2017年2月24日优质基金周评

一、市场总况

本周国内外市场全面走强，A股出现普涨行情，美股和港股有调整迹象。A股中，小市值类指数一马当先，中证转债也呈现放量走强态势，同时市场出现转换迹象。

从中证行业指数看，300公路铁路、中证800食零、全指航空公司、500饮料和全指食药零售涨幅居前，前3个涨幅超过5%，300公路铁路已经领涨两周；300交通设施、300国防、300建筑工程、300电力和500煤炭领跌，行业分化转为扩大。

指数基金中，中证白酒（4.24%）、国证新能（4.19%）、360互联+（3.89%）和500信息（3.83%）领涨，计算机、生物科技、创业板等领涨，香港银行、煤炭下跌，市场出现风格转变迹象，生物科技、新能源汽车和中小创开始持续走强。

二级市场成交活跃的品种中，传媒B级（150248）、互联网B（150195）、成长B级（150214）、TMTB（150174）和白酒B（150270）领涨，TMT、生物科技和新能源等行业出现共振式上涨。

二、轮动信号

周一收盘后，二八创业板提示买入创业板ETF，随后创业板整体走强。由于创业板弹性大，如果行情延续，则回报显著好于前段时间的蓝筹行情。此外，严惩保险大鳄，也为风格转变营造了声势。

八仙过海近两周表现神勇，已经出呈现领涨态势，如果市场维持原有格局，则该轮动策略会持续神勇，如果切换至中小创，可能影响其阶段时间表现。需要申购的网友，可关注“基少成多”公众号查看购买方式，目前新注册客户可以领取30元红包。

轮动基金本周再次普涨，创业板50终于扬眉吐气一次——领涨！近期黄金也分外强势，证券则维持弱势震荡走势。

三、优质基金

备注：下周起，不再监测成为大象的基金——量化先锋。

本周优质基金普涨，仅标普生物下跌。国鑫发起、九泰锐智、申万小盘、大成360和申万健康在各小组内领涨。记得去年四季度和今年1月份，楼主强烈看好的大成360持续领跌，不少人纷纷质疑，感觉该指数徒有虚名。事情真的是这样吗？

1月17日至2月24日期间，360互联+指数上涨10.92%，位居同期股票927位，剔除新股，涨幅稳居市场前30%。历史上，多个阶段该指数也具备此特征，拉长到3年以上，稳居市场前10%。最近1个月和1周，指数对应的基金涨幅分别排在417只指数基金中排名第10位和第3位，也许这仅仅是开始。

如果你不具备行情预测、风格轮动和波段操作能力，坚守规模不大的优质量化指数基金将是一个很好的选择。楼主在大家的质疑声中，1月最后两周持续加仓，取得一定成效。依据如前期分析的，在季度均线MA5之下勇敢加仓。

国内推荐标配为国鑫发起（762001）、泰达大数据（002263）和淘金100（001242）三只，风险承受能力强的可以增配大成360（002236），预计未来五年保守收益率将超过100%，年度最大回撤在20%左右。

QDII推荐标配为香港银行（501025，LOF）、标普生物（161127，LOF）和港中小企（501023），调整期间更可以从容布局。

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公众号“基少成多”宗旨是：用更少的基金、更好的策略，获取更高的持续收益。

2017年2月17日优质基金周评

一、市场总况

本周国内主流股债指数均出现调整，其中小市值ETF领跌；美、港继续股在牛途，但累计涨幅不小，短期可能出现调整。

从中证行业指数看，300公路铁路、300家庭耐用和300交通设施等领涨，周涨幅均超过5%；建筑材料、300电信和能源设备等领跌，行业分化缩小。

指数基金中，中证白酒（4.12%）、香港银行（2.84%）和深证红利（2.04%）领涨，有色、证券、煤炭和国防等仍强于大市场，上周最强的钢铁调整，计算机和软件等维持弱势，分化缩小但仍在延续，尚未出现风格转变迹象。

二级市场成交活跃的品种中，白酒B（150270）、酒B（150230）、煤炭B（150252）、煤炭B级（150290）和香港银行（501025）领涨，市场热点仍集中在涨价行业。

二、轮动信号

2月13日（周一）下午，“四只轮动”和“三只加强”均发出调仓信号，均取得一点微弱的正收益，目前“四只轮动”月涨幅和年涨幅领先。

蛋卷系列基金中，主打国内市场的“八仙过海”变现英勇，目前年度收益已达2.75%。此外，做场内交易的客户，可以参照八仙过海，及时把握银行、证券和白酒等板块行情。

轮动基金中，本周黄金表现最佳，创业板表现最差，证券和城投债也喜获上涨。

三、优质基金

优质基金中，兴业聚利、南方消费、中概互联在分组中领涨，毛估估标普生物和中概互联仓位均已达90%左右，下周起不再监测类似的中国互联（LOF）基金，标普红利建仓速度加快，预计仓位已超过40%。

本期开始，在基金后面增加了上季度的风格情况，供大家选择构建组合，其中追求稳健的可选择风格互补型（差异偏大）的构建组合。

国内推荐标配为国鑫发起（762001）、泰达大数据（002263）和淘金100（001242）三只，风险承受能力强的可以增配大成360（002236），预计未来五年保守收益率将超过100%，年度最大回撤在20%以内。

