■重磅新车陆续上市，未来有望持续量利齐升。重磅新车型：1）公司dmi系列车型持续热销，订单饱满，根据工信部公告，未来还将有多款重磅车型上市（宋pro、宋max、F5、汉dmi等），上市后有望进一步带来极为显著的销量增量（目前仅有3款dmi车型），与同品类燃油车相比，dmi系列车型利润率较高，因此，dmi有望持续贡献显著的业绩增量；2）公司e平台3.0系列的首款车型已于2021年8月29日上市，根据公司发布会，未来还将有海鸥、海狮、海豹等新车型陆续上市，3.0平台竞争力显著，优势明显，未来有望持续热销。我们认为，随着公司新能源汽车销量加速扩张，公司单车利润有望持续向上（结构优化、单车折旧&摊销减少），因此，公司2021-2022年有望实现量利齐升，我们对比亚迪未来几年的汽车销量、业绩均较为乐观。

■刀片电池产能加速扩张，出货量有望超预期。根据弗迪电池，弗迪电池重庆基地产能达35GWh，蚌埠基地一期产能达10GWh，与年初相比，产能大幅扩张。另外，根据天眼查，2021年8月，公司相继注册了无为、盐城、济南以及绍兴等四家电池子（孙）公司，公司动力电池产能有望加速扩张，未来刀片电池出货量亦有望超预期。

投资建议

维持“买入-A”评级。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为62.46、112.79以及136.32亿元，对应当前市值，PE分别为116.4、64.5以及53.3倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价360元/股。