2020年投资策略图（附个股）

      2020年股市生态环境包括政策、资金、经济、三驾马车，每一波牛市启动都是这三点共振的结果，2005-2007年牛市从998点涨到6124点，当时是经济高速增长，政策上加大对外开放，股市政策方面股权分置改革，资金方面宽松，导致一波大牛市，至今高点还屹立在那里，2013-2015年那波牛市属于政策和资金共振，尤其是资金面方面，当时经济下行压力很大，国家通过不断降低存款准备金和降息手段释放大量流动性，甚至后来的杠杆资金更是推波助澜，这场牛市启动的快，结束的也快。

       回顾2019年政策上对资本市场大力支持，尤其是在2018年10月中央经济工作会议之后，结束了供给侧改革，加大对民营经济的扶持力度，在激发市场活力等方面出台了不少政策，尤其是进口博览会期间，领导提出科创板，引爆资本市场，随后通过几次定向降准向市场提供流动性，叠加外资加大配置，2019年股市不但修复了2018年导致的下跌，而且很多优质资产涨幅都是翻倍。

       展望2020年，从政策上看，会继续加大对资本市场的支持，证券法修改就是有力说明，另外今年是十四五规划的开局之年，政策方面肯定会密集出台利好，三月份的两会也是重中之重，所有2020政策上对股市形成较大支撑利好，资金方面，从去年开始，央行不断通过降准向市场投放流动性，目前市场并不缺钱，若2020年上半年经济仍然出现下滑，继续降准甚至降息的可能性也会有，另外，随着这两年房地产降温，资金不断从楼市挤压出来流入股市，也给市场增加了流动性，外资一如既往的流入，预计2020年全年流入金额也在3000亿左右，资金方面成了2020年最大的支持，经济方面，全球经济增长不确定性很高，尤其是中美虽然暂时缓和，但针锋相对的局面没有改变，这也给全球经济增长带来不确定性，这是阻碍2020年股市大涨的一个重要因素。

        总结：2020年三驾马车中的两驾对股市形成正向支持，经济增长拖累股市大涨，通过这些宏观判断，2020年大概率是结构性行情、局部性热点。这点跟今年下半年行情有点类似，结合产业逻辑和成长空间，将2020年投资重点分为新能源车、消费电子、自主可控（科技）、生物医药、消费白马五大类。

1、新能源：

催化事件：

①欧美政策持续利好，德国单车补贴从4000欧提升到6000欧元，补贴周期延长5年，包括中国在内，政策上有望超预期；

②临港特斯拉量产在即，对于产业链有很大的提振；

③11月客车大幅回暖，专用车持续向好，乘用车改善，铁锂回暖趋势加强，三元装机拐点向上。

④全球锂电池龙头LG明年的产业链采购需求大幅增长，对于上下游产业链带动效应明显！

电池厂商：宁德时代、比亚迪、鹏辉能源

电解液：新宙邦、石大胜华

正负极材料：杉杉股份、当升科技、璞泰来

隔膜：恩杰股份、星源材质

结构件：科达利

2、消费电子：

催化事件：

①明年5G产业大力推荐，5G手机迎来换机潮。

②随着小米、华为推出2000-3000元的5G手机，进一步加速换机潮来临。

③以无线耳机、智能手表、VR为代表的智能穿戴设备，2020年是销量爆发增长的一年，相关公司肯定会直接收益！

④2020年苹果、三星、华为、小米、OPPO、摩托罗拉等都将推出自己一款甚至几款折叠屏手机，产业链将大幅收益！

受益个股：

消费电子代工：环旭电子、光弘科技、闻泰科技、

消费电子分销：神州数码、爱施德

消费电子设备：大族激光、科瑞技术、赛腾股份、天准科技

消费电子锂电池：欣旺达、德赛电池、维科技术、鹏辉能源、亿纬锂能

电声产品：歌尔股份、共达电声、漫步者、瀛通通讯

连接器：立讯精密、意华股份、电连技术

精密结构件：领益智造、长盈精密、精研科技、安洁科技、恒铭达、福蓉科技、劲胜智能、科森科技、星星科技

玻璃面板：蓝思科技、星星科技

散热材料：飞荣达、中石科技

PCB/FPC:鹏鼎控股、景旺电子、弘信电子、沪电股份

消费电子射频器件：信维通信、硕贝德、电连技术、卓胜微

摄像头模组：欧菲光、合力泰、联创电子、同兴达

显示模组：长信科技、麦捷科技、合力泰、同兴达、欧菲光

滤光片：水晶光电、五方光电

芯片：韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、北京君正、北方华创、扬杰科技、汇顶科技、

3、自主可控

自主可控我把它分为芯片、5G、国产软件及系统三方面，芯片自主可控是重点，5G是落地之年，将会带动大量的基础投资，国产软件及操作系统方面，主要完成国产替代，这里面部分软件以及下游应用领域直接受益，具备自主产权的操作系统也将是市场关注的重点。

①芯片：

光刻胶：强力新材、晶瑞股份、南大光电、扬帆新材、江化微、上海新阳、万润股份

溅射靶材：江丰电子、阿石创、有研新材、隆化科技

封装测试：长电科技、通富微电、晶方科技、华天科技、太极实业、大港股份

设备：北方华创、万业企业、长川科技、中微公司、至纯科技

存储器：紫光国微、兆易创新、澜起科技

CPU/SOC：北京君正（北京矽成）、全志科技、欧比特

GPU：景嘉微

电源管理芯片：韦尔股份、圣邦股份、全志科技、富满电子、上海贝岭

IC分销：力源信息、英唐智控、润欣科技、深圳华强

视频解码芯片：全志科技、国科微、富瀚微

功率半导体：扬杰科技、捷捷微电、士兰微、华微电子、闻泰科技、苏州固锝、台基股份

半导体材料：三安光电、耐威科技、云南锗业

半导体检测：苏试试验（上海宜特）

②5G:

通信设备制造：中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、剑桥信息、共进股份

光纤：长飞光纤、亨通光电、中天科技、特发信息

光模块：中际旭创、光迅科技、华工科技、新易盛、剑桥信息、铭普光磁

光器件：天孚通信、太辰光、光库科技、博创科技、锐科激光

通信电源：中恒电气、新雷能、麦达数字

基站天线：通宇通讯、盛路通信、世嘉科技

基站射频元件：大富科技、世嘉科技、麦捷科技、武汉凡谷、欣天科技

LCP改性塑料：金发科技、普利特、沃特股份

导热材料：碳元科技、中石科技、飞荣达

基站结构件：科创新源

智慧路灯：华体科技

物联网通信模块：移远通信、广和通

物联网终端：移为通信、高新兴

③国产软件及系统：

办公软件：金山办公

中间件：东方通、宝兰德、普元信息

OA系统：泛微网络、致远互联

ERP：用友网络、赛意信息、金蝶国际

操作系统：中国软件、诚迈科技、中科创达

金融科技：恒生电子、金证股份、同花顺、指南针、东方财富、顶点软件、科蓝软件、长亮科技、安硕信息、赢时胜、四方精创、润和软件、汇金科技、中科软、宇信科技

4、生物医药

随着我国老龄化趋势加剧及药械创新爆发，一批具国际竞争力的优质药企已初具雏形，并有望带动整个医药板块持续成长。未来十年，可能迎来中国医药投资的黄金十年。从现阶段看，中国制药产业正处于变革期，短期不确定性较大，而医疗服务、医疗器械等细分领域契合医药投资宏观逻辑，受政策影响较小，确定性高，相比之下更具投资价值。从政策支持、社会需求、产业升级等各角度看，药械创新的国产替代进口将成为未来几年中国医药行业两大主线，也是医疗投资重点。

创新药：恒瑞医药、药明康德、凯莱英、泰格医药、贝达药业、

创新药前：药石科技、昭衍新药

医疗器械：迈瑞医疗、健帆生物、乐普医疗、欧普康视、

体外诊断：金域医学、凯普生物、安图生物、迈克生物、透镜生命

医疗服务：爱尔眼科、通策医疗

疫苗：长春高新、康泰生物、智飞生物、沃森生物

口腔：通策医疗、正海生物、美亚光电

其他优质医疗企业：我武生物、普利制药、大博医疗、

5、消费白马

2019年是白马股大涨的一年，以贵州茅台为代表的白马蓝筹涨幅惊人，茅台也顺利的站上了万亿市值，对于2020年来说，这些优质核心资产一方面估值得到的大幅提升，进而透支部分业绩，虽然明年长线资金对这些核心资产的配置还会提升，但大涨的基础已经不高，预计2020年高位震荡的概率很高，操作上选择低吸高抛策略更好！

酿酒：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖

家电：美的集团、格力电器、苏泊尔、九阳股份、

食品：海天味业、恒顺醋业、伊利股份、中炬高新、绝味食品、双汇发展、天味食品

2019年已经过去，我们迎来新的2020年投资机会，通过一天的梳理，将优质股票做了详细数据分析，后期再跟大家详细讲解！！！

温馨提示：本文基于公开信息整理，内容仅作为分析研究，不作为买卖依据，盈亏自负。好股票还需要有好价格，涛哥每天分享的股票虽然都不错，但操作上还需要细细甄别。

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海容冷链--低估值的商用展示柜龙头，消费升级驱动业绩持续增长！！！

春节刚过，全国还笼罩在疫情的影响下，今天股市又给股民浇了一个大大的冷水，这是极致恐慌的一种体现，因为市场的一致性恐慌，导致市场出现了暂时的流动性危机，只有卖盘、买盘较少造成的，这属于突发事件导致市场一致性下跌，一旦疫情好转，市场重新孕育新的投资机会，指数调整之后将会迎来优质的业绩错杀低买的机会，保持现金流，耐心等待的抄底时机！

今天给大家带来一家严重低估的冷链物流公司---海容冷链。

去年7月国家首次将冷链物流建设写入会议，突出了中央对冷链行业的重视，尤其是自2017年以来，每年年初的一号文件都会有加大冷链物流建设的政策出台，今年一号文件会推迟到2月底或者三月初发布，介时会有估值和政策的共振，下面我们就详细的了解下这家公司！！！

一、公司概况

海容冷链主要从事商用冷链设备的研发、生产、销售和服务。公司成立于2006年，2012年正式变更为股份有限公司，并于2018年11月A股上市。公司是国内冷冻展示柜龙头厂商，核心产品为商用冷冻展示柜与商用冷藏展示柜。公司产品类型丰富，包括卧式弧形门冷冻展示柜、立式冷藏展示柜、岛柜、风幕柜等100余款产品，可为客户提供一站式解决方案。截至2019年9月30日，公司取得了109项专利，公司主营产品商用冷冻、冷藏展示柜，属于冷链物流设备产业中的终端设备，公司目前主要终端客户集中在食品行业，主要经营冰淇淋、乳制品、饮品等。下游客户包括伊利、蒙牛、和路雪（联合利华）、雀巢、怡宝、农夫山泉、燕京啤酒、美宜佳、永辉超市等，公司客户均为不同行业龙头，整体质量高。

二、冷链发展，受益于消费升级

随着人们生活水平提高，食品安全意识提升、生鲜市场以及新零售的崛起，冷链行业迎来发展。根据中物联冷链委，2018年我国冷链物流需求总量将达到1.8亿吨，比上年增长3300万吨，同比增长22.1%。冷链物流市场规模达到3035亿元，比上年增长485亿元，同比增幅19%。预计2019年，我国冷链物流市场规模预计将达到3780亿元。从市场规模和需求量来看，中国冷链物流市场依旧处于快速成长阶段。

根据商务部数据显示，2019年前三季度55家跨区域便利店新开门店1.2万家，较2018年底增长21%。作为冷链终端，冷柜可分为家用冷柜、商用冷柜。公司是全球轻型商用冷柜龙头企业，产品主要覆盖商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜及商用智能售货柜。2018年公司商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜销量分别为39.72万台、12.16万台。根据中物联冷链物流专业委员会预测数据，2018年全球商用冷藏柜销量为1181万台，商用冷冻展示柜达到493万台。因此，预计公司商用冷冻柜、商用冷藏柜的全球市占率将分别约为8.06%、1.03%，则公司全球总体市占率约为9.1%。

公司在商用展示行业深耕十几年，已形成专业化、差异化、定制化的商业模式，服务于众多国内外知名公司。由于下游客户直接面向消费者，因此客户对产品外形、品质、包装等要求越来越高。同时，新产品的推广、售后维护需要更快的服务响应，公司目前形成小批量、多品种的混线生产模式，在产品研发、订单交付、售后服务等方面，具备较强的快速反应能力。目前公司品牌在市场已形成良好口碑，为客户提供差异化和个性化的产品和服务。

公司商用展示柜产品约100余款，应用领域包括冷饮、速冻食品、啤酒、饮料、乳业、连锁超市等众多下游行业；产品总容积从46升到3,500升，丰富的产品类型，能够为客户不同的需求提供一站式的解决方案。公司服务于国内外知名企业，包括伊利、蒙牛、和路雪、美菱等国内知名厂商，同时服务于联合利华、雀巢、IDW等对产品、服务质量要求较高的国外知名企业。

三、加快产能建设，迎接下游需求

1、设立“年产50万台冷链终端设备项目”。

公司2018年11月招股说明书，投资项目金额31,159.07万元，用于扩大大、中型商用展示柜的产能。项目达产后，可实现年营业收入115,882.41万元，达产年净利润10,771.07万元。本项目为上市前预先投入项目，目前已部分投产，2019年1-9月实现利润5366.19万元。

2、设立“商用立式冷藏展示柜扩大生产项目”。

公司2019年4月发布变更募集资金投资项目公告，设立“商用立式冷藏展示柜扩大生产项目”，投资总金额22,734万元。新项目建设期拟为28个月，达产后年均可实现营业收入51,667万元/年，年均净利润4,361万元。新项目税后财务内部收益率为15.26%，投资回收期为5.26年。

3、设立“智能冷链设备及商用自动售货设备产业化项目”。

公司2019年10月发行可转债募集资金57,000万元，用于智能冷链设备及商用自动售货设备产业化项目。可转债期限为自发行之日起6年。项目总投资65,242.28万元，项目建设期为18个月。建成并达产后，预计将为公司新增年营业收入87,964.60万元，项目税后内部收益率为21.52%。

公司具备富余产能是获取客户订单的基础，同时由于行业定制化要求高，有淡旺季需求特性，淡季时产能利用率偏低，拉低了整体产能利用率，实际生产时候达到理论产能的75%已经是满负荷生产。因此，公司扩产利于做大规模，迎接下游需求。目前，公司业务多元且都具备一定的成长性，预计未来随着消费升级以及便利店的渗透，公司的长期价值将凸显。

四、紧随大客户伊利、蒙牛，进军东南亚市场

当前伊利和蒙牛在国内市场无论在品牌、产品还是渠道管理等方面，均已处于不可撼动的地位。而国内市场已经不能满足蒙牛、伊利这种大型企业的需求，2018年底至今，两大乳制品公司加快了布局东南亚市场的步伐，与经济发达的地区相比，东南亚乳业类产品的销售额不高，但增长很快，东南亚市场被称为“1990年中国”，其冷饮、乳制品消费程度未像欧美市场一样饱和，同时本地的企业和供应商规模较小，结合季节气候、平均年龄小等，因此可见市场空间巨大。

公司在印尼和越南子公司的设立，可以了解和跟进客户诉求，为伊利、蒙牛等客户进军东南亚市场提供冷链设备的落地与服务需求，同时完善公司海外布局，拓展海外业务，可以进一步降低成本，为国际客户提供更加优质的服务。

五、盈利预测与估值

在行业可比公司方面，不同于传统冷柜厂商澳柯玛、海尔智家主要应用于家用领域，公司始终专注于定制化要求较高的商用冷柜领域。经过多年的发展，公司已发展成为行业龙头，并深度服务于全球一线知名企业。估值方面目前处于底部，未来随着国内消费升级及便利店持续渗透，公司有望乘优质赛道而快速发展。

1月23日晚发公司布业绩预告，预计公司2019年度实现净利润2.18亿元左右，同比增长56.8%左右，主要原因是公司努力开拓国内外市场，积极争取客户订单，营业收入增长。这超出市场预期，表明公司产销两旺，增长强劲。

预计2019-2021年将实现营业收入15.23/19.96/24.79亿元，实现归母净利润2.18/2.78/3.35亿元，对应目前的P/E 15/11.3/9倍。给与2020年15-20倍的市盈率对应股价为36.8-49元，这类股票恐慌过去式非常好的低吸机会。

温馨提示：本文基于公开信息整理，内容仅作为分析研究，不作为买卖依据，盈亏自负。好股票还需要有好价格，涛哥每天分享的股票虽然都不错，但操作上还需要细细甄别。

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大跌之后如何看待当下市场，这里给你答案！！！

一、行情分析：

 

今天整体市场超预期大大跌，超哥预期今天开盘也就是跌5%左右，但市场直接大跌8%以上开盘，3000多家公司直接封死跌停板，全天虽然有反弹，但明显力度不够，恐慌情绪明后天还将继续释放。

今天除了医药板块大涨以外，其他板块几乎全军覆没，北上资金方面全天积极流入156亿，无奈市场恐慌情绪蔓延，指数没有带动起来。

从全天市场成交来看，早盘受到一致性原因，量能放大，但随后市场开始持续缩量，主要原因还是多数股票跌停，导致卖盘无法释放，市场交易被迫缩量，明天需要看打开跌停的股票释放出恐慌筹码，这样才会有新的交易机会。

从近些年来看，突发疫情对市场确实都有不小的影响，但事件过后，市场都有不错的机会。

所以本次大调整倒是有不错的洗牌机会，去年下半年积累下来的风险，被一次性释放完毕，随着整体市场流动性充裕，市场将重新孕育一波新的反弹行情，到时候还会继续上演结构性行情局部性热点的特征，去年没有把握好的朋友们，今年要换下操作思路了！

接下来市场需要看恐慌情绪释放情况和疫情数据，这两天缺一不可，只有这两点都具备了，市场才会重新建立信心，对于年前持股被套的朋友来说，需要做的就是看自己手中股票基本面好不好，基本面好的股票跌下来可以找机会加仓，但是基本面不好的股票，有反弹就是换股的时机。

未来几天需要重点跟踪整理的这个数据：

二、操作策略

春节第一天，股市遭遇大跌，这种大跌是极致恐慌的一种体现，因为市场的一致性恐慌，导致市场出现了暂时的流动性危机，只有卖盘、买盘较少而恐慌的源头，就是疫情的超预期扩散，传染性远超当年的SARS，再借助目前的自媒体、加重了市场对股市的担心但这个恐慌，却是明显的反应过度，因为对经济的影响主要是暂时性，除了耗费医疗服务、医疗耗材等，对整个经济基本面，并没有影响，对多数企业而言，就是复工延后了，“假期”更长了疫情控制住后，各行业也都将陆续恢复正轨，跟疫情之前、并无什么两样，所以指数调整之后将会迎来优质的业绩错杀低买的机会，保持现金流，耐心等待的抄底时机！！！

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中国加油！武汉加油！疫情对各个行业的影响以及操作策略！！！

宏观

呼吸道传播疾病的防控要求大幅减少人员流动继而对商品和服务消费、以及部分工业生产形成暂时性冲击；疫情结束后或迎来消费反弹。参考03年的SARS疫情期间的宏观经济表现：

1、可选商品和服务消费受到显著的短期冲击。03年SARS疫情主要对销售渠道人员较为集中的可选商品消费、以及较为依赖人员流动的住宿餐饮、交通运输等服务消费形成直接的、大幅的、暂时性冲击，随着6月之后疫情的迅速缓解，消费迎来V型反弹；

2、部分工厂停减产，工业生产增速暂时性走低。工业生产受到一些负面影响但幅度远小于消费领域，疫情缓解后亦迅速回升至改善的趋势之中。

3、出口方面，除畜禽出口受更强监管外，整体并无影响。经济增速在03Q2明显的放缓之后，自03Q3起再度进入高速增长通道，并未影响当时整体向上的经济增长趋势。

疫情导致经济活动停滞，GDP有较大压力。预计Q1增速降低5%左右。但与之匹配的财政政策逆周期调节预期加强，包括减税降息等。行业方面餐饮（包括中端酒宴请）、旅游、交运、电影、教育培训等板块受到的冲击最大；武汉支柱产业汽车、通讯等停产，对下游产生有一定影响；此外，一些劳动密集型企业受到延迟开工也有负面影响，比如纺织服装、电子制造等。尤其是湖北本地股因“封城”，大部分处于停产状态，未来不知道如何发展，所以相对承压较大。 相反，医药（口罩、体温计等设备、诊断试剂、疫苗、甚至医疗信息化等）板块、装配式建筑板块概念性受益；其他如游戏、云视频办公、网红直播等线下转线上方向受益；

