ST平安不断打脸价值投资，但物极必反，严打之下A股投资风格将变？

上个月我用4000多字的文章深入分析了价值投资的4个层次，这是很多价值投资者都要走的过程，但是很多人误以为第1个层次“只买“双低”的便宜货”就是价值投资，白白浪费了很多时间，错失了很多机会。人的生命是有限的，时间对投资者来说也是很宝贵的财富。低估值的股票长期不涨背后大概率有你不知道的问题，比如大家现在都把中国平安称为ST平安。这家公司到底有没有问题，未来业绩增速是否会下降？这些问题如果不是业内人士，很难看透，我们作为散户在自己看不懂的时候，真的没有必要去为它赌未来。因为好公司有的是，我们没有必要一棵树上吊死。现在A股4000多家上市公司，只要你认真研究，总能看懂几家好公司，这就足够了！

股市里炒的是未来，这一点我还是有深刻理解的，我越来越看中一家上市公司成长性的重要性。以前我对低估值的品种还抱有一定的幻想，幻想自己能够捡漏，现在看这种概率不高，因为现在的A股里机构众多，专业人士云集，大资金也不是傻子。所以经过多次教训后，很多投资者果断割肉那些虽然估值低但成长性不佳的品种，算是与价值投资的第一层次彻底告别。或许下次风格转换的时候，他们还有机会，现在也许只是暂时地离开。但谁知道他们何时再来？

价值投资的第2层次是懂得业绩成长的重要性，但无法判断公司未来业绩。优质赛道更容易跑出牛股，这是大家的共识，但是优质赛道里的股票很多，哪些才是真正的牛股呢？我在这个层次里摸索了几年，今年开始有比较大的收获。那就是要挖掘未来业绩增长确定的公司。优质赛道大家并不陌生，比如说生物制药、芯片、人工智能和新能源等都是优质赛道，但是这几个行业的上市公司众多，你怎么知道哪个是未来真正的龙头呢？

这个问题就一下进入了第三和第四层次，第三层次就是找到未来一到两年业绩成长的确定性上市公司，这里面需要你熟悉行业前景，并有真实的业务数据去验证公司未来一两年的业绩增长。如果能够验证，当前的估值又不高，那么就可以低吸参与。我从前年和今年都推出的光伏三剑客几乎都大获全胜，这个逻辑已经反复验证。光伏行业未来的前景不容置疑，他们的预收账款（合同负债）、存货、预付账款等财务数据已经说明其订单大增，再加上其他行业信息，其未来的业务发展确定性已经很到位，那么择机低吸就是最佳选择，事实证明我的判断逻辑是正确的。

并不是所有的公司未来的业绩都能体现在现在的报表和相关公告信息中，如果你要有更深层次的进步和认识，那么你就需要进入第四个层次。其实我当前已经处于第三和第四这两个层次之间，当然还有第一个阶段的杂念，对双低估值的股票还有所幻想，毕竟我也吃过高估值的亏。从国外科技股大涨多年的经验看，我现在已经把自己的能力更多地放在三四两个阶段。首先是把能够验证的确定性品种放在首位，同时我开始尝试通过自己不断地学习和积累的经验去挖掘第四阶段的龙头品种。

第四层次就是看市值不看估值，有所为有所不为。按照这个思路，其实就是大格局的思路，不管公司现在如何，我们要对其行业发展有清晰的判断，只要它现在所处的行业未来依旧是优质赛道，而它是行业的绝对领头羊，目前总市值不高，那么它未来的发展就不可限量。

以上是前期对价值投资过程的一个全面总结。不过近期靠炒概念大涨的科技股涨幅巨大，确实存在一定的风险，加上下面这个重大政策，A股的投资风格或将逐步改变。

  7月6日晚间，中共办公厅、国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》。这个文件对A股影响巨大，不光是庄家，对外资和基金也有重大影响，可能会影响当前格局。机构重仓的高估值股票，特别是估值高涨幅大的要小心一点，现在他们可能要改变思路，去抄底低估值的公司。当然不会一下就改，因为里面的资金太大，一下走来不及，需要找机会。未来A股可能又要调整思路了，计划不如变化快，炒股票不容易！

前面说这么多，有些自相矛盾，其实市场是在不断变化的，而且市场永远是对的。如果仅仅是根据市场风格的变换而作出跟随，永远后知后觉，永远在市场风格切换后无所适从。每一次投资理念作出重大调整之前，都有阵痛和反思，因为市场风格在不断变化。投资最大的难点就是不确定性，当你自认为找到很好的赚钱方法的时候，过不了多久，这种方法就可能失效了，因为如果大多数人都掌握了这种方法，其实大家就在同一起跑线了。比如说，以前能看到主力资金L2数据的很容易赚钱，现在大家都有了，好像也不管用了。以前用股东人数判断筹码集中度很有效，现在好像开始越来越不准确了。下一步，低估值的品种是否将迎来机会？让我们认真观察一段时间后再说吧！

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干货：长线价值投资是财富自由的必经之路，现在你到哪个层次了？

近期的操作不是很理想，所以反思的问题会比较多些，其实这是一个良性的反馈，对自己未来的投资进阶是大有裨益的。投资真的是一件不容易的事情，有时候你的账户长阳，你认为股市就是你的提款机，自己已经独孤求败。但是往往在这个时候，也许是最危险的时候，很快你可能就会遭遇一次滑铁卢，让你为自己的骄傲和放纵买单；有时候你屡屡被套，被市场反复打脸，你认为自己很无能，每天都在煎熬，反复思考自己是不是要彻底放弃？这时候如果你能认真去思考和总结，想清楚一些重要的问题，并且能坚持下来，或许你能迎来柳暗花明又一村，你的投资将迎来一次大的飞跃，后面的账户长阳就是指日可待的事情了！

