阿贵:斗胆谈谈未来两三年怎么走

风口卡卡   / 02月23日 13:50 发布

阿贵投资茶话

思考了很久,斗胆预判,故有此文,仅供参考。

 

未来怎么走?

我们需要为到目前为止的抱团股的行情定一个性质?

回答这一个问题之前,我们最好还是先有一个量化的数据。

2018年10月18日是最近几年的低点,也是多数个股的低位区,到现在为止涨幅统计情况,你在看之前,先凭自己的感觉想一想大概会是什么情况。特别是一些人认为是新型牛市。

考虑到新股的涨幅与波动巨大,我们以统计时间段前三个月之前即2018年7月1日前上市的公司为基数,共3498只。统计到2021年2月10日。

涨幅200%以上的共296只,占比8.5%

涨幅300%以上的已经仅有158只,占比4.5%

涨幅500%以上的已是凤毛麟角的54只,占比1.5%

在数据面前挺吃惊的,个股的涨幅居然要把定在200%才能统计取样到296个样本,这也是我们通常为了建立一个群组需要达到的基本数量要求——300左右。更别说5倍这种真牛市起步标准的大牛股数量之少,比你看数据之前的感觉是不是少得多。感觉好像涨200%以上的个股遍大街似的,原来只占这么小的比例。

不能只看上涨的,下跌的也要简单的看几个数据。

也是以2018年10月18日这个已经很低的位置为起点,要知道当时上证指数2500,现在好歹指数也是3500了。然而大批的个股下跌了。

下跌,就是跌破了2018年10月那已经够低的底部的,统计数据居然蔚为壮观,多达1233,占比35.2%。

跌幅30%以上的,都有637只,占比18.2%

跌幅50%以上仍有170只,占比4.85%

 

为什么我要上这么一组数据,因为,没有这样简单明了的数据,真的有不少眼中只看到上涨的那一部分个股,非要说现在是牛市,声称早就是牛市了。

如果这就是牛市,怕是对真正牛市有啥误解哟。2013-2015牛市,2805家公司,有2241家涨幅200%以上,比例我就不算了,反正你对照上面2018-2021统计中的200%涨幅的不过8.5%,两者是不是一个量级?不言自明。换一句简单的话,真正牛市2倍是起步价,只要你上了这个车。涨幅500%以上的都多达896只,就是接近一半的个股是5倍牛股,而过去两年35%的公司下跌,你非要说这是新型牛市!那只能说,你开心就好,反正绝大部分人心情不怎么样。

 

有了上面这样的一组数据,我们并不难达成共识吧,性质是“局部牛市

 

然后进入今天的主题,以史为鉴,局部牛市后来如何呢?有没有大家最期待的演化为全面牛市的?当然有的,那就是2013年开启的局部牛市即创业板牛市,然后在2014年底引发全面牛市。

除此之外,局部牛市之后发生的几乎都是惨案。

一、2016-2017的以金融权重蓝筹为主的局部牛市,被当时形成共识为中国新型慢牛,然后呢?2018,流的是泪,还是其中也有血。除非你非常健忘。

二、2009-2010行情,有人总结是四万亿,有人说是2008年金融危机后的大反弹,其实,更准确的是以中小板为主的局部牛市。请注意,为什么2009-2010的以中小板为主的局部牛市之后是惨淡的2011-2012的慢慢熊市,而2013创业板牛市之后引发的全面牛市。个人认为,时间周期起关键作为,2007大牛市才过去两三年,2009-2010就形成新的全面牛市?时间周期完成不在多头的一方。

三、2003年跨年进入2004年的五朵金花局部牛市,当时的局部牛市指数一直坚挺到了2005年4月,整个时间周期约1年半。当时,你知道这个局部牛市下2004年4月到2005年5月这一年多的下跌有多黑暗吗?可以说,是A股史上最黑暗的一段历史,几乎无股不深度下跌成渣渣。

四、很多人可能不知道还有一个隐身在2007年530大跌后的局部牛市,即2007年7月到10月,上证指数从3600飙升到6100,如此快速的上涨其实主要是由其中的一百多只股票贡献的。接下来的2008年之暴跌,就不用说了吧。

对吧,局部牛市之后惨案更主流。

 

问题就提出来了,为什么会这样呢?逻辑是什么呢?本质是什么呢?

