每日干货---精选个股的内容来自于各大券商的研究报告和市场的公开信息，

结合个股当前的走势整理筛选，

主要从行业，周期和基本面去跟踪个股的变化，希望能对您的逻辑思维和投资有所帮助。

每日两到三篇，每星期一，二，三，四，六晚发布。

今日干货

深度报告：公司质地优良，扩产提效有望晋级LED芯片全球第一梯队

华灿光电（300323）渤海证券 徐勇,杨青海

投资要点:

公司加速扩产,致力成为全球第二大的LED芯片企业

2016-2017年LED芯片面临供不应求,行业持续景气。2017年公司在原有武汉和张家港生产基地70万片/月的外延片产能基础上大幅扩产,建设浙江义乌生产基地,一期项目到17年底18年初完成,公司总产能达到180万片/月,增幅超过150%,同时蓝宝石衬底片也同步扩产,保持全部衬底片自给。17年12月义乌生产基地二期动工,18-20年公司将有义乌二期和张家港四期扩产项目,届时公司外延片产能将达到300万片/月,成为全球规模最大的LED芯片生产企业之一。

公司技术进步迅速,中高端产品大幅提升,竞争力显著增强

公司通过自主研发提升产品性能(光效、可靠性)和生产效率,产品得到海外大客户认可,在中高端市场加速渗透,高毛利产品占比提升至60%。这一显著变化显示了公司实力的增强,将摆脱竞争激烈的低端市场,保持毛利率的稳定。

公司与海外大客户合作研发MicroLED新一代显示技术

公司与国内外大客户合作研发MicroLED技术,布局未来新应用领域,MicroLED要替代的TV和手机面板是一个规模巨大的市场,比现有LED芯片规模大几十倍,未来3-5年随着MiniLED和MicroLED逐渐得到应用,公司业绩有望持续、快速增长。

有望成功并购美新半导体(MEMSIC),切入传感器领域

美新半导体是全球领先的MEMS传感器厂商,主要产品为加速度传感器和地磁传感器,客户遍布消费电子和汽车电子领域。16年MEMS全球市场规模约120亿美元,到2020年将达到200亿美元,CAGR达到12%;2016年美新在全球加速度传感器市场排名在博世,意法半导体等之后,全球第四,地磁传感器排名在旭化成和雅马哈之后,全球第三。收购美新半导体,被收购方给公司的业绩承诺17-19年净利润为0.9/1.1/1.3亿元。

盈利预测与评级

预计公司2017-2019年可实现归母净利润(不包括并购美新半导体)5.38/8.56/9.02亿元,公司最新市值147.82亿元(12月01日),对应17-19年PE分别为27.48倍/17.27倍/16.39倍。考虑并购美新半导体并表后17-19年净利润6.28/9.66/10.32亿元。给予公司“买入”评级。

风险提示

1)行业扩产后,可能面临激烈竞争及产品降价的风险;

2)随着公司海外营收占比增加,可能面临较大的汇率波动风险;

业绩大幅增长，全年持续高增长可期

唐人神（002567）安信证券 李佳丰

事件:

一、2017 年10 月25 日,公司发布2017 年第三季度报告:前三季度公司实现营业收入103.54 亿元,同比增长32.40%;归属于上市公司股东的净利润2.13 亿元,同比增长58.21%;EPS 为0.27,同比减少1.57%。第三季度公司实现营业收入38.23 亿元,同比增长18.84%;归属于上市公司股东的净利润0.76 亿元,同比增长10.87%;EPS 为0.09 元,同比减少31.74%。

二、公司发布2017 年业绩预告,预计公司2017 年全年净利润为2.8 亿元~3.4 亿元,上年同期为2.01 亿元,同比增长40%~70%。

我们的分析和判断:

1. 业绩大幅增长,全年持续高增长可期

公司公告:预计饲料业务17 年全年销量同比大幅增长近30%,预计销量达到480 多万吨,随着公司专业化的系统竞争力提升,带来毛利率提升,四项费用率下降,其中本部四项费用率下降1.9 个百分点,饲料吨利润大幅增加,公司饲料利润将比去年有大幅度增长。据我们草根调研规模养殖户自2016 年下半年以来补栏速度逐渐加大,叠加养殖产业结构调整,公司饲料销量有望迎来新一轮高增长:①能繁母猪存栏底部震荡,或将显著拉长猪周期 。9 月15 日农业部公布了8 月份生猪存栏数据:能繁母猪存栏环比下降0.9%,同比下降4.7%;生猪存栏环比下降0.5%,同比下降5.6%。整体来看,散养户补栏意愿较弱,能繁母猪胎龄结构较大,促使能繁母猪存栏底部震荡、生猪存栏下滑,有利拉长猪周期乃至饲料周期。②养殖结构调整,有望推动饲料龙头新一轮高增长。本轮周期规模化猪场补栏力度加大,规模化养殖户对产品、服务要求更高,有利饲料龙头企业抢占市场份额,据草根调研,17 年H1 龙头企业饲料销量增长加速,同比增长20%以上,市场份额快速提升。下游养殖集中度提升推动饲料集中度提升,龙头销量增速高于行业,预计17 年全年公司饲料销量增速有望达到30%,高盈利可期。

