期待震荡格局在5月结束

上证指数向上压力依然较重

上证指数果然受60日均线反压，周一攻击未果而转头向下，似有再度回探箱底的意思，不过周二尾盘将当天失地收复，K线为一根单针下探的丁字星红线，再向上将受到短期均线系统的压制。由于目前正是五一长假前夕，即使持股持币问题不再成为投资者纠结的关键，但对长假期的避险情绪还是让市场买入意愿降低，从而导致向上涨升力度有所不足。

大市今年2月18日以来的调整行情，就时间和空间而言，应该是差不多了。但差不多不等于市场就会立即展开向上的趋势性行情，毕竟，近期白马股的“杀伤力”有目共睹，与绩差股对市场的威胁相比，白马股也并不会“逊色”多少。放在历史走势里看，这一类被称为“核心资产”公司的股票价格，经过多年的连续涨升，大多早已透支未来业绩，期盼他们再展现过去那样的凌厉攻势，带领市场向上不断拓展空间，似乎也不太现实。而传统周期股近期虽有逐步走强的迹象，但其对市场的号召力仍需要有一个发育的过程。

投资方式千人千面，操作也可谓简单易行，一言以盖之，就是价格低估时买入，价格高估时卖出。然而，判断价格高低，却并不简单易行，即使是专业人士，往往也说得云山雾罩，毕竟，影响公司业绩和股价高低的因素千变万化，被称为“不确定性”的东西实在是层出不穷。能让投资者一眼就看得出估值高低的，可以说，没有。

不仅如此，真让你分析出一个公司被低估了，那股价却也可能有很长的时间都在“低估”状态里“磨洋工”，让你提早买入之后被折磨得不成人样，能守得住寂寞赢得到繁华的，最终是少数。再说，“低估”一说，也只有公司业绩和股价上去之后才得到证实，当贵州茅台在100元附近来回折腾、中国平安在30元上下拉锯，有多少投资者会认同那是“低估”的？如今他们涨到了高位，认为其“低估”的却几乎成了共识，这咄咄怪事，也许正是股市让人捉摸不透的魅力所在吧？不过，由此想开去，在这样的市场里保持独立思考并谨慎从事，是有多么的重要。

在五一长假前的最后几个交易日里，行情的震荡仍是主旋律，但下跌的极限应在我们所指出的3328点和3344点连起来的趋势线上（大概在3390点附近），交易者可以在此位置附近尝试性买入，目标则在上证反弹至60日均线附近时卖出。至于五一回来，行情震荡格局是否改变，需要观察成交量的变化情况。板块方面，创业板指为相对强势指数，可留意逆市个股；另外，是逐步走强的“煤飞色舞”为代表的周期性板块。

股海捞珍（观察初始日期）

恒瑞医药（600276）构筑整理平台。（3月30日）

隆基股份（601012）走势稳健。（4月6日）

风华高科（000636）再次探底，等待企稳。（4月20日）

股海捞珍（新增）

本周将北方稀土（600111）列入中线观察名单。公司是中国乃至全球最大的轻稀土产品供应商，是我国稀土行业六大稀土集团之一。龙头地位毋庸置疑。

该股形态明显强于大市

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“白马”杀鸡儆猴 “猴”们或存机会

上证指数在我们所指出的支撑线（自3731点见顶下跌以来，以3月9日创出的低点3328.31点，和3月25日二次探底的低点3344.97点所连接的趋势线）附近神奇地获得了支撑，然后连续展开强劲反弹。至周二，经连续三天反弹之后，指数与下行的60日均线短兵相接，多方又呈现迅速溃退的局面（周二早上强势不改，下午则单边下跌），尽显市场震荡本色。尽管从图形上看，这三次下探底部越来越高，后市行情继续向上的预期也不会改变，但在未突破60均线之前，我们对市场属于震荡行情的定性仍将有效。

震荡行情的不确定性，对短线客来说风险很大。由于市场热点凌乱，追涨杀跌难度很大，毕竟，个股能有持续表现的并不多，大多呈现随机波动状态，所谓的低吸高抛，似乎是震荡市中应对阶段行情的法宝，但“低”和“高”，本都是相对概念，低之下还有低，高之上还有高。而对交易者来说，止盈止损是必须如影随形、铁律执行的交易策略，因此，低吸后股价继续往下，高抛之后股价继续上升，都是常遇到的事情。止盈止损措施说说容易，做起来也一样地具备很大的不确定性。如此，一波震荡行情过后，最常见到的结果就是，交易者多数忙得够呛，却只“得个吉”。

目前年报季报进入尾声阶段，意味着结构性行情也将进入实质性的阶段。因此，即使是交易者，也需要理性地在这方面做些功课。市场先生每天带着情绪跟你要价，难免会有便宜的时候。比如近段时间“杀白马”的现象层出，上文举过例的顺丰控股、万华化学等就属此列，而杀鸡往往可以儆猴，这些问题白马的杀跌，让其他一些并无此类问题的白马股也两股战战，被拖下水，这个时候就有了相对便宜买股的机会。

以前在年报期间有“业绩浪”行情之说，即好业绩的股票因有意外之喜而股价看涨，如今因信披不断改进，已经较少出现“业绩浪”行情的情况，更何况，大量市场投资者对上市公司价值的挖掘可谓不遗余力，这也让市场预期与公司股价基本挂了钩。没有超出预期之外的事件，股价也很难有太大的变动。因此，如今市场先生情绪波动所产生的机会，也是弥足珍贵的。

后市而言，本周行情在上涨过程中，交易额有明显放大，但仍不足以支撑向上有效突破。目前上证指数60日均线也正是该指数见低3328点反弹以来的高点位置附近，这双重压力的突破，需要有个量能再度放大的过程。如若不然，指数将有可能突破之后再回落，并演绎为宽幅震荡上行走势。

股海捞珍（观察初始日期）

广汽集团（601238）上档压力需要消化。（3月19日）

恒瑞医药（600276）企稳迹象尚不明显。（3月30日）

隆基股份（601012）有重新走强可能。（4月6日）

股海捞珍（新增）

本周将风华高科（000636）列入中线观察名单。作为国内最大的新型元器件及电子信息基础产品科研、生产和出口基地，将受益于产品供不应求和提价的利好。

该股近期宽幅震荡，可待其方向明确时参与。

A股又进入波动敏感期

上证指数本周将考验支撑线。

上证指数离60日均线尚有一段距离，反弹即被逆转方向，并连跌三个交易日，而速度和力度堪比高位3731点下跌的那波跌势。转眼指数再度来到3731点下跌以来产生的两个低点连线的位置附近：3月9日创出新低3328.31点，与3月25日二次探底的低点3344.97点，连起来的支撑线，目前位于3365点附近。按照目前的跌速，本周即可抵达该位置，而该位置能否产生强力支撑，技术而言，是行情转势与否的大问题。

