自2015年牛市见顶至今，只差不到一个月就是完整的三个年头，大家关于牛市的记忆已经消散得差不多了，而那些被熊市恐惧支配的回忆，则慢慢浮上心头。

笔者入行时间不算太长，经历过三波熊市，2245——998；6124——1664——1849，5176至今。每一波熊市进程，几乎都是遵循着以下规律：快速下跌的上半场——中场休息——漫漫寻底的下半场，其中肉体杀伤力（跌幅）最大的通常是上半场，但对投资者精神杀伤力最大的都是下半场，因为上半场还留有牛市余温，日子不会一下难过，挺过没多久都有中场休息，而下半场持续时间长，行情低迷，且时常伴随着黑天鹅事件，不断刺激大家已经不堪重负的神经，最终让一批人在黎明到来之前黯然离开股市。

这一波熊市持续近三年，目前市场已经有A股见底的声音出现，而我并不是那么乐观。2017年的蓝筹牛市更像是本轮熊市的中场休息，大概率仍然会有一个漫漫寻底的过程，时间可能不一定太长，但这个过程很难跳过。目前上市公司、大股东各种信用违约频发，A股的雷区有扩大趋势，叠加整个金融行业去杠杆造成的资金面紧张，熊市下半场的苦日子还得熬一段。

市场低迷，投资者亏损之后想翻本，想多赚点，这是人之常情。然而，“福无双至，祸不单行”，越是着急想翻本的客户，越会在追涨杀跌中市值继续缩水，越是冲动想要赚钱，也越容易掉进坑里，摔个大跟斗。在整体行情低迷的情况下，交易的胜率一定不如牛市，而金融去杠杆，违约满天飞，太过激进多半是祸不是福。想要安然度过熊市，就应该在熊市思维下去布局规划，优雅地装死，以等待下一个周期的到来，毕竟“人生发财靠康波”嘛。

熊市下半场，杀人不见血。指数不见得有多大跌幅，但个股风险频发。乐视扇贝保千里，踩到一个就GG，亿阳神雾中安消，必有一款适合你。熊市的股价下跌把一堆公司打回原形，形成连锁反应，业绩变脸、财务造假、股质爆仓、融资违约，花样作死给你看。所以，无论如何不建议在这样的环境下去搏，对于大多数非专业投资者而言，熊市不做或者少做是更好的选择，逆势加杠杆赚得盆满钵满只存在于传说中，现实中投个信托理财产品，都有不小心触雷的风险，天不好了，被雷劈的几率肯定更大。

你要是学不会装死，没准就真死了。

然而，如何优雅地装死呢？笔者认为，核心是调整心态，少一些被贪婪恐惧的支配，多一些理性的思考，让自己的行为更多遵从逻辑而非冲动。

首先要解决的是当下的生存问题。全职投资者一般我们认为属于“会游泳的”，那么多年能靠股市生活。顶尖的大佬级人物或成为知名私募，或早就财务自由衣食无忧，我给不了任何建议，该他们提点提点我才是。那么剩下的情况比较普遍，就是能在市场赚到钱，但还没到大佬那一步，我相信大家也都有应对熊市的方法。如果要我给出建议，最好是分一些资金出去，投资一些固定收益类的产品，需要安全性的可以选择券商收益凭证或者银行理财（2020年之前还是有非净值型理财的），追求流动性的部分也可以选择货币基金或每天打逆回购。一方面获取的收益可以用来生活，另一方面，强制自己减少证券投资的本金，留下补仓的子弹以待牛市。

上班一族的投资者就简单了，继续上班拿工资，最多消费降点级，别指望股市贡献房子车子就完事了。这阶段的主要投资方向也建议放在偏固定收益的理财端。

特别不建议的是为了高收益去投资自己相对陌生的高风险领域。我那么多年看到的除了买房子之外，所有的高收益投资不是需要专业，就是传销庞氏。毕竟在股市那么多年还稍微熟悉点，只是为了躲避一波熊市，跑到陌生领域给别人送钱犯不着。本周跟一位草根起家做到几千万的民间高手聊天，他就谈到当年由于权证没了，跑去做商品期货，结果赔了不少钱，如今转回股市，如鱼得水，不光盈利回来了，身体也比原来好了。

