实盘 行情大涨，该买什么？！

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯。

栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者学会理性投资，真正成为一个成熟理性的投资者，而不是在市场里每日追涨杀跌的投机客。

大盘中阳拔起，盘中突破3200，最高3202，收盘3196！依然是券商先锋前行，供给侧改革的有色主力大肆进攻！攻城拔寨，势如破竹！

大盘指数看起来很漂亮，一片繁华景象！但是个股却凄凄惨惨戚戚，老吴最不愿意看到的事情又发生了，涨指数不涨个股!还记得2014年沪港通行情的那一拨券商拉升吗？指数一路拉升，但很多股不涨反跌!历史总是惊人的相似！所以这里老吴在这里很有必要泼大家一盆冷水，不要太激动过头，觉得行情来了，就一定能赚钱！没有选对板块，没有选对方向，赚指数不赚钱的行情，也就是家常便饭！

记住这波行情的核心是什么？国改！启动点是什么？深港通！国改抓哪些股票？基建高铁类板块，供给侧改革是什么，有色煤炭！深港通是什么，券商！这就是主线，属于必备品！

技术面：

继续沿用10.28日画的分析图，从目前看还是在走第二种走势！其实看大盘并不是老吴的最强项，研究个股基本面才是老吴的特长！这波行情，老吴出奇的看得无比清晰和准确，也是有运气的成分，但更多是摸透了这轮行情的本质与核心！

沪港通：

资金是流出的，流出的！所以老吴有必要再次提醒，第一轮上涨行情，个股是分化最严重的。第一轮启动往往就是权重板块的启动，个股不动！当权重启动完毕，台子搭好第二波才是个股表现的时候！

A账户：

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

1-10月收益率：22.5%

截止9月末资产：950492

截止10月末资产：980000

10月收益3.75% 大盘上涨3.19%。略微跑赢大盘，基本持平！

今日持仓：

今日操作：

无

操盘总结：

如果没有中信证券，账户估计就比较难看了。指数行情，个股下跌！所以老吴喜欢做组合就是为了规避这种不确定性！今天99.9离100只有一线之遥！这次突破是没什么悬念了，与行情无关，与中奖有关！预计新股，可以贡献2万以上的利润！

接下来老吴会做什么? 坐等行情拉升，减仓，把筹码丢给接盘侠！

【实盘】诱多,还是行情启动?!

成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

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今日盘面回顾：

今天在国改中字头的带领下，大盘一路走高，创出反弹来的新高。老吴估摸着大家都比较兴奋，在想行情是不是来了。关于行情老吴很早就说了3000点下方勇敢的满仓，但走到今天，大盘在3150点的时候，老吴反而希望大家可以谨慎，而不是看到指数上涨创出新高就一脸兴奋。

我们知道，这波行情的终极目的和核心逻辑就是配合国家大战略国企改革，按道理讲今天国改引领大盘上涨，是好事情。但是老吴一直说，无券商无行情，没有券商的上涨都是“纸老虎”。一场战役，没有先锋部队开路，我不知道这场战役要如何开展！你或许可以说，多方主力，出奇兵！你可以这么说，也可以这么认为，但是老吴在这里会保持一份谨慎！会很认真的观察券商的后续动作，但今天的高开低走，让老吴有点小担心！

板块方面，老吴想说说徐翔概念股和深港通受益股！徐翔作为神秘而低调的曾经中国股神，在走向神坛的时候被大众所知！近期有报道徐翔案件进展，因此徐翔概念股也闻风而动，大恒科技，宁波中百相继涨停！老吴说徐翔概念，主要是因为老吴持有宁波中百并且和家人们分享一下经典的结构形态！

大恒和中百都是被徐翔控制的上市公司，股权分散，徐翔案件给大恒和宁波较大的想象空间，从去年开始很多股权分散的上市公司都被狙击，万科就是最为经典案例！大恒和宁波不但股权分散，无负债，还没有大股东参合，可以说是两市最优质的壳资源！对于抄壳一派是不会放过的。当时老吴介入就是因为经典的结构形态+潜在利好消息！

家人们可以根据老吴的方法来挑选股票，首先寻找到经典结构形态股票，然后选出可能存在潜在利好消息的公司！

深港通受益板块，今天中药和白酒表现不错，整体来说中药和白酒的稳定性是最好的，加上消费和健康升级，业绩超预期！券商板块高开低走，没有发挥应有作用，但作为先锋和深港通第一受益股，表现是迟早的事情！不出意外深港通下周将开通，有望引爆行情！

技术面：

继续沿用10.28日画的分析图，从目前看还是在走第二种走势！今天新高但券商不发力，不知道是否会打破老吴的所画走势！不过在大盘依然按照老吴所画走势图再走的情况下，不考虑改变策略！

沪港通：

A账户：

2014-2015收益：150%

2016年初资产800000

1-10月收益率：22.5%

截止9月末资产：950492 

截止10月末资产：980000

10月收益3.75%  大盘下跌3.19%。略微跑赢大盘，基本持平！

今日持仓：

今日操作：

无

操盘总结：

大盘新高，市值反而没有新高！说明近期个股表现跑输大盘，耐心等待，后来居上！

【实盘】十字星无碍上攻态势

　　成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

　　栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

　　今日盘面回顾：

　　今天大盘冲高回落，成交量微幅缩小。早盘煤炭板块走强，顺势带动大盘翻红，之后“中字头”、券商板块欲复制昨日的强势，但是“妖股”纷纷跳水，多方情绪遭到严重打击。随着券商下挫，大盘掉头往下，继续在3130-3140区间窄幅震荡。

　　板块方面，文教休闲领涨，煤炭板块涨幅居前。而贵金属、酿酒板块走弱，制约了大盘上攻，最要命的是券商突然下挫。在概念板块中，次新股领涨概念板块，但前期大涨的股权转让、债转股、高送转板块等龙头股全部回落。

　　老吴多次强调，无券商，无行情，今天老吴不想多说，盘中虽然曾经冲破3140，但券商的熄火也让大盘的上涨一下子失去了引擎，上攻自然乏力。日线来看，大盘以十字星收盘，依然处在所有均线趋势之上，支撑力度不减，主力仍然是摆出一副上攻的态势，但若要有效突破平台区域顶部，需要券商继续发力，引领持续性热点板块的出现。从周线上看，大盘已经是四连阳了，印证了老吴红十月的观点。但最让老吴兴奋的是市场一洗国庆节前的颓势，成交量明显回升，而且还是温和放大的良性状态，成交量若能保持在2500亿以上，那么上攻将会一撮而就，首要目标3600很快就能看到。

