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关于广誉远过去业绩原因的分析和未来发展形势的判断

牛股集中营   / 2021-08-16 21:18 发布

有关广誉远的几个具体问题

在以上分析的基础上又整理了与广誉远有关的12个具体问题试着解答如下


广誉远值得关注和买进吗


从行业前景企业前景产品前景这三个维度来看都是没有问题的

尤其是需要特别强调的是在中国股市就医疗行业从投资机会而言处方药不如非处方药非处方药中事后治疗性的药品企业不如事前预防性的保健品企业丁峰这说明处方药的消费连续性不如非处方药事后治疗性药品的消费连续性不如预防性保健品换言之就是药品投资的标的选择循序是预防性保健品 > OTC治疗性药品 > 处方药片仔癀被市场追捧的一个重要原因是其保健品属性被不断增强已经为中药市场树立了一个成功的标杆

广誉远的龟龄集是独家孤品不说而且是保健品中的上品另外广誉远还不止龟龄集龟龄集酒定坤丹安宫牛黄丸牛黄清心丸这些保健属性的产品还有很多疾病治疗性的产品形成了拳头产品领衔大众产品跟进以及保健药品为魂治疗药品为根品种丰富梯度布局的产品矩阵更何况广誉远无论是保健药品还是治疗药品都有两大特点可以用两个词四个字加以概括就是上乘有效

可以说广誉远具备七好特质好趋势好需求好赛道好产品好故事好背书好前景为什么不值得关注和买进呢

2020年和2021年第一季度利润低如何看

有人可能会一直纠结于2020年和2021年第一季度的利润低这一问题的确是有点低2020年全年实现归母净利润才3200.3万元2021年第一季度只有516.99万元这会令很多人大吃一惊

我们如果再换一个角度看看呢会不会存在这种可能即2020年的基数和2021年第一季度的基数都很低的情况下是不是更容易实现以后年年上涨2021年每季度都上涨的情况会不会是一个技术上的处理只是说有这种可能至于能否实现看以后观察假如能实现产品量价齐升的话业绩稳定提升股价稳定上涨业绩和股价互相正向强化能不能迎来股价和业绩的戴维斯双击

17亿应收账款能否消化

现在广誉远已经重又回归国资了那么这17亿元的应收账款性质就变了如果这17个亿追不回来就属于国有资产流失了追讨的由头和层级就可能不一样了而且作为地方政府层面追讨的动力也更足了即便是不能全部追回大部分还是有可能的根据网友千禾666666发布的信息山西省高院和山西国资委举行联合会议做好山西国资企业的风险防范工作推动经济纠纷的调解这样一来广誉远的老赖还款责任追究将会加大推进力度了

这17亿元都是实实在在的现金如果按10亿元来算每股就折合2元如果都算作股东权益的话就是每股可以增加2元当然这样一个算法不一定恰贴但最起码存在着一个希望

广誉远市盈率是不是太高了

2021年8月12日广誉远的静态市盈率为567.75动态市盈率为878.62滚动市盈率为1892.68的确高得吓人但是这里面存在一个高估值陷阱的问题

以静态市盈率为例

2021年8月12日收盘价为36.93元按照2020年的净利润3200.3万元对应的PE = 567.75

假设广誉远2021年能实现归母净利润1亿元而股价涨到80元对应的PE = 393.6

假设广誉远2022年能实现归母净利润2.6亿元而股价涨到150元对应的PE = 283.8

也就是说对于困境反转的企业当时来看它的估值即市盈率是高的但是如果由困境反转进入高速成长期后随着业绩的提升股价尽管上涨了但是PE值反而是逐渐下降的这个就是高估值陷阱意指不能被高估值高市盈率迷惑了

我们再反过来计算一下假设广誉远2021年能实现归母净利润1亿元的话市盈率按470倍计算对应的股价应该是95元如果市盈率按567倍计算对应的股价应该是115元如果按照今年阶段新高54元价格对应的市盈率830计算对应的价格应该是168元左右至于股价能涨到什么位置就看今年广誉远的业绩市场选择以及市场情绪了