从初入股市学习短线技术被深套，到深挖重组股获得股市里第一桶金，再到现在的长线价值投资，我的投资道路也是曲折坎坷的。长期看，A股里的散户投资者总逃不出七负二平一赢的魔咒，赔钱的大多数是热衷于短线投机，想一夜暴富的散户。而在越来越专业化的A股市场中，散户靠短线追涨杀跌已经越来越难以生存，最终他们将逐步被市场淘汰。当前价值投资越来越深入人心，很多以前热衷于短线投机的散户也开始转型长线价值投资，他们认为找到好的长线标的，然后耐心持有，就会像种下一棵摇钱树一样，后面每天都有肉吃，从此过上好日子。

然而长线价值投资并不是大家想象的那么简单，因为A股里真正的长线好公司屈指可数，要在四千多只股票里找到几只未来业绩能够确定性连续增长的优质长线公司犹如大海捞针。如果没有专业知识和一定的行业经验，再加上充分地调研和思考，你找到的那只长线标的其实就是运气股，一旦遇到股价大幅回落，你肯定会打退堂鼓。即便你在100元买到贵州茅台这样数一数二的优质长线品种，你也很难坚持到最后，因为长线持有过程中你会面临很多诱惑和恐惧。别的股票纷纷大涨的时候茅台始终不涨，此时你能坦然面对，继续耐心坚守吗？塑化剂事件横空出世，茅台股价连续大跌，此时你能没有丝毫慌乱，继续坦然坚守吗？

正所谓守股比守寡还难，这需要一个人不断克服人性弱点，完全是逆人性的艰难考验。在股市中高手们比的往往不是技术水平，而是稳定的心态，正所谓心态决定成败。不经历风雨怎能见彩虹，关于心态的提升必须要靠自己，这一点谁也帮不了你。今天主要是想深入分析选择长线优质品种的几个不同思维层次，每个人都可以对号入座，对我自己来说，更多的是想总结过去的得失，找到自己下一步努力的方向。

第一阶段，只买“双低”的便宜货。这是长线投资入门后的初级阶段，这时候的投资者胆子比较小，理解和认知能力还停留在简单的数字层面上。为了降低风险，突出公司价值，他们往往喜欢买低PE（市盈率）和低PB（市净率）的公司。按照这个投资逻辑筛选出的大多是金融、地产以及部分重资产的夕阳行业，还有一些是景气度在历史高位的周期股，一旦周期结束，其业绩就会立马跳水。这个阶段可能会遇到两个主要问题：

一是低估值的股票长期不涨可能是公司遇到了问题。以前的业绩好不代表未来的业绩好，它不涨的原因可能是有潜在的问题，这些问题一旦暴雷，这只低估值的股票也就会露出真面目，让你损失惨重，前期我在低估值的环保股上踩雷就属于这种情况。

二是长线股票投资变成了低收益率的债券投资。股市里看的是未来，如果一家上市公司没有良好的成长性，即便当前估值较低也无法吸引大资金参与，因此其股价不会有太大的上涨空间。如果这家公司能够每年有较好的现金分红，从某种程度来讲，你相当于买到了一只稳定的债券，同时赚点小差价，当然这也是一种安全边际较高的投资方法。对于预期收益率不高的投资者确实也是可行的，比那些每天追涨杀跌的短线交易者还是要强很多的。但这种投资方式不如买高收益的理财产品，或者定投几只口碑较好的明星基金，因为后者更省心。

第二阶段，懂得业绩成长的重要性，但无法判断公司未来业绩。这个阶段的投资者不再沉溺于寻找“双低”的便宜货，开始重点关注一家公司前几年业绩增长情况，通过计算前三年的平均业绩增速推测未来一年的最新业绩，再把得到的测算PE估值与当前的行业平均估值进行比较，如果这只股票当前估值较低，那么他就开始把它列入重点关注对象。再打开券商的研报，看到的内容肯定是公司前途广阔，亮点多多之类，那么你买进这家公司长线持有的信心就更足了！
   当你坚守一年后，这只股票很可能股价不仅没有上涨反而不断下跌，因为这家公司的业绩并没有如你预期的那样继续增长，而是出现了业绩下滑。这里面的原因很多，比如公司是周期性行业，前几年景气度高自然业绩增速好，今年行业景气度开始下降，业绩自然就不如以前了，猪茅牧原股份就是这样的案例；还有的公司市场容量本来就不大，经过几年的高速增长后，市场已经饱和，后续肯定是增长乏力了；当然还有一些上市公司配合庄家炒作，采取一定的财务手段提前透支了公司未来业绩（新股IPO上市前也很普遍），当股价大幅上涨后，其业绩突然暴雷，此时你如果过分看重以前的业绩增速，那肯定是中了庄家的圈套。

马后炮谁都会，这个世界上最难的事情就是预测未来，如果你能比别人早2个小时知道彩票中奖号码，你将很快成为世界首富。一家公司以前的业绩只代表过去，而业绩能够持续不断增长的好公司屈指可数。因此通过这种方式寻找优质长线品种其实胜算并不大，也存在较大的碰运气成分。因此在数以千计的公司中挖掘出未来业绩能够大幅增长的公司确实需要真功夫和火眼金睛，能够通过现有的数据和自己的经验、调研去挖掘出未来业绩增长确定的好公司，这才是长线投的难点！

第三阶段，优选好生意和好赛道的龙头。上两个阶段我们得出的结论是，便宜不是买进的理由，业绩成长的确定性才是最关键的因素。投资中更应该重视对企业成长逻辑和商业竞争力的定性分析，我们首先遇到的问题是，一家上市公司未来增长逻辑是什么，当前是否清晰，且可量化？我们经常用扣非净资产收益率（即扣非ROE，如果该指标大于20%真是很不错了）、毛利率（大于50%就很不错了）和净利润率（大于20%就很不错了）来判断一家企业的市场竞争力，我们在“问财”中输入以上条件就可以获得相关股票池数据，然后可以在其中选择优质的公司。