QDII推荐标配为香港银行（501025，LOF）、标普生物（161127，LOF）和港中小企（501023）。

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2017年2月10日优质基金周评

一、市场总况

年后在开门绿的情况下，指数随后顽强放量攀升，回暖迹象明显，这次换手率指标提供了一定的借鉴意义（即所谓的“地量地价”），沪深指数中，中证500领涨，企债指数领跌。外部市场中，牛市行情延续，港股优于美股。

从中证指数一周表现看，300公路铁路、中证水泥、500建筑材料等领涨，周涨幅均超过10%，指数基金中的钢铁（502023）、基建工程（165525）和一带一路（502016）领涨，具有一定的趋势性机会，国防、有色、煤炭、证券等显露趋势性行情；能源、电脑和服务等指数领跌，分化较为显著。

二级市场中，上50分级（502040，11.11%）、带路B（150274，10.93%）、券商分级（502053，10.16%）、钢铁B（150288，9.7%）和H股B（150176，9.07%）等领涨。分级母基金仍普遍折价，市场套利机会也明显增多。

现在认同港股牛市的人明显多了起来，很多定投低估值的开始后悔买少了。

二、轮动信号

上周五（2月3日），四只轮动较好地把握了黄金的这一波机会；三只加强提示将证券B换成国债ETF，随躲过周一、周二的小坑，但也错过了周三至周五肥肉；八仙过海及时把握了银行、证券和白酒的机会，值得点赞。

轮动基金中，证券表现最佳，城投债最差，看利率走势，估计上半年债券可能都难有行情了，黄金和证券的机会可能偏多。

三、优质基金

优质基金中，国鑫发起、九泰锐智、泰达大数据、淘金100和标普生物在各组领涨，特别是标普生物给了楼主一个小惊喜，也验证了定投或长期投资，选择折价且前期表现衰的指数机会更大。毛估估标普生物仓位已达80%，中概互联仓位接近70%。标普红利仓位在10%以下，需要加油啦！

虽然楼主列出一堆基金，但是希望大家根据自己的风险承受能力，重点投资2-3只即可。一般客户推荐配置国鑫发起（762001）、泰达大数据（002263）和淘金100（001242）三只，风险承受能力强的可以增配大成360（002236），预计未来五年保守收益率将超过100%，年度最大回撤在20%以内。需要购买的可关注**查看。

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红利指数的投资机会

按照Liu Zeng在《因子策略在中国A股市场的表现》文章论述，红利因子是年化收益率仅次于流通市值因子，最大回撤仅次于低波动因子的优良因子。200606-201505期间，不同加权方法的红利因子表现如下：

可见，红利因子常见的加权策略均能取得相对样本股的超额收益，其中按照股息率加权年化收益率最高且滚动年度最大跌幅最小。

目前国内指数基金追踪的价格红利指数概况如下：

其中中证红利和上证红利均采用调整市值加权，深证红利采取流通市值加权，而仅有标普A股红利采用股息率加权。根据上述测算，也很容易推算出标普A股红利表现最佳。数据显示果然如此，指数成立以来，标普A股红利指数年化收益率为22.69%，显著高于其他三个红利指数。

分年度看又如何呢？

从2006-2016年的表现看，标普A股红利年年战胜中证流通指数，年度胜率为100%，其中7年领涨四大红利指数，2008年以来的累计收益则大幅领先中证流通指数,也跑赢中证500R（29.91%）和中证1000(203.37%)等中小盘指数，真真让市场见识了“智慧贝塔”的独特魅力。

Wind显示目前标普A股红利的PE/PB分别为7.73/1.12，处于历史底部区域。华宝兴业基金公司于2017年1月18日正式成立了华宝标普中国A股红利机会指数基金（代码501029，LOF），最新规模为4.03亿元，预计将在2月中下旬上市，值得期待！

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2017年1月13日优质基金周评

一、市场总况

本周国内指数全面杀跌，代表大盘规模的上证50跌幅最小，其中最小市值ETF大跌7.67%，其高弹性显露无疑。债券市场基本延续上涨态势，但中证转债开始大跌，楼主在10日退出错买的转债B级，有幸躲过后面的大跌——错了就要干净利索的认错。国债和企债虽然上涨，但是感觉上涨动能不足。海外指数在美国的带领下整体表现强劲，港股整体表现较好，港股指数基金仍为当前性价比最高的投资对象。

小市值做为2015-2016年变现最强劲的因子，内在调整需求较大。不过按照历史规律，小市值在指数大跌期间跌幅略大于指数，但是上涨期间则大概率显著跑赢指数，未来仍计划逐步提高该部分量化配置比例，后期也会对小市值指数进行更为详细的分析。

创业板推出以来，第一轮大调整历时约2.5年，最大跌幅为53%；本次从2015年6月计算，调整时间已达1.5年，最大跌幅为54%，随着估值的进一步杀跌，未来一年的机会将值得珍惜。

深成指A（150022）本周预定的收益兑现，网友“彩鹜紫幽”非常认真的做了测算，扣除各项手续费，12.29-1.9共11天盈利2.72%，盈利远高于逆回购。我就偷点懒，不重新计算啦。