　　技术面：

　　继续沿用10.28日画的分析图，从目前看还是在走第二种走势！

　　沪港通：

　　A账户：

　　2014-2015收益：150%

　　2016年初资产800000

　　1-10月收益率：22.5%

　　截止9月末资产：950492

　　截止10月末资产：980000

　　10月收益3.75% 大盘下跌3.19%。略微跑赢大盘，基本持平！

　　今日持仓：

　　今日操作：

　　无

　　操盘总结：

　　哈哈，今天老吴的股票基本是一片绿海，昨天刚刚站上了100万的里程碑，今天就摔下来了。不过不要紧，这就是市场，只要保持良好的心态，账户依然属于上升趋势当中，今天只是上升当中的一个小插曲，老吴不会去在意。

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【实盘】开门红能否激起大行情？

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　　今日盘面回顾：

　　10月份PMI为51.2%，创出了近两年的新高，在经济数据利好的刺激下，今日大盘一个微幅高开，开盘后虽有回落，但幅度不大，乐观资金逐步流入，推动大盘快速冲高,最后收回了所有均线。老吴说过多方主力洗盘的手段异常凶狠，先是诱多再诱空，今天干脆直接来个高开高走，无数散户被甩得遍体鳞伤，只能眼睁睁地看着大盘起飞。尽管今天成交量不到2000亿，但还是显示出主力坚定做多的决心。

　　从板块上看，高送转股非常活跃，在一定程度上激活了市场人气。另外，今天金融权重股走得比较稳，尤其是券商，直接稳定了市场军心，较好的推动了大盘的上行，刺激了场外资金入场的热情。

　　A股年底将要迎来6000亿的解禁大潮，随着解禁股的增多，市场面临的减持压力也会增大，这是老吴一直放不下的心里的大石。但是今天再次传来好消息：深港通11月5日至6日组织全网测试。看来是踏着11月正式开通的节奏！老吴说过，炒股跟党走，本轮的深港通行情就是为了国改，为了解放国家队。既然战略方针已定，我们何惧之有？拿好深港通受益筹码，以不变应万变。

　　技术分析：

　　沪港通：

　　最近沪港通资金持续流入，港股通资金持续流出，有点意思了。

　　今日持仓：

　　今日操作：

　　无

　　操盘总结：

　　老吴还是坚定看好拿下第一目标3600，以实际行动和大家共同进退，继续持股待涨。只要没有跌破2638以来连线的上涨趋势线，老吴不会考虑减仓。

　　昨天文章的标题是《珍惜拉升前的最后上车机会》，老吴不知道你们有没有珍惜这个机会，是继续观望？还是等待二次探底？老吴也不清楚是否存在二次探底，所以老吴最近就是死死的持仓不动。认准方向就会忽略短期的波动。老巴说的好：“错误的方向，你在怎么努力都没有用！”相反，在对的方向，又何必那么的执着于每一个小的波段和机会！

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【实盘】珍惜拉升前的最后上车机会！

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　　今日盘面回顾：

　　多方主力还是选择最凶狠的方式来清洗浮筹，先诱多再诱空，狠狠的打了墙头草左右两个耳光！早盘大盘低开低走，测试完年线位后开始回升，最后收带长下影线的小阳线，勉强收复了3100点整数关口，但依然首破10日线。

　　从K线组合来看出现了，仙人指路单针探底的组合图形，正常这个组合图形一般是看涨形态。不过老吴说过多方主力是比较凶狠的！既然选择了暴力洗盘的方式，会不会这么快结束？老吴持怀疑态度。如果老吴是多方总指挥的话，既然选择了暴力洗盘，那就会暴力到底，再次下杀年线直接逼出恐慌盘再开始上涨！上周老吴的第二套方案是多方下杀20日线（3050）才会企稳向上！

　　战术上，这个位置老吴也是有点琢磨不透多方主力的一个动向，既然捉摸不透那就紧抓本质，既然战略上是要上的，无论战术上如何动，老吴简单一点，以不变应万变总是可以了吧！

　　技术分析：

　　今天图形就不重新画了，走势还在图形范围之内，等有新的改变做画新图！

　　沪港通：

　　资金居然是流入的，有意思！

　　今日持仓：

　　今日操作：

　　无

　　操盘总结：

　　98估计也是保不住的，如果没有利润储备，要来应对这个回调估计是非常痛苦的一件事情。所以每个人的账户情况不同，持股结构不同，仓位不同，同一个市场环境都会出现不同的操作策略。这也是老吴为什么不喜欢荐股，不太喜欢告诉你们该如何操作的重要原因。因为那样老吴可能会好心做坏事。因为我的策略并不一定适合你的账户情况，所以老吴希望讲解行情和一些方法，让大家找到适合自己的方法而不是照搬！

　　操作上，老吴选择继续持股待涨，在没有跌破2638以来连线的上涨趋势线，老吴都会保持现有仓位，跌破会考虑减仓应对市场风险！最后老吴今天和大家分享一只医药白马股！

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【实盘】大局已定无惧调整！

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　　今日盘面回顾：

　　今天大盘收了一个绿十字星，跌破5日线。从K线组合来看是比较难看的，典型的调整K线组合形态。加上3137高点和3140高点形成相互对应，于是技术派们跳出来说，大盘有形成M顶的风险。老吴一直强调，在国家队经常救市拿出2万亿来买银行券商保险等权重品种后，技术上已经开始变得失真！国家队可以毫不夸张的说，已经完全控制了大盘节奏。

　　那么，大盘在这个位置多方做出一个回调动作以及双顶结构来。是为了让没进场的投资者上车？老吴不觉得多方主力有这么好心，多方主力向来凶狠，再次诱空估计是大概率事件！如果要诱空的话，那么就需要出现一个中大阴线，让散户们恐慌出局，把双顶的假象坐实！到底多方主力会如何操作，我们拭目以待即可！

　　板块方面白酒中的茅台和老窖小涨，正常情况昨天说完白酒今天是要投资朋友说说中药的。所谓喝酒吃药不分家嘛。不过今天更想说说深港通受益板块的另一个品种——券商。为什么要说券商，主要是想让投资朋友能够更深刻的了解这波行情！

