金融学教授是如何从专业角度分析股市现象的，视角确实很独特！

近期和财经大学金融学的一位知名教授一起吃饭，席间探讨了几个股票方面的问题，还是很有收获的。这位教授也炒股，因为比较忙，所以只做一些长线的蓝筹，其实这几年收益也不是很理想。他也承认，股票是一门实战学科，高手在民间。下面就是我们探讨的几个问题，希望对大家的投资能有所帮助。

1、以前股市里一只股票被套后只要耐心持有，等下轮牛市来的时候，一般情况下大概率都能解套，而如今很可能越套越深，解套难度大增，这究竟是什么原因呢？

先说我的观点：2000年7月6日,我国股票市场上市公司家数超过了1000家。这标志着中国证券市场从规模上跨入了一个新的数量级,因为再往前10年的时候，只有上海老八股。这些年新股发行速度越来越快，现在沪深股市上市公司已超过4800多只，如果再加上北交所的，很快就能达到5000只股票。而在市场资金量有限，支撑不了这么多的股票同时上涨，于是大盘只能出现结构性牛市，如果你的股票不属于对应的热门板块，那么也无法享受到牛市的成果。

还有一个原因是，那就是重组股已经没有市场了，常态化退市制度已经在逐步推进，绩差垃圾股不光无法解套，反而很可能最终退市导致血本无归。因为以前注册制试点之前，壳资源还挺值钱，绩差垃圾股很容易被借壳，上演乌鸡变凤凰的故事。业绩差的股票跌到一定程度反而容易被资金相中，作为壳资源爆炒一番。而如今这种情况概率越来越小了。

再说教授观点：教授也同意我的观点，但是他认为产生这种状况还有一个更重要的原因，那就是2005年的股权分置改革。股权分置改革前三分之二的法人股无法流通，而改革后市场上股票供应的剧增，会导致股价的大跌。更关键的问题是，这些法人股成本极低，入股时每股成本只有1元钱，因为有历史分红，最新每股成本可能只有几毛钱。你的股票从50元跌到25元已经腰斩深套，人家还赚30倍呢？这些低成本的股东一旦持续减持，那么股票就很难反弹了！这确实是，很多股票多年无法解套的重要原因。

感悟和收获：教授的观点确实很有道理，加上教授的补充，我想这个答案应该是比较全面了！这个问题的感悟就是，尽量不要选择垃圾股，死捂一只股票等解套的时代已经结束，看错了就要及时止损。

2、为什么大盘跌起来容易，涨起来却难，到底是什么原因？

先说我的观点：我的观点和上一个问题差不多。那就是两市股票市值已经太大了，资金量跟不上，有点炒不动了。为什么下跌很容易，这个问题我确实没有认真思考过，感觉散户比较容易恐慌割肉。

再说教授观点：教授是从心理学角度看这个问题。比如说到从1000点涨到1500点，涨多了以后很多没进场的投资者开始恐高，不敢再进场。而场内的投资者已经获利，他们想的是随时要兑现利润。因此大盘越往上走，这两种压力也越大，大盘上涨也就越难。反过来，一旦大盘跌起来，大家都怀疑有大利空，恐慌性抛盘就会出来，这时候大盘快速下跌，进一步刺激市场的恐慌心理，造成更大幅度的下跌。因此，大盘一旦跌起来往往跌过头，这都是人性的恐慌心理造成的，今年年初到的杀跌就是这种情况的写照。

感悟和收获：从心理学角度看，确实存在这种情况。不过，A股做空机制还不成熟，要是有了比较完善做空机制，那大盘就更难上涨了。股市里熊长牛短或许就是这个原因。然而，个股走势和大盘的情况往往不一样，庄家一般喜欢快速拉升，吸引跟风盘，短线股往往是急涨急跌。长线股往往是先慢涨再快涨，然后在高位盘整出货。

3、有时候技术分析很神奇。一般认为，一只股票K线站上20日线开始进入短线强势状态，而年线和半年线位置一般情况下都有较强的支撑作用。一只股票重要均线的作用究竟来自何方？

先说我的观点：刚开始作为小白入市的时候，我也很迷信这些技术指标，但是后来发现这些技术分析都是马后炮，准确率可能超过50%，但关键时刻好像不管用，比如说你认为他突破了，它却调头向下。你以为年线处有支撑，但是跌起来一点也不含糊。因此， 目前我对这些技术分析都是仅供参考，有时候反其道而行之。

再说教授观点：教授依然是从心理学角度看这个问题。他认为大家一致性预期很可能导致相似的操作，因此这些技术分析其实并不神奇，主要是大家都沿用同样的思路，才导致了这些技术分析有时候很有效。

感悟和收获：现在的庄家已经把散户的心理研究透了，一般是底部挖坑破位后再启动，让你割在最底部。拉升起来就连板，根本不管什么阻力位，让你连买进的机会都没有，一旦打开涨停，你终于可以抢到货了，人家庄家已经顺势出货了。因此我们不要迷信技术分析，还是要以基本面为主，技术面为辅。优质公司在低位就可以大胆参与，结合技术走势判断买卖点是锦上添花，但技术分析不是万能的。

本周专栏文章《【【10月第二周】A股风险暂时解除，机会在哪里？】？》发布了！本周文章内容：

本文1.5万字，干货满满。大盘回顾与展望，周五美股三大股指再次出现大跌，A股反弹是否会昙花一现？深入分析当前大盘和板块，风险暂时解除，机会在哪里？医疗板块**满天飞，这几只细分行业龙头值得重点关注！明白了这个道理，你就知道如何鉴别股市里的各种信息！金融工具发力基建投资，基建板块投资机会在哪里？！模拟组合回顾及操作思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

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A股大盘不乐观，下半年如何才能跑赢大盘，只看这4个行业即可！

烂尾断供潮已经宣告房地产行业作为支柱产业的时代已经结束，现在银行也很可能被拉下水，而这两个板块可是A股的重要权重股，因此未来上证等蓝筹指数走势会比较弱，对此我们要有清醒的认识。在这种格局中如何才能跑赢大盘？只有抓住优质潜力板块龙头，才有希望获得超额利润。

