巴菲特泄密：炒股为何你会输！

巴菲特日前在接受美国《财富》杂志专访时就美国经济、金融监管等一系列问题发表了自己的看法。他认为,这一次是过度的杠杆融资导致了目前的危机,美国经济还需要很长一段时间才能出现转机。他说：“目前,我不会有一毛钱的投资是基于宏观经济预期的,我也不认为投资者应该基于宏观经济预期而买卖股票。”“投资者失败的主要原因是过高的手续费和总是试图战胜市场。”

　　不要试图战胜市场

　　巴菲特认为,如果所有人认为经济衰退的阴霾很快就会结束,其程度也不会太厉害时,事实往往相反。他说：“目前,我不会有一毛钱的投资是基于宏观经济预期的,我也不认为投资者应该基于宏观预期而买卖股票。”

　　巴菲特说：“不要指望投资者从今天所看到的东西影响其投资策略。我们的投资者应当基于以下因素：第一,即使知道经济总体的发展趋势,这并不意味着你就知道股市会如何发展演变;第二,投资者不可能在选股上比别人优秀很多。股票只有在持有相当长时间之后才会称得上是个好东西。”

　　巴菲特称,他对美国经济的长期走势依然充满信心,但必须清楚地意识到,美国经济不可能在每年、每月或者每周都表现良好。他说：“如果你不认同我的这个观点,最好不要投资股市。我认为美国经济的生产率每年都在提高,这在长期而言是绝对正面的消息。投资者失败的主要原因是过高的手续费和总是试图战胜市场。”

　　避免一次性买入

　　对于非专业投资者,巴菲特建议,如果你不想成为一个主动投资者,那么最好选择指数型基金,特别是低成本的指数基金,而且应该在一段时间里持续买入。

　　他说,个人投资者可能无法选择最优的价格或者最合适的时机买入,他们最需要避免的是以错误的价格、买入错误的股票。个人投资者需要记住这么一点：你应当拥有美国公司的一小部分权益,而不是某个时间一次性全部买入。

　　投资者有两件事情可能做错：你可能买入了错误的股票;或者你在错误的时间买入或卖出了股票。正确的事情是：你基本上不需要卖出你的股票。巴菲特说：“我一再声称,投资者应当在别人贪婪时自己谨慎,别人谨慎时自己变得贪婪。如果你在别人贪婪时比别人更贪婪,在别人谨慎时比别人更谨慎,那么你最好不要有任何投资。”

　　巴菲特语录

　　不要指望投资者从今天所看到的东西影响其投资策略。我们的投资者应当基于以下因素：第一,即使知道经济总体的发展趋势,这并不意味着你就知道股市会如何发展演变;第二,投资者不可能在选股上比别人优秀很多。股票只有在持有相当长时间之后才会称得上是个好东西。

港股权证窝轮股票期权套利

目前沪深股市主要是通过做多来投资或套利，做空较难因品种少费用高限制多。在开放自由成熟的港股市有丰富的衍生品方便做多或做空来套利。衍生品风险比股票高，需有足够的投资知识经验。 个股期权交易门槛和费用高行权时有印花税；而个股权证窝轮交易门槛和费用低无印花税。 个股期权无发行商但有流通量提供商，参与人在有足够保证金时都可做权利方；而个股权证窝轮是由投行券商等作为发行商和流通量提供商，有信用风险。 个股期权是标准化合约，合约条款基本相同，由交易所统一确定；而个股权证窝轮为非标准化合约，由发行商确定合约要素，风险高些。 重要说明是权证窝轮和期权都有时间损耗期限和相关正股风险。

东方海洋横盘等待爆发还是一震不起！

东方海洋业务:海洋水产品加工和海水养殖,海洋水产品加工业务产品主要包括冻红鱼片、冻鳕鱼片和冻真鳕鱼片等,海水养殖业务主要产品包括海带苗、大菱鲆、牙鲆鱼和海参等产品。从6月份开始一直处于横盘状态，今日有较好的情况出现。是否准备爆发的前奏呢？