上面这种量化筛选方法其实不难掌握，而难点是如何准确判断一家公司未来的成长逻辑，这才是其未来业绩增长确定性的最大因素。这首先需要我们对于公司所处的行业现状以及未来发展趋势有着前瞻且清晰的认知，也就是说我们要优选行业，好的行业就是优质赛道，才会有好的生意。优质赛道才能涌现出众多的种子选手，在垃圾堆里找黄金和在金矿旁边找黄金，哪个更容易？A股里有个说法：金眼银牙铜骨，指的是眼科、牙科、骨科的上市公司容易出长线大牛股，事实已经反复验证，眼科的爱尔眼科、欧普康视，牙科是通策医疗、美亚光电，骨科的凯利泰、大博医疗等，都是大家熟知的大牛股。

优质赛道现在其实也不难找，除了刚才说的医疗行业，人工智能、芯片设备、锂电池、光伏太阳能、无人驾驶、生物制药等行业都是优质赛道，但是这些赛道中上市公司数量众多，如何在这些公司中找出业绩确定性增长的公司呢?首先是要深入分析优质赛道的上下游关系，在优质赛道中深挖更有话语权的细分行业的龙头，只看细分行业的市场占有率前三名公司。

其次就是要找证据！如何在这些龙头公司中找到成长确定性的公司就像福尔摩斯破案一样，你要先发现成长的逻辑（杀人动机），然后去分析这些成长的逻辑是否已经在公司经营数据中反映出来（找犯罪证据），比如说公司的预收账款（现在改成合同负债科目）同比大增，预示公司订单饱满，公司的年报和投资者交流平台中也会经常提及公司的订单增长情况，这些都是预示未来业绩将继续增长的可靠证据。

第四阶段，看市值不看估值，有所为有所不为。大家都说以合理的价格买入一家好公司是成功的开始。然而，如何对一家公司进行估值却成为一大难题。很多时候大家发现有些公司处在优质的赛道，但是估值有些高得离谱，比如PE已经超过100倍，甚至200倍，这样的公司可不可以参与？绝大多数投资者肯定不敢参与，而事实证明这样的公司往往会成为大牛股。不用说当年连续亏损的亚马逊和京东，去年上市的科创板新股康希诺连年亏损，股价在250多元时你可能感觉已经高得离谱，如今他已经690元了，还创出了上市以来的历史新高。还有近几年涨幅接近20倍的通策医疗，静态市盈率超过200倍，你始终不敢下手，但是它却屡创新高。

投资面对的是未来，不仅要看懂长线增长的逻辑，还要对一家公司商业模式、行业竞争格局、未来成长性、企业文化、管理层水平及道德风险等有足够的思考和理解能力。这方面的高手非高瓴投资的张磊莫属了，他在早期就以敏锐的眼光投资了腾讯、京东、蓝月亮、药明康德、甘李药业等一大堆优质的成长型公司， 并且获得了丰厚的回报。

现在他依然愿意花高价收购一些优质的上市公司股权，比如去年他227元高价（当时PE估值已经百倍）参与增发的凯莱英，如今凯莱英股价马上达到400元。会当凌绝顶，一览众山小，这是格局问题！真正的高手并不关心一家公司当前的估值，他关心的是公司未来的发展空间。比如一家公司未来的销售收入能达到千亿级别，那么当前仅50亿的市值是不是明显偏低呢？如果你确定公司能够在多年后实现这个目标，你就有耐心和这样的优质公司一起慢慢地成长。这正所谓手中无剑心中有剑的最高境界。

当然这个境界对于创投公司的老总来说比较对路，但对于普通的投资者来说难免有些高大尚了。大多数普通的投资者最中心的任务就是找到未来一两年内业绩能够快速增长优质公司，不必过分在意公司当前的估值，但要事先估算出其未来业绩增长后的估值是否合理，在其股价处于相对低位的时候逐步低吸，在其业绩爆发并且股价暴涨的时候兑现利润。正如不是所有的案件最终都能顺利破获，并不是所有的优质公司都能找到可以验证其未来业绩确定性增长的数据。如果找不到的话，也不能就说他不是一家好公司，但是由于确定性不足，我们没有必要冒风险，至少这样的品种不要重仓持有。总结起来也就是说我们要只做自己能看得懂的公司，看不懂的尽量不要去参与，切忌贪多求快，努力做到有所为有所不为。

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A股优质上市公司才是真正的摇钱树，长线投资才能实现财务自由！

中国去年以来对疫情控制得非常好，成为全球少有的经济继续增长的国家。中国GDP总量占世界的17%，不配置中国就等于放弃享受全球17%的GDP增长红利。更重要的是中国充满了活力和机会，按照目前的发展速度，用不了多久中国将成为第一大经济体，取代美国。全球很多知名投资机构都认为当前最大的风险就是不配置中国，这正是很多海外资金不断流入中国A股和港股主要原因。

在当前，作为一名中国人，还有很多人为就业和未来发愁，其实我们就守在中国的这座金山旁边，有的是机会。如果你不能创办一家优质公司，你可以去一家优质公司上班。如果你不能去一家优质公司上班，那你可以投资一家优秀公司的股票，让它为你打工，然后和它一起成长。然而中国的散户总想一夜暴富，这正是A股里短线盛行的主要原因。股市每天千变万化，手无寸铁的散户每天沉溺于追涨杀跌，跟实力雄厚和阴险狡猾的庄家去斗智斗勇，结果可想而知，这正是A股散户七负二平一赢的真正原因。

真正的聪明人是长线价值投资，享受中国经济增长带来的财富，长线投资那些优质的上市公司才是真正的“摇钱树”。人们在不间断地消费，企业在不停地成长，这些优质的上市公司每天都在赚钱，而作为投资者，我们可以有更多的时间来度假，有更多的精力去学习，这就是做投资的意义。

当然有了长线投资并不代表不用去工作，除非你已经实现财富自由，当然这是我们每个散户心中的梦想。我们平时努力工作可以更好地打造一个稳定的现金流。留足日常开支后，还可以用更多的资金投资到这些优质的企业里，好的投资就是让最顶级的人才，帮你打理最好的生意。当你的财富累积投资达到一定量级（当然这因人而异）之后，依靠股权的分红和未来兑现股权收益就可以满足未来长时间的生活所需，这时你就在一定意义上实现了财务自由。

