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秋实的天空

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【“漂亮50”行情的几个认知误区】
2个多月前，本博在国内非常早的提出了“A股能否走出新的漂亮50行情”的疑问，并将今年和2012年那一次成长股大行情的历史条件进行了多方面的对比（详见4月21日博文《A股能走出新的漂亮50行情吗》）。进入5月份之后，市场给我们给出了初步的答案：正如我们看到的，上证50指数... 展开全文

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“漂亮50”行情的几个认知误区

2个多月前，本博在国内非常早的提出了“A股能否走出新的漂亮50行情”的疑问，并将今年和2012年那一次成长股大行情的历史条件进行了多方面的对比（详见4月21日博文《A股能走出新的漂亮50行情吗》）。进入5月份之后，市场给我们给出了初步的答案：正如我们看到的，上证50指数在5月5日阶段性见底之后出现了持续到现在的主升浪行情，区间指数涨幅11.42%，而同期创业板指数是下跌的。更重要的是，我们看到以海康威视、大华股份、格力电器、美的电器、贵州茅台、五粮液、云南白药、华东医药、恒瑞医药等为代表的个股在进入5月份之后，不断的上演历史新高行情，个股的演绎几乎是重演了2012年的市况。

但是，在面对这种行情的时候，大多数投资者往往存在的很多的误区，本文就针对这些情况一一予以解释，希望对大家有所帮助，个人的解释也未必全部准确，但尽量做到客观，有错误之处，请多多包涵。

1、误区1：认为漂亮50行情即上证50指数的行情

这是最典型的错误之一，漂亮50它原本是指是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语，用来指上世纪六十和七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的所谓价值股。“漂亮50”的一个主要特征是盈利长期增长且稳定，这些股票被视作可以“买入并持有”的优质成长股。在现阶段，有部分投资者将上证50指数的上涨简单的看成“漂亮50”行情，这是不准确的。上证50指数短期较其他指数更好，只是因为上证50的成分股具备的此类漂亮50个股的比例更高一些而已，再就是在行情初期一些资金盲目跟风，直接买入上证50成分股甚至是ETF导致，实际上在短期就是一个资金偏好的问题。从中期而言，投资者应该去寻找那些真正的具有“盈利长期增长且稳定”的个股，要知道，上证50成分股也有不少个股不具备这些特点。

2、误区2：“漂亮50”即蓝筹股

很多投资者又会误以为漂亮50行情即为蓝筹股行情，忽略了低估值、成长性、行业特性等其他因素，认为只要是蓝筹就属于“漂亮50”，这显然又是另外一个误区。由于中国特殊的经济制度，不少国有企业虽然是蓝筹公司，但往往具备显著的周期性，却唯独缺乏稳健的成长性，这类公司不仅不属于“漂亮50”，甚至是我们首先就应该排除在投资标的之外的类型，特别是大多数中字头企业，甚至不少机构也将其视为“漂亮50”，但在笔者的眼中，这些公司是配不上“漂亮50”的。真正的“漂亮50”必然是非周期公司中的一些具备核心竞争力或核心品牌价值的佼佼者，在美股里，也只有沃尔玛、星巴克、辉瑞、麦当劳、吉列、可口可乐、IBM、宝洁等公司才算得上是典型的“漂亮50”股票。A股其实也类似，大家多去观察也会发现。

3、误区3：“漂亮50”必然是低估值公司，低估值公司必然是“漂亮50”

部分投资者还容易犯的一个错误就是将“漂亮50”和低估值划等号，这也是不对的。虽然“漂亮50”必然具备着合理的估值，多数股票的估值也都比较低，像格力和美的电器这些都是正面例子，但如果忽略了行业特性，忽略了业绩的周期性和成长性，就会将一些本就平庸的低估值公司也误当成了“漂亮50”，也会将少数各方面条件都突出的但仅仅是估值略高的真正的“漂亮50”给排除了。

4、误区4：“漂亮50”就是短期概念炒作

这一点是很多人最容易犯的错误，很多人将“漂亮50”行情当成了短期的概念炒作，这显然不了解此类个股的特点，因此也就容易出现操作上的失误，比如“稍微涨一点就卖了，对他人持有的个股不断新高羡慕嫉妒恨又不敢追”等现象，我遇到的甚至有些所谓的高手在5月初就说“漂亮50”行情只剩下汤喝了的可怕论断。实际上，无论是从美国曾经的“漂亮50”行情的演绎过程，还是A股2012-2013年的“漂亮50”行情的演绎过程来看，这个“漂亮50”行情一般都会经历价值回归、价值发现和价值创造的三个过程。虽然个股的走势不尽相同，率先大涨的个股也会率先见顶，中途也会出现整体的回落，但在公司强大的基本面、走势优良的技术面和投资者心理面的共振作用下，这类个股往往会反复创出新高，直到出现一定程度的泡沫，投资者也都反应过来之时，才会结束“漂亮50”行情，而慢慢走进新的阶段，也就是未来的“成长股陷阱阶段”，这在2013年年中的“漂亮50”成长股行情结束之后也是如此上演的。

说了这么多，那么如何去适应这种“漂亮50”行情呢？首先应认清“漂亮50”并不是指的哪50只股票，它只是“业绩长期稳健成长估值合理”的非周期行业或特色行业个股的统称，其在A股中占比很小，可能不足5%。而对于操作上，其实也比较简单，鉴于真正的“漂亮50”个股刚好就是我们之前强调的那些极少数的防御性个股，即那些以消费、医药和部分特色行业的龙头个股为代表的个股，因此对于持有者我们继续继续持有即可，只不过我们本身作为防御的操作，现在也兼具了进攻功能而已。博主个人也是以这种思路为主，继续持有以前很早买入的白马类长线价值成长股，近几个月获利匪浅。而对于之前空仓或轻仓的投资者，建议也不要贸然随便买入，必须在充分研判公司的基本面，特别是研判业绩的成长性和稳健性之后择机长线介入极少数尚未爆炒的潜力个股。

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赞(21) | 评论 (20) 2017-06-27 11:16 来自网站举报

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【中国股市的底部究竟在哪里】
“立夏”刚至，A股也是迫不及待的“立下”了。最近的行情，让中国股市投资者的心情完全和这越来越热的天气是相反的，一步一步的陷入冰点。很多人都在问，中国股市到底怎么了？中国股市的底部究竟在哪里？我们又该如何去灵活面对接下来的行情？很多人还在问博主新的股池什么时候出来。 ... 展开全文

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中国股市的底部究竟在哪里

“立夏”刚至，A股也是迫不及待的“立下”了。最近的行情，让中国股市投资者的心情完全和这越来越热的天气是相反的，一步一步的陷入冰点。很多人都在问，中国股市到底怎么了？中国股市的底部究竟在哪里？我们又该如何去灵活面对接下来的行情？很多人还在问博主新的股池什么时候出来。