简要分析东方海洋目的和股价影响：
1。去年底大股东13。6元参与增发6000万股，本次如果按照5.5亿可交换债，大概减持约7000万股。大股东变相把增发的还给市场了。
2。现在股价一直处于震荡状态，黎明前的节奏！
3。如果公司要抬高转股价格，可能有拉抬股价预期。
4。考虑到公司上半年花费巨资收购美国Avioq,Inc.100%股权，最近成立切入到精准医疗、体外诊断领域的子公司艾维可生物科技有限公司、质谱生物科技有限公司、精准基因科技有限公司（合计投资1.5亿），联合组建儿童医院烟台燕京国际医院有限公司，获得医疗器械经营许可证 ，正式任命，Avioq董事长李兴祥为公司副董事长等，一连串的动作，给人遐想。

补仓操作的五大诀窍

A股如此鸡肋行情，三招应对好熬点

大盘在3000点关口。 如此鸡肋无聊行情，怎么熬？ 这里有三招供参考。

 第一招：空仓等节前最后交易时刻 从周三到周五，A股在国庆长假前还有最后三个交易日。 这三个交易日，从历史表现来看，并不太具有交易的价值——与之相比，在周五收盘前买入并持有国庆后的三个交易日反而更靠谱。 下图是我做的一个历史统计，从2000年迄今的统计可以看到，国庆前的三个交易日，正回报的几率只有区区50%，平均回报也不过是0.28%——和眼下的行情一样，也是个鸡肋。 但是，国庆之后的三个交易日就不同了，75%的正回报率和3天1.18%的回报，是值得尝试一下持有的。 所以，就姑且再等等吧，等周五收盘前杀入，博一个历史收益再现。

第二招：继续分级A 整个2016年，股票都不怎么容易赚钱。 当然，债券方面国债和企业债也不过上涨4.2%和3.69%，算是不过不失。 不过分级A却是表现一直不错，已经是双位数的回报了。 我有配置一些分级A的仓位，并奉行轮动，始终持有那几个高收益的。虽然一直在担心分级A的行情到头大幅回调，但等来一波小回调后，又是新高。所以就继续拿着吧。天天看微涨，虽然没有什么激情，但是赚钱总是好心情的。 

第三招：投机下逆回购 如果不想试水股票，也对分级A担心，那就稳健点投机下近期的逆回购利率上升吧。 这几天，沪市和深市逆回购攀升的都很厉害，当然里面有注水，因为说是7天逆回购，但是考虑国庆，实际出借时间可能近乎两倍，所以收益要打折扣。 

5G投资图谱

规划期受益的领域有：网络规划设计；

 主建设期受益的领域有：大规模天线阵列、射频器件、主设备及相关、传输及配套设备、SDN设备、小基站、网优； 

应用期受益的领域有：终端、物联网、运营商； 具体标的主要如下（标红为重点推荐的股票）： 

网络规划领域，主要标的有：国脉科技、杰赛科技、富春通信； 

大规模天线阵领域，主要标的有：通宇通讯、盛路通信、京信通信、摩比发展； 

射频器件领域，主要标的有：大富科技、武汉凡谷、春兴精工； 主设备及相关领域，主要标的有：中兴通讯、大唐电信、烽火通信； 

传输及配套设备领域，主要标的有：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、新易盛、日海通讯、新海宜； 

SDN设备领域，主要标的有：中兴通讯、星网锐捷、赛特斯； 小基站领域，主要标的有：邦讯技术、三维通信、京信通信； 

网优领域，主要标的有：三维通信、国脉科技、邦讯技术、华星创业、三元达、奥维通信、宜通世纪； 

终端领域，主要标的有：信维通信、麦捷科技、硕贝德； 物联网领域，主要标的有：宜通世纪、盛路通信、国脉科技； 运营商，主要标的：中国联通、中国移动、中国电信；

如何用股票给自己养老？

说到养老这个话题，估计有很多人会很头疼：社保很明显已经是个假把式，“只生一个好，政府来养老“是遥不可及的梦想；买养老保险怕被坑到渣都不剩；放银行安全是安全了，等到老的时候，还不知道利息能不能买袋洗衣粉；至于买房？能买得起投资性房产的也不会关心养老这个问题了。举目四望，好像真的没有能够养老的工具了。其实不然，我们还有一种工具-股票。