一、A股各个行业影响具体分析：

1、网络游戏

2003年非典，中国互联网还处在第一个十年，中国互联网用户规模为7,950万（CNNIC）。而此次疫情发生在中国移动互联网已经成为行业水电煤的2020年，截至2019年6月,中国网民规模为8.54亿人（CNNIC），2019年11月中国移动互联网月人均单日时长6.2小时（Questmobile）。因此疫情对流量的边际影响较小，但是将进一步提升大DAU的TOC类业务的粘性及付费意愿；同时对于渗透率较低的应用，如生鲜电商、在线教育、远程办公等形成了一次用户教育和拉新。

在线娱乐，尤其是游戏、短视频、长视频春节假期均明显受益于娱乐时长的提升。游戏，重度及休闲游戏短期均受益明显。一般而言春节期间新游戏上线较少，竞品少+春节活动运营带动重度老游戏流水取得环比增长。今年疫情使得老游戏下载量同比增幅更大，预计取得更高流水。腾讯控股为例，《王者荣耀》除夕单日流水预计同比增长50%+至20亿；线上线下多重活动推动下，《王者荣耀》《和平精英》DAU预计创历史新高。《完美世界》手游从畅销榜30-40名升至10名左右。休闲游戏对民众线下聚会产生替代效应。逻辑是休闲游戏的受众为小孩（汤姆猫）、妇女（消消乐）、中老年（棋牌类），鼓励不串门、不聚会使得相关需求增加。

疫情防控下的假期延长叠加新品真空，各类产品的良好表现有望延续；中重度游戏具备较强的成瘾性和用户粘性，春节期间的新增/有效留存有望使原有用户基本盘得到进一步扩充，为公司游戏业务中短期业绩带来弹性。

2、食品饮料

预计新型冠状病毒感染肺炎疫情将对食品饮料板块产生阶段性、一次性影响，幅度和持续时间取决于疫情后期发展情况，我们相信疫情将很快得到有效控制。由于影响是阶段性和一次性的，所以本次疫情不会对企业的长期发展趋势和竞争力产生影响，系统性的突发事件只会加速行业整合，建议关注龙头公司股价波动带来的中长期布局机会。

本次疫情正处于春节消费高峰期，由于疫情爆发导致消费量大幅下降，短期直接影响食品、酿酒、乳制品等行业，但疫情缓解之后，这些股票估值回归合理，是不错的低吸进场时机。

3、电子

存储器价格持续走高，新型冠状病毒感染肺炎疫情催化存储器涨价预期。以NAND FLASH为主的存储器价格自19年12月触底后一路上涨，64G MLC价格从底部2.328美金上涨6.96%至2.49美金。其中武汉地区拥有国内最大的3D NAND FLASH在建产能，预计长江存储达到规划产能时，约能占据全球产能19.11%占比。我们研判长江存储整体进展顺利，预计长期内疫情将不会影响到公司业务现，短期内延长复工时间将导致供给端产能收紧。我们研判随着需求回暖叠加补库存需求，存储器会持续涨价。从客户端需求来看，2019年底NAND FLASH合约价上涨，数据中心的需求旺盛，出现了明显的备货周期，服务器厂的需求超出部分预期。手机端也因准备苹果2020年上半年的新机上市，备货需求从第四季起涌现。供给面上，大厂商在2019年年初调低CAPEX支出预期，到价格上涨调涨资本支出预期仍需时间，同时产能扩张与3D层数提升的时程都较以往保守。总体而言，2020年第一季NAND Flash将呈现淡季不淡。价格我们研判将会维持上涨。

供给端偏紧，面板价格逐步走高。武汉地区拥有京东方和TCL等大厂面板产线，延迟复工会导致面板价格上扬。武汉地区拥有京东方10.5代线的产线产能，叠加LGD、三星关闭产线，19Q4三星显示器宣布关闭韩国一条LCD产线后，LGD表示将在2020年底前停止韩国国内LCD电视面板生产。我们观察到现阶段面板产线中，LDG有P8-1、P8-2、P8-3在韩国坡州，我们假设在2020年底全部关闭的话，会使得全球面板面积供给略小于需求，对于处在底部期间的面板价格而言，研判面板价格将会迎来一波回调上扬。从国内企业角度来看，其中京东方A、TCL在面板的现金成本上对于韩国厂、中国台湾地区的面板厂具有一定的成本优势，并且10代线以上的大部分产能逐渐满产，对于2020年的利润有正面影响。

行业整体观点上重点关注5G手机产业链机会、苹果产业链、新技术类似于Mini-LED等机会，大周期角度关注面板、存储等商品预期涨价。

4、通信

此次新型冠状病毒感染肺炎疫情对通信行业的影响，我们认为有两个方面的需要重点关注和预判。

首先，总理提及“支持网上办公等措施，减少人员流动”，我们看到了华为Welink、腾讯会议、会畅通讯、Zoom等在疫情期间的免费试用。视频会议系统(Video Conference System, VCS)，目前包括传统的硬件和新兴的云两种解决方案。其应用不仅包括远程办公，还包括远程教育、远程医疗等场景。我们预计近期带来的规模使用，对产业需求和产品更新迭代有着极大的推动作用，云视频亦是5G主要应用之一，用户习惯的培养和应用场景进一步完善，加之5G商用的深入，有望为远程视频和会议产业带来新业态的深远变革。重点关注亿联网络、会畅通讯、视源股份、苏州科达等远程通信产业链核心标的。

第二，对于5G进程的影响，疫情短期对国内消费需求带来压力，而5G作为新基建，后续不排除成为投资拉动经济的重要选项。我们对2020年5G的规模建设维持正常的预期（2020年预计国内建设60-70万5G基站，5G投资仍将超1500亿）。作为网络基础设施，5G建设是否符合预期，将很大程度上影响5G换机潮、云游戏、AR/VR、高清视频等电子和传媒等产业节奏。我们维持5G网络建设环节主设备、光模块（叠加数据中心景气），以及5G流量驱动、VR/AR、物联网等应用环节核心标的推荐。

5、医药

科普新型冠状病毒（2019nCoV，以下简称新冠病毒）已被证明其具备人传人的能力，并且根据中国疾控中心的估计，理论上1名携带者可以将病毒传播给2-3人（即流行病学中r0值为2-3，作为对比，SARS为2-5，流感为2-4）。由于其潜伏期可达10-14天，因此建议所有人尽量减少外出和聚会，如果外出则要戴好口罩（N95口罩最佳，医用外科口罩亦可），配合国家部署做好预防工作。

新冠病毒目前尚无任何药物、疫苗可以治疗或预防新冠病毒感染，且由于新药和新疫苗的研发上市需要较长时间，尽管海外RNA制药企业Moderna以及国内众多企业和科研院所都在紧锣密鼓进行研发，但目前来看可能这些研发都无法在新型冠状病毒感染肺炎疫情（以下简称疫情）得到控制之前完成，因此目前的治疗方法以对症缓解和老药新用为主。目前试行指南中建议：1）药本物：抗病毒常用的干扰素，以及治疗艾滋病毒的洛匹那韦/利托那韦（目前的药物治疗并未经过严格临床试验证明疗效，但有部分患者使用后得到缓解）；2）相关检测：胸部影像、血尿常规、CRP等；3）相关器械：呼吸支持系统和循环支持系统等。除此之外，口罩、手套等防护耗材，以及在疫情期间药品的消费渠道或从医院大量转向零售药店及互联网医疗，这两个板块有望从疫情中“受益”。

相关标的

口罩手套：振德医疗（603301.SH）：2019年前三季度公司口罩等防护产品实现国内销售收入5188万元，占公司主营业务收入4.07%；奥美医疗（002950.SZ）：2019年上半年公司感染防护类，包括口罩、手套等，实现收入3129万元，收入占比2.86%；蓝帆医疗（002382.SZ）：从1月27日起，公司已调整5条生产线用于疫情专用手套生产，每天供应量达到400万只以上，2019年上半年公司手套业务收入占比47.42%；英科医疗（300677.SZ）：PVC手套生产线和丁腈手套生产线分别达到了59条和17条，2019年上半年手套销售收入约8.34亿元，收入占比84.74%。

医院设备：迈瑞医疗（300760.SZ）：监护仪、呼吸机、监护仪、除颤仪、输液泵等，现已为疫区输送超过5000台医疗设备，公司2018年生命信息及支持类收入32.26亿元，收入占比39.32%；理邦仪器（300206.SZ）：生命体征监测仪、监护仪、血氧仪、心电图机、血气生化分析仪等，2019年上半年监护仪+心电图合计收入2.48亿元，收入占比45.70%。

家用医疗器械：鱼跃医疗（002223.SZ）：体温计、雾化器、血氧仪，2019年上半年家用医疗板块收入10.12亿元，收入占比40.47%；乐普医疗（300003.SZ）：指夹血氧仪、电子体温计等，收入占比较小。

诊断试剂：华大基因（300676.SZ）、达安基因（002030.SZ）、上海之江、上海捷诺等公司的检测产品获批，硕世生物（688399.SH）、透景生命（300642.SZ）、万孚生物（300482.SZ）、明德生物（002932.SZ）、热景生物（688068.SH）等公司宣布研制成功。其中：华大基因已向湖北捐赠共计20000人份新型冠状病毒检测试剂盒，公司DNBSEQ-T7测序系统同步获批上市；达安基因预计2019-nCov核酸检测试剂盒产能20万人份/日；硕世生物联合美年大健康首批已捐出4.6万人份的试剂及仪器。

治疗药品：特宝生物（688278.SH ）：2019年前三季度，干扰素收入2.48亿元，收入占比47.12%；安科生物（300009.SZ）：α干扰素收入占比约10%；科伦药业（002422.SZ）；天坛生物（600161.SH）、华兰生物（002007.SZ）、博雅生物（300294.SZ）：静注人免疫球蛋白等。

疫苗：复星医药（600196.SH）：准备与美国Moderna公司合作运用mRNA技术研发和生产针对2019-nCoV肺炎疫苗，在获得病毒基因组序列的情况下，有望在几个月内就研发出疫苗，并快速规模化生产，康泰生物（300601.SZ）、沃森生物（300142.SZ）、智飞生物（300122.SZ）：研发能力较强的肺炎疫苗相关企业，虽与疫情无直接相关性，但或受益于公众肺炎防疫需求的提升。

药店/医药流通：零售药店和医药流通企业或受到疫情期药品消费渠道从院内向院外渠道转移的影响，零售药店及在药店渠道布局较完善的医药流通企业有望受益。九州通（600998.SH）：疫区中央最大医药流通企业，2019年上半年公司华中地区收入占比约33%，公司零售药店渠道的销售占比25.94%、上海医药（601607.SH）：零售业务占比4.14%；国药股份（600511.SH）；瑞康医药（002589.SZ）：2019年上半年湖北地区收入占比3.33%；益丰药房（603939.SH）、老百姓（603883.SH）；大参林（603233.SH）一心堂（002727.SZ）。

二、操作策略

假期间，外围市场也是受到不小影响。

1月24日至1月31日A股休市期间：

美股道琼斯指数 -3.1%

标普500指数 -3.01%

纳斯达克指数 -2.67%；

欧洲市场富时100指数 -2.95%

法国CAC40指数 -2.77%

德国DAX指数 -3.04%

亚洲市场日经225指数 -3.44%

台湾加权指数 -5.15%

韩国综指 -6.54%

香港恒生指数 -5.72%

一些重要的科技公司期间表现：

苹果-3.04%

台积电-6.16%

中芯国际-7.74%

而港股仙股中国医疗集团 +1608%

Zoom Video通讯 +2.46%

特斯拉逆势 +13.7%

按照外围的表现看，明天沪市主板至少低开5%，才是和外围匹配的跌幅。而2800点上方是前期密集成交区，预计会爆量换手。

涛哥认为，市场短线看情绪、中期看流动性、长期看基本面，疫情更多是短期情绪冲击，对资本市场长期影响有限，而对于优质企业中的科技（半导体芯片、消费电子、5G）、新能源车、生物医药等行业个股，调整下来就是低吸好机会，正所谓别人恐慌我贪婪，抄底与我而言就是一个选时命题，因为涛哥研究的优质股票很多，现在不缺少的是优质股票，下周的主要矛盾点就是在于选时上，具体可以参考两个信号，一是外资是否从流出转变成流入，二是疫情数据拐点出现。

其实，我的观点很明确，本次借助事件性机会，将去年下半年积累下来的风险一次性释放完毕，随着疫情好转，市场将重新进入结构性行情局部性热点的节奏，对散户来说是最好的低吸进场机会，相信中国！相信武汉！相信你自己！！！

温馨提示：本文基于公开信息整理，内容仅作为分析研究，不作为买卖依据，盈亏自负。好股票还需要有好价格，涛哥每天分享的股票虽然都不错，但操作上还需要细细甄别。

一起发现牛股，“操盘手涛哥”

最全科技股名单囊括新能源、科技、生物医药三大未来投资方向(收藏级别)

最全科技股名单

一、软件服务（SaaS）

办公软件：金山办公

中间件：东方通、宝兰德、普元信息(万物互联必须环节)

OA系统：泛微网络、致远互联

ERP：用友网络、赛意信息、金蝶国际

操作系统：中国软件、诚迈科技、中科创达

语义智能：拓尔思（网络舆情）

网络信息安全：深信服、启明星辰、迪普科技、安恒信息、卫士通、南洋股份、绿盟科技、山石网科、任子行、左江科技、蓝盾股份、北信源

金融科技：恒生电子、金证股份、东方财富、同花顺、指南针、顶点软件、科蓝软件、长亮科技、安硕信息、赢时胜、四方精创、润和软件、高伟达、汇金科技、中科软、信雅达、宇信科技、中科金财(牛市行情必选金融科技板块)

医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、久远银海、东华软件、和仁科技、思创医惠、万达信息、荣科科技

客流分析：汇纳科技

酒店信息管理软件：石基信息

工程造价软件：广联达

GIS软件：超图信息

应急平台：辰安科技

法律科技：华宇软件

消费类软件：万兴科技

财政管理政府采购：博思软件

二、网络服务

官媒：人民网、新华网

产业互联网：国联股份、上海钢联、生意宝、焦点科技

工业互联网：工业富联

视频：芒果超媒

跨境电商：吉宏股份、跨境通、星徽精密

游戏：三七互娱、巨人网络、完美世界、世纪华通、电魂网络、吉比特、姚记科技、中青宝、苏格拉底、游族网络、世纪华通、昆仑万维

游戏服务：顺网科技、盛天网络

服务器：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码

云服务：光环新网、宝信软件、浙大网新、网宿科技、卓易信息

IDC：数据港、奥飞数据、海量数据、广东榕泰、易华录（数据湖）

机房温控：依米康、英维克、佳力图

三、LED

LED灯具：欧普照明、阳光照明、佛山照明、光莆股份、三雄极光、得邦照明、勤上股份、超频三、万润科技、久量股份

LED背光：瑞丰光电、联创光电、聚飞光电

LED封装：木林森、国星光电、鸿利智汇、兆驰股份

LED芯片：三安光电、华灿光电、聚灿光电、乾照光电、澳洋顺昌、兆驰股份

LED驱动芯片：晶丰明源、士兰微、富满电子

LED显示屏：利亚德、洲明科技、艾比森、联建光电、雷曼光电、奥拓电子

LED电源：英飞特、茂硕电源、海伦哲（巨能伟业）

四、新能源车锂电池

动力电池制造：宁德时代、国轩高科、鹏辉能源

正级材料：当升科技、杉杉股份、容百科技、德方纳米、格林美、道氏技术

负极材料：璞泰来、嘉元科技、晶瑞股份

电解液：新宙邦、天赐材料、石大胜华、多氟多

隔膜：恩捷股份、星源材质、长园集团（湖南中锂）

结构件：科达利

锂：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团

钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业

锂电设备：先导智能、赢合科技、杭可科技、华自科技

五、新能源发电

风机：金风科技、明阳智能、天顺风能、运达股份、泰胜风能、湘电股份、上海电气

风机部件：日月股份、天能重工、双一科技、通裕重工、吉鑫科技、

碳纤维：光威复材、中简科技

光伏硅片：隆基股份、通威股份、中环股份

太阳能电池组件：东方日升、向日葵、爱康科技

eva胶膜：福斯特

光伏玻璃：福莱特、信义光能

光伏设备：迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、金辰股份、晶盛机电

金刚线：三超新材、东尼电子、岱勒新材

电缆：东方电缆、尚纬股份、智慧能源

角钢塔：风范股份、东方铁塔、汇金通

六、通信

通信设备制造：中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、剑桥信息、共进股份

电信运营商：中国联通、中国卫通、鹏博士

光纤：长飞光纤、亨通光电、中天科技、特发信息

光模块：中际旭创、光迅科技、华工科技、新易盛、剑桥信息、铭普光磁

光器件：天孚通信、太辰光、光库科技、博创科技、锐科激光

通信电源：中恒电气、新雷能、麦达数字

基站天线：通宇通讯、盛路通信、世嘉科技

基站射频元件：大富科技、世嘉科技、麦捷科技、武汉凡谷、欣天科技

LCP改性塑料：金发科技、普利特、沃特股份

导热材料：碳元科技、中石科技、飞荣达

基站结构件：科创新源

智慧路灯：华体科技

物联网通信模块：移远通信、广和通

物联网终端：移为通信、高新兴

网络可视化：中新赛克、恒为科技

企业通信：亿联网络、二六三、会畅科技、梦网集团

通信网络建设及维护：东方通信、中贝通信、润建股份、纵横通信、超讯通信

车载导航：四维图新、路畅科技

七、消费电子

消费智能终端：传音控股

消费电子代工：环旭电子、光弘科技、闻泰科技、卓翼科技、深科技

消费电子分销：神州数码、爱施德

消费电子设备：大族激光、科瑞技术、赛腾股份、天准科技、智慧松德、田中精机

消费电子锂电池：欣旺达、德赛电池、维科技术、鹏辉能源（tws耳机）、亿纬锂能（金豆电池）、东尼电子（电池极耳）、澳洋顺昌

电声产品：歌尔股份、共达电声、漫步者、瀛通通讯、国光电器、佳禾智能、惠威科技、奋达科技

连接器：立讯精密、意华股份、得润电子、电连技术、中航光电、航天电器

精密结构件：领益智造、长盈精密、精研科技、安洁科技、恒铭达、福蓉科技、劲胜智能、科森科技、星星科技

玻璃面板：蓝思科技、星星科技

消费电子射频器件：信维通信、硕贝德、电连技术、卓胜微

摄像头模组：欧菲光、合力泰、联创电子、同兴达

显示模组：长信科技、麦捷科技、合力泰、同兴达、欧菲光

滤光片：水晶光电、五方光电

电脑外设：雷柏科技

八、集成电路

fpc：东山精密、弘信电子

pcb：沪电股份、鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、依顿电子、奥士康、崇达技术、胜宏科技、超声电子、世运电路、兴森科技、博敏电子、中京电子、明阳电路

CCL：生益科技、华正新材

pcb油墨：广信材料、容大感光

电子焊接设备：快克股份、劲拓股份

mlcc：三环集团、火炬电子、风华高科、鸿远电子

电容：法拉电子、宏达电子、江海股份、艾华集团

电极箔：东阳光、海星股份

电感：顺络电子、麦捷科技

继电器：宏发股份

智能控制器：和而泰、拓邦股份

MCU：乐鑫科技、中颖电子

MEMS：耐威科技、华灿光电、汉威科技

红外传感：高德红外、大立科技、睿创微纳、森霸传感

打印耗材：纳思达、鼎龙股份

光刻胶：强力新材、晶瑞股份（苏州瑞红）、南大光电（北京科华）、扬帆新材、江化微、上海新阳、安集科技、万润股份

特气：雅克科技、凯美特气

溅射靶材：江丰电子、阿石创、有研新材、隆化科技

封装测试：长电科技、通富微电、晶方科技、华天科技、太极实业、大港股份

封装材料：康强电子、上海新阳、丹邦科技

设备：北方华创、万业企业（凯视通）、长川科技、中微公司、至纯科技

存储器：紫光国微、兆易创新、澜起科技

CPU/SoC：北京君正（北京矽成）、全志科技、欧比特

gpu：景嘉微

电源管理芯片：韦尔股份、圣邦股份、全志科技、富满电子、智光电气（广州粤芯）、上海贝岭

IC分销：力源信息、英唐智控、润欣科技、深圳华强

视频解码芯片：全志科技、国科微、富瀚微

功率半导体：扬杰科技、捷捷微电、士兰微、华微电子、闻泰科技（安世）、苏州固锝、台基股份

洁净室：新纶科技、亚翔集成

半导体材料：三安光电、耐威科技、云南锗业

半导体检测：苏试试验（上海宜特）

九、显示面板：

偏光片：三利谱

面板制造设备：联得装备、智云股份、爱司凯、大族激光、天通股份

平板显示检测：精测电子、华兴源创、正业科技

结构件：利通电子

ITO玻璃：凯盛科技、莱宝高科、长信科技、沃格光电

光学膜：航天彩虹、激智科技、锦富技术、长阳科技

玻璃基板：东旭光电、彩虹股份

显示材料：濮阳惠成、万润股份、飞凯材料

光学晶体：福晶科技、宇顺电子

纳米银：乐凯胶片、扬子新材、万顺新材

PI膜：国风塑业、新纶科技、丹邦科技、时代新材

显示面板：京东方A、深天马A、领益智造、诺、TCL集团（华星光电）、华映科技（IGZO）

显示控制：视源股份、淳中科技、GQY视讯

十、其他

安防：海康威视、大华股份、苏州科达、千方科技、英飞拓

安防镜头：联合光电、宇瞳光学

数字电视：创维数字、数码科技、高斯贝尔、当虹科技、佳创视讯

ETC：金溢科技、万集科技、华铭智能、博通集成

第三方支付：新大陆、新国都、拉卡拉

数字电视：数码科技、高斯贝尔、当虹科技

工业机器人：汇川技术、机器人、埃斯顿、拓思达

补充：

医药板块

创新药：恒瑞医药、贝达药业、药明康德、泰格医药、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、药石科技

