上期我们讲到的是资产负债中的流动资产；指一年内可以变现的资产。

今天重点讲非流动资产，指：超出一年以上时间才可以变现的资产。如下图所示，为非流动资产科目。

1、可供出售金融资产

这个科目较为复杂，简单说，公司对于这个科目可以比较随意，看心情也行。如股权，债券等都可以放在这里。在年报中搜索关键词就可以知道到底放了什么资产。

例如宋城这方面都是关于与企业自身业务的投资类项目。

这一科目除非有分红，注意，就算分红没有到账，也会记上，影响利润。如果没有分红，则数据变化影响净资产。就算是持股放在这里，股票涨了，利润表也不变。

并且，这个科目依旧要对比历史变化情况，扫一眼历史数字变化是否过大，不能占据资产比例过大。如果是股权类，所涉及的业务是否与公司业务有关。

宋城的董秘回答过这个科目中的内容，说白了，就是宋城想往演艺圈凑一凑。

2、长期股权投资

这个很重要，同样有些复杂，影响利润表，巴菲特很关注这个科目。

既然叫做长期股权投资，是超过一年以上的投资，股票，债券，地产都可以放这。所以，其中可能有宝贝，也可能想的有点美。

如果宋城演艺持有一篮子低估值的优质股票，那就是宝贝。反之，一定不是宝贝。

这里面涉及到两种算法，权益算法与成本算法。细讲的话，又是一大篇，长话短说。

假设，宋城持有茅台20%的股份。18年度，茅台收益不错，赚了净利1个亿，宋城就可以大大方方的记上，赚了两千万。因为他持有茅台20%的股份，获得茅台1个亿净利中的20%。

这个就是权益算法，钱没到账不要紧，可以记上。简单吧。第406期说过权益法，大家可以回顾一下。

而成本法只算分红，还是假设宋城持有茅台的股份，茅台给他分红了多少，他就记上赚了多少，这个就是成本法。至于茅台是赚钱了还是亏钱了，都不用记。

所以，算法变了，利润就全变了。这点是一定要关注的，是合法的调节利润手段。

通常，持股大于50%，属于控制，成本法核算。

持股20%-50%，属于联营，权益法。有合同约定的另算。

具体算法，搜年报，就会有答案。

例如宋城演艺，没有一篮子低估值优质股票，这个科目主要是与六间房的交集。公司大都这样，有点钱了，总想干点什么，不花钱难受。六间房这块关键还是要看经营啊。

3、固定资产

巴菲特很关注这个科目。因为这关乎到公司折旧，与经营模式的轻重。

固定资产通常是厂房啊，设备啊等资产。这些资产是不会升值的，随着使用会每年折旧。资产越重，折旧越狠，这是真实产生的成本。

并且，公司为了制造产品，保持更新产品，就会不断更新厂房，设备，这些都是需要花钱的。

例如钢铁行业，大型制造业，固定资产非常沉重，这就是重资产型公司。他们为了保持竞争优势，必须不断更新设备。

这一点轻资产型公司非常具备优势，这类公司很少需要更新设备，依旧可以保持竞争力。尤其是那些产品简单的公司。除非设备用到不能用了，直接换新的，花不了几个钱。

例如白酒行业，消费行业，互联网公司，巴菲特的可口可乐，箭牌口香糖，大都如此。

虽然巴菲特的儿媳妇依旧没有告知计算公式，不过轻资产型公司很好判断。

高毛利，高净资产收益率，大都是轻资产型公司的特征。

而且，我习惯用一条非常简单的公式，固定资产总计与资产合计的比例，超过40%，就是重资产型上市公司。

4、在建工程

在建工程依旧好理解，就是公司都有哪些项目正在建设中，花了多少钱。

公司花钱了一定要关注，花到哪里了。打开公司年报进行搜索，年报中会告知投资者，都建设了什么工程，花了多少钱。

例如宋城演艺，建了一篮子景区。这个不难理解，他是干旅游的，如果不建这个，去建个药厂，那还真是麻烦事。

任何公司财报都要关注这个科目，就会知道公司有没有跳槽跨行业，花的钱是不是与主业无关的事。跨行业，转型，始终不是什么好事。

5、无形资产

无形资产是个麻烦事，顾名思义，包括了太多。版权，专利权，商标权，经营权，特许权等等一推权，都可以算无形资产。而且这东西很难计算真正的价格，又可以直接影响到净资产。

