今天上海机场走强，久违地爆发了一把。

实际上，机场免税作为疫情重灾区板块之一，在回调过后，一直处于等待疫情好转的“衰退期”中。

在国内疫情见底，国外疫情增长趋稳后，上海机场就见底震荡了，只是“拐点”未到，缺乏催化剂的情况下，很难真正走起来。（同理，还有消费电子等受到疫情恢复逻辑驱动的板块）

今天上海机场突然起飞，主要是受到中国国旅一季报的影响。

在中国国旅一季报中披露，其他应付款大增了80%，主要是日上上海、日上中国应付机场租赁费用增加所致。

其中，日上上海就是浦东机场免税运营商。

由于中国国旅有跟机场方签订保底协议——就算实际免税销售没有达标，也要按最低保底租金支付给机场。

而根据保底协议，2020年中国国旅是要给上海机场保底41.58亿的，就是月均保底3.47亿。

也就是说，这个一季报，让市场不少人认为上机跟国旅的保底协议仍然能够如常进行，所以悲观预期得到了一定的修复。

毕竟如果上海机场一季度如常收款，就有10个亿左右的收入了。

当然，目前只是应付款，那就是还没有付，所以只是国旅自己本身的计提。

合理的推测，我认为今年国旅和机场的保底协议依然是有商榷的可能性的，或者是给少一点，或者是推迟一部分之后给。

但是我强调的是，今年本身就非常特殊，对于上机这样的公司，其实盯着今年的业绩来做交易预期是不对的。

今年保底协议的具体落地如何，都无损免税业务中机场的特殊地位，无损公司的长期竞争力。

用现金流贴现估值的想法来理解就比较好，单一年份的扰动，不影响公司的长期价值。

短期来看，股价的微妙变动，更多是市场预期的变化推动为主，公司离实际业绩真正走好尚需时间。

在疫情恢复拐点到来前，继续震荡也是在所难免的，但是其长期确定性依然非常高。当然，一波反弹过后，安全边际没有当初抄底的时候多就是了。

点击在看和转发，就是对我最大的支持！