2. 降低养猪成本,大力提升生猪养殖规模 预计全年生猪销量55 万头,同比增长125%,弥补了猪价同比下降较大不利影响,带动了养猪利润同比增长。我们预计猪价春节前将迎季节性反弹,且本轮周期母猪产能持续低位,明年猪价有望迎来强反弹。预计,17-18 年出栏55 万头、100 万头,养殖产业规模不断扩大,盈利能力进一步增强。

3. 肉类食品业务进入消费旺季,聚焦做中国最好香肠   公司肉类食品业务进入消费旺季,在公司推出聚焦做中国最好香肠的发展战略后,香肠销量大幅增长近30%,盈利能力明显好转。公司公告分别拟与天图投资、广州因果投资、紫光投资设立基金,与文和友设立子公司,布局大食品。预计随着投资项目的逐步落地,生猪养殖大食品战略效果有望逐步显现。

投资建议:我们预计2017/18/19 年,公司净利润分别为3.38 亿/4.35亿/5.52 亿,同比增长68.5%、28.5%、26.8%,对应EPS 0.40/0.52/0.66元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价11 元。

风险提示:饲料销量增速不达预期;猪价下跌风险

非线性光学晶体龙头，三季报业绩超预期

福晶科技（002222）国元证券 常格非,刘单于

事件：

公司1-9 月实现营业收入3.45 亿元，同比增长50.30%；归母净利润1.04亿元，同比增长102.01%。第三季度单季度实现营业收入1.24 亿元，同比增长43.86%；归母净利润3871.81 万元，同比增长107.70%，单季营收及净利润均创单季新高。预计2017 年度归母净利润1.33 - 1.62 亿元，同比增长90.00% - 130.00%。

结论：

激光晶体全球龙头，管理体系持续优化，产能增大。公司是全球最大的LBO 和BBO 晶体供应商，经过多年积累，公司建立了“原料合成－晶体生长－定向－切割－粗磨－抛光－镀膜”完整的产业链，是非线性光学晶体工业应用的开拓者和领先者。公司通过持续的工艺改进，不断调整产品类型，改进优化生产系统进而提高生产效率，净利润增速显着大于营收增速。

伴随产业升级的不断推进，对加工精度的要求增高，紫外固体激光器市场快速发展。非线性光学晶体是紫外固态激光器的核心器件。紫外固体激光器具有光源质量高，单光子能量高，可以实现超快输出等优点。

智能手机的升级对元器件提出全方位的升级要求，精细加工，特殊加工不断增多。手机背板脆性材料使用增多，双摄对蓝宝石异型加工的要求增高，全面屏的R 形切割，FPC 的切割打孔，半导体硅片的切割，OLED 面板业的修复工艺等等，紫外固体激光器市场快速发展。

激光器进口替代趋势日趋明朗。激光器作为整个激光产业链中的核心环节，设计精密、工艺复杂。随着国内激光装备制造企业的发展，逐渐向产业链的上游延伸，激光器领域进口替代趋势明显。

国内激光器厂商的发展不仅带来激光器价格的下降，更带来下游市场应用的增长。在激光行业的发展历史中，海外知名激光器公司通过充分了解下游需求，设计出有针对性的激光系统解决方案逐步建立起行业领头地位。经过积累，国内激光器公司逐步建立起完备的设计加工体系，为下游提供整体激光解决方案，激光行业发展进入快车道。

非线性光学晶体具有“耐用消耗品”属性。非线性光学晶体倍频和和频过程中，部分能量被晶体吸收，积累的能力会导致晶体的损耗。在激光器的使用期内，往往需要多次更换非线性光学晶体。不断增加的紫外固体激光器保有量是公司长期业绩的保证。

投资建议：

预测公司2017-2018年归母净利润分别为1.55和2.20亿元，每股收益为0.36和0.51元，对应当前股价PE为52和37。考虑到公司在激光晶体领域中的龙头地位和稀缺性，在产业升级、智能制造的大背景下，高精度激光加工迎来快速发展期，给予“买入”评级。

风险因素：

下游客户创新需求增速放缓。