本周史上最高发行价的新股禾迈股份（发行价高达557.8元）上市首日最高大涨266元，每签能轻松赚10万，弃购的投资者真的要气炸了肺。而上周上市的百济神州依然严重破发，按照发行价192.6元计算，现在中签的投资者依然亏损1.8万。同样是高价新股，为什么差别这么大呢？下面让我慢慢分析：

近期有人开玩笑称，“最贵新股”禾迈股份被质疑券商标错小数点？因为据此前禾迈股份最初的招股说明书显示，该公司拟定价是55.8元/股，拟募资5.58亿元，实际发行价为557.8元/股，募集资金是 55.78亿，好像真的是差一个小数点啊！就是这一个小数点，让禾迈股份超募了近50亿元。现在它都不知道怎么花这个钱了！根据最新公告，上市公司准备拿45亿现金去做理财，按照3%的理财收益计算，这个理财收益已经超过公司去年全年的净利润，公司还有什么动力去生产经营呢?

禾迈股份能够在上市首日大涨有3个原因：一是本次上市仅880万股，流通市值也就60亿，流通市值还是相对较小；二是公司今年每股收益大概5元，还是有业绩支撑的；三是该股弃购比例创出9年新高，这些弃购的股份都落入了包销券商手中，不排除它会联合其他货币托市。而连续多年巨亏的百济神州就没有这么幸运了，下面是我在该股上市前的专栏文章《中签192元的百济神州，却发现它是个巨亏股，到底该不该缴款呢？》，看完这篇文章，或许你能找到答案。

12月2日科创板新股百济神州网上申购，其发行价高达192.6元人民币，有个朋友申购后发现这家创新药龙头竟然是一家长期亏损企业，很担心自己会中签。还有的问，如果中签了要不要缴款呢？因为虽然只中签500股，但缴款金额也近10万元，这可不是个小数字。上市如果破发跌10%,就要亏损1万多，真的挺心疼的。据了解，本次网上发行有效申购户数为5,354,944户，有效申购股数为11,783,564.05万股，网上发行初步中签率约为0.02831529%。也就是说，这个股票参与的人不少，中一签也不容易，大概万分之3的比例。下面我来简单分析下这家公司的基本情况。

百济神州2020年营收21.2亿元人民币，亏损113亿，每股亏损超10元。截止今年3季度末其营收同比猛增3倍达到62亿，但依然亏损55亿，每股亏损4.6元。这样的公司在A股发行价竟然接近200元，确实有点匪夷所思。不过这种情况也不是A股特有的，同样是百济神州这家公司，它在香港也上市。其港股最新股价213.2元港币，折合人民币174元，估值也非常高。

另外，该公司在美国也发行了ADR（存托凭证，并不是真正的股票）。其ADR现在的每股价格是314.14美元。当前A股发行价和ADR的比值现在是1.25倍。也就是说折合成股份并还原后，A股发行价比其美股价格高20%，比港股价格高10%。同样是百济神州这家公司，目前看在没有上市后暴涨的情况下，其A股发行价格高于港股价格，港股价格高于美股价格。结论就是A股的估值最高！

12月3日2021年的国家医保药品目录调整结果正式发布。据悉，本次调整共计74种药品新增进入目录，11种药品被调出目录。从谈判情况看，67种目录外独家药品谈判成功，平均降价61.71%。其中多款“天价药”进入国家医保目录引发关注，比如：治疗脊髓性肌肉萎缩症的知名“天价药”诺西那生钠注射液，曾经价格达“70万元1针”，近两年其价格开始逐步下滑，经过本次谈判后再次大幅降价，本次报价从53680元/支降到了33000元/支，前后降幅接近40%，已在多数患者可承受范围之内。此外，达雷妥尤单抗注射液等年治疗费用超过100万元的“天价药”，经谈判也全部降至30万元以下。

数据显示，近五年获批上市的新药加速进入国家医保目录。有174种药品申请了这次医保目录的测算谈判，其中，新上市药品有161种，新药比例高达93%。对于竞争激烈的PD-1赛道，今年多款国产PD-1的新增适应症被纳入医保支付，价格也进行了明显下调。其实这就是国内创新药存在的风险，如果研发的快，尽早上市能赚大钱，抵消前期的高额研发费用，一旦其他厂家的新产品也上市，在集采压力下，将赔本赚吆喝，亏损是必然的。

因此，国内的创新药企业就是“一招鲜”的买卖，比的是实力和速度，但现在普遍这么高的估值，风险确实也比较大。今年以来股价腰斩的创新药龙头恒瑞医药的大幅下跌，就是这个原因。百济神州虽然是一家国际化的公司，但其在中国的营收已经超过40%，未来中国依然是全球最大的医药市场。因此百济神州在国内也面临恒瑞医药同样的压力。在周四的时候，我明确提示不参与该股的申购，主要理由就是以上的分析。

做投资最重要的是确定性，如果你感觉这家公司有风险，就没有必要参与。因为现在有4000多家上市公司，总能挑选出一个确定性比较强的股票。既然拿不准，干嘛拿自己的血汗钱去碰运气呢？我认为目前创新药的估值偏高，百济神州A股发行价明显高于港股和美国的市场交易价格，因此我果断放弃。但这也不代表该股上市后一定会跌，但可以肯定的是其上市后再继续暴涨的概率不高。

从这次百济神州的申购思路可以看出来一个人的投资理念，我前两个月的文章已经明确告诉大家，无脑打新的时代已经过去，打新时必须有所取舍。散户最大的毛病就是不愿意放弃每一个赚钱的机会，而事后的结果反复证明，当时看似很好的机会，其实都是陷阱！

本周专栏文章《【【12月第三周】看懂了庄家的惯用套路，这只小盘黑马该起飞了！】》发布了！本周文章内容：

本文1.4万字，干货满满。锋尚文化8天大涨一倍，超级牛股是怎样炼成的？秘密在这里！大盘回顾及展望，精准狙击“假外资”，周五北向港资流出65亿，下周A股怎么走？猪肉价格暴涨暴跌，折射出人性弱点，炒股票的心态也是异曲同工！两个利好VS两个利空，这个深层次原因决定明年A股大盘会这样走！当前主力资金重点关注的板块及个股分析。光伏茅连续降价引发板块回落，光伏板块还有戏吗？

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