假设现在有两家公司，一家投入10万能赚到5万，一家投入10万能赚到2万，如果你现在是这两家公司的老板，现在有10万块，你会投入到哪家公司？很明显是第一家公司，而投入10万能赚到5万这个比例我们将它称为资本回报率（ROIC），衡量的是一个公司的赚钱能力。 再假设现在有两家公司，两家都是投入十万能赚到五万，两家公司的老板都准备卖公司，一个出价10万，另一个出价20万，你会选择买哪家公司？很明显是第一家公司，便宜嘛，一个是10／5=2，一个是20／5=4，如果我买第一家公司，两年就赚回来了，而第二家公司要四年。而这个衡量几年才能把钱赚回来的比率，就是市盈率（PE），衡量的是买入公司的价格是否便宜。 好，两个问题说完了，可能有人已经开始打哈欠了，又是ROIC又是PE的，关养老什么事啊？但这两个问题包含了投资股票的一个非常重要的法则：用便宜的价格买入会赚钱的公司。如果能用便宜的价格买到会赚钱的公司的话，还愁养老吗？那么问题来了，怎么找到这一些又便宜又会赚钱的公司？这时候就需要数据说话了。 首先，把A股所有的股票的ROIC和PE都导入，然后进行排序，ROIC从高到低进行排名，PE从低到高进行排名，这样子我们就得到了每个企业的ROIC和PE的排名； 然后，把两个排名加起来，得到一个新的数值，这个数值就是ROIC和PE的综合数值，这个数值当然是越小越好，越小代表ROIC和PE的排名越高； 再者，把排名前二十的，各自行业不相同的个股选出来，这样我们就得到了今年A股又便宜又会赚钱的二十家公司，结果如下(标红的股票为最终选中的股)：

最后，在每年年报出来之后，重复上述步骤，重新筛选公司，然后买入新的二十家公司。 看到这里，大家心里肯定会有一个大大的问号，步骤就这么简单，连公司的基本面都不用看，能有多大的收益？其实这个方法脱胎于格林布拉特《股市稳赚》一书中的“神奇公式“这一方法，他也在书中介绍了这个方法能有多大的威力：

 美股如此，A股又如何呢？也有人做过统计 收益不仅高，而且还相当的稳定，11年只跑输了大盘指数一次，其他时候均跑赢了大盘。

如果1999年拿出1万买入神奇公式组合的话，到了2010年这1万将变成10.7万。而同期大盘则只从1万变成了3.7万而已。 看到这里可能会有人还是很怀疑：这么简单的方法，真的能有这么高的收益率吗？未来这个方法还能给我们带来那么高的收益吗？还有，万一选到的公司里面有坑又要怎么办？ 首先，让我们回顾这个方法的基本原理是什么：用最便宜的价格买入最赚钱的公司，也就是捡别人认为是垃圾，其实是宝贝的股票，然后等到价格高了再卖出，重新选择垃圾继续持有。而市场的情绪是捉摸不透的，每年总有那么一些公司，明明很赚钱，却总是没人要，既然别人不要，那我们把它买进来便是。价格又便宜，公司质地又好，自然能赚钱。 再者，在未来这个方法还能给我们带来高收益吗？答案是肯定的。神奇公式在市面上流传了那么多年，如果大家都用这个方法的话，这个方法也就无效了。但这个方法却一直有效，很大的原因就是它太难坚持下去了：据格林布拉特的回测，这个方法每4年就有1年低于市场平均水平，而当这个方法表现不佳的时候，大多数人会坚持不住，跑去寻求其他方法，而坚持下去的人则获得了高收益。 最后，这样选公司，里面肯定会有坑：例如今年赚的好，明年突然就不行了，还有处于周期性的公司，这些都是这些坑。所以我们才需要将钱分散到20只股票上，再加上为了稳妥起见，民工还加了另一个限制条件：这20家公司的行业需各不相同，这样一来也就将遇到坑的概率降低了。

