回答这个问题，主要是从故事的基本结构出发，也就是我们前面提到的，所有能引发人们产生情感共鸣的故事，其实都离不开6种套路，分别是白手起家式，悲剧式，伊卡洛斯式，浪子回头式，还有灰姑娘式和俄狄浦斯式。

你想要增加自己故事的吸引力，让它能传播的更广，就要在情节设计的时候，尽可能把这些基本结构嵌套融合进去，这样一个素昧平生的陌生人，看到后也会自然而然地选择相信和接受。

这样就回答了第一个问题，但是我们上节课还提到了第二个问题，那就是从排斥怀疑，到主动接受，这种个体认知的演变过程，是否可以推及到群体上去呢?

答案当然是可以，接下来，我们就用一个经典的主题投资案例，来阐述这个过程。

这个案例是2013年到2015年的一带一路主题，它从酝酿到启动，到高潮，再到最后的破灭，整个过程非常具备代表性。我们用这个案例，来详细解读一下群体面对一个新故事时的思维转变过程。

所谓一带一路，是"丝绸之路经济带”和"21世纪海上丝绸之路"的简称，最早是13年底，最高在出访中亚和东南亚国家的时候，提出来的合作倡议。

简单来说，这个倡议就是希望其他国家如果有修铁路、发卫星、建水 电站啥的基建工程，都找我们来承包，达成合作互利共赢。

之所以提这个倡议，其实是基于当时所处的时代背景。

我们那时候正面临着两个非常严峻的问题，一是生产力过剩，另外就是外汇储备过剩。

而如果能在海外投资基建，就可以一举两得，很大程度上能够缓解这两个过剩。顺带还能增强我们的国际影响力，提高在国际事务中的话语权，听起来是个很不错的故事。

不过呢，刚提出来的那个时间点，绝大多数人都是持质疑态度，资本市场对这个概念也不是很感兴趣，像主要的那几个标的，中国电建中国铁建和中国交建，股价都没怎么动，还是老老实实趴在地板上。

回头来看，那时候还处于酝酿阶段，绝大多数人还没有意识到这个故事的重要意义。

但过了大半年左右，随着的不断表态，以及一系列国际会议的举办，越来越多的人开始重新审视这个主题，坊间传闻更是把一带一路当成了中国版的马歇尔计划，认为它是大国崛起的战略规划，有非同一般的深远影响。

之前提到的电建铁建交建，从2014年7月开始股价明显走强。

到了当年10月，中国联合印度、新加坡等21个国家，在北京签约，共同决定成立亚洲基础设施投资银行，也就亚投行，拿出1000亿美金的法定资本，重点支持基础设施建设，促进亚洲区域的互联互通。

这个消息出来后，算是彻底点燃了资本市场的炒作热情，整个一带一路概念板块开启暴涨，除了前期启动的行业龙头，后面还涌现出了中铁二局、中工国际这样的第二梯队，行情正式进入了启动阶段，炒作也向纵深发展 。

再之后到了2015年，市场进入大牛市， 一带一路成为了那轮牛市的标杆，板块涨幅远远跑嬴同期大盘。

而且那一年发生了一件大事，中国南车和中国北车合并，最终形成一个巨无霸集团—— 中国中车，故事演绎到这里彻底走向高潮，无数人觉得中国高铁将会占领全球，散户疯狂涌入，把中车的市值推过了万亿大关，当时超过了美国波音和通用汽车这两家公司的市值总和。

别看中车这么大的流通盘，最后加速赶顶的那一段，那可是天天涨停，交易性的游资抓住机会大开大合，赚的盆满钵满。

有些朋友可能听过A股一个叫赵老哥的人，他真名叫赵强，2007年拿着父母给的十万块入市的。在2015年4月 16号这一天的收盘后，赵强在股票论坛发了个帖子，说今天是值得纪念的一天，要感谢中国神车。

而那个帖子的标题，是八年一万倍，也就是说，凭借中国中车炒作，他的资金突破了十亿规模。

当时市场的疯狂，已经进入了烈火烹油的阶段。

我还记得15年4月那时候，有一次坐高铁出差，坐在我旁边的大 叔，都在唾沫横飞地给他老婆分享中车的全球化梦想。

到了这种地步，不用说大家也知道，行情演绎已经进入尾声，泡沫也到了快要破灭的时候。

2015年4月20号，在经历了连续五天涨停后，中国中车早盘还是一字涨停开盘，但是涨停板一直开开合合，始终无法封住，到了下午风云突变，股价急速跳水，—波杀跌到水下-8%，全天振幅接近19%,成交金额超过三百亿，中国中车的股价历史性顶部，就此出现了。

