$川投能源(SH600674)$ 公司点评：雅砻江公司贡献投资收益可观未来期待国企改革

投资要点：
        中报业绩符合预期，净利润大幅增长受益于雅砻江公司新增机组投产及增值税返还。公司15  年上半年实现收入5.11  亿元，同比减少1.61%；归母净利润15.37  亿元，同比增长71.31%，符合预期。在上半年全社会用电需求增速放缓，川电外送通道建设滞后等因素影响下，公司积极争取水、火替代和自备替代等计划外电量，公司控股电力企业1-6  月累计完成发电量14.31  亿千瓦时，同比增长0.85%。公司归母净利润同比增长71.31%，主要来源于公司投资48%股份的雅砻江公司归母净利润从上年同期15.82  亿元增加到29.39  亿元，同比增长85.71%。雅砻江公司去年新建机组在上半年全部发电，1-6  月公司累计发电量272.93  亿千瓦时，同比增长33.93%，同时增值税在本期返还同比增加。
        销售、管理费用大幅减少，财务费用同比增长源自利息费用计提变动。公司销售费用、管理费用、财务费用同比变动分别为-25.42%、-20.29%、5.39%。其中销售费用变动主要源自差旅费、业务费等费用同比大幅减少；管理费用变动主要源自公司落实降本措施、办公费、会务费、交通费等费用同比大幅减少；财务费用变动主要源自（1）公司17  亿元公司债在14年4  月发行，同比本期少计提4  个月利息费用（2）控股股东川投集团14  年5  月提供11  亿元委贷，同比本期少计提5  个月利息费用。
        川投集团兑现资产注入预期，未来国企改革可期。公司于15  年1  月正式收购川投电力，进一步扩大优质发电资产规模。截至14  年6  月底，川投电力参与投资开发的已建和在建电站规模逾172  万千瓦，年发电量近75  亿度，权益容量达15.4  万千瓦。川投集团在优化国有资本布局、发展混合所有制等方面积累一定实践经验，公司作为川投集团主要投融资平台，积极开展多种创新资本运作，未来国企改革和产融结合可期。
        投资评级与估值：我们维持预计公司15-17  年归母净利润分别为38.11  亿元、40.68  亿元和45.13  亿元，EPS  为0.87、0.92  和1.03  元/股，对应PE  为13、13  和11  倍。我们认为公司是川投集团旗下主要上市平台，未来有望受益国企改革和电价上调预期。继续强调“增持”评级。

纪念新股民刘和珍君

　一

　　二零一五年六月二十六日，就是上证综指疯狂大跌的那一天，我独在证券营业部外徘徊，遇见程君，前来问我道，“先生可曾为刘和珍写了一点什么没有？”我说“没有”。她就正告我，“先生还是写一点罢；刘和珍以前就很爱看先生的博客。”

    这是我知道的，凡我所推荐的股票，大概是因为往往不涨反跌之故罢，口碑一向就甚为寥落，然而在这样的生活艰难中，毅然给我交了全年会员费的就有她。我也早觉得有写一点东西的必要了，这虽然于她毫不相干，但在市场人士，却大抵只能如此而已。倘使我能够相信真有所谓“股市黄金十年”，那自然可以得到更大的安慰，——但是，现在，却只能如此而已。

　　可是我实在无话可说。我只觉得所炒的并非正常股市。数百万被套股民的脸，洋溢在我的周围，使我艰于呼吸视听，那里还能有什么言语？长歌当哭，是必须在割肉之后的。而此后几个所谓经济学家的阴险的论调，尤使我觉得悲哀。我已经出离愤怒了。我将深味这大小非的浓黑的悲凉；以我的最大哀痛显示于这资本市场，使它们快意于我的苦痛，就将这作为未销户者的菲薄的祭品，奉献于销户者的灵前。