其实这些问题，根本都不是问题。只要你是个稍微有点经验和常识、又具备一些理智的的投资者，其实都知道这些答案，只是你被一些侥幸、贪婪、后悔、懊恼之类的情绪所左右了，而无法去正视客观现实，因此也就谈不上正确的操作应对了。

中国股市到底怎么了？中国股市根本没怎么。就如同以前每次一样，它仅仅正和历史一样惊人相似的在演绎成牛熊变换而已。而现在所处的阶段，有点开始进入熊市中期向深度熊市过渡的意思了，所以你会感到难受，这是显然的。而投资者每天热衷去分析的成千上万的所谓“下跌的理由”“各种各样的利空”，虽然有极少数确实是影响短期走势的因素，但更多的，都是一些借口而已。

中国股市的底部究竟在哪里？投资者总是希望精确预测到大盘的顶部，但实际上，这个问题显然任何人都无法回答，即使是非常有经验的投资者，也只能根据一些客观现实去判断是否为大致的底部区域而已。因此，我们更多的是需要去认识和理解现在市场一些特征，结合历史经验和现实的客观条件综合分析，从而得出相对准确一点的思路。

最近市场的很多特点都和2011年底到2012年比较类似，比如白马股的逆市崛起，比如庄股、题材股、概念股、高估值个股的崩塌。因此我自己也经常回头去看本博2011-2012年的一些文章，读完之后深感历史是多么的类似。比如在2011年12月初的一篇博客《一元股的重出江湖意外着大盘见底了吗》中，我们当初这样提到：“如果按照2004年和2008年上两次熊市的经验来看，1元股的出现不仅不是熊市的见底，而恰恰是正式进入深度熊市的开始，从第一支一元股出现算起，上两次熊市中，大盘在这之后继续下跌了30%左右，这个阶段又恰恰是低价垃圾股的主跌浪阶段。在这个过程中，大量二元股和三元股都变成了一元股，下跌幅度普遍在30-50%左右，而率先跌破2元的一元股先锋最终在一元整数位左右才真正见底，下跌空间同样为50%。所以历史经验告诉我们一元股的出现并不意味着大市的见底。”而现在我们回头来看，2011底一元股出现之后，大盘正是在之后继续下跌了20%多后才于2013年6月见底1849点，而创业板指数更是在2012年继续下跌超过30%之后才于2012年底见底，而2012年也恰恰是题材股、概念股和低价垃圾股暴跌腰斩的年份，一元股也在那一年批量出现。为什么提到这篇文章呢？因为最近随着华锐风电（601558）和海润光伏（600401）成为一元股，很多人又在问大盘是否到底了。那么现在在这里特别再次强调的就是这种观点非常危险，因为事实上一元股的出现不仅不是熊市的结束，而恰恰只是深度熊市的开始。当然，另一方面，同样正如2011年另一篇博客《2300点会成为历史大底吗？》所讲：“现在不会是历史低点，但更不会成为历史高点，总体来看，现在处于熊市的中后期，我们仍然需要有信心去面对未来新牛市的来临。”

综合来说，我们结合以往多次大熊市的特点和当前的一些客观情况，不妨提出市场底部区域形成的一些条件，这些条件显然不会全部实现，但当这些条件出现一多半都满足的时候，市场就会大概率的形成长期底部区域。这些条件，我们认为应包含但不限于以下几点：

（1）由于供给大幅增加以及准注册制的原因，创业板平均估值低于2012年底的水平，即30倍，且最好是除去温氏股份这个特殊的股票。

（2）以上证50为代表的蓝筹股或上证指数的估值水平接近2013年中期的水平，虽然供给也增大了，但由于利率水平的原因，可不低于当时的水平。

（3）一元股批量出现，考虑选择市场体量的原因，具体定量为：一元股个数创历史新高。

（4）破净个股大批量出现，不少夕阳行业个股出现0.5-0.7倍的市净率情况。

（5）新股出现一定数量的破发现象，新股不败神话破灭，无脑无选择打新时代结束。

（6）本轮IPO堰塞湖得以解决，市场融资回归正常的节奏，不再是宇宙唯一的每天2家IPO。

（7）政策面对股市的影响无限削弱，2015年护市的筹码基本得以妥善解决。

（8）市场交易非常清淡，出现非一字板个股连续半个小时甚至一个小时无一笔成交的情况。

（9）市场对各种消息面反应极其冷淡，利好不涨，利空也不跌了。

（10）投资者中虽然仍广泛具备长线看好者，但几乎无人会中短线看多了。

我们该如何面对接下来的行情？这个问题就更简单了，依然是两个字，不折不扣的两个字：防御。至于防御的两个思路，一个就是继续等待，一个就是耐心持有极少数估值不高业绩稳定的非周期行业品牌白马类个股，同时准备着未来在上文的条件多数满足时开始战略建仓。这在我们的《2016年中国股市投资总策略》和《2017年中国股市投资总策略》中对这两年的总体思路都多次强调过，至于你怎么去做，你的投资回报一定会相应的反馈给你的。

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赞(27) | 评论 (21) 2017-05-08 08:34 来自网站举报

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回复@俊收割：不知道您说的哪些资料，资料在于长期积累，有的内容则算不上资料，都是之前的一些经历回顾。//@俊收割：想问下楼主，这些资料如何收集出来的，牛人啊

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赞 | 评论 2017-04-25 18:19 来自网站举报

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回复@狮子天微凉：去年和今年的行情重点就在于防御，为什么还亏很多呢？但既然亏了，还是多总结经验教训吧，祝你以后投资顺利。//@狮子天微凉：最近亏得多，重要的是止损止损止损

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赞 | 评论 2017-04-25 18:16 来自网站举报

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【中国股市的新变化与未来方向】
春节以来，工作和家庭事务双重叠加，迎来了最近几年最忙的2个月，因此未能及时更新博客，敬请大家见谅。说到最近的行情，想必大家也已经深有体会，那就是A股迎来了前所未有的“稳定期”，大盘已经连续64个交易日跌幅不超过1%了，对于一向波动较大的A股来说... 展开全文

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中国股市的新变化与未来方向

春节以来，工作和家庭事务双重叠加，迎来了最近几年最忙的2个月，因此未能及时更新博客，敬请大家见谅。

说到最近的行情，想必大家也已经深有体会，那就是A股迎来了前所未有的“稳定期”，大盘已经连续64个交易日跌幅不超过1%了，对于一向波动较大的A股来说，这个记录实属难得。这个现象得益于新的股市政策和市场各方的共同努力，对市场运行也是积极的一面。我们倒是希望这个记录继续延续下去。