　　深港通历史重演沪港通？！

　　2014年从2000点启动根本性原因就是因为国改，通过沪港通利好引爆市场行情。在4000点人民日报喊出牛市起点，为国改和牛市保驾护航。结果随着空头狙击人民币和股市，导致牛市行情半途而废，国改第一波宣告失败。时隔两年，同样的10月，同样的11月，同样的深港通和国改，行情是否重演？!老吴认为，重演的概念是非常大的（虽然空间会小很多），理由很简单，那就是国改这一次一定要成功，在房地产泡沫，地方债坏账等不利因素的威胁下已经没有了失败的机会！如果这一次失败，那么中国经济毋庸置疑的会进入硬着路，会用几年甚至更长的时间来走出这一次危机！所以老吴之前发文《这是一场不能输的战斗！》有兴趣的朋友可以看看。

　　居然大盘会复制沪港通的历史？券商板块当时又是如何表现呢？

　　从上图我们可以看到中信证券在启动前，主力用了一招惯用招数“诱空”，而且是非常凶狠的跌破平台低点！一破低点后开始一波波澜壮阔的上涨，2个多月时间快速结束战斗！券商永远是行情的启动者和最受益者！深港通在即，历史是否重演？你是稳稳的拿住还是被狠狠的洗出局？

　　无券商、无行情！反过来，有行情，券商一定也是最确定的投资品种！这也是老吴重点布局券商的重要原因！

　　沪港通：

　　资金有所流出！

　　今日持仓：

　　今日操作：

　　无

　　操盘总结：

　　今天大盘没怎么跌，资金回调不少，好尴尬！看来99这个位置是要破一下了，给点容忍，为了100这个小目标！

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【实盘】行情已启动，你进场了吗？！

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　　今日盘面回顾：

　　今天的行情让老吴还是有点小意外的，比老吴预想的要强一些。老吴还以为这几天有充足的时间可以布局但是多方总指挥总是比老吴要凶狠一些完全不给大家反应的时间，直接采取阳包阴的走势，打大家一个措施不及。不过没关系，整体战略对了就好，局部小战争无需太过纠结！

　　今天盘面上有两个比重要的信号，第一个是国改6+1全面爆发，第二个是券商板块开始放量上涨。老吴一直强调，这波行情的终究目标就是国改，国改成为主线也就理所当然；另一个就是无券商无行情，今天券商启动，也意味着行情的正是启动。

　　昨天老吴在里提到，行情启动的要素全部完成。所以今天行情启动也不意外，既然所有的因素都往着我们预想的方向再走，那么我们要做的就是持股陪伴行情的上涨就可以了。说到这里，老吴不得不说句不合时宜的话，这只是反弹也是最后的逃命机会，所以不要再3500点的时候头脑一热追进去了！

　　技术面：

　　顺便回顾一下，昨天的技术分析图！

　　如果说昨天是挖坑启动，随时准备崛起的话！那今天就可以说行情已经崛起！

　　A账户：

　　2014-2015收益：150%

　　2016年初资产800000

　　1-9月收益率：18.81%

　　截止8月末资产：943000

　　截止9月末资产：950492

　　9月收益0.8% 大盘下跌-2.62%。跑赢大盘3个点

　　今日持仓：

　　今日操作：

　　无

　　操盘总结：

　　看来老话说得对，傻人有傻福。老吴又傻又懒，但老天还是对老吴不薄啊，今天直接阳包阴走势让老吴的收盘净值又创新了一个新高！如果昨天或者上周五老吴自作聪明的卖出，老吴不知道有没有把卖出的股票买回来。

　　拿之前10.14分享的德赛电池（000049）来说，今天直接长阳拔起要买就需要拿出更高的价格！说到德赛我们在温故一下老吴喜欢的形态结构：

　　整体上来说基本还是符合老吴所说的预期的，在周一随大盘回踩后今天就立马大阳拔起！

　　板块方面，老吴觉得需要重点留意两个主线，一个就是深港通受益板块（券商、白酒、中药），这个板块又属券商的机会是最确定的，所以老吴也重点配置了一些券商股。另一个就是6+!混改这个国改主线。

　　每个人的资金都是有限的，所以投资者可以根据自己的偏好去配置一些股票，而不是说所有看好的都要参与。跟着心走，你最喜欢什么，那就买什么！当然前提是你的逻辑是通的！

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葵花药业（002737）——品种丰富，亮点不足

葵花药业（002737）——品种丰富，亮点不足

寻找价值50财务评估模型

中药行业排名第二十四位

　　核心投资逻辑（不入选价值50初选票池）：

　　（1）行业调整，业绩负增长——随波逐浪

　　（2）产品梯队丰富，但缺少标杆——中庸

　　1、公司简介

　　“葵花药业集团股份有限公司”（以下简称为“葵花药业”或“公司”）前身为成立于2005 年9 月的黑龙江葵花药业集团有限公司，2009 年其整体变更为民营股份制企业。葵花药业以中成药、化学药的研发、生产、销售为主，产品涵盖消化道（包括肝胆类、肠胃类及其他消化道用药）、儿科、呼吸感冒、妇科等用药领域。

　　在六大产品群全面推进的基础上，公司进一步聚焦小葵花儿童药，形成行业领军地位；进一步提升妇科药产品群、呼吸感冒药产品群、消化药产品群的行业影响力和发展速度，扩大心脑血管产品群和风湿骨病产品群的产品上市数量和销售规模。

　　2、行业调整，业绩负增长

　　上半年，医药行业在变革中前行，在规范中发展。对于公司而言，行业规范调整带来了阵痛。2016年上半年公司实现营业收入15.3亿，同比仅增长1.47%，净利润1.6亿，同比减少8.71%，扣非净利润大幅下降24%。最优秀的企业往往能在行业低迷的时候稳住，甚至是逆势扩大竞争优势，很显然，公司并不在此列。

　　3、产品梯队丰富，但缺少标杆

　　葵花药业拥有722 个药品品种，其中包括1 个国家中药保护品种（小儿肺热咳喘口服液），12 个国内独家品种（康妇消炎栓、小儿肺热咳喘口服液、小儿清肺化痰口服液、小儿十纬颗粒、发汗解热丸等），402 种药品被列入医保目录，181 种药品被列入基本药物目录。

