华金证券：当前并不完全具备大盘占优的条件 后续大小盘风格可能偏均衡

华金证券研报指出，当前并不完全具备大盘占优的条件，后续大小盘风格可能偏均衡。（1）比照A股历史经验，无明显负面冲击、基本面弱修复下风格偏均衡。一是外部冲击上，短期可能无明显负面冲击。二是政策对大盘风格有一定支撑：地产放松、科技创新、以旧换新等对大盘股占比较高的银行、电子、家电等有一定支撑。三是基本面可能弱修复。（2）比照美股历史经验，风格可能偏向大盘和绩优中小盘。一是政策和外部冲击上，首先，政策鼓励分红和并购重组，大盘和绩优中盘可能受益；其次，短期无明显外部冲击。二是基本面上，短期延续弱修复，对大盘支撑有限。三是产业周期上，人工智能叠加国内发展新质生产力大趋势下，绩优中小盘可能受益。

基金周报：食品饮料板块回调 重仓基金本周跌幅靠前

　　12月8日至14日，沪深三大股指均出现小幅回撤，深证成指以1.07%的跌幅垫底，创业板指、上证指数周内分别下跌0.89%、0.24%。同时，恒生指数则在周内小幅上涨0.34%。

　　从基金表现来看，数据显示，剔除周内新成立的基金，权益类基金(仅计A类份额，下同)平均收益率为-0.26%，仅有7只基金周内实现5%以上收益。从行业来看，申万一级行业指数显示，周内31个行业中仅有10个行业出现上涨，其中综合板块和公用事业板块以2.1%的涨幅领先，食品饮料则以超4%的跌幅垫底。


　　股票型：重仓食品饮料基金收益垫底
　　数据显示，12月8日至14日，549只普通股票型基金的平均收益率为-0.27%，有236只基金实现正向收益，占比接近五成。同时，有31只基金在周内跌超3%。

　　具体来看，太平行业优选A、国泰金鑫A、宏利转型机遇A、嘉实绿色主题A、同泰行业优选A均在周内实现3%以上的收益率，涨幅分别为 3.88%、3.66%、3.57%、3.44%、3.44%。根据2023年基金三季报，太平行业优选A在今年三季度重点配置了人工智能算力方向个股，前十大重仓股分别是源杰科技、太辰光、新易盛、光库科技、仕佳光子、德科立、中际旭创、博创科技、华工科技、兆龙互连。值得注意的是，周内实现明显上涨的宏利转型机遇A自今年年初以来已回撤28%以上。该基金在三季报中表示，除了人工智能，医药、周期半导体等都存在明显的机会，其三季度末的重仓股有工业富联、沪电股份、天孚通信、中际旭创、新易盛、紫光股份等。

　　同时，鑫元核心资产A、创金合信物联网主题A、摩根智慧互联A、兴业数字经济优选A、鹏扬元合量化大盘优选A也在上述相同区间内实现了3%以上的涨幅。拉长时间线来看，鑫元核心资产A自年初至今跌幅高达32%，该基金在今年三季度末的重仓股有小鹏汽车、派能科技、阿特斯、晶科能源、天合光能、晶澳科技、华宝新能、美团、明新旭腾、德赛西威。

　　从年初至今收益来看，金鹰科技创新A则以38.76%的收益率遥遥领先。基金三季报显示，该基金在今年三季度重点配置了以电子、计算机、传媒为代表的高科技板块，前十大重仓股有中国长城、超图软件、新大陆、虹软科技、韦尔股份、立讯精密、均胜电子等。

　　跌幅榜上，长城量化精选A周内以5.35%的跌幅垫底，年初至今该基金也已跌去20%以上。根据基金三季报，长城量化精选A在今年三季度末重点配置了食品饮料板块，前十大重仓股分别为山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、五粮液、泸州老窖、洋河股份等。紧跟其后，北信瑞丰优选成长、嘉实消费精选A、银华食品饮料A、天弘甄选食品饮料A也在周内跌超 4% ，收益率分别为-4.75%、-4.72%、-4.65%、-4.59%。

