周五，在不实传言的助力下，A股各大指数均出现了单边跳水，市场又一次陷入极度恐慌。

照理说，今年指数涨得还不错。至本周五，上证50，沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别涨了27.43%、29.86%、17.65%、15.72%、32.97%、22.77%、34.32%，算得上是一个小牛市的涨幅。创业板和深成指还排在今年全球股市涨幅的第三、第四位（第一位是俄罗斯）。

那为什么市场普遍感到A股依然是熊市，还处于危机状态。那是因为，各指数涨幅虽不小，但指数的中位数仅涨了5%，涨幅超过10%的个股还不足四成，绝大多数个股是新低复新低，比股灾最低点跌得还要惨，满市皆是输家。尤其是今年三四月份在3000—3288点高位冲进去的人，亏损更为严重。

由此我认为，目前市场的恐慌，不是像94年325点、05年998点、08年1664点、13年1849点、19年年初2440点那样的指数性恐慌，而是所持个股持续暴跌的恐慌。如果用一个新名词，那就是11月21日易会满主席对证券基金和机构提出的“要有‘本领恐慌’危机感”中的“本领恐慌”。

一、监管层也应有“本领恐慌”的危机感

    易主席“本领恐慌”这个词用的很好、很新鲜。但是，不能光以此要求证券基金和机构，同样应要求监管层自己。

二、投资者同样要有“本领恐慌”危机感

值此，我将今年投资者因缺乏“本领恐慌”的危机感而导致的投资失误和亏损的情况，罗列如下：

1、盲目高比例融资，过度投资。

许多投资者明明知道监管层扩容的方针不会变，大小非减持的规则不会变，市场严重供大于求不会变，但还是倾其所有，满仓投资。甚至在行情高涨时，加杠杆高比例融资、配资、抵押借贷，进行过度投资。以致在股市的连续下跌中，疲于应付，动辄斩仓平仓，加重了亏损。

2、大户在科创板铩羽而归。 

7月份，科创板作为钦点的新生事物而诞生。

许多大户只看到科创板50万以上的投资门槛、上市首周股价上不封顶、日常交易涨跌停板幅度为20%、上市的都是小盘高科技股这几个较于主板的优势条件，却忽视了科创板新股发行市盈率高于主板1--2倍，70%新股是网下配售给各路机构，在上市半天内便会抛光，后市新股源源不断，基金、机构和广大中小散户不会参与等不利因素，便摩拳擦掌、头脑冬烘，满以为一开始就追逐新生事物，必赢无疑！

于是，在首批25家新股集中上市和第二第三批新股上市时，在几倍涨幅的开盘价上，网下配售70%新股的机构们将筹码全部抛光，获取暴利，而大户们去奋力承接，并高举高打，屡创新高。却发现没有机构和新人来追捧和推高股价。而杀跌又找不到大的接盘，只能跳水出货，在震荡中互相多杀多。短短3个多月，就有10%的个股破发。普遍从最高价被腰斩。

跌的最惨的是容百科技，从69．46元跌到今日22.50元，跌幅67.61%；中国通号股价就从15.21元跌到今日6.40元，跌幅58%。

尤其是那些那些满仓并融资的大户，均被消灭。持科创板股仓位较重的大户，也损兵折将，元气大伤。

仅三个多月股价就被腰斩，那么，当一年后小非解禁，岂不要跌70%，并大面积破发？

参与科创板的大户们，为何不能等网下配售机构将新股抛完，再交易一段时间，待其回到离发行价不远、市盈率在50倍以下，再去逐步逢低吸纳？

3、爆炒上市之初的次新股。

根据A股以往的经验，小盘次新股，由于盘子小，又有多次10送10或10送20的高送转机会，如爱尔眼科就是靠这种方法，10年股价涨了40倍。因此市场炒新之风十分兴盛。

但是，市道变异。眼下小盘次新股的高送转日益大幅减少，加上中签机构在高位抛售次新股后，便不再参与小盘次新股的炒作，遂使次新股的价格不断走低，通常在小非1年解禁期满的前几个月，股价便创出新低，几乎都已被腰斩。

上市初炒中国人保便是一例。但13元跌到如今6.74元、跌幅48.2%，套牢者损失惨重。鉴于其小非成本只有3元，港股H股股价只有3.2港币，可见其还有下跌空间。若是碰到业绩变脸的次新股，那就跌幅巨大了。

4、追涨妖股，在头部被套。

今年从年初起，短期内涨5-10倍的妖股层出不穷，如东方通信、市北高新、顺灏股份为代表的工业大麻概念等。头部被套者，如今股价都跌幅巨大。市北高新从20.27—7.95元，跌幅61%；顺灏股份从23.77—5.8元，跌幅76%；东方通信从41.88—16.85元，跌幅60%。

5、高位追涨白马股。

许多人在屡买屡亏后，清醒过来，发誓从此只买机构抱团取暖的白马股，进行长线投资。便割掉所有的股票，换成高位滞涨的白马股。如茅台、中国平安、海康威视、爱尔眼科、歌尔股份、蓝思科技等，以为买进机构的“核心资产”股，就等于进了保险箱、避风港，可以高枕无忧。

岂知，当整个市场对白马股形成高度一致的共识时，抱团取暖的机构中便会有人率先发难，砸盘变现。如上周北上资金就带头出清中国平安，打响了抛售白马股的第一枪。本周5天，各路机构便闻风而动，坚决出货。尤以周五为甚，机构出货白马股毫不手软、十分坚决，争相出逃将丰厚的获利盘落袋为安。

6、对机构调仓换股高科技反应迟钝。

随着将自主核心的高科技作为国家战略，并且新股扩容以小盘高科技股为主流，越来越多的机构便开始在大扩容市道进行自我缩容，对“核心资产”进行升级，纷纷调仓换股到高科技股中去，优化投资组合，重点是5G、芯片国产化、国产软件、华为概念、集成电路、云计算、人工智能、区块链、智能音箱、无线耳机等。

在人们不经意中，据数据宝统计，科技股板块的市值由去年末的4.8万亿，上升到7万亿以上，增幅2.2万亿、超48%，平均股价涨幅50%以上，远远超过7大指数的涨幅。

但相当多的投资者没有看到市场热点的转换，没有再低位随机构一起调仓换股，因而在今年资金卡很难有好的表现，远远跑输大盘指数的涨幅。

大扩容市道是严峻的，很难跑赢市场的。但是，在我看来，人们不能改变市场，就只能适应市场。岁末年初时段，投资者尤其需要增强“本领恐慌”的危机感。这就需要不断地加强学习政策取向的转变，认真研究市场的新变化、新动向、新特点，更新思维、与时俱进，在低位及时调仓换股，改善仓位结构，以便在来年，在高科技（包括转型升级为高科技）新热点中，把握住更多的机会！