这个问题不是今天要回答的重点,如果只为探究其中的原因,那就又是一篇长文了。所以,上面的问题可以作为你自己的作业或课题的了。

我们接下来的重点是今天的主题,未来2-3年市场可能会如何运行。

 

一、乐观的预期方向,当然希望是由局部牛市演化为全面牛市。这也是你一定最期望发生的。

A股的真正牛市,必须有两个条件。第一个条件,就是经过非常长时间的休养生息,培育、准备了非常巨大数量的新韭菜,注意,一定要长时间,一定要已经准备好了非常巨大的数量。必须有的第二个条件,市场内的赚钱效应让人们呼朋引伴而来,随着股市上涨发展到摩肩接踵而来,股市大涨再发展到挡都不挡不住的蜂拥而来,伴随的资金必然不断的刷新成交量级,并直观地反映为5倍、10倍以上的成交量增加,05-07年牛市上证日成交金额由50亿发展到3000亿,13-15年牛市上证成交金额由500亿最后猛增到1万亿,资金如洪水般泛滥,有了水,什么东西都会飘起来,水位越高,船就越高。在股市,才是没有什么问题不是钱不能解决的,问题无法解决,那一定是钱的问题了。15年三季度的行情断裂,那就是杠杆上的钱出问题了嘛。

我们继续聊重点,条件一是非常长时间的时间周期,条件二是赚钱效应上吸引形成规模化的海量增量资金。到目前为止,条件一是具备的,条件二,还不够,远远不够。2020年基金有了一定的赚钱效应,所以带来的基金发行的增长,这个规模确实也不小,但是,请注意,这同前两次牛市形成的累计达几十倍的增量,目前为止还不是一个量级。

并且我们还就基金的“赚钱效应”和增长看一下具体的数据。2020年实现业绩翻倍的公募基金一共61只,感觉不少,但是同时期一共有4426只股票和混合型基金中。你算一算比例,像不像是4426只A股,然后有百分之二不到的股票上涨为局部牛市,哈哈,多吗?何况这谈的只不过是涨幅100%的基金,和股市真正牛市个股3、5倍股遍地,10倍股也不稀奇的赚钱效应比,这么小比例的翻倍基金,谈得上多大的赚钱效应呢。不过,基金有发行扩大规模的强大动力,所以,宣传上你能看到这其实只占所有基金不到2%的基金的信息非常多。同时,2020基金的发行也确实受益于此。2020年共发行了1344只基金,发行规模达到3.04万亿份,相比较2019年全年的发行规模1.48万亿份。股票型基金发行215只,发行规模3464.13亿元,混合型基金发行652只,发行规模达到1.62万亿元,债券型基金发行440只,发行规模达到1.05万亿元。你看,债券基金的1万亿与股市基本无关,前面两者合计2万亿,然后,就算这两万亿,赎回旧基金买新基金等因素又占了不少比例,真正给市场带来的增量大概在1-1.5万亿。对于85万亿,日成交八千亿常态化的A股,这一万多亿的增量谈得上数量级的变化吗?

我们从市场的结果看,也可以看到市场的成交量并没有明显增加,更别说真正牛市的5倍、10倍的成交量增加。

那么现在缺的最关键的环节是什么?是赚钱效应。这个环节有牵一发而动全身的作用。

怎么样才能制造出全民躁动的赚钱效应,必须在上证指数方面有显著的上涨。2013年创业板涨了一年,不论创业板指数和个股怎么涨,人们普遍性地无动于衷,因为上证一直趴窝,这个市场的大部分参与者多数只能从上证也上涨中获得收益,所以,直到2014年11月证券爆发带动上证大涨,赚钱效应才真正的出现,于是全面的牛市被真正的发动。

别看现在的指数众多,要想产生普遍的赚钱效应,唯上证马首是瞻尔!