　　混合型：重仓计算机板块涨幅靠前
　　混合基金方面，12月8日至14日，4528 只基金的平均收益率为-0.18%，收益为正的基金有2009只，占比也不足五成。其中，周内涨超5%的基金有7只，而跌超5%以上的基金有11只。

　　涨幅榜上，中信建投北交所精选两年定开 A以6.57%的收益率领涨。基金三季报显示，该基金持仓股票全部为北交所股票，前十大重仓股为康普化学、昆工科技、硅烷科技、吉林碳谷、欧福蛋业、森萱医药、乐创科技、华岭股份、三祥科技、凯德石英。周内涨超5%以上的基金还有东吴移动互联A、泰康北交所精选两年定开 A、东吴新趋势价值线、东吴嘉禾优势A、中航机遇领航A、大摩数字经济A，收益率分别为5.99%、5.96%、5.88%、5.87%、5.79%、5.48%。值得注意的是，东吴移动互联A和东吴新趋势价值线年初至今已分别实现47%、44%的涨幅，二者均在三季度末重点配置了计算机和电子板块个股。以东吴新趋势价值线为例，其三季度末重仓股有金山办公、德赛西威、韦尔股份、天孚通信、立讯精密、沪电股份、卓胜微等。

　　与此同时，国融融盛龙头严选A、金鹰改革红利、华润元大信息传媒科技A、鑫元清洁能源A、鑫元鑫新收益A则在周内实现了4%以上的收益率，涨幅分别为 4.80%、4.72%、4.66%、4.36%、4.31%。其中，鑫元清洁能源A在年内已下跌44%以上。该基金在今年三季度末重点配置了新能源汽车板块个股，前十大重仓股分别是晶澳科技、天合光能、晶科能源、阿特斯、小鹏汽车、派能科技、阳光电源等。

　　从跌幅来看，泰信现代服务业、长安鑫禧A、泰信发展主题、长安裕盛A周内均下跌近6%，收益率分别为-5.97%、-5.95%、-5.95%、-5.78%。上述四只基金均在今年三季度末配置了新能源车产业链个股，年内跌幅均超过32%。以泰信现代服务业为例，前十大重仓股有天齐锂业、融捷股份、西藏矿业、赣锋锂业、宁德时代、中矿资源、永兴材料等。

　　同时，国投瑞银产业趋势A、国投瑞银进宝、国投瑞银新能源A、国投瑞银先进制造也在周内跌超 5% ，收益率分别为-5.30%、-5.30%、-5.27%、-5.17%。上述四只基金均由基金经理施成管理，三季度末配置也非常相似，均重点配置了新能源车产业链上游的个股。

　　指数型：5G通信主题基金领涨
　　从指数基金的表现来看，在上述相同区间内，1701只基金平均收益率为-0.48%。整体来看，主要是由5G通信和人工智能主题基金领涨，由港股和医药主题基金垫底。

　　从涨幅来看，华夏中证5G通信主题ETF、华夏中证5G通信主题ETF联接A、银华中证5G通信主题ETF、博时中证5G产业50ETF、博时中证5G产业50ETF联接A、银华中证5G通信主题ETF联接A均在周内实现超3%的收益，涨幅分别为3.84% 、3.64% 、3.62% 、3.59% 、3.46%、3.43%，上述6只基金年内涨幅均在15%以上。

　　同时，涨超3%的还有华富中证人工智能产业ETF、华富中证人工智能产业 ETF 联接 A，涨幅为3.32%、3.16%。从人工智能主题基金表现来看，易方达中证人工智能ETF、平安中证人工智能ETF、天弘中证人工智能主题A、华夏中证人工智能ETF、易方达中证人工智能主题ETF联接A周内涨幅也在2%以上。

　　从半导体主题基金表现来看，西部利得CES半导体芯片行业指数增强A、华夏国证半导体芯片ETF、天弘中证芯片A、汇添富中证芯片产业指数增强A、西藏东财中证芯片产业A也在周内实现2%以上收益，涨幅分别为2.65%、2.10%、2.08%、2.08%、2.05%。

