【实盘】拉回就是买点！

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

今日盘面回顾：

今天一跌，很多人又开始着急了，是不是反弹结束了？深港通下周一就开通了怎么还跌啊？是不是要见光死啊？刚经历赚指数不赚钱的行情，马上又要经历调整行情，痛苦的行情一波接一波，股市是最锻炼人内心的地方，在这里没有足够强大的内心，分分钟可以让你精神奔溃。想当初老吴也是被折腾的半死不活，还好老吴神经大条没有变成神经病，终究是修有“小果”，目前可以坦然面对目前行情。

为什么暴跌？这是大家想知道的。善于统计的段子手们是这样说的：

江湖传闻：A股有四大魔咒：

1，中石油，中石化暴涨，要跑。

2，每年4.19，要跑。

3，奥运会，世界杯这些大赛，要跑。

4，招商证券开策略会前（12.6-8号），要跑。

中石油，石化暴涨，招商证券策略会12月6号召开，两大魔咒开启，大盘应声而下。

段子手们的话从统计学角度来说还是有一定参考意义的，不过老吴还有其它看法。昨天老吴在实盘总结中有说到，这个位置今天调整是一件好事情，最好可以回调到3200和20日线。为什么这么说？老吴有两个理由：

1.大盘这波上涨（3000-3300）主要是以国改为代表的股票在上涨，个股普遍没涨。这不利于盘面的继续上攻，加上国企板块开始进入加速阶段，一旦进入加速阶段往往是一个阶段性顶部。

2.券商表现疲软，老吴一直说无券商无行情，作为人气板块的券商迟迟不动，想要一举拿下3300这个重要压力位，前往3400-3600套牢筹码密集区是不太现实的。加上周末意大利公投事件不利因素的影响，很多避险资金提前出局。

也是基于这两点理由，老吴才会在星期二开始逐步降低仓位到5成左右。

好的，下跌的原因找到了，那么接下来怎么看？又该如何操作？

老吴说过这波的反弹就是国改，引爆点是深港通，虽然已经反弹一波，国改也轮番表现，但是国家队还在，国改也还没完全成功，这些因素也将决定这波反弹行情还没结束。最重要的就是老吴说的3400-3600还没到（呵呵，开个玩笑），所以反弹还要继续，下跌就是买入机会。

板块方面，继续看好国改和深港通！

技术面：

上涨要舍得卖，下跌要敢于买。首先我们要确定两个因素，第一这只是一波反弹行情。第二反弹行情尚未结束，回调要敢于买入。老吴昨天画的图，是要回踩20日线以后才会启动冲击3400-3600，目前走势和老吴所画一致！

沪港通：

A账户：

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

1-11月收益率：30.62% 同期沪深300指数下跌4.45%，跑赢沪深300约35%

截止10月末资产：980000

截止过11月末资产：1045000

11月收益6.22%  大盘上涨4.82%。跑赢大盘1.4个点。

今日持仓：

今日操作：

操盘总结：

12元的苏宁压力是非常巨大的，减仓部分探底持仓成本，减仓部分买入中信证券。作为深港通受益板块的券商，至今未有表现逢低回补券商仓位。

3300点附近减仓，从目前的结果来看是相当明智和漂亮的。降低仓位后，可以灵活处理，上涨有仓位不慌，下跌有资金可以补仓不急！不慌不急是老吴最喜欢的操作状态。今天虽然整体账户只赚了2000元，但内心还是比较愉悦的。节奏踏好了，赚钱也就快了。节奏远比赚钱重要！

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每周三晚八点至九点更有老吴《资微课》等你来参与！

声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

【实盘】开门红，酝酿完美收官！

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

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今日盘面回顾：

昨天老吴下注12月收红，作为12月第一个交易日，今天实现的开门红有利于老吴的下注，12月收红应该是大概率了。

从盘面上看，今天的盘面是非常不错的，大盘个股出现了一起上涨的其乐融融的景象。板块方面，国改继续发飙，作为国改6+1的联通继续封板，从底部启动到现在也已经翻倍了。苏宁目前还在底部压根没怎么涨。买对票你可以收益翻翻，买错票你就还在成本价附近挣扎。巨大的差别就来源于行情的分化。

那么接下来会怎么样？还是继续的分化下去，还是大象蚂蚁共舞？无论是哪种情况，这个位置老吴依然只会坚持自己所坚持的，无论是分化还是其乐融融，这一次个股的机会会比大盘股的机会来得更大一些，至少从安全性的角度来说，老吴更愿意选择结构做好，但还没有开始启动的股票！

