上个月我用4000多字的文章深入分析了价值投资的4个层次，这是很多价值投资者都要走的过程，但是很多人误以为第1个层次“只买“双低”的便宜货”就是价值投资，白白浪费了很多时间，错失了很多机会。人的生命是有限的，时间对投资者来说也是很宝贵的财富。低估值的股票长期不涨背后大概率有你不知道的问题，比如大家现在都把中国平安称为ST平安。这家公司到底有没有问题，未来业绩增速是否会下降？这些问题如果不是业内人士，很难看透，我们作为散户在自己看不懂的时候，真的没有必要去为它赌未来。因为好公司有的是，我们没有必要一棵树上吊死。现在A股4000多家上市公司，只要你认真研究，总能看懂几家好公司，这就足够了！

股市里炒的是未来，这一点我还是有深刻理解的，我越来越看中一家上市公司成长性的重要性。以前我对低估值的品种还抱有一定的幻想，幻想自己能够捡漏，现在看这种概率不高，因为现在的A股里机构众多，专业人士云集，大资金也不是傻子。所以经过多次教训后，很多投资者果断割肉那些虽然估值低但成长性不佳的品种，算是与价值投资的第一层次彻底告别。或许下次风格转换的时候，他们还有机会，现在也许只是暂时地离开。但谁知道他们何时再来？

价值投资的第2层次是懂得业绩成长的重要性，但无法判断公司未来业绩。优质赛道更容易跑出牛股，这是大家的共识，但是优质赛道里的股票很多，哪些才是真正的牛股呢？我在这个层次里摸索了几年，今年开始有比较大的收获。那就是要挖掘未来业绩增长确定的公司。优质赛道大家并不陌生，比如说生物制药、芯片、人工智能和新能源等都是优质赛道，但是这几个行业的上市公司众多，你怎么知道哪个是未来真正的龙头呢？

这个问题就一下进入了第三和第四层次，第三层次就是找到未来一到两年业绩成长的确定性上市公司，这里面需要你熟悉行业前景，并有真实的业务数据去验证公司未来一两年的业绩增长。如果能够验证，当前的估值又不高，那么就可以低吸参与。我从前年和今年都推出的光伏三剑客几乎都大获全胜，这个逻辑已经反复验证。光伏行业未来的前景不容置疑，他们的预收账款（合同负债）、存货、预付账款等财务数据已经说明其订单大增，再加上其他行业信息，其未来的业务发展确定性已经很到位，那么择机低吸就是最佳选择，事实证明我的判断逻辑是正确的。

并不是所有的公司未来的业绩都能体现在现在的报表和相关公告信息中，如果你要有更深层次的进步和认识，那么你就需要进入第四个层次。其实我当前已经处于第三和第四这两个层次之间，当然还有第一个阶段的杂念，对双低估值的股票还有所幻想，毕竟我也吃过高估值的亏。从国外科技股大涨多年的经验看，我现在已经把自己的能力更多地放在三四两个阶段。首先是把能够验证的确定性品种放在首位，同时我开始尝试通过自己不断地学习和积累的经验去挖掘第四阶段的龙头品种。

第四层次就是看市值不看估值，有所为有所不为。按照这个思路，其实就是大格局的思路，不管公司现在如何，我们要对其行业发展有清晰的判断，只要它现在所处的行业未来依旧是优质赛道，而它是行业的绝对领头羊，目前总市值不高，那么它未来的发展就不可限量。

以上是前期对价值投资过程的一个全面总结。不过近期靠炒概念大涨的科技股涨幅巨大，确实存在一定的风险，加上下面这个重大政策，A股的投资风格或将逐步改变。

  7月6日晚间，中共办公厅、国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》。这个文件对A股影响巨大，不光是庄家，对外资和基金也有重大影响，可能会影响当前格局。机构重仓的高估值股票，特别是估值高涨幅大的要小心一点，现在他们可能要改变思路，去抄底低估值的公司。当然不会一下就改，因为里面的资金太大，一下走来不及，需要找机会。未来A股可能又要调整思路了，计划不如变化快，炒股票不容易！

前面说这么多，有些自相矛盾，其实市场是在不断变化的，而且市场永远是对的。如果仅仅是根据市场风格的变换而作出跟随，永远后知后觉，永远在市场风格切换后无所适从。每一次投资理念作出重大调整之前，都有阵痛和反思，因为市场风格在不断变化。投资最大的难点就是不确定性，当你自认为找到很好的赚钱方法的时候，过不了多久，这种方法就可能失效了，因为如果大多数人都掌握了这种方法，其实大家就在同一起跑线了。比如说，以前能看到主力资金L2数据的很容易赚钱，现在大家都有了，好像也不管用了。以前用股东人数判断筹码集中度很有效，现在好像开始越来越不准确了。下一步，低估值的品种是否将迎来机会？让我们认真观察一段时间后再说吧！

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