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【李志林午评丨大盘缩量回调，个股涨多跌少】
在周二放出7516亿成交巨量后，周三成交量不济，近期连续涨停的个股纷纷被炸板，导致各指数出现微幅下调。两市总成交6680亿元，合计1566只个股上涨，1925只个股下跌；包括ST股在内，共有70只个股涨停，仅1股跌停。网游概念、智能穿戴走势活跃，半导体、券商板块走强。主力资金净流... 展开全文

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李志林午评丨大盘缩量回调，个股涨多跌少

在周二放出7516亿成交巨量后，周三成交量不济，近期连续涨停的个股纷纷被炸板，导致各指数出现微幅下调。两市总成交6680亿元，合计1566只个股上涨，1925只个股下跌；包括ST股在内，共有70只个股涨停，仅1股跌停。网游概念、智能穿戴走势活跃，半导体、券商板块走强。主力资金净流出多达241亿元，其中，中小企业板主力资金净流出65亿元，创业板主力资金净流出57亿元，沪深300主力资金净流出73亿元。北向资金净流入45亿元，已连续25个交易日净流入。

今消息面上：

【隔夜标普、纳指再创历史新高】道指跌27.88点，0.1%；纳指涨4.38点，0.05%；标普跌1.38点，0.04%。黄金1478.76美元；原油60.90美元。美元指数97.43点，涨0.24%；离岸人民币7.00元。今上午港股跌0..65%；日股跌0.29%。

【央行两日“放水”4800亿元机构称明年1月降准概率大】据央行网站消息，12月19日，央行公开市场开展300亿元7天期和2500亿元14天期逆回购操作，今日无逆回购到期，因此单日净投放2800亿元。据了解，7天期逆回购操作中标利率为2.50%，14天期逆回购操作中标利率为2.65%，均与此前持平。央行表示，将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，维护年末流动性平稳。（中新经纬）

点评：这是央行时隔20天后重启逆回购，同时也是4年来首次下调14天逆回购利率。这并不是新一轮的降息，而是与之前的MLF利率和7天期逆回购利率下降相一致的后续行动，维护银行体系年末流动性合理充裕的意味较强。预计后续面临春节，央行可能还会重启28天期逆回购操作，以补充春节期间的跨节资金需求。下次降准大概率在明年1月春节前。

【两市融资融券余额破万亿创一年半以来新高】截至12月18日，上交所融资余额报5544.66亿元，较前一交易日增加29.50亿元；深交所融资余额报4385.11亿元，较前一交易日增加45.45亿元；两市合计9929.78亿元，较前一交易日增加74.94亿元。两市融资融券余额破万亿，创一年半以来新高。（证券时报网）

【今年新成立的基金数量创历史新高明年公募逾千亿增量资金入市可期】今年以来，公募基金整体业绩表现不俗，新基金发行市场也十分火爆。数据显示，截至12月17日，今年以来共有954只新基金成立，创历史新高。整体来看，新基金的业绩表现一般，一定程度上受新基金在建仓期内普遍低仓位运作的影响，表现较好的新基金在仓位布局上更积极。（中国证券报）

【北向资金今年以来净流入逾3100亿元外资买买买 A股定价模式生变】2019年外资大举流入A股。年初外资大规模净流入助力A股快速反弹，在其他大部分时间里，外资净流入对A股涨势并未有太大影响。分析人士认为，外资进入A股的影响绝不是短期上涨，而是A股定价模式之变。股市涨了，他们大买；股市跌了，他们继续买！这或许就是近来外资对待A股的态度。东方财富Choice数据显示，截至12月18日收盘，外资已连续25个交易日净买入A股，累计买入金额达955.86亿元，共加仓965只个股，其中35只个股加仓数超过5000万股。

今上午大盘平开，3017点，探低3008点，冲高3021点，午前收3010点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收-0.41%、-0.32%、-0.10%、-0.20%、-0.27%、-0.25%、-0.50%。个股涨跌比：739∶611，1151∶887。33股涨停，2股跌停。成交量3527亿，比昨上午减少454亿。

从盘面看，黄线在上白线远离在下，各指数虽回调，但个股涨多跌少，上涨个股多于下跌个股392只，表明到不是趋势性下跌，而是技术性回调，个股轮涨。

从外资25天净买入965只个股看，已远超出沪深300和MSCI300只成分股，绝大多数是中小盘成长股。再从近期沪深300走势疲软、经常是白线远离黄线在下来看，众多机构对白马股建仓，调仓换股到高科技成长股的动作十分明显。

当然，成长股、题材概念股也在分化。此前连续涨停或大涨的股，如锦鸡股份、麦克奥迪、梦网集团、雷柏科技、华信智原、卓胜微、漫步者、久量股份、北方华创、劲拓股份、晶方科技等，今列于跌幅榜第1版。内存、无线耳机板块领跌。而云游戏、动漫、超跌低价股板块领涨。ST板块指数大涨1.16%，9只ST股涨停，ST百特12连板，ST信威4连板。盘中银行（苏州银行）异动拉升。市场总体氛围尚可，赚钱效应一般。尽管北上资金今继续呈现较大流入，但大盘量能有所欠缺，预计今降到6000亿水平。

从技术层面看，大盘已连续10天站稳五周均线（2929点），连续4天站稳半年线（2996）以及3000点整数关，属放量突破的多头市场状态。上证指数日线级别MACD指标运行于零轴上方，金叉向上继续发散，红柱增长。KDJ指标收敛。均线来看，指数继续上行，运行于多条均线之上。5日及10日均线上穿多条均线，20日均线上穿30日均线。多条均线向上拐头。量能上有所欠缺，预计后市指数上涨速率将减慢，在震荡中调整缓行。

从资金面看，本轮反弹是由外资充当急先锋，已连续25个交易日净买入A股，累计买入金额达955.86亿元。北向资金今年以来净流入已超3100亿元。除互联互通渠道之外，近日离岸中国A股ETF也连续获得申购，可见外资对A股资产的配置是在加码的。从内资角度来看，多个中长线资金也是加大A股配置。如近日多家大型险资选择积极加仓A股，杠杆资金也创下20个月以来新高。除此之外，还有规模巨大的社保基金以及信托公司等机构资金。可以说A股目前是内资外资齐买入，这样的的情况是比较少见的。

在投资方向上，建议下一阶段重点在两个，其一，还是科技股，中长期坚定看好科技，尤其是硬科技里面的大数据、云计算、集成电路、电子信息、通讯领域的优质标的。其二，是有改革、重组题材、超跌、低位刚开始放量的的低价股。

策略上，建议年底还是要控制仓位，选准方向，逢低吸纳，积极布局。

下午关注大盘能否第3天站在3000之上，成交量能否超过6000亿。

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赞(65) | 评论 (19) 2019-12-19 13:03 来自网站举报

李志林

【李志林午评丨创业板顶背离回调，大盘强势震荡整理】
昨在券商股集体大涨和邮储银行一度拉涨停的带动下，两市放出大于前日1300亿的7516亿巨量，突破3000点大关。最高3039点，收于3020点，为年内第六次突破3000点。又是3连阳，势头比前期8连阳涨1.58%要猛烈的多！个股涨跌比3087:563，63股涨停。创业板指不仅突... 展开全文

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李志林午评丨创业板顶背离回调，大盘强势震荡整理

昨在券商股集体大涨和邮储银行一度拉涨停的带动下，两市放出大于前日1300亿的7516亿巨量，突破3000点大关。最高3039点，收于3020点，为年内第六次突破3000点。又是3连阳，势头比前期8连阳涨1.58%要猛烈的多！个股涨跌比3087:563，63股涨停。

创业板指不仅突破4月新高，而且创出19个月的新高。主力资金净流入0.13亿元；北向资金净流入金额88亿元，已连续24个交易日净流入，合计净流入逾1160亿元，流入成长股的金额远大于机构抱团取暖的白马股。20股收盘创历史新高，漫步者共收获6个涨停，可谓牛气冲天。

今消息面上：

【隔夜标普再创历史新高】道指收涨31.27点，0.11%；纳指收涨9.13点，0.1%；标普收涨1.07点，0.03%。黄金1481.35美元；原油60.94美元。美元指数97.19点，涨0.15%；离岸人民币6.99元。今上午港股跌0.08%；日股跌0.41%。

【中国资本市场生态大变在即四年三审本轮证券法修订或迎“大结局”】2019年12月16日，十三届常委会第四十四次委员长会议16日上午在北京人民大会堂举行，会议决定，十三届常委会第十五次会议12月23日至28日在北京举行，而本次将审议《证券法(修订草案)》。四年三审，资本市场的发展已经出现了许多变化，未来资本市场全面深化改革亟需上位法层面的支持。因此，此次审议有多位法学业界人士认为将会是这一轮证券法修改的终点。（21世纪经济报道）

【个税改革效果明显】尽管前11月个税收入9502亿同比降26.8%，全年减税2.3万亿。但12月17日，财政部公布今年前11月财政收支情况。数据显示，1~11月累计，全国一般公共预算收入178967亿元，同比增长3.8%。其中，税收收入149699亿元，同比增长0.5%；非税收入29268亿元，同比增长25.4%。

【央行下调14天期逆回购利率至2.65%】央行今日以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作，公开市场14天期逆回购操作中标利率为2.65%，此前为2.7%。人民银行将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，维护年末流动性平稳。（第一财经）

【A股IPO融资额创7年新高】2019年A股市场预计共有200家公司首发上市，筹资2528亿元人民币，IPO数量同比增加90%，筹资额同比增加82%，创2012年以来筹资额的新高纪录。科创板成功开市以及多个百亿级IPO是筹资额增加的主要原因。今年A股IPO集中活跃在下半年，共有136家公司在下半年成功上市，筹资1924亿元人民币，分别占全年总量的68%和76%。

【险资连夜开会商议加仓】证券时报e公司讯，记者获悉，多家大型保险机构于本周一召开内部会议，更有不少连夜开会，就当前宏观环境和市场环境的变化进行沟通。沟通之后的结果是：调整短期投资战术，积极加仓。

点评：今日《证券时报》头版报道《股市回暖迹象明显，险资看好跨年度行情》，报道中说“险资看好年底及明年春季的行情，但对明年全年行情仍持谨慎态度”。

【基金“抱团股”走弱年底调仓转向TMT和消费】基金扎堆的白马股在风光了近一年之后近期熄火，创业板等小股票则不断反弹创新高。证券时报记者采访多位基金经理了解到，考虑到估值过高，明年外资流入减少，白马股增速边际下滑等因素，基金调仓换股，开始向TMT和消费转向，也有基金经理看好银行、地产等板块，整体来看，基金经理布局更加均衡。（证券时报）

【净买入额大增融资客跑步入场】截至12月16日，沪深两市融资融券余额一举突破9900亿元大关，创近三个月新高。16日市场融资净买入规模达到92.85亿元。分析人士认为，当前指数中枢阶段性上移，增量资金有序入场，市场交投意愿显著升温，结构性行情有望向纵深发展。

【回购制度改革逾一年：沪深两市共披露721单有效执行率超九成】12月17日，中国证监会上市公司监管部副主任孙念瑞表示，回购制度改革以来，沪深两市共计披露721单回购方案，实际回购金额达1265亿元，回购方案有效执行率超过90%。回购制度实行一年多以来，执行情况良好。（证券日报）

【姚振华重回A股首猎遭奋起抵抗！南宁百货两大国资股东宣布结盟】“宝万之争”硝烟散去3年有余，在2019年即将结束的最后一个月，姚振华又出手了，这一次，目标是南宁百货。17日晚间，备受市场关注的南宁百货控制权之争出现重大进展——南宁百货两大国资股东宣布正式“结盟”。结成一致行动人之后，南宁国资的持股比例超过宝能旗下的南宁富天，暂时保住了自己的控股权地位。（中国证券报）

【举牌潮升温】宁波融轩举牌荃银高科5%，城都公投举牌王府井5%。

点评：举牌动作频频，表明持续下跌的A股，有价值的个股比比皆是，故获得资本的青睐，显示资本市场魅力无穷。这往往是大行情的先兆啊！

今上午大盘低开1点，3021点，探低3018点，冲高3033点，午前收3020点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收-0.09%、+0.00%、+0.06%、-0.08%、+0.13%、+0.21%、-0.29%。个股涨跌比：529∶832，951∶1072。40股涨停，无跌停。成交量3981亿，比昨上午略减少67亿。

从盘面看，连续大涨的创业板由于分时指标背离严重，今出现技术性回档；狂奔乱跳的高科技股，暂时歇一歇，停止躁动。邮储银行回调，带动上证50翻绿。但整个大盘依然呈强势震荡整理状态，沪深300、中证500和深成指、中小板依然翻红。

从昨今两天都有7500亿成交巨量支持看，大盘突破3000点应视为有效。明天若再保持一天，就更能确认。鉴于创业板已经突破了今年4月8日新高，并创出2018年5月30日以来的19个月的新高，而上证指数离今年4月8日高点3288点还有270点的距离。因此，后市沪市将会补涨，第一目标是补今年5月6日特朗普缺口3052点，第二目标是今年4月8日3288点，预计大概在春节前后可以实现。

在强势反弹行情的趋势已经形成后，可以看到科技股是本轮行情的领头羊，当然科技股中涨幅巨大的需要休息，滞涨的将会轮涨。而其他板块也会迎头赶上，近期低价股成为踏空资金和场外新增资金，以及机构调仓换股的首选重点目标，如南宁百货9连板后又涨2天、绿庭投资4连板、聚飞光电3连板、康拓红外也连续2天强势冲板，st百特11连板、st信威3连板。

投资者对手上连续上涨、冲的急的品种，可以逢高减磅，或高抛低吸做波段；对没有明显涨幅的个股，则可继续持有；对底部和低位刚开始放量的优质成长股，可逢低吸纳。大盘指数上涨、个股一荣俱荣的时代已经过去了，同样，大盘指数回调、个股一损俱损的局面也不复存在。

下午关注大盘收在3000之上，成交量能否接近7500亿。

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赞(75) | 评论 (15) 2019-12-18 13:02 来自网站举报

李志林

【李志林午评丨大盘放量上涨，沪指站上三千】
经过周末中央经济工作会议和第一阶段贸易协议两大利好的发酵，周一市场满血复活，再度放量上涨，强于外围股市，投资者的收益比上周五大涨时还要多。两市成交6227亿。高科技股和券商股领涨大盘，而前期强势的白马股贵州茅台、恒瑞医药、中国人寿、中国国旅等白马股则出现一定跌幅。主... 展开全文

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李志林午评丨大盘放量上涨，沪指站上三千

经过周末中央经济工作会议和第一阶段贸易协议两大利好的发酵，周一市场满血复活，再度放量上涨，强于外围股市，投资者的收益比上周五大涨时还要多。两市成交6227亿。高科技股和券商股领涨大盘，而前期强势的白马股贵州茅台、恒瑞医药、中国人寿、中国国旅等白马股则出现一定跌幅。主力资金净流入11亿元，但沪深300主力资金仍是净流出；北向资金净流入金额7亿元，已连续23个交易日净流入。

今消息面上：

【隔夜美三大指数再创历史新高道指盘中最多涨逾200点】道指涨100.51点，0.36%；纳指涨79.35点，0.91%；标普涨22.65点，0.71%。黄金1481.35美元；原油60.21美元。美元指数97.05点，跌0.14%；离岸人民币6.99元。今上午港股涨1.12%；日股涨0.47%。

点评：在美中达成第一阶段贸易协议和美联储放水3500亿美元情况下，美国投资者不敢轻易做空，致使美股不断创历史新高，对全球股市影响正面。

【全球货币宽松潮暂缓多国央行停止降息静观其变】年初以来，为改善本国经济，全球近30个国家祭出宽松货币政策。在全球经济出现一丝复苏迹象之际，全球贸易局势亦出现好转。以美联储为代表的发达经济体央行集体按下降息“暂停键”，欧洲央行、韩国央行、澳大利亚央行等近期均宣布维持基准利率不变，印度央行也超预期选择按兵不动，“静观其变”似乎成为各大央行在当前经济形势下的共同选择。积极的财政政策成为多个国家寻求发展的新思路。（上海证券报）

【3000亿！央行再次超量续作MLF 专家：明年有继续下调政策利率空间】据央行官网消息，2019年12月16日，人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作3000亿元，比当日到期量多140亿元，当日不开展逆回购操作。《每日经济新闻》记者注意到，当日有2860亿元MLF到期。此次MLF操作并不是等额续作，而是比当日到期量多140亿元。而备受市场关注的操作利率，依然维持在3.25%的水平。（每日经济新闻）

点评：专家认为，通过LPR继续引导金融机构降低实体经济融资成本，为深化供给侧结构性改革和稳增长营造适宜的货币金融环境，故而降成本仍然是货币政策的方向，后续仍然存在量价配合的宽松空间，看好元旦前后重启逆回购和降准操作，以及明年继续降息的空间。

【富时罗素季度调整周五生效 7股新进、73股遭剔除这份完整攻略请收好】本周五，富时罗素季度调整将生效。本次调整纳入7只A股股票、剔除73只股票，富时罗素公告显示，本次调整是基于沪港通、深港通中陆股通的名单调整。同时，在12月富时罗素的例行调整中并没有改变A股的纳入因子，目前A股纳入因子为15%。（中国证券报）

点评：富时罗素此举表明，外资进入A股后，持股并非一成不变。当持有的成分股涨幅巨大获利丰厚时，他们就会在高位及时获利了结，然后逢低吸纳新的成分股。于是就有调整成分股的动作。但是，富时罗素进入A股资金至今只有区区几百亿，并且是在抛售后再剔除这些股成分股，因此，一旦消息公布后，对这些剔除股的冲击就很有限，最多只有心里暗示而已。

【基金“抱团股”走弱年底调仓转向TMT和消费】基金扎堆的白马股在风光了近一年之后近期熄火，创业板等小股票则不断反弹创新高。记者采访多位基金经理了解到，考虑到估值过高，明年外资流入减少，白马股增速边际下滑等因素，基金调仓换股，开始向TMT和消费转向，也有基金经理看好银行、地产等板块，整体来看，基金经理布局更加均衡。（证券时报）

【创业板50指数年内狂飙近50%】创业板50指数继上周五大涨2.46%后，昨日再次上涨1.54%。今年以来，“创业板50指数”累计涨幅高达48.37%，不仅在A股重要指数中排名第一，在全球重要股指涨幅中也位列第一。

点评：今年以来，创业板中涨幅最大的是亿纬锂能，涨幅达256.42%；其次是同花顺，涨幅达200%；翻倍的个股长信科技、康泰生物、长盈精密、中科创达、蓝思科技等。

【罕见！高送转第一枪打响！百万手封单买爆流通盘】美联新材拟每10股送转9股，昨早盘集合竞价买盘一度达到1.34亿股，是其流通股本的两倍多!