　　公司品种梯队健全，销售千万级以上品种有48 个，6 个亿元品种，5000 万以上品种4 个，3000万元至5000 万元品种5 个。客观来说，产品梯队及续航能力建设良好，为公司规模化增长奠定了一定的基础。但是，在中药行业，全往往比不上精。云南白药的活血止痛，东阿阿胶的滋补，片仔癀的清热解毒，在某一领域做到极致，更能给消费者留下深刻印象，产品往往更有竞争力，对公司总体业绩的带动往往更快，更有效。

　　总结：公司的最大优势是产品梯队丰富，营销能力强大，但过于丰富就会变成毫无亮点——中庸。行业低迷，公司业绩随即出现负增长，显然不属于我们不懈追寻的优秀企业。因此，不入选价值50初选票池。

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汉森制药（002412）——业绩下滑，市场拓展低于预期

汉森制药（002412）——业绩下滑，市场拓展低于预期

寻找价值50财务评估模型

中药行业排名第二十三位

　　核心投资逻辑（不入选价值50初选票池）：

　　（1）业绩下滑，盈利能力不强

　　（2）核心产品市场拓展低于预期

　　1、公司简介

　　公司主要从事胃肠疾病、心脑血管疾病和骨伤科疾病中药制剂的研发、生产与销售，主要产品有四磨汤口服液、银杏叶胶囊、缩泉胶囊。四磨汤口服液是独家发明专利品种，对于儿童肠胃疾病、功能性消化系统疾病以及老年便秘的治疗效果明显；缩泉胶囊是国家中药二级保护品种，也是基药目录品种，主要治疗尿失禁；银杏叶胶囊是国家发改委优质优价产品，在心脑血管治疗方面效果独特，临床应用广泛。

核心产品收入比例

　　2、业绩下滑，盈利能力不强

　　公司2015 年实现收入7.81 亿元，同比增长5.93%，实现了平稳增长。公司扣非净利润为9456 万元，同比下降18.29%；2016年中报实现收入3.61 亿元，同比增长1.59%，公司扣非净利润为4591万元，同比下降13.6%。核心产品四磨汤口服液销售额占比超过50%，受行业招标降价、招标延迟等大环境影响，销售收入同比有所下滑，低于预期。

　　对于价值投资者，应该如何在茫茫股海中选股？以成熟的行业和企业为例，优先筛选出财务出色的企业是一个不错的选择。对于成熟的公司，净资产收益率至少要求10%以上，不然公司的收益可能还跑不赢通胀，企业继续经营就是破坏价值，汉森制药多年ROE只能10%左右，显然不是理想的投资对象。

　　3、核心产品市场拓展低于预期

　　根据2012 年中国卫生统计年鉴数据，居民前十种慢性疾病患病率中胃肠疾病居第二位，仅次于高血压。胃肠疾病用药主要分为抗溃疡与抗酸类、助消化类、肠胃动力类和止泻通便类。而四磨汤口服液是横跨助消化类、肠胃动力类以及止泻通便类三大种类的复合型药，是唯一具有止泻与通便双向调节功能的胃肠疾病用药，适应症市场空间更大。而且在临床应用中，作为纯中药制剂，对于婴幼儿胃肠疾病的治疗及产后、术后胃肠功能恢复，特别是针对产后、术后人群，没有替代产品。

　　预计市场总量超40 亿，2014 年销售额4.2亿元，市场份额约10%左右。四磨汤口服液还是具有一定的市场竞争力的，可惜目前终端覆盖区域不够广，消费者对产品的认识度不够。公司由于基层市场拓展低于预期，基药招标降价幅度过大，严重影响了主业核心成长。公司销售主战场集中在湖南地区，湖南招标情况过于激烈，对公司的销售产生较大的影响。

　　总结：什么是价值投资？价值投资就是选出那些可以不断创造价值，而不是毁灭价值的企业。如果一个成熟的企业收益都不能跑赢通胀，那么这家企业很可能在毁灭价值。因此，公司不入选价值50初选票池。

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双龙股份（300108）——跨界经营，前途难料

双龙股份（300108）——跨界经营，前途难料

寻找价值50财务评估模型

中药行业排名第二十二位

　　核心投资逻辑（不入选价值50初选票池）：

　　（1）盈利能力欠佳

　　（2）传统业务竞争激烈

　　（3）外延式收购转型医药企业，前途难料

　　1、盈利能力欠佳

　　公司主要为精细化工产品(不含危险品）、食品填加剂(抗结剂二氧化硅）生产、制造、销售；硬胶囊剂、片剂、颗粒剂、丸剂（蜜丸、水丸、浓缩丸）等药品的生产和销售。公司进入化工行业较早，有一定技术优势，始终处于行业的领先地位，但化工产品处于成熟阶段，产品竞争比较激烈；由于人们对健康越来越重视，加大对医药产品的需求，公司医药处于稳定上升阶段。

　　公司近年开始进行外延式布局，收购金宝药业和惠康制药，由于合并报表，导致营业收入和净利润数据失真，实际上盈利能力并没有发生本质的变化，净资产收益率只能维持偏低的水平。

　　2、传统业务竞争激烈

　　传统白炭黑业务有望迎来需求恢复，但竞争依然激烈。公司是高分散白炭黑细分领域的领军企业。预计随着硅橡胶在部分非轮胎领域取代其他胶种，公司的硅橡胶用白炭黑有望迎来需求复苏，再考虑世界各国对绿色轮胎的大力鼓励，白炭黑还是存在一定需求，但是市场竞争非常充分。公司2010年上市，2013年就开始偏离传统主业，进军医药界就是最好的证明，内部管理层对传统业务信心显然不足。

　　3、外延式收购转型医药企业，前途难料

　　公司于13 年11月策划并购金宝药业（专注于从事中成药药品研发、生产和销售，主导产品治疗妇科疾病类的“止痛化癥胶囊”）。14 年10 月将其正式纳入囊中，开始并表，致业绩大增，医药业务也取代化工橡胶业务成为公司业绩主引擎。其中绝大多数业绩由医药业务贡献，全面转型医药初步实现，公司传统化工主业受行业宏观环境的影响，在这块儿力求未来恢复性增长持续；成功收购资产优良的金宝药业视为转型医药大健康战略第一棒，收购惠康制药拟打响第二枪。我们已基本可以确定，未来公司的经营重点会在医药行业，但跨界经营具有非常大的不确定性。毕竟医药行业对公司的销售能力、研发能力和管理能力都提出新的要求，老班子未必能够驾御。