二、轮动信号

本周一中午“四只轮动”提示换入黄金ETF，把握了黄金的启动契机，根据折溢价，518880最合适，目前几个轮动均实现了年度正收益，完美躲过本轮调整，量化优势彰显。

轮动基金方面，创业板50继续领跌，其他三个非常难得的收涨，黄金领涨。不过今年博时黄金表现不如华安黄金（518880）。

轮动基金，更适合做轮动，也有部分网友定投，这里提醒一句，尽量不要投入过高的比重，因上述基金中，除了城投债，其他均存在较长时间处于下跌或盘底的可能，如果期间急用资金，可能造成无法挽回的损失。

三、优质基金

优质基金中，美国市场QDII表现较好，投资国内市场的整体表现一般，其中量化先锋跌幅偏大，可能与其偏小盘的风格有关，如果市场持续调整，存在被加速赎回的风险。天天基金显示2016年底，量化先锋规模已达109.44亿元，有些太多庞大。

近一年业绩优异规模偏小的量化基金有泰达宏利逆向策略（代码229002，18.76亿）和久盛量化（代码001897，3.18亿），其中前者与量化先锋走势相关性较强，后者与量化先锋的互补性更强，更值得关注。

低估指数增多，石油和白银潜在超额收益增大。

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“智慧贝塔”的应用（二）——量化巴菲特

看到很多网友对大数据基金很关心，楼主后继会继续刊发，不过中间也穿插点理论性的文章，让大家知其然，也知其所以然。

股神巴菲特所控制的上市公司伯克希尔，在过去的36年间，投资回报率达到惊人的年化20%，同期标普500年化回报仅为8.5%。巴菲特宣称自己是85%的格雷厄姆+15%的费雪，那么能否使用量化手段复制巴菲特的业绩呢？

真有人（引用“阿尔法搬运工”的资料）拿美国的大中盘股票做了一个回测，使用美国1971年-2015年共45年的数据，每年7月份第一个交易日调仓，如果使用单因子，将所有股票按照单因子得分从高到低排序，每年等权重购买前10%的股票，企业息税前收入/总市值（改良版的PE）、自由现金流/总市值和毛利润/总市值（改良版的PE）等三个价值因子年化收益率排名靠前，年化收益率分别达到15.83%、15.31%和15.27%，显著高于标普500的年化收益率（10.52%）。PB单因子年化收益率为14.16%，也高于指数。

当然这个收益率还是低于老巴的投资业绩，由于使用回测数据时，每年持有50-100只个股，如果持有更具价值的股票（把鸡蛋放到一个篮子里），正常年化收益率可以再提高3个百分点，如果集中到大消费行业，预计年化收益率可以再提高2个百分点——好了，量化巴菲特诞生啦！还有一种方式是，在明显高估和低估区域实施仓位控制，甚至低位上杠杆（利用保险公司的浮存金），这样也能达到年化20%的水平。当然，这一段完全是楼主自己根据美国历史回测数据的推测，有依据但是没有真刀实枪的测算。

楼主的意思是，物体由分子构成，而投资组合由因子组成，投资业绩由因子驱动。如果我们掌握投资中各因子的秉性，那么我们可以更轻松的找到适合自己风险收益的投资标的，构建更理想的投资组合。

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大数据基金之淘金100

今天聊聊大数据指数基金的历史业绩特征，以及超额收益（额尔法）稳定性等问题。先看看中证淘金100全收益指数的季度走势情况。

该指数以2009年12月31日为基期，以1000点为基点，2016年底指数收于10137.87，7年涨了913.79%，涨幅惊人。如果看上图，大致有这样几个规律：

1. 最长连续下跌时间是三个季度，与中证500一致，但期间跌幅只有中证500的一半；

2. 最大季度跌幅为30.71%，小于中证500的31.24%；

3. 相对中证500长期获得稳定的超额收益，指数沿着5个月均线持续攀升。

该基金以与网络电商商品类相关的中证三级行业相关个股为样本股，基于综合财务因子（基本面指标）、市场驱动因子（技术面指标）和聚源电商大数据因子（电商行业景气指标）的综合评分进行降序排列，每月第六个交易日实施样本股调整，选择等权重加权。

长江证券分析该指数与创业板、中证500、中小板和沪深300的相关性依次为0.58、0.5、0.48和0.27，整体风格偏向于中小盘。

接下来，我们看看该指数相对其他中小盘指数的超额收益稳定性情况。

备注：淘金100指数2009年数据为回溯测试数据，其后为指数走势数据。

2009-2016年，淘金100指数相对中证500R的累计超额净值为14.1，年化超额收益为39.09%（复利计算），波动范围为18.97-77.09%，2016年仍取得19.98%的超额收益，较为稳定。

2009-2016年，淘金100指数相对中证1000的累计超额净值为9.75，年化超额收益为32.93%（复利计算），波动范围为18.44-83.08%，2016年仍取得22.82%的超额收益，也较为稳定。

小结：淘金100指数相对于纯市值策略的中证500和中证1000能取得较为显著和稳定的超额收益，目前该策略仍较为有效。

目前中证500PE为47.05（2017年1月6日数据），未来估值极限下跌空间约为50%，按照年均39%的超额收益，淘金100的极限下跌空间为11%。如果跌多了咋办？撸袖子，加仓呗！

