颀中科技——OLED反转最强弹性标的，DDIC封测国内寡头，多重逻辑引爆

1、#半导体下行顺序：LCD->LED->DDIC->Driver->NAND->DRAM->CIS->SoC->PMIC->MOS->IGBT->SIC

按类别划分：面板芯片＞消费电子芯片＞汽车芯片

下行越早，越快出现拐点！目前各类芯片中，已经率先实现拐点的是#面板芯片，也是最早出现反转信号，相关公司迎来困境反转，有望实现价值重估

2、OLED面板中，最核心为#DDIC（触控显示驱动芯片），也是弹性最大的环节，占据举足轻重的地位

3、颀中科技，先进封测领域领军企业，是国内DDIC封测的绝对龙头+寡头，涉及到晶圆测试（CP）、凸块制造、玻璃覆晶封装、薄膜覆晶封装等多个工艺制程，也是全国唯一一家能够提供DDIC全制程段封测服务的企业

4、7月份公告投资者纪要显示：公司Q2稼动率快速恢复，产业转移是大趋势，大尺寸DDIC正从台湾转回大陆，对Q3 Q4持乐观态度，进一步验证当前面板行业已经迎来重磅拐点

#688352-颀中科技 

OLED面板反转弹性最大标的，核心环节DDIC封测国内龙头

受益于面板+封测双行业拐点，有望在本轮行情中迎来价值重估，现价强推！

二，同兴达：先进封装+面板 先进封装项目 23年4月成功量产。

7月14日公司发布业绩预告，23H1归母净利润800-1000万元，扣非亏损1500-2000万元，考虑到23Q1归母和扣非分别亏损6500/8000万元，23Q2公司归母净利润和扣非分别为+7400/6300万元，超市场预期。

公司主营业务：先进封装+面板。

公司目前业务结构： 80%收入来自显示模组，显示模组已跟随面板/驱动呈现底部向上趋势，5/6月出货相对Q1低点已近翻倍，对部分客户报价开启提价 。

先进封装方面： 日月光影子股，公司chiplet已在日月光和自研团队完成储备，可配套未来客户需求，再往后可期待与日月光在更多层面完成融合。

和日月光合作驱动IC，公司在去年开始投资先进封装项目，技术源自日月光纯正班底，23年4月成功量产。目前昆山一期产能约2万片12寸/月，满产对应6亿元，产能已被客户全部订完！昆山1+2期合计约12亿元产值，2亿元净利润。

三,【胜宏科技】价值空间研究

核心逻辑
胜宏科技： 公司集中于生产电视及电脑等中大尺寸显示模组产品。叠加给英伟达供货卡板。

[红包]1.市场地位

胜宏科技公司是全球显卡PCB板霸主，市占率于2019年达40%。深度绑定全球前六大算力巨头胜宏科技是唯一深度绑定全球前六大算力巨头的算力板供应商，胜宏科技前六大算力客户包括英伟达（全球第一大算力巨头，占据79%市场份额）、AMD（全球第二大算力巨头）、intel（全球第三大算力巨头）、微软、谷歌、Facebook、特斯拉。

[红包]2、深度绑定英伟达

胜宏科技是英伟达核心供应链企业和全球该领域龙头，全面配套英伟达全系产品，目前是英伟达国内算力板第一供应商，已经拿到了英伟达50%显卡的全球市场价额，在AI服务器方向，胜宏科技有接近10个算力板料号正在过英伟达的认证。此外还与AMD、国产CPU企业深度合作。

公司现已推出高阶HDI、高频高速PCB等多款AI服务器相关产品，可完全满足客户对高端PCB产品的需求。

[红包]3、市场估值空间测算

公司主营业务为新型电子器件(印制电路板)的研究开发、生产和销售，外销占比62.22%.这次胜宏的上涨主要因为英伟达，简单测算下胜宏多大程度受益英伟达。公司在近期通过全球GPU龙头在DGX服务器板卡、以及高性能计算GPU卡的PCB产品认证的概率很大，由于PCB订单交付周期较短，根据GPU巨头在投片量跟踪情况来看，23、24、25年A100/800，H100/800两类卡的量分别有望达到130万片、200万片、300万片的量，按照单台服务器8张卡来计算，对应AI服务器量分别为16万台、25万台、37.5万台。单台PCB价值量预计在1.5万元人民币。对应新增AI服务器PCB的增量分别为24亿、37亿、56亿元。预计公司可能在这方面份额逐年提升，预计公司有望拿到对应5亿、11亿、20亿的市场，这部分可能贡献利润1亿、2.5亿、5亿元。

当然，综合其他业务看，预计公司23年、24年、25年收入分别为99亿元、115亿、137亿元，净利润分别为9.7亿、13.5亿、17.2亿元。

之前胜宏科技一直被市场认为只能做低平米单价的PCB板，无法给高估值；如今AI服务器板平米单价超过1万元人民币，凸显了胜宏科技技术实力，加上深度绑定国际巨头英伟达，胜宏的估值可以给予深南、沪电的估值水平，甚至应该超过这些公司，按照25XPE对照23、24、25年分别242亿、337亿、430亿，两年后仍有翻倍空间，如果按照当前AI风头正盛，给予30倍PE，那么今年胜宏科技还有50%空间，到明年则有100%的空间。