市场近期的走弱，与一些白马股的业绩问题不无关系，尤其是高价白马股。顺丰控股4月9日一季报预亏9~11亿元，尽管其股价在2月18日创出124元之后就已经跌跌不休，但如此巨亏还是出乎市场意料之外，短期间内股价几乎被腰斩。无独有偶，百元大股万华化学一季报净利降幅高达50%也让人大跌眼镜，其股价也已经从2月18日的150元回到了百元附近，跌幅30%。

白马股毕竟是市场的一个风向标，春节前“抱团取暖”指的大多就是这类股票。如今回过头看，投资者是不是有“成也萧何败也萧何”的感觉？实际上，就A股过往的情况而言，由价值投资进入价值投机阶段，伴随的正是“抱团股”令人咋舌的表现。不过，这种表现大有“主升段（最后拉升）”的意味，随后将走进行情分化的轨道，如果一些个股业绩突然变脸，大量个股业绩跟不上股价涨升的脚步，则“抱团”行情最后必将瓦解，我们之前将抱团股行情定义为阶段而不是“常态”，正是基于这样的理解。

作为一般投资者，我们容易被市场情绪所裹挟，且一旦认同了某一观点并采取了行动，就会在信息接收过程中

呈现“报喜不报忧”的状态，即将有利于证明那些想法的观点认真地加以确认，将不利于那些想法的观点有意无意地忽略，从而对自己的决策产生了盲目自信。其实，白马股也好，蓝筹股也罢，若是股价已经到了高位，就已经失去了参与的意义。所谓安全边际，应该从股价的时空中去把握，白马股股价高估，也一样地意味着其投资安全边际的丧失。

更何况，目前正处于年报季报的密集公布期，个股业绩依然存在较多的不确定性，尽管个股业绩过度波动的“黑天鹅”事件属于非系统性风险，但黑天鹅一多就容易变成系统性问题，从而影响市场多头的信心。

近期两市交易量一直没有太大起色，呈现存量资金博弈的特征。当前大盘在技术上显得较为敏感，后市的形态演绎，仍存在多种可能性。比如，上证指数在3365点附近获得支撑，则上行趋势仍将继续，但短期可能演绎成箱体震荡走势；若趋势线被跌穿，则将考验前期3328点的低位，如果再穿，则行情的调整级别将提升。如此，等待应是眼下较好的策略。

股海捞珍（观察初始日期）

智光电气（002169）短期走势向弱。（3月12日）

广汽集团（601238）量能不足，暂时唯有起色。（3月19日）

恒瑞医药（600276）重新探底过程。（3月30日）

隆基股份（601012）底部反复。（4月6日）

股海捞珍（新增）无

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谨防“一刀切”看待年报分红问题

上证指数上周五越过了我们所指出的3478点，只是盘中仍有两个别扭的现象：一是指数与个股普涨有所“忤逆”——周二上涨家数2849，下跌家数1194，但沪指微跌，此前多数情况则相反，两者同步的时候近期反少；二是量能与指数涨跌有所反动——价跌量缩、价涨量增的良性搭配并不常见。

不过，从图形上看，沪指的双底形态构筑几近完成，上涨趋势正在逐步酝酿之中。本轮调整在空间上率先到达幅度之后，如今在时间上也渐渐接近“充分”了。尽管眼下的盘面给人的感觉处于犹犹豫豫的状态，但目前上证指数60日均线在3518点平缓运行，预计在这条均线之前，行情的上涨速率仍较难改变。一旦指数有效冲破这条均线，行情就有可能进入加速阶段。

上证指数面临60日均线压力。

而随着时间的推移，市场很快就要进入年报披露的冲刺期，年报“均衡披露”虽说是近年来的提倡和践行方式，但实际上，“丑媳妇”迟迟不愿见“公婆”的习惯还是存在的。这也是年报披露排期较前的公司在排期公布之初总能获得资金青睐（时间长短不一）的原因，而与此同时，排期靠后的公司给人的印象就变成了“丑媳妇”。一个“丑”并不怕，怕的是集体丢“丑”，这不免让人作呕，会导致市场情绪出现波动，年报披露改革之后好了很多，但还是要在本月下旬关注这一细节。

目前也正是2021年一季报的密集披露期，总体来说，一季报“业绩大增”是预料中的事情，毕竟去年的首季正是本次疫情爆发的严重时期，当时多数企业停工停产，业绩严重下滑，而形成的低基数下，大幅增长变得没有多大的意义。因此，有人将之与2019年首季报作比较，以衡量公司增长的力度，同时也可以考察疫情影响是否得到全面解除。总之，今年一季报要观察的角度较多，分析时需要尽量客观全面，因为个股行情往往喜欢“攻其一点不及其余”，投资者在参与时需要别被短线行情的“解释”所误导。

分红是这一阶段回避不过去的话题。股市 “羊群效应”并非只在投资者之间发生，分红方案也具有榜样性，往年高送转方案没有最高，只有更高，最终需要由证监会的“外力”来整肃纪律，今年的高分红已成为市场亮眼的风景线，这对热炒高送转的纠偏大有裨益，但是否是走到另一个极端，则需要进一步的观察。总体而言，对于成熟型企业的高分红，市场应持正面而肯定的态度，但对于成长性企业的过度分红，则反而应引起足够的慎重。谨防一刀切看待分红问题。

后市尽管行情略显震荡，但个股演绎仍较为精彩，这一阶段可抛开指数炒个股。

股海捞珍（观察初始日期）

八亿时空（688181）头肩底形态构筑过程。（3月5日）

智光电气（002169）消化密集成交区压力。（3月12日）

广汽集团（601238）失去波动能力。（3月19日）

恒瑞医药（600276）重新探底过程。（3月30日）

股海捞珍（新增）

本周将隆基股份（601012）列入中线观察名单。公司为光伏建筑龙头企业，经过大幅下挫后近期逐步走出底部。

该股近期逐步盘出底部。

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A股投资不能一味往市场热点上靠

大盘连续反弹，不仅收复了短期均线，上证指数半年线也在本周一被突破，涨速显示了强势，而形态上则有再次探底成功的雏形，接下来突破3月18日的高点3478点的话就会成形。周二离该位置只有一步之遥，突破难度实际不大，尤其是市场再度回到前期的“虚涨”格局——以大盘指标股拉动指数的上涨，掩盖市场大多数个股下跌的现实——这种局面对投资者来说，相对较难操作，因此，本栏所说的短暂防御阶段暂时并未结束。