2015年5月4日，博时淘金100指数基金（A类代码001242）成立，各季度跟踪如下：

在出现流动性危机的2015年三季度，显著落后业绩基准，其后跟踪偏差显著缩小，整体处于合理水平。2016年底基金规模已达16.17亿元，目前天天基金、蚂蚁聚宝和博时官网均可1折购买。

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2017年1月6日优质基金周评

一、市场总况

场外几个0费率的债基较好地把握了这次小反弹，华商稳健双利（630107）、富安达增强收益（710302）和东吴增利债券（582202）涨幅靠前；场内中欧鼎利B（150040）、中海惠丰B（150154）和富国汇利B（150021）涨幅靠前。预计2017年债券基金仍会存在脉冲式操作机会，下次换个品种试试。

深成指A已经定折，回收4.5%的成本，因开盘价参照净值计算，出现虚假跌停，下周一即会打开跌停，如果价格在0.75元以下，将再现买入机会。按年前的收盘价，对应定折后的价格为0.746，往年1月份深成指A的收盘价均价为0.783，区间为0.699-0.892，存在较大的操作空间。

分级基金跟踪的系列指数中，国防（4.97%）、白酒（3.06%）和钢铁（2.77%）等涨幅靠前，B类存在一定的操作机会。

目前市场整体估值处于合理水平，成交量维持在地量阶段，指数维持区间波动的可能性偏大。

二、轮动信号

轮动信号依然平静，指数没有出现整体性机会，各组合均继续持有国债ETF，本周均小幅亏损。

轮动基金方面，黄金、创业板50和城投债均实现正增长，但涨幅均不大，股指初露切换迹象，但创业板50仍受均线压制，量能偏小，暂无启动迹象。

三、优质基金

本周优质基金悉数上涨，国鑫发起、九泰锐智、量化先锋、淘金100和中国互联在各小组领涨，基本延续上年走势。

传说量化先锋规模破百亿，后期密切关注这个庞然大物的业绩变动情况。

美国本周，指数方面是标普生科靠前，但是易方达标普生科建仓速度慢，毛估估只建了大约10%的仓位，感觉偏保守。

从首周情况看，去年的情况基本在延续，RMB仍在波动贬值，未来美股的REITs、生科指数，港股大盘指数等仍是较好的保值选择。

附：2017年1月6日优质指数估值

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美国指数是否以小为美

国内市场“以小为美”众所周知，很多人认为这是非有效市场和非注册制下的特殊产物，如果实施注册制，该种状况将被改变。今天以美国标普指数为例展示下，在高度有效、注册制等背景下，是否仍存在“以小为美”的情况。

上图中，标普100代表大盘股指数，标普400代表中盘股指数，标普600代表小盘股指数。

为了防止某些网友攻击楼主断章取义，这次统计了标普规模指数2000年-2016年共17年的数据，大概美国算经历两轮牛熊。如果谁还敢说楼主不敬业，请展示下自己的统计数据吧，勿一味指责。

上述17年中，标普600领涨8年，累计收益率为323.66%，远好于标普100（领涨3年，累计涨幅25.05%）。如果看这轮牛市（近8年），标普600指数也显著强于标普100，只是差距缩小不少。美国规模累指数也存在显著的“以小为美”情况。

我在想，在上述情况下，从标普100选股（类似中证100等指数）与从标普600（类似中证500等指数）选股，谁获胜的可能性更大呢？如果市场有效以后、注册制以后，市场还是“以小为美”，我们是否还坚持“以估值为美”呢？

由于楼主拿不到上述指数的历史估值和业绩增长数据，所以热烈欢迎各类“夹投”拿估值数据来分析、讨论。

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2016年12月30日优质基金周评

一、市场总况

2016年最后一周，国内股指、债指均出现企稳迹象，美股下跌，恒生国企放量上涨，尽管该指数这一年也没啥表现，从最低点到现在也有25.28%的涨幅了，H股B从最低点到现在有45.26%的涨幅，目前指数PB为0.86，稳健进取的投资者还是可以放心玩玩。

有人说香港市场定价权在外，不可能有好表现。不过从历史上看，所有低估都是暂时的，一般各大股指大约10-20年才有一次，PE在10以下，PB在1以下的情况，这类机会一般持续时间不会超过3年，君不见连巴西和俄罗斯两个国家，年初很多人说估值低是因为没希望，然后表现如下：

如果你没把握住黄金、石油，那么你还打算放走港股吗？投资错失机会往往有两种，一种人云亦云，没有主见；另一种随波逐流，没有耐心。

本周债券类资金加投了深成指A，有不少网友说定折后会该品种有几个跌停，好吧，骑驴看唱本，来年再看。年前深成指A一周已经赚了逆回购两周的钱，这还需要逆回购能够神操作，每次都抓住收益高点。

二、轮动信号

轮动信号很安静，都没有变化。上表中，楼主更新年化收益率至复利水平。自己回测最好的是三只加强，蛋卷则是八仙过海，达到上述水平的化，今年应该算是炒股和炒基的高手了。自己的监测准备先撤掉没特色的三只轮动，再择机改良成一个。