大家看看航空业，三大央航预计今年上半年亏损持续翻倍扩大，均超过100亿元，总计达457亿元至526亿元。按三大航预计亏损程度排列，南航预计今年上半年归母净亏损最小，为102亿元到121亿元。其次为东航，预计亏损为170亿元至195亿元。国航预计上半年亏损最高，达185亿元到210亿元。而我所在地的国有航空公司山东航空早就资不抵债，今年一季度每股收益-3.3元，每股净资产-5.66元。即便下半年疫情好转，这样的公司你敢买吗？

上半年，全国规模以上工业增加值同比增长3.4%。制造业增加值同比增长2.8%，其中，高技术制造业增加值同比增长9.6%，快于全部规模以上工业6.2个百分点。分产品看，新能源汽车、太阳能电池、移动通信基站设备产量同比分别增长111.2%、31.8%、19.8%。从上面的数据看，只有高科技行业有希望跑赢大盘，而高科技行业的中流砥柱就是新能源，因此下半年如果要投资的话，首先就是新能源行业。

今年上半年，新能源汽车保持快速增长态势，共销售260万辆，同比增长120%。作为新能源汽车的核心零部件，动力电池产业规模也快速增长，下游需求旺盛，不少企业下半年订单已经排满，出厂就被拉走！火到半夜抢单！今天看到了汽车投诉排行榜，比亚迪也有不少投诉，而投诉的原因是交货时间太长，有的超过半年。这说明新能源汽车供不应求，那么它的上游产业链龙头业绩肯定是大幅增长的。

根据2022年全国招投标项目公开信息，今年1-6月，国内光伏电站累计招标93.2GW，相较于2021年（47.4GW）提高97%，但是今年1季度，国内集中式电站仅装机4.34GW，2季度装机规模与1季度持平会微增。下半年，市场对于光伏组件的需求会非常大。所以，光伏行业是一个典型的买方市场，是一个由需求端推动业绩增厚的行业。加上国外能源危机，对光伏需求也很大。简单来说，因为光伏行业下游的需求增长能够快于上游成本的增长。

光伏电站运营时间可长达30年，目前新技术层出不穷，转换效率逐步提高，1%发电效率的提高，乘以30年的时间基数，就会为企业带来可观的利润增加，因此光伏发电成本低效率高，未来空间巨大。但它也有个致命的问题，那就是白天能发电，晚上就关门，对电网冲击太大。解决这个问题的关键就是储能，并且是大中型储能电站。

消息面上，近日国家能源局综合司发布的《防止电力生产事故的二十五项重点要求(2022年版)(征求意见稿)》提出，中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池；选用梯次利用动力电池时，应进行一致性筛选并结合溯源数据进行安全评估。

其实大型储能电站不太在乎能力密度，因为占地面积大也没有什么（不像汽车那样需要高能量密度，是为了减少自重），关键问题在于安全性，还有转换效率和最大使用次数。

比如说，全钒液流电池是一种基于金属钒元素的氧化还原可再生燃料电池，液流储能电池系统可以通过更换电解液实现“瞬间再充电”。 相比于钠硫电池和锂离子电池，钒液流电池容量更大、更安全环保、循环寿命更长、能量转换效率高，早在十几年前就它被认为是储能中的“希望之星”，是未来储能技术的首选技术。

最后说的是军工板块，看看俄乌战争和台海局势，军工企业的订单会少吗？

最后总结一下，下半年最应该重点关注的四个行业分别是新能源汽车、光伏、储能和军工。

本周专栏文章《【【8月第二周】机构已严重被套，底部的资源回收龙头正是捡便宜时候！】》发布了！本周文章内容：

本文1.3万字，干货满满。大盘回顾与展望，大盘震荡向下，科创板却创出反弹以来新高，反弹逻辑是什么？这些科创板龙头值得重点关注！资源回收龙头前途无量，机构已严重被套，历史底部正是捡便宜时候！房地产纾困措施陆续出台，银行会不会成为冤大头？财不入急门，厚积薄发才是正道。模拟组合回顾及操作思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

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当前国内外形势深入分析，或许这是下半年跑赢A股的唯一机会！

先看国外，欧美通货膨胀已经接近10%，经济增长停滞，这明显的滞胀现象。未来欧美国家加息肯定还要继续，这对国内的经济刺激政策肯定是有一定影响的，资本外流也很难控制。为了降通胀，美国想控制油价，而俄乌冲突依然没有任何停火迹象，如果这个仗打到冬天，欧洲不知道要冻死多少人？正如匈牙利总理说的，制裁政策未能达到预期，欧洲经济“向自己的肺开枪，目前正陷入窒息”。

日本现在正忙于修宪，其目的就是想拥有自己的军队，现在很多国家都认为是中国抢了他们的饭碗，准备联合起来对付中国。目前这种格局，有人放言未来可能会出现第三次世界大战，当然我们肯定是不想打仗。但是防御肯定要准备好的，因此未来军工板块还是有机会的。

再看国内，国家统计局发布了二季度国民经济运行成绩单。初步核算，上半年国内生产总值（GDP）562642亿元，按不变价格计算，同比增长2.5%。其中，二季度GDP同比增长0.4%，在诸多不利因素的影响下取得正增长，实属不易。但是要达到全年5.5%的目标，下半年增速要达到8.5%，在当前形势之下，真正要达到这个水平，难度相当大。因此近期重要会议也说了，大省要担当起来，其他省不再要求GDP增速了。

接着看前期突发的按揭集体断供潮，虽然包括国有六大行在内的17家银行发布公告，均称相关业务整体规模较小，风险可控。银保监会也于同日晚间回应，表示将引导金融机构市场化参与风险处置，支持地方积极推进“保交楼、保民生、保稳定”工作。其实当时各家银行对烂尾情况并没有很准确的数据，目前还在进行详细的摸底。

现在全国有约300个地级市，每个地市有2个烂尾项目根本不足为奇，据说像郑州这样的烂尾项目据报道已经超百个。郑州、长沙、重庆和武汉项目交付风险较大，尚未交付的问题项目总建面皆超200万平方米、总套数皆超2万套。这样推算，有问题的项目大概率超过10万套，每套贷款50万的话，就是500亿元。这和各家银行公布的数据差了很多，因为光恒大烂尾的数据都不止这些。

