澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：好股要重仓、风清月明驻心间、大众创投、尖兵、K线超人（主笔）、大任、Veget、斓旅

【核心投资逻辑】

1.全球领先的MO源供应商，主营业务MO源遭遇价格战；

2.携02专项进入高纯特种气体领域，全椒南大光电生产线建成即将量产；

3.入股光刻胶国内龙头北京科华，目标光刻胶进口替代国产化市场。

一、核心投资要点

1.全球领先的MO源供应商，主营业务MO源遭遇价格战

公司是国内电子气体龙头企业，也是国内唯一的半导体前驱体供应商，在全球MO源的市场中拥有超过20%的市场份额，位居第一。

但2016年上半年，LED行业整体发展进入平缓期，LED行业竞争加剧，价格战致使公司的主营业务MO源单价下降，公司报告期内业绩大降。

由于16年MO源行业仍将保持较低增速，公司MO源业务仍将低迷，但应当看到MO源价格目前下降空间已经不大，随着公司正在积极开拓高毛利小品种MO源业务市场和海外市场，以及化合物半导体市场对MO源需求的增多，未来公司的MO源业务有望触底回升。

2.携02专项进入高纯特种气体领域，全椒南大光电生产线建成即将量产

公司正积极推进控股子公司全椒南大光电“极大规模集成电路制造装备及成套工艺”专项《高纯砷烷、磷烷等特种气体的研发与中试》项目的产业化进程。

目前全椒南大光电已按计划完成了7条生产线的建设，具备了生产35吨高纯磷烷、15吨高纯砷烷的生产能力，各项技术指标达到了02专项各项指标要求，建成的生产线和相应的生产设施通过了安徽省的专家安全生产验收和认证，并已于今年5月取得了安全生产许可证，6月开始启动生产经营，即将迎来大规模量产。

高纯特种气体产品已成功地通过了国内3家主要集成电路芯片制造企业生产线上的测试，4家LED客户正在进行产品验证或前期准备工作，为年内进入规模销售奠定良好基础。

全球电子特气市场规模达60亿美元，高纯砷烷和磷烷国外产品售价为4000-4500元/千克，公司定价约3000元/千克，预计全部达产后，全椒南大光电的特种气体销售额降达到1.5个亿，成为公司新的增长点。

3.入股光刻胶国内龙头北京科华，目标光刻胶进口替代国产化市场

2015年公司使用1.2亿元超募资金入股北京科华微电子，获得了31.39%股权，并于2016年4月北京科华完成工商变更登记手续，由此成功进入切入光刻胶领域。

北京科华是国内光刻胶的先行者，在国内具有领先优势，目前公司的248nm产品已通过中芯国际进行认证并获得实现小批量商业订单，193nm已获重大立项，有望成为光刻胶国产化的关键。

目前光刻胶基本被国外厂商垄断，科华光刻胶产品定位为进口替代，随着半导体国产化率逐步提升，公司有望受益。预计2016年北京科华将为南大光电带来300万元左右的净利润。

二、业绩回顾与估值预测

1.中报回顾

2016年中报显示，南大光电实现营业收入4835.94万元，同比减少20.72%；实现归属上市公司普通股东净利润362.73万元，同比减少83.03%，符合公司前期发布的业绩预告。

经分析，我们认为公司主营和净利润双双大降的原因如下：

（1）公司主要产品三甲基镓的销售价格同比下降，公司是全球主要的MO源生产商，具有MO源产品可以全系列配套供应的突出优势，虽已经树立了较为稳固的市场地位，但随着LED行业的发展，MO源细分行业产品供过于求，行业竞争十分激烈，加之行业整体发展增速放缓，致相关产品价格下降，从而对公司的经营业绩造成一定的不利影响。

（2）公司现金管理，上年同期以银行存款为主，按月计提利息收入；本报告期以理财产品为主，不按月计提理财收入，理财产品将在到期后入账，由此同比影响公司净利润约800万元。

（3）公司控股子公司全椒南大光电已于今年5月取得安全生产许可证，6月启动生产经营，但报告期内，仍有账面亏损约478万元，报表合并后影响公司净利润。

2.估值预估

由于全椒南大光电刚刚投产，2016年其营收的上限为7500万元，考虑到市场开拓需要一定过程，2016年全椒南大光电的营收按照5000万元计算；再考虑到北京科华贡献的主营收入，以及MO源的市场价格已经触底，公司2016年全年的主营收入将不会低于1.5个亿；

再考虑到北京科华2016年可贡献约300万元的净利润，理财产品收益将增加1000万的净利润，以及全椒南大光电投产后带来的净利润（具体暂无法确定），公司2016年全年的净利润将可以达到2000万元；

综合考虑到熊市背景，南大光电的估值可按照创业板以及半导体板块的平均50PE给予，再考虑到南大光电的MO源市场的行业地位（10PE）、高纯特种气体的进口替代市场空间（10PE）、半导体光刻胶国产化市场空间（10PE）、股本规模（60PE）、半导体化学耗材领域进入“02专项”的两家A股上市公司之一（10PE），南大光电的估值可在创业板以及半导体板块的平均50PE基础上增加100PE至150PE，因此南大光电2016年年底具有一定安全性的市值下限在30个亿左右。

三、下半年股价催化剂

1.集电芯片板块充分调整后再起波澜

集成电路板块刚刚过去的年中发动过一轮快速上涨行情，未来经过三季度的充分调整将在集成电路行业快速发展的背景下，再次走出板块整体行情，南大光电作为板块的龙头之一将不会缺席。

2.MO源价格大幅反弹+全椒南大光电销售超预期

公司在MO源市场的占有率第一，业绩深受MO源价格的影响，如果2016年下半年MO源产品的价格能够有一定的恢复性上涨幅度，将极大的改善南大光电的业绩状况；同时全椒南大下半年已经可以进行量产，但营收的关键还在于市场开拓和产品销售，如果全椒南大光电的高纯特种气体销售有超过预期的表现，那么南大光电的股价将会有令人印象深刻的表现。

【延伸阅读】工作室芯片与半导体研究干货汇总

1.向着”核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略【上】

2 .向着“核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略【下】

3.天公献礼两会系列之三：中颖电子深度研报

4.中概回归潮系列之澜起科技投资机会探讨

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

【智能生产】【OLED全产业链】【北斗导航】

3.目标愿景：

国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

【澄泓研究·天工开物工作室】

工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的【点-线-面】，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

【免责声明】

利益披露：工作室部分成员已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

工作室的系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和工作室以及下属作者无关。

（本文版权归澄泓财经所有，澄泓财经对本文保留所有权利，如需使用本文或文中部分内容请联系QQ：599910746，违者依法追责。）

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今日解盘导师@Veget（导师个人观点仅供参考）

一、今日盘面

1、昨日美股跌幅较大，今日早盘A股低开跟随，最低试探了3048.89点，最后一小时拉起收回。全天振幅不到12点，成交量1599.83亿元，总体来看相当清淡。目前A股的持仓人数一年以来首次跌破5000万，留在场内的多数也难以在目前的行情真正稳定赚钱，控制好仓位，做好持久战的准备。不计较一城一池的得失，保存好有生力量，等待盟军的加入是上上策。

2、热点上看，今天小盘股表现相对活跃，高送转预期的次新股、生物识别，安防等涨幅居前，但整体缺乏明显强势的热点。

3、技术上看最近上证指数目前仍然处于半年线和年线的窄幅区间中震荡（2980-3070），以目前的量能来看，很难真正突破年线的压制，未来会继续在这个区间震荡直到均线进一步粘合，才会进行方向选择。

二、大势看法

1、目前没有能量，没有政策，年线犹如天堑。不跌很难涨，短线看淡。

2、中线来看，周线级别均线正在进一步粘合，周线级别突破55周线必然会发生，在此之前，大盘缺乏连续暴跌的力量。

3、长线来看，2500-3000点是长线低位，这里买股票赚钱是时间问题，如果以年为周期来看。

三、天公明日策略

    节后的反弹基本差不多了，缺口近在咫尺，是保存实力的时候了，仓位不要太重了。

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【导读】海格通信于2016/6/8日开始停牌，历时三个多月后终于公布了定增收购方案，该定增方案正在待相关监管部门审核，工作室为您详细分析此次收购以及对海格通信带来的相关影响。