轮动基金方面，本周黄金表现最佳，创业板50全程皆绿，不过根据股市轮动特征，2017年创业板50有机会打个翻身仗。

三、优质基金

优质基金中，多数翻红，国鑫发起、量化先锋、淘金100和美国地产领涨。楼主准备根据基金的阿尔法来源再精减一下。

从全年博时淘金100上涨2.35%超过了指数（2.19%），但四季度的涨幅（2.41%）则落后于指数涨幅（3.11%）。四季度，大成360下跌1.66%，对应指数下跌0.76%，落后偏多，全年360互联+指数上涨0.76%。

这两个大数据指数全年涨幅在全部A股中，分别处于前28.26%和29.58%，仍然属于表现最优异的指数。

附：2016年12月30日优质指数估值

备注：本周增加了标普生科和纳斯达克生科两个优异的指数，对应的分位数目前仅能拿到该指数在美国同类医疗医药指数中的排名，无法拿到该指数的历史分位数，且数据是2016年8月份的，特此说明。如有网友能知道取上述指标的方法，欢迎赐教。

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标普强机基驾到！

美国企业在高科技领域强悍的盈利能力众所周知，那么大伙有有没有机会分享该类企业的经营成果吗？

美国流行的指数基金是标普500、纳斯达克等宽基，个别行业基金基本都限购，大伙的海外资产配置意愿未能充分得到满足。

近期易方达基金连续推出多个QDII，包括标普500（161125,LOF）、标普医疗保健（161126,LOF，等权重指数）、标普生物科技（161127,LOF）、标普信息科技（161128,LOF）的系列指数，同时该公司近期还在成立海外互联网50ETF(513053),为美股投资提供极大的便利，这其中包括标普的强机基！

今天先看看标普上述指数的历史表现：

没错！这个强基机就是标普生物科技！该指数在最近10年来，领涨的年份是7年！剩余三年中，标普信息技术领涨两年，标普医疗保健领涨1年，标普500在上述指数面前黯然失色，10年未曾出头。

累计收益率方面，标普500为1.6，全面落后于其他四个指数，标普生物科技更是以绝对优势占据榜首。再看年度数据，标普生物科技在最恶劣的2008年，跌幅为8.42%，强悍！

今年以来，该指数下跌12.17%，创造最近10年来最大跌幅，目前市盈率在17倍左右（国内的医药指数比这高多了），落后于标普500的24倍，机会大于风险。该基金的权重股如下：

权重股基本都是主攻生科热点的龙头企业。

今天，该基金已经登录深圳市场，目前还是折价交易，楼主先已先买为快，感兴趣的可以输入代码关注，支持T+0交易。

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2016年12月23日优质基金周评

一、市场总况

本周国内各大股指继续全盘收绿，只是跌幅普遍收窄，债券市场初现企稳迹象，转债和国债指数率先翻红。机构开始号召大家建仓债券，其实机构对债券市场的判断准确率远比对股市的判断靠谱。从历史走势看，如果下周债券市场跌幅不大，应该可以买点玩玩，毕竟明年国内加息的可能性有，但概率基本为0。

债券类品种，弹性最大的是分级A（集思录A类指数周涨幅0.99%）、其次是可转债和城投债。本周涨幅靠前的债券基金分别是海富通稳进（162308，LOF），博时转债C（050119）、工银政府纯债（164812，LOF）和南方中债10年期国债A（160123），值得关注。

楼主看好的深成指A不涨反跌，准备进一步加仓，当然追求安全的话最好在0.75以下逐步加仓。

小市值继续逆翻天，构建的小市值指数（总市值最小的5个非ST股）周涨5.56%，并且5个持股均上涨，实在难得。不知道这个策略还能领先多久。

正常资金面最紧张的就是年中和年底，下周以后估计会有很大的缓解。2016年1-2月，下跌最猛的石油、港股和部分A股都提供了绝佳的投资机会，这次提前的下跌，希望也是明年的良机。

二、轮动信号

本周监测的轮动信号均很安静，没有变动。目前各指数基本都在监测的低估区，轮动资金准备等待信号后上分级B。最近倒腾了两次货币基金，真能赚几个鸡蛋钱。

为了把基金区分开，轮动的几个基金在这展示。这4个基金楼主是拿来轮动的，当然你玩定投也行，能下跌的空间都看的见，不清楚的可查阅《组合的构建》系列（wx“基少成多”-养基策略-策略合集，看第一至四系列即可）。

三、优质基金

本周基金业绩看着舒服一些，至少有些翻红了。

国鑫发起、量化先锋、淘金100和美国地产等均实现正增长。其他的小基们还需要努力！

本周富时全美REITs上涨1.81%，标普500指数仅上涨0.25%，由于美国温和通涨的预期较强，目前仍处于REITs较好的投资期间。几个相关的QDII中，只有鹏华美国房地产（206011）可以小额申购，单日单户限额为2000元。不过楼主早期的投资还在浮亏，上述意见仅供参考。