回顾春节到两会之后的这一轮小级别的春季行情，市场的主要特点依然明显，炒作主线仍然是次新股，以张家港银行翻三倍为代表，大量次新股在打开涨停后纷纷大幅上涨，出现了十多只个股翻倍，几十只股上涨超过50%的景象。由于次新股具备很多先天优势，因此只要有行情次新股就跑不掉也成了一大铁律。但作为理性的投资者来说，目前次新股经过此轮大涨后，估值位置又接近于去年9月前后的那一批次新股了，当前不宜再去追逐了。

除了次新股的活跃，我们发现，在本轮小反弹行情中，一些老的小盘股表现较差，尽管他们的估值水平比次新股都安全。少数老的创业板或中小板个股甚至不断创出阶段新低。对这类个股来说，他们没有次新股的“新”的优势，又没有价值股的“低估值”优势。但实际上，作为市场体量最大的群体，他们的走势却代表着市场的方向。因此，我们应时刻注重这些市场细节的变化。

另外，与去年四季度的大盘蓝筹股作为领涨主线不同，本轮行情还有一个新变化，那就是防御性白马股集体走高，大家耳熟能详的最典型的几只白马股贵州茅台、恒瑞医药、东阿阿胶、云南白药、华东医药等纷纷创出了历史新高，这反应出在市场敏感期，在市值打新的新政策性下，稳定性防御白马股逐渐得到了更多资金的青睐。

从最近一年多来新管理层施政下的股市变化，尤其是近期股市的走向，我们不难看出未来股市的一些大的方向，这将是指导我们进行战略布局和战术调整的一些思路。

（1）新股的溢价将在较长时期内长期存在，但随着市场环境的不同，每一批的新股溢价水平明显不同，溢价水平的不同也决定了这些新股开板之后的走势。

（2）次新股的估值溢价随着股票逐渐变老而渐渐减小或消失。这从2015年和2016年上市的那些股票中可以明显的看出，“次新股”一旦变成“次老股”，绝大多数都风光不在，逐渐趋于平庸。

（3）蓝筹价值股的波动将越来越小，像07年和15年那样的大幅波动的机会将很难出现。

（4）随着“准注册制”体制下股票供应的不断增多，产业资本套现现象的越加突出，以及未来几年大规模解禁股的上市，市场平均估值中枢将不断下移，特别是中小盘股估值的整体泡沫将被刺破。

（5）市场少有的一些机会仍将出现在新兴独特行业、技术垄断独特且市场需求大的公司、业绩爆发式行业或公司、拐点型行业等一些主题投资中，系统性的大机会将很难出现。

（6）极少数真正的小盘成长股和白马价值股仍将是中国股市的“常青树”，不断演绎着“慢才是快”的复利神话。

从这些方向来看，对于我们中小投资者来说，如果我们想在这个市场长期生存下去，未来可能越来越难，要想实现这个目标，仍然只有两条路可走，也就是两个思路，一种是等待未来大熊市的来临（目前显然还远未达到）后实现模糊正确的“熊进牛出”，一种就是长期持有白马“常青树”。对极少数基本功非常不错的投资者，才建议适当去进行一些主题投资。

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赞(28) | 评论 (22) 2017-03-22 19:43 来自网站举报

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回复@煜故事：谢谢你的关注，不敢说水平，但近十年来的投资历程还算比较成功，有缘者可以重点去关注一下我2015年6月4日和6月27日的两篇重点博客。//@煜故事：水平如此之高，博主是十分之一里的人

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赞(1) | 评论 2017-01-16 15:47 来自网站举报

秋实的天空

回复@怪天帝：谢谢你的关注，我来水晶球不久，这几年一直在其他网站写博客记录自己的投资体会（具体就不方便在这里说了，大家可以自己搜索），水晶球这里我有时间以后也会多一些精力太维护一下。//@怪天帝：一直看你的

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赞 | 评论 2017-01-16 15:45 来自网站举报

秋实的天空

回复@等99 ：这个问题不能笼统回答你，从大多数股票的估值水平来看，长期来说是还远没到机会的。短期则纯粹是碰运气，个人也很少去预测短线走势。//@等99 ：谢谢老师，还能上车吗？

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赞(1) | 评论 2017-01-16 15:42 来自网站举报

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【中国制造2025投资机会分析】
在当前中国经济发展阶段，制造业仍是国民经济的主体。2015年，在新的国际国内环境下，中国政府立足于国际产业变革大势，作出的全面提升中国制造业发展质量和水平的重大战略部署，发布了《中国制造2025》，提出了坚持“创新驱动、质量为先、绿色发展、结构优化、人才为本”的基本方针，坚持“市... 展开全文

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中国制造2025投资机会分析

在当前中国经济发展阶段，制造业仍是国民经济的主体。2015年，在新的国际国内环境下，中国政府立足于国际产业变革大势，作出的全面提升中国制造业发展质量和水平的重大战略部署，发布了《中国制造2025》，提出了坚持“创新驱动、质量为先、绿色发展、结构优化、人才为本”的基本方针，坚持“市场主导、政府引导，立足当前、着眼长远，整体推进、重点突破，自主发展、开放合作”的基本原则，实行五大工程，包括制造业创新中心建设工程、强化基础工程、智能制造工程、绿色制造工程和高端装备创新工程。

中国制造2025与德国工业4.0战略相呼应，以高档数控机床和机器人为代表的智能制造是其最重要的领域之一。当今的智能制造，已不仅仅是工业化和自动化这么简单，更可以智能模拟和传感让企业更有指向性地从事个性化生产，智能制造更体现的是给客户提供高附加值的服务。

去年的这个纲要发布之后，正值中国股市处于牛市最后的疯狂阶段，工业4.0概念股一度得到疯狂的炒作，但短期来说，毕竟概念成分更大，在几轮系统性大跌之后，大部分此类个股又出现了50-70%的回调。如今，股价下来了，但不少公司在基本面方面却出现了向上加速的态势，据相关统计，去年我国智能制造的市场规模是5000亿，未来几年有望实现20-30%的复合增长率，而随着国内技术的不断成熟，部分产品的进口替代空间更大。

智能制造所涉及的细分行业和公司众多，主业不同，其市场规模和前景也有所不同，本文仅仅列出个人长期以来关注较多的几只个股如下，这些股大多在之前已做推荐，少数个股涨幅已巨大，目前仅作为一个总结或进一步的展望，而且个股所处的位置也各不相同，不建议大家跟风操作，仅供大家作为方向性参考或思路借鉴。

