政策鼓励大功率桩建设，高压快充大势所趋

2023年1月30日，工业和信息化部、交通运输部等八部门发布了《关于组织开展公共领城车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，将以2023- 2025年为试点期，以全国为范围，以公务用车、城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送、机场等领域用车为应用领域，启动全面电动化试点。其中提出: (1)试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高，其中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%; (2)新增公共充电桩(标准桩)与公共领域新能源汽车推广数量(标准车)比例力争达到1: 1，高速公路服务区充电设施车位占比预期不低于小型停车的10%。该政策的推进将带动渗透率持续提升,尤其是轻卡、重卡等新能源商用车的推广与应用将得到进一步提高。

预计2022年、2025年全球新能源汽车销量将分别超过850万辆、2200万辆。乘联会数据显示，9月新能源汽车零售渗透率达到31.8％，预计2022年、2025年我国新能源汽车销量将超过600万辆、1000万辆。

高压快充即为快速充电，衡量单位可用充电倍率（C）表示。充电倍率越大，充电时间越短。依据公式，电池充电的倍率（C）=充电电流（mA）/电池额定容量（mAh）。例如，电池容量为4000mAh，充电电流达到了8000mAh，则充电倍率为8000/4000=2C。

高倍率充电并不是0%-100%的电量都通过大电流充入完成。合理的充电模式共分三个阶段：

• 阶段一：预充电状态，起到对电芯的保护作用

• 阶段二：大电流恒流充电，就是我们所说的高倍率充电阶段，这个过程的电量区间往往在20%-80%

• 阶段三：恒压充电，目的是限压，防止电芯的电压过高，破坏电池结构。

  
  

中国电池高压快充上游包括充电桩设备零部件、高压快充材料端以及相关零部件；中游分别为直流充电桩、快充型动力电池、高电压平台；下游应用于新能源汽车充电。

按经营主体划分，高压快充主流的盈利模式包括充电运营商主导、车企主导以及第三方充电服务平台主导三种模式。盈利来源方面，主要有：财政补贴、电费差价、广告投放、车位经营、维修保养、配套娱乐等。

海外主流车企、国内传统自主品牌以及新势力纷纷加速布局800V高压平台，2022年更多800V车型将陆续上市，或成为高压快充元年。

海外以保时捷2019年投产的 Taycan 为代表的，充电功率达到 280kW，保时捷与奥迪联合开发的PPE 平台将在 2022 年达成 300kW 的峰值充电功率；韩国的现代起亚Ioniq-5一步到位从400V转型到800V，在2021年达到220kW的充电功率，第二代产品将在2023年达到 260kW；奔驰和宝马都从400V路线转型，奔驰的 MMA800V 平台预计 2024 年投入使用，宝马的 NK1 800V 平台预计 2025 年投入使用。

国内自主品牌纷纷于2021-2022 年开始积极布局 800V 平台，2022 年有多个车型量产。800V 高压平台相比 400V 高压平台的拓扑结构变化不大，或新增DC/DC 转换器升压兼容 400V 充电桩，国内企业后续将从 400V 电池串并联升级到完整 800V 架构，持续系统性升级，成本较高，中短期内车企针对 800V 推出价位在 20-50 万元的中高端车型，以中大型轿车和 SUV 为主。

根据中国汽车工程学会发布的《中国电动车充电基础设施发展战略与路线图研究（2021-2035）》，我国将于2025年实现2-3C的充电桩在重点区域的城市和城际公共充电设施的初步覆盖；于2030年实现3C及以上公共快充网络在城乡区域与高速公路的基本覆盖；在于 2035 年实现 3C 及以上快充在各应用场景下的全面覆盖。充电标准方面，中国电力企业联合会正在加紧制定ChaoJi 标准，将尽快落地。

中特估是23年交运行业核心主线，细分有望从1倍PB修复到1.45倍PB

      中特估和一带一路共振，央企周期价值将迎来跃升，总结出4-2-3-1投资法则，？即：4条线索，2大集团，3个强推标的，1个显著低估行业。

1）4条线索：

     ①低估值/高股息：相关标的正在价值修复路上。集中在公路、铁路、港口，股息率最高的5家企业、PB最低的5家地方国企和5家央企均有不同程度的提升。

截止5月5日，相较于3月5日，修复力度最大的是广深铁路（0.64-0.91倍PB），秦港股份、唐山港、青岛港、招商港

     ②改革推动业绩潜力释放。行业性改革机遇或来自于铁路行业，出行链一季报综述，京沪与广深业绩双双超预期，市场表现突出。当前华创建议开始关注铁龙物流。

    ③央企周期价值跃升。预期供需大逻辑下，旺季业绩弹性会进一步强化市场对周期央企的价值重估。五一数据为航空暑运奠定良好基础，淡季运价相对坚挺为油运四季度旺季奠定基础。