 技术面：

这个位置如果在调整一下会更好，调整就是进场机会。目标依然保持3400-3600不变。

沪港通：

资金依然大幅流入，好现象！

A账户：

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

1-11月收益率：30.62% 同期沪深300指数下跌4.45%，跑赢沪深300约35%

截止10月末资产：980000

截止过11月末资产：1045000

11月收益6.22%  大盘上涨4.82%。跑赢大盘1.4个点。

今日持仓：

今日操作：

操盘总结：

没有看到想加仓的个股，闲置资金继续逆回购赚取利息！

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【实盘】从满仓踏空到全仓获利，就是这么简单！

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

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今日盘面回顾：

风水轮流转，今天在你家，明天到我家。昨天我的话刚刚落地，今天就被市场验证了。你们估计又要说老吴是神算子来也！如果我告诉你，老吴也不知道什么时候会风水转换，只是今天凑巧而已，你信吗？的确！世间哪有那么多高人，大部分不过运气而已。老吴自认为还没到达高人的地步，山野之人，略懂一点行情与主力特性，仅此而已！

昨天国改中一带一路为代表的基建进入加速上涨阶段，大盘测试了3300关键压力，但是券商表现一般，这个事情基本上是可以判断基建到达了短期的一个高点，再加上昨晚期货黑色系暴跌，作为国改中的去产能里的煤炭有色钢铁应声而下，国改板块几乎失陷，只有国改6+1联通今天依然继续涨停，只是尾盘也被大盘拖累打开。

老吴说过，没有一直涨的股票，也没有一直跌的股票。既然是判断一波反弹空间不小的行情，怎么可能离得开个股的表现？启动也只是时间问题，只是没想到来得这么快，老吴刚说完就来了。

今天大盘下跌32.89点或1%，虽然大跌，但是上涨家数有1217家，比昨天大盘收红的637家将近多出一倍。这里我们会发现大盘有时候并不代表可操作性，而上涨下跌家数比才真正的是市场操作环境。当上涨下跌家数比在3:1时就意味着比较好的操作环境。

虽然大盘下跌，但创业板出现指数上涨一个点的情况，让个股开始表现，如果昨天你忍不住主力的把戏调仓换股，那么估计会有喷血的冲动。耐心！坚持所坚持的！不追高！从满仓踏空到全仓获利，就是这么简单！

那么接下来将会如何走？12月是否能开门红？这里老吴在对末来发展趋势作一个预测：目前大盘处于洗盘状态，调整时间不会太长，周五或者下周一前应该可以看到本轮的调整低点3200附近，调整结束后，大盘会继续反弹，权重和个股有可能提前进入其乐融融状态，至少，个股有一波机会。12月31日，基金考核业绩日，要叫成绩单了，最后一个月进行突击是大概率事件，基金重仓股值得期待。12月老吴下注收阳！

技术面：

沪港通：

虽然大盘回落，资金依然大幅流入。主力洗盘迹象明显。

A账户：

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

1-10月收益率：22.5%

截止9月末资产：950492

截止10月末资产：980000

10月收益3.75%  大盘上涨3.19%。略微跑赢大盘，基本持平！

今日持仓：

今日操作：

操盘总结：

按照计划卖出中信证券，券商卖出以后整体的仓位只有5成多一点的仓位了。等大盘回调到位后，根据具体情况回补仓位。整体来说中信这波投资不算太成功，只能算一般，没有走出老吴想要的走势。后期券商应该还会有一波行情，找机会进场！

虽然大盘下跌，但账户再度创出了收盘新高，今年以来收益率30%了，不容易。当然这个成绩是一般的，很多人可能都比老吴高，所以不要笑话老吴的水平嘛，知足常乐！今年目标是20%的，目前30%已经超出老吴的预期，还有一个月希望市场可以给出更多的超额利润。

寻找价值50—致力于寻找A股最具投资价值的50家上市公司！

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【实盘】几家欢喜几家愁？

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

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今日盘面回顾：

上周五晚终于把深港通开通时间点的消息给敲定了，老吴的群和朋友圈也同时被刷爆。讨论声纷纷而出，是利好出尽高开低走？还是利好公布暴涨？好不热闹！

今天大盘的结果是什么？高开高走，最高3288，冲击3300整数关口一线，收盘3277，主力很无聊的又使用了盘口语言88,77是拐头拜拜？还是上上发发？看大盘是很漂亮的，放量收出了一个带下影线的小K线，还创出新高，给人的感觉是市场一片向好，大家都赚了不少钱的样子！

真是这样吗？打开账户一看真是！几家欢喜几家愁？恰是账户一片绿油油！是的，不要看大盘长得不错，从3000点涨到了3288点，都快10%了，如果你没有买对股票，亏钱不在话下。这就是赚指数不赚钱！

没有抓住主线国企改革（一路一带的基金高铁，去产能的有色煤炭），那么可以基本上判定你和这波行情无缘了。今天上涨的又是国改的一路一带的基建板块下的中国交建（601800）领涨大盘。但是因为没有券商参与，指数依然是出现了冲高回落走势。

