管理 #顶级投资# 长期来讲，真正的价值投资确实有点难，是很难亏钱的难。

—————段永平

学习段永平，就是学习“现金流贴现”思维，因为段永平是较少被市场污染的、企业家出身的“投资一切问题都是现金流”者，专注的必有过人之处。
段永平集中聚焦“现金流”，三句话不离现金流，属于现金流思维方面的专家高手了。
所以，他所指的“价值投资”就是现金流路子了。
这句话很拽，“现金流路子有点难，是很难亏钱的难”，意思就是投资走现金流派别路子，很难亏钱。当然，他记得在前面加了个“长期而言”。
短期看，他买最顶级生意公司茅台，还曾两年没赚什么钱，买苹果，也曾持有下跌50%。段永平是记得加了个“长期”的。
段永平的结论就是，长期走现金流路子亏钱很难。
股市里走现金流路子的，一般都自称或被称为价值投资者，确实相对其他派别，长期看业绩更稳定。
我的感觉是，随着人的现金流思维增多，人会更理性一些，更踏实安心一些。并不是说这种路子赚得更多更快，而是相比很稳定一些。
股市里有很多是基于想像的东西、情绪的东西，比如昨天出来个三胎政策，这个市场人士立马就把题材股列出来了，婴幼儿用品公司、小儿药品公司、玩具公司等等，市场估计就要炒了，这种思维方式属于市场热点派的路子。现金流思维派，对这些和这些机会不敢兴趣，他们的标准就是公司是否赚到钱了，三胎政策刚出，效果如何，哪个公司业务业绩也不可能立马大增，钱还没赚到手，股价上涨也是虚的，不可靠的。
我说过，虚的好处是不受“现金流”羁绊，股价可以想炒多高炒多高，坏处是公司还没有赚到钱，能涨吗和涨多高都是没有真金白银基础的，变数大，不能让人安定。

大众印象中的结果是，题材股涨的凶机会多，现金流路子股慢了机会少了（公司赚到真金白银是不容易的），实际大众是没全面长期比较，题材热点股太不确定了，层出不穷的热点，一旦转风向就被套在没有基础的高位了，情绪买入者很容易情绪出来，热点买入者很容易冷后耐不住出来，博弈的结果是即使赚钱也心不安定，况且长期这种博弈，本就是建立在没有现金流入的情绪之上，虚得久了很容易踩空，博弈者常遭人生反噬。

长期坚持“公司必须赚到真金白银”这条现金流路子，相比之下，慢是慢，笨是笨，但不见兔子不撒鹰，“想亏钱确实比市场路子难”，这不是单纯靠自己的力量了，是基于企业赚到钱这种客观内在增长力量了，实在，踏实，容易胜。

当投资者一门心思用在关注公司是否赚到钱了时，那么现金流思维就入门了，入门难吗，难，特别是用其他路子赚过钱或者赚过大钱时。
有些思维行为上的东西看着很简单很容易，但不是同路径的人很难去信服和做到。巴菲特曾经为了从“资产折扣”路子，到+一个“现金流思维行为”路子，用了很多年才得到转变。
要学现金流思维行为路子，学段的这种“聚焦现金流”，当然，是在“买价按资产折扣+”基础上的聚焦现金流。
当两个赚钱机会（市场和现金流）需要选择时，毫不犹豫的去选择现金流股票机会，才算有所成，难吗，普通人不难，市场派人士很难。
大大增加现金流思维，需要长期重复，比起段永平的一门心思现金流，本身我们就落后了。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”