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美国大选影响火线快评:拜登当选一步之遥,全球复苏预期强烈
王德伦策略与投资 / 2020-11-05 23:16 发布
文章要点
——美国大选结果逐渐清晰,拜登后来居上,距离当选仅一步之遥 随着邮寄选票计票,特朗普失去原先占优的重要摇摆州密歇根(16票)和威斯康星(10票)。截至此时,拜登已获得264张选票,距离270票登顶仅差一个摇摆州,全部聚焦点集中于内华达州(6票,拜登49.3%VS特朗普48.7%)。
——大选即将落定,全球市场风险偏好回升,重要股指悉数上涨
近4日,VIX指数下跌21.3%,美国股市道琼斯指数和纳斯达克指数分别上涨4.5%、3.6%,新兴市场沪深300、创业板指、恒生指数上涨4%、5%、6.3%、。全球风险偏好回升,外资同时回流A股,近4日外资累计流入合计174亿元,消费板块中的汽车(10.8%)、家电(9.2%)领跑全市场。
——后续市场谨防特朗普困兽之斗:重新计票、上诉高院、拒绝认输等行为
随着摇摆州选情告急,特朗普一度推特提前宣称获胜,质疑邮寄选票舞弊。目前其竞选团队已经要求差距较小的威斯康星重计选票,不排除未来上诉高院,重演2000年戈尔与小布什争议。若大选最终告负,特朗普仍然可能拒绝退出白宫、甚至对外采取意料之外的行为。美国大选的后续演绎值得观察。
——拜登执政方略浮出水面,全球经济复苏预期更加强烈
经济政策方面,拜登主张大规模基建刺激经济计划,缩小贫富差距和社会分配不公现象,逆转为企业和富人减税的政策方向,货币政策可能不会过快收紧。
产业政策方面,拜登偏好扶持新能源、科技、教育等领域,但反对大型科技企业垄断,倾向于维持对金融企业的分业监管。
对外政策方面,拜登可能带领美国重新加入国际组织,对华政策可能回归“老路”,一方面继续享受中国带来的全球化红利,另一方面加强对于中国科技领域的定点精准打击。对华关税或将作为谈判的重要筹码,并最终免除。
社会政策方面,拜登主张对疫情治理采取更加积极的态度,修复国内矛盾鸿沟。
——基于目前大选结果,对于全球和中国资本市场而言:
全球经济复苏的预期更加强烈。疫情防控、基建计划、减免对华关税可能加快海外经济复苏态势、延长复苏长度,有利于全球价值股重估和周期出口链条。
全球科技行业影响分化。美国科技龙头可能受反垄断影响,“美国领先”政策可能加大对中国科技领域压力,但新能源等领域或将得到扶持,相关板块受益。
中国以我为主,从养精蓄锐到蓄势待发。当前美国大选几近落定、巨型IPO暂停上市,全球市场风险偏好有所提升。若海外不确定性进一步消除,拜登组建执政班底、对华政策进入空窗期,全球复苏背景下A股向好局面更加确定。
中长期维度上,中国继续以我为主,坚持扩大内循环和内外循环共促、完善要素市场化改革,“十四五”规划期间内,努力实现高端技术突破,进入创新型国家行列。建议关注:复苏服务业(航空等),优势制造及出口链(新能源、家电轻工机械、工业金属等),科技长主线(5G、半导体等)。
风险提示:美国大选结果意外反转,美国大选后特朗普超预期行为。 报告正文 拜登当选一步之遥,全球复苏预期强烈
美国大选结果逐渐清晰,拜登后来居上,距离当选仅一步之遥。美国时间11月3日(中国11月4日),美国各州选举日逐一开票,期间选情跌宕起伏,随着邮寄选票计票,特朗普逐渐失去原先占优的重要摇摆州密歇根(16票)和威斯康星(10票)。截至此时,拜登已获得264张选票,距离270票登顶仅差一个摇摆州,目前全部聚焦点集中于尚未结束计票的内华达州(6票,拜登49.3%VS特朗普48.7%)。