说实话，目前的行情分化是出乎老吴意外的，正常来说主线品种上涨，券商随同，这是最良性状态，但是目前偏偏撇开券商，主力想干什么？作为主线第一波不带中小盘也就算了，券商居然没有参与，加上深港通开通，券商依然不表现，主力这是要出奇招的节奏啊！

不管如何，大盘走到这里，风险肯定是越来越多了，是该时刻保持高度谨慎的时候了。不过很多局外人看到大盘涨了，又准备蠢蠢欲动啦。

技术面：

沪港通：

深港通正式时间公布，资金继续保持加速流入！

A账户：

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

1-10月收益率：22.5%

截止9月末资产：950492

截止10月末资产：980000

10月收益3.75%  大盘上涨3.19%。略微跑赢大盘，基本持平！

今日持仓：

今日操作：

空出来的资金，开始做国债逆回购，赚点利息。

操盘总结：

这波上涨账户净值压根没怎么增长，这也意味着赚指数不赚钱的行情也发生在了老吴身上。虽然配置了中信证券，但可惜这次券商表现太过一般，几乎没怎么赚钱，倒是新股贡献了不少，有2个点利润。

老吴认为这个位置开始进入风险堆积了，越是离3400-3600越近，风险也就越大，牢记当初计划制定的3300上方，只出不进，仓位开始逐步下降！

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苏宁云商（002024）—— 互联网巨头成型，老树焕发第二春

苏宁云商（002024）——

互联网巨头成型，老树焕发第二春

核心投资逻辑：

（1）  互联网零售龙头

（2）  无可匹敌的物流系统

（3）  四季度即将扭亏为盈

（4）  综合化互联网布局推动金融业务暴增135%

（5）15.17元定增引入阿里巴巴，当前股价具备足够安全边际

1、互联网零售龙头：

零售龙头+电商龙头,形成业内独具特色和竞争力的零售互联网龙头公司（区别于纯电商的淘宝和京东以及转型不成功的零售巨头国美）。传统零售领域依然一家独大，电商领域落后于阿里巴巴和京东位列第三。作为具备实体及网络运营能力的巨头公司，超越纯电商的阿里和京东只是时间问题。

2、无可匹敌的物流系统

物流仓储及相关配套总面积达到了352万平方米。 形成了全国的仓储配送网络，包括8个采购枢纽中心、57个区域配送中心、352个 城市转配中心、1583个快递网点；另外取得全国164个城市的国内快递业务资质，以及国际快递经营业务资质许可。2015年物流业务对外开放，从成本部门转为盈利部门，未来物流方面收入将有望和顺丰媲美

物流服务能力方面，苏宁物流网络已经实现对全国90%区县的覆盖。 2015年58个城市主城区做到半日达。门店2小时速达。（网购最大用户体验感就是速度，超快速度将物品到客户手中成为挑战阿里和京东的利器，作为老大的淘宝将可能成为三强里的最大的失败者）

3、四季度即将扭亏为盈

2016年1-9月收入同比增长11.0%，归属净利润-3.0亿元，Q4预告扭亏为盈，符合预期。2016年1-9月收入1,038.6亿元（同比+11.0%）；归属净利润-3.0亿元；剔除REITS3.9亿元利润贡献后为-7.0亿元（2015年1-9月剔除REITS及PPTV影响主业利润-5.1亿元）。2016Q3收入351.5亿元（同比+15.1%），归属净利润-1.8亿元（15Q3：-0.8亿元）。公司预计16Q4扭亏为盈，实现归属净利润0-0.5亿元（15Q4：-2.3亿元）。

4、综合化互联网布局推动金融业务暴增135%

发挥综合化互联网集团优势，金融业务总体交易规模同比增长135%。

（A）支付：易付宝内嵌人脸识别等身份验证技术，支付安全性和成功率明显提升；

（B）供应链金融：苏宁小贷依托大数据征信技术，为生态圈内外企业和个人用户广泛授信，实现贷款规模和新增客户快速增长，快速增厚利润；

（C）理财：创造性推出足球加息等理财产品，备受市场关注。

（D）金融产品创新：先后推出任性学、任性游、众筹消费宝等特色产品，为家装、旅游、教育、足球、通讯等领域提供实惠、新颖的金融服务。

5、定增引入阿里巴巴，具备足够安全边际

公司定增292.33亿元已完成，定增价15.17元，现价11.35元，提供投资安全边际。阿里出资282.33亿元入股成为第二大股东（持股20%），充分彰显了对公司长期发展前景的信心。全资子公司南京苏宁易购现拟出资5.1亿元（持股51%）与阿里共同设立猫宁电商，未来将以公司化模式管理、运营苏宁易购天猫旗舰店，扩大销售额，同时创新O2O运营模式，提升对中小零售商、消费者的服务品质。公司将不断深化与阿里的合作，持续强化在电商领域的竞争力。