一、定增方案总揽

1.拟收购目标公司

经过协商，怡创科技40%股权交易价格为72,000万元、海通天线10%股权交易价格为2,000万元、嘉瑞科技51%股权交易价格为17,850万元、驰达飞机53.125%股权交易价格为18,593.75万元。

上市公司拟向交易对方以现金支付对价12,855万元，占全部对价的11.64%，并向交易对方发行股份支付对价97,588.75万元，占全部对价的88.36%。

2.定增拟配套募集资金方案

（1）对象与额度

上市公司拟分别向特定对象广州无线电集团、中航期货1号资管计划、保利科技、广州证券以及共青城智晖非公开发行股份募集配套资金不超过97,580万元。

（2）资金用途与方向

本次募集配套资金除用于支付本次交易的现金对价外，还将投入后续建设项目，分别是怡创科技研发中心建设项目、怡创科技一体化通信服务云平台建设项目、怡创科技区域营销中心建设项目、海通天线军用通信和卫星导航类天线产品生产线改扩建项目、海通天线研发中心建设项目、优盛航空零部件生产及装配基地建设项目，详情如下表所示：

3.特别提示

工作室通过分析，可以判断出优盛航空零部件生产及装配基地建设项目拟通过上市公司使用募集配套资金认购驰达飞机新发行的1,289.1428万股股份实现，也就是说，上市公司购买驰达飞机53.125%股权并认购驰达飞机发行的1,289.1428万股股份后，持有驰达飞机的股权比例为66.586%。

二、拟并购标的深度分析

此次并购，公司的目标公司一共有4家，其中2家怡创科技与海通天线均为原海格系统内的企业，收购剩余的少数股权，意在增强对企业的控制力并将更多利润并表入上市公司。在这里，工作室为大家重点分析的是另外新并入的2家公司的情况：

1.嘉瑞科技

（1）公司基本面

嘉瑞科技是军用通信设备的供应商，专注于军用通信类产品的研发、设计、生产、销售、技术保障和售后服务，主要产品包括四合一天线合路器、二合一天线合路器和手持通用输入设备。

我们可以看到嘉瑞科技产品的毛利率非常高，二合一天线合路器更是常年维持在86%+的水平，而最近一期海格通信的通信产品毛利率仅58.94%，不过并表后嘉瑞科技营收占比并不大，所以我们预判对公司整体毛利率水平提升有限。

（2）行业机遇面

我国在军事通信上的投入和装备情况与美国和欧洲发达国家相比还有很大差距，军事电子与通信系统开支占国防开支比例较低，美国和欧洲发达国家军事电子与通信系统开支占国防开支的比例约在5%左右，而我国占比才不到3%。若按中国国防用于购买和开发军事通信设备的约占2016年中国国防支出的3%计算，则整个军事通信的市场容量可达286.31亿元。

海格作为我国军用通信、导航及信息化领域最大的整机和系统供应商之一，是行业内最具竞争力的重点军工电子企业之一，此次整合嘉瑞科技后可以形成很好的业务协同效应，进一步提升公司在军用通信领域的竞争力，并分享看得见的军事通信市场的增长盛宴。

2.驰达飞机

（1）公司基本面

驰达飞机及其子公司的主要业务为军/民用飞机机身、机翼及尾翼用金属零件、复合材料零件的研发、生产。2016年1月14日，驰达飞机股票开始在全国中小企业股份转让系统挂牌交易。驰达飞机下属2家子公司，西安优盛航空科技有限公司和西安厦鹭刀具有限公司。

驰达飞机及其子公司历史年度主营业务收入构成主要是数控加工、复合材料加工、贸易业务、国际转包业务每一类别收入及占比具体如下所示：

其中：数控加工业务是公司自成立以来的核心业务领域，占比均在50%以上，今年1-5月签订合同较慢，1-5月生产的产品大部分已经交付但尚未签订合同，导致确认的收入较少，已于6月份签回大部分合同。

（2）公司主要看点

我国航空制造业正处于一个重大的历史转折点，面临着巨大的发展机遇，先进战机的升级换装，大飞机（C919、大型运输机）研制是国家战略，对整个航空制造业的发展是一大难得的契机。

复合材料在飞机上使用量是衡量飞机先进性的指标之一，目前国产军机中，复材最大用量不到10%，驰达飞机C919样机复合材料用量仅为3%，而美国F35上已达45%，差距明显。复材用量的明显差距导致国产飞机的先进性相对落后于国外航空产业大国。我国若希望促进航空产业发展，赶上国外航空产业大国航空产业发展水平，则提高飞机复材用量将成为产业发展必然趋势之一，这将为复材制件成型加工市场提供巨大的发展空间。

随着国家多型号新型主力军机、自主民用机投产，主要客户对于复合材料制件的需求呈现逐步上升趋势，且公司复合材料加工技术处于业内领先水平，因此该业务将成为公司今后着力拓展的重要领域。

三、此次定增收购的战略价值

1.通过收购驰达飞机与嘉瑞科技，使得海格通信可以直接切入国防领域通信设备、军/民用飞机用金属及复合材料零件等行业，由于产业及技术方面的相似性，极易形成标的公司与海格通信的协同效应，实现公司主营业务及新涉业务的双向发展、融合的目标。

2.此次配套融资方案所募集的资金，大部分将投入至所收购公司的新建产能及研发项目中，践行以产业与资本双轮驱动的公司战略，实现新的跨越式发展。

3.本次交易前，海格通信已收购了摩诘创新，布局模拟仿真和通用航空领域。本次交易后，海格通信将新增军用及民用飞机零部件制造业务，切入高端装备制造领域。此举将丰富海格通信大航空领域业务线，有助于培育空管信息系统集成能力和构筑高端通信监视设备研发与生产、民航空管信息系统综合集成的核心竞争能力，也有助于完善开发军用飞行模拟器、军用机务模拟器及装甲模拟器等模拟仿真领域产品。

4.通过引进保利科技、中航期货1号资管计划等战略投资者入股，实现海格通信扮演各方资源整合平台的角色，从吸引更多的资源在这一平台上聚集，为行业及公司的发展最大限度发挥作用。

四、定增收购后的资产对公司估值的影响

公司去年的净利润为5.8亿，按照20-25%的增速计算2016年净利润为6.96-7.25亿（未考虑收购），收购并表后可以增厚1.08亿（新增股权对应的利润数），最终利润区间为8.04-8.33亿，较去年同比增长38.62-43.62%。本次交易完成后，公司总股本将扩大至233,233.75万股，每股收益为0.345-0.357元，较去年同比增长23.21-27.5%。以海格目前市场认可的70倍左右市盈率计算，股价在未来的增长空间将会是非常巨大的。工作室也将持续对该标的做系列跟踪并及时与大家分享。

【延伸阅读】海格通信系列研究干货汇总

北斗“星研报”系列之海格通信：龙“芯”游四海！

北斗真龙头 海格通信2015年年报深度解析

澄泓带您读中报（2016）：海格通信

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【导语】我们定性这只票的参赛推荐逻辑是：业绩靓丽，叠加特斯拉概念最近的走强，使得公司股价在横盘一段时间后巨量上攻，打开进一步的上涨空间。

一、参赛基本面逻辑

（1）公司公布半年报，2016年上半年公司营收45.6亿元，同比增长10%，归属上市公司股东净利润4.8亿元，同比增长44%，毛利率25.28%，同比增长0.37个百分点，净利率11.98%，同比增长0.8个百分点，EPS0.26元。