创新医疗器械：迈瑞医疗、健帆生物、安图生物、金域医学、迈克生物、艾德生物、乐普医疗。

血制品：天坛生物、华兰生物、博雅生物、振兴生化。

生物疫苗：康泰生物、智飞生物、沃森生物、华兰生物、长春高新

口腔：通策医疗、正海生物、美亚光电

眼科：爱尔眼科、欧普康视、兴齐眼药、光正钢构

骨科：大博医疗、凯利泰

 这份文件是一位粉丝朋友分享于我，感谢他的大爱，我借花献佛，送给广大粉丝朋友们，希望大家从中能够学到不同的知识点，该文件囊括科技、新能源、生物医药三大未来投资方向，是一份难能可贵的收藏级别文件。

另外，经过连续加班，年报梳理工作进展过半，明天给大家分享出来，喜欢“操盘手涛哥”就点击下在看，给涛哥支持！

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我武生物：国产脱敏第一股，新药再造一块市场空间

欧普康视--角膜塑形镜国内龙头

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生物医药、新能源、科技三大领域龙头公司！

很多基本面优质，股价被低估的操作机会很好把握，昨天分享的2020年十大业绩优秀的成长股，只要是2020年把握到一半的机会，2020年翻倍概率都很高，也省去了来回换股票，今天赚了明天赔了，来回坐电梯。

操作股票就是要违背人性弱点，克服贪婪恐惧才能在股市里生存！！！

涛哥分享的所有股票都没有追高，这些股票基本上是底部刚启动，或者已经涨了一波，但还有继续上涨的空间，把握机会就看你对这些公司的理解和分析了，今天超哥把整理的生物医药、新能源汽车、科技龙头做了详细梳理，分享给大家，希望大家对优质股也有一定的了解。

一、十大生物医药及器械龙头：

长春高新：成长激素龙头，下半年完成收购金赛剩余股权，进一步享受增长红利。

乐普医疗：心脏医疗器械龙头，完成国产替代，心脏支架与治疗药物齐头并进。

智飞生物：业绩增长明确，九价HPV疫苗畅销，自研产品逐渐进入收获期。

通策医疗：口腔医疗服务龙头，逐渐向全国进行扩张，成长空间巨大。

健帆生物：血液灌流器独享行业红利，未来应用不断延申，公司业绩增长强劲。

我武生物：脱敏治疗龙头，明年新款药物上市，将再造一个我武！

美亚光电：色选机与口腔诊疗设备双主业齐头并进，公司成长与估值共振！

安科生物：中成药持续增长，生物制药逐渐进入收获期。

欧普康视：视力较正OK眼镜国产龙头，市占率逐步提高，产品线不断丰富！

凯莱英：国内领先的创新药平台，公司订单充足，成长与估值共振向上！

二、八大新能源车龙头

宁德时代：全球动力电池龙头，技术与产业发展共振，全球布局已经展开，未来充分享受行业红利！

恩杰股份：全球锂电池隔膜龙头，产能与技术行业领先，未来充分享受行业红利！

先导智能：全球领先的锂电池设备供应商，受益电池厂商不断扩产!

科达利：全球领先的动力电池结构件生产商，深度绑定行业巨头，未来成长空间可期！

璞泰来：国内锂电池负极材料龙头，成长空间较大！

赣锋锂业：国内锂矿主要供应商，不断延申对上游资源的控制。

华友钴业：国内领先的钴资源供应商，受益上游限产与下游需求带动。

新宙邦：国内锂电池电解液龙头，技术领先，深度绑定下游电池厂商。

三、科技龙头：

中兴通讯：A股绝对的科技龙头，研发投入和产出都相对领先，充分享受5g红利。

中国软件：国产软件及系统集成商，充分享受国产替代。

中国长城：国产软件及系统集成商，公司充分国产替代机遇。

浪潮信息：国产服务器龙头，随着大数据云计算快速推进，公司成长空间巨大。

中科创达：车联网直接受益标的，技术与应用都已经具备技术条件。

欧菲光：国内领先的光学器件供应商，公司未来两年充分享受消费电子更新换代。

环旭电子：SIP国内供应商，大股东是全球最大封测龙头台湾日月光集团，并购欧洲第二大EMS公司

蓝思科技：消费电子玻璃龙头，充分享受增长红利

信维通信：5G、消费电子必须用到的天线龙头，目前公司技术领先，市占率高。

立讯精密：消费电子精密件龙头，技术市场双领先。

汇顶科技：指纹识别龙头，未来技术应用越来越广泛，深度绑定下游消费电子巨头。

韦尔股份：收购国际先进的芯片设计公司，弥补国内部分空白，实现国产替代。

闻泰科技：收购优质芯片公司安市半导体，打开公司成长空间。

圣邦股份：国内芯片设备龙头，充分享受行业增长红利。

长电科技：国内芯片封测龙头，全球排第三名。

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中国加油！武汉加油！疫情对各个行业的影响以及操作策略！！！

宏观

呼吸道传播疾病的防控要求大幅减少人员流动继而对商品和服务消费、以及部分工业生产形成暂时性冲击；疫情结束后或迎来消费反弹。参考03年的SARS疫情期间的宏观经济表现：

1、可选商品和服务消费受到显著的短期冲击。03年SARS疫情主要对销售渠道人员较为集中的可选商品消费、以及较为依赖人员流动的住宿餐饮、交通运输等服务消费形成直接的、大幅的、暂时性冲击，随着6月之后疫情的迅速缓解，消费迎来V型反弹；

2、部分工厂停减产，工业生产增速暂时性走低。工业生产受到一些负面影响但幅度远小于消费领域，疫情缓解后亦迅速回升至改善的趋势之中。

3、出口方面，除畜禽出口受更强监管外，整体并无影响。经济增速在03Q2明显的放缓之后，自03Q3起再度进入高速增长通道，并未影响当时整体向上的经济增长趋势。

疫情导致经济活动停滞，GDP有较大压力。预计Q1增速降低5%左右。但与之匹配的财政政策逆周期调节预期加强，包括减税降息等。行业方面餐饮（包括中端酒宴请）、旅游、交运、电影、教育培训等板块受到的冲击最大；武汉支柱产业汽车、通讯等停产，对下游产生有一定影响；此外，一些劳动密集型企业受到延迟开工也有负面影响，比如纺织服装、电子制造等。尤其是湖北本地股因“封城”，大部分处于停产状态，未来不知道如何发展，所以相对承压较大。 相反，医药（口罩、体温计等设备、诊断试剂、疫苗、甚至医疗信息化等）板块、装配式建筑板块概念性受益；其他如游戏、云视频办公、网红直播等线下转线上方向受益；

一、A股各个行业影响具体分析：

1、网络游戏

2003年非典，中国互联网还处在第一个十年，中国互联网用户规模为7,950万（CNNIC）。而此次疫情发生在中国移动互联网已经成为行业水电煤的2020年，截至2019年6月,中国网民规模为8.54亿人（CNNIC），2019年11月中国移动互联网月人均单日时长6.2小时（Questmobile）。因此疫情对流量的边际影响较小，但是将进一步提升大DAU的TOC类业务的粘性及付费意愿；同时对于渗透率较低的应用，如生鲜电商、在线教育、远程办公等形成了一次用户教育和拉新。

在线娱乐，尤其是游戏、短视频、长视频春节假期均明显受益于娱乐时长的提升。游戏，重度及休闲游戏短期均受益明显。一般而言春节期间新游戏上线较少，竞品少+春节活动运营带动重度老游戏流水取得环比增长。今年疫情使得老游戏下载量同比增幅更大，预计取得更高流水。腾讯控股为例，《王者荣耀》除夕单日流水预计同比增长50%+至20亿；线上线下多重活动推动下，《王者荣耀》《和平精英》DAU预计创历史新高。《完美世界》手游从畅销榜30-40名升至10名左右。休闲游戏对民众线下聚会产生替代效应。逻辑是休闲游戏的受众为小孩（汤姆猫）、妇女（消消乐）、中老年（棋牌类），鼓励不串门、不聚会使得相关需求增加。

疫情防控下的假期延长叠加新品真空，各类产品的良好表现有望延续；中重度游戏具备较强的成瘾性和用户粘性，春节期间的新增/有效留存有望使原有用户基本盘得到进一步扩充，为公司游戏业务中短期业绩带来弹性。

2、食品饮料

预计新型冠状病毒感染肺炎疫情将对食品饮料板块产生阶段性、一次性影响，幅度和持续时间取决于疫情后期发展情况，我们相信疫情将很快得到有效控制。由于影响是阶段性和一次性的，所以本次疫情不会对企业的长期发展趋势和竞争力产生影响，系统性的突发事件只会加速行业整合，建议关注龙头公司股价波动带来的中长期布局机会。

本次疫情正处于春节消费高峰期，由于疫情爆发导致消费量大幅下降，短期直接影响食品、酿酒、乳制品等行业，但疫情缓解之后，这些股票估值回归合理，是不错的低吸进场时机。

3、电子

存储器价格持续走高，新型冠状病毒感染肺炎疫情催化存储器涨价预期。以NAND FLASH为主的存储器价格自19年12月触底后一路上涨，64G MLC价格从底部2.328美金上涨6.96%至2.49美金。其中武汉地区拥有国内最大的3D NAND FLASH在建产能，预计长江存储达到规划产能时，约能占据全球产能19.11%占比。我们研判长江存储整体进展顺利，预计长期内疫情将不会影响到公司业务现，短期内延长复工时间将导致供给端产能收紧。我们研判随着需求回暖叠加补库存需求，存储器会持续涨价。从客户端需求来看，2019年底NAND FLASH合约价上涨，数据中心的需求旺盛，出现了明显的备货周期，服务器厂的需求超出部分预期。手机端也因准备苹果2020年上半年的新机上市，备货需求从第四季起涌现。供给面上，大厂商在2019年年初调低CAPEX支出预期，到价格上涨调涨资本支出预期仍需时间，同时产能扩张与3D层数提升的时程都较以往保守。总体而言，2020年第一季NAND Flash将呈现淡季不淡。价格我们研判将会维持上涨。

供给端偏紧，面板价格逐步走高。武汉地区拥有京东方和TCL等大厂面板产线，延迟复工会导致面板价格上扬。武汉地区拥有京东方10.5代线的产线产能，叠加LGD、三星关闭产线，19Q4三星显示器宣布关闭韩国一条LCD产线后，LGD表示将在2020年底前停止韩国国内LCD电视面板生产。我们观察到现阶段面板产线中，LDG有P8-1、P8-2、P8-3在韩国坡州，我们假设在2020年底全部关闭的话，会使得全球面板面积供给略小于需求，对于处在底部期间的面板价格而言，研判面板价格将会迎来一波回调上扬。从国内企业角度来看，其中京东方A、TCL在面板的现金成本上对于韩国厂、中国台湾地区的面板厂具有一定的成本优势，并且10代线以上的大部分产能逐渐满产，对于2020年的利润有正面影响。

行业整体观点上重点关注5G手机产业链机会、苹果产业链、新技术类似于Mini-LED等机会，大周期角度关注面板、存储等商品预期涨价。

4、通信

此次新型冠状病毒感染肺炎疫情对通信行业的影响，我们认为有两个方面的需要重点关注和预判。

首先，总理提及“支持网上办公等措施，减少人员流动”，我们看到了华为Welink、腾讯会议、会畅通讯、Zoom等在疫情期间的免费试用。视频会议系统(Video Conference System, VCS)，目前包括传统的硬件和新兴的云两种解决方案。其应用不仅包括远程办公，还包括远程教育、远程医疗等场景。我们预计近期带来的规模使用，对产业需求和产品更新迭代有着极大的推动作用，云视频亦是5G主要应用之一，用户习惯的培养和应用场景进一步完善，加之5G商用的深入，有望为远程视频和会议产业带来新业态的深远变革。重点关注亿联网络、会畅通讯、视源股份、苏州科达等远程通信产业链核心标的。

第二，对于5G进程的影响，疫情短期对国内消费需求带来压力，而5G作为新基建，后续不排除成为投资拉动经济的重要选项。我们对2020年5G的规模建设维持正常的预期（2020年预计国内建设60-70万5G基站，5G投资仍将超1500亿）。作为网络基础设施，5G建设是否符合预期，将很大程度上影响5G换机潮、云游戏、AR/VR、高清视频等电子和传媒等产业节奏。我们维持5G网络建设环节主设备、光模块（叠加数据中心景气），以及5G流量驱动、VR/AR、物联网等应用环节核心标的推荐。

5、医药

科普新型冠状病毒（2019nCoV，以下简称新冠病毒）已被证明其具备人传人的能力，并且根据中国疾控中心的估计，理论上1名携带者可以将病毒传播给2-3人（即流行病学中r0值为2-3，作为对比，SARS为2-5，流感为2-4）。由于其潜伏期可达10-14天，因此建议所有人尽量减少外出和聚会，如果外出则要戴好口罩（N95口罩最佳，医用外科口罩亦可），配合国家部署做好预防工作。

新冠病毒目前尚无任何药物、疫苗可以治疗或预防新冠病毒感染，且由于新药和新疫苗的研发上市需要较长时间，尽管海外RNA制药企业Moderna以及国内众多企业和科研院所都在紧锣密鼓进行研发，但目前来看可能这些研发都无法在新型冠状病毒感染肺炎疫情（以下简称疫情）得到控制之前完成，因此目前的治疗方法以对症缓解和老药新用为主。目前试行指南中建议：1）药本物：抗病毒常用的干扰素，以及治疗艾滋病毒的洛匹那韦/利托那韦（目前的药物治疗并未经过严格临床试验证明疗效，但有部分患者使用后得到缓解）；2）相关检测：胸部影像、血尿常规、CRP等；3）相关器械：呼吸支持系统和循环支持系统等。除此之外，口罩、手套等防护耗材，以及在疫情期间药品的消费渠道或从医院大量转向零售药店及互联网医疗，这两个板块有望从疫情中“受益”。

相关标的

口罩手套：振德医疗（603301.SH）：2019年前三季度公司口罩等防护产品实现国内销售收入5188万元，占公司主营业务收入4.07%；奥美医疗（002950.SZ）：2019年上半年公司感染防护类，包括口罩、手套等，实现收入3129万元，收入占比2.86%；蓝帆医疗（002382.SZ）：从1月27日起，公司已调整5条生产线用于疫情专用手套生产，每天供应量达到400万只以上，2019年上半年公司手套业务收入占比47.42%；英科医疗（300677.SZ）：PVC手套生产线和丁腈手套生产线分别达到了59条和17条，2019年上半年手套销售收入约8.34亿元，收入占比84.74%。

医院设备：迈瑞医疗（300760.SZ）：监护仪、呼吸机、监护仪、除颤仪、输液泵等，现已为疫区输送超过5000台医疗设备，公司2018年生命信息及支持类收入32.26亿元，收入占比39.32%；理邦仪器（300206.SZ）：生命体征监测仪、监护仪、血氧仪、心电图机、血气生化分析仪等，2019年上半年监护仪+心电图合计收入2.48亿元，收入占比45.70%。

家用医疗器械：鱼跃医疗（002223.SZ）：体温计、雾化器、血氧仪，2019年上半年家用医疗板块收入10.12亿元，收入占比40.47%；乐普医疗（300003.SZ）：指夹血氧仪、电子体温计等，收入占比较小。

诊断试剂：华大基因（300676.SZ）、达安基因（002030.SZ）、上海之江、上海捷诺等公司的检测产品获批，硕世生物（688399.SH）、透景生命（300642.SZ）、万孚生物（300482.SZ）、明德生物（002932.SZ）、热景生物（688068.SH）等公司宣布研制成功。其中：华大基因已向湖北捐赠共计20000人份新型冠状病毒检测试剂盒，公司DNBSEQ-T7测序系统同步获批上市；达安基因预计2019-nCov核酸检测试剂盒产能20万人份/日；硕世生物联合美年大健康首批已捐出4.6万人份的试剂及仪器。

治疗药品：特宝生物（688278.SH ）：2019年前三季度，干扰素收入2.48亿元，收入占比47.12%；安科生物（300009.SZ）：α干扰素收入占比约10%；科伦药业（002422.SZ）；天坛生物（600161.SH）、华兰生物（002007.SZ）、博雅生物（300294.SZ）：静注人免疫球蛋白等。

疫苗：复星医药（600196.SH）：准备与美国Moderna公司合作运用mRNA技术研发和生产针对2019-nCoV肺炎疫苗，在获得病毒基因组序列的情况下，有望在几个月内就研发出疫苗，并快速规模化生产，康泰生物（300601.SZ）、沃森生物（300142.SZ）、智飞生物（300122.SZ）：研发能力较强的肺炎疫苗相关企业，虽与疫情无直接相关性，但或受益于公众肺炎防疫需求的提升。

药店/医药流通：零售药店和医药流通企业或受到疫情期药品消费渠道从院内向院外渠道转移的影响，零售药店及在药店渠道布局较完善的医药流通企业有望受益。九州通（600998.SH）：疫区中央最大医药流通企业，2019年上半年公司华中地区收入占比约33%，公司零售药店渠道的销售占比25.94%、上海医药（601607.SH）：零售业务占比4.14%；国药股份（600511.SH）；瑞康医药（002589.SZ）：2019年上半年湖北地区收入占比3.33%；益丰药房（603939.SH）、老百姓（603883.SH）；大参林（603233.SH）一心堂（002727.SZ）。

二、操作策略

假期间，外围市场也是受到不小影响。

1月24日至1月31日A股休市期间：

美股道琼斯指数 -3.1%

标普500指数 -3.01%

纳斯达克指数 -2.67%；

欧洲市场富时100指数 -2.95%

法国CAC40指数 -2.77%

德国DAX指数 -3.04%

亚洲市场日经225指数 -3.44%

台湾加权指数 -5.15%

韩国综指 -6.54%

香港恒生指数 -5.72%

一些重要的科技公司期间表现：

苹果-3.04%

台积电-6.16%

中芯国际-7.74%

而港股仙股中国医疗集团 +1608%

Zoom Video通讯 +2.46%

特斯拉逆势 +13.7%

按照外围的表现看，明天沪市主板至少低开5%，才是和外围匹配的跌幅。而2800点上方是前期密集成交区，预计会爆量换手。

涛哥认为，市场短线看情绪、中期看流动性、长期看基本面，疫情更多是短期情绪冲击，对资本市场长期影响有限，而对于优质企业中的科技（半导体芯片、消费电子、5G）、新能源车、生物医药等行业个股，调整下来就是低吸好机会，正所谓别人恐慌我贪婪，抄底与我而言就是一个选时命题，因为涛哥研究的优质股票很多，现在不缺少的是优质股票，下周的主要矛盾点就是在于选时上，具体可以参考两个信号，一是外资是否从流出转变成流入，二是疫情数据拐点出现。

其实，我的观点很明确，本次借助事件性机会，将去年下半年积累下来的风险一次性释放完毕，随着疫情好转，市场将重新进入结构性行情局部性热点的节奏，对散户来说是最好的低吸进场机会，相信中国！相信武汉！相信你自己！！！

温馨提示：本文基于公开信息整理，内容仅作为分析研究，不作为买卖依据，盈亏自负。好股票还需要有好价格，涛哥每天分享的股票虽然都不错，但操作上还需要细细甄别。

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无线充电开启黄金时代，一个无限遐想的行业！！！

无线充电技术（Wireless charging technology）源于无线电力输送技术，是指装置不需要借助于电导线，利用电磁波感应原理、电磁波共振原理或者其它将磁场作为传送功率桥梁的技术，在发送端和接收端用相应的设备来发送和接收产生交流信号来进行充电的一项技术。

由于充电器与用电装置之间以磁场传送能量，两者之间不用电线连接，因此充电器及用电的装置都可以做到无导电接点外露。现阶段无线充电技术以电磁感应方式和电磁共振方式为主。电磁感应技术相对容易实现，同时充电效率较高，在无线充电推广初期是主要应用方式，商业化应用已经非常成熟，目前手机中采用的无线充电技术也主要是电磁感应技术。