点评：美联新材为何急急忙忙公布高送转，原来是利之所趋。1月3日有1.72亿股大小非解禁，占总股本的72%之巨，所以上市公司大股东以高送转为诱饵，让市场把股价炒上去，以便大小非高位套现。这些都是套路，投资者务必头脑清醒，尽早逢高获利了结，否则，稍有不慎，就会被大小非抛售盘死死套牢在高位，难有翻身之日。

今上午大盘高开1点，2985点，探低2982点，午前已最高点3013点收盘。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收0.83%、1.09%、0.86%、0.97%、1.08%、0.86%、0.91%。个股涨跌比：1111∶313，1499∶580。40股涨停，无跌停。成交量4048亿，比昨上午增加552亿。

今大盘放量突破了3000点整数关，但不是仅靠拉升大盘权重股实现的。没有出现白线在上黄线在下的二八行情，反而是黄线在上白线在下，大盘股多数时间里走势疲软，直至尾市白线才与黄线粘合。上午仍属于八二行情、普涨行情，上涨个股呈压倒性多数。创业板指也突破了年内前高点1792点，创出新高，成为七大指数中第一个创年内新高的指数，

从盘面看，券商股涨幅居前，南京证券三连板。LED板块活跃，聚飞光电等4股涨停。智能电视、鸡肉、猪肉、石墨烯等板块也位于涨幅前列。

从大盘态势看，以第一阶段贸易协议达成一致，只等签署，被中美贸易摩擦压抑了20个月的市场人气得以充分的爆发。加上易会满主席“不会搞扩容的”的承诺，场内外资金仍在积极地进场，大盘每一次回调都被强大的买盘再次推高。在美联储放水3500亿美元和明年A股将有超万亿新增资金进场的情况下，目前行情刚启动时，人们也不敢轻易做空，因为目前长期超跌、躺在地板上的潜力个股比比皆是。以昨日收盘价计，A股市场的平均股价只有9.34元，仍是A股历史上全球股市的估值洼地。

如果A股将出现大行情的话，必然会出现3个特征：一是大盘成交量持续放大；二是高科技股持续领涨；三是长期被压抑的低价股包括不会退市的ST股爆发。目前这几个条件正在重现之中。如低价股绿庭投资在今年上半年爆发4.10—9.56元、134%的上涨行情之后，近日又连续3个涨停了。上午40个涨停股中，有24个是4-8元的低价股。聚飞光电、飞乐音响连续涨停，南宁百货连续9个涨停，从3.47—10.08元，短短3周涨幅190%。飞乐音响。人们当继续关注这3大特征是否能持续拓展。

市场风水轮流转。2020年，且不说高科技股，就连超跌低价股和很多STG，都将跑赢机构抱团取暖的白马股。因此，调仓换股正当时！

但随着成交量继续放大，当大到不能再大（可以半天和全天分两段计），谨防出现阶段性的回调。因此，人们对今年涨幅巨大的高位股，追涨要谨慎。仓位轻者，要买也等到大盘回调时，选择低位刚放量启动的个股为宜，以免踏错了节奏，陷入被动。

尤其对科创板要十分谨慎。近日科创板个股的拉高，显然是为1个月以后的1月22日廉价成本的小非解禁创造条件，或是在科创板中被深套大户的“生产自救”。要投资科创板，不妨等到1月22日小非抛出、跌跌透，再作考虑不迟。

此外，12月和1月是大小非解禁的2个最高峰，人们在选股时，务必避开这两个月大小非将解禁的个股，以防掉入陷阱。

估计大盘在冲击3048点前高点时会出现剧烈震荡，谨防年终结账盘的冲击。

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赞(106) | 评论 (17) 2019-12-17 13:04 来自网站举报

李志林

【李志林午评丨权重大盘整体回落，中小盘股跑赢大盘】
上周五，在中美达成第一阶段贸易协议鼓舞下，各指数均拉出4个月来的最大阳线，成交量放大到5656亿元，市值增加了1万亿。唯科创板表现不佳，6成股票收跌。主力资金净流入42亿元，北上资金净流入53亿元，为连续22个交易日净流入，合计超800亿元。今消息面上：【周五美股冲高创历史新高... 展开全文

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李志林午评丨权重大盘整体回落，中小盘股跑赢大盘

上周五，在中美达成第一阶段贸易协议鼓舞下，各指数均拉出4个月来的最大阳线，成交量放大到5656亿元，市值增加了1万亿。唯科创板表现不佳，6成股票收跌。主力资金净流入42亿元，北上资金净流入53亿元，为连续22个交易日净流入，合计超800亿元。

今消息面上：

【周五美股冲高创历史新高后回落平收】道指涨3.33点，0.01%；纳指涨17.56点，0.20%；标普涨0.23点，0.01%。黄金1481.20美元；原油60.07美元。美元指数97.18点，跌0.10%；离岸人民币6.99元。今上午港股跌0.29%；日股跌0.02%。

【统计局：11月份规模以上工业增加值增长6.2%】统计局16日消息，2019年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，比10月份加快1.5个百分点。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.78%。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%。（证券时报）

【证监会贯彻落实经济工作会议进行工作部署】易会满：一是抓紧研究资本市场基础制度的内涵、外延以及改革的思路举措，努力构建更加成熟更加定型的资本市场基础制度体系，不断提升资本市场治理能力。二是坚守科创板定位，加快推进创业板改革并试点注册制，深化新三板改革，促进健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。加快债券市场产品工具创新，加大期货期权产品供给。大力发展私募股权投资，完善创新资本形成机制。加大资本市场对符合国家战略和产业政策方向相关领域的支持力度，提升支持实体经济的能力。三是综合施策提高上市公司质量，完善推动上市公司做优做强的制度安排，畅通多元化退市渠道，更好发挥资本市场“晴雨表”功能。四是在融资端加强改革的同时，在投资端采取更多措施。大力发展权益类基金。推动完善中长期资金入市的制度安排。

点评：易会满讲话中有新意的是：要对“资本市场基础制度的内涵、外延以及改革提出思路举措”；“推进创业板改革并试点注册制”；“加大资本市场对符合国家战略和产业政策方向相关领域的支持力度”；“畅通多元化退市渠道”；“更好发挥资本市场“晴雨表”功能”。尤其是在强调“发挥资本市场晴雨表功能”，意味着明年A股将随经济稳中有进而稳中有涨。“畅通多元化退市渠道”，便是指退市并非原先的一退了之，而是有多种方式，还可通过借壳上市、并购重组、吸收合并等方式，实现对绩差股的退市，有望将利空变为利多。

【分拆上市全面启幕：门槛大降4亿范围不限科创板】12月13日，证监会发布修订后的《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，分拆上市通道正式开启。与征求意见稿相比，正式规则将分拆上市企业门槛从10亿降至6亿，同时放宽了募资使用要求、子公司董事及高管持股要求，也对同业竞争体现了更高的实操容忍度。（第一财经日报）

点评：分拆上市新规落地，上市公司分拆所属子公司境内上市迎来制度突破。以后，上市公司的“老子和儿子”都可以上市了，有利于提升股市价值中枢。

【央行开展3000亿元1年期MLF操作】央行开展3000亿元1年期MLF操作，中标利率3.25%，上次3.25%。今日有2860亿元MLF到期，无逆回购到期。（证券时报）

【果然“超级周”！翻倍基金猛增到6只最牛暴赚121%一人包揽前3】今年业绩翻倍的基金又增多了，周五(12月13日)市场暴涨之后，这一数量达到6只。数据显示，截至12月13日，共有6只主动权益基金(含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型)年内回报超过100%。而就在几天前，翻倍基金才只有4只，而11月份尚只有1、2只基金业绩翻倍。（中国基金报）

【界龙实业被借壳上市】连续两年亏损股界龙实业昨晚公告，控股股东将27．22%股权，用14亿元转让给上海桓冠新材料公司，并签署协议。实现借壳上市。

点评：看点一：公司上周五股价5.42元，而协议规定的转让价却高达7.76元，溢价43．2%。而首次预告股权转让消息时，界龙实业的股价仅3.63元，可见，目前国资和民企的低价股的价值被严重低估了。一旦被借壳或并购重组，都会有较可观的溢价。

看点二：壳资源依然有价值，被借壳上市将成为多元化退市渠道的最直接、最有效、市场各方多赢的方式，是体现中国特色的退市制度。而并非象许多舆论所说，随着明年创业板也试点注册制，亏损股的壳资源将一文不值，直接退市，企业完全可直接申请注册，方便地上市，而不会再寻求借壳上市或并购重组了。

【交通部出手，交信集团借壳太空智造】太空智造12月15日晚间公告，公司拟通过“股权+表决权”交易变更实控人，控股股东由自然人樊立和樊志变为交通运输通信信息集团有限公司旗下的交信基金，后者实控人是交通部。

点评：借壳上市案例接踵而至，表明借壳上市将成为“多元化退市渠道”中的最有效、市场各方互利共赢的手段。借壳上市非但不抽取市场资金，反而为市场带来新增资金，新增资金量比新股募资还要多，这也是加大直接融资的重要组成部分。此种方式，可将直接融资对市场的负面作用，转为为积极作用。

今上午大盘高开3点，2970点，即为最高点，探低2958点，午前收于2969点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收-0.56%、-0.01%、+1.07%、+0.06%、+0.81%、+0.91%、+0.61%。个股涨跌比：978∶414，1620∶444。35股涨停，无跌停。成交量3496亿，比上周五增加约500亿。

从盘面看，上周五领涨的银行、券商、保险等大盘权重股，整体回落。白线在下，远离黄线。但中小盘股，尤其是高科技股，全面跑赢大盘。中证500、中小板、深成指和创业板指数涨幅明显领先。

虽然上周五美股冲高回落，基本平收，今上午港股和日股也回落，但A股各大指数表现优于外盘，成交量继续放大，今有望超过上周五的5656亿。表明场内外资金积极评价中美第一阶段贸易协议的作用，在中美贸易摩擦阶段性休战、避免了升级和恶化后，扫除了最大的担忧，故看好明年A股行情。故趁大盘每一次回调，都积极建仓或加仓。

目前，大盘已征服了所有的均线压制，呈完全意义的多头市场状态。今大盘指数涨幅虽远不及上周五，但因市场风格转换，中小盘股大涨，使多数投资者今上午的账面盈利，比上周五全天还要多。故市场人气高昂，大有上冲3000点的态势。但我认为，由于连续2天放巨量，市场累计了较多的获利盘，3000点上方解套盘沉重，直接上攻整数关的难度较大。一旦成交量不能再创新高，大盘就有回落的可能。

因此，当前人们需要轻指数重个股，回避今年以来涨幅较大的、机构抱团取暖的白马股，逢低吸纳全年超跌、被错杀的优质股，处于低价、低位、低估值、有自主核心技术的高成长性、在低位刚开始放量的高科技股。既完成建仓加仓任务，又可回避指数回落的风险。

预计大盘将围绕2950点上下20点的区间，进行一段时间的震荡洗盘、换手整理，才能有效地上攻。

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赞(46) | 评论 (16) 2019-12-16 13:03 来自网站举报

李志林

【李志林周评丨明年A股会否是成长股的春天？】
从上周四至本周末，大盘连续7天站稳五周均线和2900点整数关。周五，在中央经济工作会议和贸易协议即将达成的消息刺激下，更是一举收复了120天线和60天线，征服了所有的均线，进入了完全意义的多头市场。本周虽然七大指数收出了小周阳线，并且深市七连阳，沪市八连阳，但是日指数涨幅往往... 展开全文

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李志林周评丨明年A股会否是成长股的春天？

从上周四至本周末，大盘连续7天站稳五周均线和2900点整数关。周五，在中央经济工作会议和贸易协议即将达成的消息刺激下，更是一举收复了120天线和60天线，征服了所有的均线，进入了完全意义的多头市场。

本周虽然七大指数收出了小周阳线，并且深市七连阳，沪市八连阳，但是日指数涨幅往往只有几点，阳线实体非常小。主要是权重红股和机构抱团取暖的白马股、核心资产股死气沉沉，倒是成长股相当活跃，涨幅惊人。

当满市场舆论都在为今年拥抱“核心资产”的公募基金取得了平均50%以上的年收益而津津乐道、认为明年A股的机会仍然在“核心资产”时，我则提出一个大胆的观点：明年A股市场的超预期机会，主要在廉价资产、高成长性资产中！

1、经济工作会议定调了明年A股稳字当头。

明年政策的总基调是：稳中求进，扎实做好“六稳”工作，GDP增长率在6%左右。

明年政策的主线是：坚持“稳”字当头，宏观政策要稳；微观政策要活，确保全面建成小康社会。

明年的货币政策基调是：由今年的“松紧适度”，改为“灵活适度”，降低社会融资成本；不再提去年经济工作会议强调的“提高直接融资比重”这句容易导致股市扩容的话。

明年A股的政策基调，我以为，必然是以维稳和全面建成小康社会为导向，力求股市稳中有涨。

2、明年供求关系有望保持基本平衡。

上周，针对市场人士和专家对扩容的强烈质疑和批评，证监会主席易会满及时作出了回应：

“新股将坚持常态化发行，不会因为各种因素而暂停IPO发行，也不会搞的集中核发批文；会根据目前的市场情况，保持平稳的发行节奏，重视市场投融资两端的平衡，明确市场预期，严把市场入口关，推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接”。这可视为监管层对广大投资者的庄严承诺！市场长期以来的扩容恐惧症，将得到缓解。

随后，监管层又颁发文件，允许银行理财子公司进A股市场，直接到证券公司开户，市场预计可带来1.34万亿新增资金。据各券商研究所预估，经第四季度北上资金持续净流入，境外资金持股市值已接近公募基金的1.9万亿，明年还会继续增加，明年A股的新增资金可达1万亿—1万3000亿以上，应该能承受2000多亿元新股募资和3000—4000亿元的大小非减持的压力。

尽管明年创业板和新三板也将加快改革，但应该不会发生无休止的扩容造成的供求严重失衡、股市一路走低继续走熊的情况。

3、“核心资产”的高价白马股滞涨，以及科创板的高价、高估值，对低价成长股具有强大的牵引作用。

目前，机构在周期性的“核心资产”的白马股中抱团取暖已有年余，绝大多数的白马股涨幅已十分可观，绝对股价较高，估值也不低，题材早被充分发掘。明年它们略有上涨是可能的，但指望超预期的上涨，则不现实。

科创板已运行了4个多月，65只挂牌股的平均估值仍在75倍市盈率左右，有7只股价在百元以上，与主板和中小创的低价成长股形成了强烈的反差。在明年1月22日科创板小非解禁前（科创板小非禁售期为6个月），在其股价调整不充分之前，科创板基本不具备参与价值。

由于科创板入市门槛在50万元以上，因而将占市场总开户数90%以上的中小投资者排除在外。同时，公募基金、私募基金、保险资金、社保、养老、QFII、RQFII等机构，只参加新股网下配售，基本上也不参与科创板二级市场。

根据每年股市风水轮流转的规律和商品市场的最基本原则——比价原则，各路机构和广大投资者更愿意另辟蹊径，到主板和中小板、创业板参与被多数人所忽视的低价成长股，进行投资和运作。因而，明年“廉价资产”的低价成长股的机会似更多些。

4、重组新规和再融资新规，封杀了多数低价股和ST股的下跌空间。

2018--2019年的A股，市场结构分化剧烈。一方面，及IG欧风粉条常华股权到“核心资产”的白马股中去；另一方面，两年的扩容和大小非减持，导致资金紧缺，股价中枢不断下移，1--5元的低价股占了四分之一。其中有相当多的是国资国企股，资产质量还是不错的。它们中的许多股，在明年要加快推进得国资改革和并购重组中，将会获得新生。

至于ST股，一小部分可能会退市，但大部分会有重组的机会。人们是否注意到，近期ST板块走势明显强于大盘，近两周ST板块指数的涨幅达到6%左右，跑赢了七大指数的涨幅。

累计十几个涨停板的ST股比比皆是，个股涨幅也颇为可观，如ST仁智，累计13个涨停；ST九有，累计12个涨停；ST信威，累计15个涨停；ST猛狮，累计14个涨停；ST中捷，累计10个涨停；ST百特，累计10个涨停板。

ST个股的涨幅也颇为可观。如ST信威从1.05—1.88元，涨幅79%；ST九游从1.02—1.73元，涨幅69.6%；ST百特从1.19—1.94元，涨幅63%；ST中捷从1.46—2.47元，涨幅69.2%；ST猛狮从2.68—5.28元，短短3周涨幅达97%。

1元ST股的平均涨幅在60%—70%；2元ST股的平均涨幅40%—50%，超过了同期绝大多数的白马股和黑马股的涨幅。如果精心选择，组合投资，基本上功能排除风险，稳稳获利。

连处于市场最底层、被舆论普遍看坏的的ST股都开始创造明显的赚钱效应，那么，业绩还可以的超跌低价成长股，就必然会吸引更多的机构和个人投资者的关注！

5、个股连续涨停板数不断增多，也颇能吸引市场对成长股的眼球

市场转强的一个最鲜明的标志，就是连续涨停的个股在不断增多，以及个股连续涨停板数在不断增多。近期，新股中的指南针16连板，斯迪克13连板，久量股份9连板，锦鸡股份累计11板，嘉美包装10连板。老股中，南宁百货8连板，万通智控6连板，漫步者5连板，劲拓股份4连板等等。这是在刘氏执掌时代想都不敢想的！

主板和中小创中，这种新股和老股的连板效应，有助于激活股市，营造大盘稳中有涨的局面，与科创板新股开盘一步到位、随后暴跌，拖累大盘向下，是不可同日而语的。

能够连续涨停，即是成长股的魅力所在，也是成长股快速盈利的“专利”，并具有滚的赚钱效应，能吸引更多的投资者来参与炒作，从而体现股市的活力和韧性。

6、险资举牌潮最青睐的就是低价成长股。

在沉寂了几年后，今年的险资投资热潮又起，特别表现为举牌潮。不仅有象宝能那样的中等规模的保险公司，不再是万能险唱“主角”，而且也有以中国人寿、中国平安、太保寿险等保险龙头公司领投，标的也都具有盈利稳定、股息率高、低市盈率等特征，且资金来源更多元化，举牌的目的从“赚快钱”转变为“赚大钱”。

近期，不仅有*ST大洲这样获得机构“举牌”的A股上市公司，而且，已有包括青岛中程、中恒集团、南宁百货、界龙实业、上海临港、敦煌种业、博汇纸业等多家A股上市公司发布了被产业资本举牌的公告。

如果将视角扩大至整个2019年四季度，则截止12月11日，已有多达20家上市公司宣布了被举牌的消息。举牌上市公司的事项之所以骤然增多，主要与近期A股市场估值还处于相对低位、并后市将持续向好有关。产业资本此时出手吸纳上市公司资产，所付出的成本相对偏低，而投资预期却较为可观。

“举牌”概率较大的上市公司通常具备以下几个特征，一是股权分散、大股东占的股份比重通常不超过10%，这样“举牌”方只要收集少量筹码，便能一举成为第一大股东。二是股价偏低，存在破净、市盈率明显低于行业平均水平，对于产业资本而言具备“捡便宜”的价值。三是总股本较小且不存在未解禁限售股，产业资本只需支付相对较小的成本即可完成对公司股权的控制。四是所处行业存在整合重组的大趋势，在监管层面上较易获得政策支持。

最令市场瞩目的是宝能举牌的南宁百货，目前已8连板，仅3周，股价就从3.47—8.60元，涨幅147.8%。周五盘中开板巨量换手34%，参与者众。如果下周继续涨停的话，便会成为具有强大赚钱效应的明星股。此前，被机构举牌的被举牌的St大洲，也是从2.04元的低价起步。

保险资金及其他大机构资金，应多采用举牌方式，谋求对中小盘、绩差、连跌、低价股的控股权，然后注入优质资产，优化资源配置，实现转型升级。

这既是一条多快好省加大直接融资比例的举措，也是激发股市活力，营造财富效应的最有效手段！

7、低价成长股的涨幅远超“核心资产股”，具有必然性！

今年年初从2440--3288点春季行情的黑马股股均是低价高成长股，如：

东方通信3.7—41.88元，涨幅1219%；顺灏股份从3.47—23.77元，涨幅585%；市北高新从3.01—20.27元，涨幅573%；岷江水电从5.96—27.54元，涨幅530.9%；人民网从5.98—34.6元，涨幅478.6%；新五丰从3.37—16.5元，涨幅389.6%；恒立实业从2.42—10.53元，涨幅335%；绿庭投资从2.46—9.59元，涨幅290%；深南电从4.23—15.68元，涨幅270.7%。