    ④重点领域、新兴产业保障供应链产业链安全。在未来，帮助企业降本增效、助力中国企业出海、以及保障产业链安全的综合物流供应链企业在承担发挥社会责任的同时亦将得到市场正向回馈。

2）2大集团：

       重点关注招商局集团、中国物流集团两大集团。

      招商局集团作为央企排头兵、改革先锋军，旗下公司建议重点关注招商港口、招商公路、招商轮船；中国物流集团，作为唯一综合物流为主业的新央企，中储股份、华贸物流。

3）3个强推标的：

     ①央企招商港口：“一带一路”先行者，战略价值被低估，优质港口龙头估值首先修复至行业平均PB水平，随着一带一路及公司经营向上，进一步向公路靠拢。

     ②地方国企厦门国贸：公司22年报将分红比例提升至40%，当前6倍PE+0.94倍PB+7%股息率，转型之路被低估的大宗供应链龙头。

    ③民企嘉友国际：进入业绩释放期的一带一路核心标的。公司两大关键要素“深耕一带一路”以及“核心能力可复制”，在非洲新项目落地后，得以进一步强化。

4）1个显著低估行业：港口。

     ①优质港口企业资产不弱于高速公路，估值水平应当向主要高速公路企业靠拢。2017-2022年6年间六家代表性高速公路企业平均PB为1.33倍（疫情前三年17-19年平均PB1.45倍），当前港口行业仅1倍PB出头。

     ②“中特估”下催化线索：当“大国央企”遇到“一带一路”与“持续高分红”。

强推招商港口、青岛港、唐山港、关注北部湾港。

政策利好频传！IPv6未来市场规模预计达2500亿

    网信办等三部门近日联合印发《深入推进IPv6规模部署和应用2023年工作安排》，明确2023年工作目标：到2023年末，IPv6活跃用户数达到7.5亿，物联网IPv6连接数达到3亿，固定网络IPv6流量占比达到15%，移动网络IPv6流量占比达到55%。

    此前，工信部等八部门联合印发《关于推进IPv6技术演进和应用创新发展的实施意见》，其中提到，到2025年底，IPv6技术演进和应用创新取得显著成效，网络技术创新能力明显增强，“IPv6+”等创新技术应用范围进一步扩大，重点行业“IPv6+”融合应用水平大幅提升。

    就目前而言，国家IPv6发展监测平台统计数据显示，我国移动核心网络IPv6流量年均占比逐年递增，从2019年的0.02%增长到2022年的42.18%。截至2023年2月底，我国移动网络IPv6占比达到50.08%，首次实现移动网络IPv6流量超过IPv4流量的历史性突破，标志着我国推进IPv6规模部署及应用工作迎来了新的里程碑。

      申港证券曹旭特等人在4月8日研报中指出，运营商网络中无论是接入网、城域网和骨干网等领域，IPV6已经获得全面支持，后续运营商在IPv6改造方面投入景气度或能维持。

     其进一步表示，2023年是《IPv6流量提升三年专项行动计划（2021-2023年）》最后一年，第三方IDC、CDN及云计算基础设施IPv6或将加快改造进度，商业企业路由器、交换机、负载均衡、防火墙等IT设备的更新换代需求仍将持续。

     资料显示，IPv6（互联网协议第6版）是由互联网工程任务组（IETF）设计用于替代IPv4的下一代IP协议，是网际协议的最新版本。IPv6相对于IPv4具有多方面的优势，包括更大的地址空间、更小的路由表、增强的组播支持以及对流的控制、加入了对自动配置的支持、更高的安全性等。

      预计到2025年，中国IPv6物联网行业市场规模将达到2500亿元，复合增长率将达15%左右。

     产业链来看，IPv6 产业链市场规模快速扩大，但固网终端侧IPV6渗透率仍然较低，受《专项行动计划》要求“获得IPV6地址的固定终端占比超过80%”影响，基础电信企业、互联网接入服务提供商、终端设备企业将加快存量终端设备IPV6升级改造。

     上市公司方面，据财联社不完全整理，在IPv6领域有所布局的上市公司包括网宿科技、神州泰岳、烽火通信、创维数字、紫光股份、中兴通讯、深康佳A、大唐电信、南威软件、吉大正元、中国联通等，具体情况如下：

     不过需要注意的是，曹旭特指出，网络端到端IPv6渗透率参差不齐，应用、终端等环节IPv6部署仍存在短板，需要包括运营商、设备商、互联网公司、终端用户等协作进行。