申万研究所对比了量化基金和主动股票型基金的表现（如下图），从平均收益率角度来看，在过去三年中(2016年为前11个月)，主动量化基金分别跑赢主动股票型基金17.12%、 1.90%、 14.86%。单从16年来看，截止2016年11月30日，主动量化基金总体已实现正收益，平均上涨1.64%，同期中证主动式股票型基金指数下跌13.22%。由于目前量化基金仍不算多，估计明年大A存在整体机会的可能性不大，估计量化基金仍有希望延续今年的良好表现。

附：2016年12月23日优质指数估值

本周监测的几个指数中，除了中国互联，其他的估值分位数都在低位，确实难得，不过市场也不是估值低了就涨，特别是港股估值最低，本周还跌幅最大。这点风险不要说我没提醒你。

但估值越低意味着下跌空间越小，认真为年终奖找个值得托付的基金吧！

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E智定投/慧定投/赢定投

网友sunkey前段时间提了一个问题，大意是以中证500为例，南方基金E智定投（市盈率法），蚂蚁慧定投（均线法），广发基金赢定投（均线法）那个更好。下面借助公司自己的演示比较下。

三者的操作方法、优势和公司演示案例如下：

广发未提供中证500指数的演示案例，我挑选了最牛的一个定投基金，算是对得起公司吧。

从演示的收益情况看，南方基金和蚂蚁慧定投5年均跑赢了普通定投7个百分点，相对于普通基金，改进还是挺明显的。其中南方基金的超级现金宝，定投0费率，更划算。

从近5年的上述各基金公司/平台的特色定投演示看：

1. 南方基金未提供基金定投收益率比较，普通定投收益率最高的为南方策略（量化混合），收益率为87.67%；

2.蚂蚁慧定投股票型最高为申万量化小盘（128.97%），

混合型最高为长信量化先锋混合（164.29%），

指数型为富国中证500指数增强（72.77%）；

3.广发基金最高收益为纳指100（指数基金，QDII），收益率为15.24%（不知道为何广发把它排在第一），但是普通定投最佳业绩是广发制造精选（56.71%）。

个人认为未来长期定投（假定不能精准择时），混合型仍然是最佳选择，混合量化因使用相对固定的模型，能避免因基金经理变动带来的业绩波动，更适合长期定投。

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2016年12月16日优质基金周评

一、市场总况

本周继续股债双杀，国内只有货币基金一个避弹坑了，放眼国际，纳斯达克和恒生国企等指数微涨。

国内行业指数中，只有上周提到的中证银行跌幅最小，仅下跌0.63%。

这种行情，非艺高胆大不怕亏者请远离事故现场。

避风港中的货币基金出现良机，集思录周四、周五连续两天显示买入赎回年化收益率维持高位，多只基金超过10%。如果你不买入赎回，而是收盘买入第二天卖出效果也不错。就拿流动性比较好的华宝添益（511990）来说，周四收盘以99.881买入，周五以开盘价99.91卖出，一天收益率为0.029%，一万块一天赚2.9元，可以换三个鸡蛋。没卖出出去也没所谓，一天中会有不少价格高于开盘价，且这种机会非常罕见，印象中2013年6月份出现过，预计最长能延续到元旦后，有钱的懂得珍惜。

如果资金面继续紧张，股市很可能也会砸出大坑。

二、轮动信号

周五收盘，淡定哥八仙过海也提示卖出股基换入国债（操作上建议持有货币基金），现在只剩下调仓周期最长的“三只轮动”还持有股基。

本周表现最好的是二八创业板，这位好动哥的长项是避开大坑。

从本年业绩看，“三只加强”截至目前取得18.42%的成绩，表现最佳。

三、优质基金

优质基金满盘皆绿，这种行情最容易看出谁是赚阿尔法的钱（相对指数的超额收益），谁是赚贝塔的钱（靠承担高波动赚指数的钱）。

如果按照中证500周下跌3%，沪深300周下跌4.23%的情况看，绝对收益混合、优质混合整体都赚了额尔法的钱，但是优质量化、优质指数则主要是赚贝塔的钱。其中申万量化侧重于小盘和价值，其价值因素（低波动）的特点这次体现的比较显著。

大成360（周跑输指数0.31个百分点）和博时淘金100（周跑输指数0.92个百分点）两个基金均跑输指数，但是目前看指数里面，他俩表现算是靠前的，暂时也没有更好的替代指标。希望他们早点推出ETF基金。

优质行业主要赚指数的钱，楼主前期追加的几笔定投也亏钱了，这些投资是拼耐力的，继续坚持。

附：2016年12月16日优质指数估值

年底准备清理下关注的指数，从估值、盈利、指数弹性和重复度等角度，准备精简掉不具备优势的中证军工、CSWD生科，纳入申万健康。

另中证医疗、中国互联和中证生科按周监测，其他按日监测。

360互联+按月调仓，2015年8月以来，指数PB一直在2-3之间，估值分位数对其不适用，也不打算监测。

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CS互联网医/中证中药/中证生科/环境治理

汇添富近期推出四个中证主题指数基金，每个都有A类和C类，A类可上市交易，C类免收手续费。不过汇添富做的不好的一点就是，没有对相关指数做充分的宣传，一般人不知道这些指数是干嘛的，历史业绩如何，这里整理如下。