广誉远现在价格高吗

价格高低取决于你持有的周期是超短期还是中期或长期如果是超短期或短期为了搏一把这个价格可能不太理想放在中期或中长期的层面去考虑的话如果你坚定广誉远未来一定是星辰大海的话现在哪个价位买进持有都是正确的只要是别在乎股价的一时波动如果5年10年以后再回头去看现在可能就是一条平线

仅就我个人角度而言广誉远的历史品牌和产品来看我可接受的心理价位200元都是低估的以前在特定的背景下她的价值被压制很久了我个人判断目前属于估值修复式的上涨是补涨也就是说它本来应该值200元的由于特定原因硬将之压在10多块20多块30多块的低位早晚都是要修复要涨上去的后续如果业绩也跟随上来的话就是价值和业绩体现式的上涨

未来上涨空间有多大

不同人有不同的理解也会有不同的预期比如陈理老师就坚定看好据说会持有一辈子甚至世代持有主要基于他本人的亲身体验和感受产品实在是太好了他还专门为广誉远赋写了歌词足见他对之情深

如果从广誉远的产品特性属性来看养生保健消费属性礼品属性收藏属性都比较强再次重温药品投资的标的选择循序是预防性保健品 > OTC治疗性药品 > 处方药

如果今后广誉远能将自身打造中药奢侈品牌成功的话发展的动能就更大了广誉远的产品有这个血统正如网友飞翔的小乌龟所说的那样为什么拍卖会上往往破纪录价格成交的文物都是皇帝用的因为大家知道皇帝用的就是最好的为什么大家去北京旅游都会去故宫看看因为皇帝住的地方大家都好奇LV被追的棒是因为法国皇室御用产品广誉远的产品480年来一直是皇室的用品皇帝每天吃的养生保健品一定会受到全世界的追棒随着中国的GDP不断增强在全世界的影响力不断扩大代表中国文化的中医也必然会受到追捧就像很多中国富人买的海外医疗服务去发达国家看病一样以后也会有很多老外来中国看中医来广誉远的国医馆体验好的中医服务要么投资改变世界的公司要么投资像广誉远这样480年无断代传承的世界改变不了的公司而且广誉远也一直在朝这个方向努力2017年广誉远曾对2017国际甄尚奖巴黎时装周进行了赞助将中华文化时尚设计与嘻哈音乐融为一体扩大国际影响力也是借机将广誉远与奢侈品牌进行对接的一次尝试最终能否打造成中药的奢侈品我们将拭目以待

广誉远的发展理念来看走高端造精品困境之中不忘本坚持质量和品质至上不砸自己的招牌大家不妨从网上搜一下试一试关于广誉远的产品质量问题负面的报道很少甚至基本没有而且坚持不忘初心守得始终不做与本专业不相关的多元化守着中药这块宝地深挖细掘做精做专做强定力和品格非一般企业而可为再从广誉远480年的发展历史来看多次经历过波折和磨难仍然屹立不倒主要还是因为品牌意识质量意识品质意识已经融入血液融入基因了这样的企业才会是永续的企业

从未来社会的需求趋势来看从国内国际两个市场来看广誉远未来是星辰大海并不是不可能的甚至是发展无限量的天花板比较高

还有一个因素需要考虑就是老药新用在这一方面中药具有很大的后发优势所谓老药新用就是原本是治这个病的后来通过研究发现在另一种病上也有神奇疗效通过挖掘老药新用有一个最大的好处就是节省了不少研发费用成本我们平常所说的病其实是大多是症状表象而不是病根病因中药最讲究的是人体平衡器官协调同一个病根病因在不同时期不同人体表现出来的症状可能就不一样所以就出现了一药多用老药新用的神奇现象当然相同的症状也可能会有不同的病根病因所以一症多治同症不同治