所以,这既复杂又的简单的事情就是你关注上证,上证热,上证飙,上证疯,才是A股真正的牛市。

这第一个方向,不是不可能,概率上讲还挺高,30%吧。

 

二、悲观的预期方向,还有一次凄风冷雨的全市场熊市

现在不是牛市,也不是熊市,是中间状态更为合适。

局部牛市的主角演绎得相当充分,都已经达到了让多数的人完全认同了它们的逻辑——核心资产,就应该上涨,就是A股长期的投资对象。让你觉得反驳的理由都没有似的。而我们的逻辑更简单:

一问:它们今天才是核心资产的吗?

二问:核心资产识别很难吗?

三问:核心资产总体是是长期固定不变的吗?

四问:任何时候买入它们都是对的吗?

既然它们不是今天才是核心资产,早就是核心资产,为何核心资产的行情像是一个一岁的婴幼儿这般新鲜,既然它不难识别,市场中的主要机构和个股为什么不早就已识别并已经多年长期持有,而不是这一两年,既然是长期固定不变的,那就应该几年前,甚至有的十几年前在它们的时候就买入就好了吗,既然任何时候买入都是对的,那你就现在全仓买入就好了吗,然后改密码,删软件,从此不问股事,静待以后想用钱的时候来提款就好了。

共识是形成泡沫的条件之一,而泡沫化不论对于任何公司的股价都是看上去很美,而风险却与日俱增。当然股市的魅力却正在于不同的行情制造出千姿百态的美丽泡泡。

问题是,小盘股的泡泡破了是连续跌停转势,接一来可能三五年去泡沫化,2015-2018,去泡沫化3年,甚至有的去泡沫化到现在,5年了,而大盘,巨大盘泡沫化破了之后会如何运行呢?2007年下半年的“特殊”局部牛市主角就是大盘蓝筹股,那是神奇的发生在一轮大牛市530中断然后由大蓝筹将上证指数从3600涨到6100的超级局部牛市,其去泡沫化直到2014年牛市的发生才停下脚步,之前从来没有过像样的行情,反弹到一倍的机会都很少,明显的是随着2009大反弹的反弹,和2012年底的一次反弹,七八年间只有两次像样的反弹。

是的,总是有人说这次不一样,这次是核心资产,核心资产,核心资产,重要的事情还给我重复三遍。可是你以为我上面一段讲的当时的大蓝筹行情的主角当时不是绝对的优质核心资产——中国最好的石油公司,中国最好的银行,中国最好的各种资源公司,中国最强大的垄断公司等。

有人会觉得,一是核心资产泡沫化程度可能还不高,二是它们的股票数量有限,三是它们涨别的没有涨,所以,就会有接下来的想法:泡沫化仍在进行中,还会继续,它们数量不多,它们涨了别的没有涨,凭什么它们就算将来下跌,别人要跟着跌呢?

泡沫化是不是在进行中,是不是还会继续,这确实让我也很难回答你。这里只有一个数据共参考,就是我以统计的方式研究过A股很多类型的比较成规模行情的牛股指数,有一个600%的现象,就是最强的一批股票形成的指数涨到6倍左右,基本上已经是一种极致,是泡沫化的高潮。现在我自建的唐朝指数从2018年底的4400涨到了2月18号那天的27919,你可以自己算一下,别那么锱铢必较,统计上处于泡沫化的高潮区,认定不难。

至于它们本来只是一小部分,它们跌的时候,别人似乎没有理由跌。从短线看,往往是这样的,还有跷跷板效应,但是,稍微一拉长,几乎都是共同的悲剧——跌,下跌趋势持续数月,反弹,然后再跌,只是比谁对自己下手更狠。