　　二

　　真的股民，敢于直面惨淡的大盘，敢于正视国泰君安的IPO。这是怎样的投资者和投机者？然而制度又常常为庸人设计，以股民的血汗钱，来满足大小非的欲念，仅使留下散户眼中的血色和缩水的市值。在这眼中的血色和缩水的市值中，又给人暂时的反弹，维持着这似涨非涨的指数。我不知道这样的跌势何时是一个尽头！

　　我们还在这样的股市上炒着股票；我也早觉得有写一点东西的必要了。离那时也已有一星期，忘却的救主快要降临了罢，我正有写一点东西的必要了。

　　三

　　在销户的新股民之中，刘和珍君是我的学生。学生云者，我向来这样想，这样说，现在却觉得有些踌躇了，我应该对她奉献我的悲哀与尊敬。她不是“被套而苟活到现在的我”的学生，是为了中国资本市场顺利发展而贡献一生积蓄的中国的新股民。

　　她的姓名第一次为我所见，是在去年夏初在电台推荐股票的时候。打进电话的其中的一个就是她；但是我不认识。直到后来，在一次股民培训大会上，才有人指着一个学生告诉我，说：这就是刘和珍。其时我才能将姓名和实体联合起来，心中却暗自诧异。我平素想，能够不为庄家威势所屈，勇于追涨坚决杀跌，无论如何，总该是有些桀骜锋利的，但她却常常微笑着，态度很和。待到偏安于宗帽同，开班授课之后，她才始来听我的上课，于是见面的回数就较多了，也还是始终微笑着，态度很和。待到年初指数见顶，资金准备陆续引退的时候，我才见她虑及炒股前途，黯然至于泣下。此后似乎就不相见。总之，在我的记忆上，那一次就是永别了。

　　四

　　我在那日早晨，才知道上午有股民上天台的事；下午便得到噩耗，说庄家居然开始砸盘，跌停股票多至两千，而刘和珍君所买股票全在其列。但我对于这些传说，竟至于颇为怀疑。我向来是不惮以最坏的恶意，来推测中国股市的，然而我还不料，也不信竟会重挫崩踩踏到这地步。况且始终微笑着的和蔼的刘和珍君，更何至于无端就销户了呢？

　　然而即日证明是事实了，作证的便是她的股东帐户卡。还有一张，是杨德群君的。而且又证明着这不但是清仓，简直是爆仓，因为资金不及以前的十分之一了。

　　但有人就说，说她们是“小散户，不懂就不要炒”！

　　但接着就有流言，说她们是应该要自己负责的。

　　惨象，已使我目不忍视了；流言，尤使我耳不忍闻。我还有什么话可说呢？沉默啊，沉默啊！不在沉默中爆发，就在沉默中灭亡。

　　五

　　但是，我还有要说的话。

　　我没有亲见；听说她，刘和珍君，那时是欣然前往营业部开户的。自然，开户炒股而已，稍有人心者，谁也不会料到有这样的结局。但竟在中国神车开盘那一刻满仓买入，然后迅速下跌，没有一点上涨的希望，已是致命的创伤，只是没有便死。同去的张静淑君想帮助她，教她买了创业板，立跌；同去的杨德群君又想去帮助她，教她买中小板的小盘股，但是买的小盘股也全跌。但她此时还能站起来，最后满仓的权证到了截止日期却没抛，于是终于销户了。

　　始终微笑的和蔼的刘和珍君确是销户了，这是真的，有她自己的股东帐户为证；沉勇而友爱的杨德群君也销户了，有她自己的账户为证；只有一样沉勇而友爱的张静淑君还在营业厅里颤抖。当三个女子从容地转辗于文明人所发明的股市的摧残中的时候，这是怎样的一个惊心动魄的伟大呵！中国机构的屠戮散户的伟绩，QFII 的惩创股民的武功，不幸全被这几个账户验证了。