　　跌幅榜上，招商中证白酒A、鹏华中证酒ETF、鹏华中证酒A以超 5%的跌幅垫底，收益率分别为-5.50%、-5.44%、-5.31%。拉长时间线，上述三只基金年内跌幅均在21%以上。同时，华安中证申万食品饮料ETF、华夏中证细分食品饮料产业主题ETF、招商国证食品饮料ETF、银华中证细分食品饮料ETF、华宝中证细分食品饮料产业主题ETF也在周内跌超4%。

　　另外，华富中证稀有金属主题ETF、嘉实中证稀有金属主题ETF、工银瑞信中证稀有金属主题ETF、广发中证稀有金属主题ETF、华宝中证稀有金属主题A、嘉实中证稀有金属主题ETF联接A、工银中证稀有金属主题联接A也在周内跌超4%。

港股通（深）净买入17.21亿港元

统计显示，9月28日港股通全天合计成交金额为216.23亿港元，成交净买入41.29亿港元。

具体来看，沪市港股通成交金额121.88亿港元，成交净买入24.07亿港元；深市港股通成交金额94.34亿港元，成交净买入17.21亿港元。成交活跃股方面，沪市港股通前十大成交活跃股中，腾讯控股成交额为10.16亿港元，成交金额居首；其次是美团-W、中国海洋石油，成交金额分别为9.73亿港元、6.51亿港元。以净买卖金额统计，美团-W净买入额为3.87亿港元，净买入金额居首，该股收盘股价下跌3.48%。净卖出金额最多的是中国石油股份，净卖出1.91亿港元，收盘股价上涨1.37%。深市港股通前十大成交活跃股中，成交额居首的是美团-W，成交金额8.14亿港元；其次是腾讯控股、中国海洋石油，成交金额分别为7.75亿港元、4.35亿港元。以净买卖金额统计，有7只股为净买入，净买入金额最多的是腾讯控股，净买入2.70亿港元，该股收盘下跌1.52%。净卖出金额最多的是中国海洋石油，净卖出0.38亿港元，收盘股价上涨1.47%。

国盛证券：秋季攻势酝酿中 继续增配顺周期

国盛证券研报指出，秋季攻势酝酿中，拿好红利“压仓石”，继续增配顺周期。就指数当前所处的位置，无论中期还是短期，我们都无需悲观。结构上，短期视角下，交易面、赔率面、政策面的线索都指向顺周期。中期配置视角下，我们依旧维持年内红利资产依旧是最好的“压仓石”。行业配置：保险、交运、家电；工业金属、商用车、电子；油气开采/运营商。

东海证券：全球存储市场有望迎来基本面的触底反弹

东海证券研报指出，存储芯片赛道优质标的。在存储市场加速筑底的背景下，叠加上游厂商减产、缩减资本开支，全球存储市场有望迎来基本面的触底反弹。展望2023年下半年，在下游需求逐渐复苏情形下，受制于价格、库存压力的存储市场需求有望得到充分释放，国内细分领域标杆企业或将迎来行业周期拐点、企业盈利拐点、估值修复拐点三重底部机遇。：NOR Flash龙头厂商兆易创新、存储芯片设计领先厂商东芯股份、车载存储龙头北京君正、多品类存储厂商江波龙、非易失性存储新星普冉股份、EEPROM龙头聚辰股份。

东海证券：当下权益机会大于风险

东海证券研报指出，从政策、价格、库存、利润等周期来看，底部信号越发清晰，前期过于悲观的预期或将得到进一步的修正，估值盈利均有上修空间，当下权益机会大于风险。配置主线：1）前期超跌后存在明显反弹空间，未来经济转型发展重要动力的科创相关行业；2）经济见底回升推动下，受益于基本面改善的顺周期板块，如石油石化、券商；3）业绩确定性相对较强的板块，如军工、服务消费等。

业绩高增长股名单：411股上半年净利润预计翻倍

统计显示，截至8月10日，已经有1690家公司公布了上半年业绩预告。业绩预告类型显示，预增公司523家、预盈214家，合计报喜公司比例为43.61%；业绩预亏、预降公司分别有428家、342家。

