公司近期业绩和趋势讨论揭示，尽管曾长时间经历复杂情感评价，目前正积极评估其根本实力与未来潜力，特别聚焦于 AI 电源领域的巨大机遇。

业务多元化布局覆盖电源、工业自动化、家电及新能源车等，彰显各细分市场的领先地位与稳健增长。公司展现出高效的运营、强大的技术追求，尤其在 AI 电源等前沿技术上潜力非凡。

被视为技术驱动、具有成长性的企业，对未来发展持乐观态度。强调与英伟达等关键供应商的紧密合作，对推动公司增长至关重要。

Q&A

问：公司目前的业绩状态如何，以及我们要从哪个角度来讨论这家公司？

答：目前公司的业绩处于一个比较繁忙且复杂的状态，我们今天主要从大的方向解释公司的质地层面，并重点强调公司在 AI 电源领域的开花结果情况。

问：公司目前的主要业务板块有哪些？

答：公司的业务主要分为几个大板块：首先是起家的电源业务，包括工业用电源和显示电源等；其次是自动化类产品，如 4 伏变频 PLC 等；此外还有做自动化整机产品，比如焊机、踩油设对和工业微波等；海事公司的家电类业务，包括卫浴和变频家电控制器等；以及新能源车和轨胶相关的 3D 系统控制业务和其他如限速 FFC 等业务。

问：公司主营业务的特点是什么？

答：公司主营业务涉及多个领域，具有小行业龙头地位，追踪难度大。其中，工业电源和家电类业务是公司的两大收入构成，且各品类均有各自的技术核心和竞争优势。尽管公司业务繁多，但在过去的发展中，尽管新能源车业务波动较大，但除去这部分影响，其他业务在过去六年都呈现稳健增速。

问：公司在报表质量和经营效率上有哪些优势？

答：公司在报表质量上体现出显著优势，无论是在经营效率、人均销售额还是周转效率等方面，在工业自动化企业中均维持较高指标数据。同时，公司在各个细分赛道中均保持良好的增长态势和行业前列地位，与下游标杆客户深度合作，形成抗震业务结构，确保收入稳健增长。

问：公司的发展主线是什么？

答：公司的发展主线是围绕三大技术平台进行外延式延伸。从电源业务开始，逐步拓展到边缘控制 PLC、电机及私服列齿轮等产品，都是基于同一客户需求的产品发放，通过在细分领域取得突破并逐渐积累综合实力，最终实现技术同源和产品渠道协同，以及大客户战略带来的收入拓展。

问：公司核心机电的两个主要特点是什么？公司如何体现其技术积淀和追求？

答：公司的核心机电在于其产品扩张速度非常快且经营效率极高，这两点共同推动了公司收入的快速发展。此外，公司作为拥有代理权的企业，始终坚持技术追求，致力于高质量产品的发展，并对具有市场空间的技术进行长期投入。公司有很多产品即将进入或未来有可能进入放量周期，其中 AI 电源是现阶段盈利能力预期最好且放量预期最强的产品。这体现了公司在技术上的深厚积累和持续追求。

问：公司的高管背景及其对技术的重视程度如何？公司如何借助平台优势帮助参股公司发展？

答：公司高管团队大多来自华为等体系，董事长具有技术出身，对技术认知远超二级市场大部分投资者。公司愿意为有突破性技术成果的青年创业者提供平台和支持。公司利用其平台已有的供应链合作资源，如与商用航空公司、工程机械企业等的合作，为参股的小而美企业提供进入供应链的机会，助力他们快速发展。

问：公司主业发展的具体情况如何，特别是在 AI 电源领域？

答：公司的主业发展稳定，其中 AI 电源被视为重要增长点。随着英伟达 GB200 300 芯片预期的提升，电源系统作为不可或缺的部分将受益于技术迭代和新产品出现带来的机遇。麦米作为海外 AI 链中的关键一环，有望在这一浪潮中抢占份额，实现收入和利润的显著增长。

问：对于麦米未来的业务展望是什么？

答：麦米不仅在电源领域有所发展，还包括功率密度提升、供电系统升级以及从单品向整体机房方案转变等方面的新变化。麦米凭借卡位优势和技术实力，能够满足客户需求并实现单客户价值量提升，有望在 AI 电源领域进一步拓展品类，形成逻辑上的延伸和补充。

问：麦米在海外链中的位置及其推荐理由是什么？

答：麦米在海外链中占据独特卡位，与英伟达有官宣合作并投入大量研发，随着英伟达业务发展的积极趋势，麦米作为核心供应商将获得进一步收益。此外，麦米主业稳健，已有新业务利润增量体现，成长空间可观，因此被推荐为重点核心标的。调研纪要更新