（2）万丰镁瑞丁盈利大增，汽轮异地扩张已见成效：去年注入的万丰镁瑞丁业务继续大幅增长，上半年净利润达到1.69亿元，已接近去年全年净利润的八成，未来随着公司国内工厂的建设投产，预计镁瑞丁对公司利润的贡献占比有望进一步提升。此外，公司汽轮业务的异地扩张已见成效，在销量带动下，上半年吉林工厂盈利同比增长86.7%，重庆工厂也实现扭亏为盈。

（3）2015年3月，万丰奥威董事长指出，2016年将会有三个大的动作，一是合资合作开拓中国的直升机消费市场；二是收购兼并航空公司；第三就是布点机场，未来欲在全国布点100个机场。2015年12月，万丰奥特控股集团旗下的万丰航空工业有限公司完成对加拿大DFC（钻石飞行中心）的收购；2016年3月，万丰通用航空有限公司顺利取得了中国民用航空华东地区管理局颁发的通用航空企业经营许可证。2016年4月，民航华东管理局发函通过万丰通用机场场址审查；2016年4月，万丰奥特控股集团首个飞机制造项目在捷克首都布拉格签字落地，标志着“万丰制造”品牌飞机将不久面世。我们认为，公司作为万丰集团旗下的唯一上市平台，未来有望充分受益集团大交通战略的推进。

二、综合技术指标再分析

1.中长期技术面分析

万丰奥威节前收出一根带上影的巨量长阳，在缩量盘整了近半年后，只用一周便再次创出了历史新高。基本上是最强的走势，技术上倾向于延续涨势。

周k线

周线上第一压力位关注23附近，这里是上升通道的上轨：

2.短期技术面分析

从日线上来看，当前的三根阳线只是起手式，短线5日线将上移到19.5一线，关注5日线得失即可，强势股每一次回踩5日线都是买点。

日k线

3.技术面分析结论

结合技术面均线、量能及技术指标来看，万丰奥威周线级别突破成立，有望开启新的升势，第一压力位看23附近，支撑位看19.5附近。

三、本周参赛逻辑

1.万丰奥威作为工作室智能生产板块最核心的跟踪标的，其优质的基本面叠加诸多“题材类”的炒作面，公司已经走出“慢牛＋大牛”格局，不用多说，看月线图我们一起欣赏下吧。至于终点在哪里，恐怕只有“上帝”知道了。

2.再次提醒：澄泓赛牛股是我们的一档娱乐与互动性为主的活动，短期一周内的股价变化往往和我们的预测有不小的差异，因此各位天公的粉丝一定要注意参与的方法与方式，小赌怡情即可，目前还不是重仓短线交易的时机，工作室希望大家在风险可控的情况下，去赚点肉钱或者损失点面钱，都是为了一乐，谢谢大家！

【附录：天公战队简介】

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2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

3.目标愿景：

国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

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一、板块一周综述：

点评：

1.指数方面。市场9/12日的巨大缺口在上周四有过尝试缩小，但就如板块行情一样没有持续性，在没有完成前期征程的情况下再造了一个缺口，是一种阻力也是一种吸引。

这一周更大的一个特点就是缩量，周三的成交量只有3053亿，是自3/11日以来的低量，然而这并没有结束，周五更是跌破3000亿整数关卡创下2987亿的纪录，剔除年初的坑爹熔断影响，就要追溯到2014/11/20的低量。

现阶段的位置算不上低点但也不算高点，甚至在整个三季度是跑输世界重要市场的，对比而言更像是低点。虽然有节前因素影响，但放在整个市场货币环境来看，3000亿的成交量可以称之为地量，在这样一个“地量地价”的市场，对于后市反而可以乐观点。

本周主要的任务就是修复周一的中阴线，截至目前是没有实现目标，上证指数仍跌了0.96%，代表小盘的创业板仅跌去0.31%，局部表现优于权重指数。北斗导航下跌最多为1.05%，基本消掉了上周的上涨，核心股池指数还算将就，0.91%的下跌勉强跑赢上证和行业指数。

2.本周股池个股以下跌为主，华力创通跌幅接近3%，而北斗星通和振芯科技也下跌超过2%。好在权重最大的中国卫星没有继续大幅调整，其它两只跌幅不大的个股欧比特、四维图新分别跌0.07%、1.25%。合众思壮结束上涨趋势后，没有直接进入回调，而是以盘整为主，本周更逆势上涨了1.75%。

3.行业指数延续了以前的下跌趋势，周中跌破了上涨趋势线，好在收盘有收回并勉强维持在120周均线，下周反弹仍可期待。

二、工作室股票池内股票点评

1.北斗星通

周一的下跌使得股价跌破年线，截至收盘也没能收回，短中期均线也是下倾压制，10日均线的压力非常明显，这段时间股价频频触线回调。目前，10日均线快运行到年线位置，30.8元附近是下周主要的压力位。

2.四维图新

虽然周一的市场并不乐观，但股价仍有尝试上攻半年线，连续五天的走势构造了整理平台，可以看出四维内心是拒绝再回去的。目前，短期均线呈缠绕状态，中长期均线进一步下行，缩小空间的同时也为突破减少阻力。

3.振芯科技

振芯科技日线均线一直是空头排列压制，期间股价还没有做出有力回应，周线上又跌破60周均线，好在后面四天没有继续侵蚀缺口，但上下都不太乐观，所以暂时旁观为主。

4.合众思壮

周一的下跌使得5日均线回撤10日均线，但随后再次发散，说明股价还是非常强势，没有跟随行业回调，整体还是以横向整理为主，后市不悲不喜继续观察。

5.华力创通

华力股价本周没能在趋势线上成功反弹，而是毅然跌破支撑，目前日线、周线都是空头氛围浓厚，修改短期反弹看法转为旁观为主。

6.中国卫星

中国卫星本周仅下跌0.78%，但下跌趋势还没有得好的改善，周一留下的缺口是后市短期奋斗目标。

7. 欧比特

欧比特本周还是在底部区域整理，5日均线没有怎么变化， 20日均线进一步贴近股价波动空间，后市整理充分后有望上攻9/12日的缺口。

三、行业重大新闻

1. 北斗安全信息播发系统10月1日起将面向公众免费开放

27日从交通运输部北海航海保障中心获悉，由该中心自主研制的北斗安全信息播发系统将于10月1日面向公众用户免费开放，该系统将提供遇险报警、重大安全信息播发、北斗终端与手机间的短信互通等多种通信功能。

该项业务的开通有望在遇险救助、船舶安全航行等方面发挥积极作用，将显著扩大天津海岸电台安全信息的服务范围，丰富现有的水上遇险报警手段，同时为广大航海用户与陆地间的便捷通信提供了新的选择。

2. 我国将加快卫星导航基准站北斗化升级改造

9月28日，主题为“星参北斗 位联世界”的第五届中国卫星导航与位置服务年会暨展览会在成都隆重开幕。国家测绘地理信息局总工程师李志刚在会上表示，十三五期间，将加快现代测绘基准体系建设，完成卫星导航定位基准站的北斗化升级改造，统筹建成2500个以上站点规模的全国卫星导航定位基准站网，实现我国地心坐标框架的动态维持与更新，形成覆盖全国的分米级实时位置服务能力，全面提升基准和位置服务水平。

3. 北斗与电力深度“联姻” 打造全新智能应用

2016年9月28日，中国卫星导航定位协会与国网信通产业集团在成都签署战略合作协议，共同推动国家北斗精准服务网及天地图在电力行业的落地应用。

北斗+电力领域的融合发展具有广阔前景和无限潜力，尤其对电网企业来说，北斗+电力就像一对“孪生兄弟”。当前，随着北斗精准位置服务在燃气、热力、给排水等行业的成功应用，北斗在电力领域也将展开深度合作，并实现最终的落地应用。

四、核心股票池操作建议

此板块是参考工作室研究员从个人角度出发给出的操作建议，所做出的建议无法避免局限性与主观性，所以各位投资朋友在参考的同时也要自己思考思考。同时，非常欢迎大家为工作室的改进提供宝贵建议，在此表示感谢！