业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有411家公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%~100%之间的有299家。具体到个股看，长久物流、林州重机等28只个股净利润同比增幅超过10倍。长久物流预计净利润增幅最高。公司预计上半年实现净利润中值为4750.00万元，同比增长7708.65%；林州重机、华培动力预计上半年净利润同比增幅中值分别为4377.80%、3937.00%，增幅位列第二、第三。

业绩高增长股名单：415股上半年净利润预计翻倍

统计显示，截至8月9日，已经有1708家公司公布了上半年业绩预告。业绩预告类型显示，预增公司531家、预盈217家，合计报喜公司比例为43.79%；业绩预亏、预降公司分别有432家、344家。

业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有415家公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%~100%之间的有305家。具体到个股看，长久物流、林州重机等28只个股净利润同比增幅超过10倍。长久物流预计净利润增幅最高。公司预计上半年实现净利润中值为4750.00万元，同比增长7708.65%；林州重机、华培动力预计上半年净利润同比增幅中值分别为4377.80%、3937.00%，增幅位列第二、第三。

业绩高增长股名单：434股上半年净利润预计翻倍

统计显示，截至8月2日，已经有1760家公司公布了上半年业绩预告。业绩预告类型显示，预增公司560家、预盈227家，合计报喜公司比例为44.72%；业绩预亏、预降公司分别有439家、350家。

业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有434家公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%~100%之间的有317家。具体到个股看，长久物流、林州重机等28只个股净利润同比增幅超过10倍。长久物流预计净利润增幅最高,公司预计上半年实现净利润中值为4750万元，同比增长7708.65%；林州重机、华培动力预计上半年净利润同比增幅中值分别为4377.8%、3937%，增幅位列第二、第三。

业绩高增长股名单：436股上半年净利润预计翻倍

统计显示，截至7月31日，已经有1762家公司公布了上半年业绩预告。业绩预告类型显示，预增公司560家、预盈229家，合计报喜公司比例为44.78%；业绩预亏、预降公司分别有439家、352家。

业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有436家公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%~100%之间的有319家。具体到个股看，长久物流、林州重机等29只个股净利润同比增幅超过10倍。长久物流预计净利润增幅最高。公司预计上半年实现净利润中值为4750.00万元，同比增长7708.65%；林州重机、华培动力预计上半年净利润同比增幅中值分别为4377.80%、3937.00%，增幅位列第二、第三。

业绩高增长股名单：443股上半年净利润预计翻倍

统计显示，截至7月27日，已经有1768家公司公布了上半年业绩预告。业绩预告类型显示，预增公司567家、预盈232家，合计报喜公司比例为45.19%；业绩预亏、预降公司分别有437家、351家。

|业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有443家公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%~100%之间的有321家。具体到个股看，长久物流、林州重机等29只个股净利润同比增幅超过10倍。长久物流预计净利润增幅最高。公司预计上半年实现净利润中值为4750万元，同比增长7708.65%；林州重机、华培动力预计上半年净利润同比增幅中值分别为4377.8%、3937%，增幅位列第二、第三。

上半年业绩暴增股名单

统计显示，截至7月26日，已经有1761家公司公布了上半年业绩预告。业绩预告类型显示，预增公司563家、预盈231家，合计报喜公司比例为45.09%；业绩预亏、预降公司分别有436家、350家。

业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有440家公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%~100%之间的有322家。具体到个股看，长久物流、林州重机等29只个股净利润同比增幅超过10倍。长久物流预计净利润增幅最高。公司预计上半年实现净利润中值为4750万元，同比增长7708.65%；林州重机、华培动力预计上半年净利润同比增幅中值分别为4377.8%、3937%，增幅位列第二、第三。

业绩高增长股名单：440股上半年净利润预计翻倍

统计显示，截至7月25日，已经有1758家公司公布了上半年业绩预告。业绩预告类型显示，预增公司561家、预盈232家，合计报喜公司比例为45.11%；业绩预亏、预降公司分别有436家、349家。