电磁感应技术在目前的无线充电产品中应用最为广泛，通过导体切割磁场会产生电动势，有两个线圈组成，在初级线圈上接入交流电时产生磁场，次级线圈由于有交变磁场的存在而感应出交变的电流。由电—磁—电转化，以此构建一套无线电能传输系统。电磁感应方式的磁场随着距离的增加快速减弱，一般只能在数毫米至10厘米的范围内工作，因此传输距离短、使用位置相对固定，但是能量效率较高、技术简单，是目前主要商业化应用的方式。

电磁共振方式是发射端和接收端达到相同的频率，达到磁场共振，满足能量交换，以此来给设备充电。电磁共振方式相比电磁感应方式最大的优势在于在距离具有更高宽容度，可以支持数厘米至数米的无线充电；并且电磁共振方式还可以同时对多个设备进行充电，并且对设备的位置并没有严格的限制，使用灵活度在各项技术中居于榜首，未来无线充电的重点发展方向。该技术的主要缺陷在于在传输效率较低。

2017年苹果加入WPC后身体力行推出了三款都支持无线充电功能的手机（iPhone 8、iPhone 8Plus

以及iPhone X），。头部手机厂商（三星，华为，苹果，小米）都在旗舰或者准旗舰机上支持了无线充电，同时以Apple Watch和Air Pods为代表的佩戴式终端也纷纷增加了无线充电功能。供给端技术成熟推动大规模应用落地。根据WPC预测，2018年无线充电接收端和发射端的发货量分别达到了5.5亿只和2亿只，预计这两个终端在2020年有望达到10亿和4亿。无孔化设计也将进一步增加无线充电设备的需求。无线充电作为当今的发展趋势，已被运用到车载，台灯，音箱，咖啡厅等场景中，随着无线充电场景的逐步完善（类似WiFi成为一种随处可见的基础设施），行业将具有更加广阔的前景。

未来的无线充电将是高自由度的、高效率的、高兼容性的：

1支持在任一平面任意位置上的自由充电；

2还采用新的架构使得单一线圈情况下充电面积增加，提高充电效率；

3发射端可以为多个接收端充电；

4可以支持设备间的互相充电。

无线充电产品分为发射端模组和接收端模组两部分。发射端Tx对应的产品就是无线充电的充电器，接收端Rx对应的产品技术带无线充电功能的产品如智能手机、智能手表等。感应充电和电磁谐振两这种无线充电技术虽然物理机制不同，但技术内容和价值链非常相似，都由逆变器、整流器、驱动器、降压转换器和线圈组成，大多数业内厂商都在同时开发这两种技术的产品。

无线充电从产业链角度主要划分为五个环节：方案设计、电源芯片、磁性材料、传输线圈以及模组制造。方案设计和电源芯片环节技术壁垒高、利润高，基本被国外企业垄断。磁性材料和传输线圈环节技术壁垒相对较低，中外厂商都参与其中。模组制造环节技术壁垒和利润最低，主要参与者为国内厂商。

方案设计：方案设计环节通常由终端厂商提需求，方案厂做设计，难度和附加值最高。目前以苹果、高通、特斯拉等国外厂商为主，国内中兴通信、信维通信、万安科技等具有竟争力。国外高通Halo无线充电技术和特斯拉免插充电系统应用于汽车，苹果在智能手表和智能手机上分别采用MagSafe磁吸方式和Qi无线充电。国内中兴通讯布局汽车无线充电，信维通信给三星NFC无线充电设备供货，万安科技投资了无线充电企业Evatran。

电源芯片：电源芯片主要包括发射端Tx和接收端Rx，Tx按照特定频段的无线电信号（Qi、PMA、A4WP规定了不同的频段）输入电源，Rx将无线信号转化成电能完成充电。近年来Tx芯片和Rx芯片正不断向高集成度、高充电效率、低功耗发展，主要是高通、博通、TI、IDT、NXP、MTK等芯片巨头参与其中。

磁性材料：在磁性材料领域，国内外企业在这一领域均占据一定市场份额，国内有包括合力泰（蓝沛）、安洁科技、天通股份、安泰科技、横店东磁、信维通信等。国外参与方则有TDK、村田、太阳诱电等。

传输线圈：传输线圈具有高客户定制化特征，需要产业链上下游紧密配合。因此该领域的主要进入壁垒在于厂商的精密加工水平以及与上下游的衔接能力。传输线圈需要内置在终端中，对低损耗和轻薄化有较高的要求，随着iPhone从FPC转换成密绕线圈，预计线圈方案将成主流。传输线圈的制造厂商有TDK、murata和松下等，国内厂商有立讯精密、东尼电子、信维通信、硕贝德和顺络电子等。

模组制造：模组的封装制造环节技术要求相对低，主要要求轻薄化和小型化，与其他电子零部件制造工艺相差不大，价值链位置较低，主要由国内零组件厂商立讯精密、安洁科技参与。

投资建议

我们认为2020年将会是无线充电产业投资较为理想的机会，核心逻辑如下：

短期：短期市场的机会主要来源于移动终端的渗透率提升，可以看到的是在苹果、华为、三星的带动下，智能手机市场在旗舰机型中无线充电功能有望成为标配，包括苹果的AirPower的上市火爆以及反向充电功能的应用品牌增加，都有望成为资本市场关注提升的催化因素。

中期：中期市场的机会主要来源于新能源汽车的应用拓展，续航里程和充电体验的提升在新能源汽车市场拓展的过程中有着重要的影响作用，目前宝马已经有无线充电的汽车及充电器推出，未来预计到

2020年前后将会有更多的厂商跟进，材料端和模组端国内厂商有着良好的竞争力。

长期：无线充电的长期应用前景来源于物联网产品的渗透，我们预计在未来的3~5年，随着5G和人工智能等成熟度持续提升，物联网相关的包括智能家居、智能汽车、可穿戴设备、智慧城市等市场中电子产品的应用将会日趋增加，由此对于续航和无尾化电源供应的要求也将会是的无线充电产业带来长期的发展驱动力。

我们主要关注的标的为立讯精密（002475）和安洁科技（002635），建议关注标的包括合力泰（

002217）、天通股份（600330）、顺络电子（002138）、信维通信（300136）、东尼电子（

603595）等。

温馨提示：本文基于公开信息整理，内容仅作为分析研究，不作为买卖依据，盈亏自负。好股票还需要有好价格，涛哥每天分享的股票虽然都不错，但操作上还需要细细甄别。

今日福利

新型冠状病毒扰乱了大家过年气氛，本次冠状病毒基因跟SARS非常类似，但属于新型病毒的一种，想必大家还对2003那年的非典记忆犹新，结合春节流动人口因素，节后疫情还将进一步扩展，今天涛哥整理了一份关于本次疫情的相关受益股，凡是点了“在看”者，进入主页，点击“进入”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。（注意：前提是你必须得先点过“在看”）

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蓝思科技--业绩超预期，消费电子龙头开启2020年全年高景气！！！

涛哥在12月6日发布一篇《消费电子龙头，迎来业绩拐点，明年产品将有爆发增长！》的文章，文章讲的就是蓝思科技的投资逻辑，蓝思科技从12月6日到春节前最后一天，最大涨幅超过50%，这远远跑赢整个市场，优质的公司，需要用心研究，你也有机会把握到这样的收益，今天咱们再次借助蓝思科技发布2019年业绩预告来继续研究下蓝思科技的投资逻辑。

一、公司概况

蓝思科技为视窗与防护外观功能组件的开拓与引领者，前身成立于03年8月，15年3月登陆创业板。公司18年总营收规模277亿元，主要产品包括防护玻璃、新材料及金属等材质产品等，按业务看，防护玻璃盖板营收80%，为主营业务；新材料及金属类业务营收占比16%（蓝宝石、陶瓷、金属、触控film sensor产品）其他业务占比4%。产品主要用于手机，平板、可穿戴、汽车、智能家居等亦为重要领域。

公司为玻璃盖板行业寡头，根据估算占整体市场份额约30%。下游结构方面，手机为主，平板/可穿戴/汽车/智能家居亦为重要领域；来自A客户及非A营收相当。按下游应用看，公司产品主要用于手机，平板、可穿戴、汽车、智能家居等亦为重要领域。客户方面，公司经过多年发展已与A客户、S客户、H客户、M客户、O客户、V客户、特斯拉、亚马逊等一众外知名品牌达成长期深度合作。A客户为公司第一大客户，来自A客户直接营收约45%-50%之间，实际营收再略高一些，整体而言来自A客户及非A营收相当。

蓝思17年受益秋季iPhone新机2.5D玻璃后盖增量（替代原来的金属一体机身），迎来业绩、估值双升期；18年及19年上半年业绩受到iPhone销量以及安卓放量良率爬坡影响。19年三季度公司业绩迎来拐点，单季归母净利润12.6亿元，同比增长109%，扣非归母净利润12.2亿元，同比增长277%；而19全年业绩预告中，公司四季度单季归母净利润范围在13.4-15.0亿元，中值14.2亿元对应同比增长432%；扣非归母净利润中值11.7亿元，同比增长458%，接近出货高峰三季度的12.2亿元，继三季度后再度大超市场预期。

公司三四季度业绩超预期主要源于：1）凭借持续研发创新与专业生产管理，摄像头凸台一体化玻璃后盖方案获iPhone 11全系列采用，价值量大幅提升；瀑布式玻璃、幻影效果玻璃后盖等高门槛产品亦获安卓客户采用，细分领域份额及竞争力进一步扩大；2）凭借强大研发创新储备、领先工艺、先进智能制造生产线等，生产效率、产品良率、综合成本等指标显著提升，前期自动化改造具成效；3）产销两旺，保障智能手机、可穿戴、平板笔电等大量、高质、顺利交付，且高端汽车、智能家居家电板块均实现高速高质增长。

二、iPhone上行期，带动公司营收高增长

公司助力iPhone自初代开始采用玻璃前盖，14年iPhone6起升级为2.5D玻璃前盖并持续在新机中渗透，延续至今；后盖方面，17年起新机采用2.5D玻璃后盖替代原来的金属一体机身；根据估算，公司目前iPhone玻璃盖板综合份额过半。此外，公司亦供应iPhone摄像头蓝宝石盖板。根据估算，公司18年来自iPhone营收占比约45%，所以研究蓝思科技，就需要先研究苹果未来销量。

19年下半年公司的摄像头一体化凸台玻璃后盖方案获iPhone11全系列采用，价值量大幅提升，此外，销量表现佳亦是重要因素，iPhone11外观等亮点及定价销售策略成为吸引消费者的核心要素，三季度以来订单量佳，苹果手机销量大增带动公司下半年业绩出现高增长。

展望未来，iPhone迎新一轮创新上行期及销售策略优化，公司iPhone业务量价及盈利均望持续向好：2020年春季高性价比SE2及秋季5G大改版望驱动iPhone销量上行；根据产业链调研，凸台后盖在iP11及秋季新机持续渗透、秋季新机前盖材料及工艺改良，侧面非金属产品及毫米波版本陶瓷模块产品亦望构成增量；2021年A客户亦望延续上下半年新机策略，外观再创新可期。新品渗透、5G换机驱动量价向好，半年新机策略亦望驱动销量上行及提升淡季稼动率，优化全年成本，驱动盈利更为有序释。

三、安卓手机盖板良率改善+5G换机驱动盈利释放

公司为安卓玻璃及陶瓷后盖核心供应商，18年公司安卓手机玻璃盖份板综合份额约15%-20%，自15年以来助力小米推出陶瓷后盖手机后亦持续供应安卓手机陶瓷后盖产品。此外，公司亦供应安卓指纹识别、摄像头蓝宝石保护片等，后者随着多摄渗透需求逐步增加。公司18-19年积极提升安卓份额，叠加安卓手机3D玻璃后盖加速渗透，公司安卓手机营收快速增长。

公司三季度盈利拐点，除iPhone业务贡献外，安卓手机盖板业务盈利亦迎来改善。经历1年多良率爬坡探索，公司良率水平上新的台阶，驱动后续盈利释放。国内运营商及5G基带SoC进度提速，安卓“

5G规格、4G价格”销售策略均望5G驱动换机向好。

四、可穿戴、汽车电子多点开花

公司可穿戴营收主要来自Apple Watch。Apple Watch18年占智能手表销售量份额已达47%，公司前瞻进行材料布局，11年及12年分别开始布局蓝宝石及陶瓷，持续研发供应AppleWatch玻璃、蓝宝石前盖、陶瓷表背及18年S4起蓝宝石后盖增量（中间镂空嵌入陶瓷表背），以及触控贴合。展望20年，新款AppleWatch亦望迎传感功能大改版，公司望受益Apple Watch销量上行。

车载显示系统大屏化、多屏化趋势将越来越显著，特斯拉对中控大屏形成示范效应，后座娱乐屏、HUD抬头显示屏、车厢内显示等亦具升级空间，同时车载摄像头的增加亦望带动相应盖板需求增加；公司与众多汽车品牌建立深度合作关系，为特斯拉一级供应商，供应中控显示产品及B柱模块。公司望受益特斯拉放量及后续汽车电子化浪潮。

五、盈利预测

目前公司迎来新一轮成长，拐点已确立：创新产品渗透、换机向好及良率稼动率提升，众多因素驱动公司盈利持续向好；可穿戴、汽车电子多点开花，为上行期弹性标的。公司17年12月发行可转债48亿，截止19年12月31日已转股33.86亿元，以18年股本为基准，转债对19年EPS的摊薄系数为92.4%（摊薄7.6%）；若假设20年剩余转债全部转股，以18年股本为基准，转债对20年EPS的摊薄系数为89.5%（摊薄10.5%）。

我们预测19/20/21年归母净利润为25.46/33.08/38.54亿元，不考虑20年剩余转债转股，对应EPS为0.60/0.78/0.91元，对应PE为29.5/22.7/19.5倍；若假设20年转债全部转股完成，对应EPS为0.60/0.75/0.88元，对应PE为29.5/23.4/20.1倍。

按照行业对比研究，消费电子整体2020年市盈率在30-35倍左右，对应公司2020年股价波动区间应该为22.5-26.5之间。

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丸美股份--中高端眼部护理龙头，继续享受女性经济红利！！！

化妆品行属于快速消费品，随着人们生活水平提高，尤其是现代女性经济持续高增长，化妆品市场呈现高速增长，同时诞生了国内化妆品行业几个牛股，上海家化从2005年到2013年，8年时间涨幅近20倍，珀莱雅从2018年到现在也已经涨幅接近5倍，去年下半年上市了一另外一家化妆品细分龙头，该股从上市就表现不俗，屡屡受到资金的重点关注，这家公司就是---丸美股份

丸美股份是国内中高端眼部护理龙头，旗下拥有“丸美”、“春纪”和“恋火”三大品牌，涵盖护肤、彩妆等多个品类，并覆盖线上电商、线下日化专营店（CS）、百货、美容院等多个渠道。丸美拥有优质的细分赛道卡位，领先的研发实力和良好的运营管控能力，近年来充分受益于美妆消费升级和抗衰人群年轻化趋势，业绩实现较快增长。上市以后，公司继续变革图新，在品牌端进一步明晰旗下品牌定位，在渠道端进一步理顺布局重点和发展策略，在营销端逐步拓展社交电商、KOL等新营销模式。我们看好公司后续由眼部护理明星公司，成长为综合性国货美妆龙头的发展前景。

2018年，公司实现营业收入/归母净利润15.8亿元/4.2亿元，2017-2018年复合增速14.2%/33.7%。2019年前三季度，公司实现营业收入12.12亿元，同比增长14.8%；归母净利润3.59亿元，同比增长52.3%。

一、品牌布局

公司已发展出主品牌丸美、新锐品牌春纪及彩妆品牌恋火三大品牌布局，覆盖眼部护理、护肤、彩妆等多个品类，大众至中高端多个消费层次，形成差异化的品牌定位，多品牌矩阵已初具雏形。

丸美：中高端眼部护理及抗衰品牌。面向25-45岁知性女性，以眼部护理为切入点，延伸至面部抗衰领域。单品价格约200-500元，并进一步转型轻奢化。丸美品牌贡献公司主要的营收及净利，2018年/1H19丸美品牌占比总营收89%/92%。毛利率约70%，高于公司整体毛利率。

春纪：大众护肤品牌。面向16-28岁消费群体，单品价格在50-200元区间。最初定位天然食材护肤，现阶段转型互联网新锐品牌，渠道及营销策略全面升级。面对大众护肤领域激烈的市场竞争、以及品牌渠道策略及定位的调整，春纪历史业绩波动较大，尚未进入稳健增长期，2018营收1.43亿元，占比9%。

恋火：轻奢彩妆品牌。韩国进口轻奢彩妆，面向28-38岁消费群体，单品价格在50-300区间。2018年恋火品牌营业收入2,667万元，占比1.7%；利润方面，子公司广州恋火2017-2018年尚未实现盈利，我们判断该品牌仍处于推广投放期，看好品牌定位理顺后的增长潜力。

二、渠道布局

丸美最初成立时以线下经销模式为主，覆盖百货专柜、日化店、商超、美容院等渠道。公司于2011年开始拓展线上电商渠道，2019年上市以后，电商渠道进一步上升为公司CEO工程。2018年，公司线上电商营收占比提升至42%；线下渠道中，日化店占比40%，百货专柜占比11%，美容院占比7%，商超及其他渠道占比约0.3%。

电商：电商包括直营和经销两种模式，2018年收入占比分比为28%/72%。①直营模式：主要为天猫、京东官方旗舰店，委托TP公司广州涅生代运营，采取非买断的服务费模式。2018年直营模式中，天猫、京东及其他平台收入占比分别为89%/9%/2%；②经销模式：唯品会官方商城、京东自营旗舰店及聚美官方旗舰店等平台主要通过经销商美妮美雅向各平台供货，公司向美妮美雅的供货折扣为4折；天猫专卖店、淘宝店、京东专卖店等网店则通过其他电商经销商进行销售，公司向经销商供货折扣4.5折；我们测算2018年唯品会平台在公司经销电商模式中的销售占比超过50%。

日化店：截至2019年7月，丸美已在线下布局超过10,000个日化店。公司曾在2016年1月开发了屈臣氏渠道，销售春纪品牌，但由于销售未达预期，2017年7月终止了屈臣氏合作。

百货专柜：百货渠道主要销售丸美品牌；模式上看，线下百货商场专柜主要以经销商经营模式为主，直营占比较少。

三、差异化竞争优势

1、卡位优质赛道：切中眼部护理及抗衰赛道，国货中高端市场稀缺标的

丸美的品类布局切中眼部护理及抗衰市场，后续发展前景广阔；且品牌定位中高端，是国货品牌中少有的，在中高端市场拥有持续的品牌积累，并已建立一定影响力和话语权的品牌。

从眼部护理品牌的市场表现看，2017年本土品牌在眼部护理市场的市占率为51%，较2015年的39%提升12ppt，消费者对本土品牌的认可度持续提升，有望驱动本土龙头品牌进一步增长。丸美品牌在国内眼霜品牌中消费者认可度位列榜首，从抗衰老品牌市场来看，2016年丸美品牌在我国市场占有率约为3.7%，排名第位；有望优先受益于眼部护理市场的扩容，以及市场份额的提升。

眼霜相较于水、乳等基础护肤品而言，属于护肤品中的进阶品类，对成分、工艺、功效要求更高，眼霜产品往往具有量少、价高的特点，且消费者对其价格的敏感性相对较低，毛利率通常高于基础护肤品类。2018年公司眼部护肤类毛利率高达73%，较膏霜乳液的69%高出4个百分点。

2、研发实力突出：日系研发、品控团队，汇聚优质资源促进高效研发推新

公司采用东京、广州研发双引擎，融合日本、中国护肤设计及制造工艺的成功经验。研发生产团队核心成员均来自日本，具备丰富的行业经验。其中，研发总监佐佐木公夫曾任职于资生堂，拥有约40年的美妆研发经验；设计总监杉浦俊与化妆品公司长期合作，曾四度荣获日本包装设计大奖；品质管理总监酒井成俊深耕化妆品品质管理20余年。正是较强的研发、品控团队，保证了产品的品质和功效。

把握热点趋势，推进产品升级推新。①经典明星单品持续迭代：主打产品丸美弹力蛋白眼精华素自2007年推出以来，经历五次迭代焕新，已成长为公司明星单品，贡献可观业绩，有助于深化品牌记忆点，在对品牌回购率起到支撑作用的同时，为旗下其他产品持续高效地导流；②新品持续推出：凭借深厚的研发创新实力，公司在升级迭代经典产品的同时，持续拓展精华、面膜等品类，聚焦打造品质单品。2019年推出丸美玻尿酸、烟酰胺、蛋白肽三款肌能面膜，添加多项发明专利功效成分，并实现无酒精、无色素、无香精、无防腐剂等多项无添加工艺。