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赞(5) | 评论 2016-06-03 08:45 来自网站举报

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【中小板十二年回顾及启示录】
自2004年5月起，经过12年的发展至今，深交所中小板成为了中国中小企业高速成长的缩影。截至5月31日，算上最新上市的帝王洁具和天顺股份，中小板共有788家上市公司，是2004年的20.7倍，市场规模逐步扩大。从一级市场层面来看，中小板12年来累计融资规模达到14683亿... 展开全文

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中小板十二年回顾及启示录

自2004年5月起，经过12年的发展至今，深交所中小板成为了中国中小企业高速成长的缩影。截至5月31日，算上最新上市的帝王洁具和天顺股份，中小板共有788家上市公司，是2004年的20.7倍，市场规模逐步扩大。

从一级市场层面来看，中小板12年来累计融资规模达到14683亿元，是2004年全年融资额的161.3倍。从市场规模、公司业绩，分红、乃至治理等各方面看，中小板正成为支持中国金融体系构建、促进国民经济快速发展和资本市场多层次建设不可或缺的重要生力军。

而从市场表现来看，截止今日收盘，中小板综合指数报收10961点，从最初的1000点出发，12年已经上涨近11倍，指数非常明显的见证了中小板市场的高成长性。

市场良好的表现离不开强大基本面的支撑，数据显示，十二年来，中小板公司累计实现营业收入11.25万亿元，平均营业收入从2004年的6.51亿元增长到2015年的30.42亿元，年均复合增长率为15.05%。十二年来累计实现净利润7751亿元，平均净利润从2004年0.4亿元增长到2015年2亿元，年均复合增长率达15.76%，平均每年有67%的公司业绩同比增长，30%的公司业绩同比增长30%以上，体现出较强的盈利能力。

更可贵的是，在业绩高速增长的同时，中小板公司持续保持了积极回报投资者的优良传统，一直坚持较高的现金分红比例。从2004年至2015年，中小板公司合计分红2470.93亿元，占累计实现净利润合计额的32%，用实际行动回报投资者，让经济发展的成果惠及更多普通投资者。

中小企业板十二年的发展经验表明，持续的研发投入、积极不懈的技术创新与管理创新是中小企业板公司谋求持续发展的最重要根基。数据统计显示，中小板有570家高新技术企业，占比为72.52%，其中拥有国家火炬计划项目的公司254家，拥有国家863计划项目的公司70 家，获得国家创新基金支持的公司100家。

中小板12年的高速成长已经成为了过去，但可以预期的是未来他仍将长期在基本面和二级市场表现两方面继续跑赢主板市场。对于我们投资者而言，我们也可以从中获得很多重要的启示。

首先，中国股市的长期投资价值历来没有一些投资者想象的那么糟糕，无数高成长高回报的投资标的都给了投资者不错的回报。造成一部分人误解的原因无非就是部分投资者过于看中常规甚至夕阳行业遍布的主板指数、另一部分投资者往往做不到真正的长线价值投资而以高位投机为主。以中小板股票为例，在700只股中，在上市初你随便买一只股票进行长期投资，你大幅获利的比例达到95%以上。而不少投资者却仍然亏损，其原因还在于自身。

另外，我们看到，中小板在2005-2010年表现比最近五年更好，这是因为当时的一些新兴行业公司多半选择中小板上市，而如今，创业板吸纳了更多的新兴行业公司。而从创业板近6年多来的发展情况，其再次展现了高成长高回报的特性，这从创业板最初上市的28星宿的后期表现即可获知，当年第一批的28只创业板个股后来平均基本面和市场表现都是翻了几倍。一切的现象都在说明，投资新兴行业和长期稳健的行业才是在这个市场长期盈利的根本。未来这一规律必将持续，那些纠结于主板市场那些常规行业甚至夕阳行业个股的投资者在未来创业板指数超越上证指数之时仍然很难跑赢市场。

从个人来说，这么多年也以持有中小板个股为主，较为丰厚的回报也基本是靠时间和公司的业绩增长换来的，未来，在考虑安全边际的前提下，新兴行业小盘股成长股和泛消费类绩优成长股依然是两个重点关注的方向。

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赞(1) | 评论 2016-05-31 17:53 来自网站举报

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【当前市况下的机会与风险分析】
股市里的时间似乎过得更快一些，转眼间，A股市场离去年的高点又快接近一年了。如今，当上证指数运行到2800点左右，创业板指数运行到2000点左右之际，市场的状态已经发生了翻天地覆的变化。从市场的波段运行来看，自去年6月以来，大盘已经运行了非常明显的4个大波段... 展开全文

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当前市况下的机会与风险分析

股市里的时间似乎过得更快一些，转眼间，A股市场离去年的高点又快接近一年了。如今，当上证指数运行到2800点左右，创业板指数运行到2000点左右之际，市场的状态已经发生了翻天地覆的变化。

从市场的波段运行来看，自去年6月以来，大盘已经运行了非常明显的4个大波段，目前已经进入到第5个波段的运行状态（具体波段划分可参考前期博文《本轮中级反弹阶段性总结》）。而从历史经验来看，接下来的阶段市场将面临更为复杂的情况，其最大特点可能主要是表现为结构性调整，而发生和前几次类似的系统性下跌的情况的概率已经不大了。那么当前以及未来可能出现的新情况下，作为投资者，我们如何去把握其中的机会与风险呢？

说到机会，首先是极少数价值成长性个股出现了长线建仓的价值，对市场较为敏感的投资者可以适当考虑这种机会，比如尝试分批建仓，但放弃这种机会去继续等待也许更好。其次则在于极少数基本面出现爆发式增长或者困境反转的拐点机会的板块或个股，这种机会把握起来也比较难，适当考虑就可以了。第三则是部分新兴行业个股的波段机会，可以择机适当把握。另外，超跌反弹的中短线机会为对盘面敏感的短线交易者提供了一些机会，毕竟，再弱的市场也不会一直单边跌，在每次相对超跌之后总会出现技术性反弹，比如最近几天的下跌之后也可能出现一定幅度的反弹，不过这种机会对大多数人来说仍然可以放弃。