从4月8日大盘见顶3288点后涌现出的黑马股，依然是低价高成长股。

涨幅500%以上的成长股黑马有：九鼎新材从5—32.55元，涨幅551%；万集科技从14.1—90.99元，涨幅545.3%；岷江水电从5.96—27.54元，涨幅530.9%；闻泰科技从17.71—106.85元，涨幅503.3%。

涨幅400%以上的成长股黑马有：中潜股份从10.73—57.88元，涨幅439.4%；宝鼎科技从5.99—31.7元，涨幅429.2%；金运激光从8.87—45.36元，涨幅411.4%；科蓝软件从12.9—65.1元，涨幅404.7%；领益智造从2.41—12.15元，涨幅404.1%；兴齐眼药从19.29—97元，涨幅402.8%。

涨幅在300%以上的成长股黑马有：金溢科技从15.3—76.17元，涨幅397.8%；商赢环球从4.9—23.4元，涨幅377.6%；正邦科技从5.25—24.67元，涨幅370%；中国软件从20.1—92.7元，涨幅358%；益生股份从12.11—54.78元，涨幅352.4%；益生股份从12.11—54.78元，涨幅352.4%；诚迈科技从6—27.16元，涨幅352.7%；武汉凡谷从6.24—27.16元，涨幅335.3%；沪电股份从6.80—26.6元，涨幅335.3%；南华科技从13.85—60元，涨幅333.2%；红宇新材从3.21—13.79元，涨幅329.6%；麦克奥迪从4.52—18.5元，涨幅309.3%。

涨幅在200%以上的成长股黑马有：华正新材从14.03—55.68元，涨幅296.9%；济民制药从1.45—52.78元，涨幅292.4%；民和股份从11.15—43元，涨幅285.7%；中国长城从4.63—17.60元，涨幅280.1%；山鼎设计从18—67.99元，涨幅277.7%；天康生物从4.18—15.66元，涨幅274.6%；龙溪股份从5.26—19.2元，涨幅265%；梦网集团从7.03—24.26元，涨幅245%；中孚信息从17.73—160.98元，涨幅243.9%；新希望从7.23—23.76元，涨幅228.3%；立讯精密从12.81—37.56元，涨幅193.2%。

涨幅在100%以上的成长股黑马，因实在太多，此从略。

8、成长股的业绩证伪期要到明年4月30日年报截止日，运作的生命周期较长，这对机构有吸引力。

9、培育高科技成长股黑马，符合国家发展战略和监管层的政策取向！

如果说以前的成长股黑马多处于周期性传统产业的绩差股的话，那么，近几个月，就连5G、芯片、集成电路、无线耳机、人工智能、智能穿戴等高科技领域，主力也发掘出低价高成长股黑马。如长电科技，从8.24—23.84元，涨幅189.3%；通富微电，从6.96—17元，涨幅144.3%；麦捷科技，从5.40—13.16元，涨幅143.7%；漫步者，从5.11—27.11元，涨幅431%，累计14个涨停板。

如此等等，不一而足。主板和中小创的高科技成长股黑马的涨幅，一点也不比科创板差。并且它们是一步一个台阶地上，是长牛的走势，远比科创板个股的走势漂亮。并且参与的投资者人数更广，中小投资者都能来分享财富效应。

在周末两大利好的鼓舞下，相信市场人气会有所凝聚，做多信心会所有增强，是明年A股震荡向上的重要保障！

对场内外踏空的机构和个人投资者而言，要想寻找上车的机会，迎头赶上并后来居上，我以为，最佳的策略就是：选择长期超跌、中小盘、低价、低位、低估值、低市净率（最好破净）、有潜在股权转让或注入优质资产题材、底部刚开始放量的高科技、高成长股。

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赞(58) | 评论 (18) 2019-12-13 20:37 来自网站举报

李志林

【李志林午评丨沪指8连阳或歇歇脚，深市接过反弹接力棒】
昨深市3指数全天调整，创业板跌幅尤大、近1%，带动科技题材股回调。而沪指却顽强8连阳。个股涨跌比120：2259，45股涨停，8股跌停。科创板仅11股收涨，54股下跌，跌幅多在3.5%左右。两市成交量4666亿，与前日持平；主力资金净流出203亿元，北向资金净流入24亿元，已连... 展开全文

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李志林午评丨沪指8连阳或歇歇脚，深市接过反弹接力棒

昨深市3指数全天调整，创业板跌幅尤大、近1%，带动科技题材股回调。而沪指却顽强8连阳。个股涨跌比120：2259，45股涨停，8股跌停。科创板仅11股收涨，54股下跌，跌幅多在3.5%左右。两市成交量4666亿，与前日持平；主力资金净流出203亿元，北向资金净流入24亿元，已连续20个交易日净流入。

今消息面上：

【美联储维持利率不变，美股小幅收高】 道指涨29.58点0.11%；纳指涨37.87点，0.44%；标普涨9.11点，0.29%。黄金1475美元；原油58.76美元。美元指数97.14点，跌0.35%；离岸人民币7.02元。今上午港股大涨1.26%；日股涨0.30%。

【三连降结束！美联储按下降息“暂停键”】在今年年内已经连续三次降息共计75个基点、缓和了对经济减速的担忧后，为期两天的议息会议结束，北京时间12日凌晨03:00，美联储宣布暂停降息，维持利率在1.50%-1.75%不变。这是美联储自5月以来首次全体委员投票一致。最近川普也没有对降息再下“命令”。

点评：据《华尔街日报》报道，美联储10月份曾暗示，自今年7月以来共计降息75基点后，降息进程已经完成。同时，美联储主席鲍威尔11月13日出席美国国会联合经济委员会听证会时表示，过去一年来全球增长疲弱、贸易形势进展和通胀压力减弱，促使美联储连续降息三次。若接下来美国经济状况与美联储预期一致，那么当前货币政策是“适当的”。这一表态，也被美国金融市场解读为暂停降息的信号。市场普遍预测美联储将在较长时间内维持联邦基金利率目标区间在1.5%-1.75%不变，2020年也不太可能降息。

【外资太疯狂！4000亿大蓝筹快被“买爆”了，外资20天加仓700亿这些股票也快被“限购”了】又有股票快要被外资买爆了！据数据，截至12月10日，美的集团QFII/RQFII/深股通投资者持有A股总数已达19.17亿股，占公司总股本比例的27.51%。最新数据显示，美的集团市值逼近4000亿。（券商中国）

点评：继大族激光被外资买到28%、被监管层叫停买入后，美的集团被外资买入又接近28%的上限。可见，外资为躲避扩容带来的指数风险，利用有限的资金，采取集中抱团取暖优质、分红率高的消费股，进A股盈利。相信随着外资的不断增多，个股被爆买的情况还将会增多。说穿了，这就是外资自我缩容、在个股联手坐庄的模式。北上资金具有海外资金风向标的特征，2016年北向资金净流入额为606.79亿元、2017年为1997.38亿元、2018年为2942.18亿元，2019年以来，北向资金年内净流入额已超3050亿元，外资成为A股市场重要的增量资金！

【险资年内9次举牌斥资150亿业内预计险资入市将提速】近期资本市场“险资举牌”开始回温。太保寿险日前发布公告称，太保资管以公司管理的两款产品账户耗资约27亿元认购上海临港1.12亿股，占后者非公开发行完成后股权比例的5.33%，触发举牌线。据《经济参考报》记者不完全统计，2019年以来，险企举牌上市公司的数量已达9起，根据险企披露的数据及二级市场行情数据保守估算，耗资合计超过150亿元。（经济参考报）

点评：宝能举牌的南宁百货今已7连板了。险资举牌，已成了年末市场一道亮丽风景线，有助于激发市场的赚钱效应和做多活力！

【上市公司年报剧透：逾半数预喜 三大看点有望“刷屏”】临近年末，A股上市公司2019年年报预告发布工作进入快车道，而从已公布的年报预告看，逾半数的上市公司年报业绩预喜。同时，得益于国家减税降费，今年A股公司税费营收比或降至低于7.3%，逾四成制造业纳税人将红利用于研发投入，这或许成为部分公司全年业绩增长的重要原因。（证券日报网）

今上午大盘高开2点，2926点，探低2916点，午前收于2920点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收-0.29%、-0.15%、+0.16%、-0.14%、+0.20%、+0.26%、+0.68%。个股涨跌比：524∶849，973∶1082。29股涨停，5股跌停。成交量2528亿，比昨上午减少413亿。

从盘面看，今沪深两市呈现跷跷板效应。8连阳后的沪指出现微调，或需歇歇脚。而昨日调整的中证500、深成指、中小板、创业板，接过了反弹的接力棒。沪市黄线在上，白线远离在下，大盘股明显走弱。邮储银行重回5.56元，引发了银行股全面调整。而中小盘股再度跑赢大盘，芯片、集成电路为代表的高科技股再次领涨；影视传媒股也涨幅居前；险资偏好的超跌、低价、低估值、底市净率的周期股也有所表现。

机构全力护盘的邮储银行，今上午继续换手，还有15--16亿股的原始股尚未抛出。因此，护盘机构仍压盘，逼这些股在低位抛出，每中签1000股，只给赚90元以下。由于邮储银行近3日成交的22亿股，是在5.53—5.63元的狭窄范围运行，接盘机构的5.55元的平均持股成本过于一致。从新股炒作的角度看，这便决定了今后上涨每一分都将是阻力重重，至多只能缓慢地爬行，游资和一般投资者参与的兴趣不会大。

与往年12月中旬，市场便跳水不断、走势疲软的情况不同，今年此时A股却呈现8连阳的走势。既表明投资者对明年股市看好，割肉盘大幅减轻，也表明投资者对12月15日是否加税的预期不差，很可能是推迟加税，继续磋商。当然，也不排除突然宣布第一阶段协议达成、择日签署的意外惊喜。

中央经济工作会议提前召开，很可能与高层将出席12月20日澳门回归20周年庆典有关。

从大盘态势看，已连续6天站稳五周均线2896点和2900点整数关。目前，上证指数的上方仅有两条均线压制，即120天线2930点和60天线2940点。若无意外的利空，大盘冲击这两条均线的概念较大。而深成指、中小板、创业板、沪深300、中证500，均以冲破这两条均线；上证50只剩60天线尚未冲破。

但鉴于12月和明年1月是大小非解禁数量最多的月份，上市公司爆雷不断，并有一批公司将预告年报坏账或商誉减值计提，建议投资者控制仓位，谨慎操作，回避涨幅较大、风险较高的个股，逢低吸纳处于低价、低位和底部状态的个股，为明年行情布局。

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李志林

【李志林午评丨沪指7连阳后再收阳，深市涨幅过大现调整】
昨尽管在邮储银行上市大量抽血的情况下，以智能穿戴、半导体、芯片为首的高科技股依然突飞猛进，全面开花。尾市邮储银行拉高至5.61元收盘，致使各指数7连阳。两市涨跌个股对半，消费和金融板块整体处于回落整理状态，显示年底存量资金博弈的特征。昨两市总成交4666亿元，创近期新高，主力资... 展开全文

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李志林午评丨沪指7连阳后再收阳，深市涨幅过大现调整

昨尽管在邮储银行上市大量抽血的情况下，以智能穿戴、半导体、芯片为首的高科技股依然突飞猛进，全面开花。尾市邮储银行拉高至5.61元收盘，致使各指数7连阳。两市涨跌个股对半，消费和金融板块整体处于回落整理状态，显示年底存量资金博弈的特征。昨两市总成交4666亿元，创近期新高，主力资金净流出17亿元，北向资金净流入30亿元，为连续19个交易日净流入。

今消息面上：

【关注联储会议与贸易局势美股小幅收跌】道指跌27.88点，0.10%；纳指跌5.64点，0.07%；标普跌3.44点，0.11%。黄金1468.10美元；原油59.24美元。美元指数97.48点，跌0.17%；离岸人民币7.03元。今上午港股涨0.33%；日股跌0.15%。

【11月新增信贷、社融双双超预期】12月10日，央行发布最新金融统计数据显示，11月社会融资规模新增1.75万亿元，前值6189亿元；11月末，广义货币(M2)余额196.14万亿元，同比增长8.2%，预期8.4%，前值8.4%，估计年底M2将突破200万亿元；新增人民币贷款1.39万亿元，预期1.26万亿元，前值6613亿元。市场观点认为，政策逆周期调节效果显现，11月份新增社融规模超预期，进一步巩固了市场信心，确认了经济企稳向好的态势，但经济稳增长诉求仍在，下阶段仍需大力做好货币政策及逆周期调节工作。（国际金融报）

【多家外资机构申请QFII资格】9月份，央行和外汇局宣布取消合格境外机构投资者（QFII）及人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度限制，外资机构布局国内市场的热情被激活，10月份以来，多家外资机构申请相关资格。

点评：在环球掀起降息潮的大背景下，以人民币计价的股票凸显投资价值。另外，A股得低估值也是外资蜂拥而入的利益驱动！）

【A股价值提升引发“举牌”潮资金来源更多样】和此前的举牌相比，今年的险资投资热潮更为稳健。主要以中国人寿、中国平安、太保寿险等保险龙头公司领投，标的也都具有盈利稳定、股息率高、低市盈率等特征，且资金来源更多元化，不再是万能险唱“主角”。举牌的目的从“赚快钱”转变为“赚大钱”。（21世纪经济报道）

点评：实际上，近期像*ST大洲这样获得“举牌”的A股上市公司并非个案。进入12月份以来已有包括青岛中程、中恒集团、南宁百货、界龙实业、上海临港、青岛中程、博汇纸业等多家A股上市公司发布了被产业资本举牌的公告。如果将视角扩大至整个2019年四季度，则截止12月11日已有多达20家上市公司宣布了被举牌的消息。近期A股市场中涉及举牌上市公司的事项骤然增多，主要与近期A股市场的持续向好有关，A股市场中的优质资产的价值得到逐步凸显，在目前市场估值还处于相对低位的背景下，产业资本此时出手吸纳上市公司资产所付出的成本相对偏低，而投资预期却较为明确。

“举牌”概率较大的上市公司通常具备以下几个特征，一是股权分散、大股东占的股份比重通常不超过10%，这样“举牌”方只要收集少量筹码，便能一举成为第一大股东。二是股价偏低，存在破净、市盈率明显低于行业平均水平，对于产业资本而言具备“捡便宜”的价值。三是总股本较小且不存在未解禁限售股，产业资本只需支付相对较小的成本即可完成对公司股权的控制。四是所处行业存在整合重组的大趋势，在监管层面上较易获得政策支持。

【私募基金11月再加仓重点布局科技股】年末市场维持震荡，调整当中，私募在持续加仓。截至11月底的数据显示，私募基金平均股票仓位75%，较10月底上升1.05个百分点。目前私募普遍看好科技股行情。

今上午大盘高开5点，2922点，探低2915点，冲高2926，午前收于2920点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收+0.21%、-0.04%、-0.46%、+0.12%、-0.55%、-0.39%、-0.78%。个股涨跌比：507∶877，632∶1406。27股涨停，5股跌停。成交量29412576亿，比昨上午增加365亿。

从盘面看，沪市7连阳后，今上证50和上证综指再次收阳。尽管上证指数7连阳，但累计只涨了46点、1.58%，而换手却是比较积极的，因而今能继续收阳。反观深市三大指数，前7天深成指涨4.54%、中小板涨4.33%，创业板涨5.88%，个股的涨幅更是巨大，5连板以上的个股一大把。因此，今日深市出现调整。

上午数字货币、钢铁、影视、海工装备、船舶制造、券商等板块涨幅居前。无线耳机板块领跌两市，雷柏科技跌停、漫步者因大股东减持2%，也涨势受阻。智能穿戴、苹果概念、电子烟等板块纷纷走弱。

再说新股邮储银行。正如我昨天中午预测，但换手55%时，股价会出现反弹。昨下午正是换手到54.54%时，尾市出现拉高，全天成交16.19亿股。如果以加入“绿鞋”机制后的59.48亿股发行股本，即换手率为27.2%。但鉴于“绿鞋”机制启动前有40%约20亿股被战略投资者锁定6—12个月，首日实际的换手率达到41%，今上午又换手9.54%，估计还有18—20亿股原始股尚未出来。

昨日，监管层护盘邮储十分坚决。不仅盘前公布10大维护估计措施的举措，而且龙虎榜显示，前3大机构合计买入15.6亿元，养老、保险等大资金共流入50多亿，其中还有国家队的身影。由此看，邮储银行破发的概念几乎为零，待充分换手后，股价很可能会以微涨、缓涨的形式逐步向上。关键是看它能否带动其他破发的地方城商行和农商行股。

近期，高科技股的火爆，加上券商对明年股市的研究报告一片看多，造成的舆论是：今年是暖冬，从现在起就展开跨年度行情，不会再有往年低位冬播的机会。

但我仍比较谨慎。若按现在高科技股连续冲刺的势头（有些是既无业绩，也无成长性的炒作），不排除是有机构为年终结账趁机拉高出货。

此外，由于科创板小非解禁期为半年，即明年1月22日，估计从12月下旬起，科创板首批25家新股便会向其他小非解禁前1个月跳水那样，也提前1个月出现连续的跳水，并带动中小创的高科技一起跳水。故近期人们对超涨股，尤其是连板股的追涨，当十分谨慎，注意高位减磅，落袋为安，控制好仓位。

这样，在12月20日企业向银行还贷款日前，至12月25日上市公司和机构结账时，投资者仍有低位“冬播”的机会。

下午当成交量超过5000亿放量下跌时，要谨防大盘继续调整。

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李志林

【李志林午评丨邮储上市巨量护盘，大盘失血震荡微调】
昨国产软件股和破净钢铁股领涨，致使大盘6连阳。收2914点，成交4614亿，创近期新高，符合我中午的“收盘在2900点之上、成交需在4500亿之上”的预期。主力资金净流出134亿元，北向资金净流入46.94亿元，连续18个交易日加仓。今消息面上：【美股结束三连涨】... 展开全文

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李志林午评丨邮储上市巨量护盘，大盘失血震荡微调

昨国产软件股和破净钢铁股领涨，致使大盘6连阳。收2914点，成交4614亿，创近期新高，符合我中午的“收盘在2900点之上、成交需在4500亿之上”的预期。主力资金净流出134亿元，北向资金净流入46.94亿元，连续18个交易日加仓。

今消息面上：

【美股结束三连涨】道指跌105.46点，-0.38%；纳指跌34.70点，-0.4%；标普跌9.95点，-0.32%。黄金1464.90美元；原油59.02美元。美元指数97.62点，跌0.03%；离岸人民币7.03元。今上午港股跌0.09%；日股跌0.07%。

【统计局：11月CPI同比上涨4.5% PPI同比下降1.4%】2019年11月份，全国居民消费价格同比上涨4.5%。其中，城市上涨4.2%，农村上涨5.5%；食品价格上涨19.1%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨6.5%，服务价格上涨1.2%。2019年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，环比下降0.1%；工业生产者购进价格同比下降2.2%，环比下降0.1%。（国家统计局）

【中国11月官方制造业PMI为50.2% 非制造业PMI为54.4%】2019年11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升0.9个百分点。非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升1.6个百分点，表明非制造业继续保持增长态势，增速加快。(国家统计局)

【前11个月我国外贸进出口增长2.4% 民营企业成为我国第一大外贸主体】11月份，我国进出口总值2.86万亿元，增长1.8%。其中，出口1.57万亿元，增长1.3%；进口1.29万亿元，增长2.5%；贸易顺差2742.1亿元，收窄4.1%。（海关总署网站）

【连续18个交易日净买入北上资金年度净买入首次突破3000亿元】周一A股小幅震荡，上证指数放量收了根十字阳线，这已是上证指数连续第6日收阳。盘面上，科技股与钢铁、煤炭、建筑建材等周期股齐飞。北上资金周一净买入33.91亿元，连续18个交易日净买入，并且有史以来首次突破年度净买入3000亿元。截至周一，北上资金年内累计净买入达3027亿元。（证券时报）