公司自2011年起综合毛利率保持在67%以上，2018年为68.3%，领跑国内美妆上市公司，主要系高溢价的眼部护理品类（毛利可达73%-74%）在公司销售占比较高，为34%。出色的综合毛利率符合丸美的中高端定位，也为后续加大营销投入留足空间。

三、盈利预测与估值

丸美股份是国内中高端眼部护理龙头，拥有优质的细分赛道卡位，领先的研发实力和良好的运营管控能力，近年来充分受益于美妆消费升级和抗衰人群年轻化趋势，业绩实现较快增长。上市以后，公司继续变革图新，在品牌端进一步明晰旗下品牌定位，在渠道端进一步理顺布局重点和发展策略，在营销端逐步拓展社交电商、KOL等新营销模式。我们看好公司后续由眼部护理明星公司，成长为综合性国货美妆龙头的发展前景。

公司将加大电商投入，促使天猫平台加速增长；新品牌Marubi Tokyo提升品牌调性，布局更高端化；眼霜/抗衰赛道持续增长；品牌矩阵逐步完善，新锐品牌春纪和彩妆品牌恋火发力在即。我们预计公司19-21年净利润为5.31/6.94/8.33亿元，对应PE分别为50/38/32倍。

考虑到公司优质的细分赛道，给与40-55倍市盈率对应公司2020年股价波动范围是69.2-95.15元，目前仍有较好的投资机会。

说明：目前上市的国内优质化妆品公司为珀莱雅、丸美股份、华熙生物（全球透明质酸行业龙头，科创板稀有标的）三家公司，涛哥都已经将三家优质成长型公司分析研究。

其他化妆品公司还有：上海家化、青松股份、御家汇等

温馨提示：本文基于公开信息整理，内容仅作为分析研究，不作为买卖依据，盈亏自负。好股票还需要有好价格，涛哥每天分享的股票虽然都不错，但操作上还需要细细甄别。

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精研科技--MIM工艺龙头，苹果、华为、三星等手机厂商都是公司客户，公司充分享受未来行业红利！！！

公司基本面：

精研科技主要为智能手机、可穿戴设备等消费电子领域和汽车领域提供高复杂度、高强度的 MIM 零部件产品，产品涵盖摄像头支架、装饰圈、穿戴设备表壳、表扣、汽车零部件等，最终应用于苹果、OPPO、VIVO、三星等国内外知名消费电子和汽车品牌。

MIM 以金属粉末+粘结剂为原料，是一种采用“成形+烧结”的方法以较低成本生产复杂零部件的近净成形工艺。MIM 工艺从喂料的制备、到注射成型、到脱脂、再到最后的烧结，全流程中包含了大量的 know-how，比如喂料的均匀性、注射成型的环境、脱脂的时间长短、烧结收缩性的把控等等，工艺难度高，批量生产出高品质的MIM 产品十分不易。

MIM 符合消费电子精密化、高端化的发展趋势，对于复杂零部件MIM 工艺极具优势——近净成形、几乎不产生废料，复杂的零部件仅需提升模具的复杂程度即可、批量生产下可显著降低成本。MIM 目前在手机行业中正处于逐步被认知和应用的阶段，可预见的是，未来可能有越来越多的零部件改用 MIM 工艺，MIM 在手机领域渗透率持续提升、市场规模持续增长可期。

公司上市募集资金 7.6 亿元，主要用于扩产和研发中心项目建设，截至 2019H1，扩产项目完工进度 81%，研发中心完工进度 95%，预计至 2019 年 10 月 31 日能全部达到预定可使用状态。

公司研发投入保持在较高水平，2018 年研发投入占比 10.68%，同比提升 4.81pct，主要是由于 2018 年公司销售收入略有下滑，但继续加大研发投入，截至 2018 年年末公司研发人员 470 人，占总员工人数的18.94%，同比提升 3.39pct。2019H1 研发投入占比继续增长至 12.34%，公司成立了传动事业部和散热事业部，分别对精密传动机构和 5G 终端散热板块进行研究，并已配备相应的专业人才和设备，具备量产能力，进一步拓展业务范围。

行业状况：

根据中国钢结构协会粉末冶金分会的统计，全球 MIM 市场 2015 年达到 137 亿人民币，2010-2015 年年复

合增长率达到 17.4%；我国的 MIM 市场 2015 年市场规模近 50 亿，占全球比重的的 35.2%，2017 年全国MIM制品总销售额超过 54 亿元人民币，同比增长 10%-15%。

行业格局来看，第一梯队的 MIM 企业收入规模为 2 亿元以上，企业数量不超过 10 家，分为综合性企业和专注于 MIM 产品两类企业，前者主要包括富士康集团、台湾晟铭电子、中南集团等，后者包括精研科技、上海富驰高科技有限公司、广州永联等；第二梯队的 MIM 企业收入规模在 5000 万元以上 2 亿元以下，企业初步形成规模化生产能力，通常客户数量较少，主要为国内品牌企业配套 MIM 零部件产品；第三梯队的 MIM 企业收入规模在 5000万元以下，主要承接第一、二梯队的外发订单或部分小规模客户订单，因此在行业竞争中处于弱势地位。

MIM 符合消费电子精密化、高端化的发展趋势

智能手机、笔记本电脑等消费电子产品，内部结构都是向着精密化、轻薄化的趋势发展，各部件需要做得越来越紧密，为电池容量的扩容提供可能，MIM 工艺成为最佳选择之一，这是 MIM 未来持续发展的主要驱动力。MIM 技术的优势在于近净成形、几乎不产生废料，且复杂的零部件仅需提升模具的复杂程度即可、批量生产下可显著降低成本

目前 MIM 主要应用于中高端手机，低端机型应用较少主要是由于低端机型内部结构设计简单，用不到复杂零部件，而随着消费升级手机 ASP 提升，高端手机市场成为手机厂商必争之高地，一方面高端机型的增长会拉动MIM 的需求，另一方面低端机型的内部结构的设计升级也会进一步延伸 MIM 的使用场景。根据Counterpoint的数据，相较于 2017 年，2018 年 ASP 在 150$以下的中低端机型销量占比下降了 11pct（从37%降至 26%），而150$-250$区间的销量占比提升 7pct，最高端的 800$以上的高端机占比则从 1%提升至6%。对于手机厂商而言，苹果、OPPO、VIVO 等也是在最近这些年才开始采用 MIM 工艺，MIM 正处于被手机厂商逐步认知和应用的阶段；可预见的是，未来越来越多的零部件可能改用 MIM 工艺，MIM 在手机领域渗透率持续提升、市场规模持续增长会是一个趋势。

2019 是业绩拐点之年

历史上公司收入和业绩保持较快增长，2018 年出现调整主要是由于客户转换，公司管理层在对市场进行调研后预见到穿戴市场格局可能发生变化，主动对客户结构进行调整，fitbit 之前一直是公司的第一大客户，但 2018年公司来自于 fitbit 的收入大幅减少，对全年销售收入造成较大影响，开工率的不足也导致综合毛利率和净利率大幅下降，2018Q2 是最低点，毛利率仅 22%、净利率-8.6%。但来自苹果收入的大幅增长在很大程度上弥补了fitbit 的下降，所以 2018 全年营收仅小幅下滑 4.33%。苹果订单从 18 年下半年开始放量，所以从单季度的财务数据看，2018Q3 开始营收重回增长；毛利率逐渐爬坡恢复后，2019Q2 业绩也开始重回增长，经历了客户切换的阵痛期后，2019 年将是公司业绩拐点之年。

2019Q2 业绩和毛利率大幅提升的一个重要原因是公司为 OPPO 和 VIVO 的可升降摄像头供货，产品主要包括可升降机构的外壳、内部核心零部件等 MIM 产品。随着手机向全面屏的发展，前置摄像头出现了内嵌式可升降的结构设计，犹以 OPPO 和 VIVO 的应用最为典型，二者的第一部带可升降摄像头的机型分别是OPPOFindX 和 VIVO NEX，于 2018 年下半年推出上市；随后 OPPO Reno、K3 以及 VIVO X7、S1 等机型也进行了装配，在 2019 年上半年集中上市，OPPO 和 VIVO 的可升降摄像头订单预计将对今年业绩产生积极影响。

股权激励进一步确认，业绩超预期！

2019 年 4 月，公司发布股权激励草案，拟授予 80 万股股票，占激励计划草案公告日公司总股本的 0.91%，目前首次授予的限制性股票已授予完成。2018 年公司扣非归母净利润仅 3336.23 万元（同比-78.36%），首次授予的限制性股票解锁考核目标是 2019 年不低于 6000 万、2020 年不低于 8500 万元、2021 年不低于 1.2 亿元。

5G 带来较为可观的智能手机换机需求

全球智能手机自 2017Q4 开始步入负增长周期，2019Q2 智能手机销量 333.2 万部，同比仍下滑 2.3%；同时受到智能手机创新不足的影响，消费者换机周期不断拉长，根据微博和赛诺的统计数据，以最近三年每年 12 月的换机数据为样本，2018 年 12 月换机的群体中 42.8%的消费者手机仅使用了 1 年，相比 2016年下降1.2pct，47%的使用期为 2 年相比 2016 年提升 3.3pct，新款上市即换手机的消费者占比 2.8%相比 2016年下降 2.5pct。

而随着 5G 手机、折叠屏手机的推出，智能手机将迎来一波换机潮，有望引领行业重回增长轨道；智能手机类产品占公司营收比重的 80%以上（2019H1），手机市场的回暖是支撑公司持续增长的重要逻辑之一。

可折叠手机颠覆了传统手机的机械结构，将极大推动手机结构的革新，诞生新的精密零部件需求。比如转轴件应运而生，其具有体积小、结构复杂等特点，MIM 工艺是一种比较适宜的解决方案之一。

可穿戴设备行业发展前景广阔

2013-2014 年是可穿戴设备行业发展的元年，Apple Watch 于 2014 年 9 月发布，2015 年可穿戴设备出货量实现数倍以上的增长，随后步入稳定增长的阶段。根据 IDC 的数据，2018 年全球可穿戴设备出货量达 1.722 亿台，同比增长 27.5%；作为智能手机的配套产品，可穿戴手表、手环、耳机目前的渗透率仍比较低，未来可发展空间巨大。

公司 fitbit 客户切换后，苹果成为可穿戴业务第一大客户，苹果于 2016 年推出 Airpods 无线耳机，若将无线耳机纳入可穿戴的统计范围，苹果毫无争议是全球可穿戴设备领域的第一，2018 年全年出货量 4620 万台，同比+39.5%，市占率 26.8%

汽车业务蓄势待发

汽车行业是 MIM 的另一大应用领域，对公司而言，汽车业务收入放在“加工服务及其他”中，目前体量不大。20 世纪 90 年代 MIM 开始应用于汽车零部件市场，MIM 作为一种无切削的金属零件成形工艺，可大量节省材料，降低生产成本，甚至减轻零件重量。一些形状复杂、双金属零件以及成组的微小型零件已经大量采用MIM 工艺生产，例如涡轮增压零件、调节环、喷油嘴零件、叶片、变速杆、齿轮箱、车锁、传感器、安全气囊、安全带调节器、点火开关、倒车档、活动车顶部件、助力转向部件等。根据公司招股书，每辆汽车的粉末冶金制品使用量，欧洲是 14 公斤，日本是 16 公斤，美国是 19.5 公斤，而国内只有 5 公斤左右，发展空间仍较大。

公司设立了汽车事业部，开拓了上汽通用等汽车类客户、以及博世联电、康斯博格等一批 Tier1 客户。汽车零部件产品较消费电子类产品的开发、验证周期长，因此短期不会爆发式增长，预计到 2020 年底之后逐渐体现，但汽车产品生命周期长、订单更为持续稳定，因此作为消费电子领域之外又一重要应用方向，公司将持续拓展客户、加大汽车 MIM 的投入。

盈利预测：

初步预计公司 2019-2021 年归母净利润分别1.47、2.39、3.52亿元，对应每股收益1.65、2.69、3.96元

给予公司40-60倍市盈率对应公司股价变动情况

时间	2019	2020	2021
每股收益	1.65	2.69	3.96
股价波动区间	66-99	107-161	158-237

评价：1.公司处于行业成长混沌期，业绩相对不稳定，受下游客户需求变动影响较大

      2.公司连续成长性需要根据每个季度的业绩进行细分研究

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珀莱雅--大众化妆品龙头，进军抗衰老市场！！！

前段时间火热的网红经济让涛哥想起了之前研究过的化妆品行业，这个行业属于典型的消费品行情，参照欧美市场，化妆品行业往往诞生大牛股，所以趁着假期在家呆着没事干，就给大家分享下女性经济的几家公司，首先咱们先看第一家大众化妆品龙头--珀莱雅

一、公司概况

珀莱雅是我国大众美妆龙头公司，主营化妆品的研发、生产和销售。公司创立初期，通过CS（化妆品专营店）渠道渗透全国二三线城市，近期发力线上渠道，实现快于行业的营收、利润增速。公司产品涵盖护肤品、彩妆、清洁洗护等领域，旗下拥有“珀莱雅”、“优资莱”、“韩雅”、“悠雅”、“猫语玫瑰”、“悦芙媞”、“T”等品牌。主要涵盖护肤品、彩妆、清洁洗护等细分品类，可以满足不同偏好、不同年龄阶层的消费者需求。2018年，公司在本土大众市场份额约为1.7%（按销售额计）。

公司坚持“多品牌、多品类、多渠道、多模式”的发展战略，致力于成为中国优秀的平台型化妆品企业。2018年及1-3Q19，公司实现营业收入23.61亿元/20.80亿元，净利润2.87亿元/2.4亿元，保持较快成长态势。

从品牌看：①主品牌：持续快速成长，贡献主要利润来源。珀莱雅品牌作为公司的主品牌，是主要的收入和利润来源。2018/1H19营收占比约为89%，同比增速约32%/26%；盈利水平方面，2018/1H19主品牌珀莱雅毛利率为65%/67%，高于公司整体毛利率水平；②第二梯队品牌：内部孵化及外延拓展，构建多品牌矩阵。公司在发展现有品牌同时，借助平台化运营，通过内部孵化培育、外部参股、与国际品牌合作等模式，加速扩充自身品牌矩阵；

从品类看：①护肤为主，受益于精华、面膜等品类高速增长红利。护肤品贡献公司主要收入，2018/1H19营收占比分别为90%/91%，同比增速分别为35%/28%，近年来，公司在最初的水乳霜膏等品类的基础上，积极拓展高增速的精华、面膜等品类，把握美妆消费者需求，挖掘细分赛道快速成长红利；②积极拓展彩妆等品类。彩妆是公司近年来积极拓展的战略品类，目前基数仍然较低，2018/1H19收入占比分别为1.2%/2.9%，增速分别为43%/210%，进入快速成长通道，我们预计未来有望对收入端形成积极拉动。

渠道布局：从渠道结构来看，2018年公司线上/线下渠道营收占比分别为43.6%/56.4%。其中，公司线下渠道以经销商模式为主，覆盖日化专营店（CS）、百货商超及单品牌店等渠道，2018年线下营收占比分别为75%/15%/9%；线上渠道涵盖直营、经销等模式，布局天猫、京东、唯品会等主流电商平台，2018年公司线上渠道经销/直销模式占比分别为54%/46%。

二、核心竞争优势：

珀莱雅的核心竞争优势在于，在产品端，拥有强大的研发实力、高性价比的产品品质和供应链快速反应能力；配合其在营销端建立和积累的新媒体营销、KOL带货转化能力，共同推进大单品运作和爆款打造，带来业绩持续成长的高确定性。

此外，长期来看，鉴于多品牌拓展是美妆公司突破天花板、实现进一步成长的必由之路，我们认为，珀莱雅搭建的平台型组织架构，能够助力其更加高效的孵化、培育新锐品牌，迅速强化营销等美妆产业链核心能力，构建美妆产业生态。

产品研发：产学研结合，研发实力持续提升。公司致力打造世界级研发团队，历史上曾引入多名国际知名化妆品研发专家，如原爱茉莉太平洋研究院院长、韩国化妆品“教父”金汉坤，曾任玫琳凯（中国）高级技术支持主管的蒋丽刚等。此外，公司持续推进与诸多外部优秀高校、科研中心、企业的研发合作，开展化妆品基础研究，加速上游技术沉淀。2019年，珀莱雅与法国海洋开发研究所IFREMER、法国国家海藻研究机构CEVA建立中法联合实验室，进一步强化了公司在海洋领域产品的研发创新实力；

产品品质：优质原料、先进设备，确保产品高品质。珀莱雅全球甄选优质的化妆品原料，原材料96%进口自国际一流供应商，同时公司引进全球前沿的技术与生产装备，如瑞士梅特勒精密智能称量及配料管理系统、德国先进的伊喀拓均质乳化设备、法国KALIX（西瑞斯）全自动水乳霜灌装线、意大利CAM（凯摩）全自动塑封机等。公司旗下主要品牌均采用自主生产方式，保证产品品质优良稳定；

高效推新：供应链快速响应，把握行业热点迅速创新迭代。基于其强大的自主生产能力，珀莱雅构建了灵活的供应链体系，能够及时对市场潮流趋势做出反应，实现产品快速迭代创新。

营销端：发力新媒体营销，助力精准触达及高效转化：珀莱雅是国货品牌中，较早的把握小红书、抖音、KOL带货、视频直播等新媒体营销快速崛起趋势，实现精准引流和高效转化的公司。公司以其全渠道销售网络为基础，依托消费者洞察和新媒体营销进行精准广告投放，实现高效转化，提升了营销效率。

管理端：平台型组织架构，助力品牌矩阵完善及核心能力拓展：公司内部实行平台化组织架构、事业部制管理模式，各事业部独立核算收入和利润考核目标，总部负责提供研发、生产、渠道等基础资源支持。灵活的组织架构提升了内部运营效率。另外珀莱雅充分发挥其平台型组织架构体系的优势，通过参股、入股等方式整合产业链资源，拓展自身价值链条。

三、后续成长动力

短期看电商渠道：线上渠道是现阶段美妆行业增量的重要来源。近年来，珀莱雅积极把握电商渠道红利，2018/1H19公司电商销售额增速60%/48%，我们预计未来1-2年，公司线上渠道将保持50%以上快速增长。

中期看品类：挖掘高速成长细分赛道，彩妆等品类有望贡献势能，公司当前的品类结构以护肤品为主，1-3Q19护肤品营收18.8亿元，占比约90%。我们预计未来2-3年，随着公司品类结构的进一步优化，彩妆、精华等细分品类有望在公司整体收入中贡献更高的比重。

长期看品牌：多品牌矩阵已初具雏形，平台型美妆龙头可期，受益于灵活的平台型组织架构，我们认为，珀莱雅是美妆上市公司中，较好的布局新锐品牌，具备成长为多品牌公司潜力的。未来3-5年，有望受益于旗下第二梯队品牌的崛起，构建平台型美妆生态。

四、盈利预测与估值

珀莱雅是国内大众美妆龙头，近年来受益于电商渠道发力，实现快于行业的业绩成长。公司在研发生产及新媒体营销方面享有领先优势，使其具备可持续、高确定性的爆款打造能力；且平台型的灵活组织架构，助力其更好的综合内外部资源，拓展多品牌矩阵。我们看好公司后续成长为平台型多元美妆龙头的前景，短期有望受益于爆款打造带来的电商渠道高速增长，中期彩妆、精华等品类有望贡献增量，长期第二梯队品牌有望渐次崛起。

公司自有品牌和国际品牌有望同步发力，共同驱动业绩持续高成长。维持2019-2021年EPS预测1.89、2.49、3.12元。按照行业增速给与40-50倍市盈率对应2020年股价变动区间为100-125元，目前整体该股处于合理股价范围，需要找事件性低吸机会。

明天再给大家分享化妆品第二家公司--丸美股份

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一起发现牛股，“操盘手涛哥”

东睦股份--有望成为全球MIM龙头，苹果、华为、特斯拉等都是公司客户，明年充分享受消费电子机遇！

涛哥在2018年10月份重点研究过一家做金属粉末注塑公司精研科技，当时这家公司是国内MIM龙头，受到消费电子产品，尤其是手机、无线耳机、智能手表、VR、折叠屏手机大量应用，相关产品运用金属粉末注塑成型将大幅受益，从推荐到最高点两个月时间涨幅近一倍空间，2019年全年这家公司涨幅近4倍空间，由于产能和市场不断扩大，公司业绩将呈现翻倍爆发走势，精研科技也入选涛哥的2020年十大金股之首。

看看精研科技的走势：

最近涛哥读研报发现，又有一家同类似的公司，通过并购将跟精研科技差不多体量的公司收入囊中，而且公司本身就是做金属粉末国内龙头，通过并购直接拓展了产品下游应用，这就是咱们今天分析的第二家公司。