而本文的重点，仍在于风险分析。也许很多投资者很奇怪，为什么大盘到2800点了还要去提示风险，现在不应是机会更大了吗？

这个问题要从几个角度来回答。首先你要看现在给你提示风险的人是什么人？他们在5000点、4000点甚至3600点的时候在干嘛。如果他们在5000点时在疯狂看多，4000点时在喊见底了，3600点时在沉默，现在才突然反向开始给你大肆提示风险，那这类忽悠你可以直接忽略，他们要么是不学无术，要么是别有用心。而就本博而言，我们从来没有去单纯的做所谓的唱多与唱空。我们认为，股市的风险和机会在任何时候都是一起存在着的，只不过在不同的时间段各自的比例不一样而已。比如，自2011年11月至2015年6月初，我们更多的看到的是以消费医药和新兴行业个股为代表的成长股的大机会，而自2015年6月4日之后，我们一直强调的是市场存在的各种风险，“防御”一词是我们始终所强调的，特别是在几次中级反弹的尾声，我们都做了相应的总结提醒。而在最近一年中出现的几次小盘次新股的机会，我们也强调过仅仅是波段性的机会而已。那么，今天我们再次强调风险，仍然只是去年6月以来的针对A股市场的战略思路的延续而已。

从另一个角度来说，现在提示风险则在于股市本身的一些规律。很多近两年新入市的投资者也许不了解一个规律，那就是指数风险和个股风险是不同步的。在熊市里面，指数的暴跌往往率先完成，后期则主要是阴跌甚至横盘，而题材股、垃圾股、高估值个股的主跌浪一般都是在后期才来到。其原因则是因为大盘股的体量更大，对市场的牛熊交替更敏感，而小盘股则滞后一些。2012年，正是在上证指数最后几百点的下跌期间，大量的个股完成了最后的腰斩甚至三折。而现在的事实情况是，虽然沪深300指数的平均估值已经不高，但实际上2800多股票的中位数市盈率仍在100倍左右，而创业板指数的平均市盈率也在80倍左右，这意味着非常严重的结构性矛盾。我们并不是说小盘股也有跌到5倍10倍估值的风险，这显然不可能，但目前的估值水平显然在大熊市里撑不住。

另外，从投资者本身来说，对一些之前的下跌只是伤着皮肉的投资者来说，后面的下跌可能就要伤着筋骨了，因此做好心理准备或者规避风险的操作又何尝不更好呢？同时，股市里面有一种说法，“新手死在追高上，老手死在抄底上”，接下来也许就是套住一些老手高手的时候了，这个时候，如果我们客观面对这些风险，就不至于出现悲剧的结局。

因此，具体而言，当前市场状态下的主要风险在于以下几条：

（1）纯题材股的价值回归风险。各类概念、题材等，包括所谓的借壳重组等，只要没有实质的内容，都很危险。

（2）过去两年爆炒的中小创小盘股的估值大幅回落的风险。常规行业40-80倍，新兴行业80-200倍，极少数个股200-1000倍的，都仍然具有可能腰斩的风险。

（3）次新股溢价回归的风险。当前的新股上市，无论什么行业板块，上市后通通都是翻倍甚至几倍十几倍。随着后市新股上市数量的不断增加，稀缺性逐渐降低，而熊市本身对高估值也是致命的。因此这类股的风险也是非常大的。

（4）低价垃圾股的下跌风险。牛市里面，不需要任何理由的消灭低价股现象在熊市后期则相反。在熊市到了深入阶段后，低价垃圾股再也没有支撑理由了，就会出现连续性的杀跌，大量的1元股和2元股也就随之产生了。历史经验表明，在熊市的后期，高价股的安全性反而比低价股高很多。这与牛市的巅峰期是相反的。

（5）部分板块或个股业绩变脸的风险。牛市里面，业绩的下跌也许不足以致命，而在熊市中后期，业绩的变脸却是灾难性的。他往往导致一些腰斩股再次腰斩，因此，投资者也注意行业和个股的甄别。

（6）大股东减持或限售股解禁减持的风险。过去的经验表明，大多数大股东也不太可能刚好减持在牛市巅峰。待熊市确认后，很多大股东反而更有减持的欲望。对于有这种情况的个股，投资者也应特别注意，他们往往是股价下跌的助推器。

（7）其他各类潜在风险。不再一一列举。

说了这么多机会与风险，那么我们究竟该如何应对呢？答案其实也很简单，那就是要么对前述四类机会品种适当做多，要么就是继续贯彻防御战略持币等待。时间流逝，股市牛熊变幻，总有一天，市场会再回到2011-2012年那种黄金遍地的状态，那时候，就又是我们进行新一轮大埋伏的时候了。

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赞(7) | 评论 2016-05-11 08:55 来自网站举报

秋实的天空

【油价持续上涨对股市的影响分析】
自2014年年中开始，国际原油在经过了一年半的持续单边下跌，在今年初下探至30美元之下之后，国际原油终于迎来了一波近三个月的反弹，截止目前，反弹幅度已经超过60%有余。那么，就和过去原油大幅下跌一样，原油的上涨也会对股市的相关板块带来影响。最显而易见的影响，当然仍然是航空... 展开全文

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油价持续上涨对股市的影响分析

自2014年年中开始，国际原油在经过了一年半的持续单边下跌，在今年初下探至30美元之下之后，国际原油终于迎来了一波近三个月的反弹，截止目前，反弹幅度已经超过60%有余。那么，就和过去原油大幅下跌一样，原油的上涨也会对股市的相关板块带来影响。

最显而易见的影响，当然仍然是航空、交通运输和物流等板块，油价的上涨将对这类企业带来更大的成本压力，从而影响其利润率，形成实质性利空。当然，对投资者来说，利空影响我们不具备可操作性，一方面是中国股市很难也不主张做空，更重要的是股价中期的涨跌并不只与这一个因素有关，如果有其他方面利好的中和，这些板块的股票也可能继续上涨。

换一个角度来看，那么原油的上涨对哪些板块带来利好呢？

石油开采业作为石油化工行业的最上游，成为油价上涨的直接受益者。有着丰富石油储备的企业更是享受着产品需求和价格大幅度提高的收益，同时，石油价格的高涨也将促进石油开发的加快，因此与石油开发相关的石油设备行业，也成为受益者之一。另外，国际油价的不断反弹走高，将推动能源价格的整体走高，煤炭行业是最直接受影响的行业。油价的上升会直接传导到电力等能源行业，使得电力产品价格上涨。但是不同于煤炭行业整体直接受益的是，对电力行业的影响不能一概而论。煤炭价格的上涨导致火电成本上升，水电、风电、核电成本基本未变，因而油价上涨对电力行业来说将形成分化，但主要运用风能、太阳能等新兴发电方式的电力企业的优势将凸显出来。同时，油价的持续上涨带来传统汽车消费者成本的提升，对新能源汽车的替代也形成实质性利好。

回到A股层面来看，油价的上涨对中国石油中国石化等蓝筹企业构成利好，但由于此类个股市值庞大，且股性常年呆滞，个人不主张过于关注。主要可以关注的板块仍在于一些中小股本或市值的个股方面，对石油设备、油服、风电、太阳能、锂电池、新能源汽车板块给予重点关注。当然并不主张对其中一些前期已经暴涨的板块进行追高操作。