从这个案例中可以看出，大众对某件事物，从拒绝到认同，从质疑到接受，从推辞到狂热，其实就像电影《盗 梦空间》所反映的，是一个“意识植入”的过程。只不过这次植入的对象，不再是某个具体的人，而是变成了一

个群体。

对群体的意识植入，就是主题投资的本质。“一带一路”是如此，“互联网金融”是如此， A 股盛行的各类概念和主题也是如此。

索罗斯曾经说过这样一段话，叫做：“只有掌握住群众的本能才能控制市场，即必须了解群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围，投资者才有成功的可能。"索罗斯讲的这种方法，本质上就是把握一个群体"从拒绝到认同"过程的方法。

因此，我们需要找一个模型来描述这种群体行为。那么根据我们共振那节课讲的理论，用不同的学科来分析—个问题，可能会更加贴近真实的答案，就像芒格所推崇的跨学科的思维模型框架一样。

所以我们在分析群体行为时，应该跳出投资学的框架，从其他学科中寻找能够解释这种现象的模型，而这个学科呢，就是传播学，这个模型呢，就叫做创新扩散模型。

估计听说过这个模型的同学会比较多，但知道这个模型的由来的可能比较少，我给大家详细的讲一下。

在1927年，在美国爱荷华州 (lowa),   有两名研究人员做了一个有关玉米杂交种子的实验。

他们给259个农民发放了改良后的玉米种子，这种玉米种子会带来更高的产量，但是由于农民对这种新种子刚刚接触，还很陌生，所以接受这种新种子是一个逐渐的过程。这个过程就是两位研究人员重点观察的对象。

在第一年，只有1个农民使用了新的种子。

到了第二年，也就是1928年，又有3个农民使用新种子，到了1929年又新增了4个，1930年还是新增4个，但到了1931年，新增的数量就变成了6个，总的使用人数达到了18个。

到1933年的时候，259个农民里已经有25个人使用了，比例占到了10%。到1934年，有16人新加入，开始使用改良后的种子，从那以后使用者数量开始加速，1935年又增加了21人，1936年增加了36人，而1937年增速达 到最高，那一年有61人加入，最后经过了大约十三年，到1941年的时候，全部农民都接受了新玉米种子。

当新事物出现后，刚开始的时候推广起来总是很艰难，没有多少人愿意尝试，而一旦突破了某个关键节点，就会开始加速，最终形成不可阻挡的潮流趋势，让每一个人都选择接受。

说到这大家有没有觉得似曾相识，我们前面的课程里，有一个章节也讲过类似的内容，没错，就是趋势那个专题里，关于加速器理论的这部分。

我们当时说一个新鲜事物的渗透率达到5%-10%的时候，差不多就要开始加速了，从玉米种子接受度的这个实验结果来看，1933年的时候只有25个农民接受，而这在总人数259中所占的比例，差不多刚好就是10%,于是第二年果然就开始加速了，后面连续四年，每一年新增的使用人数都在创新高，可以说和加速器理论完美契合。

大家如果忘记了，可以重新复习一下前面的课程，这里我就不再重复。

而从这个玉米种子接受度的实验里，科研人员也获得了启发。

1962年，一个叫埃弗雷特 · 罗杰斯 (Everett M. Rogers) 的传播学者，基于实验结果，总结出了著名的创新扩散理论。

这是大众传播领域的重要研究成果，而且在其他众多领域同样有指导意义，比如研究消费产品的行业渗透过程，产品型公司的业绩爆发阶段等等，都可以用创新扩散理论的框架来参考。

这个理论将全部人群分为这样几个部分：

2.5%的创新者 (Innovator),13.5% 的 早 期 使 用 者 (EarlyAdopters)，34%的早期大众 (Early Majority),34%的晚期大众 (Late   Majority)，以及16%的落伍者(Laggards)。

用来分析主题投资也是一样，市场上任何一个主题的崛起，从发酵、扩散、升温、狂热到湮灭，都在重复相同的过程：

极少数先驱者尝试买入 (Innovator),  然后少数投资者开始相信 (Early  Adopters),接下来扩散到市 场部分早期大多数 (Early  Majority),再到普罗大众开始接受 (Late  Majority), 最后，连一开始质疑并拒绝参与的落伍者 (Laggards)  也忍不住跳进来，然后击鼓传花的游戏也到了最后一棒，标志着行情结束。

上面这个过程呢，是参考创新扩散模型，从市场参与者的角度来分析主题投资的演化过程。如果我们再进一 步，把主题投资演化的各个阶段提炼总结一下，就可以得出五个阶段：

第一个阶段是争议期，也就是极少数先驱者尝试买入 (Innovator) 的时期。这个时候的特征是主题的概念刚刚提出，争议很大，绝大多数人都不怎么相信，或者不怎么关心。