MIM新龙头：东睦股份。

宁波东睦新材料股份有限公司是国内最大的粉末冶金机械零件制造企业之一。公司成立于1994年，2017年公司成功入选国家“第二批制造业单项冠军示范企业”，目前已发展成为中国粉末冶金行业的领导者。

公司原有核心业务为粉末冶金机械结构零件和软磁材料的研发、生产和销售，从事新材料的研发、生产、销售和增值服务，重点关注新材料技术的创新、开发和储备。继2019年下半年收购东莞华晶粉末冶金有限公司75%股权后，目前公司拟收购上海富驰公司控制权，公司新阶段战略性发展MIM领域的路线已经明确，有望在PM和MIM两个赛道成为全球有竞争力的企业。

一、公司原有业务状况。

根据中国机协粉末冶金协会2018年1-9月的统计数据，公司粉末冶金制品销售收入占该协会统计范围内生产厂家销售总额的23.3%，粉末冶金制品销量占该协会统计范围内生产厂家总销售量的29.75%，相比于2017年上升5.15个百分点，公司已连续多年在国内粉末冶金行业中处于市场绝对领先地位，品牌优势日渐稳固。

国内高端粉末冶金零件市场中的外资独资企业占有一定的市场份额，公司作为为数不多的本土企业，已连续5年占据市场份额20%以上。公司通过技术上的自主创新和研发，研发以节能减排为特点的一批高端粉末冶金汽车零件和作为5G发展的刚需产品，光纤基站的隔离器腔体、基站齿轮箱、光纤基座等都将运用粉末冶金零部件。

另外公司积极拓展软磁业务，产能获得大幅提升。浙江东睦科达磁电有限公司作为浙江省高新技术企业，拥有4亿元/年产能、建有省级磁性材料高新技术研发中心和省级企业技术中心，拥有全球领先的研发团队，同时其作为特斯拉和华为的电感及光伏逆变器供应商，若未来其研发优势得到充分发挥，收益将持续增长，预计到2025年科达公司占软磁市场的比例将达到30%。

二、公司收购华晶及富驰，有望铸就MIM行业龙头

华晶粉末：东睦股份于2019年先后两次累计收购东莞华晶粉末冶金有限公司75%股权。东莞华晶粉末所处珠三角地区MIM工厂是全球MIM产业最集中的地区，其在穿戴、MIM、陶瓷等领域，以及相应的材料、工艺、设备、后处理等进行了相关知识产权布局；截至2017年年底，累计自主申请专利151件，其中发明专利103件，实用新型专利48件；累计获得授权专利69件，其中发明专利33件，实用新型专利36件。

华晶公司产品主要运用于智能3C电子、智能医疗器械、新能源汽车、机器人减速器等领域，为国内外众多知名企业提供解决方案。除了不断的技术研发，华晶粉末产能也十分可观。MIM月产能15KK以上，产品精度达到+/-0.03，拥有14条组装流水线满足MIM和可穿戴产品的全工艺流程。

华晶粉末年营业收入从2013年的零起步到2017年的2.4亿元，以每年30%以上的增长速度，成为东莞市的倍增企业。合作伙伴包括华为、努比亚、OPPO、宾利等国内外知名企业。2018年至今，华晶粉末公司成功进入华为供应链体系给其手机提供MIM结构件，可穿戴设备组件、5G路由器等产品的销售额占比均超过65%。

上海富池：成立于1999年的上海富驰高科技有限公司是一家先进的金属粉末注射成型（MIM）产品专业制造商，在消费电子、医疗、汽车、航空航天等领域获得广泛的市场应用，该公司是同时打入苹果和华为核心供应链的企业，曾于2019年2月13日于证监会辅导备案，并曾获科创板潜力百强提名，是国内MIM领军企业之一。

上海富驰的收入规模、技术水平及下游结构类似于上市公司精研科技，按照上海富驰2019年1-9月营业收入线性外推，我们预计其2019年总营收9.33亿元。按照目前富驰净利润率，如果收购顺利完成，则2020年东睦股份可通过富驰MIM业务增加约0.6亿元净利润，若参照精研科技2019年前三季度净利润率，则该数字有望增至0.92亿元，以上利润预测未考虑营业收入增长率。

从最早的科达磁电，到东莞华晶，再到此次的富驰高科收购，东睦股份一直基于粉末冶金这个技术平进行外延收购，主要目的在于分散公司下游过于集中的经营风险，外延收购只要估值不贵，处于统一的技术平台就有协同效应。在公司运营层面，上海富驰定位为小型精密复杂零部件解决方案提供商，是国内MIM领域产能范围最大的企业，专利技术优势明显，在消费电子范畴占有稳定的市场份额，具备与国际市场的同行同台竞技的实力。此前东睦收购的东莞华晶也是MIM领域的佼佼者，同一阶段收购富驰和华晶可以起到一加一大于二的效果，在客户、研发和管理等诸多方面都和东睦本身产生协同效应，如能够充分分享5G浪潮带来的电子消费福利等。借助被收购公司本身的优秀资质以及导入的长期订单，东睦有望成为国内最大的MIM公司。

三、盈利预测：

公司为全球粉末冶金龙头之一，随着汽车行业回暖、高端制造发展，传统业务需求或将触底回升，软磁材料业务稳健增长，并购华晶、富驰有望铸就MIM龙头，产品结构不断优化，进入苹果、华为、特斯拉核心供应链，助力估值提升，预计2020年营业收入增长至30.73亿元，2021年增至41.03亿元。

预计公司2019-2021年归属母公司净利润分别为1.96/3.18/4.94亿元，对应EPS预测分别为0.32/0.52/0.8元。给予公司2020年40倍PE估值，对应目标价20.80元/股。

MIM行业研究参考之前文章（精研科技--MIM工艺龙头，市场潜在空间巨大）

温馨提示：本文基于公开信息整理，内容仅作为分析研究，不作为买卖依据，盈亏自负。好股票还需要有好价格，涛哥每天分享的股票虽然都不错，但操作上还需要细细甄别。

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新型肺炎疫情对经济、行业和市场影响如何？

引言

近日，新型冠状病毒引发肺炎疫情开始在全国蔓延，新增确诊病例和疑似病例人数快速上升，传播速度加快，政府有关部门对此高度重视并做出响应。受此影响，全球资本市场也产生较大波动。那么，本次疫情对经济影响如何？政策有无变化？行业是否会受到重大影响？我们需要借助复盘2003年非典来研究当下的风险与机遇。

一、宏观：不改经济增长趋势，政策边际宽松力度加大

尽管疫情的发展还存在较大的不确定性，但我们认为本次疫情对经济和社会的影响弱于 2003 年SARS 的概率较高，对投资和出口影响不大，对部分行业的消费和进口影响较大。

2003 年“非典”对经济增长影响主要发生在二季度，总体未改变经济上行趋势。“非典”于 2002 年 12 月在中国广东发生，随后从 2003 年 3 月至 5 月 SARS 病例数不断增大，6 月后逐步得到控制，从开始到扩散再到逐步控制，时间约持续半年。2003 年四个季度实际 GDP 同比分别增长 11.1%、9.1%、10.0%、10.0%。“非典”对经济影响主要发生在 2003 年二季度，从全年来看整体并未改变其上行趋势，经济增长于三季度企稳回升。

“非典”疫情主要影响行业包括：消费（住宿、旅游、餐饮等）、基建（工程机械、交运投资、电力热力等）、交通运输（铁路、飞机、公路运输等）。首先，消费行业增速下滑明显。“非典”时期，社零消费同比半年内下滑近 6 个百分点，住宿和餐厅业 2Q03 增加值同比 7.4%（前一季度 11.0%）。因此，大消费中，住宿、旅游、餐饮较受到较大影响。其次，基建行业增速小幅下滑。基建主要是电力、水利、道路、交通、公用事业等。2003 年“非典”时期固定资产投资虽然仍保持了较高的增速，但工业生产（即生产端）却出现了一定幅度的下滑，这可能是由于疫情对工程项目上施工造成负向影响。第三，交运行业下滑幅度较大。交通运输（铁路、飞机、公路运输）。2003 年受“非典”影响，交通运输、仓储以及邮政业增加值同比 2.3%（前一季度 7.7%），交运行业也将受到较大影响。

“非典”时期，财政适当补贴受影响较大行业，货币政策待经济确认向上后开始收紧。财政政策方面，中央财政设立“非典”防治基金，并安排专项资金用于全国的疾病预防控制网络建设，改善医疗机构的收治能力。2003 年 5 月起，对民航旅客运输业务、旅游业和铁路旅客运输收入免征营业税、城市维护建设税和教育费附加；对餐饮、旅店、旅游、娱乐、民航、公路客运、水路客运、出租汽车等行业减免部分政府性基金。

二、策略：市场短期或受疫情事件性冲击，当前仍看好 A 股后市表现

“非典”引发市场调整期间，仅医药行业出现上涨，其他行业均下跌。从 A 股市场受“非典”事件冲击期间，即 2003 年 4 月 15 日-4 月 25 日这段时间各行业表现来看，医药行业上涨 1.27%，其他行业均出现不同程度下跌，其中钢铁、休闲服务、非银、家电、建筑、家电等领跌，跌幅均在 9%以上。

本次疫情影响或小于非典，纵观疫情发展到现在，国家高度重视，采取一些列的方式方法管控疫情扩散，现在已经基本实现预防与隔离，按照之前的预期，本次疫情大概率会在10天左右也就是元宵节前后达到最高峰，随后随着病人逐渐治愈，市场重新恢复信心，股市也会慢慢恢复正常节奏中。

三、影响市场行业与板块

受到本次疫情扩散以及强有力的管控措施来看，受影响的主要为食品饮料、酿酒、传媒娱乐、旅游、交通运输、航空等行业，利好医疗设备、医疗耗材、生物医药、疫苗类等企业，酿酒食品方面主要受到春节聚餐大幅度减少，对应酒类的消费量影响比较突出，其次传媒方面受到春节档影响，这类企业影响也会比较明显，旅游和交通运输还有航空将继续受到部分政策的持续影响。

医疗板块虽然直接受益本次疫情扩散，但由于现在已经从扩散器过度到了爆发期，而爆发初期处于停牌期间，下周一市场开始交易的时候（从23日武汉封城到下周一正好是病毒潜伏期高峰阶段），若还有继续爆发的情况，那么医疗器械板块还有冲高机会，操作上一定要在疫情衰退期果断退出。接下来咱们就梳理下整个疫情利好的医药板块细分。

化药（与新型冠状病毒肺炎相关性排序）：糖皮质激素>干扰素>阿比多尔>奥司他韦>抗生素。

中药：连花清瘟胶囊/颗粒、康恩贝金笛复方鱼腥草合剂、小儿豉翘清热颗粒、小儿肺热咳喘灵等流感相关治疗品种，预计与肺炎有一定相关性。

我们认为医疗器械板块多个领域产品均与新型冠状病毒肺炎诊治密切相关，如体外诊断、低值耗材、医疗设备、家用医疗器械等。

体外诊断：检验设备和试剂与 2019-nCOV 肺炎诊治直接相关，且试剂是消耗品属性，放量快持续性好，在本轮疫情中具有突出业绩弹性。

低值耗材：防护材料（口罩、手套、防护服等）、注射、输液耗材等，在疫情防控中有较大需求弹性；相关标的：蓝帆医疗、奥美医疗、振德医疗、三鑫医疗等

生命信息和监护设备：如监护设备、呼吸机、麻醉机等，同样属于耐用品，弹性取决于医院建设水平和装备水平的升级。

家用医疗器械：体温计、红外测温仪、雾化器、制氧机等，家庭采购备货同样可能出现明显增长。

总结：本次疫情到目前为止，处理及时有效，迅速控制住了大规模传染的风险，随着感染及潜在观察人数固定下来，疫情将会像非典一样，慢慢淡出对市场的整体影响，若节后复盘还受到整体情绪导致大幅度下跌，那么这将是为数不多的事件性低吸机会，就看你能不能选择到未来三年涨幅几倍的优质股票了。

最后还是希望大家听从指挥，尽量少出门，呆在家里就是给社会做贡献了，希望疫情早点烟消云散，希望武汉早点脱离苦海，你我同在为武汉、为全部奋斗在一线的人们祈祷！！！

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2020年投资策略图（附个股）

      2020年股市生态环境包括政策、资金、经济、三驾马车，每一波牛市启动都是这三点共振的结果，2005-2007年牛市从998点涨到6124点，当时是经济高速增长，政策上加大对外开放，股市政策方面股权分置改革，资金方面宽松，导致一波大牛市，至今高点还屹立在那里，2013-2015年那波牛市属于政策和资金共振，尤其是资金面方面，当时经济下行压力很大，国家通过不断降低存款准备金和降息手段释放大量流动性，甚至后来的杠杆资金更是推波助澜，这场牛市启动的快，结束的也快。

       回顾2019年政策上对资本市场大力支持，尤其是在2018年10月中央经济工作会议之后，结束了供给侧改革，加大对民营经济的扶持力度，在激发市场活力等方面出台了不少政策，尤其是进口博览会期间，领导提出科创板，引爆资本市场，随后通过几次定向降准向市场提供流动性，叠加外资加大配置，2019年股市不但修复了2018年导致的下跌，而且很多优质资产涨幅都是翻倍。

       展望2020年，从政策上看，会继续加大对资本市场的支持，证券法修改就是有力说明，另外今年是十四五规划的开局之年，政策方面肯定会密集出台利好，三月份的两会也是重中之重，所有2020政策上对股市形成较大支撑利好，资金方面，从去年开始，央行不断通过降准向市场投放流动性，目前市场并不缺钱，若2020年上半年经济仍然出现下滑，继续降准甚至降息的可能性也会有，另外，随着这两年房地产降温，资金不断从楼市挤压出来流入股市，也给市场增加了流动性，外资一如既往的流入，预计2020年全年流入金额也在3000亿左右，资金方面成了2020年最大的支持，经济方面，全球经济增长不确定性很高，尤其是中美虽然暂时缓和，但针锋相对的局面没有改变，这也给全球经济增长带来不确定性，这是阻碍2020年股市大涨的一个重要因素。

        总结：2020年三驾马车中的两驾对股市形成正向支持，经济增长拖累股市大涨，通过这些宏观判断，2020年大概率是结构性行情、局部性热点。这点跟今年下半年行情有点类似，结合产业逻辑和成长空间，将2020年投资重点分为新能源车、消费电子、自主可控（科技）、生物医药、消费白马五大类。

1、新能源：

催化事件：

①欧美政策持续利好，德国单车补贴从4000欧提升到6000欧元，补贴周期延长5年，包括中国在内，政策上有望超预期；

②临港特斯拉量产在即，对于产业链有很大的提振；

③11月客车大幅回暖，专用车持续向好，乘用车改善，铁锂回暖趋势加强，三元装机拐点向上。

④全球锂电池龙头LG明年的产业链采购需求大幅增长，对于上下游产业链带动效应明显！

电池厂商：宁德时代、比亚迪、鹏辉能源

电解液：新宙邦、石大胜华

正负极材料：杉杉股份、当升科技、璞泰来

隔膜：恩杰股份、星源材质

结构件：科达利

2、消费电子：

催化事件：

①明年5G产业大力推荐，5G手机迎来换机潮。

②随着小米、华为推出2000-3000元的5G手机，进一步加速换机潮来临。

③以无线耳机、智能手表、VR为代表的智能穿戴设备，2020年是销量爆发增长的一年，相关公司肯定会直接收益！

④2020年苹果、三星、华为、小米、OPPO、摩托罗拉等都将推出自己一款甚至几款折叠屏手机，产业链将大幅收益！

受益个股：

消费电子代工：环旭电子、光弘科技、闻泰科技、

消费电子分销：神州数码、爱施德

消费电子设备：大族激光、科瑞技术、赛腾股份、天准科技

消费电子锂电池：欣旺达、德赛电池、维科技术、鹏辉能源、亿纬锂能

电声产品：歌尔股份、共达电声、漫步者、瀛通通讯

连接器：立讯精密、意华股份、电连技术

精密结构件：领益智造、长盈精密、精研科技、安洁科技、恒铭达、福蓉科技、劲胜智能、科森科技、星星科技

玻璃面板：蓝思科技、星星科技

散热材料：飞荣达、中石科技

PCB/FPC:鹏鼎控股、景旺电子、弘信电子、沪电股份

消费电子射频器件：信维通信、硕贝德、电连技术、卓胜微

摄像头模组：欧菲光、合力泰、联创电子、同兴达

显示模组：长信科技、麦捷科技、合力泰、同兴达、欧菲光

滤光片：水晶光电、五方光电

芯片：韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、北京君正、北方华创、扬杰科技、汇顶科技、

3、自主可控

自主可控我把它分为芯片、5G、国产软件及系统三方面，芯片自主可控是重点，5G是落地之年，将会带动大量的基础投资，国产软件及操作系统方面，主要完成国产替代，这里面部分软件以及下游应用领域直接受益，具备自主产权的操作系统也将是市场关注的重点。

①芯片：

光刻胶：强力新材、晶瑞股份、南大光电、扬帆新材、江化微、上海新阳、万润股份

溅射靶材：江丰电子、阿石创、有研新材、隆化科技

封装测试：长电科技、通富微电、晶方科技、华天科技、太极实业、大港股份

设备：北方华创、万业企业、长川科技、中微公司、至纯科技

存储器：紫光国微、兆易创新、澜起科技

CPU/SOC：北京君正（北京矽成）、全志科技、欧比特

GPU：景嘉微

电源管理芯片：韦尔股份、圣邦股份、全志科技、富满电子、上海贝岭

IC分销：力源信息、英唐智控、润欣科技、深圳华强

视频解码芯片：全志科技、国科微、富瀚微

功率半导体：扬杰科技、捷捷微电、士兰微、华微电子、闻泰科技、苏州固锝、台基股份

半导体材料：三安光电、耐威科技、云南锗业

半导体检测：苏试试验（上海宜特）

②5G:

通信设备制造：中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、剑桥信息、共进股份

光纤：长飞光纤、亨通光电、中天科技、特发信息

光模块：中际旭创、光迅科技、华工科技、新易盛、剑桥信息、铭普光磁

光器件：天孚通信、太辰光、光库科技、博创科技、锐科激光

通信电源：中恒电气、新雷能、麦达数字

基站天线：通宇通讯、盛路通信、世嘉科技

基站射频元件：大富科技、世嘉科技、麦捷科技、武汉凡谷、欣天科技

LCP改性塑料：金发科技、普利特、沃特股份

导热材料：碳元科技、中石科技、飞荣达

基站结构件：科创新源

智慧路灯：华体科技

物联网通信模块：移远通信、广和通

物联网终端：移为通信、高新兴

③国产软件及系统：

办公软件：金山办公

中间件：东方通、宝兰德、普元信息

OA系统：泛微网络、致远互联

ERP：用友网络、赛意信息、金蝶国际

操作系统：中国软件、诚迈科技、中科创达

金融科技：恒生电子、金证股份、同花顺、指南针、东方财富、顶点软件、科蓝软件、长亮科技、安硕信息、赢时胜、四方精创、润和软件、汇金科技、中科软、宇信科技

4、生物医药

随着我国老龄化趋势加剧及药械创新爆发，一批具国际竞争力的优质药企已初具雏形，并有望带动整个医药板块持续成长。未来十年，可能迎来中国医药投资的黄金十年。从现阶段看，中国制药产业正处于变革期，短期不确定性较大，而医疗服务、医疗器械等细分领域契合医药投资宏观逻辑，受政策影响较小，确定性高，相比之下更具投资价值。从政策支持、社会需求、产业升级等各角度看，药械创新的国产替代进口将成为未来几年中国医药行业两大主线，也是医疗投资重点。

创新药：恒瑞医药、药明康德、凯莱英、泰格医药、贝达药业、

创新药前：药石科技、昭衍新药

医疗器械：迈瑞医疗、健帆生物、乐普医疗、欧普康视、

体外诊断：金域医学、凯普生物、安图生物、迈克生物、透镜生命

医疗服务：爱尔眼科、通策医疗

疫苗：长春高新、康泰生物、智飞生物、沃森生物

口腔：通策医疗、正海生物、美亚光电

其他优质医疗企业：我武生物、普利制药、大博医疗、

5、消费白马

2019年是白马股大涨的一年，以贵州茅台为代表的白马蓝筹涨幅惊人，茅台也顺利的站上了万亿市值，对于2020年来说，这些优质核心资产一方面估值得到的大幅提升，进而透支部分业绩，虽然明年长线资金对这些核心资产的配置还会提升，但大涨的基础已经不高，预计2020年高位震荡的概率很高，操作上选择低吸高抛策略更好！

酿酒：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖

家电：美的集团、格力电器、苏泊尔、九阳股份、

食品：海天味业、恒顺醋业、伊利股份、中炬高新、绝味食品、双汇发展、天味食品

2019年已经过去，我们迎来新的2020年投资机会，通过一天的梳理，将优质股票做了详细数据分析，后期再跟大家详细讲解！！！

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晶盛机电-- 受益于半导体设备国产化和光伏技术迭代！！！