个股方面，由于本人长期来对这类板块关注的较少，因此也不做过多的讨论。仅仅对比较有代表性的个股之一杰瑞股份进行简单点评，但也不构成操作建议，只代表个人观点。该股上市之后曾在 2010-2014年走出独立于大盘的超级大牛行情，最高上涨了8倍至56元多，但2014年之后却跟随国际油价的下跌而逆市大跌，更是非常遗憾的错过了2015年大牛市，至今年1月见底14元多，最大跌幅近75%。目前，该股跟随油价的反弹有所反弹，技术面来看，中期经过三个月的筑底之后，在4月底出现了“芙蓉出水”的技术走势，在一季报也出现拐点之后，基本面和技术面得到了比较完美的契合，在油价持续反弹的大背景下，该股有望走出一波反弹行情。有心的投资者不妨多多关注，并结合国际原油的趋势进行中线把握。

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赞(1) | 评论 2016-05-06 08:34 来自网站举报

秋实的天空

【消费板块持续走强的深层意义】
最近一个多月以来，大盘围绕3000点上下100点的区域窄幅震荡，市场整体呈现出了结构性的震荡行情，令管理层和部分投资者所喜闻乐见的慢牛格局似乎正逐步形成。不过自4月下旬以来，市场有所转弱，不少一季度大幅反弹的板块和个股均出现了10-25%左右的回调，大盘也连续多日在30... 展开全文

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消费板块持续走强的深层意义

最近一个多月以来，大盘围绕3000点上下100点的区域窄幅震荡，市场整体呈现出了结构性的震荡行情，令管理层和部分投资者所喜闻乐见的慢牛格局似乎正逐步形成。不过自4月下旬以来，市场有所转弱，不少一季度大幅反弹的板块和个股均出现了10-25%左右的回调，大盘也连续多日在3000点下方缩量震荡。

在这样的弱势格局下，消费板块却异军突起，逆市走出了一波持续性的上涨行情，部分强势个股更是走出了“主升浪”格局。

狭义的消费板块主要以食品饮料等个股为主，多年来，贵州茅台一直是该板块的旗帜性龙头，而该股正是在昨日一举刷新历史新高，并首次站上260元大关，今年来的最大涨幅已超过30%，可谓是板块的标志性事件。与此同时，白酒板块几乎集体刷新了几个月新高，在前期持续性上涨之后，昨日更是迎来涨停潮。除了白酒板块之外，以美的集团为代表的家电蓝筹消费股也是持续上涨，连续刷新阶段性高点，双汇发展作为肉类食品蓝筹，今年涨幅已接近50%，最近也是不断刷新高点，牛奶蓝筹股伊利股份也是以五连阳的强势格局新高再新高。除了消费蓝筹走高之外，一些二三线消费小盘股更是股性活跃，个股轮番涨停的情况不断出现。贝因美、顺鑫农业、克明面业、好想你、重庆啤酒均是各自细分子行业的龙头企业，近日股价表现均可圈可点。

那么，消费板块为什么如此强势呢？我们认为，市场的走势自然有他的道理，我们不必要过于去为其找太多的借口。从基本面上看，白酒行业业绩增速逐渐超预期回升是一个重要方面，猪肉等商品价格的不断上涨也为相关企业带来了机会。但更重要的仍然是市场风格的问题，在两市经过去年和今年初多次的大起大落之后，市场逐渐走进相对稳定期，概念炒作之风没有过去那么疯狂了，而大多数一二线蓝筹因为其行业空间的因素，加之股价本身之前也未见大跌，因此不具备更大的吸引力。市场资金在这种背景下，以业绩稳定，估值合理，行业前景也不错的中盘绩优消费股入手，本身也是最合理的选择。从历史来看，在市场稳定期 “慢牛”格局下，“吃药喝酒”行情也是屡屡上演。当下的这波消费行情能否继续持续，并逐步向泛消费（包括医药）扩展，也是值得期待的。

综合来说，消费板块持续走强，有着其背后的多重深层意义。

首先，意味着市场真正进入了不大涨大跌的结构性行情，从目前来看，这种格局有望得以延续。

其次，他为A股长期投资泛消费板块的投资者带来了福音，这类投资者的漫漫长线投资之路再次出现了亮光。

另外，消费板块的持续走强也代表着市场风格的切换，后市有可能逐渐向“价值绩优股”更受市场青睐的风格过渡。

作为投资者，在市场发生这些细节性的变化之时，我们可以从中去发现一些“方向性”的信息，从而对相关板块进行结构性的做多，同时，也可以更加深刻的去理解“结构性行情”的意义。策略上，消费医药不分家，“吃药喝酒”行情往往先后来临，本博建议继续关注部分绩优滞涨的消费一二线蓝筹，并可以开始重点关注一季报业绩靓丽中报预增甚至是业绩出现拐点的医药白马类股。

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赞(3) | 评论 (3) 2016-05-04 11:39 来自网站举报

秋实的天空

【重点小盘成长医药股一季报简评】
随着4月份接近结束，A股上市公司季报的批量也行将告一段落，对于我们长期关注的医药板块来说，根据观察，我们发现，对于大多数近两年上市的次新小盘医药成长类公司来说，2016年一季报业绩继续保持了持续稳健的增长，但近两年受行业相关政策影响，医药板块整体增速下滑已是不争的事实，但医疗... 展开全文

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重点小盘成长医药股一季报简评

随着4月份接近结束，A股上市公司季报的批量也行将告一段落，对于我们长期关注的医药板块来说，根据观察，我们发现，对于大多数近两年上市的次新小盘医药成长类公司来说，2016年一季报业绩继续保持了持续稳健的增长，但近两年受行业相关政策影响，医药板块整体增速下滑已是不争的事实，但医疗细分行业增速仍然高于整个医药板块，部分公司由于结算季节性因素出现了负增长。

另一方面，市场经过去年年中至今的大幅调整之后，这些次新小盘成长性医药股的估值水平也得到了部分回归，但离绝对安全边际仍存在距离。。

因此，面对后市，和前一篇博客所讲的白马类股票不同的是，对此类小盘股我们更应谨慎一些。此类公司基本属于创业板、中小板，少数公司在主板市场，市场的系统性风险仍然存在，如果熊市继续延伸下去，少数股甚至不排除再次腰斩的可能。

总体而言，对于朝阳行业的小盘成长类公司，我们长线当然继续看好，但其前提是在安全边际价格附近买入，否则估值溢价就会抹去利润的增长。

本文简要列举出十大小盘成长类医药公司的一季度极其简评，供大家参考。

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赞(5) | 评论 2016-04-28 12:42 来自网站举报