　　但是中外的庄家却居然昂起头来，不知道个个脸上有着血污……

　　六

　　时间永是流驶，股市依旧太平，有限的几个不幸的股民，在中国是不算什么的，至多，不过供无恶意的闲人以饭后的谈资，或者给有恶意的闲人作“流言”的种子。至于此外的深的意义，我总觉得很寥寥，因为这实在不过是想赚钱的炒股而已。资本市场发展的历史，正如煤的形成，当时用大量的木材，结果却只是一小块，牛市时进入的大量的股民，能活下来的毕竟不多，但销户是不在其中的，更何况是全亏。

　　然而既然销了户，当然不应要扩大。至少，也不能因此影响亲族；师友，爱人的心，纵使时光流驶，亏去老本，也会在微漠的打工中积存微薄的够糊口的血汗钱。陶潜说过，“亲朋或被套，他人亦已亏，割去何所惜，打工养全家。”倘能如此，这也就够了。

　　七

　　我已经说过：我向来是不惮以最坏的恶意来推测中国股市的。但这回却很有几点出于我的意外。一是庄家竟会这样地凶残，一是股评家竟至如此之下劣，一是中国的股民割肉竟能如是之从容。

　　我目睹中国新股民的炒股，是始于去年的，虽然是少数，但看那追涨杀跌，百套不回的气概，曾经屡次为之感叹。至于这一回在跌势中互相荐股，虽被套而不恤的事实，则更足为中国新股民的勇毅，虽遭压抑至数千年，而终于没有消亡的明证了。倘要寻求这一次崩--盘对于将来的意义，意义就在此罢。

　　套牢者在深绿色的大盘中，会依稀看见微红的光芒；真的散户，将更奋然而买入。

　　呜呼，我说不出话，但以此纪念新股民刘和珍君！

30个最全医药王的女人/男人——“证/汇金医药相关股”（截至8.20）

康美药业、
九州通、
浙江医药、
康恩贝、
桂林三金、
华海药业、
金达威、
仟源医药、
卫宁软件、
泰格医药、
康缘药业、
上海凯宝、
白云山、
华兰生物、
人福医药、
中新药业、
翰宇药业、
葵花药业、
福瑞股份、
双鹭药业、
利德曼、
广生堂、
和佳股份、
华北制药、
贵州百灵、
永安药业、
嘉事堂、
宝莱特、
莱茵生物、
嘉应制药

数据源：上市公司公告，新闻报道（含自媒体等）。

产业资本增持不停步 十大“增持王”暗藏升机（个股名单）

　8月份以来，产业资本增持不停步，增持的公司超过200家，合计增持数量达6.16亿股，斥资接近100亿元。其中，韶能股份、国海证券、东湖高新、新世界、华鑫股份、天宸股份、中洲控股、中国化学、新华百货、天成控股增持数量居前，成为十大“增持王”。分析认为，产业资本出手意味着公司价值被严重低估，被大手笔增持的股票暗藏升机。

　　NO1、韶能股份(000601)

　　增持数量：10807.71万股斥资：10.60亿元

　　野蛮人前海人寿前脚成功“上位”第一大股东，韶能股份二股东韶关市工业资产有限公司后脚就联合公司紧急停牌筹划重大事项，公司拟通过发行股份或其他方式购买资产。分析人士表示，二股东及公司此举或许是为“夺回”第一大股东交椅，而争夺战或许会更加激烈也未可知。

　　韶能股份8月18日公告，公司与公司二股东韶关市工业资产有限公司正在筹划重大事项，公司拟通过发行股份或其他方式购买资产。因该事项存在不确定性，公司股票自18日起停牌。

　　值得关注的是，就在8月14日，韶能股份发布详式权益变动报告书，公告前海人寿于8月12日至8月13日通过二级市场买入公司股份5403.82万股，占公司总股本的5.00%。前海人寿举牌上位成为其第一大股东，持股比例15%；原大股东韶关市工业资产有限公司以持股14.43%的微弱劣势“降格”为二股东。