当然，作为一名长线投资者并不是一劳永逸的，把时间拉长来看，我们要找的是那些在时间的长河中能够不断创出新高的股票，而不是让我们有可能万劫不复的股票。因此我们还必须注意以下两点：

首先，买一家公司的股票，是从当下的视角认为这家公司质量好、价格好，但接下来就“躺赢”是不够严谨的。公司现在好不代表未来永远好，像雷曼兄弟有150年的历史，在2008年很短的时间就消失了。所以，认为投资就是买一家好公司，然后闭着眼一直持有的想法，有些过于简单化了。当你成为一家上市公司的股东后不能仅仅是每天盯着盘面看它的股价变化，更重要的是你要不断关注他的经营和发展是否正常，未来潜力是否依旧。如果公司开始走下坡路的时候，我们要有壮士断腕的果断。

其次，大家都知道投资有风险，鸡蛋不能装在同一个篮子里。我们要采用集邮式投资法来收藏几家优质企业的股权，不要满仓持有一只股票，要适当分散（当然也不能太分散，一般3-5只即可），建立一个优质上市公司的组合。让这个组合中的上市公司形成赛马机制，谁上谁下由你说了算，所以你需要不断地学习，使自己具备这种眼光和能力。

最后祝愿广大投资者能够多挖掘长线好股，早日实现财富自由，大家可以一起交流优质公司。最后共勉：长线是金，欲速则不达。

本周最新专栏文章《【【6月第三周】正宗军工概念，插上光伏翅膀，真的要起飞了！】》发布了，内容简介：本文1.9万字，干货满满。大盘回顾及展望，优质赛道龙头梳理与展望。中国石油连续大涨，石油股的春天是否已经到来？正宗军工概念，插上光伏翅膀，这只新龙头要起飞了！智能家电前景广阔，这只潜力股值得重点关注。长线价值投资的思考，现在你到哪个层次了？优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

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一年暴涨10倍后，这只最牛白酒股被实名举报，有好戏看了！

今年酿酒板块最牛的股票不是贵州茅台和五粮液，而是一只名不见经传ST股。其股价去年以来暴涨近10倍，今年以来最高涨幅超过4倍，本周一股价突破了250元，达到了256.95元的历史高价。它就是今年的大牛股ST舍得！由于其原实际控制的资金占用问题已经解决，2020年业绩也不错，符合摘帽条件，今年5月19日公司顺利脱掉了“ST”帽子，现在的股票名称叫做舍得酒业。

舍得酒业的股价大涨应该和复星系的收购有直接关系。据报道，2020年12月31日蓬溪县人民法院发布通告称，当天上午10时，遂宁市聚鑫拍卖有限公司受蓬溪县人民法院委托，在遂宁市公共资源交易服务中心蓬溪县分中心对天洋控股持有的沱牌舍得集团70%股权进行公开拍卖。本次拍卖起拍价39.9亿元，经过27轮竞拍，竞买人上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司最终以成交价45.3亿元竞得。而豫园股份的实际控制人就是复星系的郭广昌。

拍卖当天ST舍得的股价为85.44元，已经较2020年9月末27.47元的股价上涨3倍，这对于一家ST股来说已经是很惊人的涨幅了。没想到的是该股实际控制人变更为郭广昌后，在震荡回落两个月后，竟然再度走牛，一度突破了250元的高点。不到一年的时间里累计涨幅接近10倍。按照去年每股1.74元的业绩测算，其静态PE高达147倍，真是挺死人的！

其实这不是郭广昌第一次收购酒类企业。复星集团进入青岛啤酒是在2017年，当时复星从朝日集团手中接手2.43亿股的青岛啤酒H股股份，总作价约为66.17亿港元，成为青岛啤酒的第二大股东，当时交易均价为27.22港元/股。而去年年底青岛啤酒的H股股价已经突破90港元，郭广昌赚得盆满钵满。随着青岛啤酒股价不断上涨，复星集团开始逐步减持，目前已套现的金额，估算就已近100亿港元。值得一提的是，复星集团一手持续减持啤酒板块，一手则开始发力白酒产业。

2020年5月复星集团以18.36亿元通过旗下子公司豫园股份拿下金徽酒29.99%的股权，郭广昌成为金徽酒实际控制人，此后豫园股份通过邀约收购方式以7.15亿元进一步增持金徽酒8%股份，至此复星系持有金徽酒38%股份。而金徽酒被复兴收购前，5月7日股价仅10.07元，收购后就开始不断大涨，去年11月金徽酒创出历史新高55.93元，半年涨幅高超过5倍。而金徽酒2020年每股收益仅0.65元，并没有大幅改善，股价这么大涨的逻辑是什么？ 

 复星系收购酒类企业后股价均大涨，并且其在连续减持青岛啤酒时，当时就有传闻是为了参与舍得的股权拍卖，拍卖结果最终得到印证，这里面究竟有没有内幕交易？这些脱离了公司基本面的炒作肯定说明有大资金的庄家在运作该股，这些庄家和复星系到底有没有关系，这些问题确实让人心存疑惑。 

 昨日，网络大V同时也是知名私募基金经理的凌通盛泰投资管理董事长——否极泰基金经理董宝珍在社交媒体发文，向证监会举报称，舍得酒业股票可能被非法操纵，并请求就此进行调查。他强调，举报舍得酒业不是因为基本面有问题，而是舍得酒业这家公司的股票在二级市场交易过程中明显涉嫌非法操纵。而此前也有类似的先例，2020年9月9日，嘉美包短短几分钟股价就上演“天地板”，之后一路暴跌，而在此前股价几乎快速翻倍！正是因为嘉美包装的异常走势，才被证监会和公安机关启动调查，事实证明这只股票确实被人操纵，犯罪分子已被抓捕。