行情分析

1、对于中期指数走势，涛哥保持观点不变，中期指数依然向好，短期回调依然是很好的低吸介入的机会；

2、对于2020年，随着中美贸易的缓解、二月份的特朗普的访华，对于外部环境和风险已经大大降低；

3、2020年经济压力较大，逆周期调节和降息降准就会持续。2020年的货币政策整体依然保持宽松，预计春节之后还有降息和降准预期，反而对股市将会形成很好的提振效应。

4、北上资金总是先知先觉，目前依然每天净流入的状态，节后的行情值得期待！短线回踩依然是较好的低吸机会，下周将是逢低切入趋势股的低吸机会！

        当然节后行情仍是结构性行情，局部性热点的特征，只有把握市场风向才能在这波行情中真正受益，最近一个月左右涛哥持续分享的很多优质公司，精研科技和科达利实现翻倍行情，芯片八大金刚这段时间也涨了30%左右，收购游资资产的东睦股份上周就涨了30%，另外新能源车充电桩第一股特锐德上周五也曾涨停，走出一波不错的赚钱机会，持续关注涛哥，置顶，会给你带来更及时的信息！！！

今天分享一家半导体设备公司，目前股价刚启动，估值是他的最大优势--晶盛机电

晶盛机电是国产单晶生长炉龙头，经过多年发展和业务拓展，逐渐成为了国内领先、国际先进的专注于“先进材料、先进装备”和智慧工厂解决方案的高新技术企业，通过多年发展，公司目前业务主要包括太阳能光伏、集成电路、LED和工业4.0等四大领域，产品覆盖逐渐完善。

1、光伏：新一轮扩产启动，设备龙头有望显著受益、

光伏设备方面公司龙头地位突出，回顾历史在光伏行业高景气背景下，光伏设备公司整体超额收益明显，若叠加订单持续落地，股价往往表现优异。近两年恰逢公司下游硅片厂商新一轮产能扩张周期，公司作为全球单晶炉龙头企业，有望显著受益。

经过持续的技术进步与成本下降，对于国内市场，目前地面电站装机成本已降至4.0元/W以下，分布式装机成本已降至3.5元/W以下。经我们测算，工商业分布式电站在没有补贴的情况下收益率能达到10%以上水平，已经实现平价发电；户用分布式亦基本实现平价；对于地面电站，在光照资源比较好的部分地区，逐步开始实现平价。对于海外市场，大部分地区包括欧洲、美国、印度、澳洲等地区光伏发电已经成为最具性价比的发电能源。

平价驱动下，国内外市场逐步进入平价新周期，驱动全球光伏装机稳步向上。我们预计2020年全球光伏装机规模有望达到145GW左右，同比增速超25%。长期来看，预计2025年装机规模有望进一步达到300GW左右，年均增长超15%。

从高效化趋势来看，单晶具备明显优势，目前单晶PERC电池量产转换效率已达到22%，企业实验室水平已超过24%，明显高于多晶。从中期看，转换效率更高的N型同样属于单晶系列产品。根据中国光伏行业协会数据，2020-2025年PERC、N-Pert、异质结电池占比将明显提升，整体单晶占比提升趋势明确。根据数据，2018年全球单晶占比达到46%，较2017年的28%明显上升，预计2019、2020年将分别达到60%、80%以上，后期有望进一步提升。因此，在行业需求稳定增长同时，单晶需求增速快于行业。

在需求高景气，特别是单晶需求旺盛带动下，单晶硅片企业陆续公布其扩产计划。单晶硅片龙头企业隆基股份加速产能扩张，根据当前的产能投产计划预计2020年底产能有望达到80GW。在此背景下，单晶设备企业订单有望加速落地。此外，中环股份推出的210大硅片系列备受关注，具备210硅片供货能力的设备企业受益将更为显著，依据当前硅片企业的扩产情况，我们对单晶生长炉的市场空间进行测算，未来三年设备市场空间共计超190亿元，相比过去三年空间显著扩张。

目前主要的单晶炉供应商有晶盛机电、北方华创、连城数控、京运通等。其中，北方华创和连城数控主要向隆基股份供应（连城数控为隆基股份的关联公司），京运通在内蒙古乌海建设高效太阳能级多晶硅及单晶硅材料产业园，部分单晶炉自用，设备外销量有限。晶盛机电作为单晶设备龙头企业，地位突出，国内主要硅片厂商均为公司客户。

目前公司在手订单充足，截至2019Q3末，公司未完成合同总计25.58亿元，其中光伏设备合同为20.18亿元，处于历史较高水平。更重要的是，仅根据中环股份、晶科、上机数控三家企业扩产规划，未来3三年新增硅片产能即分别达到25GW、25GW、15GW，随着上述产能建设的逐步推进，公司订单有望持续落地。此外，中环股份的210大硅片目前已与通威股份、东方日升等开展合作，晶盛机电作为中环股份唯一的12寸单晶炉供应商，受益更为显著。

公司在加快核心设备单晶炉出货的同时，亦加快单晶硅截断机、单晶硅滚圆机、单晶硅棒滚磨一体机等智能化加工设备的出货力度，2019年上半年智能化加工设备规模超历年全年水平，实现收入3.2亿元，同比增长约277%，后续随着硅片新一轮扩产需求逐步增长以及不断渗透新客户，公司智能化设备业务未来业绩增长值得期待。

2、半导体：硅片设备需求巨大，晶盛有望突围

半导体材料是集成电路的生产、封装过程中用到的基础材料和试剂等耗材，分为晶圆制造材料和封装材料。其中晶圆制造材料包括硅片、光罩、光刻胶、光刻胶辅助材料、湿法化学材料、气体、溅射靶材、抛光液和抛光垫和其他材料等。在所有材料中，硅片是价值量含量最高的一种，占晶圆制造材料的约37%。

中国大陆虽然是全球最大的半导体市场（2018年消费的半导体占全球的34%），但中国大陆目前晶圆制造产业仍然不够发达，晶圆制造材料市场规模仅占全球的不到10%，未来增长潜力巨大。

在圆形的硅片上制造矩形的芯片会使硅片边缘处的一些区域无法被利用，硅片的尺寸越大，硅片有效利用的面积占比就越大，有利于进一步降低芯片的成本，因此向大尺寸演进是半导体硅片制造技术的发展方向，目前主流的是8寸与12寸硅片，12寸硅片主要应用于先进制程集成电路制造，是未来半导体硅片需求的最主要增长点。8寸硅片主要应用于成熟工艺，具有较大成本优势，未来需求将保持平稳增长，份额有望维持稳定。8寸以下硅片预计份额将逐渐缩小。

中国大陆近年来晶圆厂建设方兴未艾，大量的设备投入生产，促中国大陆晶圆产能迅速增加，据统计，2017年中国大陆约占全球晶圆产能的10.8%，2018年升至12.5%，未来几年，随着投资兴建的晶圆厂产能陆续爬坡，中国大陆的晶圆产能有望占到全球的20%。这些新建的晶圆厂以12寸厂为主，如果顺利达产，未来将带来每月超过100万片的12寸半导体硅片新增需求，中国大陆半导体硅片市场潜力巨大。

半导体硅片的制造流程与光伏硅片的制造流程大致相同，但对工艺的要求更高很多，最主要的一个区别就在于单晶硅生长的纯度，半导体硅片生产中，要求单晶生长拉制出的硅锭具有极高的纯度（纯度至少为99.999999999%，较光伏级高出2个数量级），同时还要求有效控制晶体缺陷的密度。

半导体硅片的主要制造步骤包括拉晶、滚圆、磨削、截断、切片、研磨、倒角、抛光、清洗和检测等环节。硅片制造的这些工序有不同的工艺要求，并涉及到不同的制造设备，据此测算，2019至2022年，我国拉晶设备需求达到约128亿元，切磨设备约75亿元，抛光及清洗设备约100亿元，检测与包装设备约34亿元，外延设备约185亿元。

晶体生长设备是晶盛机电的传统优势，公司通过自主研发及产业链合作，开发了一系列半导体晶体生长设备。目前公司攻克了超导磁场与单晶炉匹配技术、功率控径技术、双视差液位控制技术、双水冷套热场技术、长晶全程CCD控制技术等。公司最新的TDR135A-ZJS全自动拉晶炉已可实现最大450kg的装料量，并拉制出了国内最大的半导体级18英寸直拉硅单晶棒；FZ100A-ZJS区熔硅单晶炉可制造目前国内最大的半导体级8英寸区熔硅单晶棒。

公司通过自主研发，推出了22B双面研磨机和32B双面研磨机。双面研磨工艺改善了硅片厚度和总厚度变化等参数，使得硅片能够达到后续抛光工艺的要求，避免了常规工艺需要的粗磨和精磨两道工艺，降低了工艺复杂性。此外，公司还自主研发滚磨、截断等硅片制造产业链上的设备。

除自主研发外，公司积极对外合作。通过与日本齐藤精机合作，开发了12英寸半导体截断机、滚圆机，直径兼容8英寸和12英寸，具有国际领先水平。公司通过与美国Revasum公司合作，开发了最终晶圆抛光机，是行业内唯一的全自动化、片匣到片匣、涂蜡式单片抛光机系统，走在全球抛光技术的前列。

通过不断的自主研发与对外合作，公司在整个半导体硅片制造设备领域布局日渐全面。产品已能覆盖半导体抛光片生产中设备的70%以上，除设备领域的布局外，公司还进入了半导体核心零部件和耗材辅料领域，核心零部件包括半导体阀门及管接头和磁流体真空密封装置，耗材辅料包括石英坩埚和硅片抛光液。通过对半导体产业链不断完善布局，公司将充分享受行业增长红利。

总的来看，公司在半导体硅片拉晶炉领域优势突出，同时在半导体硅片设备、材料及核心零部件领域布局日渐全面，逐步得到下游客户的认可。目前公司的半导体硅片设备已批量供货中环股份、金瑞泓、合晶等国内半导体硅片企业，截至2019年9月30日，在手半导体设备合同约5.4亿元。中国半导体硅片设备和材料市场空间广阔，公司布局全面，未来成长可期。

3、盈利预测与估值分析

公司是国内硅片设备领域龙头，持续的研发投入使得公司构建了较深的护城河。随着光伏硅片新一轮扩产启动，公司作为设备龙头将显著受益；国内半导体硅片厂建设方兴未艾，国产替代空间巨大，公司在半导体硅片设备领域布局多年，已取得批量订单，半导体硅片设备将成为公司未来重要增长点。预计公司2019至2021年归母净利润分别为6.92、9.82、11.41亿元，按最新股本计算，EPS分别为0.54、0.76、0.89元。

参照光伏设备龙头和半导体设备占比不断提升，给与公司25-35倍市盈率对应2020年股价变动区间为19元-26.6元，未来估值提升，还需看公司在半导体设备布局的进展，并在主营收入中的占比份额！

周末福利

操盘手涛哥周末梳理了芯片半导体板块上下游产业链，凡是点了“在看”者，进入主页，点击“进入”，然后在对话框里发送“芯片”这两个字，就会蹦出答案。（注意：前提是你必须得先点过“在看”）

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危机是一个双面词，如何从危机中把握机遇就看你的应对策略了！！！

一、疫情状况

2020年1月25日0-24时，29个省（区、市）报告新增确诊病例688例，新增重症病例87例，新增死亡病例15例（湖北省13例、上海市1例、河南省1例），新增治愈出院病例11例，新增疑似病例1309例。

截至1月25日24时，国家卫生健康委员会收到30个省（区、市）累计报告确诊病例1975例，现有重症病例324例。累计死亡病例56例，累计治愈出院病例49例。现有疑似病例2684例。

二、社会现状

正值春节之际，大江南北，全国各地展开了一场跟冠状病毒的战役，至此涛哥致敬那些奋斗在一线的医护人员，您们辛苦了！！！

现在疫情迅速扩散，作为普通老百姓的我们，尽量呆在家离，不乱走动，尽量减少病毒传播的几率，这就是对社会最大的贡献。

涛哥老家在农村，往年春节大年初一都要去村子里各家各户拜年，但是今天大年初一与往年发生变化了，村里建起了，大家互相拜年，互相问候，虽然少了往年的热闹，但这种新形势的拜年方式，让人们有了一个不一样的过年气氛，尤其是群里发红包的时候，大家更是热闹的不行，老人们也纷纷拿起手机抢红包，真是热闹，我觉的村子这种新形势的拜年方式确实挺值得推广，尤其是一个村子的人都在这个群里形成了一个家氛围，这种由小家变成大家的感觉真好。

今天大年初二，往年需要走亲访友，现在各个村子路口都已经设置了检查站，防止外来人员带来的不确定因素，亲朋好友也都开始打电话或者直接用视频的方式进行拜年，大家齐心协力的阻止疫情的扩散，相信未来用不了多少时间，我们就能战胜这次突发的疫情！

三、股市影响

但说起正月初七开盘，大概率还会受到疫情扩散的影响，但这种影响只是暂时的，阶段性质的，这点跟2013年6月底的钱荒有点类似，当时由于半年度资金结算，导致市场资金紧张，市场从2300点直接跌倒1849点，形成了重要的历史底部，本次疫情随着大概率高潮在元宵节前后，所以市场开盘后还将受到一定的影响，但这次调整过后，将形成一波新一轮较大的投资机会，到时候又是新的周期的开启。所以大家现在不用恐慌，大跌之后才有大机会！

涛哥假期这段时间分析了疫情对股市的影响，利空食品饮料、酿酒、传媒娱乐、旅游、交通运输、航空等行业，利好医疗设备、医疗耗材、生物医药、疫苗类等企业，但这只是短期的情绪炒作，除了那些医疗耗材和检测试剂直接受益外，其他的基本上都是情绪炒作，一旦疫情得到有效控制，这些板块将有长期调整的风险。

另外，危机其实是双面的，若本轮受到情绪影响，节后开盘还继续调整的话，那么一定要记住这是优中选优的最佳时机，把握优质公司，进行细分筛选，市场给你一次更好的低吸进场机会，这就看你的选股和操作时机把握的能力了。

飞荣达--5G终端、基站散热、屏蔽、天线全方位解决方案供应商！！！

深圳市飞荣达科技股份有限公司（以下简称“公司”）成立于1993年，并于2017年在创业板上市。公司主要产品为电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件以及其他电子器件，是国内领先的电磁屏蔽及导热解决方案服务商。公司电磁屏蔽相关产品包括导电塑料器件、导热硅橡胶、导热布衬垫、天线振子及介质等；导热材料及器件包括导热硅胶、导热塑料和石墨片等；其他电子器件包括防尘网、绝缘片和保护膜等。公司产品下游应用广泛，涵盖消费电子、通讯设备、笔记本电脑、游戏机、汽车电子、家用电器等多个领域。

司近年来加大对电磁屏蔽、导热产业链的整合力度，旨在通过纵向并购发挥与原有业务的协同效应，完善产业布局。2018年8月，公司先后宣布收购广东博纬通信、珠海润星泰和昆山品岱电子部分股权，巩固散热/屏蔽业务传统优势，并进一步拓宽产品条线，完善天线产品和热管理业务布局。收购完成后，结合公司原有产品，公司在天线领域已形成从天线零部件到天线成品的全产业链布局，并形成了导热、均热、散热、隔热的全面热解决方案，为今后在5G及新能源汽车领域的快速发展奠定坚实基础。

公司经过多年研发积累掌握了丰富的电磁屏蔽及导热技术，入碳纤维金属化技术、导电硅胶的配方及多色多孔共挤技术、复合导电塑料在电子产品上的应用技术、导热石墨膜卷材生产技术和塑料电镀微波天线技术等。截至2018年12月31日，公司共计获得专利共计117项，其中发明专利33项，实用新型专利84项，已在电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件行业形成自主的研发、设计和应用等竞争优势。

公司属于电磁屏蔽及导热行业的产业链中游，产业链上游是主要为不锈钢、铜、铝等金属材料及硅胶、胶带、泡棉、导电布、膜与离型材料等非金属材料的制造业，下游为产品应用领域，主要包括通信设备、计算机、手机终端、汽车电子、家用电器、国防军工等领域。公司在电磁屏蔽及导热产业价值链中所处位置如下图：

公司产品下游应用广泛，下游客户众多。公司专注于提供电磁屏蔽与导热应用解决方案，并围绕“材料+器件”两个方向进行产业链整合，产品广泛应用于智能手机、通讯设备、笔记本电脑、游戏机、服务器和新能源汽车等领域。

智能手机业务：公司主要为智能手机提供导电布衬垫、金属屏蔽器件和导热界面器件，包括导电布胶带、导电泡棉、金属屏蔽罩、金属喇叭网和导电绝缘垫片等。公司手机终端客户主要包括华为和联想，并间接供货OPPO、vivo等公司。公司目前已通过三星的石墨片材料认证，并于今年初进入三星导热供应链，未来供货给三星的石墨片价值量有望增长；

通讯机柜业务：公司主要为通讯机柜提供导电布衬垫、金属屏蔽器件、导电塑料器件、导热界面器件和导电硅胶，包括导电泡棉、铍铜簧片、波导通风板、铜箔胶带、塑料屏蔽腔、导热绝缘垫片与导电硅胶条等。下游客户为华为、中兴、诺基亚、思科等国内外领军通讯设备商，并给天线品牌厂商通宇通讯、京信通信提供少量天馈产品部件；

笔电业务：公司主要为笔记本电脑提供导热界面器件、导电布衬垫和金属屏蔽件，包括导热绝缘垫片、导电泡棉、铜箔、铝箔和不锈钢支架等。公司主要供货联想、微软等，并通过Facebook认证，给Facebook提供服务器热管理业务；

汽车业务：公司已取得广汽新能源、北汽新能源、哈尔滨光宇电源等客户认证，并于今年成功切入中车时代和宁德时代供应链，目前业务尚未放量。

一、电磁屏蔽与导热产品

5G时代的移动终端和基站均对电磁屏蔽与导热产品产生大量的增量需求，叠加工艺升级趋势可带来单机价值量的显著提升，进而推动电磁屏蔽与导热产业市场规模在5G时代全面到来后有望实现显著增长。在已有电磁屏蔽和导热材料方面，5G手机有望在更多关键零部件部位采用综合解决方案（如复合型和多层高导热石墨膜），同时5G手机有望更多搭载铜管/铜板散热方案，整体电磁屏蔽与导热材料单机价值增量有望达20元人民币左右，因此伴随5G手机渗透率的提升，应用于智能手机的电磁屏蔽与导热材料市场规模具备200亿元以上的增量空间。

近年来，智能手机逐渐进入存量市场，市场份额持续朝向领先品牌厂商集中，国内“华米OV”四大厂商集中度提升趋势确定。伴随中国品牌手机份额持续提升，中国电磁屏蔽与导热供应商依托于下游终端厂商的崛起，借助本地化的资源配合和快速的反应能力，市场规模也呈现上扬态势。同时，国内电磁屏蔽与导热领域部分厂商已经形成自主品牌并在国际领先的终端客户中完成认证，几大主要上市公司近年来通过资本市场融资不断扩充自身产能并积极开展新产品新工艺布局，整体来看，终端厂商选择上游供应商时看重服务效率及产能布局，故国内电磁屏蔽及导热材料和器件供应商有望长期稳定绑定高端客户。

此外，5G通讯技术的商用化速度加速，智能手机产品性能的提升，平板与超薄笔记本、物联网等新领域的崛起，这些产业及技术将给公司所在的屏蔽材料及器件和导热材料及器件行业带来新的机会。公司凭借产品种类丰富、应用领域广泛的合力优势，紧紧抓住行业快速发展的机遇，以新技术、新产品推动新市场的开发及扩张，主攻行业知名客户，有望在国产化趋势下带动公司产品市场份额快速增长，巩固在电磁屏蔽与导热产业中的领先地位。

二、振子天线

振子是基站天线中直接发射信号的关键部分，通常由一对导电金属结构组成。5G时代基站天线有望采用大规模阵列技术（Massive MIMO），将大幅度提升天线振子数量。主流Massive MiMO技术采用64T64R方案，每三个振子组成一个通道，因此一共需要192个振子。

5G时代天线振子市场规模有望显著增加，我国19年开启5G宏基站建设，并在3-5年后迎来建设高峰，假设单个振子价值量为3-5元，每面天线的振子数量达到192个，每座宏基站有三面天线，则我国5G宏基站天线振子的市场规模将由2019年的3亿元增长至2023年近40亿元，年复合增速达90%。

5G时代公司依靠华为在基站天线和设备的领头羊地位，领先布局有望率先受益。华为2004年收购瑞士一家公司天线业务，高起点进入天线产业，基于多年无线通信产品的经验，华为天线已经跻身世界领先地位。截至2017年底，华为在全球已部署120多张4.5G网络，如英EE、土耳其Turkcell、泰国True、韩国LGU+、德国电信、中国电信等。华为在通信设备领域走到了世界前列，飞荣达成立以后就与华为建立起稳固的信任关系，公司布局全新的天线振子解决方案，有望成为5G上游器件直接受益者。另外，公司收购博纬通信、润星泰和昆山品岱三家具备技术优势的企业，积极完善5G基站天线的全产业链布局。

