今天我们讲讲估值的三大指标，市盈率，市净率和市盈率增长率。先看市盈率，市盈率就是PE，股价比上每股盈利，这是最常用的估值指标，反应的是，股价不变，投资几年能够通过盈利的方式收回成本。一般市场的市盈率都是10到20倍，只有大牛市的顶点，平均市盈率才会达到50倍。而一般价值投资者，会在市场平均市盈率13倍以下，开始建仓。现在最能反映A股总体水平的沪深300，市盈率大概在14倍左右，再把分红最多的白马股放在一起，看中证红利指数，市盈率在10倍左右，已经进入了低估区间。相比美股，最代表美国的标普500指数，市盈率已经到了26倍，现在中国股市要比美国更有投资价值。

正在讲《中国式价值投资》告诉我们在这个特殊的市场怎么做好价值投资。医药类分析专业性强，篇幅大。如果文章篇幅过长不便阅读，原稿找李康研报或留言，欢迎持续关注。

常用社交平台，分析了白云山，终于解决王老吉问题的它将会怎么走。体检龙头美年健康，白酒加医药广誉远，复星医药等等医药类公司。

PEG估值概念，PE是市盈率， G是平均利润增长率，最好是扣非净利润增长率。对于扩张型企业，可以用营业收入增长率。市盈率比上增长率就是PEG，如果小于1就值得投资，而且越小越好，如果大于1就属于高估，越大越高估。比如一家公司市盈率是100倍，看起来很高了。但如果他未来几年的利润增速都是100%，这样就合理了，因为如果股价不变，保持三年的利润增速，3年后该公司的市盈率将回到15倍以内，就很低估了。但是绝大多数公司很难保证连续三年以上增速达到100%，甚至50%以上都很少。所以高于50倍的公司，不管多么好，都不要去买。我的标准时，不管多么好的公司，高于30倍，都不会去买了。要等等。投资就是等待机会，等待收益的过程。

这里的利润增长率只能估算了，只能看他过往的业绩增速，还有市场的运行情况。这就涉及到研究报告的问题，我们都有帮您做好的研究报告。中间的业绩波动只是暂时的。如2014年，受政策和塑化剂影响，茅台酒的销量越来越差，甚至有人说中国白酒已经出现了拐点。但事后证明，这种判断是错误的。白酒依然凭借独特文化和价值，在2015年开始复苏。

另外，预测PEG要预判5-10年的利润增长，所以要保守的估计。不能过于乐观。没有增长，高分红也可以替代增长。哪怕只有20%的增长率，10年后业绩将增长6倍。如果用20倍市盈率买下来，10年后市盈率已经不到3倍。所以投资的最大问题就是判断未来的增长水平，靠几根K线是看不出来的，需要我们的研报支持，特别是医药科技等专业性强的行业。

第三个指标市净率PB， P是价格price的缩写，B是净资产，股价比上净资产，这反映了市场买下这个公司，付出了多少倍净资产的代价。这个指标估值，一般用于不怎么增长的金融企业，比如银行板块的通常是0.7倍PB，就是低估了，就是用7折的价格买银行的所有资产。因为银行没有增长，负债率很高。回收慢。而对于保险和券商股票来说，一般市净率在2倍以下，最低点大概是1.5倍，如2014年的6月份是保险和券商的最低点。这类企业具有很大的反身性，大部分靠金融资产带来的收益。这就造成了市场越好，他们最牛，市场越差，他们最熊。盈利指标不确定，这样净资产的意义就会更大一些。保险和券商跌无可跌时，就是市场真的触底了。保险和券商的走势是一个非常好用的指标。而现在券商已经跌到了前期熊市的最低点，所以现在还有必要过度紧张吗。后期大概率会震荡横盘，这正是我们建仓的好时机。

当低风险出现时，高回报就时间的问题。当市场进入估值合理区开始，就跟随市场不断加仓。一旦碰见绝对低估位置，就应该毫不犹豫的重仓。至于为什么要这么做，是因为你不知道底部到底在哪，只知道现在的位置不高，可以让你在牛市中处于低位，这样做也是可以最大限度的降低成本。等真正涨起来的时候，成本价离最低点不会高很多。这就是微笑型建仓法。但是必须要保持建仓时间在一年以上，如果每个月建一份，就至少要分十二期。你之所以赚不到钱，是因为建仓方法不对，和持有时间不够。我们从今年八月份就开始了，这样定投会让你越跌越开心，因为又能买到更低了。

作者举了巴菲特仓位控制的例子，巴菲特的年化收益不止24%，只不过所有资产平均年化收益。咱们下次讲吧。。

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