各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是7月20日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

银行股红利股连跌5天，大盘为何反而创了3年半的新高？大盘能很快突破3587点第一座高山吗？跑赢大盘的突破口在哪里？

第一个话题：银行股红利股连跌五天，大盘为何反而创了三年半的新高？

为什么说是三年半新高呢？也许有人会问，不是去年十月八号有一个3674高点吗？现在才3534点。那是去年十月八号瞬间摸高到3674点，收盘只有3489点，所以用收盘讲的话，这是创了三年半的新高了。

那么原因是什么呢？

第一个原因，银行股连跌五天，从上周五开始，但是最幅只有3%左右，而它们的分红却有4%-5%，除权下来后持有银行股的投资者基本没亏。当然说明银行股里面有主力机构在减磅，但动作比较温和。

第二个原因，四大银行股最大股东汇金，控股了60%-70%，它是长线持有分红的，也是稳定市场的一个工具，再加上保险公司也是长线资金。还有公募基金，他的管理费和薪酬跟沪深300指数挂钩，所以他也不能出银行股出的太猛，最多就做一个差价。

无论怎样，他都要比一年期的银行利率0.95%要高很多，所以银行股的持股机构是立足于中长线，跌下来就有机构买，也有银行储蓄搬家的部分。

第三个原因，国家队第一重仓的510300ETF为代表的沪深300ETF，它是市场的稳定期、风向标。这五天里面，它反而涨了1.77%，市场一看，那么也跟涨了，这样就对冲了银行股下跌对市场的负面影响。

第四个原因，是经济层面的。上半年的GDP公布了是增长5.3%，远远超出年初的预期。表明在中美关税战情况下面，中国的GDP不跌反涨，甚至我们的出口还增长了6.8%，表明中国经济，中国出口商品有强劲的生命力和强大的韧性。

第五个原因就是中美关税战出现了明显的缓和。四月初的关税战，曾经让大盘恐慌性下跌到了3040点，多数人认为对中国经济有较大冲击。但是由于我们中国手握稀土这张王牌，美国不得不认怂。

在日内瓦、伦敦两次会谈当中，美国节节后退。从恢复对美国的中国留学生的签证，放松芯片设计软件的限制，恢复对中国出口乙烷，恢复对中国出口C919航空发动机。然后这两天又批准了英伟达向中国出口H20芯片，恢复向中国出口AMD生产的MI308芯片。

而且美国商务部长说，给中国的90天关税的缓冲期没有限制，可以延长，中美关系非常好，谈判也非常好。

特朗普在白宫签署"全面遏制芬太尼贩运法案"时，突然改口称赞中国"帮了美国大忙"，甚至肯定中方"迈开大步"打击毒品。这是否预预示着芬太尼问题所加的20%关税是否要减掉？同时，特朗普还说中美关系非常好，他期待到中国访问。所以中美关税战可能朝着对中国较为有利的方向发展。

第六个原因，跷跷板效应。银行股一跌，多数投资者手里的中小市值的个股就趁机而起，可以说是大盘指数退耕还林。周二跌到了3483点，买盘就蜂拥而入，包括外资也进去了。北上资金从原来占比10%，提升到13%左右。

然后高科技股，像稳定币、创新药、人形机器人、TMT、AI这些各股趁势崛起，本周涨的比较厉害。

在这一周，12个指数基本上都是周阳线，上证50涨了0.28%，而创业板却涨了3.17%，深成指涨了2.4%，中证2000涨了1.77%。表明中小市值股在本周远远跑赢大盘，也意味着多数投资者的资金卡在本周涨幅是可喜的，财富效应队吸引资金非常有利。而且这五天里有四天，个股都是悬殊的涨多跌少。

由于这些原因，大盘在3500点这个原先的箱顶上面连续收盘了7天，并且周五也站上了3530点关键位。

第二个话题：大盘能很快突破3587点第一座高山吗？

在上周的周评里，我曾提到大盘下半年有望站上3500-3800点新箱体，在此期间要攻克三座大山。一座就是刘士余主席期间的高点3587点，第二座是去年十月八日的瞬间目高点3674点，第三座是易会满前主席时的高点3731点。

那么现在很多人就在问，接下去七月底不是有重要的会议要召开，会不会七月份就能拿下第一座高山呢。

我的看法不一定对，我认为概率不是很大。为什么呢？

第一个理由，3530点关键位还仅仅收盘1天，3500点上方总共才7天，基础还没夯实，还需要补课。

七月份还有8个交易日，如果8个交易日都在3500点上方收盘，甚至都在3530上方收盘。我想那个基础就显比较好一点，也比较现实一些。

第二个理由，到周五3534点收盘，大盘总市值已经突破了105万亿，创了历史的新高。再往上对成交量的要求就越来越高，过去的三周，成交量都是在1.4万左右，到本周的日均成交量已经到了1.5万亿左右。那么再往上就需要更大的成交量配合。现在缺乏成交量，那还是要回来。

去年十月八号的3674点的时候，最高成交量达到了3.47万亿。去年整个十月份，平均成交量都在2万亿以上。所以我们3534点往上走到3674点，每一步都需要成交量，把去年十月份那一个月每天两万亿的成交量换手。

如果成交量大了，换收的时间短一点。如果成交量不够，那么要化解当年套牢盘盘的时间就要长一点。

第三个理由，增量资金从哪里来？这是一个很现实很严峻的考验。指望公募私募，好像资金就这一些了。保险公司进来的话，他是买大盘股的。国家队社保基金仓位已经很重，不可能有大的拓展。