总结：苏宁拥有强大的线下渠道、出众的物流能力及互联网金融整合能力，已具备成为万亿级航母的潜在基因，其竞争对手阿里和京东也只能望尘莫及，苏宁逆袭只是时间问题。从技术面来看，苏宁依然处于筑底阶段，需要更多的时间和耐心。目前股价远远低于阿里15.17的持股成本，投资者在11元下方布局具备足够的安全边际。

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张裕A（000869）——百年底蕴，水到渠成

张裕A（000869）——百年底蕴，水到渠成

核心投资逻辑：

（1） 葡萄酒行业重回增长快轨道，至少3倍增长空间

（2） 百年底蕴，绝对领军龙头

（3） 行业进入壁垒高，公司控制1/4 上游葡萄资源

（4） 渠道资源先天优势，进口酒是友不是敌

1、葡萄酒行业重回增长快轨道，至少3倍增长空间

2013 年以前，我国葡萄酒行业经历了多年高速增长。2013 年起，葡萄酒行业受到反“三公”消费和“双反”（反倾销、反补贴）调查的影响进入深度调整期。我们认为葡萄酒行业即将开启新一轮的高速增长，3-5 年行业整体增速稳定在两位数以上。2015 年全球平均年人均葡萄酒消费量是3.3 升/人，而我国仅有1.1 升/人，葡萄酒行业仍有较大的市场潜力，至少还有再翻3 倍的空间。

 2、百年底蕴，绝对领军龙头

历经120 余年的经营，张裕已是我国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业，按收入口径计算，2015 年市场份额约为10%，是我国葡萄酒行业的绝对领军龙头。葡萄酒行业“农业 + 工业 + 商业”的经营模式使得其产业链条相对较长，对企业全方位经营管理能力的要求也比较高，能够覆盖全产业链的新进入者几乎看不到。

3、三季度收入增速有所复苏

公司Q3实现收入10.11 亿元，同比上升17.47%，相比Q1/Q2 增长3.12%，

-12.97%，公司收入复苏明显；实现归母净利润1.3 亿元，同比下降5.15%，盈利仍然承压。

4、行业进入壁垒高，公司控制1/4 上游葡萄资源

张裕拥有的葡萄酒上游生产资源非常丰富，包括六大优质酿酒葡萄产区，约30 万亩葡萄原料基地，其中90%左右是与种植户签订长期协议方式形成长期供销关系的葡萄基地，余下10%左右是公司租或购买土地自营的葡萄基地，总计控制了全国大约1/4 的上游葡萄资源。葡萄酒行业可谓是七分原料，三分工艺，张裕对于上游资源的大规模控制，在我国葡萄酒行业已经形成了强大的进入壁垒。

5、渠道资源先天优势，进口酒是友不是敌

国内龙头在“走出去”收购国外品牌时，可以倚赖自身的专业知识，代替消费者进行挑选品鉴；在“引进来”时又可以依靠长期投入积淀下来的渠道资源，可谓是具有先天优势。作为红酒大佬的张裕，其拥有的渠道资源、营销网络也是最强大的。2015 年张裕拥有2563 名销售人员，计划把做国产葡萄酒的全渠道模式“复制”到进口葡萄酒，目前已经成立和开拓了A 类直供公司、B 类直供公司、VIP 团购公司、郊县渠道、中高渠道、中小渠道和电商平台等，张裕引进进口葡萄酒可谓是“水到渠成”。

总结：在一个七分原料，三分工艺的行业中，张裕拥有百年品牌→上游原料大规模控制→下游销售渠道资源丰富等核心优势，在国内可以说是无人能敌。目前张裕股价仅40元，随着葡萄酒行业不断复苏，未来将迎来戴维斯双击，今天的长阳霸气，暴露了主力做多的坚决意图，中期目标60元，长期目标100元。

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【实盘】一大波行情在靠近？！

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

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今日盘面回顾：

收盘一看，不错，又涨了20个点，大盘一片看好嘛！不过如果今天一天都在看盘的话，那么你的内心就不那么平静了，早盘又是拉抬银行，指数下跌，最大跌幅40个点，一度跌破10日线支撑，估计把散户吓得不轻！老吴不知道今天有多少被清洗，但从量能上看，不少资金在最低点被清理出局！老吴想说的是，主力的凶猛一如既往！

今天这样的走势，再一次凸显出了盘中不看盘的好处。看收盘是最真实的，每天收盘看看就好，这样主力盘中的表演再精彩也只能孤芳自赏。主力最会利用的就是人性的贪婪和恐慌，只要你在局中就不可避免的被带进局中！老吴喜欢站在局外看戏，看主力去演绎！

昨天写的是空仓VS满仓，从今天来说，空仓输了？满仓赢了？如果你只看收盘你以为多头全胜，但结果可能刚好相反！老吴带有深深的疑问，如果在10:00满仓的被清理出局，空仓的满仓抄底，谁输谁赢？依然是那句老话，看问题看本质不看表面，逻辑通方法有效就持续的应用！