打个比方，药企在满足条件后，可以将研发费用记入无形资产。

这很尴尬，因为任何无论是研发还是开发，并不意味着100%成功。而且无形资产也会像固定资产折旧（摊销），但是这个摊销有些复杂，考虑篇幅，了解这个概念就好。

所以无形资产这东西无法计算真正价格，只能看公司年报中，都有哪些无形资产，是否合理。对照历史，对照同行。

例如宋城演艺，无形资产每年增加，观察历年年报会得知，是因为取得了土地使用权。他是做旅游的，需要土地。

切记，无形资产越少越好，这东西是失真的，不准。因为这项科目并不包含公司品牌的价值。

巴菲特告诉我们，收益来源于品牌，所带来持续竞争优势的上市公司，品牌的价值巨大。

但是无法体现在资产负债表中，因为企业自创的无线资产会计不认。

这东西可以买，可以研发，但就是不能自创。可不能忽略公司品牌没有计入无形资产的价值，给股东带来美好的收益。

通俗说，就是好公司的特征往往是品牌优秀，消费者或许分不清品质的高低，但是能分得清品牌。

6、商誉

商誉这东西，有毒。

如同无形资产，自创的商誉会计不认，等于0。但并不意味着就真的是0。而商誉通常是通过并购并出来的。

假设宋城收购六间房，六间房经过辨认，净资产公允价值1个亿，要价2个亿。

如果宋城花2个亿进行收购，那么多出的一个亿，就挂在资产负债表，商誉这一栏。而且商誉这东西不用像固定资产那样进行摊销，除非可以证明这个商誉减值了。

如果一家上市公司的商誉突然暴增，一定是进行大规模收购，如果公司商誉每年都会增长，那么一定是公司每年都在忙着收购。

上市公司可以通过不断的收购，合并报表，增加利润。但是对于收购我始终抱着谨慎的态度。

收购是公司的扩张行为，收购前，面对的事价格问题，到底是买贵了还是买便宜了。如果公司买便宜了，等于卖方卖的便宜了，可通常而言，卖家是比买家精的，因为卖家最了解自己要卖的是什么货色。不是所的有董事长都像巴菲特那么会买。

这其中还涉及到巴菲特所说的，CEO们通常有盲目扩张规模的冲动，他们最看重的是公司规模，而非股东权益。

收购之后，是否真正可以产生协同效应，可以有效管理，需要打个问号。

去年创业板不是爆发了一轮商誉的大雷潮么，那是还当年疯狂并购的债，由股民为之买单。上市公司很多时候和股民差不多，看着同行们都在并购，他们也并购......

所以，收购，尤其是大量收购，并不是什么好事。

例如宋城演艺原本是没有商誉的，2015年，突然蹦出了24亿的商誉。原因就在于，进入直播行业。这种分析需要了解一些脉络。

直播行业真正兴起于2008年左右，那个时候还是PC端。现在是移动端，你看现在的年轻人打赏女主播们下手多么的“不差钱”。

而2014年是并购潮，宋城或许是看好了直播行业，自身演艺业务也与直播搭边，赶上了这波并购潮的小尾巴，迎娶六间房。至今看，其实不算成功。

那么商誉问题怎么解决呢？有办法，商誉不像无形资产那般失真，所以商誉与净资产之间的比例，不得超过20%-30%，真的不能再多了。

7、长期待摊费用

注意，这个科目巴菲特的儿媳妇没有提，但依旧重要。

长期待摊费用就是已经花出去的钱。

年报中也会给出解释，花出去的钱，分摊期限在1年以上。这笔钱用在了景区方面的改造。

这笔钱很有意思，放在利润表中，就是费用。那么一定是减少利润的。

但如果放在了长期待摊费用这个科目，反而变成了资产。等于增加了利润。因为没有减就是加嘛。

这很讽刺，所以，这个科目的数量越少越好。反观宋城，历年来增加，大都用在这些项目中。

严格意义上讲，这个是要给差评的。投资就是这样，不能因为持有，就光看到好的。

而这也是投资中的一种“艺术行为”，因为没有完美的上市公司，再好的财报，也能挑出来刺。

8、递延所得税资产

这个科目很有意思，也很好理解。

既然是在非流动资产的科目中，又叫递延所得税资产，那么这的确是一笔资产。

与之对应的，是我们下一节讲负债内容中的，有个科目叫递延所得税负债。

这个是怎么回事呢，简单说，就是与税务局的“过节”。

具体内容就不说了，已经3000字了。就是由于会计上的计算，与税务局的计算，出现了差异。

比如说会计计算宋城本期要交一百万的税。税务局说不行，少了，要交一百五十万。但其实会计算的没有错，可由于一些细节原因，税务局算的也没错。公司又不能不交，惹不起，那就按照税务局的算法，交上一百五十万。

多出来的这五十万，就等于是提前交的税，下一期就会减去的。所以就成为了资产，记录在这里。

而递延所得税负债，就是反过来。

9、结语

到了这，资产负债表中的非流动资产科目就说的差不多了。

剩下三个科目分别为：

其他非流动资产：老规矩，涉及到其他，搜年报。

宋城的这个科目主要是一些预付款，比例不大。且这种工程款，土地款，不是公司主业经营类，放在其他科目符合常识。

非流动资产合计：就不解释了。

资产合计：流动资产合计+非流动资产合计=资产合计

非流动资产全篇内容已经通过“人话”讲完了。常识理解，有不明之处很正常，可以多读，可以留言。

因为三大报表中，资产负债表是最难得一张表。读懂了这张表，就好比已经揍了一只虎。再读另外两张表，就好比揍一只猫。

哪个好打，一清二楚。

另外，资产负债表中，资产类是难点，负债类非常简单，一读就懂。

所以，财报中最难得部分，已经读完，剩下的，都很简单了。

总结一下，非流动资产科目中；巴菲特最关注的是长期股权投资，固定资产，以及无形资产与商誉。其他科目有个大致了解就好。

还是老规矩，任何科目出现重大变动，找原因，找原因，找原因。

常言道：事有反常必有妖。

下一期，依旧用“人话”，将资产负债表中的剩余部分全部完结。

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