上证指数双底雏形等待上破

从涨跌家数对比可以对目前的盘面有个相对清醒的认识，上周五大盘反弹时，上涨家数是2167家，下跌家数是1967家，尚可将之称为普涨行情，是对短线连续下跌的修正。本周指数继续涨得很欢，但周一这些数据就发生了逆转，上涨只有1472家，下跌2680家。到了周二，分化更加严重，上涨的仅有1306家，下跌达2826家。这虽然不代表后市指数就不能向上突破完成双底形态，但这样的盘面可能又要让还在热门概念股中未有转身的投资者“涨出了熊市的感觉”。

如果从短线角度看，股不在好，能涨就行，但作为后知后觉的一般投资者，需要关注的却是持续性的问题。毕竟等你看到股价大涨的时候，再参与就已经滞后了，除非有持续性上涨的可能，及时上车才能搭一段便车，如果只有一两天行情，等你上车了，一不小心就被闷在车里难以动弹，此时透过车窗看到之前弃乘的车辆纷纷超车赶到了前头，那种郁闷就可能会搞坏心态。这是我们常说的“左右挨巴掌”的典型，也是一旦拉长时间看，短炒者其实在这个市场很难立足的原因。

要解决这个症结，分析个股上涨行情是否具备持续性的问题，是减少操作中盲目性的重要法门，但这绝对是个大难题，毕竟这个大多时候是在打无准备之仗，实为兵家大忌。如果投资者此前对这家公司早就暗中跟踪观察，可另作它论。如果是在股价上涨之后才开始留意，则投资者就需要观察个股突然转强上涨的位置了：底部构筑扎实、放量大涨且有股价催化因素的，持续性相对较好，可做首选；连续下跌到半山腰位置的上涨，则需提防仅为超跌反弹；高位若突破创新高，可做重启一波行情的可能性分析，这个可以结合公司基本面进行。当然，股价短期的涨跌，实际上永远都是个很难把握的事情。

因此，不建议临时起意的交易，那其实是追涨杀跌的典型，多数时候会“聪明反被聪明误”“偷鸡不成蚀把米”。面对瞬息万变的股市，还是理性准备不要冲动为好。

上次我们已经说过，防御性阶段应寻找那些被误杀的潜力股，而不是一味往市场热点上靠。年报披露中具备高股息的公司，可从三季报业绩、年报预告和过往分红偏好中寻到蛛丝马迹。

股海捞珍（观察初始日期）

凯赛生物（688065）陷入底部整理之中（2月26日）

八亿时空（688181）头肩底形态将成。（3月5日）

智光电气（002169）消化密集成交区压力。（3月12日）

广汽集团（601238）空头排列，等待企稳。（3月19日）

股海捞珍（新增）

本周将恒瑞医药（600276）列入中线观察名单。虽“抱团股”大跌之后，目前有重新走强迹象，可等待回抽探底时参与。

恒瑞医药在前期启动区域获支撑

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操作上暂时进入防御期

在连续大跌之后，市场进入喘定期，因此震荡在所难免，不必为此一惊一乍。本周一股指阳包阴，看牛的人开始激情澎湃，再启大牛行情之类的声音再度响起；但周二指数又反转为阴包阳，有人迅即抛出行情有“做头迹象”的点评。我们以前将这归类为“近视症”，投资者过于贴近市场，心随曲线波动，脸就市场换色，这属于是投资的几大误区之一。

行情风云变幻，投资者只有预判了才能淡定，而预判要将市场走势拉长来看，用价量时空来判断市场目前所处的位置。上述的问题就在于只关注一两天的波动，不免要一叶障目。拉长来看，去年以来，好几次行情都是在加速的当口，多头非常节制地让行情整固一段时间。本次调整，是在春节后开高走低后，行情陷入到阶段调整中，且下跌速度为之前所罕见，周K线甚至出现了鲜见的五连阴，尽管我们判断目前的行情节奏仍未改变，但快速而罕见的杀跌，且是出现在创阶段新高之后，对人气的杀伤力就不可小觑，就算下跌的空间已经差不多，但调整的时间还有所欠缺。这时候对行情上涨寄予厚望，不免不切实际；而以为行情将继续一路大跌下去，也属过度悲观。两种态度都是不可取的。

这个阶段属于静观其变阶段，因为市场趋势并不明朗，技术上图形演变可以有多种：一种是下降趋势被突破之后迅速反弹，在量能配合下构筑成为新的上升通道，并突破前高，形成V字反转，目前看来这种可能性甚微；一种是反弹到黄金分割位附近之后，指数再度回落，进行二次探底，然后重新上涨，这是最理想走法，会让这次调整更为充分，为未来洗去各种浮筹；一种是横向构筑平台，这种方式最为不好，因为人气迟迟不能重新聚集，最终将落入“盘久必跌”的窠臼，由小调整变为大调整。

上周上证指数下跌后，向上倾斜的升势转为横向整理平台的构筑，市场暂时陷入上下两难的境地，投资者在操作上也要相应地进入防御期。防御期在选股上要重质，不过更重要的事是尽可能地降低仓位，规避短期市场风险，甚至空仓等待也在所不惜。如果此时还继续追涨杀跌，很容易左右挨巴掌，在胜算较少的市场里面勤劳不辍，赚了钱会忘掉风险，亏了钱会心态变坏，对投资事业百害而无一利。

防御期并非无事可做，还需要继续观察市场热点的演变，思考未来建仓的主要方向，这也是常说的“手中无股心中有股”阶段。近期市场一直围绕碳达峰碳中和热点展开结构性行情，但大多个股在经过短期的脉动之后，分化势在必然，因此，除了对板块的持续性进行观察外，分化中去筛选未来龙头个股，也是其中的要点。而年报密集披露阶段，在市场处于弱势时还有可能出现对个股利好麻木的状况，高回报被低估而此前市场表现不过分的，也将是观察的一个方向

二次探底OR重回升势，A股下周走势很关键

大跌之后人气涣散，本周A股很好地诠释了这一现象。从上证指数走势上看，本周二已经横破了3731点见顶以来的下降趋势，只是反弹过程中交易量却反而萎缩，出现背离格局。因此，周五的低开低走收阴线，与其说是外围股市的影响，不如说是反弹无力的必然。

上证指数横破下降趋势后反弹力弱。

这样一来，两市指数都收出了调整以来的第五根周阴线，上证指数自去年3月份的最低点2646点反弹以来形成的上升趋势，至本周也被击穿，能否在未来两周内重回这一趋势线上，将是判断行情强弱演化的一个关键点。

不少投资人觉得，目前疫情基本过去，全国各地的生产生活基本恢复到疫前水平，去年一二季度的相对停滞，虽然让全年年报业绩可能会有所影响，但同时也让今年的一季度报表会很靓丽，因此行情应该继续走牛，为何近期反而跌得惨不堪言呢？

实际上，炒股炒的是预期，去年行情在疫情中“逆势”，因特殊时期货币政策的灵活宽松，使得股市一路涨势不错，不也是这个道理吗？如今疫情趋缓，流动性宽松也随之趋紧，以资金为第一需求的股市，也就到了阶段休整等待新的刺激的阶段。