受到以上消息影响，舍得酒业今日股价跌停，近3个交易日累计跌幅超过25%，前期追高买进的投资者已经被深套，现在肯定是欲哭无泪。我们现在还不知道董宝珍举报舍得酒业的动机是什么，正如前段时间的叶飞爆猛料后好像没有了动静，我们作为一名中小投资者想知道的是证监会收到这封举报信会怎么做？保护中小投资者的文件不能只落到纸面上，我们想看到的是行动和结果。

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朗姿股份2个一字板跌停，医美火爆过后，宠物赛道需要重点关注了！

6月4日晚间，医美概念股朗姿股份发布公告称，公司第三大股东申炳云（实控人的父亲）拟通过集中竞价交易或大宗交易等方式减持不超过1987.69万股，占公司总股本的4.49%。消息出来后，投资者纷纷用脚投票，本周朗姿股份已经出现两个一字板跌停。上市公司也坐不住了，今晚申炳云承诺要拿出减持金额中的5 亿元助力上市公司医美战略实施，但没有具体措施。减持10多亿后，还要助力上市公司，有这么好的事情？A股的股民不会这么天真吧！

前期医美概念股比较火爆，连男士植发概念股都大涨。人们都说女人和孩子的钱最好挣，特别是女人的钱。她们可以贷款甚至冒着生命危险去做美容手术，就是为了使自己更漂亮，因此医美行业确实是暴利。但这个行业的水平和道德水准真的是参差不齐，骗子居多。可是现在就是傻子太多，骗子不够用了，所以医美行业才暴利。

说句良心话，爱美之心人皆有之，但那些医美广告绝对是故意夸张效果，我认为相比化妆而言，医美手术的性价比极低。举两个例子，大家经常看到一些照婚纱照的新娘比实际漂亮很多，除了影像效果原因外，女人化妆后的确比以前漂亮多了。还有，大家经常看到网红直播，很多美女卸妆后几乎都不认识了。可见通过化妆确实能让丑女变美女。然而如果单纯通过医美手术而不化妆，医美手术的效果其实没有那么神奇，不信你让那些做过整形的美女卸妆看看，肯定也没有那么漂亮。

因此我个人对医美行业的认知还是处于骗子行业的视角，而且还有很大的风险和后遗症，如果未来国家大力规范其广告和医疗资质，估计他们的日子也不好过。作为一个女人，好好学学化妆其实比花钱做整容要划算得多，而且没有风险。化得不好可以擦了重新来，如果手术失败了，那是叫天天不应，叫地地不灵。不说医美这个行业了，下面重点分析一个未来也很有潜力的好行业。

宠物消费是个优质赛道，当前处于朝阳阶段，身边的朋友养宠物的越来越多（主要是狗狗和猫咪），宠物消费的主要人群，并不是老年群体，而是购买能力更强的年轻一代（95后出生），他们的消费能力真的让人吃惊。据说一条狗年均消费6000元，先不说宠物用品和狗粮有多贵，大家都说现在老百姓看不起病，然而狗狗得病去医院，比人看病花钱还多，而且没有医保，去一次宠物医院几百上千是家常便饭。比如说，猫传腹病需要打一种药，500~1000元一小瓶，仅有5毫升，一直打到治愈需要花费5万元，真是吓死人。我身边就有一个养狗的，是个出租车司机，家里并不富裕，但是他为了给自己家的一只小狗治病，竟然跑到上海一家知名医院，花了2万多。

    2020年国内宠物消费市场规模2065亿元，与医美市场规模同等，其中宠物药品+宠物医械+宠物医院接近1000亿。宠物消费每年以20%-30%速度递增，未来将与医美一起成为万亿级市场。我国养宠家庭比例仅为6%，远不及美、德、日渗透率30%以上，国内宠物市场预计至少还有4-5倍增长空间。随着少子化成为趋势，人们对宠物的情感依赖会更强，因此未来中国宠物市场发展空间巨大。
   宠物概念的分支主要有宠物医院、宠物食品及用品、宠物药物等。宠物医院是个好赛道但是现在A股还没有上市公司。连锁宠物医院是未来的发展方向，就像我们的爱尔眼科。国内新瑞鹏宠物医疗、瑞派宠物医院名列前茅，在国内的连锁店分别为1600多家和300家。目前新瑞鹏宠物医疗集团正在聘请中金、瑞信及摩根士丹利3家投行负责上市工作，未来准备在香港或美国上市，目前估值约300亿人民币。其未来五年新瑞鹏将扩张到5000家宠物医院，将成为该行业的霸主。

因此A股的宠物概念上市公司未来潜力巨大，哪些龙头品种可以重点关注，《【【5月第四周】医美概念火爆过后，这个优质赛道龙头将随时爆发！】》这篇文章将重点分析。

本周最新专栏文章《【【6月第二周】芯片和锂电池概念哪家强，本文有详细解读】》发布了，内容简介：本文1.8万字，干货满满。大盘回顾及展望，近期投资的感悟和反思，要分清楚短线概念炒作和长线价值启动点。特斯拉等掀起“抢芯”大战，下游芯片厂商纷纷涨价，这几家芯片股值得重点关注。新能源汽车概念是未来一段时间的持续热点，板块梳理牛股扎堆。优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。

解禁猛于虎，关键看公司前景，优质股票解禁挖坑就是送钱的机会

近期解禁猛于虎，很多股票在解禁之前和之后都有较大跌幅，大家都怨声哀道。可以设想一下，如果你是一个原始股东，当年1元钱1股买了300万股原始股，5年后该股上市后股价达到60元。然后上下波动，高的时候涨到80元，低的时候跌到50元。但你有1年的限售期，由于限售期你根本卖不出去，是不是很着急？好了！一年后你的股份解禁，股价大概70元左右，经历了6年的漫长等待，终于要财富自由了，当年的300万现在变成2.1亿，你不卖才是傻瓜，这个时候你还会在乎股价是72元卖还是76元卖吗？