　　总结：价值投资的关键是寻找那些具有高确定性的企业。公司的传统业务增长乏力，跨界布局医药行业具有极大的不可确定性，因此，不入选价值50初选票池。

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白云山（600332）——大健康龙头腾飞

白云山（600332）——大健康龙头腾飞

寻找价值50财务评估模型

中药行业排名第二十一位

　　核心投资逻辑（入选价值50初选票池）：

　　（1）百年老字号：多个国家保护品种及独家品种

　　（2）收入稳健增长，盈利能力存提升空间

　　（3）大健康新引擎即将发力：王老吉市占率超越加多宝

　　（4）国企改革提升综合实力

　　1、百年老字号

　　广州药业前身为明万历年间的陈李济药店，拥有410年历史。公司自成立以来，一直专注于医药健康产业，经过多年的发展，规模与效益持续扩大。目前，集团主要从事：大南药、大健康、大商业、大医疗。

　　公司拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业等13家中华老字号药企（含控股子公司和合营企业），其中7家为百年老字号；拥有国家中药保护品种17个，中药独家生产品种97个；主要中药产品包括消渴丸、华佗再造丸、复方丹参片系列、板蓝根颗粒系列、清开灵系列、追风透骨丸、安宫牛黄丸、滋肾育胎丸等，在华南地区乃至全国都拥有明显的中成药资源优势。

　　2、收入稳健增长，盈利能力存提升空间

　　2015 年公司实现收入191.24 亿元，净利润13 亿元，王老吉大健康是公司业绩主要增长点。公司盈利能力稳步提升，在业务整合的前提下，毛利率、净利率已分别提升至36.2%、6.8%。我们认为，公司国企改制、竞争趋缓及大南药业务并购不断、新品种上市的趋势下，公司盈利能力仍存在持续提升空间。

　　3、大健康新引擎即将发力

　　2015年全年凉茶市场快消终端口径500亿元收入，同比增长10.6%，在饮料行业整体放缓的趋势下仍算得上不错的品种。王老吉在行业增速放缓的趋势下维持逆势上涨，相对其他竞品市占率有明显提升。

　　大健康王老吉增长迅速，红罐15 年规模77.68 亿元，增速近10%为公司主要增长点。我们认为在凉茶市场中真实占比为14年加多宝56.58%、王老吉（红罐）38.42%、其他5%，去年王老吉净利率为5.03%，受竞品加多宝金罐造成区分度提升、竞品费用投入下降，未来王老吉净利率将提升至8%-10%。据公司口径，16 年上半年公司市场份额已超过加多宝，15 年公司增长超行业增速，加多宝市占率已有所下滑。我们认为在加多宝控费战略减少空中广告的前提下，公司以渠道力为主的核心竞争力正在不断加强，16-17年王老吉有望超越加多宝实现领先地位。

　　4、国企改革提升综合实力

　　公司为广州国企龙头，变化正在发生。国企改革顶层设计推动广东国改整体提速，我们认为随着广东国企改革动作密集推出，公司将进一步推进混改。员工持股+战投将优化资本结构。公司定增83 亿中大股东和国资参与73 亿进一步增强国资持股占比，国资委较大可能逐步放权成为监管者，员工持股计划5 亿释放激励，盘活资金。之前公司凉茶业务在与加多宝的竞争中处于劣势，一大原因是制度问题，在营销推广方面受制于大型国企的制度制约，定增后广药的资源优势将进一步凸显，随着改革深入将逐渐对公司管理风格形成正面影响。

　　总结：公司拥有7家百年老字号，中国伟哥金戈，凉茶第一品牌王老吉，核心产品竞争力十足。尤其是王老吉，市场潜力依然巨大。随着红罐之争的胜出，市场份额逐步上升，已经成为公司增长的主要引擎。大健康龙头即将腾飞，入选价值50初选票池。

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【实盘】中级行情在靠近！

　　成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

　　栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

　　今日盘面回顾：

　　大盘连续两天上涨，多头有补跳空缺口和挑战年线的欲望。今天上涨17.11或0.56%，量能有所放大，券商板块尾盘有所异动这些都是好现象。不过券商的力度还是相对弱了一些。在没有站上年线位置前，继续保持震荡格局的看法。不过向上突破是迟早的事情，周期也不会太久了，10月底就是一个很好的契机。

　　消息面地产依然占据了各大媒体和网站的头版头条，地产这个事情老吴是这样看的：

　　1.今年房价确实长得过分了，该流入实体和股市的资金全部一股脑的全进了房地产这不符合国家意图，国家出来调控是必然的。

　　2.深港通马上就要开通了，这是行情启动的关键也是国改的关键，这个关键点挤出房地产资金进入股市水到渠成。一方面化解房地产风险，把资金放到经过风险释放过相对安全的股市，不仅可以顺利解放国家队还可以完成国改的终极目标。

　　说到深港通今天出了一个非常重要的消息：深交所、港交所等定于10月17日至11月9日组织港股通业务仿真测试。这意味着深港通开通进入最后阶段，11月中旬开通已经没有太多悬念了。不排除会和2014年11月17日沪港通开通的时间一致。大盘复制2014年10月走势也是大概率事情。这个时候需要做的就是耐心持有就可以了。

　　我们回顾一下沪港通的走势：

　　为什么会选择同样的时间节点？是巧合？还是巧合呢？

　　沪港通：

　　A账户：

　　2014-2015收益：150%

　　2016年初资产800000

　　1-9月收益率：18.81%

　　截止8月末资产：943000

　　截止9月末资产：950492

　　9月收益0.8% 大盘下跌-2.62%。跑赢大盘3个点。

　　今日持仓：

　　今日操作：

　　无

　　操盘总结：

　　收盘账户又创出了新高，今天100万的目标已经很接近了。每次老吴离小目标很接近的时候，然后账户净值就开始回落了。加上这次已经是第三次了，能打破魔咒不？我们拭目以待。

