熊市最大的优点就在于便宜，很多股票跌到了非常低的位置。

如同上证三千点之下，黄金遍地，鸡犬升天时，任何逻辑与估值都那么苍白无力。

曾有一个段子，某人是刘老板的铁杆粉丝，将京东方当做京东的股票，买入后股价翻倍，才发现这不是那个京东......

京东方的主营业务是显示器传感器，2018年中报显示，这方面的总营收391.63亿，成本在321.51亿，毛利率不高。

根据2018年IHS报告，显示器占有率全球第一。

哪怕如今京东方全球龙头，用钱推起来的。如同我们当年在如此恶劣条件下，在各方无法置信的惊愕目光中，生生造出了原子弹。

试蛋后，老美曾叫嚣这是假货，拿到试验爆炸场地的泥土后，沉默了。

这是一党执政的优势，下定决心后就聚焦资源，真要认真起来，难有做不成的事。

反观老特，选举前的造墙誓言，被国会拒绝，不给钱，无奈之下，.关门，看群众骂谁......

当年京东方还是北京电子管厂，还是全国最大的电子管厂，无奈，频临破产，开启了二次创业，成立了新东方；类似于如今的重组。

区别在于，那个时代是国家掏着纳税人的钱，属于被动，如今是股民直接掏腰包，属于主动......

不能否认管理层的贡献，可是二次创业，没技术没实力，只能烧钱。

液晶面板这一行，也只能烧钱，尤其是在行业低谷周期。美国人发明了液晶，被日本人抄了，日本人被韩国人抄了，如今，韩国被我们抄了。

根据不完全统计，自2006年来，定向增发融资705亿，政府补贴61亿。

截止2017年，在生产线上的累计投资就超过3000多亿元，是目前工业历史上最大的投资金额。

曾经屡屡亏损；真正翻身还要感谢台企。

2009年，相关部门“支援”台企，伸出了44亿美币的液晶大单，表达“善意”；台企调转枪口，联合台企提价......

伸手不打笑脸人，有的时候，宁可里子没了，面子也要有。

相关部门大手一挥，一系列液晶面板的扶持政策出台，千亿资金就是砸。

钱是个好东西，最少能用钱解决的事，都不算事。

京东方的龙头位子，就是用钱砸出来的。

让我们看看京东方的收成如何（不包含2018年）：

京东方2001年上市，截止2017年财报，总营收共计4075.78亿；净利润共计121.03亿；扣非净利润共计1.9亿；上市17个年头，抛开与正常经营无关的收入，1.9亿......

所以京东方早些年的发展过于烧钱了，不赚什么钱，17年的财务数据，一塌糊涂，去除毛利率，大都是负数。

发展起来后，看近十年周期。

近十年平均营收同比增长29%；

近十年平均净利同比增长-306%；单2010年-4133%；

近十年平均扣非净利同比增长5309%；

所以得出一条结论，京东方的业绩波动很大，同比数据失真。

原因在于，液晶面板行业周期强度高，如同券商与大宗商品，行情好时价格上天，行情低谷一地鸡毛。

对于周期性行业，最简单判断周期的方法就在于，价格低谷买入，价格高谷卖出，与业绩相反操作。

按照估值判断，就不要看市盈率了。

市盈率估值对应的是业绩周期，对于强周期行业，直线型波动。

所以周期性行业重点关注市净率；

京东方市净率当下1.1倍，距离最低位置还有10%的空间，最高11倍。

任何事情有利有弊，强周期性股票业绩波动更大，股价波动也更大，周期到来时，多倍涨幅（对比贵金属的股价波动）；周期下课时，直接死给你看。

所以持有这种股票的问题有三点：

1、具备投机因素。

2、锻炼心脏。

3、卖在哪，不好把握。

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