鼠年还有4个交易日就完美收官，站在岁末，展望即将到来的牛年股市，牛年会否更牛呢？

即将过去的一年，有人欢喜有人忧。疫情爆发后的市场，在这一年，超乎大多数人的想象。近4100只股票，在新增资金越来越多的情况下，股市呈现两种极端的走势，机构趋同的理念导致了抱团股的持续新高，没有最高，只有更高；就在本周四（2月4日），贵州茅台600519再创新高至2330元，史上最贵股，史上最佳抱团牛股！继续领跑机构抱团的核心资产。

而业绩承压的非核心企业，一路持续走低，没有最低，只有更低。看看近期股价创2440点新低个股数据统计表：

如果在鼠年，没有对高景气度赛道的高瞻远瞩，那么也将注定你在这一年一无所获，甚至亏损累累。

牛年股市会如何呢？这种极致的格局是延续还是会扭转？

2021年，是执政党建党的百年大庆！

2021年，是十四五的开局之年！

2021年，是注册制全面落地的一年！

后疫情时代，全球经济复苏预期越来越明显，中国成为全球唯一正增长体后，有望在后疫情时代中继续引领全球经济复苏。外需强劲、内需加大的情况下，国内情况是可以预期乐观的，也正因为此，2020年的原有的扩张性的货币政策可能略微根据实际情况微调，但可预期的紧缩货币，将由人民币升值预期以及经济强劲增长带来的境外增量资金冲抵，即使有注册制的全面落地，整个市场的资金面，仍将足够充裕，而且，居民储蓄存款的搬家这个趋势将在2021持续强化。

在经济全面复苏预期下，大宗商品的价格可能持续上涨，基建类、化工、有色金属的需求回暖，碳中和下的新能源将继续呈现高景气赛道，而且有加码迹象。基本面以及行业或者公司质地的成长性将成为我们在注册制下选股的主要依据。

我们相信在注册制全面落地后，市场资金将持续转向高景气赛道以及成长性突出有业绩增长的头部企业，且作为最好的防御标的驱使下，抱团核心资产的头部企业可能会延续。当然，当前涨幅过大的核心资产，在业绩公布窗口期间，如果不如预期的，可能存在震荡。或者部分头部企业回调到一定幅度，仍会成为机构资金逢低增持的对象。

我们也相信在注册制全面落地后，非行业龙头、没有业绩支撑的企业，股价将继续呈现极端走势，继续演绎没有最低只有更低的现象，这是我们主要要回避的，千万摈弃掉不看基本面的情况下去抓所谓的超跌反弹。

我们更相信没有业绩支撑的主题概念股的炒作会有，但风险更大，其持续性存疑，也是稳健的我们该放弃的择股方向。

牛年的沪指，我们从月线图分析：

如图所示，2645点以来的上升趋势线已经确认，是支撑目前股指走高的主要支撑线，凡接近该线，多头都将托起。

自5178点调整以来，沪指已经构造了以2440和2645点为双头、3684和3587点连线为头肩底颈线的复合头肩底，目前右肩的构造中，并以突破3684和3587点连线的复合头肩底颈线，后市若能有效突破3687点，则在2645点以来的上升趋势线支撑下，完成复合头肩底的量度升幅位至4928点附近，而该点与2015年的高点5178点相近，预计在该区间内震荡概率极大。

同时，我们也需要注意在完成头肩底量度升幅位的过程中，6124、5178点以来的连线与2645点形成的上升趋势线，两线的交点可能在4500点附近，这里的阻力，可能较大，后市能否创新高，也取决于能否有效突破这个点。而复合头肩底要完成量度升幅位的话，则必然也会站稳4500点，那么反过来，再看5178点，本轮行情仍会以突破创新高为主了，当然，这可能就不是牛年能做到的事情了。

由此，我们可以预期，沪指牛年初期将会突破3684点以及整固该点为主，有效站稳之后，本年的目标将挑战4500点附近的阻力。中长期而言，随着中国经济的提升，后市站稳4500点，完成头肩底的量度升幅位4928点后，可以预期将对困扰中国十多年的6124点的压力形成反转走势。

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