一、指数信息

  1.中证互联网医疗主题指数选取为医疗信息化、智能化提供硬件、软件或服务的代表性公司，包括但不限于系统、影像、硬件、病患管理、医学知识库、在线问诊 平台、医药电商、可穿戴设备，以及其他与互联网医疗相关的上市公司作为待选样本，以反映上市公司中互联网医疗相关公司股票的走势，并为投资者提供新的投资标的。

2.中证中药指数以中证全指为样本空间，选取涉及中药生产与销售等业务的 上市公司股票作为成份股，以反映中药概念类上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。

3.中证生物科技主题指数选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其它人体生物科技的上市公司作为成份股，采用自由流通市值加权方式，并对单个样本股 设置 10%的权重上限，以反映生物科技类上市公司整体表现，为投资者提供投资标的。

4.中证环境治理指数以中证全指为样本空间，选取涉及污水处理、固废处理、 大气治理和节能再生等环保业务的上市公司股票作为成份股，以反映环保治理相 关上市公司的整体表现，为市场提供多样化的投资标的。

指标整体概况如下：

二、业绩对比

这里将相应的主题基金2012年以来的业绩展示如上，同时与目前楼主关注的几个类似指数基金进行比较。

医疗类指数中，CS互医联、CS精准医较为类似，前者近年来累计业绩最佳，2013年表现最佳，后者2014年以来弹性更大。

生科类指数中，中证生科和CSWD生科走势较为接近，前者相对表现更为稳健，后者波动稍大，可以做为互为替代性指数基金。

环境治理累计和年度表现均较为平庸，但在部分季度会有较好的表现；中证中药近年来走势平稳，累计收益相对靠后，由于相应的成份股市值偏大，整体成长性会相对靠后。

此外，中证医疗和CSWD生科虽然相对业绩靠后，但均有对应的分级基金，适合在绝对低估区域或爆发期操作，

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我爱的基会伤我多深

近期兴全合润、兴全优质（基金经理为谢治宇）和国泰估值（基金经理杨飞）阴跌不绝，好多基友被整懵了——我爱的基为何伤我咋么深……

俗话说：月有阴晴圆缺，“基”有旦夕福祸！我们以史为鉴，看看这些基金历史上的伤害能有多大。

备注：

1.业绩均为当季度数据；

2.绿色表示季度业绩落后于中证500；

3.量化均值指长信量化先锋、申万小盘和建信500增强三个基金的均值；

4.累计净值指1元在2014年9月底投资上述标的，截至2016年12月2日的累计收益。

我们选取了兴全谢治宇和国泰杨飞持有时间最长的兴全合润和国泰金龙两只基金。顺便把未来也可能出现不良的三量化基金列出来一并比较，以提前打个预防针。

兴全合润历史上最长连续2个季度落后于中证500，累计落后指数约20个百分点。如果你坚持持有，2014年四季度以来，已经战胜中证500指数72个百分点。

国泰金龙历史上最长连续3个季度落后于中证500，累计落后指数约9个百分点。如果你坚持持有，2014年四季度以来，已经战胜中证500指数73个百分点。

长信量化先锋历史上最长连续2个季度落后于中证500，累计落后指数约15个百分点。如果你坚持持有，2014年四季度以来，已经战胜中证500指数86个百分点。

申万量化小盘历史上最长连续3个季度落后于中证500，累计落后指数约6个百分点。如果你坚持持有，2014年四季度以来，已经战胜中证500指数82个百分点。

建信中证500增强历史上最长连续1个季度落后于中证500，最多落后指数约2个百分点。如果你坚持持有，2014年四季度以来，已经战胜中证500指数51个百分点。

可见，暂时落后指数是正常现象，不影响基金的长期业绩优良，如果是定投基金，此时加码定投更合适。落后指数最小的建信中证500指数增强，长期累计净值反而最低。

当然，如果是追求短期收益，暂时撤回未尝不可。

目前看，优秀的混合基金、量化基金均能战胜优秀的中证500指数。其中2013年、2014年、2015年和2016年量化均值相对中证500，季均分别取得0.69%、0.41%、6.54%和5.5%的稳定超额收益。

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2016年11月25日优质基金周评

本周风水轮转，行业上银行、地产涨幅靠前，规模类指数，块头最大的上证50领涨，规模最小的中证1000微跌，中证流通上涨了1.46%。转债、企债和国债指数均上涨。

 备注：黄底色继续标识同类型中表现好的基金，绿底色则标识偏差且为负的基金，QDII截至时间为11月24日。 

备注： 前三个轮动策略为自有策略，数据截至2016年11月24日，只在公众号与志趣相投者交流使用。 八仙过海和二八创业板为雪球蛋卷斗牛系列轮动。 

业绩为2013年以来的回测数据，不保证未来盈利，仅供参考。

 优质基金： 

1.轮动资产中，“四只轮动”和“三只轮动”均提示100%持有非银ETF，加强版100%持有证券B（进攻性威力彰显），八仙过海持有品种不变，创业板二八轮动发出调仓至创业板ETF的信号。越来越感觉量化投资能克服人类的一些固有弱点。例如不少人持有证券基金不坚定，反反复复上下车，目前看应该少赚不少银子，眼见一位熟悉的网友在周五的震荡低点割肉证券，恐惧是人之天性。后期争取进一步用量化手段优化、固化轮动模型，减少情绪干扰。同时为延长策略的有效性，将减少策略曝光度。

