本书是格雷资产的老板张可兴所著，全文内容主要是对过去十年给股东的信进行提炼。张可兴由创办培训机构起家，且将该机构做成陕西省最大的校外培训机构，而后由于战略思考上的不足，未能抢在新东方等巨头前抢占其他省份市场，导致其异地扩张失败。在积累大量物质财富后，张可兴从培训领域退出并进行全职投资，在发现进行股权投资的风险巨大且退出困难后，转向职业二级市场投资者，并于2007年开始代客理财，而今据传私募规模已超40亿元。

此书是在网上偶然看见书评，随后查阅目录后发现有值得学习之处方才购买阅读，2017年作者张可兴曾在wind的《私募论道》栏目中召开电话会议阐述个人投资理念，此时讲述的是：好公司+好价格+催化剂，三者合一为公司进行股票投资的主要依据，而本书的内容主要谈到的是“好公司”如何筛选，此书内容整体深度较浅，属于通俗读物，我们抓住重点内容进行快速阅读，并将有用之处吸纳至个人研究体系为佳，以下是原书不错的内容（少部分进行简化正整合）。

谈投资理念和策略：

选股逻辑：

1.能看懂企业的未来，懂的定义是能够大致判断未来的现金流和是否会议合适的方式将利润返还给股东；

2.商业模式很重要；

3.未来的发展空间是否足够大；

4.优秀的管理层和企业文化；

5.便宜的价格；

如何筛选股票

1.产品好的公司值得关注并研究；

2.能力..不错的企业；

3.近期出现危机或恶性事件的企业；

4.朋友推荐的企业；

5.股价大跌50%以上的企业；

筛选企业的标准：

1.判断自己能否看懂这个企业；

2.企业未来是否具有持久的竞争优势；

3.企业未来是否有很大的发展空间；

企业评估基本原则：

1.要有较深的“护城河”。最好是垄断（垄断或特许经营权=产品确实长期有需求甚至是强烈的需求+被顾客认定为没有比较接近的替代品+不受政府管制和不受价格上的管制）

2.产品简单易懂；

3.业务稳定无经常变化（不要投资这些股票：1.正在解决某些难题；2.因为以前的计划不成功，正在改变经营方向）；

4.企业要有很大的发展空间或潜力；

5.无负债或低负债；

6.无需较大的资本支出就能很好地发展；

7.具有高毛利率和高经营利润率的特性；

8.管理层是否理性（理性分配资金）；

9.企业是否有很好的企业文化。比如重视消费者导向，是否聚焦、诚信、不追求销售额或市场份额等；

10.管理层是否优秀能干；

11.管理层是否诚信；

12.管理层是否“随大流”。那些避开出现这些问题的管理层往往更加优秀、理性；

13.不易受到经济、利率、汇率等宏观因素影响，最好不要受到政策影响较大；

14.公司的战略目标是什么；

15.管理层对未来几年行业的发展状况怎么看？

16.企业的销售体系是怎样，与同业相比是否有优势；

17.公司的客户意见反馈和员工建议意见处理机制如何？

18.管理层加班情况如何？每天一般用于工作多长时间；

19.公司目前最大的问题、差距、不足和短板是什么？未来公司最可能遇到的危机是什么？有何应对措施；

20.是否以主营业务为核心，而不是更多地做无关联的多元化发展？管理层是否盲目模仿其他公司管理者的行为；

21.管理者的薪酬是否与公司的业绩挂钩，是否太高了；

22.公司的劳资关系和人事关系如何？

23.主要产品会不会淘汰；

24.核心管理层是否会变化；

25.企业在经济危机中会怎样？是否可以恢复？

26.行业是否会出现只有一家公司能存活，它一定是存活的那家吗？

27.警惕管理层过度关注股价表现的企业；

28.从现实生意的角度，买下整个公司多少钱是合适的？多少年回本？

29.不要用走捷径的估值方法，比如市盈率和市净率。

谈选择基金经理（资产受托管理人，即你将钱给他帮你投资）

1.好的基金经理应该具备完善的、正确的投资哲学和逻辑体系；

2.优秀的基金经理不是自以为无所不懂，无所不知；

3.要看基金经理过往是怎么做的，他们是否言行合一；

4.优秀的基金经理从来不会向客户承诺未来的高收益；

基金经理的专业素质固然重要，但是别忘了他的人品和道德素养很重要；

谈亏损

研究失败远比研究如何成功更重要，国外有一句谚语：“我只想知道将来我会死在什么地方，这样我就永远不会去那儿了”。（从这期起，本..也将进行系列研究企业、个人如何失败，未来并逐步形成《不为清单》）