市场增量资金不足，新股尽管已被吓退一批，但IPO队伍依然不见尽头，同时注册制下发行的股票，大多具有流通量小，未来解禁压力巨大的特点，这对市场来说是个迟早要爆的“雷”。在这一市场环境下，A股要牛起来也确实不容易，慢牛已经是最强的市场表现了。短期而言，大跌后一般需要耐心等待市场人气的重聚，如果行情能在再次下探之后，演化成W双底，则对后市来说依然是不错的一种良性形态。只是现阶段指数形态变化存在多种可能，不确定性依然很大，投资者在操作上需要注意控制仓位，不要动辄满仓。

股海捞珍（观察初始日期）

柯利达（603828）旗形整理格局。（1月15日）

凯赛生物（688065）回反复筑底之中（2月26日）

八亿时空（688181）头肩底形态构筑中。（3月5日）

智光电气（002169）持续反弹，进入密集成交区。（3月12日）

股海捞珍（新增）

本周将广汽集团（601238）列入中线观察名单。本周公布2月不错的数据，大盘行情波动不已，但股价兀自岿然不动。从基本面看，可作为低估个股做中线跟踪。

该股近期失去波动能力，需要选择方向。

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沪指周线四连阴，反弹力度待测试

我们定义从2月18日以来的行情为“空间换时间”式的调整，这意味着跌势凶猛，但持续时间不会太长。本周下半周行情开始企稳并反弹，但力度上明显有所欠缺，至周五收盘，上证指数的下降趋势尚未被扭转，周线更收出了自2020年以来尚未见到的四连阴格局，尽管本周的长下影线指示短线探底可能结束，但需要下周收出实体阳线来“证实”。

上证指数周线出现四连阴。 

日K线图显示上证指数面临向上突破跌势。

A股行情常有自我强化功能，涨的时候越涨越强，跌的时候越跌越深，这是“贪婪”和“恐惧”两极人性在盘面上的映射。重势而不重质，即所谓的追涨杀跌，正是“A股散户化”特征的具体表现。机构投资者所谓“抱团取暖”，其实也是“散户”心态在作祟，即使白马股已经明显透支了未来业绩，呈现“价值投机”局面，新募集资金也义无反顾地往这些股票身上堆砌，直至大厦倾塌，大家作鸟兽散为止。在目前市场环境下，这一模式对市场的破坏力是不言而喻的。我们很难在市场上找到一份敢于对白马股高估时能作出“卖出”评级的研报，即使有也因受到来自各方的压力而“收声”，这一现象实际上也反映了市场的某种扭曲心态。

我们曾有这样的理想化描述：蓝筹公司以矫健的脚力，股价随着公司经营业绩的不断增长而长期稳健向上，我们可以像成熟市场投资者那样，持有并享受公司的丰厚分红而不仅仅只是行情波动的差价。当投资者敢于长期持有并抹去波动的轨迹，市场的交易量也不至于有太高的要求（比如现在两市如果交易量又回到5000亿元以下，A股市场就会显得极为低迷，那是资金这一资源没有有效配置的结果），这两年行情似有往这个方向发展的迹象，但这个离“理想”还有很长的路要走。我们不妨耐心等待。

回到盘面，就上证指数而言，反弹已经来到了下降通道的上轨，下周能否有效突破将是判断探底成功与否的关键。结合目前的基本面，我们倾向于短线探底结束，只是形态上的演绎仍将较为复杂，可以是见3500点之后做二次探底再上升，也可以一路震荡上行形成大箱体。但不管怎么演化，对个股的中线观察和参与，仍将是我们的主要操作方式。

股海捞珍（观察初始日期）

广电运通（002152）重新陷入弱势。（1月8日）

柯利达（603828）冲高回落，还有机会。（1月15日）

凯赛生物（688065）回抽获得支撑。（2月26日）

八亿时空（688181）头肩底形态构筑中。

股海捞珍（新增）

本周将智光电气（002169）列入中线观察名单中。公司有碳中和概念，年报已预增。前期跌幅巨大，正慢慢盘出底部。

该股本周五放量突破60日均线，底部颇为扎实。

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A股形态转弱，留意两大影响因素

本周上证指数未能牛转乾坤，周三形成两阳夹一阴强势形态后多方未能乘胜追击，周四跌穿60日均线之后，周五直接低开低走，延续了在抵抗下跌通道中运行的形态。周K线则是第三根阴线，尽管在20周均线处获撑反弹，使得整体形态仍保持较好，市场存在随时结束调整，重回向上趋势的可能性。
 

深圳成指上周跌穿双头颈线后，上证指数也跟随来到了颈线位置展开争夺。

不过，目前市场正处于敏感时间段，首先，市场即将进入年报密集披露期，是机会，但也可能是陷阱。去年疫情的影响因素将在这一期报表中得到体现，尽管眼下的中国经济已然摆脱其影响，但不排除有公司趁机进行“财技”表演，以便出脱责任或者有利于未来轻装上阵。一次烂个够，也许总比平平淡淡好。这就使得年报的不确定性增加。

其次，是重要会议时段，行情要暴涨暴跌皆难，但依据消息进行寻宝游戏可能加剧市场行情结构性的波动，投资者稍有不慎就有可能陷入进退两难境地。

春节后的连续下行，让今年的“春季行情”显得扑朔迷离，开门红曾被戏谑为“开门套”，确实，经过年前的连续上涨之后，结构性行情需要重新蓄势（机构也要调仓换股），这不免让当前行情的走势也动荡起来。从形态上看，上证指数的头部形态比较明确，下周能否重新站上60日均线并逐步回到3600点以上，将是短期调整能否结束的关键，否则，技术上的量度跌幅将在3200点附近。

股海捞珍（观察初始日期）
鸿达转债（128085）蓄势整理形态。（2020年12月25日）
广电运通（002152）以60日均线做强弱分水岭。（1月8日）
柯利达（603828）定增主力被套个股，筑底过程。（1月15日）
凯赛生物（688065）构筑整理平台，方向暂不明确。（2月26日）
股海捞珍（新增）
本周将八亿时空（688181）列入中线观察名单中。液晶显示材料龙头，年报预增股。
 

该股本周逆势向上脱离底部，可密切关注突破情况

A股以空间换时间，快跌却是寻 宝时

牛年“开门红”并没有预期那么令人鼓舞，反而在随后演绎成抵抗下跌走势，沪指本周的大阴线更将节前最后一周的涨幅尽数抹去，创业板则回到了2020年的收盘点位以下。 “牛气冲天”的良好愿望遭受当头棒喝，“牛转乾坤”最为关键在“转”字，但那“转”的方向倒不免让投资者忐忑起来。