　　NO2、国海证券(000750)

　　增持数量：3593.35万股斥资：5.07亿元

　　国海证券8月17日晚间公告，公司第一大股东广西投资集团有限公司于2015 年7月6日至8月17日期间通过深圳证券交易所[微博]交易系统累计增持公司股份3553.32万股，占公司总股本的1.26%。广西投资集团承诺六个月内不减持本次增持的国海证券股份。本次增持后，广西投资集团持有国海证券股份60924.092万股，占公司总股本的21.68%。

　　尽管未公告广西投资集团的增持价格，但交易信息显示，国海证券7月6日至8月17日的股价平均在14元左右，据此粗略计算，广西投资集团此次增持金额约5亿元。

　　此外，国海证券日前发布公告称，2015年7月，公司净利润为1.48亿元，同比增长181.36%；7月公司营业收入3.54亿元，同比增长108.21%。公司表示，公司7月期末净资产123.21亿元，同比增长98%。

　　NO3、东湖高新(600133)

　　增持数量：3171.30万股斥资：3.24亿元

　　“资本大鳄”刘益谦旗下的国华人寿又出手了，8月17日晚间，东湖高新及华鑫股份两家公司接连公告获国华人寿举牌。8月17日晚，东湖高新公告，刘益谦旗下的国华人寿于8月14日至17日期间，通过二级市场增持了公司股票3171万股，占公司总股本的5%，达到举牌线。按增持均价10.22元/股计算，此次国华人寿举牌新世界耗资约3.24亿元。

　　根据公告显示，国华人寿此前不持有东湖高新股份。这意味着国华人寿首次买入，仅两个交易日就完成了举牌。从今年一季度东湖高新的前十大股东名单来看，国华人寿跃居第三大股东。一位保险业分析人士认为，从目前国华人寿的举牌路径分析，大多是国企混改题材，财务投资的可能性比较大。

　　受到举牌消息刺激，东湖高新自公告日起股价大涨了三成，昨日，东湖高新强势涨停，收盘报13.06元。

　　NO4。新世界(600628)

　　增持数量：2659万股斥资：4.56亿元

　　新世界8月13日发布公告称，8月12日收到刘益谦旗下国华人寿股份有限公司的通知，8月10日至8月12日期间，国华人寿通过二级市场增持公司股票2659万股，占总股本的5%，触及举牌。国华人寿表示，此次增持是基于对新世界经营理念、发展战略的认同，以及对公司未来发展前景的看好。值得注意的是，国华人寿称不排除在未来6个月内继续增持。

　　公告显示，国华人寿此次增持新世界的均价为17.14元/股，据此计算耗资约4.56亿元。从盘面上看，新世界已实现六连阳，而从刘益谦8月10日买入新世界开始计算，8个交易日股价已大涨45.38%，并创出大跌以来的新高，可见资本大鳄在市场上的影响力。截至昨日收盘，新世界报21.88元，意味着刘益谦凭借新世界已进账超过1亿元。

　　NO5。华鑫股份(600621)

　　增持数量：2620.42万股斥资：3.69亿元

　　华鑫股份8月17日晚间公告称，资本大鳄刘益谦旗下的国华人寿保险股份有限公司于2015年8月17日增持公司股份2620.42万股，占华鑫股份总股本的5%。增持均价14.11元/股，耗资约3.7亿元。本次增持前，国华人寿并未持有公司股份。公司称，截至报告签署日，信息披露义务人不排除未来6个月内继续增持华鑫股份。

　　截至今日，刘益谦旗下的国华人寿已持有6家上市公司股份比例超过5%。从7月7日起，国华人寿先后举牌了有研新材(17.12, -0.32, -1.83%)、国农科技(37.00, -0.92, -2.43%)和新世界，并两次举牌了天宸股份，加上此次举牌的东湖高新、华鑫股份，6只股票耗资近25亿元。从国华人寿举牌的这6家公司看，大多第一大股东的股份在23%-27%之间，第二大股东的持股比例在7%以下。业内人士据记者表示，这些举牌的公司股权比较分散，会引爆市场关于股权争夺、深度合作等想象空间。