秋实的天空

【重点中盘白马医药股一季报简评】
随着4月份接近结束，A股上市公司季报的批量也行将告一段落，对于我们长期关注的医药板块来说，根据观察，我们发现，对于大多数中盘医药白马类公司来说，2016年一季报业绩继续保持了持续稳健的增长，但近两年受行业相关政策影响，医药板块整体增速下滑已是不争的事实，部分公司甚至出现了... 展开全文

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重点中盘白马医药股一季报简评

随着4月份接近结束，A股上市公司季报的批量也行将告一段落，对于我们长期关注的医药板块来说，根据观察，我们发现，对于大多数中盘医药白马类公司来说，2016年一季报业绩继续保持了持续稳健的增长，但近两年受行业相关政策影响，医药板块整体增速下滑已是不争的事实，部分公司甚至出现了负增长的格局。

另一方面，市场经过去年年中至今的大幅调整之后，这些医药白马类股的估值水平也再次接近甚至达到历史低点，医药行业过去相对整体市场的大幅估值溢价也不再存在。资金总是聪明的，行业所面临的困境也正好被估值折价所抵消。

因此，面对后市，我们不能盲目的乐观，但也不应继续悲观。支撑医药板块长期走牛的诸多基本面条件仍未改变，只是在一些因素影响下未来出现行业整体的持续高速增长较难，但稳健的增长也是增长。我们可以在此大背景下重点关注一些存在重磅新品上市、新品放量和转型成功的公司。

本文简要列举出十大中盘白马类医药公司的一季度极其简评，供大家参考。

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赞(4) | 评论 (7) 2016-04-27 17:10 来自网站举报

秋实的天空

在目前比较敏感的时间节点上，正如我们所担心的，今天大跌不期而至，收盘来看，创业板指数相对更弱一些，沪指因为有保险银行股的护盘相对抗跌，但总体来说都呈现出了破位走势，短期市场格局走弱。由于暴风科技等标志性个股再度破位，个股的风险尤其明显。建议接下来大家进一步做好防御工作，观望为上。展开收起

赞(8) | 评论 2016-04-20 15:47 来自网站举报

秋实的天空

【信立泰上市七年纯数据化分析】
2009年，信立泰在深交所中小板上市，经过7年的发展，公司已经由当年的新兴成长型企业转变为中型绩优白马型公司。长期以来，公司以低调务实的作风和持续稳健的业绩增长享誉市场。回顾这些年的发展历程，我们可以清晰的从这些数据来做一个阶段性的总结。数据分析如下... 展开全文

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信立泰上市七年纯数据化分析

2009年，信立泰在深交所中小板上市，经过7年的发展，公司已经由当年的新兴成长型企业转变为中型绩优白马型公司。长期以来，公司以低调务实的作风和持续稳健的业绩增长享誉市场。回顾这些年的发展历程，我们可以清晰的从这些数据来做一个阶段性的总结。

数据分析如下：

1、公司业绩上市后连续7年稳健增长，目前利润总额已是2009年的6倍，利润年复合增长率达33%。

2、公司股价估值水平一直未遭遇非理性爆炒（很难超过40PE，长期平均估值仅27倍），一直是稳健式的增长，目前也刚好是发行价23PE左右的水平，股价的6倍刚好对应公司业绩增长的6倍。

3、公司同时为典型的现金奶牛型企业，目前累计现金分红额已远超过IPO融资额，已快接近2倍。

股性点评如下：

1、典型的慢牛式公司，完全不适合短线炒作，几乎与各类题材绝缘。

2、股价在业绩增长较快的季度表现相对较好。

3、股价中短线与大环境有一定的关系，但关系不大，长期则几乎完全与大环境无关。

投资策略与建议：

1、由于公司过去7年的业绩与股价的年复合增长率均仅为33%，未来几年甚至有继续下滑至20%左右的可能，对于预期每年翻番甚至翻几倍的投资者而言，建议远离与回避。

2、由于公司股票股性较差，对于中短线高手而言，也建议远离与回避。

3、由于公司低调务实，不擅长题材炒作，对于广大对各类题材概念趋之若鹜，却对少数白马价值企业吹毛求疵者，此股更是不欢迎。

4、对于有缘已持有和有意将买入的长线投资者，建议坚定持有，目前公司各方面运营正常，泰嘉继续稳定增长，比伐、信立坦前景可期，生物、医疗等一些新的业务发展方向未来逐步清晰。

5、目标价：无。套用一位股友的话：胸怀信仰，心如止水。

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赞(3) | 评论 2016-03-24 08:32 来自网站举报

秋实的天空

【成功股票投资者所需的各种理论素养】
长期以来，不少投资者总在问秋实，做好股票投资需要学些什么知识，需要具备哪些理论素养等。根据笔者自身和其他大量较为成功的投资者的一些经验来看，针对投资者的个人偏好和投资特点，这个问题可以从两个角度来回答。对于第一种投资者来说，我们不妨称为“远市场型”，这类投资者进... 展开全文

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成功股票投资者所需的各种理论素养

长期以来，不少投资者总在问秋实，做好股票投资需要学些什么知识，需要具备哪些理论素养等。根据笔者自身和其他大量较为成功的投资者的一些经验来看，针对投资者的个人偏好和投资特点，这个问题可以从两个角度来回答。

对于第一种投资者来说，我们不妨称为“远市场型”，这类投资者进入股票市场就是为了获得长期稳定甚至超额的利润，对股价的中短期波动从来不在乎，常年不看盘，不会将股票投资作为爱好、兼职甚至是专职工作。对他们来说，笔者认为基本上不需要学什么理论知识，只需要做个只会捂股的“傻子”即可。事实上，笔者所了解的这类投资者赚大钱的也恰好是一些基本什么都不懂的“傻子”。

当然，这类投资者获得成功也必须采用以下两种方法之一：（1）超长线持有新兴行业中业绩持续稳健增长的成长性白马企业，多为泛消费类或少数特色行业中的公司，持股时间和公司业绩连续增长均在5年以上，时间越久就越能体现出其优势。（2）在人气严重低迷、市场整体估值大幅低于多年平均水平的大熊市买股，持有至人气爆棚、市场整体估值大幅高于多年平均水平的大牛市卖出。其实这两种方法笔者在前期博文《如何建立有效的长期投资体系》中也有详细的论述。

对于第二种投资者来说，我们不妨称为“近市场型”，这类投资者多进行一些中期或者短期的波段式投资，股价的中短期波动对其影响较大，因此看盘情况较多，少数人甚至将炒股作为了业余爱好甚至一项工作来对待。对这类投资者来说，客观上讲，要想获得成功，其实难度更大，但市场中这类投资者显然更多。放眼望去，大家都在为使自己成为那种百里挑一千里挑一的高手而努力奋斗中，尽管更多的时候都是亏损累累，但也屡败屡战，乐此不疲。

