周五，基本重要的经济数据都出来了，市场反应也不算太剧烈，毕竟基本已经有所预期。

具体来看，

一季度GDP增长-6.8%，其中，第一产业-3.2%，第二产业-9.6%，第三产业-5.2%。

市场对GDP普遍预期在-5%至-10%左右，所以这个数据算是大部分人的预期内。GDP的落地更多是一个确认作用，毕竟无论是多少，往后的预期都是逐步走好的。

从目前的情况看，GDP要实现“翻倍目标”难度是非常非常大的，基本可以不考虑了。（相当于全年要达到增速5.6%左右）

但这不代表就如同一开始网络上许多人所想那样，十分悲观。

我们可以用小学数学拍脑袋算一下，去年全年GDP是99万亿，而今年一季度是20.5万亿，往后在疫情恢复以及政策刺激的条件下，二季度开始会有比较明显的好转。

于是，我们随便拍一下，就算往后三个季度平均每个季度只有25万亿（这个假设其实一点不过分，去年单季度GDP分别为21.8万亿、24.3万亿、25.2万亿、27.8万亿），也就是75万亿，加上一季度的20万亿，那就已经是95万亿了，对应增速就是下滑-0.5%左右。

这已经是目前可以想到的比较差的情况了，实际上，在货币政策和财政政策齐发力的情况下，今年GDP至少正增长问题是不大的。

在这样的大环境下，能够保持增长已经是难能可贵的了。逆周期调节，保就业、保增长，压力虽大，但是不得不为。要知道，GDP每一个小数点，背后都对应着无数个家庭的经济情况。

再往后看明年，大概率就会有一个相对高的增速。我始终对国家的经济发展充满信心。

分项中，

1)3月工业增加值增速-1.1%;

从工业增加值的表现来看，生产侧的恢复是最为明显的，在防控得力的前提下，复工复产已经不是太大的问题了。

2)3月社会消费品零售总额-15.8%;

需求疲软是现在最大的问题。从累计同比来看，社会消费品零售总额一季度跌幅达到19%，3月比2月是没有太大的反弹的。

4月开始，随着刺激消费的政策陆续推出，有望带动消费有一定程度的恢复，但是当下还是很多场景消费受到影响，所以消费的恢复比较困难。

稍微拉长来看，消费也是最难调节的环节，这涉及到人们对自己收入的预期和对经济环境的判断。保就业只是稳消费的基础环节，如何进一步释放消费潜力，的确是个非常困难的工作。

3)1-3月固定资产投资同比-16.1%;

基建投资的功效开始显现，预计之后会更加明显，但比起可控性强的基础设施建设，制造业的投资就显得薄弱多了；另一方面，房地产韧性十足，在经济增长压力加大的情况下，政策不太可能继续施压了，不过上峰对房地产的定力十足，所以不用指望明显去刺激房地产。

由于制造业的投资更多依赖于引导（也受制于需求问题），所以阶段性的基建大发力是无可避免的了。

此外，比起财政政策的逐步落地，货币政策早已启动，除了定向封锁房地产外，市场的流动性是非常充足的，实体经济的融资成本也在逐步下降。

如无意外，最迟下半年，在经济基本面确认拐点向上+流动性宽松的双重推动下，A股会显著走强。