买理财是一件特简单的事，看着别人的账户亏损自己却拿收益去花是一件特开心的事，大盘跌成狗好股票遍地，发现自己还有不少钱补仓，是人生最幸福的事。

转战理财，保留战力，这是装死技能之一。

稳住当下，这是防守。如何进攻很重要。熊市下半场，其实是一个非常理想的定投区间，因为在这个区间，可能你持有的股票会从8块涨到10块，然后又跌到6块，这种波动很难把握，但牛市来的时候，只要公司好，受益于整个市场估值的提升，他大概率是20块以上的，所以如果不能精准抄底，就用等金额定投的方式来布局，大盘越低，获得的股票越多，累计起来，会比整个下半场市场的平均成本要低。

对上班族来说，最简单的方法就是定投基金。我平时不太建议买公募基金，但作为定投标的，公募基金还是有着不错的优势。首先，持股分散，踩雷概率低；其次，有持仓下限，不怕牛市来了彻底踏空；再次，没有止盈止损线，不会倒在黎明前，最重要的是门槛低，适合钱不多的上班族。各家券商系统设置的定投起点基本都是每月1000块，有投资需求的再穷挤出这1000块不算多吧，万一熊个两三年，到牛市的收益基本能跑赢所有理财产品。

定投股票也是可以的，尤其对职业投资者来说。然而首先要选到好行业好公司，其次不建议持股太集中，最好是做一个组合，避免黑天鹅。方法也类似。一般我会建议做个三年计划，按月或者按季来追加投资，牛市来了可以右侧交易，牛市没来，三年买完就坐等。如果公司选得好大概率不会差。

再不然就定投指数，50、300、500、创业板，不会选就平均着来。记得一定是等金额。回报不一定高，但绝对稳定。

定投股票型私募也是一个选择，适合钱比较多或者原本就购买了私募的投资者。股票型私募有很多种，定投我只建议投两种，价值投资大佬的或者量化指数增强的。前者是定投公募的增强版本，大佬帮你选股持股，后者是定投指数的增强版本，机器帮你做阿尔法做日内交易增厚收益。如果要定投私募，你必须选个至少是按季开放的私募（按月开放的私募比较少），先买100万，然后每个开放期可以量力而行，一般会要求追加金额是10万的整数倍。

轻轻一投，完成布局。这是装死技能之二。

对每一位投资人来说，如果还想在股市中获得收益，第一个前提就是不能离开市场。熊市不适合深度参与，却是学习的绝佳机会。很多创新的品种在熊市推出，无人问津，或者因为产品复杂，普通投资人无法理解。机会往往就在这里。最简单的例子，股指期货刚开通那会，懂得运用工具做ETF套利的人可以几乎无风险每年15%以上，再后来的分级基金套利也是低风险高收益的好产品。

在这里假设阅读本文的投资者都是有着一定市场经验的老手，传统价值投资理念应该早就学完了，建议学习的方向主要是衍生品和量化。

首先是场外期权，尽管目前个人投资者无法投资直接，但不妨碍它是一款优秀的衍生品，各种期权设计，看涨、看跌、鲨鱼鳍，运用得当的话进可攻退可守，而个人投资者也可以通过购买本金保障的券商挂钩收益凭证，一定程度享受到期权带来的收益，而且大胆断言，以后银行理财也会大量利用到期权来给投资者提供可能的超额收益，不懂真的会OUT的。

其次必须了解量化投资。你必须知道你的对手是谁。这几年量化投资迅猛发展，一批优秀的管理人出现，业绩也的确令人乍舌，而且迅速迈过了个人提供经验、量化验证的1.0时代，正在向人工智能的2.0时代进化。多少大众的交易习惯已经被研究透彻？机器的日内交易是怎么做的？倒不是要大家都转去做量化交易，但除非是忠实的价值投资者，还要做短线的，还是应该对量化有所认识。

还有很多值得看的东西，比如可转债、可交债里的淘金，比如传闻即将推出的公募REITs，比如资管新规对理财的影响……学无止境。

知识就是力量，熊市和学习更配哦。这是装死技能之三。

PS：之前有推荐一些关于股市投资的书籍和电影、美剧，也是学习的好材料。链接在此！

辞亥迎子周复始，冬去春回牛再来。牛熊更替是客观规律，无论熊市下半场是短是长，我们终究会迎来下一轮牛市。若能妥善使用本文的三大技能，在熊市下半场优雅地装死，那熊市带给我们的伤害一定会降到最低，等到万物回春，牛市来临，就是大家满血复活的时候了,拿出“大鹏一日乘风起，扶摇直上九万里”的气势来，持股，满仓，不在话下。

愿你渡过熊市，归来仍是少年。