大选即将落定,全球市场风险偏好回升,重要股指悉数上涨。近4日,VIX指数下跌21.3%,美国股市道琼斯指数和纳斯达克指数分别上涨4.5%、3.6%,欧洲股市法国CAC40、德国DAX分别上涨7.7%、6.3%,新兴市场沪深300、创业板指、恒生指数上涨4%、5%、6.3%、。全球风险偏好回升,外资同时回流A股,近4日外资累计流入合计174亿元,消费板块中的汽车(10.8%)、家电(9.2%)领跑全市场。
后续市场谨防特朗普“困兽之斗”:重新计票、上诉高院、拒绝认输等行为。随着摇摆州选情告急,特朗普一度推特提前宣称获胜,质疑邮寄选票舞弊。目前其竞选团队已经要求差距较小的威斯康星重计选票,不排除未来上诉高院,重演2000年戈尔与小布什争议。若大选最终告负,特朗普仍然可能拒绝退出白宫、甚至对外采取意料之外的行为。美国大选的后续演绎值得观察。
拜登执政方略浮出水面,全球经济复苏预期更加强烈。我们梳理拜登竞选纲领和执政思路,可以概括为:
1)经济政策方面,拜登主张大规模基建刺激经济计划,缩小贫富差距和社会分配不公现象,逆转为企业和富人减税的政策方向。与扩大财政开支和巨大的存量政府债务相对应,货币政策可能不会过快收紧。
2)产业政策方面,拜登偏好扶持新能源、科技、教育等领域,但反对大型科技企业垄断,倾向于维持对金融企业的分业监管。
3)对外政策方面,拜登可能带领美国重新加入国际组织,更加主动地参与地缘政治讨论,担当西方社会领袖作用。对华政策可能回归“老路”,一方面继续享受中国带来的全球化红利,另一方面加强对于中国科技领域的定点精准打击,要求中国停止政府补贴、全面开放市场、形成市场化竞争。拜登主张不再对内减税,此前对华关税或将作为谈判的重要筹码,并最终免除。
4)社会政策方面,拜登主张对疫情治理采取更加积极的态度,修复国内阶层和种族群体的鸿沟。
基于目前大选结果,对于全球和中国资本市场而言:
1)全球经济复苏的预期更加强烈。疫情防控、基建计划、减免对华关税可能加快全球经济复苏态势、延长复苏长度,有利于全球价值股重估和周期出口链条。
2)全球科技行业影响分化。美国科技龙头可能受反垄断影响,“美国领先”政策可能加大对中国科技领域压力,但新能源等领域或将得到扶持,相关板块受益。
3)中国以我为主,从养精蓄锐到蓄势待发。当前美国大选几近落定、巨型IPO暂停上市,全球市场风险偏好有所提升。若海外不确定性进一步消除,拜登组建执政班底、对华政策进入空窗期,全球复苏背景下A股向好局面更加确定。
4)中长期维度上,外部偏紧的格局不会因为美国大选出现根本性变化,中国继续以我为主,坚持扩大内循环和内外循环共促、完善要素市场化改革,“十四五”规划期间内,努力实现高端技术突破,进入创新型国家行列。建议关注:复苏服务业(航空等),优势制造及出口链(新能源、家电轻工机械、工业金属等),科技长主线(5G、半导体等)。
风险提示
风险提示:美国大选结果意外反转,美国大选后特朗普超预期行为。
注:文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告:《拜登当选一步之遥,全球复苏预期强烈——美国大选影响点评(兴业策略王德伦团队20201105)》
对外发布时间:2020年11月5日
报告发布机构:兴业证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
本报告分析师 :
王德伦 SAC执业证书编号:S0190516030001
李美岑 SAC执业证书编号:S0190518080002
研究助理:
张日升