【A股迎近十年最大IPO！邮储银行今上市 68亿资金“护盘”】邮储银行今日(10日)在上交所上市交易，证券代码601658。这意味着国有六大行将全部实现“A+H”两地上市。据了解，在未考虑超额配售选择权(俗称“绿鞋”)情况下，此次发行募集资金总额为284.47亿元；实施“绿鞋”机制后，发行数量扩大至约59.48亿股，募资金额约为327.1亿元。（中新经纬）

点评：监管层对于邮储银行上市避免破发，可谓费尽心机，罕见地采取十大措施稳股价。又是战略配售锁定6个月和12个月，又是推出“绿鞋”机制43亿元护航；又是共锁定约40%股份；又是控股股东推25亿元增持计划，有事高管作出锁定承诺。看来发行价基本能保住。

【昨紫金银行闪崩超100亿解禁倒计时】据悉，2020年1月3日，紫金银行将迎来首发限售股份的解禁，首批解禁数量达22亿股，涉及股东数387家，解禁市值超百亿元。但市场对大小非解禁的恐惧，提前了1个月。昨暴跌8.53%，今又跌5.81%，上市仅9个月，股价便被腰斩，这个2000亿市值的绩优银行股又闪崩了。（中国基金报）

点评：今年以来，有天风证券、中国人保、金力永磁等多只个股在巨量解禁消息发布便连续跌停，让市场一时“谈禁色变”。这都是小非解禁惹的祸。可见，新股，尤其是大盘银行股上市后的前11个月的股价都不算数，11个月后必跳水露真容！同理，现科创板股价别看它又涨了，也不算数。科创板小非的锁定期是半年，明年1月22日解禁，则今年12月22日后，将会开始跳水，现只剩10天了，投资者务必谨慎！

【北向资金连续18日净流入昨日净买入宝钢股份4.11亿】昨北向资金今日净流入46.94亿元，已经连续18个交易日净流入。今日净买入宝钢股份4.11亿元、万科A2.82亿元，净卖出海康威视4.17亿元、牧原股份1.47亿元。

点评：外资开始跟着保险系的大资金买亷价资产和超低估值的公司，开始占据盘面的风口，是否有望逐步形成新的热点，需关注！

【宝能系与南宁国资争夺南宁百货控股权】被称为资本市场“野蛮人”的宝能系一直是市场关注的焦点，在近期大手笔减持万科股票之后，宝能系有了新动作！南宁百货公告称，第二大股东南宁富天以竞拍的方式增持公司股权，总计持有18.85%的股份，超越控股股东南宁沛宁而成功“上位”。而站在南宁富天后面的，正是姚振华的“宝能系”。

点评：今南宁百货第5个涨停，并有巨量封板。可见宝能系在市场的号召力仍然强大！

由于超大盘股邮储银行今日上市，今上午大盘低开6点，2908点，探低2902点，最高2910，午前收于2908点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收-0.10%、-0.17%、-0.13%、-0.20%、-0.14%、-0.24%、+0.11%。个股涨跌比：408∶967，710∶1371。25股涨停，2股跌停。成交量2576亿，比昨上午减少268亿。

从上午盘面看，邮储银行吸引了整个市场的眼球。开盘5.60元，收盘5.56元，成交12.27亿股、68.64亿元。意味着上午所有的抛出者，在新股邮储银行上的每1000股的获利，只有50—90元，非常可怜。

但是，半天就有41.27%的换手率，表明上午有主力机构奉命护盘，“绿鞋”机制和上市公司增持的68亿元尚未动用。鉴于有近40%左右的新股被锁定，因此，可抛的股份大约还有12亿股，破发的概念几乎没有。当然，但在同一持股成本下有如此巨量的抄底盘，也决定了它今后很难涨得上去，很可能长期在发行价附近横盘，等待高分红回报。邮储银行不破发，只能是监管层全力以赴下的个案，并不能挽救渝农商行、浙商银行，以及后面16家地方商业银行破发破净的命运！其实市场广大投资者倒并不介意管理层采取10大切实措施，维护邮储银行不破发，更期待是监管层能有类似的10大措施，来稳定这个二级市场的价值中枢和指数稳中有涨！

在邮储银行没有充分换手前，上午四大银行股和中小银行股均因市场短期失血被迫下跌，绝大多数的个股主力也驻足观望，等待邮储银行充分换手、无破发之虞后，再行操作。

但是，市场转强的标志之一——连续涨停的个股在不断增多。如新股中指南针16连板，斯迪克12连板，久量股份8连板，锦鸡股份累计11板。老股中，南宁百货5连板，ST百特4连板，万通智控6连板，漫步者5连板，劲拓股份3连板。

与此同时，更多的机构和投资者正利用邮储将稳未稳之际，和12月15日不确定性，在潜力个股上逢低建仓，为明年布局。

预计下午当邮储银行换手率达到55%左右时，破发的警报便可解除，大盘可能会有所回升。下午仍需关注大盘能否收在2900点之上，成交量能否放大到4200—4500亿元。

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赞(64) | 评论 (20) 2019-12-10 13:05 来自网站举报

李志林

【李志林午评丨虚势以待邮储上市，5连阳后震荡整固】
上周A股5连阳，各指数均收出周中阳线，周四、周五成交量放大到4238亿、4098亿。周五主力资金净流出47.95亿元，北向资金净流入61亿元。今消息面上：【非农数据提振，上周五道指大涨337点】道指涨337.27点，1.22%；纳指涨85.83点，1%；标普涨28.48点，0... 展开全文

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李志林午评丨虚势以待邮储上市，5连阳后震荡整固

上周A股5连阳，各指数均收出周中阳线，周四、周五成交量放大到4238亿、4098亿。周五主力资金净流出47.95亿元，北向资金净流入61亿元。

今消息面上：

【非农数据提振，上周五道指大涨337点】 道指涨337.27点，1.22%；纳指涨85.83点，1%；标普涨28.48点，0.91%。黄金1465.1美元；原油59.2美元。美元指数97.67点，涨0.3%；离岸人民币7.03元。今上午港股涨0.02%；日股涨0.34%。

【万亿增量资金将驰援A股银行理财子公司可开股票账户】12月6日，中国结算公司修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》，针对商业银行理财子公司的相关内容进行最新修订。在修订后，银行理财子公司可参考商业银行开立证券账户，并开立相关理财产品证券账户。此前有券商预计，未来10年理财子公司有望为A股带来增量资金1.34万亿元，同时将加速A股投资者的机构化，并将深刻影响A股投资风格。（每日经济新闻）

【MOM产品指引出炉：引入更多中长期资金券商将迎新增长点】《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(试行)》日前终于落地。《每日经济新闻》记者注意到，指引做了五方面的安排，包括产品定义及运作模式、界定参与主体职责等方面。因此，有券商人士提出，指引落地后会催生一批MOM产品面世。（每日经济新闻）

点评：上面这两条消息可谓周末最重磅利好，尤其是万亿理财资金可直接开股票账户进入A股，超市场预期。这对缓解新股扩容、大小非减持的压力，有一定的作用。

【A股举牌潮又起，年内完成并购重组8600单，】今年监管层支持优质上市公司借助并购重组做优做强，市场层面并购重组也趋于活跃。据东方财富choice数据显示，今年以来截至12月8日，A股上市公司完成并购重组8600单，交易总金额达到1.9万亿元。其中，并购重组的目的以横向整合、行业整合、多元化战略的占比不断上升，并已成为市场主流。（证券日报）又据今日《上证报》，近2周就有30家上市公司公告控股股东易主。

点评：最典型的是宝能举牌南宁百货，今获4连板。

【北上资金年内净买入近3000亿连续7日加码55股】自7月份以来，北上资金连续6个月净买入，11月份净买入额超600亿元。近期北上资金连续17日净流入，证券时报·数据宝统计显示，近两年北上资金最长连续净买入天数是18天，距离创造新的持续流入纪录只差两天。从资金流入总金额来看，年内北上资金净买入额达2993亿元，距离3000亿元仅一步之遥，超过了去年全年的2942亿元，创下了互联互通机制开通以来年度最高水平。（证券时报）

【动作有点大！两融余额四连升 近40亿杠杆资金抢筹科技股！这些股飙涨超50%】统计显示，分行业来看，在28个申万行业中19个都是融资净买入。其中电子行业净买入20.92亿元，流入的杠杆资金最多；次之为计算机行业，融资净买入13.21亿元；净买入较多的还有非银金融、传媒、通信，融资净买入额都超过了4亿元，这些股飙涨超50%。(数据宝)

【十年来A股最大IPO来了！邮储银行周二上市】邮储银行A股股票将于明天（12月10日）上市。此次发行价格为5.50元/股，“绿鞋”前募资金额约为284.5亿元，“绿鞋”后约为327.1亿元。这意味着近十年来A股规模最大的IPO即将完成，同时也意味着国有大型商业银行“A H”两地上市收官在即。（券商中国）

点评：由于有“绿鞋”制度，加上邮储银行昨公告，承诺12个月内，用25亿元增持股份。这显然是为锁定6个月和12个月的战略配售机构吃一颗定心丸。估计邮储上市之初的一段时间内不太可能破发，但涨幅也甚微。

由于周末消息偏暖，今上午大盘高开2点，2914点，探低2905点，冲高2919，午前收于2911点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收-0.35%、-0.22%、+0.22%、-0.75%、-0.02%、-0.06%、-0.43%。个股涨跌比：667∶682，1026∶985。黄线在上，白线在下，中小盘股跑赢大盘。22股涨停，4股跌停。成交量2844亿，比上周五半天增加600亿。

从盘面看，钢铁和数字货币概念股领涨；国产软件、智能穿戴等板块也表现活跃，中国软件再次大涨到84元，冲击涨停。生物疫苗、医疗等板块表现不佳，领跌两市。

从大盘态势看，上周五一举收复了年线（2980点）、2900点整数关和五周均线，重回多头市场。但由于本周是超级周，有两件大事：一是12月10日超大盘股邮储银行上市；二是12月15日是美方是否对1560亿美元中国商品加税。同时，上周5连阳后，市场也积累了不少获利盘和浮动筹码，因此，今A股没有像人们所想象的那样趁利好继续高歌猛进，而是虚势以待、震荡整固五周均线（今位置在2894点）和2900点整数关，耐心地清洗获利盘和解套盘。上周涨幅最大的创业板，洗盘的力度似更猛些。

但是，明年经济金融方针大计已定，股市的态势也将是震荡向上。因此，投资者可以轻指数、重个股，利用两大不确定性因素，逢低加紧调仓换股，提前布局明年有大涨潜力的个股。尤其是处于低位、低估值、具有隐性的控股股东股权转让、注入增量优质资产、转型升级、基本面改观、在行业的地位将大幅提升的高科技股。从上午成交放量来看，机构正在积极布局。同时，关注超跌低价股的反弹。

下午关注大盘能否收在2900点整数关之上，成交量能否放大到4500亿元。

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李志林

【李志林周评丨破年线的危局中露出一些曙光】
上周五（11月末），上证综指报收2871点，首次收于年线2879点之下。这意味着，A股跌破了1.6亿投资者全年的平均持股成本线，市场处于危局之中，看空声四起，投资者再度陷入恐慌。但是，本周在美、欧、日、港是惊魂72小时暴跌时，A股7大指数却逆势走强，奇迹般地收出了1.56%、1... 展开全文

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李志林周评丨破年线的危局中露出一些曙光

上周五（11月末），上证综指报收2871点，首次收于年线2879点之下。这意味着，A股跌破了1.6亿投资者全年的平均持股成本线，市场处于危局之中，看空声四起，投资者再度陷入恐慌。

但是，本周在美、欧、日、港是惊魂72小时暴跌时，A股7大指数却逆势走强，奇迹般地收出了1.56%、1.93%、236%、1.39%、3.09%、2.86%、3.72%的周中阳线。

是何原因？

1、证监会就新股扩容的问题作出重要表态。

上周，在易会满主席提出“以人民为中心的监管理念和使命”，表示要“想投资者之所想、虑投资者之所忧，解投资者之所难”之后，包括本人在内的五位专家和市场各方人士，均对A股市场融资第一、搞史无前例的扩容，提出了尖锐的质疑和批评，并向证监会提出建议，引起了社会强烈共鸣。

所幸的是，易会满主席能体察下情，及时地关注到市场中小投资者广泛强烈的呼声，周末通过记者发表谈话，先在网站，后同时在四大证券报的头版上加以报道：“新股将坚持常态化发行，不会因为各种因素而暂停IPO发行，也不会搞的集中核发批文；会根据目前的市场情况，保持平稳的发行节奏，重视市场投融资两端的平衡，明确市场预期，严把市场入口关，推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接”。

这是易会满主席上任后第一次表态“不会搞新股发行”，“重视市场投融资两端的平衡”，“推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接”。显然，这也是直接而明确地回应了我上周五的周评《解读易主席新颖观点，何解投资者“想、忧、难”？》，表明这次易主席是把“以人民为中心”放在心上，落实到表态上，就看下一步如何体现在每周每月扩容节奏安排的行动上了！

至11月底，主板和中小创发行了116只新股，科创板注册上市了56只新股，共172只，加上12月份，估计也不会超过200只，募资约2100亿元。

市场据此推断：如果易主席不搞扩容，充分考虑市场承受力的表态是能当真，那么，明年即便创业板也推行注册制，新股发行大致以今年不超过200家、募资2000亿元左右作为参照系。于是，市场各路机构和投资者就对明年的供求关系，作出理性预期，合理安排自己的投资决策，并于本周开始，提前在个股上建仓。

可以说，证监会关于“不会搞扩容”的重要表态和庄重承诺，是本周大盘收复年线、收复2900点整数关、收复多空头市场分界线五周均线2904点、各指数均收出中阳周K线，并领先全球涨幅的最重要推动力。广大投资者不禁对证监会的这一表态予以充分的肯定，并希望他们继续加油！证监会在做，1.6亿股民在看！是否言必行，行必果？！

2、明年A股新增资金有望超万亿，超过今年的1倍。

在“供”（新股供给）的一端情况大致明了之后，就要看“求”（资金面）的一端情况了。

据多家券商对明年股市的研究策略报告，在今年A股市场新增资金5000亿的基础上（北上资金流入就超过2800亿），明年新增资金有望超万亿。具体的分布是：公募基金增1100亿，私募基金增600亿，理财产品资金增1570亿，券商资管增900亿，信托增215亿，保险增4500亿，社保增675亿，企业年金增300亿，外资增3000亿，合计有12860亿。

本周还有一条重磅利好。12月2日，银保监会发布《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》，并将于2020年3月1日正式实施。

这是一项实质性重大利好。2019年银行理财子公司迎来了跨越式发展。截至目前，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行5家国有大行以及光大银行招商银行2家股份制银行在内的7家银行的理财子公司均已经开业，另外还有多家银行的理财子公司处于批准筹建状态……，预计未来银行理财子公司还会迎来一波开业热潮。

未来理财子公司可大力发展股票型和混合型产品，深度参与资本市场，发展壮大机构投资者队伍，为资本市场提供长期、稳定的资金。简言之，这则利好好就好在：“允许银行理财产品资金通过公募基金投资股票”！

据《中国银行业理财市场报告（2018年）》称，截至2018年底，非保本理财产品4.8万只，存续余额22.04万亿元。预计未来至少会有5%、1万亿左右人民币进入股票市场，包括二级市场！

对于此条消息，中小投资者比较麻木，但外资却最为敏感。迄今，北上资金不管大盘涨跌、有无利空，已连续17天资金净流入，周一27.1亿、周二35亿、周三39.58亿、周四70亿、周五56.87亿，一周合计流入228.55亿。因此，继大盘持续出现3000多亿的日成交地量后，周四周五又回升到4000亿以上。

尽管今年至11月底，大小非减持约2900—3300亿（各个渠道统计数据不一），大小非对市场的冲击力不可小觑，但从上述的明年市场有望新增超万亿资金量来看，应该可以消化这个压力。

这也是市场明知从今年11月到明年一季度有1.9万亿大小非解禁的利空，本周机构和投资者仍然敢在年线附近大胆建仓的又一个原因。

3、低价价差股的国改和并购重组举牌潮再起。

本周一，先是上海国资股飞乐音响重大重组停牌，三家优质企业参与并购。后是敦煌种业停牌，由北京首农股份有限公司借壳上市，首农股份2018年营业收入1266亿元，净利润25.8亿元，估计复牌后会连续涨停。

本周二，中国太保举牌上海临港5%股权，成为第三大股东，看好上海临港的发展前景。随后西格玛借壳界龙实业。

宝能系举牌南宁百货。当年斥巨资200多亿举牌万科，在中国资本市场掀起一波以举牌收购为主题的行情。目前宝能系举牌南宁百货，已经三连板。

三年前也是由险资举牌引发了一波中级反弹行情，上证指数一度涨幅超过800点，30%左右。这次，他们的举牌，是否会再次引起其他机构的连锁反应，掀起一波举牌收购潮，带动二级市场上扬？值得人们跟踪关注。

此外，近期被市场最为看坏的st板块指数，连连上扬。近期，ST仁智，累计12个涨停；ST九有，累计11个涨停；ST信威，累计11个涨停；ST猛狮，累计11个涨停；ST中捷9连板。ST板块明显的赚钱效应，也吸引了不少投资者试水。有人精心选择10只1元出头的退市可能性较小ST股，各买1万股。即是全部退市，最多输5万元（退市前最后一日股价还有0.50--0.60元），组合投资，则机会大、风险小。几个星期下来，竟然盈利50%以上。这可能与监管层公布了重组新规有关。而成功的投机，组合式的投机，也是一种投资。例如巴菲特的老师格雷厄姆，就专门卖超跌低价股，盈利比巴菲特的价值投资还要多！

在A股历史上，凡是处于股价最低层次的国改、并购重组、举牌、ST股板块都能持续活跃，连续涨停，获利丰厚的话，那往往是中级行情的先兆。

4、高价“核心资产”的抱团取暖出现了松动。

这一两年来，机构大力鼓吹一个新名词——“拥抱核心资产”。

一方面，是为了在高速扩容市道，机构进行自我缩容，凭借资金优势，在他们达成共识的“核心资产”股中抱团取暖。

另一方面，原先机构提倡在周期性产业的“五朵金花，大盘蓝筹股”中抱团取暖，却引不起市场的兴趣和跟风，遂换了一个“核心资产”新名词，变得好听很多，于是市场就跟风了。

再一个原因，在2015年股灾时，国家队为了护盘，买进了大量的大盘蓝筹股、权重股，乏人跟风，被套被粘。由于刘士余前主席、机构和舆论用了“拥抱核心资产”的口号，便有效地帮助国家队解了套，并获利出局。

但是，无论怎么变换花样，机构们抱团取暖的“核心资产”，哪怕是打着大消费旗号，仍然是万变不离其宗，属于周期性传统产业。

请看A股前十大市值排名是：工商银行、贵州茅台、农业银行、中国平安、中国石油、中国银行、招商银行、中国人寿、五粮液、中国石化。其中，均是传统产业，无一高科技公司。

再看美国前10大市值排名是：苹果、微软、谷歌、Alphabet、亚马逊、脸书、伯克希尔·哈撒韦、阿里巴巴、埃克森美孚、强生。其中，无一传统产业股，清一色的世界一流的高科技公司。

由此可见，A股机构拥抱的抱团取暖的“核心资产”，并不是一种先进的投资理念，而只是为了追求眼前利益的权宜之计而已。未来，随着有自主核心技术的高科技这种得以大力发展，机构们现有的“核心资产”，必彻底改观！

