周四A股收盘，三大股指集体上涨，沪指涨0.38%，深成指涨0.77%，创业板涨0.57%，沪深两市成交额13215亿元。这已经是7月21日以来连续第45个成交额过万亿的交易日。而上一次连续43个交易日成交额过万亿，还是在2015年5月8日-2015年7月8日。本轮万亿成交额下的市场走势，可能令很多投资者感到十分困惑。因为在过去，万亿成交基本可以与牛市划等号，上次在2015年连续43天成交破万亿的过程中，上证指数触及了5178点的数年新高。当然那一年的万亿成交额主要是配资的功劳，最后很多人死得很惨，直到现在还没有解套。

本轮A股万亿成交期间，指数的波动“收敛”了许多。过去43个交易日内，上证指数累计上涨3%，深证成指、创业板指分别下跌4.2%和8.1%，这哪里有一点牛市的迹象？造成这种局面主要有两个原因：

首先，当前的A股已经和6年前不可同日而语了，A股增加了科创板，股票数量和市值已经今非昔比。从换手率来看，现在的A股换手率为3%多一点，2015年巅峰时换手率达到了6%到7%。这就好比推的例子，如果你推一个直径60厘米的可能很轻松，但换成直径100厘米的，你可能推起来特别费劲。其次，现在A股呈现出激烈的板块轮动与显著的结构性行情，也就是炒一波就跑，大盘无法持续上涨，或许这和当前量化交易盛行有关系。因为量化交易的特点是追踪热点，靠频繁短差来赚取收益，一旦股票回落，他们会坚决撤离。

虽然A股没有出现牛市，但很多投资者担心大盘放量可能是行情结束的迹象。因为根据历史规律，成交量放大一般会出现在牛市的中后期。其实这一点不用太担心，因为对于当前A股的总市值来说，超万亿的成交量不算太高。并且按照现在的形势，未来两市大盘成交金额还将进一步扩大。因为现在房地产的好日子已经一去不复返了，以前房产是广大居民最最主要的投资品种，现在很多居民开始兑现房产利润，还有的不敢再买房了，这些钱很多将直接投入股市，还有一部分通过购买理财产品和基金等方式间接入市，这种大的趋势已经开始形成，短时间内无法逆转。因此未来几年里，A股的子弹很充足，这一点大家其实不用担心。

其实高层也早就意识到这个问题，股市就是一个大蓄水池（只有它能替代房地产，容纳这么多超发货币），进来的水（钱）太多了，难免会溢出来，会造成股市暴涨暴跌，这是也领导不希望看到的。我们知道大禹治水的策略是疏而不是堵，因此最简单的办法就是多修水池（比如新开北交所），或者把原来的水池扩大（比如扩大红筹企业在境内上市试点范围，加速IPO），这些都是有效的办法，其最终的目的是希望A股资本市场健康发展，慢牛前行。

因此在当前情况下，由于资金充沛，我们对A股大盘不用过于担心。唯一需要担心的就是美债危机，美国28万亿美元债务上限的最终日期大概就在10月下旬，如果到届时无法顺利解决这个问题，将严重损害美国的主权信用，导致美股崩盘，到时候全球资本市场都可能会受到影响，这一潜在利空不得不防。

以后再想看到A股以前那种鸡犬升天的全面大牛市也是不现实的。大盘会采取震荡向上的格局匍匐前进，而板块不断切换则是主基调。如果你踏不准节奏，你手里的股票就是熊市，如果你踏准了节拍，你感觉这就是牛市。因此精选板块是未来一段时间最重要的任务。

本周专栏文章《【【9月第三周】能耗双控下涨价潮再起，那些龙头品种能够脱颖而出？】》吃大肉了！

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