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1.“天公献礼两会”系列之二：史上最全北斗产业链投资策略！

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《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

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一、板块一周综述:

⒈  本周A股继续震荡整理，所有指数全线下跌，航天军工指数弱势下跌-1.45%，工作室核心股票池下跌-2.02%。

图注：本周核心股票池指数跌幅较大。

图注：航天军工指数399368日K线

⒉  从上涨量能来看，航天军工指数跌破7800点继续下探，量能继续缩小，均线形态未见改善，后续关注7600点支撑位。

二、核心股票池操作建议

图注：核心股票池个股表现

⒈ 本周军工板块军民融合类龙头股海兰信与高德红外继续强势，次新股景嘉威大跌6.55%，跌幅居前。

⒉ 从个股表现上看个股分化继续。市场经过连续下调后有望在节后展开反弹。节前人民币纳入SDR、深港通开通等利好信息发布，对于房价的调控措施也陆续出台，节后市场表现值得期待。航天军工板块内部，军工指数已经破位，下部支撑还未明确，成交量持续缩减。板块内部的军民融合龙头高德红外与海兰信已经连续两周企稳，后期有望率先展开反弹。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

四、工作室股票池基本面跟踪

高德红外(002414)：非公开发行股票上市报告

公司公告2016年8月31日。本次非公开发行价格为25.60元/股，不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的90%，即23.08元/股

点评：

高德红外增发价格确定，高德红外本次增发中同步推行员工持股计划，锁定期3 年，合计不超过970人，占公司总人数的64%。配套员工持股计划增发，高德红外未来发展值得期待。

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一、板块股票池一周综述

1、【盘面回顾】

（1）在上周周报，天工提到，国庆小长假临近，当前市场可以认为处于垃圾时间，预计千股横盘的僵死状态还将延续。操作上，投资者可以逐步抄底尚处于底部区域的PPP概念股、壳资源股、供给侧改革股和尚处于探底盘整中的无人机概念股。回顾过去的一周，盘面应该说走的波澜不惊。从整周的走势来看，并没有表现特别抢眼的板块，应该说这也是我们意料之中。

（2）节前最后一个交易日，大盘红盘迎接国庆，充分展示了A股的情怀。这个红盘实属不易，基本是在“三无”状态下的产物。一无外围的助力，美股欧股大跌、亚太股指大跌；二无热点，盘面零散着的仍是个别的“股权转让+重组预期”个股，深圳国改个股也只是异动了一下；三无量能，大盘再创1月7日以来的最低量能，成交仅1128亿。所以，红盘只是一个象征，同时又像是一点情怀。

（3）今年的国庆节，中国收获一份大礼。人民币正式纳入国际货币基金组织的SDR(特别提款权)，占比10.92%。对于中国来说，人民币纳入SDR是一个具有划时代意义的大事件。它的深远影响不亚于15年前(2001年)中国加入世贸组织。它意味着中国作为经济强国得到了世界的公认，也意味着中国的货币将逐渐成为世界储备货币，意味着中国将可以征收“铸币税”了。机遇的到来往往伴随风险，货币战争一次不绝于耳，虽然消息是利好，我们依然需要保持警惕！

2、【大任解盘】

（1）应该来说，这周大盘的走势，符合天工的预期。来谈一谈长假对股市的影响吧，历史数据统计显示，国庆节前一周走势，都是跌多涨少。自2005年以来的11年中，整个10月份有7次上涨，仅有4次下跌。其中大盘国庆节后首周的三天中，上涨概率高达九成，上涨幅度平均达到2.3%。值得一提的是，以2009和2010年的节后“红包”最大，国庆节后一周时间内沪指涨幅超过了7%。去年10月份，大盘涨幅则高达10.8%。有着这样的心理预期，再在技术层面的支撑下，多重因素叠加，大盘或能凭借洪荒之力，走出一波行情。这其实也是市场上比较主流的观点之一。

（2）整个三季度，上证指数小幅上涨2.56%，中小板指和创业板指则分别下跌1.58%和3.5%。在业内人士看来，3000点对于市场来说仍然有着重要的意义，是多空双方激烈交战的阵地前沿。

（3）大任认为，国庆后市场要走出一波行情，并不容易。因为从整个市场的流动性，从数据分析的角度看，无论是宏观层面的，还是股市环境自身的，都不是在增加而是呈减少的趋势。因此，A股市场不具备可以运行反弹主升浪的基本条件。所以国庆后如果有行情，我觉得高度很难超预期。

（4）建议大家积极关注成交量的变化。近期市场量能严重不足，一方面可以理解为持币过节，但更为关键的还是资金撤离之后没有重回市场，所以出现了量能阶梯型的萎缩。另一方面则是市场本身的消耗，市场热点稀少，而大量散户依然高频交易，结果被反复割韭菜和新股发行抽资等消耗，最终资产缩水，乃至于被迫离开市场。无论哪种，大家需要明白，无量的弱反弹的可靠性较低，甚至可以明确是无量无行情，所以节后行情就是看量能，如果节后依然如此，就要面对市场弱势的现实了。

3、【股池周评】

（1）本周天工核心股池指数周涨幅-0.07%，跑赢无人机板块指数。虽然涨幅不大，但是大任认为，这依然是一个很积极的信号，本周无人机核心股池个股分为两个部分，一半上涨，一半下跌，这其实也从侧面反映了市场情绪。如果考虑这点，对比无人机板块指数的跌幅，足见我们核心股池个股的优秀。

（2）在过去的几周，我们连续提示大家无人机板块正在调整，并且暂时还没看到调整结束的信号，即使前几周无人机板块部分个股表现可圈可点，整体来看，还是表现不够活跃。在上上周，大任提到，无人机板块正式进入伏击区间，值得大家重点关注了。回头来看，这几周无人机板块很多个股其实表现很顽强，值得再次强调的是，仓位控制依然不能松懈。

（3） 在本周，尽管大盘萎靡不振，但是核心股池不少个股，走势较大盘还是可圈可点值得关注。从核心股池的个股表现来看，大部分个股走势依然很坚挺，在这个弱势的环境下，我们要认清现实，正视自己手中个股，抛弃自己的想象，如果一直我们这个板块的个股和周评，在我看来，在熊市中，至少能守住成本，还能有盈利的表现。希望大家对周报引起足够的重视。

（4）尽管大盘如此傲娇，但是从个股表现来看，无人机板块是一个弹性较大和牛股倍出的板块，需要密切注意政策发布和行业事件，现阶段无人机行业尚处于导入期，持续对该板块的关注和跟踪所获得收益会远超其他板块。

4、【操作建议】

（1）关于下周操作建议，天工认为对于优质个股，可以积极关注，适当布局，具体操作上，逢低可逐步加仓。值得重点说明的是，现阶段大盘是明显的反弹行情，对个股期望不可过高，其实大家仔细留意我们的核心股池指数，就会发现这些个股走的已经算是顽强的了。对大盘也不必过于悲观，守好自己的钱袋，耐心等待机会进行搏击。

（2）具体操作上，建议仓位较低的朋友可以适当配置，我们工作室也推出了组合，大家可以参考。再次提醒一下，现阶段所有的操作都是基于低仓位的前提下，一旦行情确认，才适合增加仓位。建议大家积极关注我们工作室的每日解盘。对大盘的把握十分到位。近期加入到训练营的朋友相信随着解盘的进行，对行情的把握也比较到位。

5、【个股解析】

（1）从股票池个股来看，本周表现最好的是佳讯飞鸿（300213），长盈精密、山河智能和雷柏科技均表现接近，在大盘整体弱势的情况下，个股的表现也没有出现爆发性的增长。

（2）本周跌幅最大的是隆鑫通用，从跌幅来看，其实也不是很大，可以继续跟踪。

（3）其余个股走势，都相对平稳，就大方向的判断来看，大任依然维持上周判断。但是短线投资者，不要轻易买入；对于中线投资者，可以在控制仓位的前提下，分批建仓，切忌一下子重仓。