业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有440家公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%~100%之间的有320家。具体到个股看，长久物流、林州重机等29只个股净利润同比增幅超过10倍。长久物流预计净利润增幅最高。公司预计上半年实现净利润中值为4750万元，同比增长7708.65%；林州重机、华培动力预计上半年净利润同比增幅中值分别为4377.8%、3937%，增幅位列第二、第三。

业绩高增长股名单：439股上半年净利润预计翻倍

统计显示，截至7月21日，已经有1747家公司公布了上半年业绩预告。业绩预告类型显示，预增公司550家、预盈232家，合计报喜公司比例为44.76%；业绩预亏、预降公司分别有437家、348家。

业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，共有439家公司净利润增幅超100%；净利润增幅在50%~100%之间的有316家。具体到个股看，长久物流、林州重机等29只个股净利润同比增幅超过10倍。长久物流预计净利润增幅最高。公司预计上半年实现净利润中值为4750.00万元，同比增长7708.65%；林州重机、华培动力预计上半年净利润同比增幅中值分别为4377.80%、3937.00%，增幅位列第二、第三。

民生证券：今年家电出口表现强韧性 三条主线布局

民生证券认为，23年家电出口表现出较强韧性或受以下因素影响：1）22年同期低基数影响。2）海外库存较高点已出现一定滑落，海外大型零售商耐用品去库存效果明显。从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，海尔智家。

财信证券：高分红、高股息、低估值的银行股绝对收益空间凸显

财信证券指出，展望下半年，经济弱复苏格局或将延续，政策仍有加码空间。在一季度天量信贷投放后，信贷增速有望回归常态，信贷结构改善可期。下阶段，银行业净息差进一步下行的空间不大，负债端与资产端利率跟随式下调或成为常态。在无风险利率下行的背景下，高分红、高股息、低估值的银行股绝对收益空间凸显，下半年中特估行情有望持续演绎。个股层面，国企改革背景下，具备高股息、高成长优势的邮储银行、建设银行；前期受地产影响较大，有望率先受益于经济预期改善且基本面坚实的招商银行、平安银行；以及区域经济向好、信贷需求旺盛、资产质量优异的宁波银行、常熟银行，维持行业“同步大市”的评级。

平安基金2023中期投资策略会 研判中长期投资脉络

6月15日，平安基金2023年中期投资策略会在北京举行，广发证券首席经济学家郭磊，平安基金基金经理神爱前、张晓泉、黄维、薛冀颖、翟森、丁琳、张淼等人，围绕"当前宏观经济形势与资产定价环境""大模型浪潮下的人工智能"以及"下半年资产投资方向"等市场关注的热点话题进行分析讨论，共同探讨下半年资本市场趋势，研判中长期投资脉络与机遇。

广发证券首席经济学家郭磊：经济和企业盈利将实现短期周期触底，宏观面积极迹象正在发生

针对当前宏观经济形势以及股票市场定价环境，郭磊在策略会上表示，宏观面一些积极的迹象正在发生。年初以来经济的微观过程呈现升落对称的形势，经历了需求走平、供给调整导致的经济分歧，在供需同步调整中供求趋势开始低位平缓。从中观来看，郭磊认为今年经济是分化式复苏，目前表现相对较好的有接触类服务业、财政有关领域、地产销售等；而相对不景气的领域包括地产投资、消费电子以及汽车。展望下半年，郭磊预测政策将开启一轮稳增长扩内需，实际增长将逐步企稳回升，经济增长逐步向中期中枢修复，库存周期可能于Q3末-Q4初见底。

当谈到中期发展（未来5-10年），郭磊认为将经历政策框架的一轮切换，即由增长到发展，再到实现"中国式现代化"， 从过去存量的调结构变成增量的战略升级。为了实现这一发展目标，目前宏观上的短期关注点仍是要解决总需求不足问题，平衡供给的问题和传统部门收缩引发财政就业短期压力的问题。

谈及股债市场看法，郭磊认为对股票市场来说，短期主要的线索就是经济的边际企稳以及政策的稳增长；同时，需要进一步观测整个现代化产业体系的落地以及经济均衡性能是否形成。而面对债券市场，其认为中期更为有利，但需要关注短期内利率变动。

