虎年第二天，A股雄心不减。早盘各大指数一度大跌，创业板指数甚至跌幅超过4%，午后沪指一枝独秀带领两市全面反击，券商等金融股异动拉升带动上证指数顽强翻红，随后大基建板块再度走强，板块也掀起了涨停潮，并带动指数进一步反弹，两市超过3600只个股翻红。但创业板仍然成为主要拖累，早盘锂电芯片CRO等赛道股集体大跌，午后各板块跌幅有所收窄，最终宁德时代仍跌超6%，药明康德接近跌停。虎年的行情出现了新变化——低位或低估值板块成为资金的重点阻击方向。

盘面分化加剧，价值股得到资金的集中追捧，而成长股的探底之路异常艰辛，早盘，银行、基建等稳增长板块联袂向上。银行板块中，兰州银行涨停；基建板块中，保利联合、冀东装备、宏润建设、中国海诚、浙江建投等成功连板。此外，昨日低迷的旅游板块在今早表现强势，岭南控股晋级3连板，九华旅游、曲江文旅等股涨停。午后，国联证券、中天金融涨停。随后传统基建股继续加强，东易日盛、重庆建工、皇庭国际、新华联、宁波富达、高争民爆纷纷涨停。此外，煤炭板块也连续2日走强，安源煤业、晋控煤业先后涨停。目前煤炭板块估值处于历史低位，煤价走势强于预期，加之部分煤企2021年业绩预告超预期、国际能源价格高企等因素，板块反弹催化剂较为充分。

春节休市后的两个交易日，金融、钢铁、基建等权重板块涨幅明显，对大盘的走势影响显著。究其原因，经济下行压力背景下，逆周期调节需求提升，地方债1月迎来了小高潮。统计显示，1月地方政府债券共计发行6989亿元，同比增长逾九成。其中，新增债券5837亿元，再融资债券1152亿元。稳增长预期不断升温，预计实物工作量在一季度形成，带动年初基建开工，一季度基建有望实现较好增长，基建稳增长主线有望继续演绎。货币、财政等逆周期政策的实施，会直接增加新老基建等相关领域的投资，并活跃经济、增加企业间商务往来和从业者收入，从而间接起到稳消费等作用。综合来看，逆周期调节背景下基建产业链公司受益明显，特别是大央企存量时代极具竞争优势，内部管控提升、产业链上下游延伸助力高质量发展转型，业绩具备较强韧性。特别是低估值+驱动力乐观预期发酵的双重优势更有望助力建筑股获得超额收益。

对建筑板块来说，获得超额收益的必要条件是边际上正在形成对核心驱动力的乐观预期，且股价尚未充分反映（如估值、仓位）等，当前建筑行业PE 和PB 仍处在历史估值底部，流动性边际宽松助力企业扩张，估值有望迎来修复。一些中字头的个股兼具估值和成长的双重利好推动，持续受到近期市场各路机构的追捧。比如中国电建，大力拓展电力运营业务，十四五装机总量有望由16.1GW提升至46.1GW，同时获得抽水蓄能工程增量；中国能建凭借强大的前端设计能力切入电力工程建设市场，具备极强的订单获取能力；中国建筑资产质量高，国企改革试点不断深化；中国交建运营类项目逐步进入成熟期带来回款改善，叠加去年受疫情影响导致基数较低，业绩获得高增速；中国中铁拟实施股权激励计划，激发员工积极性；中国铁建深耕主营业务，内部结构持续优化。

最后，还是要说说最近饱受争议的新能源赛道，尤其是宁德时代，作为创业板权重最大的标的，他的一举一动也吸引着全市场的目光。该股从1月初完成一波连续下跌了25%之后的超跌反弹，的确令投资者寄予了无限期待。但是从1月下旬和2月初的走势看，机构再度出现了明显的分歧，从而使得日线结构形成了双头的迹象，而最为关键的压力位大道午线也迟迟未能有效突破，这成为制约反弹的最主要压力。毕竟，至今120多倍的市盈率对于近期恐高的资金来说还是有些畏惧。此番再度下行，需要率先考验年线位置的支撑了，这恐怕是近期能够表明多头态度的最重要时刻了。这也意味着，这到底是一段短暂的阶段性调整还是会真正进入到中期的趋势性调整过程。当然，这也会对整个新能源赛道产生影响，也需要投资者给与重视。

对于大盘来说，接下来的关注点仍然在沪指上，一切，都以稳字当头。3400点再度夯实，继续挑战3500点将成为第一目标。对于虎年的新春行情，仍然需要保持耐心。