（4）本周赛为智能（300044）股票继续停牌。天工会和大家一起继续耐心等待！其实赛为智能公司大任一直很看好该股，在周报中多次提示加仓该股，并用该股多次参与工作室之间牛股赛PK，但股价一直被压制，关于该股后续的动作，我们工作室会持续跟踪并带来第一手的资料！

二、个股评级

1、【上周评级回顾】

在上一周的操作建议中，工作室基于盘面和个股的实际情况给出了具体的操作建议，回头来看，大方向应该来说是正确的，并无重大操作失误。在前几周，我们周报已经充分提示了风险，大家该降低的仓位已经做了相应的调整，比如雪莱特、雷柏科技等等；在本周的具体操作中，我们出于对大盘的综合判断，从整体上，认为部分个股如果继续暴跌，则买买买吧！整体操作建议基本和上周保持一致。

2、【本周评级】：

核心股票池操作建议

注:以上判断仅代表研究员对无人机板块个股的判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资意见，风险自负！周报的判断具有连续性，建议大家关注的标的结合3-4期周报一起看。

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【延伸阅读】工作室无人机研究干货汇总

1.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“风起”！

2.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“云涌”！

3.重磅独家！无人机投资深度策略三部曲之“封神”！

4.重磅独家！无人机投资深度策略特别篇之“材气”！

5.“无人机＋”系列之一：无人机＋农业！

6.“无人机＋”系列之二：独家！无人机＋社交！

7.“无人机＋”系列之三：深度！无人机＋物流！

8.“无人机＋”系列之四：存疑！无人机政策之谜何解？

9.“无人机+”系列之五：剧震！小米无人机强势来袭！

10.“无人机+”系列之六：无人机＋影视

11.“无人机+”系列之七：无人机＋智能

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注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

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一、核心投资逻辑

1.核心主营看IPO募投产能

（1）作为OLED热门概念股，濮阳惠成IPO前三年（2013-2015）的营收基本稳定。2015年净利润5700万，同比增80%，系主营业务顺酐酸酐衍生物IPO募投产能产生了760万的效益，虽然基数小，但又加上顺酐酸酐衍生物的原材料成本下降较大（顺酐、丁二烯、混合碳四、混合碳五等基础化工产品价格下降），故净利同比较亮眼。

（2）2016年中报显示，其IPO募投项目（1.5万吨酐酸酐衍生物）已建成投产，继续贡献净利达到1388万。完全达产后，也就是合计3万吨酐酸酐衍生物的产能，在原材料价格下行（上游供给利好）、产能提增的双向作用下，核心主营的净利占比将进一步稳固。这将为公司开拓新的电子材料——OLED芴类衍生品，奠定良好基础。

2.OLED芴类产品为增长之翼

（1）濮阳惠成2015年报规划，2016年重点推进OLED功能材料芴类产品的研发，包括OLED空穴传输、空穴阻挡材料等等，使其一跃而成全市场关注的焦点。

（2）OLED蓝光功能材料，是核心的发光材料，具有较高的技术壁垒和巨大的市场空间。该芴类产品2015年实现营收2200万元，当前中报未详细公开数据，应继续保持增长。

3.停牌定增值得期待

（1）近日因筹划定增停牌，料将大力布局新兴的OLED蓝海市场，继续加大芴类产品的研发。

（2）而芴类产品的应用领域——OLED功能性材料及医药中间体，相对毛利更高、市场前景看好。在当前核心业务顺酐酸酐衍生物依赖IPO产能助力，能够保持稳增的情况下，濮阳惠成如补齐芴类（OLED功能性材料）业务，在主营板块上将形成良好的一体两翼格局，找到新的增长点。

二、最新业绩分析

1.2016上半年，公司实现营收1.76亿元，同比减4.86%；归母净利润3173万元，同比增11.13%。

2.营收同比表现在预期之内，归母净利虽同比增速只有11%，但有两个重要的隐性原因：

（1）研发费用大幅增加了900万，作为光电材料厂商，研发以增大新品是必要的。

（2）公司的主营产品顺杆酸酐衍生物的原材料（顺酐、丁二烯、混合碳四、混合碳五等基础化工产品））价格继续下行，因此，毛利是提升的。

（3）因此，将上述两项因素考虑进去，以及去年同期相对高基数问题，2016上半年的归母净利表现尚可。

三、估值分析与走势预测

1.营收方面

当前若按正常经营态势，顺杆酸酐衍生物的原材料（原油等）价格成本很难继续探底，芴类产品营收占比预计全年很难超过5000万元（去年2200万，同比增76%），两大业务板块合计营收基本维持在2015年水平，即2016年营收3.5亿元左右。

2.净利方面

考虑上半年研发投入增加导致的管理费用增加，同期主营业务毛利提升，预计全年净利润7400万左右，同比增30%。基于2015年净利润（5700万，同比增80%）基数为近年最高，今年的同比表现较难靓丽。

3.估值预测

若按7400万净利测算，EPS是0.5元，对应当前估值70倍（同业可比的化学品公司，如万润股份(002643)，估值下限在35倍左右）。

4.后期走势预测

（1）6月濮阳惠成(300481)、中颖电子(300327)为龙头的OLED个股上涨可观，但6月中下旬至今，基本处于深度调整期。而OLED行业这3个月内并不缺大事件，近期最轰动的就是黑牛食品(002387)巨额定增180亿元，跨界砸向AMOLED面板生产线（维信诺）。

（2）综合考虑，我们认为，当前为熊市中后期，OLED个股很难单纯依赖炒概念上扬，真正的股价催化剂，应来自OLED业界震动和影响产业进程的事件，且股价支撑依赖于个股的业绩增长性。这一点，从高增速的中颖电子，近期股价调整较久，便可看出。

（3）另外，濮阳惠成在定增项目上的投向，将直接决定其在OLED个股中的含金量。后市我们需要积极关注其定增价及参与认购方。

四、风险提示

1.近期减持：首发股东新余汉丰投资、惠龙投资7、8月累计减持金额较大（含高送转转增股）；

2.OLED板块继续下行；

3.定增不及预期，复牌补跌（同时考虑停牌前后大盘指数）。

【延伸阅读】工作室OLED研究干货汇总（请点击标题链接）

《工业强国路：OLED产业链深度研讨系列上篇》

《工业强国路： OLED产业链深度研讨系列下篇》

《天公献礼两会系列之三：中颖电子（300327.SZ）深度研报》

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2.聚焦板块：

【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

【智能生产】【OLED全产业链】【北斗导航】

3.目标愿景：

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【澄泓研究·天工开物工作室】

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今日早盘，雷柏科技盘面有所异动，对此天工对异动的可能原因分析如下：

1.可能是基于超跌反弹

从周K线来看，公司近5周已经跌了4周，上周企稳并且量能有所放大，应该来说股价在这个位置继续大幅度下跌的概率不大，超跌反弹是一个可能的原因，毕竟公司今年在主业上做的可圈可点。主业的持续增长和纯正的消费级无人机概念，是支撑公司股价的两大重要支柱。

2.零度智控融资顺利，无人机发展前景获得资本肯定

（1）9月22日，雷柏科技投资的零度智控新品发布会上创始人杨建军透露，公司获得了来自高通创投、名航资本和信达国粹1.5亿元人民币的B轮融资，该融资将用于产品研发，未来行业级产品消费级产品的规划将视公司发展而定。

（2）据悉，B轮融资到位已有一段时间，C轮也已在洽谈中。此时距去年年初的5000万A融资已有一年多时间，在此期间，零度智控也将投资方高通的芯片运用于无人机解决方案中，试图解决定位、功耗等无人机发展中遇到的问题。此轮融资，我们可以看到资本对无人机发展前景的肯定。这则消息，应该是今天股价大涨的基本面支撑所在。