技术面：

沪港通：

资金加速流入！深港通开通在即！

A账户：

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

1-10月收益率：22.5%

截止9月末资产：950492 

截止10月末资产：980000

10月收益3.75%  大盘上涨3.19%。略微跑赢大盘，基本持平！

今日持仓：

今日操作：

无。

操盘总结：

上涨看支撑，下跌看压力。今天测试10日线支撑，迅速拉起，说明支撑位保持有效！5日线上方强势运行，继续持有现有仓位即可，不追高！

今天市值创出收盘新高，新股功不可没！深港通即将开始，行情值得期待！

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【实盘】满仓VS空仓，谁胜！

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

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今日盘面回顾：

大盘依然守住了5日线，早盘券商有所发力但依然是冲高回落。国改主线中的去产能板块煤炭有色表现优异涨幅居前，人民币贬值概念纺织板块也异军突起，深港通受益板块中药也开始发力！主线和热点相得益彰，说明大盘环境还是不错！虽然如此，不过老吴依然不建议在这个位置太过积极，需要保持谨慎，追高是大忌！

这个位置无非有两种走势：

1.  调整测试10和20日线支撑，升值不排除主力凶狠的击穿20日线，然后在重新上攻3400-3600点。

2.  直接上攻3400-3600位置，但是上涨空间也相当有限，还是要回来一次。

所以这个位置，追高的风险整体上要大于收益！因此这个位置最后的策略那就是保持好6-8成仓位是最好的，上涨有仓位不会踏空，下跌有资金可以加仓！攻守兼备。当然这是最保守和稳定的做法，有的人也可以选择满仓博上涨，或者选择空仓博下跌，只要晚上可以安稳睡觉，哪种方案都可以！你觉得接受和适合就OK！

最近群里的多空又开始对决喊话了，大家各自有理有据争得那是一个面红耳赤的，但老吴想说的是市场没有绝对，不能说空仓就错了，也不能说满仓就对。空仓必定有空仓的理由和逻辑，哪怕涨了，也只是说明这个位置的钱不是他所能把握的，因为他的方法并不适合当下的市场，错过也理所当然，没有好遗憾，相反，满仓跌下来亏了，也是理所当然。投资最重要的就是你的方法和逻辑是通的、是有效的，然后坦然的去接受可能发送的一切结果。

技术面：

沪港通：

A账户：

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

1-10月收益率：22.5%

截止9月末资产：950492

截止10月末资产：980000

10月收益3.75%  大盘上涨3.19%。略微跑赢大盘，基本持平！

今日持仓：

今日操作：

无。

操盘总结：

在上涨行情中也要保持一份谨慎，要让你灭亡必让你疯狂！如果哪天行情加速，你疯狂的追了进去，那么你又要深深的感受一下高处不胜寒的感觉了！

寻找价值50—致力于寻找A股最具投资价值的50家上市公司！

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圆通速递（600233）——快递龙头引领潮流

圆通速递（600233）——快递龙头引领潮流

核心投资逻辑（入选价值50初选票池）：

（1）  快递第一龙头比肩美国UPS，市场份额达15%

（2）  快递行业保持30%以上高速增长

（3）  直营枢纽转运中心+终端加盟模式带来业务量飞速增长

（4）  核心竞争力：规模经济和网络优势——全网络覆盖+自建航空+信息化服务

1、公司简介

圆通速递成立于2000年，经过十五年的发展，已成长为国内领先的综合性快递物流运营商，2015年，公司完成业务量30.3亿票，位居行业第一。 公司在全国范围拥有自营枢纽转运中心60个，终端网点超过24000个，快递服务网络覆盖全国31个省、自治区和直辖市，地级以上城市除西藏阿里地区外已实现全覆盖，县级以上城市覆盖率达到93.9%。

2、快递龙头比肩美国UPS

快递为越大越美的行业，龙头更加值得投资。圆通为中国最大的快递公司，占据15%的市场份额。2016 业务量与世界最大快递公司UPS 比肩，网点运作效率甚至更高，盈利能力差别主要体现单价差别；与国内竞争对手相比，圆通在业务规模、市场份额、转运中心数量、网点数量和员工数量等方面均位居行业前列。中国快递行业体量已经超过美国，并且未来想象空间异常广阔，圆通超越UPS不是梦。

3、快递行业保持30%以上高速增长

快递行业高景气度持续，行业迎来加速整合期。前八大公司占据80%市场份额，基本垄断异地快递市场，由于规模经济和网络优势，新公司很难进入，小公司也难超越。

尽管近年网购增速有所放缓，但网购“小额多次化”的趋势使得传统电商件的增速依旧维持在高位，随着快递网络的全面铺开，以及快递单价的下滑， 中西部快递需求将得到激发，另外，跨境电商的蓬勃发展也给国内快递业带来新的发展机遇，预计未来三年快递行业仍将保持30%左右增速。借鉴美、日快递业发展经验，国内快递行业亦将从分散走向集中，快递企业的上市潮亦将推动行业整合速度，率先借壳上市的龙头圆通将是行业发展的最大受益者。