无论是自然界，还是人类社会，事物发展的客观规律是生生求变。2000多年前，《左传》就提出：“高岸为谷，深谷为陵”的转化原理。意思是，很久以前的高山，如今后来变成了深谷；而很久以前的深谷，现在变成了丘陵。用人们通俗的话来说，就是“风水轮流转”，事物在一定条件下会向相反方面转化。

将此引申到机构抱团取暖的“核心资产”，一旦股价连续炒作暴涨，获利盘极为丰厚，市场高度一致地看好，从地面变成了高山（高价），那么抱团取暖就必然会出现松动，机构就会多杀多，高山就会变成丘陵的可能。人们只要去看看467.57元的全通教育跌到5元，88.80元的华锐风电如今跌到0.94元，188.88元的海普瑞如今跌到14.87元，183.77元的国民技术跌到5.76元，262元的华大基因跌到了59.99元，155.41元的步长制药跌到了18.41元，72.7元的神雾环保跌倒了1.57元，68.3元的金亚科技跌倒了0.68元，53.2元的长生制药跌倒了0.39元，51.77元的康美药业跌倒了2.57元，91.8元的华谊兄弟跌到了4.04元，197.03元的乐视网跌倒了1.65元，就连243.2元的科创板的安集科技，仅4个月就跌到了103.8元……从不胜枚举的高价股暴跌案例中，由此便可知道高价股隐藏的风险了！

近期，抱团取暖的高价白马股这种情况正在发生，先是白酒板块、医药板块连续大跳水，随后在本周又有“国电南瑞”和“双汇发展”携手表演“大跳水”，市值蒸发分别超81亿和37亿。短短3日暴跌行情，两家公司就双双跌出“千亿俱乐部”。

而毫无利空消息冲击的热门股“创力集团”更是持续四连板跌停走势，周五超10亿主力资金疯狂出逃。还有300亿市值公司“中炬高速”更是飞出“黑天鹅”，引来筹码巨量抛售。就在昨日同一天，多只白马股集体“失蹄”……踩雷和未踩雷的基金经理们都有点发慌了！

机构抱团取暖的白马股发生了松动，是市场加速见底的最后见证。

与此相反，本周7大指数中，涨幅最大的是创业板、深成指、中小板、中证500，科技ETF也走势强劲，表明中小盘的高科技股涨幅领先、跑赢大盘。尤其是一些有大股东股权转让、注入优质高科技资产题材预期的优质、低估值高科技股，以及已经转型升级为高科技股，在人们不经意下，开始放量走强。

本周四有两则消息值得引起人们的关注：

【浮盈251亿！国家大基金一期A股项目牛了集成电路指数今年已翻番】12月4日晚，国内半导体设备龙头厂商北方华创发布公告，宣告规模约20亿元的定增事项全部结束。国家大基金一期再投9.11亿元。有分析人士表示，这可能是国家大基金一期1000亿的最后一个项目。值得一提的是，北方华创今年股价大涨，也让国家大基金一期这笔投资账面上“躺赚”40个点。不但如此，受益于今年集成电路板块大涨，其中也包括万业企业本周股价也大涨。国家大基金一期投资的18家A股公司账面累计浮盈达251.26亿元。（中国基金报）

【国家中长期科技发展规划加紧编制圈定50多个战略研究方向】我国新一轮科技发展规划制定工作已提上日程。国家中长期科技发展规划（2021-2035）编制工作正加快推进，目前圈定了50多个战略研究方向，包括科技部牵头并参与的七大板块30多个专题，及科研院校承担的20个社会招标课题。目前，国家中长期科技发展规划研究编制工作时间表基本明确，战略研究阶段主要为今年3月至12月，文本起草、论证支撑和审批发布工作主要从今年10月至2020年底陆续展开。（中国证券报）

这是否意味着，作为国家发展战略重点的高科技股，虽然明年一时还成不了A股的“核心资产”，却可成为行情的主角，以及逐步成为未来A股的“核心资产”？2020年A股是否会成为“高科技年”？

年底时分，投资者关注指数还将跌到哪里，这固然重要，但我认为，更重要的是，如何抓紧布局明年有大涨潜力的个股。正如今年最牛基金赚了107%，3只基金赚了90%—100%，376只基金获利50%以上，大大跑赢了各指数的涨幅一样。这些亮丽成果，是他们在去年年底提前布局白马股所导致的，也令绝大多数的大户汗颜，感到“本领恐慌”的危机。

那么，投资者现在就应为明年的热点——高科技股提前布局。此外，防御性板块，水泥、建材、玻璃、大基建、养殖、国改、并购重组、举牌、股权转让等概念股，其胜在超跌、廉价、估值合理，风险点在市场关注度不高，估计明春也会有一爆发一波行情。

尽管12月10日超大盘股邮储银行上市，会抽取从较多的资金；12月15日还有对中国出口商品加税的不确定性，对大盘也有一定的冲击力；隔夜外围股市的暴跌也将影响A股的低开，但是，据我所知，11月底已经年终结账的基金，正在盼望利空、A股大跌时趁机建仓呢！

五周均线和2900点整数位还会有震荡反复。故建议投资者避开市场耳熟能详的高价“核心资产”股，发掘廉价“核心资产”股，控制好仓位，在年线附近可调仓换股，分批积极布局来年有50%以上涨幅空间、低价低位低估值、基本面有重大改观的高科技潜力股。有些见利空大跌就恐惧，想止损割肉的投资者，要割，不如等到明年春天行情起来3200点上方去割。

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赞(64) | 评论 (20) 2019-12-06 20:33 来自网站举报

李志林

【李志林午评丨遇利空该跌不跌，A股再收复年线】
美欧日港股市连续2日大跌，大盘新股和科创板新股接连破发，前11个月大小非减持3358亿，在一系列利空冲击下，A股却是连续两天低开高走，该跌不跌。显示了监管层面对市场各方强烈质疑，首次承诺“新股发行不会搞、会考虑市场的承受力”后，市场在年线附近遇到多方强烈的抵抗。昨两市总成交仅... 展开全文

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李志林午评丨遇利空该跌不跌，A股再收复年线

美欧日港股市连续2日大跌，大盘新股和科创板新股接连破发，前11个月大小非减持3358亿，在一系列利空冲击下，A股却是连续两天低开高走，该跌不跌。显示了监管层面对市场各方强烈质疑，首次承诺“新股发行不会搞、会考虑市场的承受力”后，市场在年线附近遇到多方强烈的抵抗。

昨两市总成交仅3557亿元，继续保持地量，主力资金净流出75亿元，北向资金净流入39.58亿元，为连续16个交易日净流入。

今消息面上：

【全球股市惊魂72小时：欧美股市重挫两日后迎来大幅反弹】道指涨146.97点，0.53%；纳指涨46.03点，0.54%；标普涨19.56点，0.63%。欧洲股市昨日周三从连续四天的下跌中反弹，斯托克600指数收盘上涨1.2%，创10月11日以来最大单日涨幅。黄金1480美元；原油58.43美元。美元指数97.62点；离岸人民币7.05元。今上午港股涨0.33%；日股涨0.75%。

点评：据媒体的消息显示，全球经贸问题又出现积极的迹象，有关商贸协议仍在取得进展的报道提振了市场情绪。消息人士称，特朗普有关“签订协议没有最后限期”的评论，不应该被解读为会谈正陷入僵局的迹象。中国外交部长称“只要本着相互尊重的精神以及平等协商，中美贸易谈判年内完成还是有希望的”。这可能是4日晚间，全球股市回暖的重要原因。

【又有两只千亿大白马栽了】昨“国电南瑞”和“双汇发展”携手表演“大跳水”，市值蒸发分别超72亿和61亿。短短一日暴跌行情，两家公司就双双跌出“千亿俱乐部”。

而毫无利空消息冲击的热门股“创力集团”更是持续三连板跌停走势，当天超3.5亿主力资金疯狂出逃。还有300亿市值公司“中炬高速”更是飞出“黑天鹅”，引来筹码巨量抛售。就在昨日同一天，多只白马股集体“失蹄”……基金经理有点懵！（中国基金报）

点评：机构抱团取暖的白马股，一旦遭爆炒，获利盘丰厚，其最终结果必然是“多杀多”，。根据近期主力资金连续流出的动作，可以预料，年底前还有更多的白马股会出现闪崩，这是机构利益驱使使然。明年，这些已涨高的白马股，明明肯定表现不佳，跑输大盘。白马股的定义需要更新！

【A股发行“绿鞋”机制重出江湖邮储银行多项举措维稳上市后股价】为了确保股价上市后的平稳，此次邮储银行发行上市采取了多项稳定股价的措施，不但多年未用的“绿鞋”机制重出江湖，还在A股IPO历史上首次出现了联席主承销商在一定期限内锁定包销股的承诺，而上述措施均将有助于邮储银行A股股票上市后的股价稳定。（证券日报）

点评：据统计，新股邮储银行的发行，有1.19亿股、6.53亿元遭投资区放弃申购，其中还包括私募基金。在邮储银行上市时，由机构包销的这部分股票，将会遭到不顾一切地抛售，以求保本。正如包销浙商银行弃购新股的券商在首日砸盘一样。尽管邮储银行有“绿鞋”机制稳定股价，但上市后，多空搏杀将会是惨烈的。

【最牛的赚了107%！基金年终业绩战：哪些基金赚得多？有376只回报超50%】为年终排名，基金开启了各种操作：部分基金限制大额申购，部分基金抱团取暖，部分基金拉抬重仓股。此外，也有在11月前结束考核的基金，已开始调仓布局为明年做准备。（21世纪经济报道）

距离2020年还有20多天，2019年基金业绩大战如火如荼。今年最牛基金收益已达到107%，另有3只基金业绩在90%-100%之间，376只基金今年回报在50%以上。

【浮盈251亿！国家大基金一期A股项目牛了集成电路指数今年已翻番】12月4日晚，国内半导体设备龙头厂商北方华创发布公告，宣告规模约20亿元的定增事项全部结束。国家大基金一期再投9.11亿元。有分析人士表示，这可能是国家大基金一期的最后一个项目。值得一提的是，北方华创今年股价大涨，也让国家大基金一期这笔投资账面上“躺赚”40个点。不但如此，受益于今年集成电路板块大涨，国家大基金一期投资的18家A股公司账面累计浮盈达251.26亿元。（中国证券报）

【国家中长期科技发展规划加紧编制圈定50多个战略研究方向】我国新一轮科技发展规划制定工作已提上日程。记者从知情人士处获悉，国家中长期科技发展规划（2021-2035）编制工作正加快推进，目前圈定了50多个战略研究方向，包括科技部牵头并参与的七大板块30多个专题，及科研院校承担的20个社会招标课题。目前，国家中长期科技发展规划研究编制工作时间表基本明确，战略研究阶段主要为今年3月至12月，文本起草、论证支撑和审批发布工作主要从今年10月至2020年底陆续展开。”上述知情人士说。（经济参考报）

今上午大盘高开8点，2886点，探低2885点，冲高2899，午前收于2887点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收0.3%、0.33%、0.45%、0.32%、0.62%、0.67%、1.49%。个股涨跌比：871∶462，1395∶613。26股涨停，1股跌停。成交量2297亿，比昨上午多121亿。

从盘面看，A股各大指数该跌不跌，全线上涨，创业板指涨幅最大，1.5%。北上资金净流入超30亿元。无线耳机、苹果概念领涨，黄金概念、稀土永磁板块领跌。

从盘面态势看，大盘几经反复后，又收复了2879点年线，但暂时受阻于五周均线2900点。白酒、医药等白马股走势继续疲软，表明机构仍在出货。领涨的板块则是高科技，从515000科技ETF的强势表现即可看出。

年底时分，投资者关注指数还将跌到哪里，这固然重要，但更重要的是，如何抓紧布局明年有大涨潜力的个股。正如今年最牛基金赚了107%，3只基金赚了90%—100%，376只基金获利50%以上，大大跑赢了各指数的涨幅一样。这些亮丽成果，是他们在去年年底提前布局白马股所导致的，也令绝大多数的大户汗颜，感到“本领恐慌”的危机。

那么，投资者现在就应为明年的热点——高科技股提前布局。前消息面上，国家中长期科技发展规划加紧编制圈定50多个战略研究方向，我国新一轮科技发展规划制定工作已提上日程，圈定了50多个战略研究方向，包括科技部牵头并参与的七大板块30多个专题，及科研院校承担的20个社会招标课题。又，国家集成电路大基金一期A股项目浮盈了251.26亿。其中北方华创今年股价大涨，让国家大基金一期这笔投资账面上就“躺赚”40个点。18家A股公司账面浮盈，其中也包括万业企业，今上午股价也大涨。

展望后市，指数短期内宽幅震荡是基本是各方共识，科技和防御两条主线仍是资金布局的主要方向。近期科技方面的政策频出，提升了市场对于明年科技板块个股业绩的想象空间，资金对其关注度也明显提升。另一条主线是防御性板块，水泥、建材、玻璃、大基建、养殖等涨价概念，胜在超跌、廉价、估值合理，风险点在市场关注度不高。

因此，投资者当在年末指数将稳未稳之际，尤其是外围股市大跌时，要敢于在A股低开时积极布局，调仓换股，把仓位转移到优势、低价低位低估值、基本面有重大改观的高科技热点个股上去，争取来年50%以上的盈利。

下午关注大盘能否收在年线之上，成交量能否接近4000亿元。

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赞(60) | 评论 (14) 2019-12-05 13:06 来自网站举报

李志林

【李志林午评丨外围股市暴跌一片，A股抗跌弱势反弹】
昨在隔夜美股创2个月最大跌幅的情况下，A股各指数探低回升，收出光头小阳线。两市总成交3471亿元，维持地量水平。主力资金净流出74亿元，科创板资金净流出3.14亿元，北向资金净流入35亿元。今消息面上：【川普称与中国贸易协议更愿意等到2021年1月大选后引发美欧股市大跌】道指跌... 展开全文

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李志林午评丨外围股市暴跌一片，A股抗跌弱势反弹

昨在隔夜美股创2个月最大跌幅的情况下，A股各指数探低回升，收出光头小阳线。两市总成交3471亿元，维持地量水平。主力资金净流出74亿元，科创板资金净流出3.14亿元，北向资金净流入35亿元。

今消息面上：

【川普称与中国贸易协议更愿意等到2021年1月大选后引发美欧股市大跌】道指跌280.23点，1.01%；纳指跌47.34点，0.55%；标普跌20.67点，0.66%。黄金涨15美元至1484美元；原油56.10美元，涨0.3%。美元指数97.73点，跌0.13%；离岸人民币7.06元。今上午港股跌1.19%；日股跌1.09%。

点评：特朗普之所以如此谈贸易协议选择，可能与两件事有关：一是目前他面临着弹劾和总统选择，众议院情报委已通过了弹劾决议，前纽约市长、彭博社总裁布隆博格宣布参加竞选，川普需要从混乱的局面中捞到一些人气和选票；二是在特朗普上台之后，经过大幅减税，美国财政赤字有所扩大，需要靠对外加税来对冲内部压力。据此前公开的数据，今年美国财政赤字同比大增27%，年度赤字可能破万亿美元，贸易逆差继续扩大，制造业指数创3年新低。所以，他特别需要在全球掀起风暴，对拉美、欧盟、中国同时发起贸易冲击，以便转移国内视线，蒙混过关。但此人历来生性多变、出尔反尔。眼见美国股市连续暴跌，兴许过几天他又改口称“将与中国签署史诗般贸易协议”，也不是没有可能。

【科创板走势艰险】科创板58只股中50只收跌，跌幅大多在2.50%左右。8只科创板股跌破发行价，但平均市盈率仍高达90倍。昨科创板资金净流出3.14亿元，其向价值回归之路还很长。

【祥生医疗上市首日险破发科创板告别闭眼打新】昨日，首家科创板新股发行价低于投价报告价格区间下限的公司——祥生医疗正式在二级市场交易。此前主承销商投价报告建议价格区间为每股50.57元至55.62元。祥生医疗的最终发行价突破了投价报告给出的估值区间，低于区间下限0.04元，为每股50.53元。若是在今年7月随25只股一起上市，开盘价至少在125元以上，但这只仅1800万股流通盘、业绩1元多的新股，首日最低时只涨2毛，收盘涨7毛。今便跳空低开破发，最低44.99元，午前收45.70元，大跌11.37%，将昨日67%换手率买入者，以及未来得及抛售的33%新股中签者，一网打尽，损失惨重。 (第一财经)

点评：新股上市即破发，已不只是大盘股的专利，就连1800万股流通盘的小盘高科技股也尝鲜了，足见市场已极度缺乏资金。看来，科创板新股以高于主板一两倍的高市盈率发行，70%新股给网下机构配售，放开涨跌限制、开盘价一步到位、次日便跳水的发行交易模式，并不利于二级市场稳定，应改改了！还不如创业板新股23吧诶市盈率发行，连续涨停、低开高走，对大盘走势更有益。

【1633家上市公司股东净减持3358亿 A股年内减持额逼近去年两倍】除了已经实施的减持外，2019年披露的拟减持数量也创出了新高，与此同时，限售股解禁潮也将陆续到来。数据显示，截至12月3日晚，2019年年内合计已有超过1633家A股上市公司公布了重要股东减持公告，涉及股东人数5739名，合计参考净减持金额高达3357.96亿元，而2018年全年，重要股东净减持金额也仅为1945.87亿元。（21世纪经济报道）

点评：今年新股发行募资不足2000亿元，但今年前11个月大小非减持就达3358亿，全年减持量很可能是大于新股募集资金的1倍。所以，监管层除了表态新股发行不会搞，还必须就对市场冲击力更大的大小非减持方式进行改革。

【11月财新中国服务业PMI升至53.5 创5月以来新高】12月4日公布的11月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得53.5，高于10月2.4个百分点，为5月以来最高，显示服务业经营活动加速扩张。此前公布的11月财新中国制造业PMI微升0.1个百分点至51.8，两大行业PMI均有提高，受此带动，11月财新中国综合PMI录得53.2，高于上月1.2个百分点，为2018年3月以来最高。财新中国服务业PMI和综合PMI走势与统计局PMI一致。（证券时报）

【一场2.5万亿的误会！消费税法征求意见稿来了白酒要加税？NO！】12月3日，财政部发布《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》(简称《征求意见稿》)并公开征求意见。值得注意的是，市场关心的白酒税率并未调整，也没有纳入后移征收改革试点，仍然延续之前在生产(进口)环节征税的政策，税率为20%加0.5元/500克(或者500毫升)。（券商中国）

【产业资本频频举牌数万亿外资伺机抄底A股】A股的低估值叠加数以万亿计的外资等待进入中国，也就很好解释了近来北上资金不惧A股调整，创纪录地连续16周净买入A股。沪深港通开通以来，所有年份北上资金都是净买入的，开通以来合计61个月，仅有10个月份出现净卖出，其余月份全部净买入，这充分说明A股对外资的吸引力是巨大的、长期的。（证券时报）

今上午大盘低开8点，2876点，探低2869点，午前收于2874点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收-0.44%、-0.17%、-0.21%、-0.34%、+0.18%、-0.06%、-0.07%。个股涨跌比：516∶848，836∶1187。23股涨停，1股跌停。成交量2176亿，比昨日多224亿。

从盘面看，黄线在上、白线在下。大盘股、白马股依然抛压沉重，走势较弱，拖累大盘。A股各大股指维持震荡，贵金属板块领涨，荣华实业盘中涨停。继昨日15只ST股涨停后，今上午ST概念再掀涨停潮，14只个股封板。酿酒板块受消息刺激也涨幅居前，金种子酒涨停。鸡肉、猪肉板块领跌两市。