3.零度智控新品不断

（1）9月22日，零度智控正式发布了“口袋”家族的新产品——ROLLCAP口袋云台相机。ROLLCAP采用一体化设计，将原本用于专业无人机上的三轴机械增稳云台和高清摄像头集成，让用户在运动中也能拍摄稳定画面。这款产品最大的特点是支持稳定器防抖，用户使用ROLLCAP能够拍摄流畅细腻画面。内置三轴机械云台配合云台控制算法，将增稳精度误差控制在±0.03°。这样就不需要额外设备就能实现稳定视频拍摄。

（2）从应用来看，口袋云台相机的场景也是符合发展趋势。ROLLCAP口袋云台相机拥有近似于甜筒的紧凑造型，重量为219g。搭配配件可用于骑行、车载、跑步等应用场景，在移动中拍摄稳定画面。它搭载一颗1300万有效像素的高清摄像头，最高能够拍摄4K画质的照片或高清稳定视频。同时，ROLLCAP还拥有多种拍摄模式，如延时摄影、慢动作摄影、多张连拍、HDR、定时拍摄等。ROLLCAP的最大可视角度（FOV）达94°，内置945mAh可拆卸式电池，能够录制约110分钟4K高清视频，电池支持快充技术，1小时即可充满。

4.无人机市场竞争进入关键卡位阶段

（1）今年5月，零度智控发布了DOBBY口袋无人机，定价2399元，目前为止在国内已售出5万台。其实从本质上来说，无人机和运动相机是很完美的互补品。

（2）大疆等公司均在该领域积极的布局，这是未来很重要的一个风口。例如，去年10月大疆宣布推出一款能在运动中捕捉清晰、稳定影像的一体化手持云台相机Osmo。

（3）零度智控发布这款口袋相机，应该来说意图很明显：无论是无人机厂商还是运动相机厂商都对未来航拍无人机前景看好，双方却又都不想让利益被各个配件厂商瓜分，都想要切块大蛋糕。

总的来看：从某种程度上讲，基于零度智控现阶段的发展情况，雷柏科技股价也进入了一个博弈的阶段。零度智控的产品能否持续放量，在某种程度上已经成为影响雷柏科技股价的重要因素，让我们一起拭目以待。

【延伸阅读】雷柏科技系列追踪文章

1.《雷柏科技逆势大涨 逻辑何在？》

2.《雷柏科技：今日再次大涨 完美验证跟踪逻辑》

3.《澄泓带您读中报（2016）：雷柏科技》

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1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

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【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

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一、今日盘面

1、盘久必跌的规律在沪指低位震荡八日后实现，早盘伊始，市场便开启震荡下挫的走势，虽然盘中多只举牌股强势封死涨停，但这么小的板块异动对指数的影响甚微，今日市场在热点真空期选择向下破位，一根阴线击穿短期低点。截止收盘，沪指深度下挫超1.7%，创业板指数跌幅略小也下跌了1.56%。

2、从成交量上看，今日跌幅较大成交量也有所扩大，沪指今日成交1622亿较上周五放大一成，但是从收盘图形看短期仍未止跌；涨幅榜上今日举牌股仍是炒作主流，武昌鱼、匹凸匹、泸天化等强势涨停；襄阳轴承、栋梁新材等纷纷大涨，深港通个股今日有所异动，蒙草生态、浙江世宝一度涨幅超过6%，但受大盘跳水影响尾盘均有所回落。

3、总体来看，今日盘面总体跌势不改，盘中几乎没有像样的反弹，在没有一个龙头板块挺身而出的情况下，大盘目前走势较为不利，从策略上来说，近期市场投资者要降低预期，在市场尚未企稳前不宜深度介入。

二、大势看法

1、从收盘图形看，目前仍未止跌，节前市场进入震荡寻底阶段，但是以A股的自身特点来讲，今天有此大跌之后跌幅有限，但是因为长假因素，节前指数也难有大的表现，仓位较低的投资者可以这种利用宽幅震荡，进行战略布局，因为这次下跌本周后面几天有望成为节前重要的布局时机。

2、今天虽然跌幅较大，后市从指数上看个人认为跌幅有限，在此处没有深跌的理由和基础，但是个股选择上对前期涨幅较大个股要予以回避。

三、天公明日策略

仓位上仍然保持谨慎，早盘若有快速下跌可尝试低吸自己看好的个股，总体仓位仍以5成左右为宜。

四、工作室今日干货汇总：

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一、板块一周综述

点评：

⒈ 漫漫补缺路。上周周评提到“下周看回抽3040一线的反击力度”，本周上证指数上涨1.03%，以3033.9点报收，周中最高上攻至3054.44，触五日线而返。整体来看，反弹偏弱，市场呈现波动性丧失的状态，市场缺乏赚钱效应，这一点从创业板指上涨幅度小于上证可以看出。

⒉  从技术角度分析，2950-3090之间均线粘合继续，指数在过去两周沿5周线下行中，日线上本周五个交易日完成了对ma55均线的缩量反抽。整体而言，市场没有量能就好像车没有油，这个量能即便勉强补缺也会掉下来。

⒊ 深证成指日k线：

仍然处于中线持股区域，这里直接从这里开始反击，是没有问题的。风险提示：如果10400跌破，中线离场。

4、板块方面，本周核心股票池上涨2.74%，万丰奥威、埃斯顿、华东数控涨幅居前。工业4.0指数受累于本身基本面的羸弱（与实体经济紧耦合），在中报季节（过去三个月）一贯不会有太好表现。从技术上来看，板块整体回调充分，在关键支撑位获得支撑，预计在未来一段时间内，工业4.0板块将企稳回升，个股将有好的表现。其中我们关注的万丰奥威、埃斯顿、黄河旋风、华东数控在最近两周依旧逐步企稳并拉升。

二、重点个股跟踪

⒈万丰奥威

点评与分析：

万丰奥威本周触碰了周线级别上升趋势线，中阳反击。这根阳线吃掉了过去5根阴线，下周开始重点关注。 

⒉埃斯顿

点评与分析：

周线级别回踩完毕，压力变支撑，后市看好。

3、华东数控

点评与分析：

周线级别回踩中，依然中线看好。

4、迦南科技

点评与分析：

底部构筑中，耐心为主。风控线32           。 

5、汇川技术

点评与分析：

底部构筑中。风控线18。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

反弹行情，重点关注板块中的先行者。

注：1、以上判断仅代表研究员对智能制造板块个股的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

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【延伸阅读】工作室智能制造研究干货汇总

工业强国路之智能制造板块重磅研讨系列（上篇）

工业强国路之智能制造板块重磅研讨系列（下篇）

机器人旋风 冬天里的一把火！

黄河旋风-廉颇老矣 尚能饭否！？

智牛组合-深度研报之双环传动

天公在追踪：黄河旋风大热后之再思考

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一、板块一周综述：

点评：

1.指数方面。在经过上周节前三天的阴线杀跌后，估计不少投资者的假期过得并不愉快，但外围市场却在咱们过中秋的时候联手上涨，特别是美国纳斯达克指数更是骚的不要不要。该指数本周连着两次创下历史新高，这让我们大A股情何以堪，都不知道股票市场要追赶老美得等到何年了。

不过羡慕归羡慕，老婆再丑也是自己的媳妇，日子该过还得过。A股市场本周有两次主要的上涨，分别发生在周一和周四，前者算是市场修复和跟风上涨，而后者就是美不加息预期落地的反馈动作，整体来看市场以上涨为主。

本周指数的上行更多得益于板块的接力效应，没有出现特别热门的持续性板块，所以大致代表整个市场的中证500指数涨幅最大为1.47%。沪深300周涨1.14%，而创业板仅上涨0.56%，可以看出行情重心仍偏向主板市场，也反应出资金的谨慎态度。北斗指数上涨1.18%，远超核心股池指数的0.51%，主要在于股池受两只回撤个股影响较大，使得整体收益率落后。

