市盈率也称“PE”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”，由股价除以每股收益得出（市盈率=股价/每股收益），也可用公司市值除以净利润得出（市盈率=总市值/净利润”）。我们经常用前者。但是由于每股收益的算法不同，目前有三种不同的市盈率，以下是三种市盈率的区别：  　

1、静态市盈率是直接用最近一期已经公布的年报业绩数据（即每股收益，但要注意，如果公布后进行了高送转，每股收益也要下降），如果现在是年底，今年年报还没出，去年年报隔了那么久，这个数据就有点失真了，所以静态市盈率只适合在年报刚发布完进行参考。  　　

2、动态市盈率是根据已发布的财报，来预测未来的利润进行计算。既然是预测数据，那肯定没那么准，所以动态市盈率的参考意义也不大。 比如说，公布了一季度业绩后，把一季度业绩乘以4，就可以推测全年业绩，所以这个推测并不准确。

3、滚动市盈率又称为市盈率(TTM)，TTM是过去12个月的英文首字母缩写，它是用前几个季度的报告来统计的，净利润数据一般每3个月在财报中统计一次，所以滚动市盈率是根据最近的4期财报(也就是最近四个季度)统计的，这个数据是最有效的市盈率数据，国外和香港很多公司都是这样估值的。不过很多公司的全年业绩并不均衡，因此对于季节性比较强的行业，这个估值方法也是不准确的。 　　

通过以上分析可以看出来，我们无法准确算出某一时点一家上市公司的准确市盈率，因此以上三种方法都仅仅作为参考而已。现在很多散户朋友不明白，为什么有的公司PE很高还在涨，有的公司PE很低，但还在下跌？这里面有两个原因：

第一是股价的波动和庄家的操作，会导致市盈率的偏离。业绩差的股票虽然短期会暴涨，但是如果业绩无法跟上，股价早晚还要跌回来。同样，一个股票PE很低，但业绩连续大幅增长，他的股价也会不断攀升，最终会回到合理的市盈率。以前讲的主人遛狗的故事就是这个道理，股价就是狗，主人是股票的价值，狗可能跑前跑后，暂时脱离公司的价值（也就是主人），但是他早晚要回到主人的身边的。

股票的价值本身不是赚差价，而是一个长期债券（只不过它不能赎回，只能卖给下家）。比如PE是30倍的股票，需要30年才能回本，折合每年的收益率为3.33%。因为它未来30年的收益累计之和恰好是现在的股价，当然我们没有考虑折现率和业绩变化。现在的三年期存款利率是2.75%，加上通货膨胀，股票每年的收益率可能要达到4%才能跑赢市场。因此30倍股票的收益率并没有太大的吸引力，股民还是以赚差价为主。但是，如果市场的利率降到1%，加上通货膨胀每年的收益只要达到3%才能跑赢市场，那么30倍PE的股票还是有吸引力的。这正是为什么降息利好股市，加息利空股市的主要原因。

从这个道理也可以看出来，目前市场的合理PE应该在20-30倍之间，一些低于10倍估值的股票（如银行），如果能够保证未来10年业绩稳定，那么他每年的收益率将达到10%，这其实真的是不错的买卖。这正是市场现在看好银行股的原因。以前大家认为银行涨得慢，不愿意参与，结果被抱团股杀跌教训后，风险意识增强，银行股一年10%的收益真的是不错的。正如巴菲特说的，“投资其实很简单，但是很多人不愿意慢慢变富。”这些散户喜欢赚快钱，赚暴涨的差价，那多爽。但是最终的结果却是，很多散户吃到的是负差价，也就是被套割肉！

第二是不同行业的PE值也不同。一般来说，传统行业的PE偏低，高科技行业的PE偏高。为什么会出现这种情况，因为传统产业竞争激烈，业绩增长慢，有的还下滑；而高科技企业往往业绩增长快，因此市场给了不同的估值。比如说，一个传统企业，今年业绩1元，明年0.9元，后年0.8元，多年后的业绩可能只有0.3元，那么他未来的平均业绩可能只有0.5元，如果对应30倍PE，股价就是15元。而如果你用现在的业绩衡量，他的PE只有15倍。因此，现在市场给他15倍的PE也是合理的。

反过来，一家高科技公司今年业绩1元，明年1.5元，后年2.2元，每年增长50%，市场认为它未来业绩可能达到5元，那么他未来的平均业绩可能达到3元，如果对应30倍PE，股价就是90元。而如果你用现在的业绩衡量，他的PE高达90倍。因此这个高科技公司PE估值高也是有道理的。通过这个两个例子分析，我们可以看出来，公司未来业绩增长情况决定了其未来的估值，从而决定了当前的股价。

说到这里，还要引入另外一个指标PEG，PEG是指在对股票进行估值时，将其当前市盈率与其未来几年盈利增长率作比较。 其计算公式相当简单：

PEG=市盈率÷盈利增长率（去掉%的部分，如20%的增长率，就是除以20）

该指标最初由英国投资大师史莱特提出，后被传奇的基金经理——彼得林奇（Peter Lynch）发挥到极致。由于彼得林奇辉煌的投资经历，PEG也逐渐声名远播，成为一个被广泛运用的重要指标。 该指标的最大的特点是将股票市盈率指标与公司未来三、五年的盈利增长率放在一起来考量，使股票的估值更加贴近实际，更加客观、直观和量化。彼得林奇曾经指出，最理想的投资对象，其PEG值应该低于0.5。PEG在0.5-1之间，是安全范围。PEG大于1时，就要考虑该股有被高估的可能。

其实这个指标要求很高，两市能达到PEG小于1的公司几乎是凤毛麟角。比如说一家PE30倍的公司，其未来业绩增速在大于30%时，他的PEG才小于1，PEG=30÷30=1。同样，一只股票的未来业绩增速如果是40%,那么给他40倍PE也还是合理的。现在的问题来了，刚才讲了三种方法计算的PE值都不准确，而一家公司未来业绩增速更难测算，因为市场和公司都在变化，谁知道未来几年和几十年会发生什么？因此要想精确计算出一家公司的PEG也还是十分困难的。但是我们如果对一家公司未来1-3年的业绩增长趋势有明确的结论，那么这个PEG估值还是很有价值的。

比如说你通过调研能够确定这家公司未来3年业绩能有50%的年增长率，而他现在股价对应的估值25倍。那么他的PEG=25÷50=0.5，这就是比较好的长线品种。因为如果现在股价不变的话，两年后他的PE估值才11倍，这么便宜的股票能不涨吗？但是我们分析完后，他具体什么时候涨我们根本无法知道，因为短线的涨跌受到很多因素影响。但是你用长线思路看，我们等他两年后业绩兑现的时候，股价肯定不是现在的股价。那么，他就是最佳的长线标的，我们低吸后耐心拿两年，肯定有大收获，这就是长线投资的逻辑！

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