于是大量减持自然就涌出来了，这里面有个区别：首选实际控制人及其关联人的股份要上3年后才能解禁；其次董高监等高管的股份解禁后每年最多只能减持其持有总量的25%；再次持股超过总股本5%的股东在减持前必须进行预披露，但这里面有个特殊情况，如果股东是创投公司，可以不进行预披露。近期金博股份的股东新材料创投突然减持而没有预披露就是这个原因。

好了，人家减持咱们拦不住，但是减持的和接盘的各有各的思路。比如说，如果你的解禁股只有20万股，数量比较少，那么最佳方案就是在在盘中择机逐步高抛，耐心等待机会。如你解禁股高达2000万股，数量巨大，你要是在二级市抛售，那么股价肯定会大跌，最后你也得不到什么好处。这种情况下，你需要在大宗交易市场上寻找买家。

买家也不是傻瓜，不管是在二级市市场还是大宗交易建仓，卖家肯定是买未来有潜力的好公司，特别庄家如果在大宗交易接盘后需要锁定6个月才能卖，这半年里谁知道会发生什么事。好公司会有庄家通过二级市市场还是大宗交易建仓，因此股价在解禁后并不会持续下跌，最多是阶段性打压。而差公司的股价将在解禁后一路下滑，根本抬不起头，跌上一年甚至两年，原因就是没有人接盘。对于这样的差公司，原始股东要想卖个好价钱，只能找叶飞这样的中间人，让傻瓜基金和券商去接盘了。这里面就是道德风险，这种情况在叶飞爆料里就比较明白了。

现在注册制后上市公司越来越多，但真正的好公司占比其实很低，因此一旦有好公司上市后解禁，就是最佳的建仓机会。因为这是难得的挖坑机会，主力可以借机吸货，我们散户可以借机过来喝汤。可是在股价没有真正的大幅上涨前，很多人还是怕被套，原因就是对公司的基本面和未来的发展确定性研究不深，老是被股价的波动左右，心态没有控制好，怕深套，没有耐心，这是主要问题，想想当年茅台也套了不少人，现在呢，割肉都都哭昏了吧！好公司要以年为单位持有，而不是以天和小时，那是超级短线的逻辑，只适合敢死队，不适合散户投资者。

未来投资股票不是看你短线技术水平高低，更重要的是你对行业、产业链和一家企业的深入了解和未来发展趋势的准确判断。

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初入股市被套后巨亏出局，十多年后这只股票却暴涨百倍，有何启示？

五一过节期间复盘发现一只走势不错的并且创出历史新高医药股，它却是让我最伤心的一只股票，需要我反思。这只股票就是【普洛药业】，他是我90年代入市后买的第一只股票，当时的股票名称叫做青岛东方。具体情况我在6年前的文章《投资给我带来了什么？》详细描述过这段悲惨遭遇。作为新股民我和其他散户一样，不懂得研究公司基本面，而是听消息和别人的意见买股票，结果被深套后恐慌割肉，损失惨重。后来，青岛东方重组为现在的普洛药业，股价开始大涨，令我后悔不已。当时我发现重组股有暴 利，后来专门研究重组股。从哪里跌倒从哪里爬起来，我靠深入研究重组股赚得股市里的第一桶金，在也小有名气。再后来重组政策收紧，我开始研究公司基本面，进行长线价值投资。

以上就是我20多年的投资历程，而今天我再次回顾普洛药业时却让我不敢相信我自己的眼睛，让我吃惊的是，我割肉抛弃它以后的这20年里，它竟然涨了100多倍。该股上市后多次送股，最初的1股变成了8.43股，这还不算每年的现金分红。我当初卖的价位可能就是前复权后历史最低点0.29元，现在的股价是31.1元，股价在16年里竟然涨了100多倍！

为什么它能涨100多倍？那就是因为他的业绩在不断增长，青岛东方当时亏损，被普洛药业借壳后第二年净利润3000多万，去年的净利润为8.2亿，业绩足足增长了25倍，因此现在看他股价涨百倍还是业绩支撑的。股市里风水轮流转，业绩好的股票也许短线会被套，但是只要他的业绩能不断增长，那么胜利将最终属于你，但是就怕你没有耐心坚持到最后，普洛药业对我来说，就是最深刻的一次教育。

还是那句话，业绩为王，长线是金！散户走长线投资才是正道，但要有两个关键问题，一是有能力挖掘未来业绩成长确定的公司，二是与坚定的意志和足够的耐心。

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硅料价格疯涨，光伏下游产业链很受伤，但卖“铲子”的依然爆赚！

近日，硅料价格上涨的势头可以用疯狂来形容：最新5月19日的数据，国内单晶复投料最高价格来到20.0万元/吨，成交均价为19.44万元/吨;单晶致密料成交均价也涨至19.00万元/吨。据说这已经是自2020年底以来硅料第16次涨价，一周一涨已成常态，真可谓疯狂了。当前单晶复投料价格较年初大涨121.9%，单晶致密料较年初跳涨123.5%，单晶菜花料较年初猛增125.6%!

为保障原料供应，2020年以来下游企业纷纷签订大额长单锁定硅料，促使硅料价格进一步上涨。硅料价格跳涨带来的连锁反应正在加剧，各大厂商也不得不跟随上调硅片价格。硅片环节即便涨价，仍然难以转移硅料价格上涨带来的成本增加。

组件作为终端产品更为受伤，根据近期光伏组件集采中标结果来看，530Wp组件最高中标价格已经来到1.77元/W，而投标报价更是突破了1.8元/W。据测算，硅料每上涨1万元/吨,硅片成本平均上涨0.206元/片,折合到组件端会平均上涨0.03元/瓦。一旦硅料价格来到20.0万元/吨，组件价格将会逼近2元/W。新建光伏电站目前逐步取消补贴，平价项目是否还能够盈利，真的不好说了。

