本周的市场缩量弱震，是典型的无量、无价与无热点的三无行情，估计大家看盘也是昏昏欲睡的。前几日的收评文章龙轩就指出，大盘在科技股行情过后突然就冷却走弱、且还是中美MY积极磋商下出现的，这根本原因还在于新股加速发行的同时、大小非亦在蜂拥减持。更应注意的是，在接下来几个月，A股解禁的金额近2万亿左右，如此泰山压顶下，A股没大跌就算不错了。

    统计显示，19年11月至2020年3月份，A股将有1541亿股集中解禁，以最新收盘价计算，解禁总市值将达1.9万亿元之巨。仅明年1月份，解禁市场就高达6833亿元，一举创下13年8月以来的单月解禁新高。虽然解禁不等于股东减持，但由于一二级市场巨大的价差，基本都是减持为主的，换作是你我其实也一样。而这也从今年减持金额达2550亿元、创15年牛市来新高可看出。须注意的是，涨幅越大的大小股东减持越是凶悍，如今年涨幅居前的兴齐眼药、万集科技、金溢科技，均遭到产业资本的大举减持；此外，股价创出新高的金域医学更是被一次性套现28.5亿元；塔上科技之风的汇顶科技也在一轮大涨后也被疯狂套现27亿，还有一大批上市一年后次新股的密集减持等。可见，股价小跌与大跌，大小非是小幅套现、股价大涨则是疯狂减持，这样又有哪路资金敢持续在高位顶着股价？

    正因为大小非吃相难看式减持，叠加接下来几个月高达万亿以上的解禁市值，管理层近期终于看不下去了，拟对减持规则进行修订、且已形成相关方案。龙轩认为这制度性的修改，将决定着未来A股的走向，若只是换汤不换药的修改，那只是延长了倒垃圾的时间、实际效果不会大，而若能针对当前减持有实质性措施，叠加各类长线资金的引入，那未来A股还是有戏的。

    其实相对于很多创投公司来说，去参股企业目的就是为了赚钱的，一旦运作上市减持也是不可厚非，毕竟人家可能是投了十几个甚至几十个公司，才能让一家公司成功上市。对于这类产业资本的减持，其实可让其尽可能慢的减持，而不是清仓式的暴力而出。而对于重要的股东则不一样了，因为很多公司为了上市都是在粉饰业绩，成功上市玩后业绩就会变脸、这在A股次新股中简直太常见了，若是这样的公司必须禁止其减持；此外，对财务作假的则必须加大处罚力度，而不是用现在证券法力蜻蜓点水式的60万顶格处罚，且务必赔偿被其牵累的股民。只有法律上的严惩与保护投资者的措施真是落实了，才能对上市公司及高管形成威慑作用，市场才能对解禁与减持不会觉得是洪水猛兽。

    在中国经济从大国迈向强国，A股对外开放力度加大下，龙轩相信市场会越来越完善，制度性建设也会是越来越完美，这也是中必不可少的一环。而就短期来看，虽然证监会的暖风令A股不领情，但至少传递出政策维稳与护盘的信号，大盘深跌的可能性不大。只不过无量下盘面会昏昏欲睡，个股走势也会持续分化，对绩差、与阶段性涨幅较大的品种我们应继续回避观望。

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