与美欧、日、港股市的巨大跌幅相比，昨、今两日A股相对抗跌。昨逆势逞强翻红，今低开高走弱势反弹。主要是因为A股10多年来未跟随外围股市大牛市的上涨节奏，一直在原地徘徊，为全球股市估值洼地。并处于年线之下，继续下跌的动能减弱，又有外围资金觊觎。至于贸易协议，由于对方不愿取消关税，今年中国外贸出口依然增长，贸易顺差继续扩大，因而签与不签、早签与晚签，对A股市场的投资者来说，已经麻木了，对市场的冲击也有限。

但是，从连续2天15只、14只st股涨停来看，从大盘只能维持中小盘高科技股上涨来看，A股的反弹也只是弱势反弹，市场避险情绪上升。

建议投资者控制好仓位，调仓换股，筹码向有潜力的、低价低位低估值的、有自主核心的高科技股集中，以便获利避险。

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赞(46) | 评论 (24) 2019-12-04 13:05 来自网站举报

李志林

【李志林午评丨隔夜美欧股市大跌，A故缩量探底回升】
尽管11月PMI回升到50.2，证监会表态新股扩容不会搞式的核发批文，但昨天大盘还是冲高回落微涨。机构在白酒股、医药股中继续出货，压制大盘；科技股表现活跃。两市总成交仅3425亿元，属第二个地量。主力资金昨净流出74亿元，连续9个交易日净流出；北向资金净流入27.10亿元，为连续... 展开全文

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李志林午评丨隔夜美欧股市大跌，A故缩量探底回升

尽管11月PMI回升到50.2，证监会表态新股扩容不会搞式的核发批文，但昨天大盘还是冲高回落微涨。机构在白酒股、医药股中继续出货，压制大盘；科技股表现活跃。两市总成交仅3425亿元，属第二个地量。主力资金昨净流出74亿元，连续9个交易日净流出；北向资金净流入27.10亿元，为连续13个交易日净流入。

今消息面上：

【川普四处出击，薅全世界羊毛】据新华社华盛顿12月2日电，美国总统特朗普2日表示，美国将立即“恢复”对从巴西和阿根廷进口的钢铝产品加征关税。接着美国贸易代表办公室称，法国的数字服务税（DST）歧视美国公司，与现行的国际税收政策原则不一致。作为对法国数字税的回应，该机构提议对24亿美元法国商品加征关税，并考虑就数字税对意大利、土耳其和奥地利进行调查。

一夜之间，特朗普可谓是四面出击，股市却凉了。美股创两个月来最大跌幅。欧洲股市亦全线杀跌。

【隔夜美股大跌】道指跌268.37点，或0.96%，报27783.04点；纳指跌97.48点，或1.12%，报8567.99点；标普跌27.11点，或0.86%，报3113.87点。黄金1469.20美元，跌0.2%，原油55.96美元，涨1.4%。美元指数97.86点，跌0.43%；离岸人民币7.03元。德国指数跌2.02%，法国指数跌2.01%，英国跌0.84%。今上午港股跌0.15%；日股跌0.71%。

【银行理财子公司再迎新规设两大净资本监管标准引导行业加大股票、债券投资】作为银行理财子公司最核心的一项监管制度，净资本管理办法在经历了前期的公开征求意见后，终于正式对外公布。12月2日，银保监会发布《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》，并将于2020年3月1日正式实施。（券商中国）

点评：这是一项实质性重大利好。2019年银行理财子公司迎来了跨越式发展。截至目前，包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行5家国有大行以及光大银行招商银行2家股份制银行在内的7家银行的理财子公司均已经开业，另外还有多家银行的理财子公司处于批准筹建状态……，预计未来银行理财子公司还会迎来一波开业热潮。

未来理财子公司可大力发展股票型和混合型产品，深度参与资本市场，发展壮大机构投资者队伍，为资本市场提供长期、稳定的资金。简言之，今天这则利好好就好在“鼓励理财产品投资股票”！

据《中国银行业理财市场报告（2018年）》称，截至2018年底，非保本理财产品4.8万只，存续余额22.04万亿元。

预计未来至少会有5%、1万亿人民币进入股票市场，包括二级市场！

【11月外资净流入A股988亿元】12月2日，中国外汇交易中心公布最新数据显示，今年11月份，境外机构投资者共达成交易5670亿元，交易量环比上升5%，同比增长127%，占同期现券市场总成交量的3%。其中，净买入988亿元，环比激增96.42%；通过结算代理模式达成1914亿元，净买入871亿元；通过债券通模式达成3756亿元，净买入117亿元。

这是境外机构自2018年12月份以来，连续12个月增持中国债券，“买买买”成为境外投资机构过去一年的典型标签。

【12月份A股解禁市值为2858亿元】

【工信部对《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》公开征求意见】工信部就《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）公开征求意见。到2025年，新能源汽车市场竞争力明显提高，动力电池、驱动电力、车载操作系统等关键技术取得重大突破。新能源汽车新车销量占比达到25%左右，智能网联汽车新车销量占比达到30%，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用。（证券时报）

【投融资平衡新生态加速形成明年A股“不差钱”】数据显示，2日北向资金净流入27.1亿元，截至当日，今年以来北向资金净流入2814.59亿元。这是今年以来A股市场资金面的新现象，也是明年多路增量资金继续加码布局A股的前兆。（中国证券报）

数据显示，2日北向资金净流入27.1亿元，截至当日，今年以来北向资金净流入2814.59亿元。这是今年以来A股市场资金面的新现象，也是明年多路增量资金继续加码布局A股的前兆。

综合机构和业内人士观点来看，境外资金增持、境内养老金及保险等长期资金完善配置、银行理财资金迁移等将形成多路A股增量资金。同时，IPO发行料保持平稳节奏，投融资平衡新生态将加速形成。

今上午大盘低开6点，2869点，探低2857点，午前收于最高点2872点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收+0.17%、0.00%、-0.44%、-0.11%、-0.27%、-0.44%、-0.73%。个股涨跌比：491∶881，673∶1381。27股涨停，1股跌停。成交量1952亿，比昨日萎缩50亿。

从盘面看，白线在上、黄线在下，上证50和沪深300强于中小创。高科技、氟化工、稀土永磁、黄金等板块表现相对强势，位于涨幅榜前列，如阿里巴巴主动寻求合作，每年24亿元购买数据的数据港涨停。而次新股、数字货币、多元金融、白酒、医疗、知识产权、无线耳机等板块跌幅居前。

近期A股市场持续低迷，主要受以下几方面因素的影响：

1、通胀预期依然存在上行风险，这一是会影响市场对于逆周期调节政策力度空间的预期，二是会影响市场对今年和明年经济数据的谨慎预期；

2、中美贸易是悬在当前市场头上最大的一把剑，12月15日是否会加税，在此因素落地前，资金基本偏于谨慎，不会轻举妄动；

3、扩容的压力并未缓解，昨邮储银行284亿元缴款，抽血后明显影响了市场缩量，其上市后如何表现，难以预料；

4、年底前，各路机构投资者必然会有一定的将盈利兑现的操作。

从大盘态势看，仍受压于五周均线2897点，处于空头市场状态。今已连续3天跌破年线2879点。由于跌破了市场一年的平均持股成本，估计在年线的下方探低不会有趋势性的大跌，而以下跌抵抗、反复震荡筑底的可能性较大，2850—2830点一线会遭到强烈的抵抗，除非有新的重大利空出现，才会击破2800点。

北上资金的连续加仓，都未能阻止大盘的下跌，表明只占A股市值3%的外资，还不足以主导A股市场的走势。强龙压不过地头蛇，国内机构兑现利润和调仓换股仍占据着主流地位。

但是，盘面显示，机构对涨了一两年的高价白马股出货仍在继续，并且正将涨幅巨大的高价、高科技股，调仓换股到今年未涨的、有自主核心技术的、低估值、中低价的高科技股中去。超跌一两年的周期性产业低价股，有跌不动的迹象。

随着证监会对并购重组的松绑，和国资委对国改3年时间表和路线图的出台，近期低价股的国资改革和并购重组不断推出。昨夜就有飞乐音响和敦煌种业重大重组停牌公告。近期ST板块指数也在不断上杨，最典型的是st九有，累计11个涨停；st信威10个涨停；st中捷7个涨停，等等，涨幅均很可观。

建议投资者在控制仓位的前提下，精选潜力股昨低吸高抛，耐心等待调整底部的形成，等待下旬“冬播”时节的真正到来。

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赞(76) | 评论 (16) 2019-12-03 13:06 来自网站举报

李志林

【李志林午评丨多利好助收复年线，磨底市场静待企稳】
上周，尽管MSCI第三次扩容增仓430亿，但因新股渝农商行、浙商银行接连破发、连创新低，以及超大盘股邮储银行发行，市场人气低迷，恐惧扩容，上证50却领跌。茅台、恒瑞为代表的白酒、医药等“核心资产”遭受沉重抛压，重挫大盘，致使大盘连跌4天，上证综指跌破年线。周四，3178亿成交量创... 展开全文

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李志林午评丨多利好助收复年线，磨底市场静待企稳

上周，尽管MSCI第三次扩容增仓430亿，但因新股渝农商行、浙商银行接连破发、连创新低，以及超大盘股邮储银行发行，市场人气低迷，恐惧扩容，上证50却领跌。茅台、恒瑞为代表的白酒、医药等“核心资产”遭受沉重抛压，重挫大盘，致使大盘连跌4天，上证综指跌破年线。周四，3178亿成交量创了2月9日以来的地量。上周主力资金净流出545.23亿，但也有25股主力资金净流出超亿元。北上资金上周五净流入6.7亿，连续12个交易日净流入。

今消息面上：

【感恩节后美股收跌，结束4连涨】道指跌112.59点，0.40%；纳指跌39.70点，0.46%；标普跌12.65点，0.40%。黄金1472美元，原油55.13美元。美元指数98.28点，跌0.05%；离岸人民币7.02元。今上午港股涨122点，0.46%；日股涨254点，1.09%。

【11月PMI超预期，为50.2%，比上月上升0.9个百分点】国家统计局：2019年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%。又11月财新制造业PMI为51.8%，为2017年以来的最高。

点评：PMI在连续6个月低于临界点后，终于回到了扩张区间50以上，创了今年月度第二高，比上月上升0.9个百分点，表明此前政府一系列的经济逆周期调控初见成效，第四季度的GDP增长率不会太差。

【印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》】印发了《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。（新华社）

点评：一旦长三角经济获得长足发展，那么，全国的GDP增长和占比70%的出口增长也就稳了。

【证监会：新股发行不会暂停，但也不会搞】中国证券报记者从证监会权威人士处了解到“新股将坚持常态化发行，不会因为各种因素而暂停IPO发行，也不会搞的集中核发批文，会根据目前的市场情况，保持平稳的发行节奏，重视市场投融资两端的平衡，明确市场预期，严把市场入口关，推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接”。（《券商中国》、《中国证券报》）

点评：值得关注的是“不会搞的集中核发批文”，“重视市场有融资两端的平衡”，“明确说从预期”，“推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接”三句话，以及“不会搞”、“头融资两端平衡”、“市场承受力的有机统一衔接”三个关键词。这是在周末市场对扩容发出强烈反感声音情况下，监管层终于说出了久违了的关键话！

受诸多利好刺激，今上午大盘高开3点，2874点，即为最低点，最高2888点，午前收2882点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收0.43%、0.50%、0.39%、0.35%、0.53%、0.44%、0.69%。个股涨跌比：750∶600，1169∶846。24股涨停，4股跌停。成交量2102亿。

上午A股各大股指全线上涨，无线耳机板块走强，共达电声涨停。此外，超导、鸡肉、国产芯片等板块也涨幅居前，券商股表现强势。医药、电子烟、生物疫苗等板块表现不佳，走势疲软。

今稳定市场最起作用的消息是证监会表示，新股发行不会搞的集中核发批文，如本周仅核发2家。联系今年至11月28日，主板和中小创发行了116只新股，科创板注册上市了56只新股，共172家，加上12月份，估计也不会超过200家。如果监管层承诺不搞扩容的表态，坚持新股常态化发行，坚持以人民为中心和人民性的监管使命，重视市场投融资两端的平衡，明确市场预期，严把市场入口关，推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接，那么2020年新股扩容也有望把握这个节奏，便可消除市场对扩容的恐慌，市场做局部牛市的机会还是有的。这是上午大盘收复年线2877点的最主要原因。

但是，也应看到，12月份大小非解禁的数量较多，还有超大盘股邮储银行的上市和京沪高铁的发行，并有机构年终结账的因素，因此不能指望12月发动大行情。首要的任务是探明底部，进行防御，在反复的多空争夺中巩固年线。在此过程中，机构和个人投资者将调仓换股，为明年春季行情做个股布局。

在个股的选择上，要注意明年可能会风水轮流转。对市场已形成思维定势的“核心资产股”，也要做具体分析，周期性传统产业的核心资产是结果，市场高度一致性预期且股价充分上涨的核心资产是结果。机构抱团取暖、涨了一两年的核心资产是结果，不一定是未来，至少明年不可能再大涨、跑赢大盘。而未被市场发掘的自主核心资技术的资产则有未来，被错杀的优质亷价核心资产有未来！

我认为，明年的个股机会主要在：拥有自主核心技术的、尚未大涨、估值和股价较低的高科技股；因水泥、玻璃库存大减、近期供不应求价格大涨、股价跌了一两年的低价的水泥、玻璃、建筑材料、基建板块的个股；有转型升级为高科技产业可能的国资改革、并购重组、股权转让的低价股（包括st股），如麦克奥迪10天9涨停，以及年报业绩有大幅增长的个股；与高价核心资产极端对立的“廉价核心资产”股等。

操作上，适合采用防守反击的思路，即，先防御、月初如有反抽倾向于逢高减仓些，而后在下旬，等待信息面更明朗以及技术面反弹条件更成熟些时，可打布局春季躁动的提前量。

对年线再度失守要做好充分准备，2850—2830点一线可逐步加仓，并注意控制好仓位。

下午关注收盘能否在年线2877之上。

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赞(69) | 评论 (19) 2019-12-02 13:10 来自网站举报

李志林

【李志林周评丨解读易主席新颖观点，何解投资者“想、忧、难”？】
解读易主席新颖观点，何解投资者“想、忧、难”？本周，在渝农商行、浙商银行两只大盘股破发后，每天阴跌。募资284亿元、是浙商银行3倍的邮储银行又接连登场，使市场资金顿失500多亿，成交萎缩，投资者信心丧失。周五，连白马股贵州茅台、山西汾酒，也遭到抱团取暖机构的互相残杀、踩踏... 展开全文

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李志林周评丨解读易主席新颖观点，何解投资者“想、忧、难”？

解读易主席新颖观点，何解投资者“想、忧、难”？

本周，在渝农商行、浙商银行两只大盘股破发后，每天阴跌。募资284亿元、是浙商银行3倍的邮储银行又接连登场，使市场资金顿失500多亿，成交萎缩，投资者信心丧失。

周五，连白马股贵州茅台、山西汾酒，也遭到抱团取暖机构的互相残杀、踩踏，终于使大盘失守2900点，补尽2870点缺口，丢失年线2877点，市道可谓艰险！

近日市场唯一的亮点是，易会满主席在《旗帜》杂志上发表了署名文章《敢担当善作为，站稳人民立场，努力实现新时代资本市场高质量发展》文章，详解证监会的定位和作用，以及如何做好以人民为中心的监管。细看全文，情之切切，新意迭出，通俗易懂，警句多多，读来朗朗上口，是一篇花了功夫写出的好文章。但投资者将文章的新颖观点与市场冷峻的现实相对照，却有一种哭笑不得的感觉。值此，我特归类摘录易主席的重要观点，综合了市场的议论，逐段学习和点评，以期作为易主席监管治市的参考。 1、首提“以人民为中心和人民性” “政之所兴，在顺民心。证监会系统践行党的初心和使命，落实为民服务解难题的要求，关键是在监管工作中践行以人民为中心的理念。想投资者之所想，虑投资者之所忧，解投资者之所难。” “保护投资者特别是中小投资者合法权益。这既是资本市场的监管使命，也是资本市场监管人民性的重要体现。” 点评：在我记忆中，A股30年历史上的7届证监会中，易会满是唯一提出“以人民为中心”和“人民性”监管使命的证监会主席。他所谓的“人民”，直接指“投资者特别是中小投资者”，亦即通常说的“股民”。并且，他将“以人民为中心”和“人民性”，用一个警句来表达：“想投资者之所想，虑投资者之所忧，解投资者之所难”。真是言之凿凿、情真意切，颇有点“为民请命”的架势，实令广大投资者诚惶诚恐，感激涕零。那么，什么是处于水深火热12年的A股1.6亿投资者的“想、忧、难”呢？在我看来—— 要尽快纠正扩容的思路和做法，尽心尽力地保持供求平衡，充分考虑市场的承受力，放缓扩容节奏，尤其是大盘股的扩容。并降低大盘股和科创板新股的发行价，营造一二级市场共荣局面。在中国股市成为世界第二大资本市场后，大胆承认A股熊冠全球10年、长期成为全球股市的“估值洼地”是不合理、不正常的，要给市场休养生息的机会，用积极的股市政策来振兴股市，恢复投资者信心，主要靠发动国内的资金来修复估值洼地，维护股市稳中有涨，进入慢牛，减轻投资者的亏损。要对新股结构进行改革，按现代企业制度对公众上市公司的要求，规定大股东控股比例上限（不超过三分之一），以公众股东为主，扩大新股上市后的流通股数量，一劳永逸地杜绝新的大小非减持隐患。对原有的上市公司的大非，采取场外定向转让的方法，并给予税收优惠，受让者至少仍需持股一年以上，以促进上市公司并购重组，鼓励上市公司大股东以长期心态搞实业，使股市真正服务于实体经济。要尽快修订对上市公司严厉打假的《刑法》和《证券法》，建立集体诉讼制度，切实保护投资者的利益。同时可以抑制“堰塞湖”中排队企业盲目上市的冲动。要尽快终结A股长达10年的熊市，与国际成熟股市接轨，赶上连创新高的全球股市潮流，进入慢牛轨道。要严厉禁止内资机构和外资机构凭借地位优势，到上市公司调研时获取内幕信息，从而动用资金优势重仓买入、抱团取暖“核心资产”，联手操纵股价的行为。以改变由此而造成的指数虚涨，而其他多数股票无休止地下跌。、；一旦抱团取暖被打破，再重挫大盘的局面。希望易主席能够体察民意，排解投资者以上7各方面的“想、忧、难”。

2、首提“满足人民群众日益增长的财富管理需求” “始终牢记全心全意为人民服务的根本宗旨，全面贯彻新发展理念，站稳资本市场监管的人民立场，不断满足经济社会发展和人民群众日益增长的财富管理需要。” “我国目前拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体，资本市场发展牵系着亿万家庭的切身利益，同时，我国人均GDP即将突破1万美元大关，满足人民群众日益增长的财富管理需求，是新时代资本市场发展的重要使命。” “资本市场核心是一个投融资的专业市场，投资者和融资者相互依存、相互作用。践行党的初心和使命，必须从融资端和投资端同时入手，兼顾好服务实体经济和保护投资者合法权益。” 点评：既然易主席称“人民群众日益增长的财富管理需求是新时代资本市场的重要使命”，同时他又把“以人民为中心”、“人民性”中的“人民”，称为指投资者特别是广大中小投资者，而不是融资者。那么，就应该纠正30年A股延续至今的“融资第一”的股市定位和功能，改为“财富管理第一”。