比如2013年时的一带一路和新能源汽车，2016年时的半导体芯片等等。那个时候大家对这些概念都知道，但相信的人很少。

第二个阶段是扩散期，也就是市场部分早期参与者开始买入的时候。

这个阶段的特征就是经过若干信号的验证，市场上终于有少部人开始相信并开始买入。同时，这个主题的龙头公司开始慢慢跑了出来，并吸引了市场参与者的目光。不过这个时候，市场上的大部分的参与者仍然处于观望状态。

第三个阶段是加速期，也就是早期大多数开始入场的时期。

这个阶段的特征就是该主题已经成为市场的热门主题，每天都会有很多媒体、分析师和专家对这个主题进行传播和解读，从而让这个主题进一步扩散，这个时候行情开始加速，比如2014年9月份之后的一带一路主题。

第四个阶段是狂热期，也就是晚期大多数 (Late Majority)开始进场的时刻。这个时刻基本上已经到了主题的晚期阶段，行情可能在加速冲顶，社会上对这个话题的共识高度一致，甚至有时候找不到看空的声音，但这往往 意味着一段行情的尾声，或者一个阶段的临界结束，风险比较敏感的投资者这个时候可能已经开始撤了。

第五个阶段就是收尾期，也就是最后可能参与这个主题的人，也都参与了进来，之后就是主题投资阶段的行情告一段落。

基本上所有的主题投资，都会沿着这条路线来运行。

甚至那些平时不被看为“炒主题”的投资理念，它们也会沿着同样的传播路径。我这里举一个相对不那么热门的例子，就是曾经的“险资举牌”概念。

首先在2014年三季度，当时还如日中天的安邦集团，开始大手笔买入招商银行至10%的持股比例，当时已经有投资者意识到， ROE超过20%的招商银行，如果能够以某种会计手法入账，那么对于资金雄厚的保险公司来说是一笔相当好的生意。但这个时候其实大部分投资者都对安邦的这一动作不理解，这个阶段就是争议期。

然后就是2015年上半年的大牛市，前一年底的险资举牌的话题就被淹没了，基本上没多少人讨论了。然后到了2015年下半年，由于6月份刚刚发生了，所以当时投资者都在找确定性的机会，所以2015年下半年保险公司再次出手上市公司的时候，尤其是宝能开始出手万科后，很多人就马上意识到这是一次系统性的机会，险资举牌这个主题就正式进入到了扩散期。

更重要的是，这时候已经有不少投资者研究清楚了险资举牌的动机，并开始沿着险资举牌的线索，开始买入相关股票，并意识到每年的三四季度都是险资通常建仓的时间，那么在第二年的三四季度，险资仍然会大规模举 牌，这个主题就会有新的催化剂。

所以到了2016年的三四季度，安邦对中国建筑大手笔买入，险资举牌这个主题正式进入了加速期，大批投资者跟着险资去追逐中国建筑或者其他超级蓝筹股时，当时这些超级蓝筹股都有非常不错的收益。

按照道理来说，险资举牌这个主题后面应该继续扩散，有更多的投资人会参与进来。不过这个时候市场突然发生了一些状况，就是监管层对举牌亮起了红灯，对用万能险来募集资金的宝能开始展开了调查，这个主题就戛然而止，并没有进入到第四个阶段狂热期。

所以再回过头了复盘险资举牌这个案例，就会发现两个核心的问题。

第一个问题就是并不是所有的主题，都能走完从争议期到收尾期的全部过程，比如当年柴静拍了一个《穹顶之下》,然后市场开始炒作环保板块，但是短短几天就结束了，为什么?

再比如后面雄安概念出来之后，雄安的主题也是只走了很短一段时间就戛然而止了。显然，能够顺利地走完从争议期到收尾期的全部过程的主题，才更加容易赚钱，什么的主题能够满足这个条件呢?

第二个问题就是如何判断当前的一个主题运行到了哪个阶段。

比如很多人会困惑，为什么有的板块我一买，行情就结束了?

或者有的板块我买进去之后，等了好久也不见行情到来。

这些困惑其实都来自于对主题运行阶段的模糊认识。只有清晰的认清主题当前处于哪个阶段，才能更好的制定参与主题的策略。

在理解创新扩散模型在主题投资中的基础性地位之后，上面的这两个问题就是主题投资策略的最重要的两个核心问题，我们下一节课，将首先来解决第一个问题，就是什么样的主题才能走完从争议期到收尾期的全部过 程，或者换句话说，什么样的主题才是好的主题，能赚钱的主题。

我们下节课将重点回答这个问题。好的，这节课我们就先讲到这里，我们下一期再见。

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