4、直营枢纽转运中心+终端加盟模式带来业务量飞速增长

圆通凭借对核心转运中心实行自营，对终端网点推广加盟的模式，实现总部控制力与终端灵活性的兼顾，网络覆盖能力迅速扩张，2015年公司完成业务量30.3 亿票，同比增长63%，超越申通跃居行业第一， 2016 年前三季度，公司实现营收113.95 亿元，同比增长43.53%，实现归母净利润9.76 亿，同比增长90.74%。

5、核心竞争力：规模经济和网络优势

“全网络覆盖+自建航空+信息化服务”是公司核心竞争力。圆通目前已经形成了通达全国的航空、汽运、铁路运输网络，县级以上城市覆盖率达到93.9%；圆通是通达系中唯一拥有飞机的公司，预计到2020 年初步实现圆通航空国内、国际干线网络布局，公司将打造业内领先的“三网合一”快递服务平台。另外，

与阿里强强联手：圆通为通达系中唯一引入阿里作为战略投资者的公司，阿里旗下菜鸟网络推出的一系列旨在提高快递服务效率和质量的措施都可以更方便的对接到圆通。

总结：快递属于高壁垒的行业，谁的物流发达，谁的网点多，谁的成本优势就更大，谁就更有话语权，未来必将演变成寡头垄断的行业格局。圆通的规模经济和网络优势是其最大的核心竞争力，除通达系以外的竞争对手几乎难以复制。因此，入选价值50初选票池。但经过重组大幅上涨之后，公司目前市值已超千亿，估值没有足够的安全边际，需要长期继续跟踪，等待更好的入场机会。

寻找价值50—致力于寻找A股最具投资价值的50家上市公司！

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声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。

【实盘】银行拉升，吓尿大盘！

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

今日盘面回顾：

早盘在中信银行的带领下，整个银行板块开始拉升，带领大盘再度创出反弹新高3262.88，收出一个绿十字型，这个十字星是否是调整之星，明天见分享，老吴不进行预测！

老吴想说的是，今天银行爆拉的时候，券商板块居然没动，而且走出冲高回落走势，看着盘面老吴内心极度不舒服。银行板块拉升往往有拉抬指数出货的嫌疑，但是从整体盘面和个股结构来看，势已形成不会轻易改变。这个时候多方主力出逃？老吴认为是不太现实的，这个时候出逃完全就给帮别人做嫁衣嘛！时间、结构、消息各方面都是支持上涨的，这个时候跑傻不傻？

既然多方主力不是出逃，那又在做什么？老吴觉得唯一可以解释的就是调仓换股，从近期爆拉国改（一带一路基建高忒，去产能的煤炭有色钢铁）开始调仓换股！如果属实那么大盘不可避免出现一个周线级别的调整。力度有多大？我们先看20日线！

今天老吴分享一下大盘上涨的特征，大盘上涨一般会分化四个阶段：

第一阶段：金融和主力品种拉升大盘，个股整理不涨反跌！（目前我们处于第一阶段尾声）

第二阶段：前期拉升的主力品种开始进入整理，大盘调整，个股开始表现。

第三阶段：主力品种和个股齐飞共舞！

第四阶段：银行最后拉升，个股普跌！

大盘上涨正常是分为这么几个阶段，每个阶段的特征是非常明显的。目前我们处于大盘上涨的一个阶段，金融和主力品种齐拉指数，普遍个股不涨反跌！

技术面：

沪港通：

A账户：

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

1-10月收益率：22.5%

截止9月末资产：950492

截止10月末资产：980000

10月收益3.75%  大盘上涨3.19%。略微跑赢大盘，基本持平！

今日持仓：

今日操作：

操盘总结：

说实话券商的这波表现是让人失望的，保险银行都已经开来了，券商居然这么温柔？还没开始就要进入整理状态，也是醉了。今天银行爆拉导致老吴内心极度不舒服，不舒服就说明仓位存在问题。大家要尊重自己内心的直觉和想法，不舒服的时候就要调整状态让自己舒服。老吴的方法是选择进行减仓控制仓位的方式来调节！