光伏电池价格过高的话影响电站建设的积极性，从而会减少光伏电池的需求，加上目前硅片厂家积极扩产，未来出货压力不可小觑。因此2021年光伏产业下游亚历山大。产业链的涨价问题已经成为光伏产业一座无形的大山压得各环节喘不过气。硅料强势上涨，对产业链的影响已超过所有从业者的预期。相较去年玻璃涨价、下游组件厂停工和亏损的场面，此轮硅料涨价带动硅片、电池价格被动上涨，影响会更加惨烈。

由于硅料库存及成本相对滞后变化等原因，硅片环节企业的毛利率变化表现不明显，几家硅片企业一季度飘红的业绩导致资本市场、投资者、行业对硅片环节一直充满乐观。但是现在他们库存的便宜硅料基本耗尽，不得不使用高价硅料，二季度及以后硅片厂家获利将大幅降低，利润大幅下滑很快将成为现实。不排除部分硅片企业在下半年出现亏损的情况。因此隆基、中环和上机等硅片占比高的企业需要谨慎对待。硅料龙头反而存在较大的机会，需要多加关注。目前A股上市公司中硅料产能较大的是通威股份和特变电工。

为什么硅料大幅上涨，大部分硅片和组件龙头企业依然大规模扩产？一是未来碳中和对光伏发电的需求潜力巨大；二是目前的产能越大规模效应越显著，成本越低。三是新产能建设需要一定的周期，现在建设的话，等明年达产的时候，硅料产能也相应增加，成本大概率会降低。因此，目前和未来一段时间内，光伏设备需求依然潜力巨大。他们是光伏金矿旁边，卖铲子的角色，不管你有没有挖到金子，我的铲子钱已经赚到手了！

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古有曾子杀猪讲诚信，今有叶飞杀庄黑吃黑，为何A股的散户总被收割？

曾子杀猪的故事大家肯定都听过，这是一个父母教育孩子要讲诚信的故事，确实发人深思。就在这个周末，恰逢一年一度的全国投资者保护宣传日，私募冠军叶飞对A股内幕交易的一系列爆料却让众多投资者大跌眼镜，原来自己被卖了还帮坏人数银子。叶飞1994年踏入证券市场，2003年进军私募投资，2007年获得中国股市民间高手大赛第一名。他被业内认为是草根派的代表人物，投资风格上偏爱短线操作。而这次叶飞冒着坐牢风险用“狗咬狗”的方式进行实名举报，起因也是因为诚信二字。据叶飞爆料，他作为中间人帮助中源家居做市值管理，上市公司找的盘方不讲诚信，不仅赖账不支付谈好的费用，还将接盘的公募基金经理和券商资管套牢，搞得叶飞里外不是人，最后忍无可忍才开始举报。

其实这种鱼死网破的做法背后肯定还有其他原因，但叶飞的爆料却揭开了A股内幕交易的冰山一角。其计划爆料超过18家上市公司的坐庄交易记录，其中还涉及多家券商和基金，要引爆A股史诗级大片！目前被涉及的相关上市公司被股民称之为“叶飞概念股”：中源家居、起步股份、力鼎光电、众应互联、通裕重工、辰安科技、凯盛科技、诺、东方时尚、天宜上佳、今创集团、国轩高科、昊志机电、华钰矿业、利通电子、祥鑫科技、隆基机械、法兰泰克等。

虽然多家“叶飞概念股”自查后均表示无相关问题，今日“叶飞概念股”中东方时尚、今创集团、隆基机械、祥鑫科技、法兰泰克等均跌停，昊志机电跌超10%。叶飞事件也引发了ST板块现跌停潮，*ST金刚、*ST美尚、*ST聚龙等逾百股跌停，今日跌停个股高达132只。叶飞事件不断惊醒投资者，A股里业绩差和小市值品种不太安全，很容易出现杀猪盘。还是大盘蓝筹比较安全，因为它们估值低，流通市值大，少数人也无法坐庄，因为谁也拉不动。因此建议散户投资者还是放弃一夜暴富的幻想，多关注低估的绩优蓝筹。

叶飞爆料事件在投资界引发地震，因为叶飞相当于黑吃黑，曝光了行业内幕和潜规则，就像当年的塑化剂和三聚氰胺事件一样，当时很多企业，包括#台和#利#牛都往白酒和牛奶里加这些有害物质，大家都心照不宣，外边的人都蒙在鼓里。其实股票市场的内幕更多，叶飞曝光的或许只是冰山一角，现在大家知道小散为什么总是赔钱了吧？你从资金实力到消息等方面，根本不是人家的对手，人家就是设好个套，等你往里钻。更可怜的是那些基民，一旦查实基金参与高位接盘，将对基民造成信任恐慌，后果更加严重，自己花钱买基金让人家高位接盘拿回扣，这是最让人无法容忍的。

证监会对此事件高度重视，交易所立即启动排查相关账户，并于当日下午向公司发出《监管工作函》，要求公司进行自查，并如实披露相关情况。证监会派出机构已约谈公司及相关各方，并启动核查程序，并对相关账户涉嫌操纵利通电子、中源家居等股票价格立案调查。证监会新闻发言人表示，一旦发现上市公司及实控人、私募基金、公募基金等相关机构从事或参与相关违法违规活动，证监会将一查到底、依法严惩，并及时向社会公布。

以前大家都说股票里有庄家，这似乎是个公开的秘密，但大部分投资者都不太相信这些故事。这次曝光的股票坐庄黑吃黑事件确实令人触目惊心，需要尽快还投资者一个真相，希望有关部门能大刀阔斧深查到底，拔出萝卜带出泥，看看这些庄家到底有没有保护伞！

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A股里能穿越牛熊的牛股，就在优质赛道的龙头中，下跌就是机会！

