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天风Morning Call·晨会集萃·20211230
机构研报精选 / 2021-12-30 08:29 发布
《电子|大族激光（002008）公司深度：业绩多点开花，内部改革+平台属性赋能公司长期成长》 激光加工设备平台型厂商，深化组织架构改革赋能公司长期发展：公司为国内种类最多、业绩规模最大的平台型激光加工设备厂商，长期坚持“激光+X”战略，横向纵向整合，产品版图不断扩张升级，覆盖激光器等上游核心元器件、激光打标/切割/焊接设备，在PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体均有产品线积累。 “激光+X”战略成效显现，动力电池+PCB率先迎来收获期：消费电子创新驱动+激光加工应用深化，传统业务稳中有升。新兴赛道成长空间广阔，面板、半导体、光伏成长可期。多品牌加快布局，Mini/MicroLED进入加速渗透阶段，国内半导体封测设备厂商成功进入第一梯队，封测设备迎国产替代机遇，公司作为封测赛道少数量产企业，成长潜力足。光伏成本下降，平价上网已成规模，公司开膜机等设备有望受益于光伏行业景气度上行迎来快速发展。 我们预计公司2021-2023年归母净利润16.73/24.04/29.56亿元，目标股价为79.84元，给予“买入”评级。风险提示：汽车电动化进程不及预期、PCB下游市场景气度不及预期、对大功率市场渗透不及预期、MiniLED 的下游渗透趋势不及预期。 摘自《大族激光（002008）公司深度：业绩多点开花，内部改革+平台属性赋能公司长期成长》 
《化工|碳中和系列报告一：碳中和背景下的化工行业发展》 中国积极应对气候问题，提出明确碳中和目标，政策文件陆续下发：气候变化是受全球关注的问题，而碳排放是引起气候变化的重要因素，加入WTO后的十年，我国碳排放量增长迅速，2020年我国碳排放量占全球碳排放量比例约31%，远高于其他国家和地区。 化工行业整体碳排总量不高，但单位排放强度较高，排碳按两部划分。化工产品生产过程中二氧化碳排放环节较多，大体可以划分成工业过程排放和公用工程排放。从总量上来看，包括石化在内的化工过程排碳占全国总碳排比重不超过4%，而按照单位排放强度划分则被划分至中、重强度范围。化工特点为碳排总量低，碳排强度高。 碳中和政策背景下，短期影响产业供需，长期化工企业发展模式或改变，我们认为，碳中和背景下化工企业发展模式或将发生改变。双碳政策下能源、原料审批难度加大，传统单纯依赖产能扩张的粗犷型发展模式或难以为继，未来化工企业的长期发展，将沿着以下三种路径发展：1、下游精细化发展；2、同一原料、技术路径下的多元化发展；3、同一应用场景下提供解决方案的平台型发展。 摘自《碳中和系列报告一：碳中和背景下的化工行业发展》 
房企债务违约引发的短期影响虽告一段落，但其对经济的影响可能会在较长时间里继续发酵。年底业绩真空期，市场关注概念性的标的，如元宇宙。 关注受宏观经济相关度较低的军工。 
《海外|VRAR行业：Oculus VR App登顶苹果下载榜首，Quest 2用户占比创新高达36.32%》 Meta Oculus Quest 2奇点到了？根据高通CEOCristiano Amon数据，Meta在21年11月16日已销售1000万台OculusQuest 2，在1000万的奇点到来后，VR内容和生态系统有望出现跨越式发展，带动全球VR产业链业态重构，SteamVR硬件中Meta品牌占比达62%，Quest2占比创新高达36.32%，期待硬件设备奇点到来。 我们认为VR的下一步重要发展将在社交领域，77%的VR用户均希望VR拥有更多的社交属性，而Meta的28亿月度活跃用户以及在社交领域的多年深耕有望给予公司优势，建议重点关注Meta的投资机会。其次，我们认为随着苹果VR/MR设备预计在2022年第四季度发布，苹果正式进军VR/AR行业，有望产生一个重要的苹果VR/AR产业链，建议关注苹果以及苹果VR/AR产业链的投资机会。 Meta新一代Quest Pro预计最早将于2022年问世，叠加索尼PSVR第二代预计在2022年下半年发布，VR设备硬件的生产以及代工有望通过我国VR设备OEM/ODM企业生产，光学零部件和显示零部件有望通过我国光学与显示企业供应，我国已有相关公司进行相关布局如歌尔股份、舜宇光学、京东方等。 摘自《VRAR行业：Oculus VR App登顶苹果下载榜首，Quest 2用户占比创新高达36.32%》 
《传媒互联网|营销传播：浙文互联：国资定增落地协同赋能，2亿投入促虚拟人发展》 2021年12月28日公司发布定增预案公告，拟筹集不超过8亿元。其中，1）2.1亿元用于AI智能营销系统项目投入；2）3.0亿元用于直播及短视频智慧营销生态平台项目；3）2.9亿元用于偿还银行借款与补充流动资金。定增投入促进虚拟人发展，虚拟人概念落地基本面向好。 公司定增方案拟投入2.1亿元用于AI智能营销系统投入，其中具体包括智能营销中台开发和虚拟数字人两个技术开发子方向，定增发行对象为国资子公司博文投资，关注后续催化。 原传统营销业务积累大量头部客户资源，创新业务稳步发力，同时公司与各头部媒体的合作额在行业内份额占比持续提升，为公司积累了丰富的流量运营经验。 浙文互联在21年前三季度出现业绩高增长，体现了公司的获客能力和作为头部媒体核心合作伙伴的持续增长能力。在业务结构优化方面，公司剥离了房地产等传统业务，并开始探索虚拟人、直播电商等创新业务。叠加国资赋能，建议关注。 摘自《营销传播：浙文互联：国资定增落地协同赋能，2亿投入促虚拟人发展》 
《环保公用|周观点：公用事业：电力源网荷储一体化和多能互补是什么？》 12月20日，河北省发改委公示《河北省2021年度电力源网荷储一体化和多能互补试点项目》，试点项目共11个，其中源网荷储一体化项目6个、多能互补项目5个。本周我们介绍电力源网荷储一体化和多能互补在构建新型电力系统的作用，政策推动电力源网荷储一体化和多能互补，促进电力工业高质量发展。 电力源网荷储一体化项目推动电网调控从“源随荷动”向“源荷互动”转变，充分挖掘和释放发电侧、负荷侧调节潜力，促进供需两侧精准匹配，有力确保电力可靠供应，地方政府积极启动一体化项目报送，能源企业跑马圈地、争相布局。政策引导电力源网荷储一体化和多能互补发展，2021年各省政府积极启动项目报送，预计西部火电大省和“三北”地区率先受益。能源企业跑马圈地，争相布局“一体化”项目，国有企业成为投资主力。 具体标的方面，火电转型新能源标的建议关注【华能国际（A+H）】【华润电力】【华电国际（A+H）】。新能源运营商建议关注【龙源电力】【金开新能】【吉电股份】【三峡能源】【福能股份】等。
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