2.中国卫星是股池中权重最大的个股，然而本周却跌了1.75%，这严重拖累组合收益。合众思壮仍在回调整理，没有与行业一起运行，自顾自的回撤1.6%。调整多日的四维图新和欧比特分别上涨5.33%、2.38%，这个收益不算优秀，但也凑合。华力创通、振芯科技、北斗星通这三家基本可以忽视，最大的华力也仅上涨0.12%。

3.在上周提到“周线上，指数跌至30周与120周均线处，下方还有今年形成的上涨趋势线，可以看到这个区域由三个支撑构成，强度应该说是非常大的，止跌企稳是大概率事件。”从目前的角度看，指数回撤至120周后便开始反弹，收盘有站上30周均线，下周有望挑战5、20周线的联合阻力区。

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二、工作室股票池内股票点评

1.北斗星通

北斗星通本周不涨不跌，属于沿着年线横向整理，这里带有强烈支撑。同时，10日均线这周有对股价形成明显的压制，期间有四次都触线回调，股价基本就在这两条均线的空间里运行，随着10日均线的进一步下行，空间也将被继续压缩，选择方向的日子更加接近。

2.四维图新

上周股价处在均线系统之下，形势不容乐观，但转变就是在过程中发生，五个交易日一步一脚印的稳步上涨，最终重新回到年线之上，并且还完成了5日均线上穿10日均线，成功扭转逆势。目前，股价上方的60日均线和半年线接近粘合，这也就是明显的阻力位，短期内，股价或许会在半年线和年线之间震荡。

3.振芯科技

对于振芯科技，现在日线上缺乏明显支撑价，然而在周线上就很直白，连着两周收盘价都在60周均线处，本周交易量是低于上周的，振幅也大幅缩小，支撑作用非常明显。目前的调整应该是很充分了，后市看涨的味道会更浓些。

4.合众思壮

合众思壮本周有回撤5周均线，日线则有受到10日均线的支撑。因为目前资本运作方面已经完成，股价的独立行情也就告一段落，后市可能更多是跟随行业波动，整体偏向于走震荡行情。

5.华力创通

华力股价继续贴着上涨趋势线，本周前面部分走的还是挺不错，周五的阴线使得一夜回到解放前。现阶段的股价走势是区间震荡，因为在周线上有趋势线支撑，所以后期仍然以看反弹为主。

6.中国卫星

中国卫星本周连着五天阴线下跌，周五更是跌破8月底部，也就只有先采取观望了。

7. 欧比特

欧比特本周有所企稳，回升到年线附近，虽然周五高开回落没有站上年线，但离目标已经更进一步。短期来看，5、20日均线是股价的常规运行区间。

三、行业重大新闻

1. 2016年9月15日22时04分，在中秋之夜，天宫二号冉冉升起，并在30多分钟后宣布：天宫二号发射成功！

伴随着“天宫二号”的发射升空，一台“长相”与我们日常所用的钟表完全不同的黑色圆柱体——空间冷原子钟来到太空开始履行自己的使命。这台由中科院上海光学精密机械研究所研制的“定时神针”会实现约3000万年误差1秒的超高精度，是国际首台在轨运行并开展科学实验的空间冷原子钟，也是目前在空间运行的最高精度原子钟。

利用太空微重力条件，这台冷原子钟的稳定度将高达10的负16次方，可以将航天器自主守时精度提高两个数量级。由于空间冷原子钟可以在太空中对其它卫星上的星载原子钟进行无干扰的时间信号传递和校准，从而避免大气和电离层多变状态的影响，使得基于空间冷原子钟授时的全球卫星导航系统具有更加精确和稳定的运行能力。因此，此次试验的结果有望大幅提升北斗卫星导航精度继续缩小与GPS之间的差距，从而提升其核心竞争力为北斗全球化打下坚实基础。

四、核心股票池操作建议

此板块是参考工作室研究员从个人角度出发给出的操作建议，所做出的建议无法避免局限性与主观性，所以各位投资朋友在参考的同时也要自己思考思考。同时，非常欢迎大家为工作室的改进提供宝贵建议，在此表示感谢！

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【延伸阅读】工作室北斗导航研究干货汇总

1.“天公献礼两会”系列之二：史上最全北斗产业链投资策略！

2.北斗“星研报”系列之华力创通（300045.SZ）——核“芯“走天涯！

3. 北斗“星研报”系列之海格通信：龙“芯”游四海！

4.天公侃大山系列之“傲娇”北斗！

5.定增价被套解禁股上市在即300177中海达套利机会分析

6.利好组合拳：四维图新系列公告深度解读

7. 天公在追踪：北斗导航板块异动分析

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一、板块一周综述

点评：

1.本周市场正如上周我所预判的那样，虽然破位，但并未出现持续下跌，而是在触及3000点后，出现了反弹行情，部分回补了上周的向下跳空缺口。中线而言，目前走势仍属正常范围，预期中的一轮小规模中级行情的希望仍然得到的延续，目前继续维持上周观点，趋势明显的中级行情在九月余下的时间里出现的概率偏小了，下半年吃饭行情只能期待金秋十月了。本周涨幅居前的主要是酒店餐饮、宽带提速、家用电器、钛金属、工程机械、核电核能、次新股等板块。由下图可知，由于新调入的扬杰科技涨幅较大，且以长电科技、太极实业为代表的板块主要个股出现了不同程度的反弹，因此天公集电芯片核心股池以2.74%的涨幅，跑赢了全部主要指数。

2 从核心股池的个股表现来看，核心股池中新近调入的扬杰科技（11.20%）涨幅居首，紫光国芯（3.70%）、长电科技（2.81%）、中颖电子（3.12%）、太极实业（3.62%）出现了3各点以上的中阳上涨；板块中除上海新阳（-0.10%）小幅下跌，全志科技、北京君正停牌外，其余个股均有小幅上涨。

二、板块及股池点评

1紫光国芯

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为紫光国芯中线调整仍无结束迹象，下周即使短线有上涨，也仅能看作中线调整中的反抽，不宜轻易介入。”

本周紫光国芯跟随大盘同步出现反弹，周涨幅3.70%，符合工作室预判。工作室认为紫光国芯中线调整目前虽无结束迹象，但由于近期大盘有望在挖坑后走出中线行情，因此下周短线大概率仍有一定幅度的上涨，关键在于能否有效突破38元的短期阻力位。

2长电科技

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为长电科技长期横盘震荡未有效跌破180亿的安全估值，本周逆市突破，走出中级行情的概率大增，虽还需下周市场最终确认，但中线投资者应在下周该股回落（18.8元附近）时低吸，建立观察仓。”

本周长电科技震荡触底18.8元附近（本周最低价18.70）后，重回上涨趋势，但周五冲高回落，周涨幅2.81%，完美印证了工作室“中线投资者应在下周该股回落（18.8元附近）时低吸，建立观察仓”的神准预判，本周你低吸长电科技了吗？工作室认为长电科技中线行情在本周得到了确认，技术上也形成了上涨中继形态，中线投资者本周在18.8元附近建观察仓后，下周仍可在19.5元一线逐步加仓。

3中颖电子

走势点评与分析：

上周观点：“工作室认为中颖电子中线调整难言结束，于本周的破位下跌并未放量，下周仍须谨防连续下跌或大跌，本轮中线调整的第二目标位暂定30元附近。”

本周中颖电子横盘震荡，并跟随大盘出现小幅反弹，周涨幅3.12%，本周虽未出现预判中的连续下跌或大跌，但仍处于中级调整趋势中。工作室认为中颖电子目前中线调整无结束迹象，近期是跟随大盘出现反弹，还是走独立行情继续下跌寻底，工作室倾向于后者，本轮中线调整的30元目标位不变。

4太极实业

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为太极实业本周跌幅虽不大，但再次跌破关键价位，后市将持续进行中级调整，下周须谨防连续下跌或大跌。”

本周太极实业反弹后有所回落，周涨幅3.62%，虽未出现预判中的连续下跌或大跌，但仍受到中期压力线的压制。工作室认为太极实业本周的短线反弹已经结束，下周该股将大概率下跌，继续中级调整。