关键是现在的问题还在蔓延，以前交房的项目大量存在质量不合格的情况，如果这些业主也要退货拒绝还贷，那么数量级还会大量增加。从开发商那里得到的消息是，6月份销售刚刚有点起色，现在的烂尾停贷事件让他们彻底绝望。因为谁还敢把全家6个钱包一辈子的积蓄去买一个期房，万一烂尾，大家人财两空，还要去还按揭贷款，不然征信会上黑名单，坐高铁和孩子上学就业都受影响。要不推迟买房，要不去买二手房，开发商的新房怎么卖？

购房者停贷也是万不得已，自己的首付没了，房子没了，还要还贷款，多方投诉无果才走上停贷这条路。从停供声明看，业主们也抓住了银行的把柄。第一个是，有很多银行在项目没有封顶前就放款，这个做法违反了银监部门多年前的规定（这是个老黄历了，其实很多地方早就不执行了），第二个是，银行没有把监管账户监管好，让开发商把业主的首付款和按揭贷款挪用了。其实银行也很委屈，因为放款的时候项目已经有预售证了，政府部门都发了预售证，银行为什么不能放款？再说资金监管，相关规定其实本来就不明确，很多地区没有监管实施细则，政府部门和银行监管部门也不管，现在出了问题却把责任推给银行。

购房者很可怜，银行也很无奈，罪恶的根源好像在开发商，其实开发商也很苦，因为多年来确实赚了不少钱，但是这些钱大部分都用于投资新项目，现在也被套在里面了！如果把房地产的各环节梳理一下就会发现，其实卖地和收税的政府部门才是最终的最大受益者！

所以现在房地产出了问题，必须要政府来解决。问题的根源其实是房地产销售的预售制度，几百万的产品需要一个家庭攒一辈子，刚生产了20%就要你全款购买，出了问题还不能退换，天底下哪有这样的买卖？其实早在10年之前就应该取消预售制度，但是都怕影响经济发展，错过了最佳时机。现在经济不景气需要稳大盘，如果现在取消预售制度，几乎一半的开发商会立即死给你看，土地财经将更加艰难。

高层也十分重视停贷事件，现在唯一能做的是让地方政府和国企去接盘烂尾项目（目前有成立相关基金的思路，但巨额的资金谁来出？），进一步加强新项目的资金监管。在保持稳定的前提下，通过时间换空间的方式去解决历史遗留问题，不再出现新的烂尾问题。但是不管结果如何，房地产行业已经开始彻底沦落。而房地产的沦落对国内经济的影响也是立竿见影的。

中国近20年经济高速增长的发动机（房地产）已经熄火，很多年轻人不再愿意生孩子，如果不出意外，今年全国人口将会出现负增长（也就是死亡人数大于出生人数），这两大红利一消失，经济再继续高速增长真的很难。唯一可能担当重任、成为经济增长新发动机的板块就是新能源！

分析完国内外形势，真的很严峻。因此，作为A股的投资者，如果没有很高的水平，还是减少仓位，甚至空仓休息。下半年最重要的是看行业，只有那些能够穿越周期，业绩逆势大幅增长的行业才能有机会跑赢大盘，而其他绝大部分行业肯定是没戏的。所以多关注新能源龙头吧，或许这是跑赢大盘的唯一机会。

本周专栏文章《【【8月第一周】好马也吃回头草，这家行业霸主又到上车的时候了！】》发布了！本周文章内容：

本文1.2万字，干货满满。大盘回顾与展望，重要会议和美联储加息靴子落地，8月份A股会怎么走？恐高与抄底都是一种病态思维？下半年赚钱不容易，需要转换思路！好马也吃回头草，这家行业霸主又到上车的时候了！重点研究分析光伏和锂电板块的发展和机会。7月份PMI回落，下半年并不乐观，模拟组合回顾及操作思路。模拟组合回顾及操作思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

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宁德时代增发背后有套路，冒险对增发过程大揭秘，都是干货！

备受市场关注的宁德时代定向增发在6月22日终于尘埃落定。据公司6月22日晚间公告，宁德时代本次增发1.0976亿股A股，发行价格高达410元/股，募资总额近450亿元，成为A股注册制以来最大再融资项目、创业板市场最大再融资项目、全市场询价方式并以现金全额认购的最大再融资项目。从本次定增结果来看，共有42家机构参与报价（无个人投资者），最终有22家机构成功获配。参与本次宁德时代定向增发的几乎全都是业界的大佬，包括摩根士丹利、摩根大通、国泰君安证券、泰康资产、睿远基金、高瓴等多家海内外知名机构都参与了宁德时代的定向增发。

截至今日收盘，宁德时代股价为522元，参与增发的大佬们依然获利27.3%，虽然他们的股票有6个月的销售期（6月30日上市），但未来赚钱是大概率事件，由此可见大机构赚钱就是比我们普通投资者容易的多。今天我就以宁德时代为案例，深入揭秘一下增发背后不可告人的秘密！下面我们把宁德时代本次增发的时间节点梳理一下：

1、2021 年 8 月 12 日，公司董事会审议通过《关于公司向特定对象发行股票方案的议案》（募集总金额高达582亿）。

2、2021 年 8 月 31 日，公司股东大会审议通过本次增发议案。

3、2021 年 11 月 15 日，董事会根据授权审议通过了增发预案（修订稿）及相关事项，将募集总金额从582亿调低到450亿。

4、2022 年 1 月 12 日，深圳证券交易所受理本次增发。

5、2022 年 4 月 29 日，公司收到证监会的注册批复。

然后公司开始筹备增发事宜。2个月后的6月22日，公司发布公告称已顺利完成增发。但是其中的很多信息我们普通投资者根本一无所知。比如说，公司增发方案明确规定，本次发行的定价基准日为发行期首日。本次向特定对象发行股票发行价格不低于发行期首日前20个交易日公司股票均价的80%。但是，哪天是发行期首日？