凭心而论,我想躲过这样的下跌时间段。谁不想。

这个方向形成非常痛苦持续半年及以上的熊市,最有利的因素是2018年的全年下跌才过去两年,新发生较大级别的持续熊市的时间周期不够。要知道在接下来的时间周期中,新一轮牛市是可以中断一切下跌空头力量的。

这,也是可能的,只是概率上讲不如第一种高,20%吧。

 

三、第三种方向

这第三种方向,不知道该说是退而求其次的方向呢,还是如能如此,已经是福报的事。

我们今天谈论是未来两三年可能发生的事,第三种方向中会发生的几件事:

1、抱团股指数已经在高位区,然后就几乎必然会有震荡,震荡中的下跌段,其下跌段最大幅度20-30%,而其成员个股跌幅30-60%都不要惊讶,更不必尖叫。嗯这个反反复复的周期挺长的,按年计。注意,我这第三种方向本来就是倾向是未来温和的走势。

2、抱团股内部分化,和新抱团股扩编,这也是必然的,新能源汽车及由此扩散的领域、酒领域等大概率是以最高的泡沫化形成多年大顶,而一些泡沫化程度不是那么高的,抱团股扩编新成员中泡沫化低的,会成为多头的部分。所以,从理念,理论指导看,抱团股这一概念会在市场影响很久。请注意,我说的是抱团股,而不是核心资产,当下的核心资产理念,由今天的言必称之,到将来的总是不再涨,到核心资产也能这样跌呀!到慢长等待,到屁的个核心资产!到最后,“你才买核心资,你全家都买的核心资产!”就接下来的两年,是长了还是短了呢。

3、风格大变,唯肥唯美渐行渐远,多元化才是市场正常生态:中小盘细分龙头成长股走出长期白马壮大行情,涨出未来的大盘、巨大盘股,其中个人期望A股出现一些真正新经济的超级成长股来,大概率在科创板;科技是第一生产力,硬科技、软科技,特别是互联网助力,独角兽壮大,创新就是生产力,以预期为主的股市,怎么会长期没有科技股主角,总是有的,只是变化更大;估值修复行情,其实这个词以前主要就是对大盘蓝筹股配套的,如今这种估值修复已经缩小到部分银行、地产股了吧;周期股也有春天,周期,周期就是有潮落就有潮起,其实多数公司都有一定的周期属性,随着这种周期性产生的公司营收、利润的变化,季报环比总是增长30%以上,年报增长100-200%甚至更多,都是周期中的寻常事,股价也自然有较大变化;新股、次新股中出现的逐梦行情股,一年半载涨得前程似锦,当然也可能那之后股价就再无前程;政治经济社会中重大的事件,对某一类公司的影响,当然少不了想象力的助推,一时涨得风光无双。等等。

这第三方向的概率是最高的,50%。

 

文中对第三种方向说“不知道该说是退而求其次的方向呢,还是如能如此,已经是福报的事。”个人认为还是属于福报的事了。A股真正伤人的是持续性熊市,大熊市,如2018、2015股灾、2011-2012、2008、2004-2005、2001-2002等等,只要不是持续性的熊市,都算是不错的生存环境了,盈亏靠自己,当然不得不说运气有时候也重要。基于前一轮大牛2015已经过去5年多,2018年也挺狠的,2019-2020又只是只有小部分个股上涨的局部牛市,2021-2022这两年发生新牛市的条件是具备的,目前最缺的是普遍赚钱效应这一关键环节,所以,接下来两年非牛非熊其实就不错的了,在这种基础上,万一真的牛市发生了呢,犹如梦想总是要有的一样。

 

本来是想附带一个小调查的,但是稍加思考,你们肯定多数都选择第三种方向。调查就不必了。(作者:阿贵

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02月23日 13:50 来自网站 举报