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江航装备公司
先睹为快 / 2021-03-02 21:21 发布
国内领先的特种制冷设备制造商,军用领域实现海陆空火箭军全兵种覆盖,民用市场更为广阔。公司“天鹅”品牌是国内最早的家用窗式空调和军用空调品牌,品牌知名度高。
(1)在军用领域,核心技术优势明显,系列型谱较全 ,产品主要包括方舱空调、装甲空调、舰船空调、冷液设备等产品,实现空陆海火箭军全军种覆盖,此外应用到航空机载领域且取得突出优势;目前,我国陆军装备中仍存在较多老旧装备,代际组成较美国等仍存在较大差距,随着有装配军工空调需求的第三代坦克数量的增多以及装甲车的迭代升级,军用坦克和装甲空调的需求将进一步扩大;
(2)此外公司通过军用技术成果转化发展民用特种制 冷设备,重点开拓工业用特种耐高温空调、专用车空调等细分市场,工业用特种耐高温空调市场受益下游钢铁行业的持续增长,而随着我国基础设施建设、城市发展、能源消耗结构变化,专用汽车的市场前景将会越来越广阔,从而带动上游专用车空调市场的增长。
投资建议:公司聚焦于航空装备及特种制冷领域。航空产品配套所有在研、在役军机以及部分民机,公司作为国内唯一的航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地,国内最大的飞机副油箱制造商,航空装备领域地位突出,核心受益军机换装列装加速的进程;军用特种制冷设备实现空陆海火箭军等全军种覆盖,并通过军用技术成果转化发展民用特种制冷设备,国内领先的特种制冷设备制造商,军民市场广阔。我们预计公司2020-2022年净利润分别为1.89亿元、2.56亿元和3.60亿元,对应PE为61X、45X和32X,首次覆盖,给予“买入-A”评级。