从最新公告看，2022年6月13日即为发行期首日，发行期首日前20个交易日股票交易总额/ 发行期首日前 20 个交易日股票交易总量=于 339.67 元/股，也就是说410元/股的最终增发价格比底价高了20.7%，本次增发竞争还比较激烈。我们再接着看下面的细节：

2022年 6月9日，发行人、保荐机构、联席主承销商向  深圳证券交易所报送《宁德时代新能源科技股份有限公司创业板向特定对象发行  股票发行方案》（以下简称“《发行方案》”）。2022年6月10日至 6 月15 日期间，在上海市通力律师事务所的全程见证下，发行人、保荐机构、联席主承销商向 408 名符合条件的特定投资者发送了《认购邀请书》和《申购报价单》。在这个《认购邀请书》中，肯定是明确了发行期首日这个重要时点，也就是说，除了以上机构外，其他投资者根本不知道到底哪天是发行期首日？

为什么这个时间这么关键呢？因为这种没有大股东参与的不定向增发是按市场化原则发行的，机构投资者如果看好这家公司的增发，肯定不会在此之前拉抬股价，这样相当于提高自己的增发参与成本。加上这种大型增发需要大量资金，原有流通股东倾向于在高位卖掉手里的筹码，把股价打下去，再低价参与定增，这正好是一举两得的事情。于是宁德时代的股价从年末的692元，一路下跌到5月初的353元，接近腰斩。

举个例子高瓴（HHLR管理有限公司）去年三季度以来累计减持宁德时代接近600万股（减持均价肯定超过550元/每股），而此次高瓴（HHLR管理有限公司）以410元/每股认购了731.7万股增发股份，妥妥地吃到了100多元的差价。

接着往下看，6月13日开始，宁德时代便开启了快速反弹之旅，股价从443元一路上涨到563.5元，不到2周时间累计涨幅高达27%！为什么会大涨，原因有两个，一个是增发底价已经确定，机构没有必要打压了。而更重要的消息是宁德时代的麒麟电池在定增结束后发布，时间是不是很巧合?

增发完成前宁德时代利空不断，比如说一季报业绩很不理想（同比下滑），二股东黄世霖将股权转让给私募，疑似为减持铺路，这些消息都为打压股价奠定了基础，然而你又抓不到把柄。而刚刚公布完增发，宁德时代就把麒麟电池的大利好释放出来，这不明显是给参与定增的机构送大礼吗？如果不出意外，一季度业绩不好肯定是故意做了技术处理，现在增发任务完成，半年报肯定恢复正常，说不定会继续增长，这又是一份大礼！因为宁德时代一季度末存货和合同负债比2021年末都有50%左右的增长，说明订单满满，半年报业绩可能会超出市场预期！

现在很多人不明白宁德时代为什么会这么做？其实如果换作你也会这样做！让我们设身处地地想一想。上市公司增发的目的肯定是未来圈钱，但是圈钱其实也不容易，首先是做方案就要提前半年，后面的审批流程长达半年，期间交易所和证监会反复会问询，稍不留神可能就会被否决，导致前功尽弃。增发方案通过了就万事大吉了吗？

其实不然。上市公司的增发要想顺利实施，必须有大机构来捧场，如果增发完后就被套牢，谁还愿意当冤大头呢？所以必须要把股价压低，让参与增发的机构拿到便宜货，这样才能让他们积极参与。其实方法很简单，那就是把业绩做得差一点，在此期间只发利空消息，不发利好消息。机构在二级市场再用些手段，股价自然就一路向下了！

增发完成后，上市公司开始一反常态，只发利好不发利空，业绩也开始改善，于是股价开始反弹，这正是对增发机构的利好兑现承诺，机构和上市公司之间的生态就是如此，其中套路满满，但你不得不服。当然，也有一些上市公司的增发最后没能成行，这里面大概率就是没有和机构沟通好，或者遇到其他问题。

作为研究上市公司重组多年的资深人士，我对增发套路也是了如指掌。但是我唯一的劣势就是信息不如大机构灵敏，如果我提前知道宁德时代的发行期首日是6月13日，那么我大概率会在此期间择机建仓。因为我早就对宁德时代一季度业绩表示怀疑。

有了上面的分析，我们作为投资者一定要对增发流程了如指掌，并能够根据注册批复日期（有效期12个月）大致估算出一家增发公司的发行期首日区间。根据我的经验，如果发行金额较小并且比较简单的话（比如增发募集只用于补仓流动资金），发行期首日大概是在注册批复后的1个月左右，如果项目比较复杂或者金额较大的话，大概需要2-3个月时间，如果在此期间股价连续下跌，往往就是最关键的时点。因为机构能通过他们的渠道提前获知发行期首日究竟是哪一天。

以上都是干货，是对增发过程的大揭秘！

本周专栏文章《【【7月第四周】破发次新股中有黄金，这个优质标的值得重点关注！】》发布了！本周文章内容：

本文1.7万字，干货满满。大盘回顾与展望，拜登新冠阳性，美股集体收跌，下周大盘会不会破3200点？股票投资中的心理学问题，你可能会不知不觉已经陷入这样的陷阱!破发次新股中有黄金，这个优质标的值得重点关注！三家最有潜力的长线公司跟踪分析，新能源潜力品种一网打尽!资源回收概念开始走强，这些品种需要重点关注！模拟组合回顾及操作思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

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长线投资难点在哪里？关键看你能否做到，适合自己的才是最好的!