根据笔者自身以及对一些成功者、失败者了解的一些经验教训，要想成为获得这种成功，往往与个人天赋或性格也有关系。过于感性或者情绪化的人很难成功，固执甚至偏执的人更是致命硬伤。在克服了这些比较致命的弱点之后，如果能够做到理性客观，那么学习并具备以下一些理论素养，然后加以实践应用，显然可以离成功更近。

1、经济学

证券投资本来就是经济学的一个分支学科，证券学里面的一些基本知识投资者应该掌握，但具备基本概念却无法指导投资方向。真正能对股票投资有所帮助的反而是宏观经济学、微观经济学中的一些规律，比如边际效应递减率、生命周期理论、机会成本、市场失灵、戴维斯效应、凯恩斯主义等等。股票市场中很多现象其实都有其理论支撑的，如果你对经济学了解的越多，也就越能看明白市场中的一些现象。

2、数学

数学学好之后，也有利于股票投资。开个简单的玩笑，比如你起码不会算错涨停价跌停价。对股本市值大小、PE高低、换手率水平等也会理解的更透彻一些。如果玩一点更高级的，黄金分割点、斐波那契数列等理论不也是技术派常用的分析手段之一吗？另外，我们常见的蝴蝶效应也是拓扑学中的理论，而拓扑学是近代发展起来的一个数学分支。

3、社会心理学

股市的中短期波动，往往与投资者的心理预期密切相关，特别是在A股这种不太成熟的市场中，各种心理导致的股指波动更加明显。我们在进行每一次交易的时候，如果能尽可能的充分去了解市场大多人是怎么想的，再结合应用一些心理学现象，有时候会产生意想不到的效果。根据笔者的一些经验，社会心理学中的羊群效应、马太效应、二八现象、墨菲定律在股市中应用是非常广泛的，能把握这些现象，并从中总结一些经验，你的成功概率就更高了。

当然，理论归理论，作为一个理性灵活的投资者，更重要的仍然是在实战摸爬滚打中的一些经验教训。而在每一次成功或失败的交易总结中，如果辅之于对应的理论基础，你也就会更加的豁然开朗了。

最后，我们再次强调，股市投资始终是一个综合的系统的工程，靠单一因素或方法就能判断对涨跌从来不靠谱，这也是大多数人投资失败的原因所在。多数人往往都是只看到某一点支撑上涨或下跌的因素，却忽略了更多的反向因素，最终导致投资失误。如果你真想做一个成功的“近市场型”投资者，你就必须具备理性客观的思维与情绪、全方位的理论素养和无限丰富的实战经验。否则，建议还是去做“远市场型“投资者中的成功者。

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赞(9) | 评论 (3) 2016-03-14 08:49 来自网站举报

秋实的天空

【如何应对股票的停牌风险】
股票投资的风险有很多种，比如系统性风险、业绩下滑风险等等，但大多数风险，作为投资者，我们可以通过自己的对股价的判断来做出合理取舍，从而实现对风险的合理规避。但近来年，不少公司停牌上瘾，而且往往一停牌就是很长时间。在停牌期间，市场环境、公司基本面已经发生了变化，复盘后股价... 展开全文

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如何应对股票的停牌风险

股票投资的风险有很多种，比如系统性风险、业绩下滑风险等等，但大多数风险，作为投资者，我们可以通过自己的对股价的判断来做出合理取舍，从而实现对风险的合理规避。但近来年，不少公司停牌上瘾，而且往往一停牌就是很长时间。在停牌期间，市场环境、公司基本面已经发生了变化，复盘后股价往往只能断崖式下跌。这种风险，投资者很难规避，往往只能听天由命。去年以来，杰瑞股份、东方园林、沙钢股份等上百只股票出现了这种情况，均上演了2008年宏达股份似的悲剧。而且可以预期的是，现在正处于停牌中的不少股票未来仍将重复此情形。

这种风险，作为个人投资者，因为运气和可能的信息不对称原因，我们显然无法完全去回避。但把握一些基本原则，从价值和操作策略等多个方面去入手，仍可以很大程度的降低此类风险。从个人的经验来看，遵从了这些原则和策略的投资者，比不考虑这些去横冲直撞的乱买乱卖的，遭遇此类黑天鹅的概率低的多。

一、价值原则

1、不买股价已经体现了所谓的“重组”“借壳”等预期的个股，除非你是之前在股价没有反映这些预期时撞大运买到的。否则股票停牌后，复牌一旦万一重组等什么的失败，结局就是昌九生化式的悲剧。

2、不买中短期严重炒高的各类题材股。

3、不买基本面平庸却热衷于炒作概念导致股价长期高估的股票。

4、在市场整体明显出现泡沫时不自欺欺人的去高位买股了做“长线价值投资”。

二、操作策略与技巧

1、从热衷于停牌的个股或板块特点来看，从近些年的实际情况来看，互联网、新兴传媒娱乐、医疗、智能设备、电子信息等新兴行业板块常停牌兼并重组。对于这些个股，在阶段性高位时就应该适当注意这一点。而传统行业停牌概率较低。

2、小公司比大公司更容易停牌。大盘蓝筹股一般停牌概率极低，而小盘股则停牌概率更大。同一个行业内部，往往盘子或市值较小的个股也更容易停牌。

3、同行业个股出现多家停牌时，类似个股往往容易跟进，例如14年下半年至15年中期的医疗行业，曾经出现近1/3的个股同时停牌重组的盛况。

4、股价出现异动时，特别是连续异动时，公司更容易停牌，如前期的暴风科技、万科和乐视网。

5、新上市的公司停牌概率较低，但上市三个月后这个规律则慢慢消失。

6、务实性的上市公司停牌概率低，而热衷于炒作概念的上市公司停牌概率较高。这一点也可从够上市公司的战略发展甚至是公司控制人套现欲望甚至个人性格中去琢磨分析。

把握了以上的一些特点，对于欲合理规避公司停牌风险的投资者来说，则可以灵活选择股票和对应的时机，在一定程度上规避此类风险。当然，有时候可能也会失去一些暴富的机会。但实际上，牛市和牛转熊的时期，更多的都只是风险，因为总有一波熊市来套住你，而停牌股给你认错的机会都没有。而熊市才往往是投资者的长线机会，因为总有一次牛市来让你赚钱，可惜的是，大熊市里面已经没多少公司热衷于玩停牌了，我们也就不必去过于纠结这种风险。

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赞(9) | 评论 2016-03-07 08:33 来自网站举报