中国寿险公司能力被低估

麦格理研究报告指出，中国寿险公司的盈利能力很强很稳固，将继续看好中国寿险行业。研究报告同时指出，平安和太平的基本净资产收益率最高，尤其是平安寿险过去十年表现优异，调整后净资产收益率一直高于30%。 麦格理研究认为，目前寿险股定价错误，只反映了当前的短期盈利挑战。无论是根据内含价值（EV），还是根据国际财务报告准则（IFRS），都得出这一结论。通过对公司净资产收益率（ROE）的分析表明，寿险公司的盈利能力很强很稳固，且前景看好。因此应有更高的交易倍数，麦格理会继续看好该行业。 数据显示，国际财务报告准则下的利润实际上展现了稳步增长的局面。过去十年，任何寿险公司的利润数都犹如过山车。然而在调整了准备金变化和资本利得/亏损后，基本利润增长情况相对平稳，自2009年以来达到了20%的复合年均增长率（CAGR）。

     此外，研究表明寿险公司盈利能力也很强。更值得注意的是净资产收益率。就报告数字来看，净资产收益率高低差别很大，5年的平均值为16%。但经过调整后的净资产收益率不仅更高，还更一致，并呈逐步攀升之势。包括长期投资回报在内，基本净资产收益率的平均值为20%。从长期看，随着业务的成熟，基本净资产收益率将继续上升。这些公司目前有可观的利润储备，可在未来释放。 报告同时强调，平安寿险过去十年表现优异，调整后净资产收益率一直高于30%，近年来还在上升。

     麦格理认为这点被市场忽视了。太平人寿过去五年表现很好，但调整后利润数仍较为波动。 麦格理认为中国的保险股已经超卖，现在是买入的好机会。平安和太平的基本净资产收益率最高，因此最看好这两家。 报告特别指出，在截至2015年的8年里，平安寿险税前利润（报告数）达到了14%的复合年均增长率，颇为稳固。按麦格理口径调整后，平安寿险税前利润在这8年里达到了23%的复合年均增长率。 更值得注意的是净资产收益率。

      过去九年，报告净资产收益率的平均值为23%，调整后净资产收益率的平均值为30%。近年来，平安调整后的净资产收益率逐步攀升。原因可能包括杠杆率上升、业务品质持续改善。

$中国平安(02318.HK)$$中国平安(601318.SH)$$中国人寿(02628.HK)$$中国人寿(601628.SH)$$中国太保(02601.HK)$$中国太保(601601.SH)$

黄金分割率理论

1．黄金分割率由来

 

数学家法布兰斯在13世纪写了一本关于一些奇异数字的组合的书。这些奇异数字的组合是1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144、233……

 

任何一个数字都是前面两数字的总和：

 

2=1+1、3=2+1、5=3+2、8=5+3……，如此类推。

 

有人说这些数字是他从研究金字塔所得出。金字塔和上列奇异数字息息相关。金字塔的几何形状有五个面，八个边，总数为十三个层面。由任何一边看进去，都可以看到三个层面。金字塔的长度为5813寸（5-8-13），而高底和底面百分比率是0.618，那即是上述神秘数字的任何两个连续的比率，譬如55/89=0.618，89/144=0.618，144/233=0.618。

 

另外，一个金字塔五角塔的任何一边长度都等于这个五角型对角线（Diagonal）的0.618。还有，底部四个边的总数是36524.22寸，这个数字等于光年的一百倍！这组数字十分有趣。0.618的倒数是1.618。譬如14/89=1.618、233/144=1.618，而0.618×1.618=1，就等于１。

 

另外有人研究过向日葵，发现向日葵花有89个花辫，55个朝一方，34个朝向另一方。是不是很神秘？不错，这组数字就叫做神秘数字。而0.618，1.618就叫做黄金分割率（Golden Section）。

 

2．黄金分割率的特点

 

黄金分割率的最基本公式，是将１分割为0.618和0.382，它们有如下一些特点：

 

（１）数列中任一数字都是由前两个数字之和构成。

（２）前一数字与后一数字之比例，趋近于一固定常数，即0.618。

（３）后一数字与前一数字之比例，趋近于1.618。

（４）1.618与0.618互为倒数，其乘积则约等于１。

（５）任一数字如与后两数字相比，其值趋近于2.618；如与前两数字相比，其值则趋近于0.382。

理顺下来，上列奇异数字组合除能反映黄金分割的两个基本比值0.618和0.382以外，尚存在下列两组神秘比值。即：

 

（１） 0.191、0.382、0.5、0.618、0.809

（２）1、1.382、1.5、1.618、2、2.382、2.618

 