股神巴菲特坚定持有比亚迪豪赚38倍,不愧为股神称号，让人羡慕嫉妒恨！现在回头看，巴菲特从2008年9月29日伯克希尔旗下中美能源(MidAmerican)宣布斥资2.3亿美元(约18亿港元)，以每股8港元的价格认购2.25亿股比亚迪H股后，这笔持仓这么多年从来就没动过。

其实长线投资难在两个方面：

一是你要能选择出最优的长线标的，就比亚迪来说，巴菲特看好新能源汽车的发展方向，同时认为公司有一个好领导，王传福就是爱迪生和韦尔奇的合体。当年巴菲特最初想要买下比亚迪25%的股权，但王传福不愿意卖超过10%的股票，说明王传福对比亚迪的未来充满信心。

二是有足够的耐心和坚定的意志。在持有的过程中，巴菲特和芒格也曾焦虑过，随着电动车成为市场热门风口，比亚迪过去两年的“股价起飞”也曾令芒格有些迷糊。他认为比亚迪估值高到“流鼻血”的地步，不过他们喜欢这家公司，这就是继续持有的理由，同时卖掉股票也要交好多税，这也是倾向继续持股的原因。

其实2016年7月我的长文《《【长线精选系列品种】第二期：未来世界500强需要的是眼光和执着》》的主角就是比亚迪，当时我对该股分析地也很深入，认为这家公司是难得的长线品种，我的眼光已经抓到它，但是需要执着持有，这一点其实更难做到。当时比亚迪的股价是60元，那时估值其实不低，当时现在最高已经350元了，已经大涨5倍！很多朋友当初都看过这篇文章，包括我在内都没有拿到今天，持股超过2年的估计都没有。

为什么今天拿出这个例子呢?巴菲特是股神，全世界股神屈指可数，我们肯定不是股神，因此不能按股神的标准要求自己，我们就是普通的股民，要在自己的范围内做自己能够做到的事情。如果一味追求股神的标准，那么肯定是自寻烦恼，屡屡失败后你将责任归罪于谁呢？其实还是自己！

巴菲特说过:“在投资方面我们之所以做得非常成功,是因为我们全神贯注于寻找我们可以轻松跨越的1英尺栏杆,而避开那些我们没有能力跨越的7英尺栏杆。”我对这段话的理解就是，我们普通人不要好高骛远，要去做自己能力范围内的事情。一个每天看盘的人不可能持有一只股票超过10年。但是如果我们同持有一段时间后获得不错的利润，就应该知足常乐。

去年大家曾经看到过一个真实的案例，一位大连的大妈5万元炒股变成了500万，13年时间赚了100倍，看到自己账户的500万市值时大妈都吓昏过去了。不过，这位大妈“爆赚”并非因为高超的炒股技巧，其只是做对了第一步，就是买对了长春高新这只大牛股。其第二步的长线持有之所以能够完成，并不是因为她有长线的意志坚定，而是因为出国后忘记了密码。如果这位大妈每天看盘的话，估计早就把长春高新抛掉了！

价值投资者都喜欢盲从股神巴菲特，即便你坚定持股了10年，万一买到了退市股怎么办？就算你买到了贵州茅台，有几个人持股超过10年的？这绝非凡人能做到的事情，因此我们必须要看清楚自己的弱点。我现在把长线投资就定义在1-2年，这或许是自己能力范围内的事情，看长线10年，那只是镜中花和水中月，我们根本没有这个能力！

再回到价值投资的本质：“低估买，高估卖”！凭这六个字足可应对一切周期，既如此，为何还是有大批价投者亏损呢？先讨论“低估买”这个环节：

股票低估值的时候往往是大盘熊市期间，这个时候利空消息不断散布，悲观论点被媒体不断重复扰袭，股价新低不断，低估后还有更低估。一般的投资者不敢肯定参与，如果这个时候你想抄到最低点，那真的是要看运气，并且概率不高，这是神仙才能做到的事情。这就是人性，你很难抵抗住每一波下跌中的煎熬和恐慌，基金经理们则在担忧清盘，这都是我们在熊市每天需要克服的人性弱点。这是大部分投资者不敢在熊市低估值区域建仓的原因。

我们换个角度，普通投资者在熊市能做到的事情就是在感觉一只股票被低估的时候，先少量底仓，然后就是越跌越买，如果你能分10次完成阶梯式建仓，虽然最终不一定能买在最低点，但肯定能买在底部区域。一旦大盘走牛，这种低估值的品种肯定能吃到肉，当然，牛熊转换需要较长的时间，也是很考验耐心的。

再讨论“高估卖”这个环节。其实“高估卖”这个环节更难，股票高估的时候通常都是涨势最好的时候，赚钱吸金效应极强，你能控制住手不去追涨已经不错了，更何况让你卖在高估，简直就是逆人性的痛苦操作。就像霍华德马克斯在周期中所谈的那样：总有一些坚定的价投者会在牛市后期投降（指的是追高买进）。而正确的做法就是不赚最后一个铜板，在别人贪婪时恐惧。因为我们不是神仙，不可能卖在最高点，这个抄底的道理一样，在相对高位逐步减仓才是相对合理的方法。

作为一名普通投资者，我们每天需要克服人性的弱点，根据经验，如果没有对市场非常深刻的理解洞察力，你很难做到不被市场和情绪影响。在熊市中空仓也许是比较好的策略，牛市中坚定持股也是正确的选择。关键问题是A股大部分时间都是震荡市，在大盘上涨的时候卖出股票是痛苦的，但是下跌的时候你又不舍得卖，所以除非买到大牛股或者遇到大牛市，普通投资者经常会坐电梯，忙了半天其实很难赚到钱，最后赔了手续费和银行利息。

近期我就在不断思考这个问题，当前如何能够稳定盈利？我在股票池里选择多只优质的潜力股做组合投资，只要是买在低位，耐心持有一段时间都能盈利。就目前来说，我认为这个操作方式比较适合自己，也比较容易做到。那就是降低自己的预期，不断优化自己的持仓位品种，拿出其中一半做波段操作。手里的个股跌多了就补点，涨多了就抛点，多个股票之间轮动操作。这样的策略风险较低，也不可能出现重仓暴涨的暴利机会，但是通过积少成多，也能获得不错的投资收益，一年30%就应该知足。在震荡市中，或许这是最佳的操作策略。即便你的判断错了，减仓早了，你手里剩下的那部分股票依然能够享受到上涨的红利。

本周专栏文章发布了，【【7月第三周】滞胀来临，房地产熄火，现在只能依靠这几个板块了！】
1.4万字，大盘回顾与展望，当前的经济形势对股市的影响如何？这才是最佳投资策略！下半年如何才能跑赢大盘，只看这4个行业即可！下一个千亿赛道即将启航，储能板块的新王者是谁？重点跟踪品种分析。模拟组合回顾及操作思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。加入解盘免费看文章，还有盘中指导

长线投资难点在哪里？关键看你能否做到，适合自己的才是最好的!