 2.优质混基中，仅有策略适中的国金国鑫混合上涨，后期如果中小创顺利走起，剩余两个也大有希望。特别是定投的朋友，千万要珍惜优质基金表现黯淡时光，多攒份额，厚积薄发，不要半途而废，停止定投。

 3.优质量化和优质指数再次满盘皆赚，偏价值的申万量化和淘金100涨幅靠前，但落后于中证流通指数，显示市场的上涨主要集中于部分大盘蓝筹和高股息行业。保险举牌的部分股票涨幅居前，统计显示在保险举牌公告的前后10个交易日，标的涨幅大概率超过市场均值，前提是公告前，标的股没有出现大幅拉升。 

4.优质行业中，在美股普涨的情况下，中国互联和美国房地产均出现较好的涨幅。国内行业指数中，汇添富精准医领涨，易方达生物出现下跌。医疗类基金与中小创走势密切相关，特别是精准医弹性十足，由于量化测试平台品种限制，无法使用理想的标的，拟在“三只加强”策略中，使用精准医替代华夏医疗A。 

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从历史走势看深成指A的定价

影响分级A类定价的因素众多，比较常用的定价方法主要是同类A的横向比较，以及借助债券收益率和折价期权进行定价。今天，我尝试用另一种简单易行的方法——历史走势，对分级A进行定价，这里以不下折、历史久、波动规律强的深成指A为例进行展示。

备注：绿色表示价格（或溢价）偏低的机会区域，黄色表示价格偏高的危险区域，红色表示溢价偏高的危险区域。

虽然深成指多次触及阈值，这里为了观察方便，相关数据不做剔除。附不复权的年线图

在不触及阈值的情况下，A类每年初定期折算后，净值按照约定收益稳步上涨，正常情况下，其价格也会呈现类似的走势。上表展示了2011-2015年，各月的价格均值、标准差以及标准差/均值等数据。可以看出，每月的价格标准差平均是5.54%，如果剔除阈值下方的2014年部分，则标准差会降为4.51%，与A每年的约定收益率类似。

总结几点如下：

1.各月价格/历史均值，其中折价超过5%的为机会，折价超过10%是送钱，例如2016年的1-2月；

2.各月价格/历史均值，其中溢价超过5%为卖出信号，超过10%是逃跑的最后契机；

3.按照每月价格的方差进行操作，例如11月份的方差为3.78%，则自10月收盘价回落3.78%左右将是短期买入契机，反之是卖出良机。该方法适合每月的网格操作。

当然，目前A类价格较历史均值高5.92%，属于卖出区域。买入契机尚未来临。

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2016年11月11日优质基金周评

备注：黄底色继续标识同类型中表现好的基金，绿底色则标识偏差且为负的基金，QDII截至时间为11月10日。

嗨购一天，又该考虑理财的问题了……

本周上证50上涨1.61%，沪深300上涨1.88%，中证500上涨1.88%，中证1000上涨1.58%，规模类指数涨幅差异不大。中证转债上涨0.87%，企债指数上涨0.09%，国债指数下跌0.03%，市场的风险偏好上升。优质基金表现如何呢？

1. 轮动指数。做为矛的证券一马当先，继续领涨，且涨幅遥遥领先，黄金、创业板50和城投债均为负，市场呈现蓝筹牛市气象。创业板依旧造人唾弃，不过龙头乐视网底部放量，创业板50指数的PEG约为1，且是成长性最好的指数，年底值得关注。

市场中很多人都开始赚钱了，因为多数行业都在涨，领涨的还会再领涨，早盘冲高的也不再下泄，能强势一整天，这些都是在牛市才容易看到的场面。Wind做了个针对小散的调查，目前40%左右的人认为是牛市，60%的人坚决不相信这是牛市，市场情绪仍偏谨慎，不过通常情况下，多数人都站到了错误的一面。

2.优质混合基金本周均取得正收益，九泰锐智依然领涨，由于折价较大，未来爆发的可能性在增大。由于国泰估值更擅长中小盘行情，在目前这种行情下，表现有些差强人意。

3.优质量化基金依然亮眼，其中长信量化先锋跑赢中证500指数，申万量化小幅跑输。

4.优质指数中，博时淘金100表现靠前（对应的淘金100指数周涨幅为2.13%），净值表现与中证500基本一致，大成360则跑输中证500。

5.优质行业指数基金全部跑输中证500，军工相对靠前，中国互联表现靠后。

6.潜力商品中，白银相对黄金取得超额收益，石油表现靠后。期货市场，白银、黄金、锡镍等均出现大跌，煤、钢等冲高回落。在人民币持续贬值的情况下，预计贵金属的机会仍大于风险。

此外，自带止损策略的蛋卷八仙过海周涨幅2.96%，在目前周期行业表现持续靠前的情况下，是谨慎、稳健型投资者的首选（**“基少成多”提供购买链接，本处不允许链接，当然也希望水晶球可以早日推出自己的策略组合）。

附：2016年11月11日优质指数估值

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