从标杆对比的角度来看美股最大药企辉瑞的市值是最大酒类企业帝亚吉欧的二倍而茅台的市值是目前市值最大的中药企业片仔癀的将近十倍通过对比我们已经存在白酒和中药的市值倒挂现象中药和白酒是最能代表中国文化精髓的两大要素白酒都已经飞上天了而中药还趴在那里基本没动白酒和中药市值倒挂迟早是要变回来的

究竟是酒贵还是命贵呢

有人说广誉远未来能涨100倍也有说能涨500倍有人说未来广誉远 = 4个茅台也有说未来广誉远 = 1个茅台 + 5个片仔癀林园先生曾经说过未来中国最大的药企市值所有上市白酒公司的市值加起来都没它多从中药和白酒的属性上看林园先生所说可能不虚啊这个公司会是谁会不会是广誉远但愿这一殊荣能落在广誉远上

做一个类比贵州茅台国酒春风动力国宾广誉远国药相信广誉远有这样的潜力她也符合未来的大趋势大潮流大周期大方向

不同人有不同的预期能涨多高也取决于个人的认知理解和执念不过片仔癀为中医企业树立了一个标杆贵州茅台为中国股市树立了一个标杆但不会仅仅这一个标杆正如在房地产时代全国地标建筑的高度会不断刷新在高度发达的高质量资本市场发展时代最高市值也会不断刷新

我们不妨再大概地计算一下100倍500倍有没有这个可能

按照11.48元/股的价格计算如果是100倍就是1148元/股如果是500倍就是5740元/股

如果考虑股本扩充假设扩股2倍那就是近10亿股股价只需上涨50倍也就是574元/股就可以实现100倍的上涨目标上涨500倍的目标下股价只需上涨249倍250倍不太好听就是2870元/股

如果按照林园先生的说法我计算了一下贵州茅台股价最高时白酒类上市公司市值之和大概是56万亿元的样子具体数字忘记了那么广誉远需要达到7万亿的市值将会上涨1239倍在股本不变的情况下股价将达到14227元/股在股本扩充2倍的情况下股价将达到7113元/股

按照广誉远 = 1个茅台 + 5个片仔癀的说法茅台按3.3万亿元片仔癀按2966亿元算未来广誉远市值将达到4.78万亿元将上涨846倍

若按广誉远 = 4个茅台的说法茅台仍按3.3万亿元算未来广誉远市值将达到13.2万亿元将上涨2337倍

再从业绩的增幅角度进行推算

不考虑扩股因素假如股价上涨100倍从长期角度来看业绩也应该增长100倍左右假设也是100倍如果按10年算业绩需保证58.49%的年复合增长率若按15年算业绩需达到35.93%的年复合增长率按20年算业绩需保证25.9%的年复合增长率有没有这种可能呢再假设2021年业绩上涨3倍那么后面几年的年复合增长率需分别达到42%26.34%和19.16%

不考虑扩股因素假如股价上涨500倍从长期角度来看业绩也应该增长500倍左右假设也是500倍的话如果按10年算业绩需保证86.16%的年复合增长率按20年计算业绩需达到36.44%的年复合增长率若按25年计算业绩需要保证28.22%的年复合增长率按30年计算业绩需要达到23.02%的年复合增长率500倍的这种可能性有没有呢

我们不妨再参照一下美国消费品的涨幅情况根据知名消费品投资人丁峰在其一本专著中所列的数据按最高涨幅的周期计算默克制药在约16年的时间里上涨了8000多倍辉瑞制药在约13年里上涨了4600倍强生最高时上涨了2.5万倍可口可乐更是达到了5万倍之多