减仓中信有连个好处，第一摊低了中信的持仓成本，有更大的容忍度来持股。第二，降低了仓位，可以避免突发行情出现，不至于损失过重。

既然仓位已经降下来了，这个仓位不会轻易的在加回去！接下来更多的是保持现有仓位的调仓换股！

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新北洋（002376）——打印扫描龙头，转型打开新空间

新北洋（002376）——打印扫描龙头，转型打开新空间

核心投资逻辑（入选价值50初选票池）：

（1）  国内专用打印扫描行业龙头

（2）  专用打印需求保持双位数稳定增长

（3）  国内打印扫描核心技术唯一掌控者

（4）  智能快件柜促进业绩爆发

（5）  智慧金融打印设备需求旺盛

1、公司简介

山东新北洋信息技术股份有限公司（新北洋）是我国最大的专用打印扫描产和

服务供应商。公司产品线主要分为专用打印扫描关键基础零部件、整机及系统集成产品两大产品系列。公司2015年初提出二次创业，由产品硬件产品生产商转型解决方案提供商，重点发力点在金融和物流。

2、国内专用打印扫描行业龙头

新北洋是我国最大专用扫描打印产品和服务供应商。目前主要业务包括：专用打印扫描关键基础零部件、整机及系统集成产品。公司在TPH、CIS、专用打印扫描设备在国内市场占有率均处于首位。

国内市场份额

3、专用打印需求稳定增长

随着电子信息化的不断发展，专用清单，发票，票据等专用打印需求的不断增长。近年来，金融、交通、物流、商业的服务水平不断提高，专用打印机的需求也在增加。2009 年至2014年我国专用打印机复合增长率达14.4%，2014 年的销量达437.6 万台。

4、国内打印扫描核心技术唯一掌控者

新北洋是首批国家技术创新示范企业，设有专用打印扫描领域唯一的国家认定企业技术中心。公司掌握的热打印扫描和接触式图像传感技术，是打印扫描领域核心技术，公司也是目前中国唯一掌握该核心技术的企业，凸显出公司的技术优势以及标的稀缺性。

5、智能快件柜促进业绩爆发

快递行业作为物流业的重要分支，近几年收入增长速度保持在40%以上，未来三年国内物流自动化市场年均增速将超过25%。

公司业绩实现高速增长的主要原因系以智能快件柜为主的物流行业业务快速扩张所致。公司二次创业已取得良好成效，利用专业打印扫描设备的龙头优势，与国内主要的物流商建立了合作关系，先发优势明显，尤其受益于“丰巢”柜子大规模铺设，物流行业业务高速增长；全国小区数量高达30万个，截至2016年6月，投入使用的智能快件柜仅9万组，考虑到大量小区重复铺设，渗透率仍有较大增长空间，预计未来几年丰巢、速递易、菜鸟等主流服务商仍将继续大规模铺设柜机。

6、智慧金融打印设备需求旺盛

金融传统设备保持着高速的增长，截至2015年中国ATM和CRS铺设量已达85万台，年复合增长率达到了26%，未来3-5年中国金融行业增长率保守预测，至少为20%以上。

随着金融改革的不断深化和金融机构服务模式的不断创新，智慧银行、智能网点建设等应用需求快速增长，公司将金融行业作为重点聚焦的行业市场之一，目前已形成以硬纸币兑换设备、纸币清分机、智慧柜员机、票据鉴伪系统、支票扫描仪等为主的完整金融产品和解决方案。

总结：新北洋传统打印扫描业务进入稳定期，公司果断转型解决方案提供商，重点发力快递和金融行业，未来空间相当广阔，先发优势成为公司的最大竞争力。目前，公司市值仅85亿，小市值，大空间，未来值得期待。因此，入选价值50初选票池，继续跟踪观察。

【实盘】大盘完美上升，挡不住的上涨！

　　栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

　　今日盘面回顾：

　　大盘继续创出新高，最高3249收盘3248几乎收在最高点。今天依然是保险领涨金融板块和大盘，银行券商配合。国改中的去产能板块煤炭和钢铁为主的黑色系也涨幅居前。主力板块开始全面发力，指数也一路新高！

　　盘面上，无论是板块个股还是量能还是角度，各方面都表现都是非常良性，近期的上涨非常稳健，随时有望开始进入加速阶段。接下来，将会挑战3400-3600密集套牢盘区。

　　近期金融板块既然是保险发力，这个让老吴是有一点意外的，虽然从结构上看保险的结构是非常漂亮的，但是券商和银行的结构也是非常好的。这个点用保险板块来引爆市场，有可能只有一个原因，那就是要将券商会放着攻关3400-3600点这个密集套牢区域的关键时刻。

　　对于3400-3600这个关键位置，老吴不知道主力要如何处理。老吴能想到的有三个走势：

　　1.在券商银行的带领下一口气拿下3600，然后开始回调整理，在3400-3600做一个平台结构，这个阶段个股相继表现。如果选择这种方式，年后春节行情有望可以冲击4000.

