【市场信息】

今年以来，尿素期货价格由1820元/吨上涨到2500元/吨，累计上涨32%；由去年6月的价格底部1500元/吨累计上涨了67%。现货方面，生意社数据显示，上周山东地区尿素出厂价格上涨，报价由周初的2386.67元/吨上涨至周末的2505.00元/吨，涨幅4.96%，较去年同期同比上涨52.13%。

【逻辑阐述】

1、尿素：政策限制供给受限，农业与工业需求向上，助推景气抬升；醋酸：下游第一大应用PTA 大幅扩产，有力支撑需求；DMF：2020 年行业CR3 接近60%，行业新增产能集中在华鲁荆州基地项目的投产，格局进一步优化，高景气支撑

2、公司目前已经具备70万吨合成氨（基本自用）、105万吨尿素，32万吨甲醇，4万吨三甲胺产能，同时形成了化肥、化工“双轮驱动”的煤化工产业格局
3、公司通过持续上马新的煤气化平台，实现了收入业绩中枢的不断抬升，荆州基地造气量规模与德州现有合成气平台造气量规模相当。4、公司荆州基地项目进展顺利，一期项目计划投资115亿元，预计2021年中期开工建设，2023年下半年逐步建成投产，随着荆州基地项目的陆续建成，公司收入与业绩有望站上新的平台

【投资建议】

公司打造“一头多线”循环经济柔性多联产运营模式，德州与荆州拟投项目支撑未来发展，可持续关注。中短线建议结合容维软件把握买卖点。

【风险提示】

新建项目不及预期；下游需求不及预期

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。