通过与美国对比我们国家的消费类公司还有很大的上涨空间

与同仁堂白云山上海医药片仔癀云南白药相比优劣如何

暂时撇开业绩广誉远整体上是最具潜力的因为独家产品数量最多列入国家非物质文化遗产目录数量最多制作工艺独特且工艺的地域性特征明显人无我有人有我优产品适用人群广应用场景广比如龟龄集属于温补上品之所以网上有很多体验者说鼻炎肠胃病风湿病睡眠不好白发不育症等互不相关的疾病服用龟龄集后都有明显效果甚至有人戏谑称百病包治的神药似乎神奇得让人有点不敢相信我这里解释一下不一定正确事实上有很多病症本来就是异病同源很可能都是正气不足阳气不盛造成的不同人表现形式不一而龟龄集正是强肾固本扶正补阳的所以不同病症的人服用后都会有效但一定要合源对症否则会适得其反

广誉远除了龟龄集定坤丹安宫牛黄丸牛黄清心丸甘露消渴丸等5个大单品之外还有100个大众产品而且个个都是精品良法形成了拳头产品领衔大众产品跟进以及保健药品为魂治疗药品为根的合理产品布局和丰富产品矩阵而且还有多位领导人名人和皇家御用的强大背书

尤其难能可贵的是广誉远在打造精品中药战略的同时并没有满足于经典古方国家秘方和独家技艺的现状上而是紧扣现代人所关心或质疑的中药有效性问题充分借助现代科技手段运用现代医学方法联合高校研究机构就龟龄集定坤丹等产品开展了多项科学研究和论证已连续联合发表了10余篇SCI论文特别是在经营困难的情况下开展的在推动中药古代配方与现代技术结合融合方面在全国中药企业界已遥遥领先广誉远在传承古训和发扬精品精神工匠精神的基础上又与时俱进地融入了科学精神这也是其一大亮点和特色在国家大力扶持中医药发展的大背景和大趋势下未来广誉远的发展前景值得期待


片仔癀可谓中药股中最成功的的典范不得不服啊八宝丹与其同宗同源而中药中除了广誉远的牛黄清心丸之外片仔癀药理同性同源即同具有解酒保肝护肝功效者也不止一二其药效呢从我家人的体验来看没有达到预期效果个人感觉有点物不所值仅个人观点不一定正确本不具有唯一性的片仔癀通过十多年的商业运作和资本运作很成功地将其打造出唯一性形成了像喜诗糖果一样的神奇魔力魅力和强大的品牌效应已经根植于消费者的血液中形成了市场和社会公知片仔癀为广誉远后续发展提供了很重要的借鉴标杆片仔癀的问题是产品单一产品线不够丰富所以片仔癀才需要跨界做化妆品

而广誉远拳头产品清晰产品矩阵丰富无需跨界只需集中专注心无旁骛地做好做强做优精品中药即可从产品的适用人群上来看广誉远会更广一些牛黄清心丸具有与片仔癀一样的功效但都属于寒性包括安宫牛黄丸在内并不能常吃也不是每个人都能吃龟龄集属于温补性适用人群更广应用场景也更广作为龟龄集药的另一种表现形式龟龄集酒国内唯一可以标注使用延年益寿功效的商品兼具功效性价值稀缺性价值

云南白药也存在产品单一的问题相较于片仔癀白云产品还有一个缺乏礼品属性的问题产品单一应用范围受限属性受限很容易出现天花板所以云南白药也试图通过尝试多元化战略来弥补不足跨界或擦界转型是否成功效果如何需要跟踪

同仁堂产品质量过硬品种齐全同仁堂的中药在相同品名的产品中基本上是数一数二的是中医药界的一块金字招牌我从小就服用同仁堂的中成药所以对其有一种情怀不过同仁堂的问题一是缺乏独家拳头产品它生产的药其他厂家也能生产其产品质量和药效倒是上乘算是一大特色其生产的安宫牛黄丸在品质上与广誉远相比还稍有逊色二是品牌分散化除了北京同仁堂还有天津同仁堂南京同仁堂台湾省也有同仁堂名号可能不是同仁堂但根是同仁堂的如果品牌能整合在一起就完美了三是产品分散化除了中成药还涉足海参燕窝等高端滋补品等等产品属性不够集中四是中成药剂型缺乏创新好的中成药大多是大蜜丸剂型的这一点不如广誉远广誉远除了大蜜丸还有水蜜丸胶囊口服液等剂型可以满足不同人群的服药偏好尤其是水蜜丸胶囊口服液剂型携带便利服用方便更符合现代人的消费习惯符合西方人的用药偏好从而也更容易走向国际市场当然走向国际的前提是我们自己得信中医药用中医药连我们自己都不信都不用何以让外国人信让外国人用呢

