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【天风Morning Call】晨会集萃20210603
机构研报精选 / 2021-06-03 08:33 发布
重点推荐 
《有色|周观点：美补贴政策升级驱动美电动化加速，持续看好氢氧化锂价格上涨》 美补贴政策升级驱动美电动化加速，有望进一步提振锂盐需求。宁德宣布7月前后发布钠电池，难扰锂电长逻辑。4月新能源车销量淡月不淡，大尺寸新能源车渗透有望带动锂盐需求增长。华友钴业拟收购巴莫科技38.6%股权，嘉能可计划明年重启Mutanda铜钴矿。建议关注：华友钴业、寒锐钴业。下游需求强力支撑，钛价坚挺。海绵钛军工市场存在稳定需求预期，近期原料需求量平稳。 摘自《周观点：美补贴政策升级驱动美电动化加速，持续看好氢氧化锂价格上涨》 
《电子&汽车|华懋科技（603306）：主业稳定复苏上行，加码半导体光刻胶核心资产》 看好公司稳步推进徐州博康投资事项，拟行使转股权、追加投资权，进军半导体光刻胶产业，步入成长新赛道：（1）徐州博康作为国产光刻胶一体化龙头，具有先发优势，能够实现半导体光刻胶全产业链自主可控，二期生产基地即将投产，业绩增量丰富。（2）公司稳步推进对徐州博康投资事项，进军半导体光刻胶核心赛道，短期新增并表有望带来投资收益，中长期有望成为公司成长新引擎，公司的业绩和估值有望稳步提升；（3）看好国内安全气囊布需求和价值量提升，汽车行业复苏带动公司业绩实现稳定增长。 风险提示：维持公司2021-2023年净利润预测为2.91/3.63/4.24，维持目标价47.2元，维持买入评级。 摘自《华懋科技（603306）：主业稳定复苏上行，加码半导体光刻胶核心资产》 《电子|世华科技（688093）首次覆盖：复合功能性材料平台型厂商，关注扩产及客户拓展》 复合功能性材料平台型厂商，覆盖三大产品种类。现阶段受益于iPhone销量复苏和产品拓展，中长期受益于用客户拓展。手机销量复苏、5G手机渗透拔高电子复合材料市场空间，公司有望受益。OLED面板进一步渗透，光电显示模组业务迎来快速成长期。 预计公司2021/2022年营收为5.37/7.74亿元，yoy+63%/44%，2021/2022年净利润为2.29/3.08亿元,yoy+78%/34%。给予公司21年35倍PE，目标价为46.55元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：下游终端客户过度集中、OLED发展不及预期、竞争加剧份额降低 摘自《世华科技（688093）首次覆盖：复合功能性材料平台型厂商，关注扩产及客户拓展》 
《建筑|山东路桥（000498）首次覆盖：区域高景气+市占率提升，地方基建龙头再起航》 21年省内交通基建计划投资额超30%，十四五阶段看好细分领域景气度。大股东合并重组驱动省内市占率进一步提升，养护业务延续产业链。公司在全国建设布局绿色养护基地，积极培育养护新技术、新工艺、新材料、新设备，加快向养护产业链上游高附加值领域拓展。 考虑到公司潜在成长速度有望显著好于行业水平，业务布局的不断扩展和成本管控有望持续转化为市占率和盈利能力的提升，认可给予公司21年7倍PE，对应目标价9.03元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：原材料上涨超预期；工程回款不及预期；项目落地率不及预期。 摘自《山东路桥（000498）首次覆盖：区域高景气+市占率提升，地方基建龙头再起航》 
买方观点 最近人民币的连续升值的原因有美元走弱叠加中国制造业强劲的内外双重因素。外部环境摇摆，市场对企业盈利的判断分歧大，较难统一预期，市场博弈行为重，热点切换快； 看好新能源车、医美、科技股，创新股； 研究分享 
《传媒互联网|京东（JD.O）：腾讯抖音全渠道合作享受流量红利，京东物流上市助力一体化优势》 1Q21营收增长超预期，物流业绩边际贡献突出。1Q21京东实现营收2032亿元，同比增长39%，高于彭博一致预期6.8pct。京东零售利润率提升受益于规模效应及经营杠杆，618全渠道战略助增长。活跃买家数连续4个季度同比近30%增长，供应链优势助力渗透下沉市场。物流收入高增长，运营效率持续提升，京东物流上市助力一体化优势。 我们预期京东2021-2023年收入分别为9702亿元/12150亿元/14536亿元，同比增长30.1%/25.2%/19.6%；调整后归属股东净利润（Non-GAAP）分别为177亿元/233亿元/335亿元，分别同比增长5.0%/31.8%/43.7%。2021年6月1日美股收盘价对应2021-2023年PE分别为44.1/33.5/23.3倍，维持“买入”评级。 摘自《京东（JD.O）：腾讯抖音全渠道合作享受流量红利，京东物流上市助力一体化优势》 《传媒互联网|哔哩哔哩-SW（09626）：多元业务高速成长，用户增长及粘性健康，关注长期社区和生态内容建设》 哔哩哔哩21Q1营收同比增长68%，多元业务高速增长。用户规模持续增长，并保持高粘性及互动性，社区生态蓬勃发展。游戏业务保持稳定，新产品Q2起陆续上线，Q3有望更明显体现业绩增量。增值业务大幅增长，大会员、直播服务成长空间可期。广告营收连续八季度同比加速增长，电商平台销量同样体现高增长。 我们预计公司2021-2023年收入为195.6亿元/287.4亿元/400.3亿元，同比增长63%/47%/39%，对应PS分别为14.4x/9.8x/7.1x，上调Non-GAAP净亏损至43.4亿元/45.4亿元/26.4亿元（前值亏损38.1亿元/34.7亿元/22.4亿元），维持“买入”评级。 摘自《哔哩哔哩-SW（09626）：多元业务高速成长，用户增长及粘性健康，关注长期社区和生态内容建设》 
《机械|隆基刷新多项效率记录，看好HJT成为主流技术趋势不改》 市场一致看好HJT是未来的主流技术，虽然TOPCON效率追赶HJT，我们认为不改HJT是下一代主流技术的趋势。HJT理论效率更高，高效TOPCON量产难度大。一段时间内TOPCON可能与HJT共存，具体时间取决于各自产品竞争力。隆基加码HJT，技术有望加速。 推荐HJT技术领先的迈为股份、TOPCON和HJT设备领先的捷佳伟创，建议关注金辰股份、宝峰时尚（港股）。 摘自《隆基刷新多项效率记录，看好HJT成为主流技术趋势不改》 
《轻工|中顺洁柔（002511）：今日继续回购3056万元，彰显公司信心！》 6月1日公告：公司今日回购92.22万股，占总股本0.0703%，成交总金额3056.15万元，成交价区间32.63-33.31元/股，回购均价33.14元/股。5月21日公告：公司上调本轮回购股份的价格以及回购金额。公司推出第三期员工持股计划。 浆价高位下，公司受益低价屯浆和强议价力。高端高毛利产品占比持续提升，中长期布局太阳品牌和个护品类提升发展空间。强化渠道建设，产能扩张支撑业绩增长。公司产品高端化/差异化和渠道管理优势突出，全国性产能布局进一步完善，新聘总裁转向职业经理人模式，21Q1持续超预期。 我们预计公司21/22年归母净利分别为13.0/17.6亿元，对应PE分别为34X/25X，维持“买入”评级。
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