如果新增资金要来的话，要么就是现在极为看好A股的外资。还有一个就是市场面的融资盘，现在大概是1.88万亿，2015年的时候是2.4万亿。现在规模比那个时候要大的多了，所以1.88万亿的融资盘还不算太大。再一个来源就是场外的理财资金、银行资金搬家。

还有银行股红利股分红了以后，有一些短期的获利资金会退出，这一部分资金可能会转向高科技股。

第四个原因，受到短线资金做短线的压力，就是获利盘和解解套盘的抛压。现在五周均线在20日线上方大概有80点的差距，需要清洗获利盘。

虽然高科技股对冲了大盘股的回落，高科技股板块之间的轮动非常快，这样难以形成整齐划一的上冲。

第五个理由，市场是由国家队在调控上涨节奏的，不可能长得很快。不让你快跌大跌已经很不错了，再来快涨大涨，他也同样有能力抑制下来。

比如创业板六月底是2153，现在已经是2277，有120点的获利空间，再往上获利更大，也需要压一压。比如深成指六月份是10465点，现在10913点，四百多点上涨也需压一压。

所以不能心急，我感到七月底这8个交易日，即使有冲高也会回落，能够收在周五的3534点上方，已经算是上上大吉了。所以我认为七月底能收在3530点就不错了。

第三个话题：跑赢大盘的突破口在哪里？

有很多朋友给我来信来电说，李老师你对大盘的分析非常精准，这一年多来，你的忠言午评周评里面的观点，绝大多数都被市场验证。总的来说是正荡走慢牛的思路，尤其是国家队进场以后，整个市场的做法和走法都改变了。

比如说我以前讲的冬播春收夏歇秋抢，那么夏天还是歇吗？那是国家队主导盘面之前，现在国家队控制盘面了，所以夏天也可以做。只不过是你自己怎么做的问题，控制多少仓位来做的问题。

那么有人问，按你的说法，大盘指数涨的很慢，但是我亏的很多，我想我的资金卡能够跑赢大盘，突破口在哪里？我认为突破口就是选个股，用个股抛赢大盘指数。

你指望指数来大牛市不可能，快牛也不可能，因为指数快了以后国家就要调控了。但是个股快了，国家队不调控。比如本周有一个上纬新材连续8连板，而且是20%的涨停板，涨幅达330%，非常厉害的。最近5连板也有啊，比如兰生股份、上海物贸，这些国家队他管不了。

选股呢，我认为重点是三个方向。

第一就是高科技，可能是一个突破口。美国股市为什么走牛？十七年就是高科技引领，尤其是高科技七姐妹。

今年三月份，中国高科技起了一波以后，也推动大盘快速的涨高。但是我们中国人对自己的高科技还是信心不足，倒是外国的投资者对中国资产的重估，把重心更放在高科技资产上面。

因为中国的高科技股跟美国高科技股的估值差的太远了，人家一天可以涨百分之一百甚至更多，我们这里很温和的。人家的估值几百倍，亏损的股票都可以几百美元，我们是不可能出现这样的情况。

最近英伟达的CEO黄仁勋到中国来做了一个演讲，一口气就报了中国十几家上市公司。同时认为中国市场非常了不起，独一无二，充满着魅力，他感到非常的惊叹。

他认为中国的不亚于他的H20，很快就会赶上。中国在半导体芯片、人形机器人、AI，尤其是AI应用方面和美国是并驾齐驱的。如果美国再这样制裁中国下去的话，很快就会被中国超过。

与其这样，不如放松中国制裁，放松对中国高科技芯片的出口，反而会阻碍减慢中国自主研发的进度。所以最近一些列的放松，是怕我们更快的速度追上他们，包括我们的半导体芯片都有很大突破，包括光刻机、芯片。估计再有个几年功夫，我们中国要赶上它荷兰阿斯麦，当然超过他是不太可能。

所以我们A股如果说有机会的话，那是在高科技里面.在本周，大家看到高科技股要么不涨，涨起来一个上午涨幅就可以超过红利股辛苦一年的收益。

我们已经看到在港股，中国高科技股带动了恒生指数涨幅超过20%，还继续上涨。

我们的科创板去年年底988点，还在一千点以下。现在已经到了七月中旬了才1005点，真有那么差吗？

高科技是国家战略，我认为科创板应该有较大的上涨空间。创业板也会有较大的空间。高科技术在整个上半年涨大盘股的情况下面，它远远落后了，它会有一个补涨。何况现在十几二十几倍市盈率的高科技股，拥有核心技术的、低估值的比比皆是。

那么重点是在AI，尤其是AI应用，应用到医疗等等方面，算力、人性机器人、低空经济、自动驾驶、TMT、创新药、新能源、生物医药、半导体芯片等这些领域。要选择有弹性，有成交量，然后刚走出底部的一些公司。

第二个突破口就是购并重组转型升级为高科技的公司。刚才讲到像上海物贸、兰生等五连板，我相信三四季度还会有更多的上海本地国资购并重组股会出现连板走势。所以只要有耐心的埋伏，一定会有回报。

第三个突破口是新内需，包括最近刚刚开的会议，加快城市面貌建设等。

对我们投资者来说，策略是什么呢？我感到第一是3500点上面轻指数重个股。第二不追高，重节奏。第三关注大盘的成交量，做高抛低吸，甚至越往上越注意控制好仓位。