　　NO6。天宸股份(600620)

　　增持数量：2288.92万股斥资：3.82亿元

　　8月4日晚间，天宸股份公告，7月28日至8月4日间，资本大鳄刘益谦控制的国华人寿通过二级市场再度增持公司股票，占总股本的5%。此次增持后，国华人寿将持有天宸股份4577.85万股，持股比例达10%。天宸股份表示，该次权益变动属于增持，不触及要约收购。不会导致公司控股股东及实际控制人情况发生变化。

　　按7月28日至8月4日股价的均价17.12元/股计算，此次国华人寿举牌耗资约3.82亿元。受此消息提振，截至昨日收盘，天宸股份大涨5.62%，报收20.87元。这是国华人寿第二次举牌天宸股份，首次举牌是在7月15日。7月15日，国华人寿斥资2.76亿元增持天宸股份股票2288.93万股，占公司总股本的5%。根据公告披露，国华人寿增持是基于对公司经营理念、发展战略的认同，及对公司未来发展前景看好的一项投资行为，国华人寿不排除未来6个月内继续增持天宸股份。

　　NO7。中洲控股(000042)

　　增持数量：1559.42万股斥资：3.27亿元

　　中洲控股8月5日晚间发布公告，截至 2015年8月4日，公司股东南昌联泰已通过定向资产管理计划完成增持公司股票485.04万股，成交均价20.64元，增持金额为10011.2万元。其一致行动人深圳联泰通过定向资产管理计划完成增持公司股票1074.38万股，成交均价20.48元，增持金额为 22002.16万元。截止目前，南昌联泰、深圳联泰均已履行完承诺的增持计划。

　　这已经是南昌联泰、深圳联泰近期第二次增持公司股份。中洲控股7月16日早间公告，7月15日收到公司股东南昌联泰投资有限公司及其一致行动人深圳市联泰房地产开发有限公司告知，截止2015年7月15日，南昌联泰已合计完成增持4765,800股，成交均价20.66元，增持金额人民币9846.14万元。南昌联泰及深圳联泰承诺，在增持期间及增持完成后六个月内不转让所持有的公司股份。

　　NO8。中国化学(601117)

　　增持数量：1506.24万股斥资：1.26亿元

　　面对市场的再度下跌，多家上市公司重要股东履行前期作出的承诺，纷纷出手增持公司股票。中国化学8月10日晚间披露，公司控股股东中国化学工程集团公司于7月15日至8月10日期间，通过定向资产管理计划，累计买入公司股份2470.19万股，约占公司股份总额0.5%。至此，本次增持计划实施完毕。

　　此前的一个月，中国化学集团宣布，拟在一个月之内增持公司股份金额不少于2亿元。本次增持后，中国化学集团直接和间接合计持有公司股份31.88万股，约占公司已发行总股本的64.63%。当日晚间，中国化学还公告，截至2015年7月，包括已经公告的重大合同，本公司年内累计新签合同额236.23亿元，其中国内合同额165.28亿元，境外合同额70.95亿元；前7月，累计实现营业收入347.77亿元。

　　NO9。新华百货(600785)

　　增持数量：1299.30万股斥资：3.70亿元

　　尽管尚不知能否改选新华百货董事会，但私募大佬崔军对新华百货的增持却从未停止。8月16日晚间，新华百货发布公告，截至2015年8月13日，上海宝银通过旗下基金“上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金3期”账户购买新华百货累计达到4953.1466万股，占该公司总股本的21.952393%、通过旗下基金“上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金1期”账户购买新华百货累计达到150.5079万股，占该公司总股本的0.667052%、通过旗下基金“上海宝银创赢最具巴菲特潜力对冲基金16期”账户购买新华百货累计达到260.005万股，占该公司总股本的1.152345%。