白云山中药南药派的代表企业旗下有王老吉陈李济潘高寿等众多老字号也有如华佗再造丸舒筋健腰丸等独家产品白云山的问题是中药西药都做在集采政策的影响下总体盈利水平会如何市场对白云山的估值会不会受药品集采政策影响而拉低呢都需要观察


以上比较个人意见仅供参考

中药消费没有连续性吗

有人说中药没有连续性成瘾性谁没事经常吃药啊酒不一样经常喝点其实酒和药都一样多了都伤身都有害并不是酒就可以经常喝点的有多少人因为喝酒将身体喝垮的啊因为打拼劳累喝酒最后整出一身病不得不花钱买药吃药来治病这样的例子可不少啊像这样的群体就像韭菜一样一茬又一茬的你说教他们根本不听也听不进去

其它致病因素暂且抛开就喝酒这些群体已经可以源源不断地为药物输送客户了说酒消费有连续性那药物消费没有连续性逻辑不通啊建议大家不妨看看陈理天宫宝藏的传奇故事序二这个帖子里分享的很多个人亲身体验案例没酒龟龄集酒三天不喝就怪想念的颇有三日不喝如隔三秋之感谁用谁知道吓一跳当时亲朋的复购率高达 80%左右再说了不少慢性疾病尚无法根治需要持续用药加以维持的

更何况保健类商品更具有消费的连续性特征中药中不少是具有保健性和预防性的药品这将是一个什么量级的市场啊比白酒的市场还要广阔广誉远产品可消费的连续性确保了产品消费的高频次和较强的客户黏性

集采政策对中成药影响几何

了解集采政策的影响需要理解国家的意图这是前提政策需要围绕意图和大方向而定的

一方面步入老龄化社会以后用药量和费用都会随之增长国家也希望通过集采政策将社会的医疗总负担降下来确保医保政策可持续另一方面中医药的优势慢慢地重新被大家所认可也到了不得不支持不发展的地步了中医药在近代之前属于强势行业产业现在已经被抹黑得变成了一个很弱质的行业产业了就跟一个人一样都快被打残废了需要相当一段时间的调理休养才行中医药需要国家社会的呵护关爱支持与精心培育

中医药是我们国家独有的经过实践验证也是有效的过去在刚刚大量使用西医西药时不少人过度迷信那些西医西药但是这些年来真正的效果怎样呢大家都心知肚明我们应该将中医药的优势发扬光大在未来的国际竞争中中医药也一定能担当起重任的因为唯有中西医结合才是未来攻克人类重大疾病的最佳途径没有之二了中医药迟早会也一定会被世界所理解被世界所接受

我们国家的医药企业与发达国家有很大差距我们要缩小或弥补这个差距最好的办法就是将我们自己的优势发挥到极致一个人乃至一个国家自己最擅长的都不去干偏偏干自己不擅长的你怎么和人家竞争呢国家一定会培育几个大的中药龙头企业这是大方向不这样办已经不行了

另外从营销方式模式来看广誉远同仁堂片仔癀等传统中药企业以前主要走自营门店或药店零售的模式这个模式在过去可能不如医院供货模式好但是医院供货模式滋生了很多腐败问题存在价格虚高等很多问题这些问题正是国家打击和解决的比如今年4月13日财政部发布医药企业会计信息质量检查公告媒体报道湘雅医院副院长事件都是信号这正是的转换正所谓此一时而彼一时这里需要特别强调的是即便是在那么至暗的时期广誉远也没有转向医院供货的营销策略明知不为而不为这就是风险思维底线思维风险控制的定力