看到下面这张创业板指数的估值变化图，我自己深有感触。其实大盘的整体估值就好像一只股票，也是在不断变化的。比如说创业板指数加权PE估值在2015年牛市的时候曾经高达79.68倍，这时候创业板指数高位在4037点。而股灾后连续下跌2年后，创业板指数跌到了1184点，2018年创业板指数加权PE估值变成了27.9倍。这些变化背后的逻辑其实是一样的，那就是牛市和熊市给市场带来的心理预期不同。牛市来的时候大家对未来充满憧憬，多高的股价都有人敢买。熊市来的时候，大家都满身伤痛，虽然知道股票很便宜了，但依然不敢下手。从大盘角度看，虽然牛市很刺激，我们应该在指数整体高估的时候离场。虽然熊市很无奈，但我们应该在指数整体低估的时候进场。这个道理大多数人都明白，但真正能做到的却很少。

当前大盘走势并不乐观，散户都认为在股票市场上赚钱越来越困难。因此我们要提前做出预判，并拿出相应的措施，不然的话，如果每次都是瞎碰运气，那么肯定不会有太好的结果。要想在熊市或者弱势里盈利，一定要选择能够穿越牛熊的公司。大家可能会发现，不管大盘如何跌，总有些股票的估值跌不下来，比如说，现在创业板指数加权PE估值是57.44倍，但是依然有一些创业板股票的估值在百倍之上，比如创业板龙头爱尔眼科，目前PE估值依然高达160倍，这是什么原因？大家把这些股票全都聚在一起，会发现他们都是好赛道的龙头，比如我们说的牙科、眼科还有一些有垄断优势的芯片高科技龙头。

好的赛道能说明什么问题？说明这个行业的龙头未来增长的速度和概率都比较高，市场愿意给他们更高的估值。但是好赛道的龙头并不一定都能够按照大家的预期发展，一旦其业绩增长不及预期，市场就会杀估值，这种回调的力度一般很大，所以一旦做错也需要付出惨痛的代价。我们可以举例子来理解这个问题，北大清华毕业的学生肯定是好赛道，能力都比较强，大部分都会有比较好的潜力和未来，所以公司在招聘他们的时候往往会给他们比较好的薪资待遇，这就是高估值的原因。一旦他们走上工作岗位，有些学霸并不一定能够胜任实际工作，眼高手低，只会一些花拳绣腿的玩意，那么老板肯定会大为恼火，这种人要不被降薪，要不就被扫地出门，这就是我说的杀估值。

即便这样，为什么还是有很多老板愿意高薪聘请北大清华的高材生呢？因为总体看，他们的素质普遍高于一般学校的毕业生，好赛道是选择优秀人才的最有效途径。差学校里也可能有优秀的人才，但比率太低，公司也没有办法去筛选，因为老板不可能拿自己的公司做实验基地。同样，在A股里有4000多个股票，这么多股票如何去鉴别和选择？那些基金和外资机构等还是钟情于优质赛道的龙头，因为他们的未来更加光明，已经赢在了起跑线上。我们作为散户，最佳的策略当然是跟着机构吃肉，但是如何才能吃到肉呢？下面就是策略问题：

好赛道的筛选其实不是难题，今天就不再赘述。现在我们面临着两个问题，一个是赛道好的公司估值都不低，您敢不敢买？第二是一旦好赛道的股票估值大幅下跌后，你敢不敢买？这背后的关键是你对公司基本面的认知问题。在大盘杀估值阶段，最佳的策略就是寻找高增长龙头去抵御估值下跌，因为只有他们才能脱颖而出。举个例子，对于业绩平平的公司而言，其估值从50倍杀到25倍跌幅达到一倍，好赛道的公司业绩增长一倍，估值自己从50倍降到25倍，那么他的股价很可能根本就不会下跌。

先说第一个问题：赛道好的公司估值都不低，您敢不敢买？总体看，好货不便宜，便宜没好货。比如说牛市的时候大盘指数估值50倍，优质赛道龙头估值100倍，比市场平均估值高一倍。等到熊市的时候大盘指数估值降到20倍，优质赛道龙头估值降到50倍，虽然其估值已经腰斩，但依然比大盘指数高1.5倍，但其实这可能就是它的最低点。我们以前讲过上市公司股价和价值的关系如同狗与主人的关系，最终决定股价的是价值，决定价值的是业绩。一家上市公司估值高低除了个别偶发因素外，主要取决于未来的业绩增速，而大部分人看到是以前的数据，用此来计算公司的PEG（市盈率/业绩增速），如果PEG小于1，那么这家公司的估值就不高。如果一年过去后，公司的业绩增长没有达到预期，那么PEG肯定会大于1，预期落空后股价肯定会大幅回落。

问题的关键就是如何判断公司未来的业绩增长的确定性。这是我近半年多思考最多的问题，其实在4000多只股票里找到业绩确定性增长的公司本身就很难，然而要提前挖掘出增速超50%的公司更是难上加难，增速超100%的公司几乎屈指可数。不过现在我已经挖掘出了几只这样的公司，他们的业绩增长很确定，但是目前大盘还在震荡下跌中，因此还不敢重仓。对于这样的确定性增长公司，一旦你买到低点，那么就可以安心去睡觉了，因为他肯定能跑赢大盘。对于这样的公司，最重要的任务就是结合大盘和个股技术走势去耐心等待最佳买点。

再说第二个问题:一旦好赛道的股票估值大幅下跌后，你敢不敢买？这个问题比较复杂，需要具体问题具体分析。1、如果这家公司的行业优势不再或者已经面临增长的天花板，未来将陷入平庸，那么这个便宜不能捡。比如苹果产业链的龙头被踢出合作，那么他的优势就荡然无存。2、如果是因为突发的黑天鹅事件导致股价大跌，而这个事件对公司的影响只是暂时的，那么下跌到位后就是进场的好时机。现在回头看，茅台塑化剂和伊利三聚氰胺事件挖的坑其实就是黄金坑。因为这些问题很容易整改，全国人民还要继续喝茅台，继续喝牛奶。3、任何一家公司不可能一直高速发展，有时候需要休息一下，这个里面可能有多种原因，比如行业周期的影响、公司产能不足的影响等。如果公司增速下降是暂时的问题，长远看只要公司未来依然光明，那么调整到位后依然是机会。

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