长期以来，A股的管理者、监管者都把股市看作是融资市场，以为它是金融机构或者商业银行融资功能的市场化的延续，遂将股市融资等同于直接融资的全部，而忽视了国外的直接融资的“大头”是债券融资和并购重组，而股市融资只是“小头”，即便美、欧、日在10年大牛市中，也很少发新股。
于是，就把A股看作是为企业提供不用还本还息的融资“天堂”，在“进一步加大直接融资比例”的旗号下，降低上市门槛和标准，搞中外股市历史上罕见的扩容。其实，财富管理和融资，或者投资和融资，是一个硬币的正反面。但是，至今为止，监管层秉承的“融资第一”，把反面看成了正面，而把“财富管理”，从正面看成了反面。虽然这次易主席提出“必须从融资端和投资端同时入手”，却仍没有分清轻重主次。纵观全球股市，之所以能生生不息、具有强大的能力，是因为它具有商业银行和传统金融机构所不具备的功能，这就是“财富管理”。金融机构因为没有基础资产，所以不具备财富管理的功能。如果A股市场把“财富管理”的功能放在第一位，市场有活力，有韧性，能长期保持稳中有涨，那么融资功能自然就会充分发挥。如2006年—2007年，2014年—2015年的牛市中便是如此。反之，如果你声嘶力竭地把融资功能放在第一位，不论市场好坏，都不顾一切地圈钱抽血，竭泽而渔，就必然会造成新股连连破发，老股节节走低，近400只股跌破净资产，使A股在全球的“估值洼地”中越陷越深，股价成一地鸡毛。在这种情况下，却指望千方百计地引进外资来拣“皮夹子”，这就严重地违背了“以人民为中心”和“人民性”的宗旨，必然会引起广大投资者怨声载道，强烈反感。最终，融资也是达不到目标的。如果把融资比作是股市中的“鱼”的话，那“财富管理”就是股市中的水。没有水，哪里会有鱼？因此，真正贯彻“以人民为中心”和“人民性”，监管层必须走出“股市融资第一”的误区，代之以“财富管理第一”，监管层应理直气壮地表态：A股应随经济不断增长，确保“每年稳中有涨”！这才是“以人民为中心”的监管使命的体现！

3、首提“发挥资本市场的晴雨表功能” “监管工作的成效，最终要看资本市场的“晴雨表”功能是否得到有效发挥，投资者合法权益是否得到充分保护。” “投资者合法权益得到有效保护，主要应有以下几个标志：第一，投资者的股东权利能得到充分保障。第二，投资者的交易权利能得到公平对待。第三，大股东违法违规行为能得到及时有效查处。第四，投资者合法权益受到不法侵害时，能得到便捷有效的监管保护和司法救济。” 点评：30年来，尤其是这十多年来，监管层刻意不提、也不敢提“股市是经济的晴雨表”这个放之四海而皆准的真理，反而有人诡称“新兴的中国股市，不能简单地说是经济晴雨表”，以便为自己工作的失职而开脱。 先从与全球股市比“晴雨表”功能： 08年金融危机发源地的美国股市，从6470点涨到了28200多点，持续了11年大牛市，涨幅336%，100多次创了历史新高，仅今年就创了近30次新高。欧债危机的发源地欧洲各国股市，也走出了10年大牛市，本周三又创出了历史新高。

持续20年经济危机的日本股市，也同样走出了近10年的大牛市，从7800多点涨到仅24000点，涨幅200%。金砖国家股市中，印度股市10年涨了8倍；俄罗斯股市也连续3年牛市，今年涨幅居世界第一；巴西股市也是长牛，连越南股市也是牛气冲天。唯独连续40年经济增长率平均9.8%的中国股市，至今还在金融危机前高点6124点的半山腰之下苟延残喘。

须知，2008年中国GDP仅31.92万亿，今年将达到97.6万亿，10年中增3.06倍，房价和物价涨5倍以上。然而股市却从3478点—2871点，非但止步不前，反而跌了17.5%，这是什么“晴雨表”的反映？简直是岂有此理！ 再与贸易摩擦的对手比“晴雨表”： 且不说欧洲和日本经济增长仅0.1%—0.5%，股市却走出长牛，作为振兴经济复苏的“晴雨表”，就以美国股市为例。今年美国经济增长仅2%，并且外债高达23.1万亿美元，财政赤字增加、，贸易逆差扩大，振兴制造业落空，物价上涨，债券利率倒挂。但是，川总却因美国股市今年近30次创历史新高，而谎称“美国经济强劲”，“历史上最好时期”，为每股每一次创历史新高而大吹特吹，弹冠相庆。并借着中国股市低迷不振、不断跳水，连创新低、熊途漫漫，便一再贬低“中国经济很糟糕”，“为57年来最差”，“我们不急想签协议，是中国急于与我们签协议”。

实际的情况却是;明明GDP体量已接近100万亿的中国经济今年仍是6.2%的全球罕见的高增长率，却因股市不整齐，弄得企业和投资者信心缺失，底气不足，弄得A股的监管层似乎已对美股一再创历史新高熟视无睹，也丝毫不想去为A股和所代表的中国经济去争回这个面子，对“美股两万八、A股两千八”的鲜明反差，也早已麻木不仁，以至于监管层已10多年不敢再提A股与国际成熟股市接轨了！同时也弄的谈判代表也因A股的软肋二无法当面驳斥对方对中国经济的嘲笑和诬蔑。这都是监管层长期不敢坚持“股市是经济晴雨表功能”，不能像爱护眼珠那样地呵护股市稳中有涨，不能以赶超精神加快A股追赶全球大牛市步伐所造成的。每及与此，广大投资者都感到心痛、心急，恨铁不成钢，甚至义愤填膺。唯监管层却熟视无睹，心安理得！

4、首提“勇于担当作为，坚持干字当头” “面临着世界百年未有之大变局，形势越是复杂多变，越需要我们勇于担当作为，坚持干字当头。我们深刻体会到，担当是一种信念，担当是一种状态，担当是一种能力，担当是一种作风，担当是一种文化。” “必须使我们的站位和作风能够适应初心和使命，必须使我们的能力能够真正担当使命，必须坚决反对形式主义和官僚主义，以强烈的改革精神主动作为，在深化资本市场改革中，锤炼高强本领，塑造过硬作风，悟初心、担使命、展形象。” “当前，我们紧扣金融供给侧结构性改革这条主线，对一些市场反映比较集中的关键性方向性问题深入研究论证，加强资本市场改革顶层设计，成熟一项推出一项。” “让市场又稳定预期。预期管理对资本市场健康发展至关重要。” “在政策出台前，要广泛开展市场调研，全面听取各方意见，多站在市场参与者的角度换位思考，科学审慎决策，确保接地气、可落地。政策出台后，要保持定力，不为市场杂音所扰，做深做实做细舆论引导，确保政策的连续性和稳定性。在政策实施过程中，要及时开展正反两面的评估，政策调整要坚持“两点论”、辩证法，既不能犯“急躁病”，又不能无所作为，更不能好心办错事。”

点评：这是监管层治市思路的一个重要转变，是一次精神大振作，值得令人称道！问题是，监管层应有怎样的“担当作为”和“干字当头”？什么才是易主席所说的“市场反映比较集中的关键性方向性问题”？广大投资者认为，监管层应跳出原先闭门造车、不接地气地改革顶层设计，如12条，如易主席所说，“全面听取各方意见，多站在市场参与者的角度换位思考，科学审慎决策，确保接地气、可落地”、“稳定市场预期、提振投资者信心”。

那就是—— 首先，旗帜鲜明地宣布，把“财富管理”放在A股的首位，放缓扩容节奏。对明年新股扩容的家数和融资总量，应透明化，拟向市场提前安民告示（如2014年5月，肖钢主席预告下半年新股扩容不超过100家）。比如，明年新股发行家数于今年相当，不超过200家，融资额度2000亿元左右。以便让市场各类投资者对明年的供求关系有一个稳定预期。

其次，加快研究制定能避免新的大小非没完没了产生的新股股权结构改革方案。鉴于今年大小非减持金额超过2600亿，超过了过去3年减持金额的总和（据《证券时报》11月29日），成为比新股更大的对市场冲击力，故拟先宣布将大非减持，改为“场外定向转让”。

再次，大力增加国内的新增资金。拟尽快宣布提高保险资金、养老基金、职业年金（有2.3万亿）的入市比例，并且要求它们主要是进入二级市场，而非单纯在网下配售新股。他们应该早日像美国股那样，成为稳定股市的中流砥柱的主力机构。

又次，提倡机构更新“核心资产”理念。在重视机构的“消费类为主核心资产”的基础上，也应重视“高科技核心资产”和被错杀的“优质廉价核心资产”。其中有相当部分是隐性净资产已大幅增值、具有高成长性国有资产和民营资产，为促进它们的保值增值，应加大力度推进国资改革和并购重组，以提升上市公司整体质量。国改5年中发布39个文件、试点5年却不见效、不推广的局面，再也不能继续下去了！

最后，尽快将打假举措落到实处。要加快推动《证券法》、《刑法》等法律法规的修订，加快推进建立中国特色的集体诉讼制度，并列出时间表，大幅提升违法违规成本，赔偿投资者的损失，切实保护投资者权益。综上所述，易主席的文章确实是思想解放，思路开阔，观点新颖，态度虔诚，干货不少，给人颇多耳目一新的启迪。一个行动胜过一大纲领。但愿他能倾听到这些“市场反映比较集中的关键性方向性问题”的强烈声音。有人评价易主席“说的比唱的还要好听”，我认为这也是本事。只要他做的能比说的更加好听、动人，将切实有效的改革举措，成熟一项，推出一项，真正排解广大投资者的“想、愿、难”，拯救A股走出危机，步入牛图途，那才是德高望重的真本领！

人们不妨翘首以盼、拭目以待！

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赞(60) | 评论 (19) 2019-11-29 20:11 来自网站举报

李志林

【李志林午评丨超大盘股邮储今发行，市场缩量观望气氛浓】
昨A股受超大盘股邮储银将发行的利空影响，各股指集体回调，但科技类股票逆市走强。其中半导体、IT设备、元器件、通信设备等科技类板块涨幅领先。而煤炭、交通运输、金融等板块表现疲软。两市总成交3555亿元，主力资金净流出58.40亿元，已连续6个交易日资金呈净流出状态。北向资金净流入逾... 展开全文

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李志林午评丨超大盘股邮储今发行，市场缩量观望气氛浓

昨A股受超大盘股邮储银将发行的利空影响，各股指集体回调，但科技类股票逆市走强。其中半导体、IT设备、元器件、通信设备等科技类板块涨幅领先。而煤炭、交通运输、金融等板块表现疲软。两市总成交3555亿元，主力资金净流出58.40亿元，已连续6个交易日资金呈净流出状态。北向资金净流入逾24亿元连续10个交易日净流入。

今消息面上：

【邮储银行A股IPO今日申购 43亿绿鞋资金为股价护航】据今《上证报》载，邮储银行董事长张金良、副行长张学文在网上投资者交流会上称：

邮储银行本次发行规模约51.72亿股，发行价5.50元，募资284.47亿元。邮储银行此次A股发行，战略配售数量约占发行总量的40%。本次发行设置了不同锁定期。战略配售获配股票锁定期不低于12个月，70%的网下配售股份的锁定期为6个月。将引进‘绿鞋’机制”。行使“绿鞋”后，发行总量中有近45%实现分期锁定，并且券商、机构将动用43亿元护盘发行价30天，以有效平抑市场波动。

点评：发行51.72亿股中，有55%即28亿股上市后即可流通，盘子和发行价均高于破发且每日不断下行的渝农商行和浙商银行。而机构用43亿来托盘发行价，最多只能买7.8亿股，上市后能顶住破发压力吗？中签后的盈利很可能是象10年前的农行上市那样，今盈利5分，30天后便破发。故今日是否要申购，对投资者是一个严峻的考验。再次采用绿鞋机制，本身就说明，如今2900点的市场低迷程度，与10多年前的1800点相当。为何不降低发行价至4.50元呢？

【MSCI发声了 A股纳入比例还要提高】昨天凌晨，MSCI在其官网上发布新闻稿，表示在考虑进一步纳入A股之前需要解决四大问题，包括：风险对冲和衍生品工具的获取，较短的股票资金结算周期，陆股通的交易假期安排，形成有效的综合交易账户机制。

【北向资金继续“扫货”行业龙头】据今《中国证券报》报道，11月26日，北向资金净流入了214.30亿元，创历史单日净流入额新高。27日北向资金的净流入金额较前两个交易日缩减明显，净流入24.22亿元。

从当日沪股通、深股通的十大活跃股情况来看，北向资金仍在持续加仓各行业龙头股，格力电器、五粮液、招商银行分别获得北向资金净买入3.51亿元、3.32亿元、2.95亿元。此外，万科A获北向资金净买入2.94亿元，贵州茅台、伊利股份等多只个股获北向资金净买入超过1亿元。中国平安、立讯精密、歌尔股份分别遭北向资金净卖出0.7亿元、0.25亿元、0.08亿元。

从11月14日-11月26日连续9个交易日净流入时北向资金的加仓方向来看，截至11月26日，北向资金9个交易日中对819只个股进行了加仓，其中对京东方A、宝钢股份的增持股数超过了1亿股，分别增持了1.77亿股、1.15亿股，对工商银行、TCL集团、包钢股份的增持股数也超过了5000万股，分别增持了8811.70万股、7030.30万股、5449.46万股。

可以看到，北向资金在MSCI的A股第三步扩容正式生效前，对A个市场各行业龙头进行了集中加仓。

今上午大盘低开1点，2902点，冲高2909点，探底2893点，午前收2894点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收-0.34%、-0.21%、-0.06%、-0.31%、-0.06%、-0.01%、+0.28%。个股涨跌比：537∶829，858∶1148。黄线在上，白线远离在下，大盘股受到较大压制。27股涨停，5股跌停。成交量18312074亿，比昨上午萎缩243亿。

从盘面看，受超大盘股邮储银行今日发行影响，投资者都在为今天是否申购而忐忑不安，二级市场无心恋战。除创业板略涨外，其它股指均窄幅震荡微跌，仍处于2900点拉锯战。种业股、钛金属、猪肉、旅游、人造肉等板块领涨；数字货币、知识产权、网络游戏等板块领跌。

回顾大盘从3000点上方的逐台阶下跌，很大程度上是被大盘股渝农商行、浙商银行、邮储银行的发行和上市后破发挫伤了人气。这些大盘新股顿时圈走了近500亿资金，使市场本已捉襟见肘的资金面，更是雪上加霜，只能拆东墙补西墙，以大多数个股的下跌作为代价。而新增的外资和北上资金，仅仅在一些中盘的行业龙头股中抱团取暖，远水解不了近渴。再加上大小非每日、每周、每月的大量解禁和减持，更加大了对大盘上行的压制力度。

因此，不解决新股，尤其大盘股的扩容、大小非减持、严厉打假这三个市场最迫切希望解决的问题，其它什么改革政策，什么“想投资者之所想，虑投资者之所忧，解投资者之所难”，什么“以人民为中心”，什么“保护投资者利益”，什么“稳定市场的预期，提升投资者信心”等等，都成为美丽的空话。

现在市场都在急切的等待，今有多少人放弃申购，申购中签后有多少股补缴款、让承销商包销，上市后，机构用43亿资金如何应对28亿股抛盘的发行价保卫战，43亿用完后30天内破发怎么办？

也许，那时才能探明本轮调整的底部在哪里。但愿在年线2875点左右能获得支撑，但愿邮储银行的发行能成为市场的一个转机！

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赞(57) | 评论 (14) 2019-11-28 13:04 来自网站举报

李志林

【李志林午评丨外资尾盘拔高扫货，内资不紧不慢低吸】
昨是MSCI第三次增加A股比例的日子。又故伎重演，在下午2点56分开始，北上资金“脉冲式”地涌入A股，净流入了530亿，短短3分钟，外资就爆买了353亿A股！但最后一分钟，北向资金又诡异地流出300亿。北向资金全天成交净买入214亿。在昨两市总成交3936亿元中，北向资金全天合计... 展开全文

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李志林午评丨外资尾盘拔高扫货，内资不紧不慢低吸

昨是MSCI第三次增加A股比例的日子。又故伎重演，在下午2点56分开始，北上资金“脉冲式”地涌入A股，净流入了530亿，短短3分钟，外资就爆买了353亿A股！但最后一分钟，北向资金又诡异地流出300亿。北向资金全天成交净买入214亿。在昨两市总成交3936亿元中，北向资金全天合计成交额高达1242.55亿元，近乎是A股全天成交量的三分之一，创互联互通以来新高。而主力资金昨全天净流出60.84亿元，已连续5个交易日资金呈净流出状态

今消息面上：

【隔夜美股再创历史新高】道指涨55.21点，0.20%；纳指涨15.44点，0.18%；标普涨6.88点，0.22%。黄金1459.69美元，跌0.04%。原油56.27美元，跌0.23%。美元指数98.25，跌0.03%；离岸人民币7.02元。今港股涨12点，0.05%；日股涨123点，+0.53%。

【美联储主席暗示货币政策仍将宽松】美联储主席鲍威尔25日暗示，虽然美国经济稳步增长，但低通胀允许美联储继续保持低利率水平。鲍威尔在25日的演讲中暗示，联邦基金利率目标区间短期内不太可能上升，美联储仍坚定致力于实现通胀目标。鲍威尔表示，目前通胀水平仍然低于2%的目标水平，2%的通胀率是经济持续增长信号，得以在经济下滑时保持利率足够高且保证流动性。但是，尽管美联储在过去4个月连续三次降息，今年美国通胀率仍远低于此。（经济参考报）

【浙商银行破发】浙商银行昨天正式登陆A股，首日开盘仅上涨1分，盘中跌破发行价4.94元，为首个上市第一天就破发的新股。只是因为有上市公司出资让机构托盘，以免首日收盘就破发，使上市敲钟者太难看，收盘才勉强涨了2分。但今上午，没了托盘，开盘即破发至4.81元，最低4.70元，午前收4.79元。尚有近9亿股原始股未抛售，预计股价还有5%—10%的下跌空间。这是市场对浙商银行以高于银行股平均市盈率50%发行的报复！

【近七成银行股破净八家银行股东自掏腰包稳股价】作为A股最赚钱的行业，银行股也是破净的高发地。今年以来，已经有近七成银行股出现破净，在这种情况下，今年有不少上市银行陆续推出了稳定股价措施。根据Wind数据，截至11月25日收盘，A股34只银行股中，有23只处于破净状态，比例达到近七成。

具体来看，市净率最低的前五位分别为华夏银行、交通银行、民生银行、北京银行和中国银行，均在0.7倍以下。市净率高于1倍的11只银行股中，有6只都是今年上市的次新股。

点评：七成银行股破发、破净了，表明市场资金已枯竭、极度低迷，本应休养生息，放缓扩容节奏，积极引进新增资金，用于恢复A股应有价值。

但是，监管层依然不依不饶地加快发行大盘银行股和其他新股，宁可把成批的破净股，以及价值中枢不断下移的优质中盘股，以超低价拱手相让给外资抄底。在A股30年历史上，人们见到过有这样管理中国股市吗？

【邮储银行明日申购预计募资284.47亿元】27日，邮储银行发布公告称，预计发行50亿股，发行价5.50元，募集资金总额为284.47亿元，扣除发行费用约4.46亿元后，预计募集资金净额为280亿元。（中新经纬）

点评：A股市场特别讨厌大盘股发行。连四大银行股都破净，不要说其它地方商业银行了。新近上市的渝农商行和浙商银行相继破发，对明日发行的邮储银行，由于盘子和发行价都高于浙商银行，估计中签率会奇高，不仅中签者会大量放弃缴款，甚至连是否要去申购，都让人破费思量。在国外股市，因申购数量不足而发行失败是常有的事，但愿邮储银行发行能够成功。

今上午大盘低开2点，2905点，探底2893点，冲高2914点，午前收2911点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收+014%、-0.11%、+0.84%、+0.16%、+0.07%、+0.18%、+0.26%。个股涨跌比：756∶615，1160∶860。21股涨停，2股跌停。成交量2074亿，比昨上午略多60亿。

