特斯拉股价涨不停与A股新能源汽车产业链的机会

美股特斯拉不断创历史新高，本周市值超过了4000亿美元，截至周五收盘，市值为4124.93亿。

除今年2-3月份股价有过短暂的回调外，其余时间均稳步上扬。目前股价自2020年3月份的低点上涨了500%多，市值已超越零售巨头沃尔玛和强生，相当于2个丰田汽车，稳坐全球车企第一市值的宝座。此前，杰富瑞的一名分析师将特斯拉的目标价提升了逾一倍，从1200美元上调至2500美元。中概股新能源车蔚来大涨14.69%，理想大涨28.25%。

A股市场上新能源汽车产业链面临哪些机遇？

新能源汽车在环保减排和智能化自动驾驶进程中的绝对优势使其迅速发展成为必然趋势。未来10年新能源汽车产业链10000亿左右的成长空间，无疑是确定性较强的黄金赛道。从当前国内现实情况看，新能源汽车无疑是市场风口所在。新能源汽车产业链分成上游资源、中游制造和下游整车3个部分。A股上市公司中,以锂、钴为代表的上游资源产品价格持续探底，拐点尚未出现。而下游整车方面，国内新能源汽车销售数据不佳，同样压制个股表现。新能源汽车板块面临着眼前业绩压力和中长期光明前景的冲突，不过二季度有改观的迹象。A股的宁德时代于8月26日晚间发布2020年半年度报告，其营业收入188.29亿元同比微降7.08%;归属于上市公司股东的净利润为19.37亿元同比下滑7.86%。宁德时代指出，因宏观经济受新冠肺炎疫情冲击、市场需求严重下滑，导致新能源汽车产销量同比大幅下降，公司动力电池销售收入减少。随着疫情缓解和宏观经济逐步恢复，公司动力电池系统出货量环比大幅提升。二季度中营业收入达和归属于上市公司股东的净利润同比环比均有增长。

国内不少研究机构看好这个新能源汽车产业链。我国经过了7年示范推广、爆发增长、精准扶持和补贴退坡回归市场4个阶段，产业链经过降本提质，电池价格下降近70%、能量密度提高近50%，已具备市场化基础。补贴政策与市场共振助推全球需求上行，新能源车产业上升趋势已确立，行业景气度有望持续提升。欧洲核心5国7月共销售新能源车7.6万辆，同增高达278%。随着欧洲碳排放新政推进，欧洲正加速实现汽车电动化。我国动力电池产业在全球已经具备竞争力，未来优质企业必将立足国内，并占领全球市场。

面对这一机遇，投资者应紧抓龙头高成长、高确定性机会。主要围绕四大产业链和技术含量高的细分领域

四大产业链：特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学四大产业链机遇。

技术含量高的细分领域：行业赛道较好的电池及负极环节；技术壁垒较高、know-how占主导的隔膜环节；长续航、高能量密度需求提升以及技术升级推动的高镍正极材料及硅碳负极材料的应用趋势;渗透率提升或结构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。

值得关注的标的：宁德时代、比亚迪、三花智控、亿纬锂能、恩捷股份……

（石曦谈股论金）

中密控股：小荷初露尖角 蜻蜓将立上头

上市以来，中密控股就象山中的幽兰，如美丽的村姑，低调不张扬。

但是，在创业板新规实施首日，中密控股一改往日的沉默，一度以超过10%的涨幅进入除新股之外的涨幅榜前15名，最终以9.87%的涨幅收盘。中密控股以前很少涨停，今日粉墨登场，表现可谓惊艳。

公司是我国机械密封行业的龙头企业，主营产品有机械密封件、干气密封件、橡塑密封件以及密封辅助系统等，其中机械密封和干气密封是主营业务，客户来源于化工、电力和核电领域等。全球机械密封市场经过长期发展，现阶段行业呈现高度集中的态势。在高端产品领域，全球市场主要被约翰克兰、伊格尔博格曼和福斯等巨头所垄断。它们在各自的专攻领域和细分市场具有垄断优势。随着我国经济的快速发展，国际机械密封企业纷纷进入国内，凭借研发能力和技术优势迅速占据我国市场。与此同时，我国本土机械密封企业也在快速壮大，但技术水平较低、创新能力不足使得国产机械密封产品主要集中在中低端领域。中密控股在国内可谓出类拔萃，其产品竞争力较强，目前在国内尚无竞争对手。公司密封产品在技术上相比进口产品的差距已日趋缩小，个别领域甚至已经超越国外先进水平，在多个领域打破了国外同类高端产品在我国的垄断，基本能够全面替代进口，国产替代跨步向前。

公司财务状况稳健，近3年的营收增速均在20%以上、年复合增速达到33.8%，毛利率基本维持在50%之上，净利率大多在 24%-30%之间，显著高于同行业其他公司。ROE近几年持续提高，2017-2019年分别为12.79%、16.1%、17.95%。这几年的资产负债率基本未超过30%，有息负债很少。

但是，机构对中密控股可能存在分歧，这从股东结构的变化可以看出。以基金持股为例，2019年第4季度 72家基金持股占比17.59%、2020年1季度13家基金持股占比12.42%、2020年2季度14家基金持股占比为3.4%，2季度的14家基金中5家进行了减持、9家为新进，但是基金坚持的同时中信证券却看好，2季度新进的10个集合理财产品全部为中信证券，累计持有32.47万股。