定力足者定力坚者

理解集采政策的影响问题需要将我们的劣势和优势分开看将西药中药分开看将处方药和非处方药分开看将中药中的普药和独家药包括国家保密配方保护品种分开看将预防性保健品和治疗性药品分开看将不同的营销模式分开看

总体上广誉远同仁堂片仔癀东阿阿胶等有独家产品或者有保密配方而且又主要走零售渠道的中药企业集采政策对其影响并不大

持有多久合适

持有多久合适这取决于你的认知和坚持程度

我是打算一直持有坚定看好中药保健的趋势和周期

十一广誉远会不会退市或者倒闭

国资接手后经营会不会比现在还差

有人担心广誉远会不会退市或者倒闭国资接手后经营会不会比现在还差

第一最起码最近几年广誉远退不了市倒闭不了从长远来看概率也极低因为好产品好品牌摆在那大环境大气候大方向也摆在那的正好切合

第二广誉远回归国资后的确可以拥有民营企业所不具备的资源和优势比如低息贷款整合农工商等各类资源形成支持振兴中医药发展的合力口碑效应等等但也需避免和克服国有企业行政化严重效率低下人浮于事等可能发生的弊端回望历史广誉远没有发展壮大已经是山西省的一个痛点和遗憾展望未来在新的伟大征程上但愿山西省能解放思想革故鼎新抢抓大好历史机遇将广誉远的金字招牌擦亮做响变强把过去的遗憾变成希望毕竟是时过境迁时代不同背景不同阶段不同了在探索经济发展模式转型实现经济社会高质量发展助力中华民族伟大复兴的历史征程中时代大潮中如果广誉远仍然没有做强做大做优真就有愧于我们的老祖宗有愧于党有愧于人民了

从最近福建省莆田店福州店等门店相继开业的消息来看形势在一天天变好衷心祝愿广誉远有一个好前程

十二存在哪些风险

比如经营不善中医药馆建设推广进度不及预期振兴中医药发展的推进力度不及预期社会和市场对中医药的认可度转变不及预期一些不可预料的黑天鹅事件等等都需要考虑

问题与思考

有3个问题还没有完全想明白求教各位老师望指点

问题一如果扩股为2倍股价只需上涨50倍市值就可以上涨100倍在这种情况下业绩应该上涨多少倍呢是不是50倍

问题二为什么西方国家会出现以化学药品为主流的格局而对植物药物不是那么推崇呢

问题三从2015年至2020年白酒医药西药生物制品疫苗科技替代调味品腌制品休闲食品整个板块相继走强2020年白酒二线三线新能源汽车医美碳中和等板块或概念相继走强2021年年初至今8月12日芯片锂电池尤其是锂矿储能等板块和概念先后走强而中药板块从整体上迟迟体现不佳69家中药上市企业中只有片仔癀沃华医药西藏药业以岭药业中新药业广誉远等6只个股涨幅曾经在3倍左右或3倍以上而且是在不同时间段绝大部分个股都比较弱势相较于近两年的最低点截止2021年8月12日收盘同仁堂仅上涨了近46%白云山仅上涨了14.8%


自2016年12月25日审议通过中华人民共和国中医药法自2017年7月1日起施行至今已有4年半有余自2020年中医药在抗击新冠疫情中的卓越表现至今也有1年有余

是对中医药有偏见还是有利益纠葛是担心有不确定因素如药品集中采购政策减轻育孩的教育医疗住房成本压力压制还是中药板块容量小中药板块中69支个股白酒板块中仅18支个股如果说贵州茅台市值高的话芯片和锂电池板块的市值也不算太大还是有其它原因


相信广誉远的未来一定是星辰大海只需静静的守候坚持陪伴就是与其共同成长共同分享广誉远值得一生拥有

一定会有好日子”(心静至简)