　　上海宝银与上海兆赢均是私募人士崔军控制的，截至8月13日，上述两家公司合计持有5640.7841万股新华百货，占该公司总股本的25%，而在此次增持之前，上述两家公司合计持有新华百货的股权比例为20%。

　　NO10。天成控股(600112)

　　增持数量：1000.38万股斥资：1.50亿元

　　天成控股8月7日晚间发布最新前十大股东名单中亮点颇多，证金公司凭借持有1522.6万股成为公司第二大股东。同时疑似证金公司所提“一对多”账户的十只资管计划“整齐”列位前十大股东名单，合计持股比例逼近10%。此外，上市公司怡亚通(73.15, 0.00, 0.00%)的控股股东也现身持有天成控股总股本的1.5%。

　　公告中，天成控股披露，截止8月6日收市，控股股东银河天成集团以定向资产管理计划方式通过国海证券公司专用账户，已累计增持公司股份1000.4万股，占公司总股本的1.96%，累计购买金额为1.44亿元。至此，控股股东7月10日所启动对公司股票增持不低于1000万股、购买金额不低于1.01亿元的计划实施完毕。在此次增持前，银河集团持有公司股票8340万股，占公司总股本的16.38%。银河集团表示，此次通过定向资产管理计划增持的股份在实施完成后六个月内不减持。 

互联网+退潮A股现新风口 国企改革携证金双向烹牛

兵无常势，水无常形。投资亦如此，尤其是面对剧变的A股市场。

　　21世纪经济报道记者基于统计数据，统计了相比于上证指数出现阶段高点5178.19点的6月12日收盘价，以及历史性暴跌反弹的前一天7月8日的收盘价，梳理出A股股票中8月19日收盘价比前者涨幅最多的部分个股，以及比后者跌幅最多的部分个股，呈现市场变化趋势。

　　基于上述统计可见，A股市场上“互联网+”板块热潮已明显降温，呈现弱势，赢时胜(300377.SZ)、暴风科技(300431.SZ)、安居宝(300155.SZ)成为期间跌幅最多的个股；与此同时，剔除新股上市、重大重组事件影响等因素，国企改革、证金概念是近期市场上最强势的刺激因素。

　　“7月8日反弹以来，市场由交易性投资所主导，热点在景气度较高的行业(航空、传媒、养殖、新能源汽车)、政策推动的主题和行业(军工、国企改革、央企整合)以及阶段性改善的周期性行业(钢铁、水泥)之间切换。”融通基金如此总结这一阶段的市场特征。

　　两大主题出“牛股”

　　6月12日至8月19日期间涨幅最多的，是协鑫集成(002506.SZ)。这家公司前身为*ST超日，经过江苏协鑫重组实现扭亏，上市首日股价上涨986.07%，成为期间第一牛股。

　　而统计显示，6月12日至8月19日期间涨幅居前的信息发展(300469.SZ)、多喜爱(002761.SZ)、神思电子(300479.SZ)、宝钢包装(601968.SH)、蓝黛传动(002765.SZ)、凤形股份(002760.SZ)均是约在6月份上市的新股，期间涨幅基本在2倍以上。

　　剔除新股因素，6月12日至8月19日期间涨幅前十的股票分别为金利科技(002464.SZ)、齐星铁塔(002359.SZ)、西安民生(000564.SZ)、传化股份(002010.SZ)、城投控股(600649.SH)、三湘股份(000863.SZ)、银润投资(000526.SZ)、中捷资源(002021.SZ)、中海海盛(600896.SH)、黄海机械(002680.SZ).