上证指数在60日均线上暂获支撑。
 

上证指数周K线也到了关键时刻。

流行的“抱团取暖”方式，可以说是2021年以来的沪强深弱格局的背景。如今随着白酒股龙头走势的不断向下，给人一种即将“分崩离析”之感，而各种顺周期指标股尽管有所脉动，却难以肩负之前“暖股”的那种持续稳健气势。可以说，目前正是青黄不接的时段，市场热度尚在，但感觉却像“烫手的山芋”，追高容易被套，空仓又怕踏空，尴尬极了。
不过，将目光放远一点，上证指数牛转向下的可能性并不大。
从上证指数上看，周线已是连续两根阴线，本周实体较大，在高位形成的这种形态，杀伤力很大。但目前上证指数周线的上升趋势未被扭转，另外在日线上，上证指数周五正好跌到了60日均线的位置附近并获得一定的支撑，两个周期都提示指数到了重要支撑位置，这是值得投资者生出“良好愿望”的。
问题只在于就有“暖股”调整尚不充分，新的领头羊尚未出现，牛转就显得扑朔迷离。因此，下周显得极为关键，如果有效向下破位，那么上证指数也将步创业板指的后尘，那些近期跌的少的，也都可能出现补跌，这样的市场，随便伸手，容易被套。但如果上证指数能稳住阵脚，概念个股继续展开轮动行情，那么去年以来的震荡向上格局就仍将继续，当然指数升势依然较为温和。
从投资角度，调整过程却正是寻宝游戏的黄金时段，原先看在眼里的好股票，趁着回调找个性价比高的价位将容易多了。
在重要会议将要召开之前，指数的大跌，我觉得更多地带有以空间换时间的意味，我们应围绕农业、5G、新能源、科技等方向好好寻宝，逐步介入，但仓位仍要控制好。
祝所有投资客元宵节顺心遂意！人生圆满！投资圆满！

股海捞珍（观察初始日期）
拓斯達（300607）底部爬升后开始震荡整固。（12月11日）
鸿达转债（128085）回到面值之上，股性转强。（12月25日）
鸿达转债（128085）双底形态构筑中。（12月25日）
广电运通（002152）逐步脱离底部。（1月8日）
柯利达（603828）定增被套个股，底部比较结实。（1月15日）

股海捞珍（新增）
凯赛生物（688065）公司为全球业界龙头，从事新型生物基材料。股价跌破发行价颇深，不过目前估值仍不便宜，可做中线跟踪。
 

该股本周突破上市后形成的下跌趋势，可密切关注筑底情况

核心资产涨到怕怕，可否另辟蹊径？

本周指数在高位震荡中迭创新高，个股分化现象尽管没有之前那么极端，但“赚了指数不赚钱”的感觉还在，“强者恒强弱者恒弱”的阶段特征并未消失。放在相对较长的时段观察，春节前的行情还需要留意几个关键点。

首先是“核心资产”还能牛到几时。以往的所谓牛市，是场外资金源源不断入场，场中股票“鸡犬升天”地普涨，但这几年的行情基本都只能以“结构性行情”加以定义。“赚了指数不赚钱”的感觉，也许也有这一行情特征的映射，这也是之前我们担心的那种“虹吸效应”：当少数“核心资产”不断走牛，大量股票变成筹码随波逐流，在场外资金不济的情况下，甚至会以大量股票市值的牺牲，去成就“核心资产”的走牛。在“核心资产”主升段，这种现象变本加厉，但主升一旦难以为继，核心资产的调整，带来的有可能是市场系统性的调整，带来的可能是“鸡犬不宁”。

其次是“核心资产”单兵突进之后是否会出现“跷跷板行情”。“核心资产”这几年是一波波地向上拓展空间，而“核心资产”的炼成有多种模式，不一定只有那有限的一些“白马股”，只要能发现一个公司的底层商业逻辑在未来几年可能成功，它就有可能成为阶段性的“核心资产”，趁着还在洗盘阶段，可以立足于做中长线的跟踪。

还有一点是能否逆市操作。我们之前提出过“逆势战术”，讲的是与大盘的逆势。这里的“逆市”，讲的是个股分化中那些跌跌不休的个股，能否冷手捡它个热煎堆。我们认为，对稳健的踏空者来说，这是个不错的战术。不过如何捡是个难题，之前我们对鸿达转债的追踪，是一个有启示意义的思路：即可做“无风险套利”模式来实现盈利，在进可攻退可守的前提下，如果分析到这个公司只是集团短期存在违、约风险，上市公司本身没有多大问题，那么就可以介入做耐心的等待。类似的情形，随着个股行情的分化，机会将不断出现。

上证指数强势震荡中。

股海捞珍（观察初始日期）

新华保险（601336）平台筑成，量能放大。（11月27日）

拓斯達（300607）开始走强。（12月11日）

鸿达转债（128085）双底形态构筑中。（12月25日）

广电运通（002152）技术指标有底背离现象。（1月8日）

股海捞珍（新增）

本周将柯利达（603828）列入中线观察名单。公司刚刚完成增发就跌破了发行价，装配式装修行业被认为是行业新风口。

该股阶段跌势较大，超跌反弹后可密切关注筑底情况。

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越涨越让人心寒？A股阶段性现象而已

“涨出了股灾的感觉”“2440点建仓的股票，却被套在了3500点之上”，近期A股市场里听到最多的应该就是这一类的话。 A股要么长期不涨，要么越涨越让人心寒，越涨越让人没有信心，这种“背离”现象，并非现在才有，在市场风格转换阶段很常见。上述的话语也并非新创，只是耳熟能详的老生常谈而已。

涨了指数亏了钱，本栏之前已经提示过，从指数向上突破开始投资者就出现了“赚钱难”的问题了。新年一到，这一现象愈演愈烈。数据显示，1月4日，两市涨跌家数比为2813：1167，普涨式开门红；5日1633：2385；6日1071：2980；7日781：3296；8日2025：1976。结合当天涨跌，可见指数越涨，下跌家数越多，周五指数下跌，反而又出现相对“普涨”的格局。

上证指数箱体震荡后突破上行，交易量同时放大。

奇怪的现象似乎在预演2021年炒股之难。说真的，经过2020年相对明确的主线炒作之后，新的一年的主线暂时并未明晰，所谓的新能源、创新科技、新基建、大消费等等，都属老调重弹。此时，另一个也属老调重弹的“核心资产”，就被拿来解释当前投资者所面临的尴尬局面。

本周见到有“酒”就喝的疯狂：豫园商城于舍得酒得到了连续的涨停；青海春天也被挖掘出酒业务而连板。白酒的“核心资产”如今家喻户晓，其他酒类的个股也开始了向上的行程，大有补涨的味道。