从上午盘面看，北向资金为代表的外资扫货积极，由于他们买的多数是中盘股，尤其是在消费股中抱团取暖，因此对指数的拉动不明显。而内资更多地在乎新股扩容的节奏，在乎指数的波动，机构们也在不断地做差价或调仓换股，希望在大盘震荡探底中，能不紧不慢地逢低建仓。

上午上证指数最多跌14点，创业板最多跌20点，随后买盘介入探低回升。国产芯片概念股领涨，通富微电、大港股份等领涨。此外，农业种植、无线耳机等板块也涨幅居前。鸡肉、煤炭、黄金等板块表现不佳，领跌两市。

从目前的市场态势来看，虽然北向资金屡屡有逆势建仓动作，但决定市场走向的依然是内资。内资仍喜好科技股，科技股仍是市场上升的推手，尤其是其中的中低价股，具有一定的性价比优势。此外，重组、股权转让等题材也有抬头的态势。

内资机构近期主要的策略是：趁大盘股接连发行上市和破发造成的市场恐惧心理和年底市场买盘通常比较谨慎的心理，以及目前大盘仍受压于五周均线2922点，处在空头市场的状态，力图将大盘压制在年线2875点一线，或2900点附近，以便获得更多的调仓换股、震荡低吸的机会。

投资者务必关注内资机构的这一动向进行操作，注意把握2900点以下的建仓机会；轻指数重个股，高抛低吸，降低持股成本，在年内最后一个月，逐步完成明年的布局。

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赞(59) | 评论 (19) 2019-11-27 13:08 来自网站举报

李志林

【李志林午评丨市场齐盼浙银破发，2900点再获支撑】
上周“11.22惨案”强势白马刚经历跌停潮，昨沉寂已久的钢铁、煤炭、水泥为代表周期股却爆发了涨停狂潮。从沪深涨幅排行榜看，涨停股中，除了次新股外，基本都被钢铁、煤炭、水泥、有色等周期股“霸屏”！！而板块方面，涨幅靠前的也是钢铁、建材等周期行业板块，其中钢铁行业更是涨超4%。反观今... 展开全文

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李志林午评丨市场齐盼浙银破发，2900点再获支撑

上周“11.22惨案”强势白马刚经历跌停潮，昨沉寂已久的钢铁、煤炭、水泥为代表周期股却爆发了涨停狂潮。从沪深涨幅排行榜看，涨停股中，除了次新股外，基本都被钢铁、煤炭、水泥、有色等周期股“霸屏”！！而板块方面，涨幅靠前的也是钢铁、建材等周期行业板块，其中钢铁行业更是涨超4%。反观今年以来表现强势的科技、医药、农牧等板块则跌幅居前！

嗅觉灵敏的“聪明钱”北向资金又一次提前埋伏了超跌或破净的周期股！从11月8日至今合计净流入超145亿元，再次获利。昨两市共成交4200亿元，主力资金全天净流出107.18亿元，北向资金净流入56.38亿元，港股大涨。

今消息面上：

【隔夜美三大股指再创历史新高】道指涨190.85点，0.68%；纳指涨112.60点，1.32%；标普涨23.35点，0.75%。黄金1454美元，跌0.15%今；原油57.97美元，跌0.08%。美元指数98.28，平收，离岸人民币7.03元。今港股跌26点，-0.10%；日股涨62点，+0.54%。

【中美经贸高级别磋商双方牵头人通话】11月26日上午，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。（新华社）

点评：由此看，中美达成第一阶段贸易协议的可能性越来越大。一旦签成，不仅对明年中国经济，而且对A股都是重大利好。

【MSCI年内最大扩容盘后生效约471亿资金今日将抢筹A股！】今天收盘，MSCI今年在A股的最后一次扩容生效。至此，MSCI已经以20%的纳入因子将几百只A股大盘股、中盘股纳入。资管规模达6万亿美元的贝莱德在研究报告中预计，此次纳入将为A股带来约67亿美元(折合人民币471亿元)的被动增量资金，资金量为8月MSCI扩容的2倍。（中国证券报）

点评：按照过往经验，绝大多数被动增量资金将于指数生效日随尾盘进入。今日尾盘资金动向值得关注。

【阿里杀回香港，一出手就成港市股王】今年港股最重要的IPO之一，马云的阿里巴巴杀回香港市场了！截止基金君发稿，目前阿里巴巴港股涨幅超7%，总市值超4万亿，一回来就立马成为港股之王！

点评：A股投资者并不是一概排斥大盘股上市，而是排斥垃圾大盘股上市圈钱。监管层何不放弃不受市场欢迎的渝农商行、浙商银行、邮储银行，以及待上市的16只地方城商行、农商行上市，让位于阿里巴巴这样的好公司来A股上市？那才是顺应民意，是真正发挥股市的优化资源配置功能！

【年内23家上市银行“破净” 8家对外宣布实施稳定股价措施】今年以来，随着银行板块持续出现大面积“破净”，已有多家A股上市银行陆续推出了稳定股价措施。而随着大股东、高管陆续出手，以及自身股价的逐步走高，先后有数家银行宣布股价“维稳”完毕。贵阳银行日前公告披露，该行稳定股价措施已实施完成，这也是今年以来第三只宣布完成此事项的A股上市银行。（证券日报）

点评：一方面央行反复强调要化解中小银行金融风险，另一方面地方城商行、农商行业绩打扮的漂漂亮亮，成群结队地等等上市，而上市后银行股又成批“破净”。市场的眼镜是雪亮的，投资者不得不怀疑这些破净的中小银行股的业绩不真实，资产质量十分差劲，所以用脚投票。这是投资者理性的表现。

【浙商银行A股上市首日盘中跌破发行价】浙商银行A股上市首日盘中跌破发行价4.94元，成交量迅速放大，股价最低报4.88元。（第一财经）

点评：上午浙银收于5.08元，微涨0.14元。成交6.67亿股，还有14亿股没抛出来。上午之所以能免于破发，那很可能是上市公司拿资金出来托盘，但靠托是托不住的，破发是必然的！

【机构等待科技股“上车”机会】A股调整仍在继续，尤其是前期涨幅较大的科技电子等板块下行态势仍未止步。而与此同时，以北向资金为代表的大资金却在逢低抢筹。公募分析人士表示，近期市场回调主要是受年底获利资金落袋影响。但在大资金持续流入的背景下，A股依然具有投资价值洼地特征，科技股将会在结构行情中持续发力。但要注意，目前科技股行情还不属于扩散阶段，参与要筛选硬核龙头。

今上午大盘高开6点，2912点，最高2915点，探底2897点，午前收2906点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收+0.04%、+0.10%、-0.17%、-0.00%、+0.21%、+0.01%、+0.39%。个股涨跌比：542∶825，887∶1119。16股涨停，6股跌停。成交量2014亿，比昨上午减少704亿。

从上午盘面看，白线在上、黄线在下，个股跌多涨少，各大股指震荡分化。无线耳机、船舶制造、苹果概念、3D玻璃等涨幅居前。昨表现出色的周期股回调，钢铁、煤炭板块领跌两市，中小创反弹。北向资金净流入71亿。

上午市场大幅缩量，观望气氛甚浓。万众齐盼今上市的大盘股浙银破发。之前大盘股渝农商行上市，发行价7.36元，还支撑了10个交易日后破发。而发行价仅4.94元的浙银，上市首日便盘中破发，意味着当前市场处于极度低迷状，极度缺乏资金，是扩容造成市场承受力缺失的恶果反映！

市场之所以强烈期待浙银首日破发，是为了让监管层清醒，市场对大盘股，尤其是对地方城商行、农商行这些烂股上市，极不欢迎，用脚投票！上市即破发，今后大盘股发行没人要了，甚至发行失败。这兴许可在一定程度上抑制大盘股的上市冲动。

从大盘态势看，尽管今浙银上市，周四还有50亿盘子的邮储银行发行，但大盘最低点2897点，比前两天的2873点和2880点底部再次抬高，2900点再获支撑。也许，浙银的破发，或可成为大盘反弹的动力。而超跌周期股和高科技股的轮番表现，或将成为年线2875点的支撑。

目前大盘仍位于五周均线2921点之下，处于空头市场状态。建议投资者控制仓位，调仓换股。精选超跌、优质高科技股，逢低吸纳，追跌不追涨，耐心布局。并高抛低吸，降低持股成本。

下午关注大盘能否收在2900点之上。

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李志林

【李志林午评丨大盘探底回升，指数涨跌不一】
上周五因不实传言引起A股恐慌抛售，获利丰厚的机构趁机在白马股中减仓，茅台大跌3%、五粮液大跌3.5%。各指数均收出中阴线，尤其是创业板由涨1.5%到跌2%。两市成交量放大到4710亿。今消息面上：【上周五道指涨109点】道指涨109.33点，0.39%；纳指涨13.67点，0... 展开全文

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李志林午评丨大盘探底回升，指数涨跌不一

上周五因不实传言引起A股恐慌抛售，获利丰厚的机构趁机在白马股中减仓，茅台大跌3%、五粮液大跌3.5%。各指数均收出中阴线，尤其是创业板由涨1.5%到跌2%。两市成交量放大到4710亿。

今消息面上：

【上周五道指涨109点】道指涨109.33点，0.39%；纳指涨13.67点，0.16%；标普涨6.75点，0.22%。黄金收盘基本持平，报收于1463.60美元/盎司。原油期货跌81美分，跌幅1.4%，收于57.77美元/盎司。美元指数98.28点，离岸人民币7.03元。今上午港股大涨467点，1.76%；日股涨167点，0.22%。

【MSCI年内最大幅度提升A股权重明日生效， 400多亿资金蓄势待发】11月8日，国际指数MSCI宣布，A股大盘股纳入比例由15%提升至20%，中盘股也将以20%的比例首次纳入。这是MSCI继今年5月份、8月份顺利完成两次提升A股权重后，年内第三次提升A股权重，也是年内提升幅度最大的一次。此次提升A股权重将于11月26日收盘后正式生效。机构预计，本次扩容将为A股带来约430亿元人民币的被动增量资金，显著高于此前。（证券日报）

【巨无霸来了！邮储银行本周四打新】邮储银行总发行517216.42万股，网上发行93098.90万股。网上申购上限170.6万股中签率会飙多高？根据目前安排，本周将迎来5只新股申购，其中科创板4只，沪市主板1只。5只新股中，最大看点是“巨无霸”邮储银行。（中国证券报）

【长期资金入市比例将放宽 A股有望迎来万亿元级增量资金】随着资本市场改革开放的进一步深化，监管层持续推动放宽社保基金、保险资金入市的比例。专家认为，未来A股市场将有望迎来万亿元级的长线资金进场。（证券日报）

今上午大盘平开，2885点。探底2880点，冲高2905点，午前收2895点。上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别收+0.29%、+0.57%、-0.48%、+0.35%、-0.49%、-1.04%、-1.41%。个股涨跌比：709∶719，669∶1407。26股涨停，17股跌停。成交量2718亿。

从盘面看，白线在上，黄线在下，沪指大盘股跑赢大盘。两市成交量之差有所拉近，中小创指数跌幅较大，表明高科技等题材股遭机构和大户减仓，5%以上跌幅的题材股数量较多，呈沪强深弱态势。钢铁板块领涨，韶钢松山等3股涨停。此外，煤炭、水泥、有色、化肥、石油等板块也涨幅居前。知识产权概念领跌两市，安妮股份等2股跌停。今年涨幅较大的白马股和题材股在轮番调整，进行“秋抢”。

从大盘态势看，依然是震荡探底，大盘指数探低2880点，较上周五最低2873点的底部有所抬高，随后沪指强势拉升了25点只2905点，显示在2870点缺口和年线附近获得暂时的支撑。主要是带权重的周期股前期下跌事件较长，股价严重超跌，在一定程度上封杀了上证指数的下跌空间。上午港股大涨467点，A股却在年线附近苦苦挣扎，实不应该。

由于今年“秋抢”行情幅度较往年明显减少，因此，从今年“秋抢”到年底“冬播”期间，大盘的下跌空间也将小于往年。

从中期看，由于明年内资和外资入市比例放宽，美、欧、日、港股市不断创新高，或大涨，各大机构都普遍看好明年的行情，A股的估值仍有进一步改善的空间。尤其是破净幅度较大的银行股和地产股，近期正获得在白马股清仓的北上资金的抢盘。其调虎离山、声东击西的策略，演绎得淋漓尽致。高科技股在调整后，仍将成为明年的主流热点。机构的仓位已大幅减小，只有18%的基金有八成仓位，中盘绩优股将成为他们的首选。

因此，大盘在年线附近将会有较长时间的震荡整理，个股行情依然会轮番表现。

下午关注大盘能否收在2900点上方，成交量能否达到4500亿。

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李志林

【李志林周评丨市场各方都应有“本领恐慌”的危机感】
周五，在不实传言的助力下，A股各大指数均出现了单边跳水，市场又一次陷入极度恐慌。照理说，今年指数涨得还不错。至本周五，上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别涨了27.43%、29.86%、17.65%、15.72%、32.97%、22.77%、... 展开全文

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李志林周评丨市场各方都应有“本领恐慌”的危机感

周五，在不实传言的助力下，A股各大指数均出现了单边跳水，市场又一次陷入极度恐慌。

照理说，今年指数涨得还不错。至本周五，上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别涨了27.43%、29.86%、17.65%、15.72%、32.97%、22.77%、34.32%，算得上是一个小牛市的涨幅。创业板和深成指还排在今年全球股市涨幅的第三、第四位（第一位是俄罗斯）。

那为什么市场普遍感到A股依然是熊市，还处于危机状态。那是因为，各指数涨幅虽不小，但指数的中位数仅涨了5%，涨幅超过10%的个股还不足四成，绝大多数个股是新低复新低，比股灾最低点跌得还要惨，满市皆是输家。尤其是今年三四月份在3000—3288点高位冲进去的人，亏损更为严重。

由此我认为，目前市场的恐慌，不是像94年325点、05年998点、08年1664点、13年1849点、19年年初2440点那样的指数性恐慌，而是所持个股持续暴跌的恐慌。如果用一个新名词，那就是11月21日易会满主席对证券基金和机构提出的“要有‘本领恐慌’危机感”中的“本领恐慌”。

一、监管层也应有“本领恐慌”的危机感

易主席“本领恐慌”这个词用的很好、很新鲜。但是，不能光以此要求证券基金和机构，同样应要求监管层自己。

二、投资者同样要有“本领恐慌”危机感

值此，我将今年投资者因缺乏“本领恐慌”的危机感而导致的投资失误和亏损的情况，罗列如下：

1、盲目高比例融资，过度投资。

许多投资者明明知道监管层扩容的方针不会变，大小非减持的规则不会变，市场严重供大于求不会变，但还是倾其所有，满仓投资。甚至在行情高涨时，加杠杆高比例融资、配资、抵押借贷，进行过度投资。以致在股市的连续下跌中，疲于应付，动辄斩仓平仓，加重了亏损。

2、大户在科创板铩羽而归。

7月份，科创板作为钦点的新生事物而诞生。

许多大户只看到科创板50万以上的投资门槛、上市首周股价上不封顶、日常交易涨跌停板幅度为20%、上市的都是小盘高科技股这几个较于主板的优势条件，却忽视了科创板新股发行市盈率高于主板1--2倍，70%新股是网下配售给各路机构，在上市半天内便会抛光，后市新股源源不断，基金、机构和广大中小散户不会参与等不利因素，便摩拳擦掌、头脑冬烘，满以为一开始就追逐新生事物，必赢无疑！

于是，在首批25家新股集中上市和第二第三批新股上市时，在几倍涨幅的开盘价上，网下配售70%新股的机构们将筹码全部抛光，获取暴利，而大户们去奋力承接，并高举高打，屡创新高。却发现没有机构和新人来追捧和推高股价。而杀跌又找不到大的接盘，只能跳水出货，在震荡中互相多杀多。短短3个多月，就有10%的个股破发。普遍从最高价被腰斩。

跌的最惨的是容百科技，从69．46元跌到今日22.50元，跌幅67.61%；中国通号股价就从15.21元跌到今日6.40元，跌幅58%。

尤其是那些那些满仓并融资的大户，均被消灭。持科创板股仓位较重的大户，也损兵折将，元气大伤。

仅三个多月股价就被腰斩，那么，当一年后小非解禁，岂不要跌70%，并大面积破发？

参与科创板的大户们，为何不能等网下配售机构将新股抛完，再交易一段时间，待其回到离发行价不远、市盈率在50倍以下，再去逐步逢低吸纳？

3、爆炒上市之初的次新股。

根据A股以往的经验，小盘次新股，由于盘子小，又有多次10送10或10送20的高送转机会，如爱尔眼科就是靠这种方法，10年股价涨了40倍。因此市场炒新之风十分兴盛。

但是，市道变异。眼下小盘次新股的高送转日益大幅减少，加上中签机构在高位抛售次新股后，便不再参与小盘次新股的炒作，遂使次新股的价格不断走低，通常在小非1年解禁期满的前几个月，股价便创出新低，几乎都已被腰斩。

上市初炒中国人保便是一例。但13元跌到如今6.74元、跌幅48.2%，套牢者损失惨重。鉴于其小非成本只有3元，港股H股股价只有3.2港币，可见其还有下跌空间。若是碰到业绩变脸的次新股，那就跌幅巨大了。

4、追涨妖股，在头部被套。

今年从年初起，短期内涨5-10倍的妖股层出不穷，如东方通信、市北高新、顺灏股份为代表的工业大麻概念等。头部被套者，如今股价都跌幅巨大。市北高新从20.27—7.95元，跌幅61%；顺灏股份从23.77—5.8元，跌幅76%；东方通信从41.88—16.85元，跌幅60%。

5、高位追涨白马股。

许多人在屡买屡亏后，清醒过来，发誓从此只买机构抱团取暖的白马股，进行长线投资。便割掉所有的股票，换成高位滞涨的白马股。如茅台、中国平安、海康威视、爱尔眼科、歌尔股份、蓝思科技等，以为买进机构的“核心资产”股，就等于进了保险箱、避风港，可以高枕无忧。

岂知，当整个市场对白马股形成高度一致的共识时，抱团取暖的机构中便会有人率先发难，砸盘变现。如上周北上资金就带头出清中国平安，打响了抛售白马股的第一枪。本周5天，各路机构便闻风而动，坚决出货。尤以周五为甚，机构出货白马股毫不手软、十分坚决，争相出逃将丰厚的获利盘落袋为安。

6、对机构调仓换股高科技反应迟钝。

随着将自主核心的高科技作为国家战略，并且新股扩容以小盘高科技股为主流，越来越多的机构便开始在大扩容市道进行自我缩容，对“核心资产”进行升级，纷纷调仓换股到高科技股中去，优化投资组合，重点是5G、芯片国产化、国产软件、华为概念、集成电路、云计算、人工智能、区块链、智能音箱、无线耳机等。

在人们不经意中，据数据宝统计，科技股板块的市值由去年末的4.8万亿，上升到7万亿以上，增幅2.2万亿、超48%，平均股价涨幅50%以上，远远超过7大指数的涨幅。

但相当多的投资者没有看到市场热点的转换，没有再低位随机构一起调仓换股，因而在今年资金卡很难有好的表现，远远跑输大盘指数的涨幅。

大扩容市道是严峻的，很难跑赢市场的。但是，在我看来，人们不能改变市场，就只能适应市场。岁末年初时段，投资者尤其需要增强“本领恐慌”的危机感。这就需要不断地加强学习政策取向的转变，认真研究市场的新变化、新动向、新特点，更新思维、与时俱进，在低位及时调仓换股，改善仓位结构，以便在来年，在高科技（包括转型升级为高科技）新热点中，把握住更多的机会！

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