　　重大重组事件是上述股票的共同特点。譬如，金利科技披露了重大资产重组预案，一方面将旗下资产出售，另一方面拟斥资21亿元收购一家游戏电商中介平台，从传统制造业转型互联网电商平台。

　　除了新股上市、重大重组事件，21世纪经济报道记者发现，其余涨幅居前的股票，近期也有明显的市场特征，即是具备国企改革或者证金概念。

　　“市场此前就预期国企改革是下半年的最好机会之一，近期更是极力炒作，这基本是持续性最好的主题了。”8月19日，一位深圳私募人士对21世纪经济报道记者称。

　　一个典型的案例是特力A(000025.SZ)，从7月8日盘中最低点9.88元，到8月13日盘中最高点51.99元，期间涨幅超过4倍。

　　际华集团(601718.SH)、洛阳玻璃(600876.SH)亦是国企改革的重要指标股，6月12日至8月19日期间，这两个股票的涨幅均近70%。一位华南区域基金经理表示，际华集团是其观察市场热点变化走向的重要指标股。

　　“证金概念股”最典型的自然是梅雁吉祥(600868.SH)，从8月3日盘中低点3.71元到8月18日盘中高点10.84元，证金公司成为其第一大股东的消息点燃了市场的热情。

　　21世纪经济报道记者发现，6月12日至8月19日期间涨幅前十的股票中，齐星铁塔亦是“证金概念股”，其半年报显示证金公司已买入公司股票1400万股。

　　“证金概念股”甚至成为市场救星。8月19日，股指“V”形大反转，大成基金认为，午后市场出现了两大积极因素，使得股市出现逆转：一是市场传言降准预期强烈；二是多家公司公布了证金入股情况，导致午后“证金概念股”集体涨停，刺激市场其他板块回暖。

　　互联网板块热度不再

　　国企改革、证金概念热火朝天的同时，前期市场热捧的互联网概念股则明显降温。

　　上述统计显示，7月8日至8月19日期间，跌幅前三的股票分别为赢时胜、暴风科技、安居宝，均是典型的互联网概念股，期间跌幅分别为60.99%、60.89%、49.85%。

　　而7月8日至8月19日期间跌幅第4到第10的分别为中发科技(600520.SH)、常山药业(300255.SZ)、天源迪科(300047.SZ)、芭田股份(002170.SZ)、华测检测(300012.SZ)、美盈森(002303.SZ)、扬杰科技(300373.SZ)，跌幅均超过45%。

　　其中，天源迪科属于软件开发企业，芭田股份则是“互联网+”农业的典型，美盈森则力图打造互联网印刷包装平台。

　　“互联网板块前期炒作太多，现在市场的一大特点是资金不足，所以有新的热点产生的同时，互联网板块也就遭到一定程度的抛弃。”前述深圳私募人士称。

　　21世纪经济报道记者发现，上述10个股票下跌中最猛烈的时间基本一致，7月24日至8月3日几乎是这些股票的“黑暗周期”。其中，赢时胜、安居宝在此期间的跌幅高达44.18%、40.72%。同一期间，上证指数跌幅12.15%，创业板指数跌幅19.16%。

　　“短线打游击是目前私募基金的主流战法。”私募基金研究员邓先生认为，“没办法，市场热点飘忽不定，灵活的资金只能这么搞。”

 

 

 

 

 