其实，从另外的角度看，这种“敏感”不一定是好事，后市追涨酒业股，需要盯着龙头“核心资产”的脸色行事。

不过，经验而论，酒业股在历史上属于熊市的英雄，当年的泸州老窖、五粮液等等，都在疯熊市中扮演过如此角色。这是否说明A股熊市尚未结束？如果A股牛市来临，也许酒业股的角色就会转换。

大盘突破了2018年高点，交易量也开始有所放大，市场向好的趋势已经较为明显。不过，春节前的行情仍会比较动荡，突破后可能会有一个回抽的过程，短线而言，这一阶段仍不宜追涨杀跌，仓位也必须有效控制，可在下跌时慢慢建仓。

股海捞珍（观察初始日期）

凯键科技（688356）反复筑底过程。（11月20日）

新华保险（601336）均线空头排列。（11月27日）

拓斯達（300607）反复筑底中。（12月11日）

鸿达转债（128085）仍受集团债务影响，不过YTM已达9.6%以上。（12月25日）

股海捞珍（新增）

本周将广电运通（002152）作为中线观察标的。公司在金融领域深耕多年，具备数字货币概念。正在构筑底部形态。

 该股调整较为充分，可密切关注筑底情况。

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又是一年随风去 整顿心情待新春

  2020年走进了历史。这一年两市都收近乎光头的阳线，过程确实很曲折，但在反复震荡之后，最后一个交易日还不忘创出年内新高，显示了市场的韧劲和强势。

尽管与外围行情相比，A股仍在历史峰位的半山腰之下徘徊，这一根光头阳线也不值得大家立即心潮澎湃起来，生出牛年大牛市的联想。

指数缓涨，但个股则严重分化。剔除掉2020年新上市的新股，过去的一年涨幅前20名的，涨幅都在3倍以上，从10.6元涨到168元的英科医疗以接近15倍的涨幅夺得了年度涨幅冠军，这与今年的疫情相关。跌势较猛的，几乎清一色*ST股票，这与多年前涨幅居前的多为这类需要重组的股票大相径庭。显示了行情正逐步走向理性的趋势。

同花顺数据：年度涨幅前20名（剔除掉2020年上市新股）。

同花顺数据：2020年度跌幅前20名（剔除掉2020年上市新股）。

对于2021年的市场，就发布研报的机构来看，大多相对比较谨慎，尤其是对于高点的预测。我们觉得，在相对理性的市场氛围下，具体点位的预测其实意义不大，反而是对于未来产业发展方向的预测更具实质意义。宏观面在明年上半年会有较好的预期，这是可以被市场所预期到的，因为2020年突发疫情导致了上半年GDP大幅下滑，形成低基数，只要保持现有的恢复态势，就能获得高数据的增长，当然，下半年数据可能就会下行，但也无关大雅，这是一样的道理。上市公司在疫情面前，危和机并存，反映在行情上，个股行情严重分化，实际上也是可以理解的。

就股市本身而言，本栏觉得来年市场所面临的问题，实际上跟今年差不多，首先是IPO和再融资依然单兵突进。以近5年的数据，2015年上市公司家数是222，2016年是227，2017是438，2018年105，2019年203，2020年396。今年上市家数位列第二，仅次于解决IPO“堰塞湖”的2017年，注册制下加速趋势明显。如今，A股多层次市场已经初具雏形，而新三板的预备家数高达上万，加上海外公司回归意愿急迫，A股上市资源暂时仍可以无限大，在注册制下，如果对上市公司的各种约束机制仍珊珊来迟，那么A股二级市场投资者所面临的系统风险，依然不可小觑。

A股还有太多的痼疾没有去除，大牛的期盼只能用慢牛的希望来代替。维持缓涨的格局，而不是蛮牛的短视，有利于投资者理性心性的养成。对上市公司的深挖，而不是看大盘短线的涨跌，这一点，对投资者来说，仍是明年重点中的重点。

祝所有投资者新年大吉！

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A股筑成慢牛雏形，战术暂可不变

2020年仅剩下最后四个交易日，年线收红基本没有悬念。从大的趋势看，则自2018年不堪回首的一波“疯熊市”（指数几乎从年初跌到了年底），连续两年的月线组合，倒也展示出了“慢牛”的节奏，即“长期上涨，涨幅有限”，当然，这个“长期”还须时间累积，不能以两年时间就下出结论。

2018年单边下跌导致的人气涣散，经过两年的震荡终得修复。

从年初因疫情影响大跌，完成对2019年春节后大涨的最后调整，股指于2020年4月到7月份开始了一波小牛行情，之后高位连调5个月，总是在看似岌岌可危之际，被重新拉回到箱顶，沪指甚至于12月份还悄然创出了年内的最高点。在这个过程中，个股却冷暖不均，结构性特点极为显著。

我们去年底提倡的“逆势战术”，成为全年都可以“一以贯之”的实用战术。只不过在个股的腾挪上，若踏不准市场节奏，可能依然是“猴子掰玉米”的结果，这是让人最为难受的结果。

就今年的盘面而言，妖股其实并不少，对理性投资者而言，妖股不可能是入市追求的目标。妖股的“妖”，首先是可遇不可求，除非你有内幕；二是在成妖过程中，让人眼热心跳，血脉贲张，说不定最后会让人心态也飘摇起来，开始“大鸡不吃细米”，动辄就要翻个一倍两倍的。控制不好，就会不断翻车，最终得不偿失；三是妖股大多是庄家玩物，遇到了是幸运，享受被抬轿的乐趣，但遇不到也要有当奇事观赏的心态，如果你因此相信一些流文（以流量或者其他不可告人目的）说的“又一只XXX横空出世”的宣传，可能就得当韭菜了。

以目前情势看，明年依然是个震荡年，市场重心有望继续向上拓展，但结构性特点依然不会有实质性变化。互联网在深化，5G、物联网、芯片、新能源、新材料等经过这几个月的次第调整后，仍存在较大机会，传统周期性行业因为估值低，在结构调整中处于预备役部队，在新兴行业调整阶段，也会出来兴风作浪，近期煤炭、电力有露出了这种迹象。

从中线角度，可依据自己偏好，选择某个行业的龙头个股，择时介入后，用逆市战术轮动操作或者捂股不动即可。

股海捞珍（回顾）

均胜电子（600699）又重新走强迹象（11月6日）

凯键科技（688356）前低附近。（11月20日）

新华保险（601336）调整超涨月线。（11月27日）

拓斯達（300607）临近支撑位。（12月11日）

股海捞珍（新增）

鸿达转债（128085）鸿达实业因集团短债问题股价大幅下跌，鸿达转债也因此“价崩”，从106元掉到周五收市只有79.39元。上市公司与集团是两个主体，虽有关联但不应等同。上市公司已公告不存在违约情形，如此则存在无风险套利机会。以目前价格算，年债券收益率高达9%以上，远高于目前市场的理财收益率。如果未来公司基本面转好，还存在随正股上升的机会。

