分级基金是指在一个基金投资组合之中，通过对基金的收益或者净资产的分解重构，形成多级风险表现有不同的基金份额的基金。分级基金有封闭式和开放式两种。其中封闭式分级基金的子基金是可以在交易所进行交易的;开放式分级基金的子基金在交易所进行交易，母基金可以进行份额的申购/赎回操作，母基金和子基金之间可以在份额上有一个转换。

可以看出，分级基金是可以在二级市场进行交易的。与开放式分级基金相比，封闭式分级基金可以在二级市场进行交易的就只有子基金的份额。子母基金的份额转换可以说是分级基金的一个特征。封闭式分级基金在到期之后会转化为普通的LOF基金，分级机制将消失。

而开放式分级基金则不会如此。

分级基金的一个主要特点是按照风险和收益不同划分成不同的份额，以满足投资者不尽相同的风险承担需求。在封闭式分级基金结束发行后，可以买卖的只有在二级市场挂牌的子基金份额。由于买卖渠道单一，当市场波动较大，出现好的机会或是巨大风险时，这些份额的基金的价格也会大幅度波动，表现为大幅溢价或是折价，从而对整体的收益产生不小的影响。

而开放式分级基金结束发行之后，投资者可以认购母基金，也可以在二级市场购买子基金，并且可以对子母基金的持有份额进行转换，可以卖出手中的母基金份额换成持有二级市场的子基金份额，也可以直接在二级市场买入子基金份额。想要将手中持有的基金份额兑现时也可以按照一定的比例进行。在市场出现较大波动时，通过灵活地调整一级二级市场的子母基金配比，执行买入或卖出，可以有效地赚取收益或是较好地回避风险。

可以看出，分级基金是逐步地从封闭式向开放式不断发展的。开放式分级基金大大地增强了分级基金的流动性，更能满足投资者申购/赎回的需要。比起封闭式分级基金，开放式分级基金在风险与收益的平衡调控上会更加方便。

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