平安基金薛冀颖、翟森：人工智能是接下来最值得重视的方向

薛冀颖表示，人工智能是一个重要的科技革命，它对人类的生产力和生产方式的变革是不亚于互联网的，目前这个阶段，它到了一个爆发的拐点。以ChatGPT为例，仅一个多月的时间，用户数突破了1亿，是历史上用户数增长最快的应用程序。从海外的发展趋势来看，人工智能的更新和迭代速度是在不断加快的，往后会看到越来越多的超预期的应用和创新。谈到人工智能方向的投资机会，薛冀颖认为主要分为两个方面：算力和应用。

翟森也有相同的观点，其认为所有的科技产业最大的投资机会都是由技术创新，还有应用创新来推动的。从上一波的移动互联网的浪潮，到这一波的人工智能浪潮，今年可能是整个产业落地的第一年，也应该是一个元年的时间。

平安基金张晓泉、张淼：中国汽车制造业得到一个全新进入行业的机会

谈及汽车零部件，张晓泉表示随着新能源汽车的崛起，其发现在这样一个新的产品形式出现的时候，造车新势力的响应速度更快，而老牌的汽车企业整体响应偏慢，这必然会带来重新塑造属于自己的供应链，也就是说在这个关键时间点，中国汽车制造业得到了一个全新进入行业的机会。现在可以看到，中国的汽车零配件企业在迅速地借助新能源汽车打进全球汽车零配件企业。在这样一个行业背景之下，他认为汽车零配件行业不应该像过去只看总量beta，应该按照成长性的强周期股给估值，未来中国的汽车零配件企业能够在里面找到大量的机会，随着切入全球产业链，利润收入能够持续增长，产品能够不断迭代升级，不断地开拓新的客户和升级更高端的客户。在这个过程中，汽车公司的估值将得到修复。

平安基金张淼则表示，整个汽车行业，尤其是汽车零部件行业是一个有巨大潜在机会的行业。中国的零部件公司目前市值比较小，未来有望成长为比较大的公司。首先中国有非常强的成本优势；其次，现代工厂管理的能力突出，在工厂的管理、产业链管控的能力不输于全球其他大的外资工厂；第三，中国制造业公司拥有快速的响应能力，尤其是跟下游客户的响应速度和服务意愿。

平安基金丁琳：消费板块整体缓慢复苏中，存在结构性机会

针对消费板块，丁琳认为，整个消费复苏要看消费场景以及消费意愿。今年消费场景的复苏是非常迅速的，但是消费意愿这块受到一些压制，主要原因是过去三年以来，居民的资产负债表受到比较大的影响，以及对于未来的收入预期可能相对不那么乐观，现在需要进行向下的调整，而在这个过程中，阶段性的消费会产生一些抑制，但随着时间的推移，经济逐步复苏，居民的资产负债表也会慢慢地进行修复，对未来的收入预期也会进入正常的预期态势当中。在这样的情况下，居民消费有信心之后，相信消费会重新进入一个向上的阶段。

从短期来说，丁琳认为消费可能表现不会太亮眼，但还是存在一些结构性机会，比如今年泛消费领域无论是医疗保健、医疗健康，还是服装、黄金珠宝等，涨幅都比较可观，所以即使在整个的消费宏观beta比较弱的情况下，还是能够在整个泛消费领域找到一些结构性的机会的。

平安基金黄维：科学仪器属于厚雪长坡赛道

谈到科学仪器国产化产业，黄维认为有三点因素会促其发展。第一，我国对于科学仪器自主可控的需求非常强烈；第二，虽然目前国内相关上市企业体量较小，但整个赛道潜力巨大；第三，科学仪器产业不仅具备科技属性，也具备消费属性。随着技术积累、品牌积累，能够形成正向循环，它的护城河是可以越来越深的。从业绩表现来讲，该行业的业绩波动不像传统意义上的科技股波动那么大，但它又具备了很好的成长性，而且具备逆周期属性，所以整体来看这是非常好的商业模式。