鸿达转债改为缓跌，存在无风险套利机会。

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新高無量配合 A股無功而返

本周上证指数创出了年内新高，然而行情并未发生质的变化，根源正是我们所一直担心的交易量问题。在上周三上证指数盘中创出年内新高3465.73点之时，当天成交量不增反减，已经预示了“突破”得不到市场响应的事实。第二天若能补量续升，多头尚有生机，然而随后几天，指数都是欲上还下，导致了谨慎者的不断出局，最终酿成了本周的单边下探行情。

虽然指数最终在60日均线处获得支撑，但原有的向上趋势却惨遭逆转。时间来到了年底窗口，此时再续强势，可能性已微乎其微，相信重回箱体震荡，将是剩下来两个星期的主基调。

在沪指冲顶的前一周收盘后，我们提出“投资者控制好仓位将是第一要务”，2020年剩下的日子里，这一策略仍需贯彻，即使下周有所反弹，也要守住内心不受短期利益诱惑而波动。毕竟，这一阶段，保有现金是极为重要的。

上證指數連續下跌，短綫下降通道形成。

A股在2020年儘管仍屬紅盤，但如果橫向比較，還是令人有點吃蒼蠅的感覺的。“皮”了十幾年的A股，無緣于全球的上一波牛市，因此人心思漲是一種濃重的“寄望”，只不過對著這個利益關係複雜、固有問題解決起來積重難返的市場，想想是可以的，要真的跟著人群動輒高喊未來將有十年慢牛的口號，結果只能是尷尬。

實際上，A股的結構性行情，正基於增量資金的不濟，於是行情隨主力資金的騰挪而產生。而越是沒有牛市的A股，參與者越沒有耐心做投資，畢竟要從那麽多魚龍混雜的幾千個公司裏面，挑選出三幾家能做大做强的企業，難度太大。從價值投資角度，我們只能以不變來應萬變，即研究清楚公司未來幾年的基本面之後，再耐心等待介入時機，如此，對於市場的常年疲沓，才能以平常心態待之。

以時間窗口觀察，年底如果可以回到箱底，則短綫將有機會，但更低的位置仍可能出現在春節前。

股海捞珍（观察初始日期）

佳力图（603912）破位下行，尋底行情。（10月30日）

均胜电子（600699）隨大盤震蕩。（11月6日）

凯键科技（688356）空头行情繼續，有待企穩。（11月20日）

新华保险（601336）行情曇花一現，仍可留意機會。（11月27日）

股海捞珍（新增）

下周将拓斯達（300607）列入观察名单。工業機器人中的績優白馬股，行業前景看好。

该股近期探底后逆勢向上。

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A股进入敏感时段，“二八”转换风格难料

  本周行情经过来回震荡之后，周五最后半个多钟强行上拉，维持了近期的“抬头”趋势，周K线也收出一根长下影线的红K线。上证指数能否突破年内3458点高位，很快就可以见分晓。

不过，盘面上看，本周指数上涨靠指标股，贵州茅台为首的白马股陷入高位震荡之后，以平安为首的周期低估值个股纷纷走强（以前我们提醒留意的邮储银行，不知不觉中涨到了接近发行价的位置了）。只是结构性行情之下，资金腾挪导致了板块的此消彼长，此前风起云涌的高科技股大多陷入了调整。

上证指数本周表现明显好于创业板。

指数沪强深弱反映了这一状况。以前常见的“二八”跷跷板行情，又有渐趋明显的迹象，这一次又回到了“二”的行情，目前市场增量资金明显不济，“二”的行情就需要更多的“八”做出更大的牺牲，这时候一般投资者在操作上最容易出现“赚了指数不赚钱”的现象，因为指数虽然繁荣，但大量股票是不会上涨的。这不是牛市，而是A股固有的怪圈，在仍以融资、集富为第一要务的时代，将会继续上演，但加了什么戏，只能睁大眼睛去看。因此，在这个敏感时刻，投资者控制好仓位将是第一要务。

以趋势判断，上证指数向上的概率要大于向下的概率，但个股的挑选难度将大于此前。毕竟用“二”拉指数，在目前阶段不容易，大盘股需要源源不断的资金入场加盟，而这在年底几乎只能是奢望。如此则持续性的行情难以成行，当我们知道了周期股走强再去参与时，可能行情又接近尾声，一招不慎就成了高位站岗者。因此，目前参与，不如等待指数突破成功再看。

这是博主对短期市场的看法。中长线操作，则依然不用理会大盘短期的波动，选到好公司才是最为重要的。

股海捞珍（观察初始日期）

豫园股份（600655）筑底过程。（10月23日）

佳力图（603912）低位反复震荡。（10月30日）

均胜电子（600699）又有所转强。（11月6日）

凯键科技（688356）形成空头行情，留意企稳机会。（11月20日）

股海捞珍（新增）

下周将新华保险（601336）列入观察名单。作为市值最小的传统保险股。近期走势比较滞后，可作为波段参与。

该股有向上突破迹象。

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A股“调仓换股”方向指向哪里？

  由于近期比较忙，本博没能保持每周一篇，再次深表歉意。这两周行情走出了V字形态，指数又重新来到箱顶位置附近，不过，由于交易量暂时没有多大起色，能否向上突破箱顶仍不好判断，而经过4个多月的高位盘整，箱底的支撑位置也较为明显，行情要大跌也不是一件易事。这种情况下，博主也暂时没有什么新的观点。谨慎乐观心态，仍是目前的主流。

上证指数这两周先下后上，指数再度逼近高位。

一般来说，经过年初一波强劲上升行情之后，高位震荡被定义为市场主力的“调仓换股”。毕竟，上一波行情的领头羊，由于体力透支（比如白酒股为代表的大消费股），继续下去将有“招数用老”之虞，新的领头羊需要集聚人气，因此显得有点青黄不接。但行情要突破箱体，需要新龙头的奋起，才能获得市场广泛的认同。

调仓换股似乎正有迹可循。目前的新能源汽车就有成为新龙头的迹象，不过博主认为十四五规划中科创公司的进一步挖掘也仍是未来一个重要方向。

此前我们对科创板公司的弊病也做了分析，大概可以归纳为以下几个方面：一是IPO中流通股相对较少，延后的解禁压力让投资者受不了；二是发行高估值，且亏损企业可以上市等新特点，让估值体系与主板不太一样，投资者一时难以适应，从迷茫状态中走出需要过程；三是创新模式与高风险并存，看似很有前景的模式，一旦遭遇残酷的现实，将可能变成地雷，投资者一旦不慎踩到，将可能碎为齑粉。