国泰君安-盛屯矿业-600711-供应链金融初具雏形，业绩增长可期-150820

投资要点：
        投资建议：维  持增持评级。 维持  2015-17  年  EPS  预测  0.17/0.29/0.40元，维持目标价11.56  元，空间27%，对应2015  年68  倍PE。 
        业绩符合预期，金融服务贡献收入/毛利润近40%。报告期内公司营业收入、归母净利润  24.1  /  0.41  亿元，同比增长84%  /  168%。毛利率/净利率7.48%  /  1.71%，同比变动-0.1%  /  0.6%。矿业/贸易/供应链金融/保理租赁占营业收入6.6%  /  55.7%  /  35.7%  /  1.9%；毛利润占比60%  /  2%  /  12%  /  26%。金融服务已经成为公司利润的主要来源之一。
        供应链金融下半年业绩将加速释放。上半年公司实现供应链金融业务收入9.1  亿元。保理/黄金业务存量2.47  /  3.51  亿元，分别较2014年末增长74%  /  88%。近期公司1）收购上海振宇完善贸易和供应链金融人才团队；2）成立鼎盛金服将平台外沿至同样拥有大量资金需求的珠宝零售行业；3）参股安泰科加速线上平台建设，完善客户信用评价和提高交易撮合效率。公司债融渠道畅通，增发再融资已获进展，资金可以支持供应链金融规模继续放大。公司贸易量和相关金服业务将保持较高增速。
        有色金属采选业务保持盈利。受益于技改扩产和保暖工程的实施，埃玛矿业和银鑫矿业提前开工，上半年实现营业收入10,900/4,964  万元，同比增长22%/38%。我们认为，短期内全球锌供需缺口仍将存在，锌价格将保持现有水平。公司矿山盈利能力将保持稳定。
        风险提示：应收恶化，金属价格波动。

七类常见十字星的实战应用

　十字星是指收盘价和开盘价在同一价位或者相近，没有实体或实体极其微小的特殊的K线形式，其虽有阴阳之分，但实战的含义差别不太大，远不如十字星本身所处的位置更为重要，比如出现在持续下跌末期的低价区，称为“希望之星”，这是见底回升的信号;出现在持续上涨之后的高价区，称为“黄昏之星”，这是见顶转势的信号。十字星往往预示着市场到了一个转折点，投资者需密切关注，及时调整操盘的策略，做好应变的准备。根据实战经验可以将十字星分为小十字星;大十字星;长下影十字星;长上影十字星;T型光头十字星;倒T型光脚十字星和一字线七类。

　　小十字星是指十字星的线体振幅极其短小的十字星，这种十字星常常出现在盘整行情中，表示盘整格局依旧;出现在上涨或下跌的初期中途，表示暂时的休整，原有的升跌趋势未改;出现在大幅持续上升或下跌之末，往往意味着趋势的逆转。

　　大十字星出现在大幅持续上升或下跌之末的概率较大，盘整区间出现的机率不多见，往往意味着行情的转势。

　　长下影十字星如果出现在上升趋势中途，一般均表示暂时休整上升趋势未改;如果是出现在持续下跌之后的低价区，则暗示卖盘减弱买盘增强，股价转向上升的可能性在增大，但次日再次下探不能创新低，否则后市将有较大的跌幅。

　　长上影十字星如果出现在下降趋势中途，一般均表示暂时休整下降趋势未改;如果是出现在持续上涨之后的高价区，股价转向下跌的可能性较大;但若出现在上涨趋势中途，次日股价又创新高的话，说明买盘依旧强劲股价将继续上升。

　　T型光头十字星的市场意义与长下影十字星差不多，常常出现在牛皮盘整中，表示次日盘整依旧;若是出现在出现在大幅持续上升或下跌之末，是股价升跌转换的信号。

　　倒T型光脚十字星的市场意义与长上影十字星差不多，若是出现在持续上涨之后的高价区，这是见顶回落的信号;若是出现在其他的位置，一般均表示暂时休整原有趋势未改。

　　一字线是指开盘价和收盘价相同，有时出现在熊市成交极其清淡稀少行情中，更多的时候常常出现在表示极强极弱的涨跌停板时，预示着原有的趋势继续，有时还会出现连续数个停板，缩量的停板意味着次日还将停板，涨停板放量说明卖压加重，跌停板放量说明有吸筹现象。

　　周十字星的种类划分与日十字星相同，但性质与日线有着明显的不同，在大多数情况下，周十字星表示的是对原有趋势的认同，即经过短期休整原有趋势将继续，当然在具体实战时，还需结合与其他K线所形成的组合形态和“中心值”等方法综合研判。