股神巴菲特坚定持有比亚迪豪赚38倍,不愧为股神称号，让人羡慕嫉妒恨！现在回头看，巴菲特从2008年9月29日伯克希尔旗下中美能源(MidAmerican)宣布斥资2.3亿美元(约18亿港元)，以每股8港元的价格认购2.25亿股比亚迪H股后，这笔持仓这么多年从来就没动过。

其实长线投资难在两个方面：

一是你要能选择出最优的长线标的，就比亚迪来说，巴菲特看好新能源汽车的发展方向，同时认为公司有一个好领导，王传福就是爱迪生和韦尔奇的合体。当年巴菲特最初想要买下比亚迪25%的股权，但王传福不愿意卖超过10%的股票，说明王传福对比亚迪的未来充满信心。

二是有足够的耐心和坚定的意志。在持有的过程中，巴菲特和芒格也曾焦虑过，随着电动车成为市场热门风口，比亚迪过去两年的“股价起飞”也曾令芒格有些迷糊。他认为比亚迪估值高到“流鼻血”的地步，不过他们喜欢这家公司，这就是继续持有的理由，同时卖掉股票也要交好多税，这也是倾向继续持股的原因。

其实2016年7月我的长文《《【长线精选系列品种】第二期：未来世界500强需要的是眼光和执着》》的主角就是比亚迪，当时我对该股分析地也很深入，认为这家公司是难得的长线品种，我的眼光已经抓到它，但是需要执着持有，这一点其实更难做到。当时比亚迪的股价是60元，那时估值其实不低，当时现在最高已经350元了，已经大涨5倍！很多朋友当初都看过这篇文章，包括我在内都没有拿到今天，持股超过2年的估计都没有。

为什么今天拿出这个例子呢?巴菲特是股神，全世界股神屈指可数，我们肯定不是股神，因此不能按股神的标准要求自己，我们就是普通的股民，要在自己的范围内做自己能够做到的事情。如果一味追求股神的标准，那么肯定是自寻烦恼，屡屡失败后你将责任归罪于谁呢？其实还是自己！

巴菲特说过:“在投资方面我们之所以做得非常成功,是因为我们全神贯注于寻找我们可以轻松跨越的1英尺栏杆,而避开那些我们没有能力跨越的7英尺栏杆。”我对这段话的理解就是，我们普通人不要好高骛远，要去做自己能力范围内的事情。一个每天看盘的人不可能持有一只股票超过10年。但是如果我们同持有一段时间后获得不错的利润，就应该知足常乐。

去年大家曾经看到过一个真实的案例，一位大连的大妈5万元炒股变成了500万，13年时间赚了100倍，看到自己账户的500万市值时大妈都吓昏过去了。不过，这位大妈“爆赚”并非因为高超的炒股技巧，其只是做对了第一步，就是买对了长春高新这只大牛股。其第二步的长线持有之所以能够完成，并不是因为她有长线的意志坚定，而是因为出国后忘记了密码。如果这位大妈每天看盘的话，估计早就把长春高新抛掉了！

价值投资者都喜欢盲从股神巴菲特，即便你坚定持股了10年，万一买到了退市股怎么办？就算你买到了贵州茅台，有几个人持股超过10年的？这绝非凡人能做到的事情，因此我们必须要看清楚自己的弱点。我现在把长线投资就定义在1-2年，这或许是自己能力范围内的事情，看长线10年，那只是镜中花和水中月，我们根本没有这个能力！

再回到价值投资的本质：“低估买，高估卖”！凭这六个字足可应对一切周期，既如此，为何还是有大批价投者亏损呢？先讨论“低估买”这个环节：

股票低估值的时候往往是大盘熊市期间，这个时候利空消息不断散布，悲观论点被媒体不断重复扰袭，股价新低不断，低估后还有更低估。一般的投资者不敢肯定参与，如果这个时候你想抄到最低点，那真的是要看运气，并且概率不高，这是神仙才能做到的事情。这就是人性，你很难抵抗住每一波下跌中的煎熬和恐慌，基金经理们则在担忧清盘，这都是我们在熊市每天需要克服的人性弱点。这是大部分投资者不敢在熊市低估值区域建仓的原因。

我们换个角度，普通投资者在熊市能做到的事情就是在感觉一只股票被低估的时候，先少量底仓，然后就是越跌越买，如果你能分10次完成阶梯式建仓，虽然最终不一定能买在最低点，但肯定能买在底部区域。一旦大盘走牛，这种低估值的品种肯定能吃到肉，当然，牛熊转换需要较长的时间，也是很考验耐心的。

再讨论“高估卖”这个环节。其实“高估卖”这个环节更难，股票高估的时候通常都是涨势最好的时候，赚钱吸金效应极强，你能控制住手不去追涨已经不错了，更何况让你卖在高估，简直就是逆人性的痛苦操作。就像霍华德马克斯在周期中所谈的那样：总有一些坚定的价投者会在牛市后期投降（指的是追高买进）。而正确的做法就是不赚最后一个铜板，在别人贪婪时恐惧。因为我们不是神仙，不可能卖在最高点，这个抄底的道理一样，在相对高位逐步减仓才是相对合理的方法。

作为一名普通投资者，我们每天需要克服人性的弱点，根据经验，如果没有对市场非常深刻的理解洞察力，你很难做到不被市场和情绪影响。在熊市中空仓也许是比较好的策略，牛市中坚定持股也是正确的选择。关键问题是A股大部分时间都是震荡市，在大盘上涨的时候卖出股票是痛苦的，但是下跌的时候你又不舍得卖，所以除非买到大牛股或者遇到大牛市，普通投资者经常会坐电梯，忙了半天其实很难赚到钱，最后赔了手续费和银行利息。

