2024，全球股市开门绿。

首周1月2日-5日，深证成指（-4.29%）、纳斯达克（-3.25%）、恒生指数（-3%）、韩国综合指数（-2.91%）跌幅靠前，日经225指数（-0.26%）、英国富时100指数（-0.56%）、道琼斯工业指数（-0.59%）相对抗跌。其中，上证指数下跌1.54%，跌幅居中。

全球股市普跌，与市场前期过度交易美联储降息有关，物极必反，当市场回过味来，10年期美债利率和美元指数开始掉头向上。相应的，全球股市也相继吐出部分涨幅。

不过，A股是惨的。前面没吃到肉，现在照样挨打。

从行业结构上看，煤炭（5.59%）、公用事业（1.95%）、石油石化（1.22%）板块逆势上涨，电子（-6.42%）、计算机（-6.16%）、通信（-5.72%）、电力设备（-4.95）跌幅靠前。成长板块领跌，价值板块取得超额收益。成长板块对利率更敏感，跌幅更大一些。

从驱动因素上看，预期回调也只是回调，不会改变趋势。全年看，美联储降息的事实不变，美债利率震荡下行的趋势也不变。所以，美债利率短期掉头向上，不具有可持续性。

1月5日，10年期美债利率回升至4.05%，较近期低点回升26个BP。在美联储降息的大背景下，继续回升的空间不大，既便回升，对市场预期的影响也会越来越弱。

大概率，从下周开始，全球股市将回归各自涨跌逻辑，不再统一受美债利率驱动。

就A股来说，年前两个交易日开启的上涨趋势有望回归。

一方面，估值处于底部位置，抄底护盘资金、年度配置型资金买入意愿较强，容易在资金面上形成共振。

另一方面，一年之计在于春，政策早落地、早见效，市场有望迎来稳增长政策密集发力期。典型如地产领域，近期金融监管部门发文推动建立健全住房租赁金融支持体系，深圳发布《关于积极稳步推进城中村改造实现高质量发展的实施意见》，城中村改造也有提速迹象。

保持耐心。