5七星电子

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为七星电子虽连续三周下跌了约20%，但本轮中级调整的结束尚言之过早，本轮主跌段还未完成，仍有较大下跌空间，下周重点关注35元附近支撑强度，谨防破位后的连续下跌或大跌。”

本周七星电子小幅横盘震荡，周涨幅达0.73%，由于并未跌破35元附近支撑，因此也未出现破位后的连续下跌或大跌。工作室认为七星电子虽然本周没有大跌，但维持对该股本轮中级调整并未结束，本轮主跌段还未完成，仍有较大下跌空间的中期观点，下周该股或将再次开启下跌模式。

6上海新阳

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为上海新阳连续大跌后，距离本轮中级调整的第二目标位35元已经不远，下周短线或有反抽或反弹，但不改中级调整的继续，下周重点关注35元附近能否企稳。”

本周上海新阳横盘震荡，周跌幅-0.10%。工作室维持对上海新阳连续大跌后，距离本轮中级调整的第二目标位35元已经不远的中线观点，下周该股再次下跌的概率偏大。

7南大光电

走势点评与分析：

上周分析：“工作室认为南大光电近期连续下跌后，距离调整的目标位32元已经不远，但中线调整仍将继续，下周初下跌后或有短线反弹，但这并非中线介入的良机。”

本周南大光电横盘震荡，周涨幅0.44%，符合工作室预判。工作室维持南大光电近期连续下跌后，距离调整的目标位32元已经不远，但中线调整仍将继续的中期观点，下周该股再次下跌的概率偏大。

8扬杰科技

走势点评与分析：

本周扬杰科技出现强劲反弹跟随大盘下跌，周涨幅达11.20%。工作室认为扬杰科技本周虽反弹强劲，但短线调整需求较强，该股业绩增长稳健而强劲，中线行情有望重新启动，但还需后市进一步确认，中线投资者下周可在21.5-22.0元附近低吸建立中线观察仓。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

注：1、以上判断仅代表研究员对集电芯片板块个股中线操作的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

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【延伸阅读】工作室芯片与半导体研究干货汇总

1.向着”核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略【上】

2 .向着“核芯”进军：2016集成电路与芯片（IC）行业深度投资策略【下】

3.天公献礼两会系列之三：中颖电子深度研报

4.中概回归潮系列之澜起科技投资机会探讨

澄泓研究天工开物工作室

2016年09月24日

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工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的【点-线-面】，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

【免责声明】

利益披露：工作室部分成员已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

工作室的系列报告的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和工作室以及下属作者无关。（本文版权归澄泓财经所有，澄泓财经对本文保留所有权利，如需使用本文或文中部分内容请联系QQ：599910746，违者依法追责。）

澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：@好股要重仓、@风清月明驻心间、@大众创投、@尖兵、@K线超人、@大任、@Veget、@凡益之道、@斓旅

今日每日解盘导师：@大众创投  (导师个人观点仅做交流使用)

一、今日盘面

1、今日三大股指飘红，沪指全天振幅只有15点，为近期之最，沪深A股翻绿的个股达1033，跌幅达到1%及以上个股只有356只，跌停2只跌停，近700只个股跌幅都在1%以内，虽然赚钱效应不明显，但是市场波动也大幅收窄，盘面看大部分个股全天振幅较小，目前是突破前的蓄势还是节前一直维持这种弱平衡状态，个人更倾向于后者，短期大跌大涨可能性都不大；

2、早盘开盘无人驾驶就冲高，至收盘只有万安科技一家涨停，其余表现一般；今日四大借壳快递股表现出色，大杨创世收盘接近涨停，其余几个冲高回落，同板块三泰控股表现最好，在上午就早早封死涨停，由于处于低位，后续可重点关注，物流板块其余个股也有表现但收盘涨幅均不过4%；钢铁板块今日也出现集体行情，板块涨幅超过6%的有鞍钢股份和本钢板材，翻绿的仅有3只；

3、总体来看，今日盘面主要就是成交量低迷，全天振幅比较小，昨日热点今天持续的除了大杨创世为首的快递借壳个股，其余热点均不能持续，目前行情特点也决定了目前行情不适合追涨，建议还是选择自己跟踪的比较熟悉的个股介入，追涨需谨慎。

二、大势看法

1、收盘后本周三天图形呈现出两阳夹一阴状态，低位出现这样的K线组合还是比较有利于后市发展，目前成交量预计在短期之内很难有所突破，收盘看三大股指均站上5日线，由于处于低位，对后市我们谨慎看好；

2、对于后市操作，我们建议还是选择自己熟悉的个股，由于板块轮动比较快，潜伏低吸比追涨更好，放低收益预期，慢就是快。

三、天公明日策略

仓位上保持谨慎，6成左右为宜。

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【无人机】【航天军工】【集成电路与半导体】

【智能生产】【OLED全产业链】【北斗导航】

3.目标愿景：

国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

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澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

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一、板块一周综述

点评：

⒈ 且战且退。上证指数在3090一线盘整了20个交易日后，在第21个交易日触发了方向选择，40个点的向下跳空指明了方向。再一次让准备大干一场的散户被大干了一场，市场用跳楼告诉我们别YY了，现在熊市呢。基本上来讲，现在的小目标从突破年线，退回到适当回抽MA55，或者贪心一点，回补缺口。下周看回抽3040一线的反击力度。

⒉  从技术角度分析，上期周评中提到“如果跌破MA21，应执行纪律，减仓应对” ，那么上周五就是一个典型的减仓点位。如今再谈减仓意思也不大，对于短线博弈来讲，机会就是电光火石之间。技术的作用也就是提供一个尺，关键还看执行。

⒊ 深证成指日k线：

仍然处于中线持股区域，这里直接从这里开始反击，是没有问题的。风险提示：如果10300-10400跌破，中线离场。

4、板块方面，上周提到工业4.0指数“需要防范加速下跌的风险”，本周个股跌幅较大。核心股票池指数由于美的集团的大幅杀跌，本周表现不佳，收跌3.94%，本周我们会对核心股票池做一个大的更替，反弹的机会在小不在大。

【特别提示】工作室目前开设了“天公训练营”，营地目前滚动招生，喜欢的朋友请积极购买我们的服务，所有板块周评论将首发训练营并由导师做详细解读与互动，欢迎点击了解详情：

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二、重点个股跟踪

⒈黄河旋风

白马股继续沿着MA55上行，压力位依然有效，通道完好。 

⒉华东数控

点评与分析：

周线级别来看仍然是买点，量能萎缩中，依然看好后市。

3、埃斯顿

点评与分析：

周线级别回踩中，关注32.2支撑位，依然中线看好。

4、金运激光

点评与分析：

底部构筑中，耐心为主。风控线31.65。 

5、美的集团

点评与分析：

体量对于板块影响过大，本期有效跌破MA55，移出股票池。替换为制药装备优质个股迦南科技。

5、机器人

点评与分析：

业绩受累，成长受限，拟替换成汇川技术，本周会有个股周评发布。

三、核心股池个股评级

本周的核心股池个股观点如下。

变盘发生，抓小放大，业绩为王。下期股票池机器人替换为汇川技术，美的集团替换为迦南科技。

注：1、以上判断仅代表研究员对智能制造板块个股的个人判断，主观性较强，股市有风险，操作需谨慎，不代表任何投资建议，风险自负！2、更加详细的买卖点位与操作细则的研究与分享可与新浪微博“澄泓研究-天公”公众号联系。

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【延伸阅读】工作室智能制造研究干货汇总

工业强国路之智能制造板块重磅研讨系列（上篇）

工业强国路之智能制造板块重磅研讨系列（下篇）

机器人旋风 冬天里的一把火！

黄河旋风-廉颇老矣 尚能饭否！？

智牛组合-深度研报之双环传动

天公在追踪：黄河旋风大热后之再思考

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【智慧医疗】互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块【高端制造】

3.目标愿景：

国内【高端制造】专业领域最专业,最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

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