近期我就在不断思考这个问题，当前如何能够稳定盈利？我在股票池里选择多只优质的潜力股做组合投资，只要是买在低位，耐心持有一段时间都能盈利。就目前来说，我认为这个操作方式比较适合自己，也比较容易做到。那就是降低自己的预期，不断优化自己的持仓位品种，拿出其中一半做波段操作。手里的个股跌多了就补点，涨多了就抛点，多个股票之间轮动操作。这样的策略风险较低，也不可能出现重仓暴涨的暴利机会，但是通过积少成多，也能获得不错的投资收益，一年30%就应该知足。在震荡市中，或许这是最佳的操作策略。即便你的判断错了，减仓早了，你手里剩下的那部分股票依然能够享受到上涨的红利。

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买股票和买汽车有什么共同点？看了我的购车经历，你将脑洞大开！

为了稳经济大盘、促进居民消费，近期国家出台的刺激汽车消费的政策力度确实不小（购置税减半+消费券等），购车最佳时机已到。在前期观望多时之后，连我这个本来不想急于换车的保守人士，也火速出手了！难怪本轮反弹行情中汽车板块一马当先，龙头个股涨幅惊人！今天不想讨论汽车板块的走势，而是想通过自己买车的经历，谈一下自己的体会：一个是买车和买股的共同点，也就是先树立起正确的投资理念；其次是给近期想购车的朋友提供点参考意见，仅此而已，绝不是给车企做广告！

很多炒股的投资者总是抱怨自己运气不好，自己看好的股票买了就跌，卖了就涨，就好像庄家一直在监控着自己的那点资金。然而股市如战场，俗话说：知己知彼百战百胜。而如果你不提前做好准备，总是随随便便就开战，总是靠运气往前走，也许能赢几次，那最终的结果肯定是一败而亡。

大多数人准备购买一辆汽车时都要提前几个月做功课，还要去试驾，反复对比后才会出手，期间还要货比三家，死缠硬磨，为的是得到更优惠的价格。然而，很多人买股票时可能就看几分钟K线图，几十万就下单了！这种仓促决策带来的后果就是经常被套，导致投资损失。可以肯定的是，如果这位投资者能够静下心来多对比研究下公司的基本面和未来发展趋势，再多与气体公司对比一下，然后耐心等待时机去在较低价格出手的话，他的盈利概率肯定会大幅提高。

同样，大部分人找老婆也是一样，总是挑来挑去，因为大家都认为结婚是终身大事，不能草率。巴菲特曾经说过：假如一个人一生只有一张可打20个洞的决策卡，每做一次投资交易时就在卡片上打一个洞，次数用完就不能再交易，将永远地失去机会。这样的话，我们每次买股票时都会高标准要求自己，竭尽全力做好每一次选择，这样我们会放弃很多平庸的公司，虽然最终我们不能保证不会犯错，但会大大减少犯错的概率。当然，选择好投资标的后，出手的时机也很关键。这次购置税减半+消费券等利好政策出台，就是购车捡便宜的好时机！

首先是国家的购置税减半政策力度不小，公告明确将对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间，且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。我们买的裸车价其实是含增值税的（汽车增值税税率为13%），如果考虑增值税因素，那么汽车裸车价格在33.9万元以下的，包括2.0T的车型，都可以享受到这个购置税减半优惠政策。

更有经销商采取变通的方式，可以把36万的车发票开成33.9万（付钱还是按35万），这样客户依然能够享受到优惠政策。以前按照10%来交购置税，现在减半后按5%交，最多减免1.5万购置税。也就是说最高35万以下的2.0排量汽车基本上都可以享受优惠政策。这次优惠对相对高排量的燃油车确实是一个大利好！

除此之外，各地政府还出台了购车消费券。比如，济南市新能源汽车的最高消费券是6000元（需购买20万元以上的新能源汽车），燃油车的最高消费券是5000元（需购买20万元以上的燃油汽车）。这些消费券大多是抽签或者先到先得的方式，但需要在6月底前（目前又延期了）完成挂牌。如果按照刚才的测算，购买一辆30万左右的汽车，购置税加优惠券一共可以省2万元，这可不是个小数啊！另外，还有5000元的以旧换新补贴，合计优惠幅度就是2.5万！

于是我动心了！其实我本来不打算换车的，因为我用车很少，基本不太出门，毎周去趟超市，长假回趟老家。我的大众帕萨特开了15年才跑了6.5万公里，一年还不到5000公里，现在虽然样子有点破旧，但是没有什么毛病，开起来依然流畅自如。考虑到明年就要一年两检了，有点麻烦。当时济南车展优惠力度大，于是下决心要换车，选车工作开始了！

选一辆新车和选老婆差不多，总想尽善尽美，但你不是高富帅，找到满意的老婆其实不容易。同样，因为预算资金有限，不可能找到每项都完美的车。如果有的话，肯定是超出你的预算了!其实选车也和选股票一样，要提前认真做好基本面研究，找出不同汽车的优势和劣势。但是网上帖子水军不少，就像券商研报一样，不能全当真。还需要自己去实地调研和对比分析，然后找到性价比最好和最适合自己的，这就是股票中的基本面选股。选到好股票后还要等到好的上车时机，力争买到比较便宜的价格，这就是技术面选时。时机一到，该出手时就出手！而现在国家优惠力度这么大，加上车展优惠，肯定是出手的好时机。下面分享下我的选车经历：

年龄不饶人，加上炒股培养的风险意识，我已经变得比较保守。我的帕萨特已经陪伴我快15年了，我对燃油车依然情有独钟，也对燃油车的质量比较放心。因此，我没有考虑新能源汽车。主要有以下几个原因：一是我开车比较少，不在乎那点油钱。车便宜了相当于省了油钱；二是目前安装充电桩比较麻烦，现在在外面充电也不太方便，特别是出长途的时候；三是新能源汽车的锂电池冬天掉电厉害，里程焦虑问题短期还难以解决。四是现在锂电池原材料价格飞涨，电动汽车价格水涨船高，而传统燃油汽车因为销售不畅，价格不断打折。一个价格在高点，一个价格在低点，你说应该选哪个？

更重要的是电动车电池起火问题好像一直没有解决，安全是个最大的问题。目前看锂电池汽车还不成熟，配套还不完善，现在买电动汽车大概率是过渡产品。长期看，未来氢能源汽车或许是汽车的终极方案，因为它没有任何污染。电动车环保的前提是要有绿电，现在的电大部分还是火电厂发出来的，其实也没有做到环保。