　　德赛电池这个位置有点蠢蠢欲动的样子了，如果突破年线那空间应该不小。突破年线回踩再突破这是老吴比较喜欢的一个操作手法。

　　中信证券站上所有均线，也是突破年线后回踩然后再突破的走势。目前MACD金叉，但是量能缺乏一点，还需要等待放量才行。

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【实盘】节后开门红启动新一轮上涨？

【实盘】节后开门红启动新一轮上涨？

　　成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

　　栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

　　今日盘面回顾：

　　今天主力还是比较配合的，国庆长假后迎来了开门红。也不枉老吴节前最后一天把仓位打满。当时很多投资朋友问老吴，怎么突然把仓位打满是不是提前收到什么好消息？这让老吴很无语，在此我也规劝投资者朋友最好不要听什么消息去炒股，了解老吴的投资朋友是知道老吴曾经吃过所谓消息的大亏！作为圈内人员听消息都要吃大亏，何况圈外呢？但是越是圈外的人越是喜欢消息，印证了越是神秘的东西越让人着迷。其实真的不要着迷，虚假的神话终究是要下神坛的，私募大佬徐翔每年100%以上的收益率，最后的结果大家也是看到了。在投资界从来没有不符合逻辑的神话。

　　这里详细说说老吴为什么节前满仓的原因：

　　1.老吴说过3000点下方会毫不犹豫的把仓位打满，所以老吴不过是按照操作计划执行而已。那为什么是3000点下方？无非考虑的估值安全问题。

　　2.从统计学角度看，十年A股，国庆节后一周八成走高。有8成的概念，还是值得老吴搏一搏的嘛。其实统计学在投资中有着非常关键的作用，投资界有句老话就是历史总是不断的重演！

　　3.最后就是从技术层面来看了，经历了一个半月的调整，成交量也下降到1128的地量，冲着时间窗口来看也是到了变盘的节点了。

　　既然今天走势符合预期，那么接下来大盘又将如何运行？我们又该注意什么板块？该如何操作？

　　上证日线图：

　　从技术面来看，大盘有着强烈的上涨要求。不过马上面临3050-3100的重要压力位。3054-3078是跳空跳缺口压力，3100是年线压力。在没有站上年线以及3140高点前，大家还是需要保持一份谨慎和耐心。

　　消息面看，随着国家打压房地产，挤压资金进入股市。深港通开通在即，为A股反弹造就了良好的条件。10月底A股复制2014年10月走势是大概率事件。这个昨天报告已详细说明了，今天就不再阐述。

　　板块方面，属于老生常谈了。依然是重点关注深港通受益股，白酒、中药和券商。今天中药整体涨幅2.5%，表现不错！

　　至于如何操作，看老吴实盘就知道了！呵呵！

　　沪港通：

　　香港休市，暂停！

　　A账户：

　　2014-2015收益：150%

　　2016年初资产800000

　　1-9月收益率：18.81%

　　截止8月末资产：943000

　　截止9月末资产：950492

　　9月收益0.8% 大盘下跌-2.62%。跑赢大盘3个点。

　　今日持仓：

　　今日操作：

　　无

　　操盘总结：

　　这个位置就没有什么太多好说的，持股待涨即可！个股方面，老吴是比较期待中信和苏宁有所表现的，特别是苏宁经历了近10个月的盘整筑底，也是到了有所表现的时候了。至于中信就不用说了，盘整时间也不短，它涨也就意味着大盘行情的到来。券商不涨，行情不来。

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龙津药业（002750）——核心产品保护期已过，护城河逐步枯竭

龙津药业（002750）——核心产品保护期已过，护城河逐步枯竭

寻找价值50财务评估模型

中药行业排名第二十位

　　核心投资逻辑（不入选价值50初选票池）：

　　（1）业绩增长乏力

　　（2）国家中药保护品种保护期已过，市场竞争加剧

　　（3）市场份额虽高，但可替代品多

　　1、业绩增长乏力

　　昆明龙津药业股份有限公司前身为成立于1996 年，主要产品“龙津”牌注射用灯盏花素是用于治疗心脑血管疾病的单体成分中药注射剂。在高纯度灯盏花乙素的精制提取工艺方面，本公司拥有多项国家发明专利，是目前国内拥有高纯度灯盏花素原料药制备工艺相关专利最早、最多的企业之一。公司近年总体经营状况不理想，营业收入增长率一直在下滑，净利润甚至连续负增长，业绩增长乏力。

　　2、心脑血管市场前景广阔

　　人口老龄化一直是推动医疗卫生需求增长的最主要动力之一。六普数据60 岁以上人口为1.78 亿人，已占总人口的13.26%，预计到2020 年我国50 岁以上人口占比将达到接近40%。55-64 岁老人两周患病率达32.27%，是25-34岁年龄段的4.31 倍。随着人口老龄化程度的加剧，居民整体患病率的提升将会较为显著。老年人是药品消费的主要人群，如此庞大的老年人口数量将增加对药品的刚性需求。

我国老龄人口比例逐步提升

　　我国医药市场容量将达到1,250 亿美元，年均复合增长率达到22%。心脑血管疾病作为当今世界第一大病种，心脑血管疾病治疗药物也是世界医药市场上排名第一的大类药物品种。在我国，心脑血管疾病用药在我国药品市场排名第二，是产生单品销售额超过5 亿元的“重磅炸弹”品种最多的领域。心脑血管市场拥有广阔的市场前景，但同时也将面临激烈的市场竞争，能否突围而出，公司的产品竞争力是最关键一环。

我国心脑血管疾病用药市场规模及增长率

　　3、国家中药保护品种保护期已过，市场竞争加剧

　　公司生产的注射用灯盏花素2000年被批准为国家中药二级保护品种，保护期至2014年8月18日届满。保护期已过未能实现延期，公司经济护城河逐渐枯竭，市场竞争将明显加剧，公司盈利能力受到严重的影响，这是公司近年业绩增长乏力的重要原因。

　　4、市场份额虽高，但可替代品多

　　灯盏花制剂近年销售规模相对稳定，在心血管大类下的周围血管扩张药亚类中，占据其中7.67%的份额（周围血管扩张药占据心血管药物市场总份额的12.50%）。

灯盏花制剂销售规模及增速

　　灯盏花制剂常见剂型包括灯盏花片剂、胶囊制剂和注射剂。灯盏花制剂的主要生产厂家包括云南生物谷药业股份有限公司、公司及湖南恒生制药股份有限公司，三家公司均以生产灯盏花注射剂为主。在样本医院中，灯盏花注射剂占据了灯盏花制剂的绝大部分市场份额。

灯盏花制剂市场份额

　　目前国内治疗心脑血管病的植物提取物中药注射剂品种较多，主要品种包括银杏注射剂、丹参系列注射剂、灯盏花素注射剂、葛根素注射液和三七皂苷注射剂等。上述产品广泛运用在心脑血管疾病的临床治疗中，彼此之间形成一定的替代关系和竞争关系。2015年，全国城市公立医院灯盏花素制剂销量60,286万元，占心脑血管用中成药的1.1%，销量同比下降7.5%。

