-
一、营收、净利润大幅低于预期
鼎龙股份中报解读：是龙还是虫？
无声 / 2015-08-17 08:54 发布
报告期内，300054实现营业收入49,483.08万元，较上年同期增长14.21%；营业利润9,812.17万元，较上年同期增长13.83%；归属于上市公司股东的净利润7,283.10万元，较上年同期增长16.39%。
2015年上半年营收、利润情况
如果单单看上半年似乎还算过得去，不管怎样，还是保持了2位数以上的增长，但是对比一季度的情况，似乎要差很多，一季度300054实现营业总收入239,066,596.97元，增幅达到了39.56%，归属于上市公司普通股股东的净利润为37,529,638.63元，增幅也达到了40.27% 。
2015年1季度营收、利润数据
对比2014年上半年，那就更加惨不忍睹了。
2014年上半年营收、利润数据
如果单单看这些数据的话，就难怪300054前期连创新低了，事出有因。我们再继续往下看。
二、大幅低于预期的原因
（一）遇到了市场瓶颈。这半年来，300054试图尝试通过开发公司自有的新品硒鼓宣告失败，其在欧美的推广遇到了日美行业竞争对手的有力阻击，专利武器厉害。对此300054已经意识到了，其在国外市场如想大幅开拓，主要精力应该放在再生硒鼓上。
1、在销售上加了投入。由于市场开拓，扩大品牌的业内影响力，销售费用同比增长 30.82%；这一块影响零利润4%左右。
2、市场竞争加剧。表现在惠普系的利润大降，为了增加非惠普系产品的营收，生产线切换较为频繁，而且非惠普系型号太多，直接导致产能不够和瑕疵率上升。
3、研发。为了在未来竞争中保持领先优势，公司持续加大了核心产品以及新项目的研发力度，继续引进高端研发人才，研发费用同比大幅增长 45.94%；这一块，我大致测算一下，影响净利润在4%左右。
（二）战略推进速度不够快
1、打印O2O后市场开拓缓慢。根据公司的表述，湖北鼎龙爱视觉传播科技有限公司，正在实施国内图文快印行业的整合项目，用互联网的思维重新定义这一传统行业。该项目拟采用连锁基础型态，通过整合国内存量资源，挖掘各类消费者对打印服务及视觉效果的新需求，对传统图文快印业务用更加高效的商业模型进行全面改造、整合，助推传统图文快印业务实现规模化、品牌化和“+互联网”模式运营，深入打造“互联网+中心工厂+窗口店”的全新国内图文快印商业模式。目前，公司已就该项目实施组建了专业的对外投资团队，并在报告期内对该细分行业做了大量的深度市场调研和合作洽谈。针对目前国内图文快印行业市场集中度较低、区域运营较为分散、低质价竞争状态严重的现状，公司将会加快项目的整合进度，以期尽早带动全行业走向良性发展之路。 从公司的表述看，300054目前没有找到很好的O2O切入点，固然有市场混乱的原因，但其在思路上仍然局限于传统企业占市场、谋销量的老路子，没有真正树立“互联网+”的颠覆性思维，这样下去，这一块指望产生巨额利润似乎不太可能。（建议，300054聘用专业的咨询机构，重新构思一下到底如何发力？如果你们愿意聘请我，我可以加入讨论，相信我脑子里的东西也许值两个钱儿）
2、CMP略有滞后。300054认为，其在CMP项目的研发和建设上配置了高端资源，按照项目实施计划，已组建由海外背景专家带队的研发和市场团队，工艺路线得到确认并完善，核心设备采购已基本结束，规模化厂房建设已经于近期全面铺开，该项目计划将于明年年中建成并释放产能。未来，抛光垫项目将助推公司切入发展空间广阔的半导体工艺耗材行业，为公司向新行业、新领域空间的发展打开一扇大门。 应该说，进展不算太慢，但过于求稳怕乱了。具体生产工艺咱们不懂，不能乱建议，但从公司以往的表述和时间推进上推测，300054要不是在关键设备采购上受制于人，就是在人才匹配上遇到了麻烦，不过这也不受他自己掌控，目前这种情况算不错了。毕竟真正开展CMP抛光垫的公司极有屈指可数的几家，300054是国内唯一一家涉及并且一上手就很让人害怕的对手。
三、其他亮点
经过多年的滚动发展以及通过资本整合的有力助推，300054在打印复印耗材产业中已形成了颇具竞争力的全产业链格局，上游覆盖至：彩色聚合碳粉、载体、碳粉用电荷调节剂、高端显色剂及有机颜料等核心信息化学品，下游提供打印复印所用的硒鼓或粉仓成品。公司已成为全球耗材生产商中产品体系较全、技术跨度最大的以自主知识产权和专有技术为基础的市场导向型耗材供应商。
1、彩粉二期符合预期。公司正加紧建设彩粉二期项目，以缓解当前部分产品型号的供应不足，预计该扩产项目将在今年第四季度如期投产。载体是搭配快印粉、双组份碳粉的关键材料，该项目的建成投产将对公司快印粉的产品销售和盈利能力的提升有直接带动作用。
2、再生硒鼓进展尚可。子公司珠海名图再生硒鼓产品按照年初工作部署，在继续保障国外市场的前提下着手开拓国内市场，加大了国内政府采购的推广力度。报告期内，珠海名图产品顺利中标北京市、大连市、珠海市、云浮市等区域的政府采购。同时，欧洲仓库的建立也为其在海外市场的销售服务提供了保障。下半年，300054到底在业务上能实现多大的增长，主要看点就在这一块了。
3、员工持股计划实施。报告期内，公司推出首期员工持股计划，该计划由公司大股东及集团体系内员工自愿参与。截至2015年6月4日，公司第一期员工持股计划已完成股票购买，涉及已购买鼎龙股份股票4,984,238股，占公司总股本的1.13%，购买均价为31.92元/股。该计划的股票锁定期为2015年6月5日至2016年6月4日。员工持股计划的意义在于实现了集体与个人、大股东与职工的利益协同一致，对于企业长远发展意义重大。
四、其他数据
1、前十大无限售股东出现了全国社保基金406组合。湖北省高新技术产业出现了较大比例减持。
2、预付账款增加了1000多万，存货增加1000多万。
3、公司产品分布进一步合理。国外市场占63.94%，国内占比36.06%，这意味着，下半年国内外市场同时发力，国内市场会更有看点。
4、股东数。7875人比一季度减少428人。截至7月31日，实际股东人数是11000人。
五、是龙还是虫
那么$鼎龙股份(SZ300054)$ 究竟是龙是虫呢？无声告诉你，他是龙，不要被眼前掩饰过的情况遮掩。其实$鼎龙股份(SZ300054)$ 这份中报算及格了，数字的事情我不在这里多说了，不适合。当时，无声能告诉你，把眼光放长远，明年年底也许你会非常想请我吃饭。
龙，盘一会儿才能飞得更高。
公安备案号 51010802001128号