3．黄金分割率在投资中的运用

 

在股价预测中，根据该两组黄金比有两种黄金分割分析方法。

 

第一种方法：以股价近期走势中重要的峰位或底位，即重要的高点或低点为计算测量未来走势的基础，当股价上涨时，以底位股价为基数，跌幅在达到某一黄金比时较可能受到支撑。当行情接近尾声，股价发生急升或急跌后，其涨跌幅达到某一重要黄金比时，则可能发生转势。第二种方法：行情发生转势后，无论是止跌转升的反转抑或止升转跌的反转，以近期走势中重要的峰位和底位之间的涨额作为计量的基数，将原涨跌幅按0.191、0.382、0.5、0.618、0.809分割为五个黄金点。股价在后转后的走势将有可能在这些黄金点上遇到暂时的阻力或支撑。

 

举例：当下跌行情结束前，某股的最低价10元，那么，股价反转上升时，投资人可以预先计算出各种不同的反压价位，也主不是10×（1+19.1％）=11.9元，10×（1+38.2％）=13.8，1×（1+61.8％）=16.2元，10×（1+80.9％）=18.1元，10×（1+100％）=20元，10+（1+119.1％）=21.9元，然后，再依照实际股价变动情形做斟酌。

 

反之上升行情结束前，某股最高价为30元，那么，股价反转下跌时，投资人也可以计算出各种不同的持价位，也就是30×（1－19.1％）=24.3元，30×（1-38.2％）=18.5元，30×（1-61.8％）=11.5元，30×（1-80.9％）=5.7元。然后，依照实际变动情形做斟酌。

 

黄金分割率的神秘数字由于没有理论作为依据，所以有人批评是迷信，是巧合，但自然界的确充满一些奇妙的巧合，一直难以说出道理。

 

黄金分割率为艾略特所创的波浪理论所套用，成为世界闻名的波浪的骨干，广泛地为投资人士所采用。神秘数字是否真的只是巧合呢？还是大自然一切生态都可以用神秘数字解释呢？这个问题只能见仁见智。但黄金分割率在股市上无人不知，无人不用，作为一个投资者不能不此研究，只是不能太过执着而已。

什么是优先股？

特点

基本特征

利与弊

股票利端

股票弊端

分类

（非）累积

（非）参与

（不）可转换

（不）可收回

发展条件

三大特征

优先权

东方海洋：主业积极向好，战略布局体外诊断

海参主业回暖，定增降低财务费用。公司全年收入约为6.78  亿元，同比增长12%，扭转了自2013  年以来的下滑趋势。我们估计主要原因在于海参开始进入收获期，带动公司业绩增长。预计2015  年海参全年收入超过3亿元，同比增长36%左右。公司已拥有接近5  万亩底播养殖海域，过去数年持续加大育苗投放力度，海参产量逐渐提升，而且随着自育苗供应比例提高，毛利率也将扭转下滑趋势，有望维持在50%左右，保障业绩持续增长。从费用来看，全年三费率估计接近19%，同比提升超过1个百分点，主要原因在于公司负债明显增多导致财务费用增长明显。但公司已于2015  年11  月已完成定增，募集资金13.46亿元，偿还贷款后有助于降低财务费用，净利润有望出现明显提升。         完成Avioq收购，战略进军体外诊断。除了传统业务以外，公司还在积极布局大健康领域，近期完成了对美国Avioq  公司的收购。Avioq  公司主要产品为HIV和HTLV-I/II（白血病毒）试剂，其中HIV  试剂是唯一一个被美国FDA  批准的使用唾液及干血进行检测的试剂，HTLV  血筛试剂是美国FDA  批准的仅有的2个试剂之一（另一家为雅培），在技术上处于领先地位。另外Avioq  还完成了多种先进技术体外诊断产品的开发，包括维生素D  等质谱检测产品、常见肿瘤基因检测产品，潜在市场规模都在超过亿元。Avioq  将成为公司大健康事业部的核心，未来还将延伸到质谱检测、基因检测、独立医学实验室等领域，打造综合性体外诊断产品和服务平台。Avioq  收购完成后，公司将提供充足资金推动Avioq的产品进行市场推广，并在国内组建了强大的营销团队，推动其产品在国内放量。Avioq  业绩承诺高，2016-2018  年承诺净利润分别不低于400  万、600  万、1200  万美元，随着新产品和营销团队发力，实现业绩承诺是大概率事件。         业绩预测与估值：预测公司2015-2017  年EPS  分别为0.15  元、0.41  元、0.59元，对应PE  分别为135  倍、48  倍、34  倍。考虑到1）公司海参主业积极向好，定增完成可大幅度降低财务费用；2）积极发展大健康产业，Avioq  产品即将放量，存在外延扩张预期；3）大股东定增锁定5年看好公司长期发展，股价与公司高管增持价形成倒挂，存在安全边际。我们首次覆盖，给予“买入”评级。