　　总结：公司核心产品曾为国家中药保护品种，但保护期已过，护城河逐渐枯竭，加之，同领域可替代性产品较多，市场竞争激烈，这是公司近年业绩增长乏力的重要原因。因此，不入选价值50初选票池。

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太安堂（002433）——传统业务萎缩，盈利能力不足

　　太安堂（002433）——传统业务萎缩，盈利能力不足

　　寻找价值50财务评估模型

　　中药行业排名第十九位

　　核心投资逻辑（不入选价值50初选票池）：

　　（1）增长有余但盈利不足

　　（2）传统业务明显萎缩

　　1、公司简介

　　公司品牌历史悠久，拥有包括软膏剂、丸剂等18个剂型的371个药品生产批件，25个独家品种和特色品种，品种资源数量与九芝堂、佛慈制药等区域性中药老字号处于同等水平。公司上市后积极转型，目前已经初步形成了上游（中药饮片和人参）、中游（心脑血管、不孕不育、皮肤等药品系列）、下游（医药电商和连锁药店）等产业链格局。

　　2、中华老字号

　　“太安堂”是中医药老字号品牌，始创于明隆庆元年1567。公司创始人柯树泉是“太安堂”中医药核心技术第十三代传人，柯杏銮和柯树泉为夫妻关系，柯少彬、柯少芳为其儿女，柯氏家族共同持太安堂39.45%股权。

　　3、增长有余但盈利不足

　　近年，公司一直表现出不错的增长能力，可惜盈利能力欠佳，ROE只能维持在6%，跑不赢通胀。

　　4、核心产品

　　皮肤业务：

　　公司的皮肤药业务，主要包括消炎癣湿药膏、解毒烧伤膏、肤特灵、皮宝霜、克痒敏醑等产品，总体收入2011 年达到最高值，约为2.75 亿元。2012 年以来营收呈现下滑态势。近年市场份额有一定幅度下降，估计销售收入保持在1 亿元左右。皮肤药业务是公司的传统业务，近年一直在萎缩，非常不利于公司未来发展。

　　麒麟丸：

　　麒麟丸为国家二级中药保护品种，传统制作技艺获国家非物质文化遗产称号，由公司独家生产，可用于治疗男女两性因肾脾两虚、肝肾不足引起的生殖功能及性功能减退等疾病。

　　麒麟丸的销售额快速增长，2012 年同比大幅增长129%达到1 亿多元，2014 年

　　则增长至约1.8 亿元规模，占到公司营收比例约15%。随着二胎政策全面放开刺激70后的大龄夫妇生育意愿率提升，且大龄夫妇经济能力强同时不孕不育发病率高，拉动了不孕不育中成药的市场需求，麒麟丸直接受益。公司未来3年麒麟丸收入规模有望超50%增长，麒麟丸望成为十亿大品种。麒麟丸为国家中药保护品种，而且政策利好，市场空间广阔，未来还是很值得期待的。

　　心宝丸：

　　公司的心脑血管产品在2011 年之前主要是指心宝丸，收购宏兴集团后，获得了

　　心灵丸、通窍益心丸、冠心康片和胶囊、解毒降脂片、参七脑康胶囊、丹田降脂丸、复方丹参片等多个相关品种。2013 年营收为7000 多万元，2015年估计约为1 亿元规模。

　　该产品有明显价格优势，日最大服用量价格仅为2 元多，比国内同类中成药竞品均价低72.51%。目前由于销售基数小，价格便宜，所以增长比较快，但以后想做大，前面的对手有点棘手。

　　总结：公司近年保持不错的增长速度，但作为投资者最看重的净资产收益率却一直没有提升，只保持在6%左右的较低水平，甚至跑不过通货膨胀，业绩增长并没有带来实际收益。因此，不入选价值50初选票池。

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桂林三金（002275）——稳定增长的泌尿系龙头

桂林三金（002275）——稳定增长的泌尿系龙头

寻找价值50财务评估模型

中药行业排名第十八位

　　核心投资逻辑（入选价值50初选票池）：

　　（1）长期业绩稳定

　　（2）传统中成药地位突出

　　（3）核心产品仍具增长空间

　　1、公司简介

　　公司主要业务为中成药的研发、制造与销售，同时涵盖化学药品制剂、生物制剂与日化保健大健康等多个细分行业，在口腔咽喉用药、泌尿系统用药等领域不断巩固或强化领导或领先地位。公司主要药品包括三金片、桂林西瓜霜喷剂、西瓜霜润喉片、西瓜霜清咽含片、眩晕宁片（颗粒）、脑脉泰胶囊、玉叶解毒颗粒、拉莫三嗪片等。

　　2、长期业绩稳定

　　公司核心产品已比较成熟，所以导致公司每年复合增速只能在10%左右。但公司拥有不错的净资产收益率，长期维持在15%以上。

　　3、传统中成药地位突出

　　公司主要从事咽喉口腔用药、抗泌尿感染用药及心脑血管用药等中成药产品的研发、生产与销售，并努力拓展日化和生物药领域。公司经过多年的品牌打造，公司三金片、西瓜霜等产品为全国知名品牌，品牌资源优势明显。西瓜霜系列市占率超过20%左右，为咽喉口腔类中成药排名前三的品种；三金片市占率为30%左右，是泌尿系统中成药排名第一的品牌。

　　4、核心产品仍具增长空间

　　目前，我国抗泌尿系感染类中成药市场众多，但缺少全国品牌，公司三金片为独家中药品种，国家中药保护品种，市占率超过30%，远远超越身后对手，为泌尿系统感染中成药第一大品牌。作为少有的全国性品牌，知名度和美誉度均高于地方性品牌，在竞争中处于有利地位。三金片属于低价药，与日均费用不超过5 元的标准还存在15%左右的差距，具有较大的提价空间。

　　公司的西瓜霜系列产品属于处方药和OTC双跨产品，销售主要来自于OTC市场，产品包括西瓜霜润喉片、桂林西瓜霜、西瓜霜清咽含片等，并进一步开发高端喷剂以丰富目前品种，提升产品盈利能力。西瓜霜是咽喉类用药前三大品牌之一，市场占有率超过5%。公司将西瓜霜规格从2.5g 规格调整为3.5g，今年已全部完成规格转换，收入将出现明显回升。