公司有良好的客户基础，收购后有望凭借已认证的客户优势，实现品牌、技术与客户协同发展。思科、华为等客户认证要求高，切入非常困难，公司已长期供应屏蔽器件，具备先发优势。同时三家标的公司与下游通信设备商接洽顺利，未来有望结合公司的客户资源和营销优势快速拓展5G产业布局。

盈利预测

我们预计公司 2019 年~2021 年的收入分别为 20.3 亿元、28.9 亿元、 39.2 亿元，归属于上市公司股东的净利润分 别为 3.50 亿元、 4.87 亿元、 6.48 亿元），对应 EPS 分别为 1.14 元、1.59 元、2.12 元，目前公司股价对应2020年估值为30倍。考虑到公司为电磁屏蔽和散热材料及方案供应商，下游深度绑定华为、三星等知名厂商，给与2020年40倍市盈率对应公司股价应该为64元，具有较好的投资机会。

温馨提示：本文基于公开信息整理，内容仅作为分析研究，不作为买卖依据，盈亏自负。好股票还需要有好价格，涛哥每天分享的股票虽然都不错，但操作上还需要细细甄别。

新年祝福

辞旧迎新，在此新年即将到来之际，我向征战在股市里的战友们说声：辛苦了！！！祝福涛哥的粉丝明年股市大涨，收益翻倍，点赞的朋友明年翻十倍！！！

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飞荣达--5G终端、基站散热、屏蔽、天线全方位解决方案供应商！！！

猪年最后一个交易日受到担忧情绪扩散，市场出现大跌，很多人把这次比喻成2003年的非典，其实没有考虑到现在的医疗条件和管控力度，相信我们很快能够众志成城的战胜这次疫情，现在的情绪杀跌，也给节后留足的低吸进场机会，尤其是那些基本面优质，这两天被错杀的股票，更是给了便宜进场好时机，能不能把握到，就看你能不能逆情绪操作！！！

明天就是大年三十了，给大家带来一家名字比较吉利的公司：飞荣达（飞荣腾达）

深圳市飞荣达科技股份有限公司（以下简称“公司”）成立于1993年，并于2017年在创业板上市。公司主要产品为电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件以及其他电子器件，是国内领先的电磁屏蔽及导热解决方案服务商。公司电磁屏蔽相关产品包括导电塑料器件、导热硅橡胶、导热布衬垫、天线振子及介质等；导热材料及器件包括导热硅胶、导热塑料和石墨片等；其他电子器件包括防尘网、绝缘片和保护膜等。公司产品下游应用广泛，涵盖消费电子、通讯设备、笔记本电脑、游戏机、汽车电子、家用电器等多个领域。

司近年来加大对电磁屏蔽、导热产业链的整合力度，旨在通过纵向并购发挥与原有业务的协同效应，完善产业布局。2018年8月，公司先后宣布收购广东博纬通信、珠海润星泰和昆山品岱电子部分股权，巩固散热/屏蔽业务传统优势，并进一步拓宽产品条线，完善天线产品和热管理业务布局。收购完成后，结合公司原有产品，公司在天线领域已形成从天线零部件到天线成品的全产业链布局，并形成了导热、均热、散热、隔热的全面热解决方案，为今后在5G及新能源汽车领域的快速发展奠定坚实基础。

公司经过多年研发积累掌握了丰富的电磁屏蔽及导热技术，入碳纤维金属化技术、导电硅胶的配方及多色多孔共挤技术、复合导电塑料在电子产品上的应用技术、导热石墨膜卷材生产技术和塑料电镀微波天线技术等。截至2018年12月31日，公司共计获得专利共计117项，其中发明专利33项，实用新型专利84项，已在电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件行业形成自主的研发、设计和应用等竞争优势。

公司属于电磁屏蔽及导热行业的产业链中游，产业链上游是主要为不锈钢、铜、铝等金属材料及硅胶、胶带、泡棉、导电布、膜与离型材料等非金属材料的制造业，下游为产品应用领域，主要包括通信设备、计算机、手机终端、汽车电子、家用电器、国防军工等领域。公司在电磁屏蔽及导热产业价值链中所处位置如下图：

公司产品下游应用广泛，下游客户众多。公司专注于提供电磁屏蔽与导热应用解决方案，并围绕“材料+器件”两个方向进行产业链整合，产品广泛应用于智能手机、通讯设备、笔记本电脑、游戏机、服务器和新能源汽车等领域。

智能手机业务：公司主要为智能手机提供导电布衬垫、金属屏蔽器件和导热界面器件，包括导电布胶带、导电泡棉、金属屏蔽罩、金属喇叭网和导电绝缘垫片等。公司手机终端客户主要包括华为和联想，并间接供货OPPO、vivo等公司。公司目前已通过三星的石墨片材料认证，并于今年初进入三星导热供应链，未来供货给三星的石墨片价值量有望增长；

通讯机柜业务：公司主要为通讯机柜提供导电布衬垫、金属屏蔽器件、导电塑料器件、导热界面器件和导电硅胶，包括导电泡棉、铍铜簧片、波导通风板、铜箔胶带、塑料屏蔽腔、导热绝缘垫片与导电硅胶条等。下游客户为华为、中兴、诺基亚、思科等国内外领军通讯设备商，并给天线品牌厂商通宇通讯、京信通信提供少量天馈产品部件；

笔电业务：公司主要为笔记本电脑提供导热界面器件、导电布衬垫和金属屏蔽件，包括导热绝缘垫片、导电泡棉、铜箔、铝箔和不锈钢支架等。公司主要供货联想、微软等，并通过Facebook认证，给Facebook提供服务器热管理业务；

汽车业务：公司已取得广汽新能源、北汽新能源、哈尔滨光宇电源等客户认证，并于今年成功切入中车时代和宁德时代供应链，目前业务尚未放量。

一、电磁屏蔽与导热产品

5G时代的移动终端和基站均对电磁屏蔽与导热产品产生大量的增量需求，叠加工艺升级趋势可带来单机价值量的显著提升，进而推动电磁屏蔽与导热产业市场规模在5G时代全面到来后有望实现显著增长。在已有电磁屏蔽和导热材料方面，5G手机有望在更多关键零部件部位采用综合解决方案（如复合型和多层高导热石墨膜），同时5G手机有望更多搭载铜管/铜板散热方案，整体电磁屏蔽与导热材料单机价值增量有望达20元人民币左右，因此伴随5G手机渗透率的提升，应用于智能手机的电磁屏蔽与导热材料市场规模具备200亿元以上的增量空间。

近年来，智能手机逐渐进入存量市场，市场份额持续朝向领先品牌厂商集中，国内“华米OV”四大厂商集中度提升趋势确定。伴随中国品牌手机份额持续提升，中国电磁屏蔽与导热供应商依托于下游终端厂商的崛起，借助本地化的资源配合和快速的反应能力，市场规模也呈现上扬态势。同时，国内电磁屏蔽与导热领域部分厂商已经形成自主品牌并在国际领先的终端客户中完成认证，几大主要上市公司近年来通过资本市场融资不断扩充自身产能并积极开展新产品新工艺布局，整体来看，终端厂商选择上游供应商时看重服务效率及产能布局，故国内电磁屏蔽及导热材料和器件供应商有望长期稳定绑定高端客户。

此外，5G通讯技术的商用化速度加速，智能手机产品性能的提升，平板与超薄笔记本、物联网等新领域的崛起，这些产业及技术将给公司所在的屏蔽材料及器件和导热材料及器件行业带来新的机会。公司凭借产品种类丰富、应用领域广泛的合力优势，紧紧抓住行业快速发展的机遇，以新技术、新产品推动新市场的开发及扩张，主攻行业知名客户，有望在国产化趋势下带动公司产品市场份额快速增长，巩固在电磁屏蔽与导热产业中的领先地位。

二、振子天线

振子是基站天线中直接发射信号的关键部分，通常由一对导电金属结构组成。5G时代基站天线有望采用大规模阵列技术（Massive MIMO），将大幅度提升天线振子数量。主流Massive MiMO技术采用64T64R方案，每三个振子组成一个通道，因此一共需要192个振子。

5G时代天线振子市场规模有望显著增加，我国19年开启5G宏基站建设，并在3-5年后迎来建设高峰，假设单个振子价值量为3-5元，每面天线的振子数量达到192个，每座宏基站有三面天线，则我国5G宏基站天线振子的市场规模将由2019年的3亿元增长至2023年近40亿元，年复合增速达90%。

5G时代公司依靠华为在基站天线和设备的领头羊地位，领先布局有望率先受益。华为2004年收购瑞士一家公司天线业务，高起点进入天线产业，基于多年无线通信产品的经验，华为天线已经跻身世界领先地位。截至2017年底，华为在全球已部署120多张4.5G网络，如英EE、土耳其Turkcell、泰国True、韩国LGU+、德国电信、中国电信等。华为在通信设备领域走到了世界前列，飞荣达成立以后就与华为建立起稳固的信任关系，公司布局全新的天线振子解决方案，有望成为5G上游器件直接受益者。另外，公司收购博纬通信、润星泰和昆山品岱三家具备技术优势的企业，积极完善5G基站天线的全产业链布局。

公司有良好的客户基础，收购后有望凭借已认证的客户优势，实现品牌、技术与客户协同发展。思科、华为等客户认证要求高，切入非常困难，公司已长期供应屏蔽器件，具备先发优势。同时三家标的公司与下游通信设备商接洽顺利，未来有望结合公司的客户资源和营销优势快速拓展5G产业布局。

盈利预测

我们预计公司 2019 年~2021 年的收入分别为 20.3 亿元、28.9 亿元、 39.2 亿元，归属于上市公司股东的净利润分 别为 3.50 亿元、 4.87 亿元、 6.48 亿元），对应 EPS 分别为 1.14 元、1.59 元、2.12 元，目前公司股价对应2020年估值为30倍。考虑到公司为电磁屏蔽和散热材料及方案供应商，下游深度绑定华为、三星等知名厂商，给与2020年40倍市盈率对应公司股价应该为64元，具有较好的投资机会。

温馨提示：本文基于公开信息整理，内容仅作为分析研究，不作为买卖依据，盈亏自负。好股票还需要有好价格，涛哥每天分享的股票虽然都不错，但操作上还需要细细甄别。

新年祝福

辞旧迎新，在此新年即将到来之际，我向征战在股市里的战友们说声：辛苦了！！！祝福涛哥的粉丝明年股市大涨，收益翻倍，点赞的朋友明年翻十倍！！！

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最全科技股名单囊括新能源、科技、生物医药三大未来投资方向(收藏级别)

最全科技股名单

 

一、软件服务（SaaS）

办公软件：金山办公

中间件：东方通、宝兰德、普元信息(万物互联必须环节)

OA系统：泛微网络、致远互联

ERP：用友网络、赛意信息、金蝶国际

操作系统：中国软件、诚迈科技、中科创达

语义智能：拓尔思（网络舆情）

网络信息安全：深信服、启明星辰、迪普科技、安恒信息、卫士通、南洋股份、绿盟科技、山石网科、任子行、左江科技、蓝盾股份、北信源

金融科技：恒生电子、金证股份、东方财富、同花顺、指南针、顶点软件、科蓝软件、长亮科技、安硕信息、赢时胜、四方精创、润和软件、高伟达、汇金科技、中科软、信雅达、宇信科技、中科金财(牛市行情必选金融科技板块)

医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、久远银海、东华软件、和仁科技、思创医惠、万达信息、荣科科技

客流分析：汇纳科技

酒店信息管理软件：石基信息

工程造价软件：广联达

GIS软件：超图信息

应急平台：辰安科技

法律科技：华宇软件

消费类软件：万兴科技

财政管理政府采购：博思软件

二、网络服务

官媒：人民网、新华网

产业互联网：国联股份、上海钢联、生意宝、焦点科技

工业互联网：工业富联

视频：芒果超媒

跨境电商：吉宏股份、跨境通、星徽精密

游戏：三七互娱、巨人网络、完美世界、世纪华通、电魂网络、吉比特、姚记科技、中青宝、苏格拉底、游族网络、世纪华通、昆仑万维

游戏服务：顺网科技、盛天网络

服务器：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码

云服务：光环新网、宝信软件、浙大网新、网宿科技、卓易信息

IDC：数据港、奥飞数据、海量数据、广东榕泰、易华录（数据湖）

机房温控：依米康、英维克、佳力图

三、LED

LED灯具：欧普照明、阳光照明、佛山照明、光莆股份、三雄极光、得邦照明、勤上股份、超频三、万润科技、久量股份

LED背光：瑞丰光电、联创光电、聚飞光电

LED封装：木林森、国星光电、鸿利智汇、兆驰股份

LED芯片：三安光电、华灿光电、聚灿光电、乾照光电、澳洋顺昌、兆驰股份

LED驱动芯片：晶丰明源、士兰微、富满电子

LED显示屏：利亚德、洲明科技、艾比森、联建光电、雷曼光电、奥拓电子

LED电源：英飞特、茂硕电源、海伦哲（巨能伟业）

四、新能源车锂电池

动力电池制造：宁德时代、国轩高科、鹏辉能源

正级材料：当升科技、杉杉股份、容百科技、德方纳米、格林美、道氏技术

负极材料：璞泰来、嘉元科技、晶瑞股份

电解液：新宙邦、天赐材料、石大胜华、多氟多

隔膜：恩捷股份、星源材质、长园集团（湖南中锂）

结构件：科达利

锂：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团

钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业

锂电设备：先导智能、赢合科技、杭可科技、华自科技

五、新能源发电

风机：金风科技、明阳智能、天顺风能、运达股份、泰胜风能、湘电股份、上海电气

风机部件：日月股份、天能重工、双一科技、通裕重工、吉鑫科技、

碳纤维：光威复材、中简科技

光伏硅片：隆基股份、通威股份、中环股份

太阳能电池组件：东方日升、向日葵、爱康科技

eva胶膜：福斯特

光伏玻璃：福莱特、信义光能

光伏设备：迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、金辰股份、晶盛机电

金刚线：三超新材、东尼电子、岱勒新材

电缆：东方电缆、尚纬股份、智慧能源

角钢塔：风范股份、东方铁塔、汇金通

六、通信

通信设备制造：中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、剑桥信息、共进股份

电信运营商：中国联通、中国卫通、鹏博士

光纤：长飞光纤、亨通光电、中天科技、特发信息

光模块：中际旭创、光迅科技、华工科技、新易盛、剑桥信息、铭普光磁

光器件：天孚通信、太辰光、光库科技、博创科技、锐科激光

通信电源：中恒电气、新雷能、麦达数字

基站天线：通宇通讯、盛路通信、世嘉科技

基站射频元件：大富科技、世嘉科技、麦捷科技、武汉凡谷、欣天科技

LCP改性塑料：金发科技、普利特、沃特股份

导热材料：碳元科技、中石科技、飞荣达

基站结构件：科创新源

智慧路灯：华体科技

物联网通信模块：移远通信、广和通

物联网终端：移为通信、高新兴

网络可视化：中新赛克、恒为科技

企业通信：亿联网络、二六三、会畅科技、梦网集团

通信网络建设及维护：东方通信、中贝通信、润建股份、纵横通信、超讯通信

车载导航：四维图新、路畅科技

七、消费电子

消费智能终端：传音控股

消费电子代工：环旭电子、光弘科技、闻泰科技、卓翼科技、深科技

消费电子分销：神州数码、爱施德

消费电子设备：大族激光、科瑞技术、赛腾股份、天准科技、智慧松德、田中精机

消费电子锂电池：欣旺达、德赛电池、维科技术、鹏辉能源（tws耳机）、亿纬锂能（金豆电池）、东尼电子（电池极耳）、澳洋顺昌

电声产品：歌尔股份、共达电声、漫步者、瀛通通讯、国光电器、佳禾智能、惠威科技、奋达科技

连接器：立讯精密、意华股份、得润电子、电连技术、中航光电、航天电器

精密结构件：领益智造、长盈精密、精研科技、安洁科技、恒铭达、福蓉科技、劲胜智能、科森科技、星星科技

玻璃面板：蓝思科技、星星科技

消费电子射频器件：信维通信、硕贝德、电连技术、卓胜微

摄像头模组：欧菲光、合力泰、联创电子、同兴达

显示模组：长信科技、麦捷科技、合力泰、同兴达、欧菲光

滤光片：水晶光电、五方光电

电脑外设：雷柏科技

八、集成电路

fpc：东山精密、弘信电子

pcb：沪电股份、鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、依顿电子、奥士康、崇达技术、胜宏科技、超声电子、世运电路、兴森科技、博敏电子、中京电子、明阳电路

CCL：生益科技、华正新材

pcb油墨：广信材料、容大感光

电子焊接设备：快克股份、劲拓股份

mlcc：三环集团、火炬电子、风华高科、鸿远电子

电容：法拉电子、宏达电子、江海股份、艾华集团

电极箔：东阳光、海星股份

电感：顺络电子、麦捷科技

继电器：宏发股份

智能控制器：和而泰、拓邦股份

MCU：乐鑫科技、中颖电子

MEMS：耐威科技、华灿光电、汉威科技

红外传感：高德红外、大立科技、睿创微纳、森霸传感

打印耗材：纳思达、鼎龙股份

光刻胶：强力新材、晶瑞股份（苏州瑞红）、南大光电（北京科华）、扬帆新材、江化微、上海新阳、安集科技、万润股份

特气：雅克科技、凯美特气

溅射靶材：江丰电子、阿石创、有研新材、隆化科技

封装测试：长电科技、通富微电、晶方科技、华天科技、太极实业、大港股份

封装材料：康强电子、上海新阳、丹邦科技

设备：北方华创、万业企业（凯视通）、长川科技、中微公司、至纯科技

存储器：紫光国微、兆易创新、澜起科技

CPU/SoC：北京君正（北京矽成）、全志科技、欧比特

gpu：景嘉微

电源管理芯片：韦尔股份、圣邦股份、全志科技、富满电子、智光电气（广州粤芯）、上海贝岭

IC分销：力源信息、英唐智控、润欣科技、深圳华强

视频解码芯片：全志科技、国科微、富瀚微

功率半导体：扬杰科技、捷捷微电、士兰微、华微电子、闻泰科技（安世）、苏州固锝、台基股份

洁净室：新纶科技、亚翔集成

半导体材料：三安光电、耐威科技、云南锗业

半导体检测：苏试试验（上海宜特）

九、显示面板：

偏光片：三利谱

面板制造设备：联得装备、智云股份、爱司凯、大族激光、天通股份

平板显示检测：精测电子、华兴源创、正业科技

结构件：利通电子

ITO玻璃：凯盛科技、莱宝高科、长信科技、沃格光电

光学膜：航天彩虹、激智科技、锦富技术、长阳科技

玻璃基板：东旭光电、彩虹股份

显示材料：濮阳惠成、万润股份、飞凯材料

光学晶体：福晶科技、宇顺电子

纳米银：乐凯胶片、扬子新材、万顺新材

PI膜：国风塑业、新纶科技、丹邦科技、时代新材

显示面板：京东方A、深天马A、领益智造、诺、TCL集团（华星光电）、华映科技（IGZO）

显示控制：视源股份、淳中科技、GQY视讯

十、其他

安防：海康威视、大华股份、苏州科达、千方科技、英飞拓

安防镜头：联合光电、宇瞳光学

数字电视：创维数字、数码科技、高斯贝尔、当虹科技、佳创视讯

ETC：金溢科技、万集科技、华铭智能、博通集成

第三方支付：新大陆、新国都、拉卡拉

数字电视：数码科技、高斯贝尔、当虹科技

工业机器人：汇川技术、机器人、埃斯顿、拓思达

补充：

医药板块

创新药：恒瑞医药、贝达药业、药明康德、泰格医药、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、药石科技

创新医疗器械：迈瑞医疗、健帆生物、安图生物、金域医学、迈克生物、艾德生物、乐普医疗。

血制品：天坛生物、华兰生物、博雅生物、振兴生化。

生物疫苗：康泰生物、智飞生物、沃森生物、华兰生物、长春高新

口腔：通策医疗、正海生物、美亚光电

眼科：爱尔眼科、欧普康视、兴齐眼药、光正钢构

骨科：大博医疗、凯利泰

 这份文件是一位粉丝朋友分享于我，感谢他的大爱，我借花献佛，送给广大粉丝朋友们，希望大家从中能够学到不同的知识点，该文件囊括科技、新能源、生物医药三大未来投资方向，是一份难能可贵的收藏级别文件。

另外，经过连续加班，年报梳理工作进展过半，明天给大家分享出来，喜欢“操盘手涛哥”就点击下在看，给涛哥支持！

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