风险大，也意味着参与者需要更多的理性来应对，而这也是科创板优于主板的地方。

由于增量资金迟迟未到，行情的结构性特征依然明显，因此在总体的操作思路上，建议仍是逆势战术为好。

股海捞珍（观察初始日期）

广汽集团（601238）重启一波行情。（10月16日）

豫园股份（600655）构筑双底形态。（10月23日）

佳力图（603912）低位反复过程。（10月30日）

均胜电子（600699）强势蓄势形态。（11月6日）

股海捞珍（新增）

下周将凯键科技（688356）列入观察名单。公司专注于聚乙二醇领域的研发将近20余年，是国内为数不多的能生产高纯度、低分散度聚乙二醇及其衍生物的厂家，是该行业的国内龙头企业。

该股近期主动调整，但向上趋势已经形成。

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在A股寻宝掘金，还须注意时间轴

11月份第一周股指重新走强，周线出现了阳后双阴阳的强势组合，不过市场交易量变化不大，结构性行情格局没有实质性的改变。2020年剩下的时间已经不多，尽管指数整体上看仍处在强势状态，但在指数未有向上突破之前，操作上仍不宜过于激进，保持谨慎乐观心态即可。

指数从震荡箱体底部回升，我们此前判断的箱体震荡格局未改。

“十四五规划建议”为市场的寻宝掘金给出了指引性的方向，但正如之前我们所指出的那样，被市场所预期到的信息，很难会有超额的收益，比如科技创新，这个大方向之前就被市场所充分预期，如此，在消息明朗之后，可供挖掘的机会将大打折扣，投资者只有从“实质性”方向去把握，才能继续分享行业美好前景带来的成果。

一般而言，概念炒作阶段，正是泥沙俱下之时，赚钱相对容易，但到了要用业绩说话的见真章阶段，公司的分化就不可避免，这时候考验的就是“沙里淘金”的功夫了。A股多年来概念层出不穷，最终都是“电梯股”，能留下来继续上涨的可谓凤毛麟角，正是这一规律在起作用。

本周蚂蚁金服意外翻车，原因大家懂的。不过这或许可以提供另外一条思路，即传统金融股借此有了“喘口气”的机会，借助传统强劲的底蕴，在这场金融大变局中奋勇自强，或许将迎来新的契机。

股海捞珍（回顾）

福能东方（300173）突破后回档。

广汽集团（601238）拉升进入整固阶段。

豫园股份（600655）逐步走出底部。

佳力图（603912）构筑上升通道。

股海捞珍（新增）

下周将均胜电子（600699）纳入中线观察名单。公司在汽车安全和汽车电子领域已成长为全球顶级供应商，尽管短期业绩仍存在不确定性，但中长期是个不错的跟踪标的。下周开始观察其回档能否获得有力度的支撑。

该股已经过较为充分的调整，近期有所转强。

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说好的牛市呢，还得等呀瞪呀到几时？

10月走势虎头蛇尾，说好的牛市行情，却连点牛屎的气味都闻不到，倒是一些概念炒作的股票不时有崩塌的消息传来。不过，走势也并没有坏到不可收拾，目前演绎的是固有的箱体震荡走势，在沪指3000点之上，投资人既没有信心继续大胆买股，也不敢肆无忌惮地看空做空，行情也就只能处在尴尬位置晃悠。

回头看，今年流动性宽松的环境正在慢慢离去，而各色“抽水机”（新股上市、再融资）还在快马加鞭运往股市这个水并不多的“水池”然后开足马力抽水，市场重心没有大幅下移，从某种角度说，已经证明眼下市场的走势还是挺强的。

月线显示上证指数的“强势”还在。

但靠这样的“强”，A股无法走到牛市边缘，因为流动性的趋势已经较为明显，资金推动的行情可能难以成行。

价值投资则更难，目前好公司股价都在高位。而新上市的公司，在乔装打扮终于上市之后，头上的光环尚未褪去，需要通过一段时间来回归本色。就经验而论，A股市场大量公司上市之后，能给投资人创造价值的最终寥寥无几，在目前信披制度尚不健全的情况下，投资人要从大量价值销毁型公司里将之辨认出来，难度太大，这导致了大量的投资都只能跟风。

可以说，价值投资常常只是分析者口里的噱头而已，你若当真，可能先就输了。

尽管月K线图显示沪指在5连阳之后的调整仍属正常，但行情要重新转强，需要有放量的过程，11月份，行情不会寂寞，但暂时也只能谨慎乐观。毕竟股市改革，也并非只是单方面在“释放红利”。

股海捞珍（回顾）

智光电气（002169）跌破前期低位，短线尚未企稳

福能东方（300173）股性开始转强。

广汽集团（601238）短线进入拉升段。

豫园股份（600655）短线面临方向选择。

股海捞珍（新增）

下周将佳力图（603912）列入观察名单。在IDC大力发展的今天，公司机房空调主业有点像挖金大军里“卖铁锹”的，也会随行业发展而受益。

该股近期有所“异动”，可留意其股东解禁后会否出现低位。

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A股双向扩容仍不平衡，销金“闭环”需要改变

行情在10月份开始让人感觉到的牛气，运行至周五似乎已消耗殆尽，相对稳健的上证指数从最初三个交易日涨近5%到本周五只剩下1.86%的涨幅，可谓三去其二。市场信心因此受挫是很正常的，尤其是在月初有了过高的预期之后。

缩量调整结束的标志是重新放量，目前还没看到。

不过，结合消息面动荡的情况，目前的调整还是可以划入强势之列的。首先是IPO依然疯狂进行中，其次再融资以可转债方式为主，也可见热火朝天的景象，第三是解禁、减持对市场造成的压力进入了常态化。这本来就是一个“闭环”，只要IPO总在高速度状态，解禁减持也就不可能得到缓解，对增量资金的消耗就永远不会停止。而“双向扩容”（融资、投资）总处于不平衡状态，行情要向上就只能痴人说梦，维持高位震荡，然后时不时地脉动一下，就足证市场的强势了。

市场焦点放在十四五规划上，但可预见的概念，比如芯片、双循环、新基建等，今年已多有炒作，除非有超预期的东西，才有可能获得意外惊喜。因此，寻此思路择股，也还需要耐心择机。

行情要走好，还是需要资金源源不断的流入，表象就是成交量放大，且有连续性，否则就只能继续目前的行情格局。

股海捞珍（回顾）

凤凰传媒（601928）箱体震荡格局，略显强势。

智光电气（002169）受利空影响跌停，企稳即是机会。

福能东方（300173）横向整理格局。

广汽集团（601238）向上突破，短线股性被激活。

股海捞珍（新增）

豫园商城（600655）公司经营稳健，豫园商城商业旅游文化品牌已经成为上海标志性的城市文化名片。其优点是股价有所低估，缺点则是缺乏想象空间。在动荡行情中可做防御品种加以考虑。

该股已经过较长时间调整，可关注成交量变化情况。

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