　　2015 年由于三金片提价和西瓜霜转换规格，公司对经销商进行了控货，今年恢复正常发货状态，随着核心产品三金牌和西瓜霜的提价效应逐步显现，业绩将出现大幅度提升。

　　总结：公司的核心产品三金片是独家品种，市场份额超过30%，远远抛离身后竞争对手，是抗泌尿系感染类中成药市场第一品牌，无论是市场地位还是产品竞争力都很不错。而西瓜霜系列的销售也比较稳定。虽然公司未来基本不存在爆发性增长的可能，但是盈利能力较强，业绩稳定，有足够安全边际的时候仍是值得信赖的投资标的。因此，入选价值50初选票池。

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众生药业（002317）——业绩稳定，但缺乏长期核心竞争力

众生药业（002317）——业绩稳定，但缺乏长期核心竞争力

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中药行业排名第十七位

　　核心投资逻辑（不入选价值50初选票池）：

　　（1）老品牌，业绩稳定

　　（2）核心产品拥有一定潜力，但非不可替代

　　1、公司简介

　　公司为中国制药工业百强企业，是一家集药品研发、药品生产和市场营销为一体的国家火炬计划重点高新技术企业， 公司立足心血管科、眼科、神经科、消化科以及老年性退行性病变等核心治疗领域，不断拓展公司产业链，丰富公司产品群，夯实中成药主导业务的竞争优势，积极布局化学药业务，提升创新药研发能力。

　　2、细分行业龙头，业绩稳定

　　公司拥有复方血栓通胶囊、众生丸、脑栓通胶囊等3个销售过亿的中药大品种。2012年至2015年，公司营业收入复合增长率为21.19%，高于行业增速。其中复方血栓通销售已过6亿，公司是该产品系列剂型标准的制定者和市场的主导者，市占率第一。30年品牌产品众生丸是国家二级中药保护品种，销售1.6亿，是公司的代表作。

　　3、核心产品

　　（1）复方血栓通胶囊

　　公司是复方血栓通系列剂型的原研（目前只有众生的产品是两个适应症：一个是眼科治疗视网膜静脉阻塞，另一个是心血管科治疗劳累型冠心病的心绞痛），我们推测2015 年复方血栓通胶囊收入超6 亿元，占收入比重超过50%，未来销售增长超过20%。复方血栓通胶囊主要成本为三七，占生产成本的70-80%。三七价格短期内仍会维持在低位，使得公司生产成本出现大幅下降，提升毛利率水平。

　　复方血栓通还是一个比较有潜力的品种，但是毕竟复方血栓通不是国家保护品种，专利期一过，市场会涌现一大堆仿造者。另外，目前的市场上还是有血塞通等类似功能的药，所以还是要面对残酷的市场竞争。

　　（2）众生丸

　　不用多介绍了，众生药业众生丸大家已经非常熟悉，是30年的老牌产品， 也是国家二级中药保护品种，目前销售1.6亿，占收入比重10%。众生丸还是非常有市场竞争力的，可惜增长速度已经开始放缓，降至与OTC行业整体相当的增长速度，未来随着复方血栓通的销量不断上升，众生丸对于公司的利润贡献将会逐步下降。

　　（3）脑栓通胶囊

　　公司的第二增长极脑栓通胶囊有望快速成为像复方血栓通胶囊这样的大品种。我们估计公司脑栓通2015 年销售在1-2 亿元之间，基数不大且增幅相对更快，目前公司已经将该品种明确为下一个重点打造的品种，脑栓通在部分地区与复方血栓通销售队伍一起做，在部分成熟市场则与复方血栓通队伍分开进行推广（如广东），预计未来3 年左右有望冲击5 亿规模。

　　总结：实话实说，众生药业一直以来拥有不错的盈利能力和稳定的成长性，公司核心产品比较有潜力，算是一个不错的投资标的。但是，我们价值50的宗旨是要寻找那些拥有长期核心竞争力且不会轻易被复制的企业，因此，不入选价值50初选票池。

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【实盘】新地量代表什么？

　　成功的投资不在于买好的，而在于买得好。——霍华德.马克斯

　　栏目说明：私募操盘是由私募基金经理通过实盘操作展示，目的在于让个人投资者了解跟踪私募操盘的风格和逻辑，让个人投资者可以学会理性投资，真正成为一个成熟理性投资者，而不是在市场里每日里追涨杀跌的投机客。

　　今日盘面回顾：

　　今天大盘微幅高开，直接踩上3000点，然而昨天尾盘拉升的气势并没能持续到今天，大盘迅速下行翻绿，成交量继续萎缩，创下4个月以来的新低，大盘也因为缺乏人气，一直处于弱势震荡盘整，最后微跌0.34%。

　　板块方面，多元金融、s股概念领涨，可惜多元金融今天可谓是孤军奋战，未能唤醒其他权重金融板块，地产一日游，今天出现明显回调，园林，贵金属，3D玻璃等板块跌领跌。

　　今天大盘全天成交量仅有1164亿元，创出5月30日以来的新低。昨天尾盘虽然急速拉升，但今天一点做多的热情都没有，说明调整时间还不够，再加上过节心切，多头更加无心恋战，所以创了新地量。

　　新地量？老吴这下子安心了。通常连续的地量在行情最清淡的时候会出现，同时在股价即将见底的时候出现的也最多。因为在股价即将见底的时候，不看好后市该卖的都已经卖得差不多了，看好后市没有卖的也坚决不会卖，这样就出现了连续地量毫无生气的奇葩现象。地量作为市场成交量的一种表现，是真真实实存在的，几乎不可能存在欺骗性，所以老吴看到地量就自然安心了，多头无意，空头无力。老吴再次明确3000点下方买的风险是要远远小于卖的风险，且行且珍惜。

　　沪港通：

　　沪股通资金再次流出，这是11个交易日内的第9次净流出，看来资金确实提早过节去了。

　　技术分析：

　　A账户：

　　2014-2015收益：150%

　　2016年初资产800000

　　1-8月收益率：17.88%

　　7月末资产：894316

　　截止8月末资产：943000

　　今日持仓：

　　今日操作：

　　无

　　操盘总结：

　　德赛电池今天大涨，必须要冲破年线才能重新确认上涨趋势。

　　苏宁云商一直在横盘，看来早已开启过节模式。

　　价值投资者最需要的是什么？耐心。现在市场连续地量，上下两难，耐心持股是最佳选择。

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