开惯了轿车，我还是想换一台SUV汽车，找找新感觉。这就是喜新厌旧吧？30万左右的2.0T的燃油SUV还真不少，不过绝大多数都是合资的。我对日本车的安全性有顾虑，这样就少了一半选择。7座和6座的车太大，家里人口不多，一般情况下就我和老婆孩子，中型SUV五座车足够。车大了不光油耗高，平时停车掉头都不方便，没有必要给自己找麻烦。Q5的内饰做工比较差，听说味道比较大，最后重点关注了沃尔沃XC60和凯迪拉克XT5，因为他们都是48V轻混版，这样的车油耗低，起步也比较平顺。

其实这两款车样子都不是新款，看样子XT5也挺漂亮，不过XC60更简洁，属于北欧风格，更适合成熟男性。这两款车大小差不多，我儿子身高接近1.9米，坐在XT5里头部空间很拥挤，头皮几乎蹭到车顶。而他坐在沃尔沃XC60里头部空间至少还有一拳，因此我决定放弃XT5，主攻XC60。

经过询价和试驾，我果断选择了XC60的B5四驱智逸豪华版。沃尔沃的两大优势是其他车辆无法比拟的：首先是安全性，沃尔沃的安全性是有口皆碑的。汽车就是代步工具，漂亮是其次的，高速公路上危险重重，保障自己的生命安全才是最重要的。另外，我调研了一下，包括BBA在内的豪车，内饰的味道都比较大，有的要一两年才能消散。而沃尔沃内饰几乎没有味道，内饰环保绝对是全球领先，这是对自己的健康负责。网上大多数车友也是这么评价的。

当时正好赶上济南国际车展，车价已经基本打到了底，低于我的预期，让我有点惊喜。XC60的B5四驱智逸豪华版官方指导价是39.69万元，全国各地有6-8万的优惠，懂车帝的经销商报价是31.89万。我打电话问了3家经销商，其中最低的报价31.4万，于是我准备去这家谈价和试驾。试驾过程真的是惊心动魄，让我对沃尔沃的品质更加深信不疑。

上车后试驾人员把车开到附近的外环路上，先让我体验下这辆车7.1S的百公里加速和最小刹车制动距离。看到附近没有人，工作人员让我系上安全带，然后一脚油门踩到底，汽车飞奔向前，推背感十足（其实加速再快对我们这些上班族来说意义并不大），汽车瞬间就到了时速100公里。眼看汽车离红绿灯前的汽车还有几十米，工作人员一脚油门踩到底。我的身体猛地往前一倾，汽车静止后距离前面的车不足5米，好惊险啊，吓得我一身冷汗。沃尔沃的制动距离确实比较短，安全性还是有保障的。没想到还有这样试驾的，简直就像飙车党一样。

接着换我坐到主驾驶，SUV的视野就是比轿车好，驾驶感受也不错。回到店后，业务员看我诚意满满，说现在有车展优惠价，可以再便宜3000元。我让他把领导叫来再优惠点，领导挺干脆，说给我个面子，再优惠2000元。最后，我说凑个吉利数30.8万吧？领导考虑了一下，最后也答应了，就这样最后车价总共又便宜了6000元。

后面还有惊喜！在聊天过程中，工作人员说到他们有个银行的大客户昨天购车享受到了5000元大客户优惠。我接着问，四大行的都行吗？我老婆就是四大行的，车挂她的名字又可以享受5000元优惠了！再加上济南市的5000元汽车消费券，于是车价又降了1万元，到了29.8万了！别急，还有以旧换新补贴5000元，裸车价降到了29.3万元。本来以为旧车能折1万多，其实最后就几千元，因为15年的车了，没有人要。加上保险7000元和1.3万的购置税，最后落地价差不多正好31万，一辆沃尔沃中型4驱SUV能到这个价格，应该是很超值的。

惊喜还在后面，XC60正在搞新购车5000元优惠和终身保养二选一活动。4S店已经让利不少了，他们建议我选终身保养，这个终身保养是每年一次的基础保养（含工时费），全国通用，很适合我这种公里少的客户。当然除基础保养外的其他项目还要自己掏钱。本来想让4S店送点装备，他们说可以送，但是送的质量不如原厂的好，不如到京东或天猫买2800元的原厂大礼包（第四代行车记录仪、立体脚垫和高档贴膜）。于是我要求把送的装备折成保养代金券，这样又得了几千元代金券。加上基础保养终身免费，估计我前5年保养不会花什么钱，后面的基础保养依然不花钱，这又是一大福利啊！

当然，人无完人，车无完车。这辆XC60也存在两个问题：一是内饰风格比较简洁，没有当今流行的大屏。不过大屏看着漂亮其实也没太大用处，作为中年人很多新的电子功能我也不愿意去研究了，其实简约更好；二是后排空间稍小，要是能再增加10厘米空间就更好了！也许明年2023款XC60会改进这两个问题，不过那时候这个车的价格也不是现在的价格了。因此，珍惜当下最好。最后，儿子的总结很到位，这辆XC60非常适合我这样的成功中年油腻男！虽然褒贬皆有，但却很真实。

最后强调一句，我不买新能源汽车不代表新能源汽车没有未来。因为我的年龄和需求不适合新能源汽车。现在购买新能源汽车的基本都是年轻群体，他们才是祖国和汽车行业的未来 ！

本周专栏文章《【【7月第二周】最有潜力的3家长线公司出炉，关键看逻辑分析，快收藏！】》发布了！本周文章内容：

本文1.5万字，干货满满。大盘回顾与展望，本轮反弹行情已告一段落，要转换思路，下一步该如何操作？巴菲特继续加仓西方石油，看明白逻辑，这家公司就是捡钱的机会！铜价大降超30%，哪些行业将受益？逻辑在这里！锂电池未来高速增长的细分板块原来是它，优质龙头一网打尽！硅料价格突破30万元，光伏中下游很受伤，光伏产业链还有戏吗？模拟组合回顾及操作思路，投资关键要搞懂确定性逻辑。

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