三棵树：建筑涂料第一股，水性涂料者

三棵树是国内领先的涂料生产企业，主营墙面涂料、木器涂料和粘胶剂，墙面涂料占比约为70%。公司采取直销、经销相结合的模式，经销商渠道占比约为85%，家装漆和约70%的工程漆通过经销商渠道销售。         近年来随着消费者环保意识的加强和环保法规的完善，水性涂料迎来快速增长，增速超过行业平均水平。三棵树为水性涂料领导者，水性涂料产量占比约为85%，2013-2015  年复合增速达34%，生产线长期处于超负荷运作状态，从而带来主打水性涂料的墙面漆的快速增长，产量和收入复合增速均为32%，这是公司收入增速超出行业的核心原因。         在环保优势之外，公司通过产品持续创新和服务优化不断巩固其品牌形象，增强市场竞争力；同时立足3-5  线城市快速扩张渠道，兼顾品牌形象建设：一是依托标准专卖店建立统一终端形象，二是严控渠道质量维系品牌形象。         一看增长持续，二看盈利提升         三棵树在品牌和渠道建设上锐意进取，借助消费升级，高成长性有望延续：首先是高增长将持续，2013-2015  年收入高增长源于墙面漆的加速放量，且主要来自工程市场驱动（地产大客户合作+价格优势），2016H  家装市场在新品上市和服务升级下重回高增长、工程市场也有望在渠道加码和合作深入后延续高增长，中长期均受益于水性涂料的市场替代。         其次是费用率有望下降，销售费率过高制约盈利水平，主要是人工、营销和运输费用，短期内我们判断有望改善的是人工费用。2013-2015  年为公司快速扩张期，人均产值只有嘉宝莉的1/2，随着新增门店培育步入后期，同店增长驱动下运营效率有望提升。         最后是新模式带来的增长中枢提升，公司2016H  推出“马上住”服务为家装市场提供一体化涂装服务，提升竞争力的同时也有利于提高客单价。

周K线MACD选大牛的方法

1. 一只股票的强弱程度，从周K线中完全可以获知。特别要关注周K线中半年均线的走势，如果上市时间较短，半年均线还没有生成，就要关注60天均线的走势，也可以获得同样的效果。

　　一只股票在周K线上出现半年均线，要2年零4个月的时间，出现60天均线需要1年零2个月的时间。如果让半年均线走平，上市时间要4年半，让60天均线走平要3年半。在这么长的时间里，如果股价的走势能使半年均线或60天均线走平，且股价在它上面站稳，充分说明其中隐藏着大庄家或者是大机构。当股价上上下下走过几个来回后，里面的中小散户已经被吓得魂飞魄散，震的死去活来，大多数筹码已经进了大机构的口袋。这时大机构只要用少量的筹码，就可以轻松的把股价打上去。在半年均线走平半年到一年的时间内，大机构如果仍不拉升该股，可能有三个原因：一是大盘形势不好，拉升时间未到；二是庄家手头资金还不宽裕，需要调集资金；三是庄家与上市公司的谈判还未取得实际成果。

　　2. 周K线中的半年均线或60天均线呈10或15度角微上翘的股票，今后是只大牛股。有了这条经验，大机构再洗盘，你就不回被洗掉。

　　3. 散户进入的时机最好是"三金叉见底"首次拉升后回调之时，当周K线MACD在0轴上方金叉，成交量均线形成金叉，周K线中5天均线与10天均线金叉后，散户朋友可以大胆买入，不涨一倍不卖出。(因特殊情况引起股市大跌除外)