　　2.在3400-3600位置直接受阻回落。重新回到3200附近整理，年后在上攻3400-3600或4000。

　　3.触碰3400-3600区域后，开始一路走低，反弹结束！

　　对于这三种走势，老吴毫无把握，不知道是功底原因还是不确定性因素太多，反正对于在3600目标完成之后，老吴心里是没底的。从老吴偏向的观点上看，老吴认为上4000的概念还是比较大的。

　　不过对于3600-4000这个风险区域10%要不要吃？怎么吃？我们必须制定好严格的计划，只有这样才能避免在新一轮的下跌过程中逃生，不要又一次站在历史高位，然后又要风萧萧兮的感叹高处不胜寒了！

　　至于老吴要怎么做，这边老吴先卖一个关子，谜底揭太早就没意思了。先完成一个小目标，在考虑其它！

　　消息面：煤炭板块飙升-黑色系期货全线涨停，主要还是国家去年开始的去产能取得阶段性成稿，导致供需变化价格开始稳步回升。

　　技术面：

　　图就不画过了，依然是强势的上涨运行的趋势，继续持有即可。（上涨看支撑，下跌看压力。测试10日线支撑后强势来回，大盘继续看涨3600一线！）

　　A账户：

　　2014-2015收益：150%

　　2016年初资产800000

　　1-10月收益率：22.5%

　　截止9月末资产：950492

　　截止10月末资产：980000

　　10月收益3.75%大盘上涨3.19%。略微跑赢大盘，基本持平！

　　今日持仓：

　　今日操作：

　　无

　　操盘总结：

　　101.5万，创出了一个新高。不过目前股票整体上还没有发力，还有一些想象空间。接下来的交易提个股在不表现，跑输大盘是避免不了的了。

　　今天继续分享经典的买入结构，目前市场具备大量该结构形状的股票。投资者不要追高，可以尝试筛选同类型结构个股。

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【实盘】又现经典买入信号！

　　成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

　　栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

　　今日盘面回顾：

　　大盘继续震荡，尾盘勉强翻红守住5日线，量能也继续萎缩。大盘在这个位置持续的出现整理并不是一个很好的现象，滞留时间越长，那么回调的要求就会越加的强烈。所以，行情走到这里，大盘必须面临一个选择了，是选择上攻，还是选择调整？如果是选择上攻的情况，那么周五必须继续收阳，不然将被动的跌破5日线，从强势状态跌破的次强状态，考验10日线支撑（3173点）和20日线支撑（3145）。如果是这样，3146将会回补。

　　无论大盘明天直接选择上攻的方式还是选择回调再上攻的方式，最后的结果大盘都是要上的！你可以自作聪明的抓每个高低点，不过老吴依然和上次一样选择傻傻的等待。在趋势面前，折腾的意义无非在于你抓住高低点的快感，当然同样你可能把自己折腾得要死要活，纠结不堪！

　　板块方面，依然是国改为代表的板块表现强劲，6+1混改的中国联通以及一带一路工程基建板块，中国中冶（601618）强势涨停！不过很可惜，虽然作为这波行情主流板块的国改表现出色，但依然无法带动大盘上攻！为什么会这样？这就是老吴一直说的，无券商无行情的关键性因素。大盘要出现一波阶段性的行情，没有券商的参与那都是浮云，属于自娱自乐罢了。券商作为人气板块，只有券商真正的动起来，行情才会全面启动！

　　说到券商，老吴觉得有必要再详细的说说最近券商的表现，很可惜最近券商的表现都是一些零碎的盘子较小的券商，而不是中信证券（600030）行业龙头为代表的。小券商的上涨，在人气带动上表现得差强人意，属于小打小闹，只有当龙头中信证券扛起大旗领证券商的时候，行情的全面启动才是值得期待的。上一次沪港通开通的时候，就是中信证券领涨券商，带领大盘一路攀升，从而走出了一波波澜壮阔的行情！

　　不过这一次，老吴感觉异样的是，大盘被压制得非常厉害！缓缓而行，如果一直都采用这种缓缓而行的态势，那真的不排除从反弹演变成反转的趋势。现在说这些还太早了一些。近期看盘依然是盯住券商就可以了，重点留意中信的表现！

　　技术面：

　　上涨看支撑，下跌看压力。接下来就是看支撑位的支撑力度了！

　　A账户：

　　2014-2015收益：150%

　　2016年初资产800000

　　1-10月收益率：22.5%

　　截止9月末资产：950492

　　截止10月末资产：980000

　　10月收益3.75% 大盘上涨3.19%。略微跑赢大盘，基本持平！

　　今日持仓：

　　今日操作：

　　无

　　操盘总结：

　　勉强守住100，继续持有！

　　今天继续和大家学习一个结构形态：

　　这种结构近期市场出现得比较多，大家可以根据这种结构挑选个股。底部横盘，均线密集粘合，然后放量上涨，这种结构，安全性比较强，又带有爆发性。下面是老吴挑选的一只结构形态一致，但还未放量大涨的同类型个股

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　　寻找价值50（jiazhi50）—致力于寻找A股最具投资价值的50家上市公司！

　　声明：本文任何观点和建议仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我们不对任何投资做出任何形式的担保。