中密控股的投资价值随着时间的推移会被更多的机构发掘。目前，在当下复杂的国际环境下，我国的国产替代马蹄声急。

小公司，大能量，大市场。中密控股的企业品质在高端密封品类、油气管网领域、核电等领域可以实现更大份额的进口替代，国家管网公司的成立有望带动国内油气管道投资加速。未来我国管道机械密封存量市场规模有望再造一个中密控股，羽翼丰满之后适时进行海外扩张是其未来发展的必经路径。

为实现内生+外延双驱动，最近几年公司一直未停止并购步伐，先后收购了优泰科（超额完成业绩承诺）、华阳密封、新地佩尔等企业，为进一步壮大公司实力、提升业务规模提供了可能。

中密控股作为军工概念股的一员，此前涨幅相对偏小。技术形态上看，该股重心稳步上移，今天股价已经创出上市以来的新高。

【本文非荐股，据此买卖风险自负。鉴于今日股价已大涨，部分董监高人员在减持期，请勿盲目追高】

军工股太火爆 散户想买又怕被套 专业人士建议买军工ETF基金

不一样的2020，不一样的世界。火一样的夏季，火一样的军工股。

8月，军工股继续绽放激情。就这本周，疫苗股低头了，5G和芯片股无功而返，白酒股破位下行，只有军工股依然我行我素、高歌猛进。大盘连调3天军工指数连涨3天，在周五（8月7日）大盘大幅震荡的情况下军工板块股票却上演涨停潮，资金持续流入。本周5连板的军工股有北斗星通、精准信息。

军工股大涨了，散户们不敢买了，怕追高被套了，敢买的军工股股价纹丝不动，但又担心失去这波火热的行情，最好的办法是逢回调时分期分批买入军工TEF基金。

军工ETF共有6只，其中资金流入最多的为国泰军工ETF（512660），本周的成交额达到了89.67亿元，其次为富国军工龙头ETF（512710）成交额为21.93亿元，其余4只周成交额均在3亿元以下。

6只军工ETF基金的2020年2季度的前10大重仓股大同小异，但是6只基金在2季度共同新进了一只股票，那就是高德红外，另有5只基金2季度新进了光威复材。

高德红外具有芯片概念和军工概念等双重热点。该公司近期发布中报业绩预告修正公告：由于红外焦平面探测器、政府装备类产品、国内及海外民品销售规模增长明显，2020 年 1-6 月归母净利润需要向上修正，预计归母净利润区间为 4.78-5.38 亿元，增幅为 220%-260%。公司此前在 2020 年一季报曾预测公司上半年归母净利润 2.69-3.14 亿元，增幅为 80%-110%。

兴业证券认为，年初以来高德红外已发布4次重要军品合同公告，合计金额 5.17 亿元，占主营业务红外热成像仪 2019 年营业收入的 41.74%，占公司 2019 年营业总收入的 31.55%。公司是工信部指定的疫情防控物资重点生产企业，全力保障全自动红外体温检测告警系统产品的生产，受此影响公司短期业绩呈爆发式增长。公司以晶圆级封装芯片大批量生产为契机，全力布局红外热成像技术在诸多新兴民用领域的应用部署，将激发更多的市场应用来满足消费品市场的需求。

光威复材公司是我国碳纤维领域的龙头企业。上海证券认为，该公司2020 年 Q2 季度业绩基本符合预期，公司军品业务收入同比增长 36%左右，继续保持高增长；民品方面，风电碳梁业务受疫情蔓延影响，存在推迟发货情况，收入同比增长4%左右，中美洲业务占碳梁业务的40%左右，目前疫情仍然较为严重，存在推迟发货风险。 公司整体营收增速同比增长20%左右。19 年同期公司其他收益 6932 万元，今年上半年仅有 2242 万元，除去其他收益影响，公司上半年归母净利润同比增速下限超过 30%，高于营收增速。 公司军品业务方面继续获取客户 A 订单， 2020 年新合同合计金额 为 9.98 亿元，占 19 年营收的 58%，19 年年初签订合同金额为 9.27 亿 元。

飙涨的军工股有长期投资价值吗 专业人士细说其中的逻辑

沉寂了5年之久的军工板块，在2020年7月成了A股市场的黑马。7月以来，该板块加速上涨，军工龙头指数7月涨了30%。多家券商研究人士认为，8月军工板块的强势有望延续。

证券时报·数据宝统计显示，2020年以来，医药生物板块涨幅第一，食品饮料、电子板块分列二三位，国防军工板块以38.87%的涨幅位列第四，超过了农林牧渔、计算机等热门板块。

普通投资者对军工行业容易望而生畏，他们认为军工股大多披着神秘的面纱、保密度高、透明度不足。

2020年受到疫情影响，很多行业业绩增速下滑，但军工板块却依然在提升。首先军费的支出相对还是刚性的，不会受到经济波动的影响。其次，像军工电子、碳纤维这类新兴产业，景气度还保持着向上的势头。从最新披露的定期报告来看，景气度高的军工细分行业仍旧呈现加速复苏的景象。

从估值来看，军工板块目前估值虽然相对其他行业较高，但这是由军工行业的特殊性造成的：很多优质的资产还没有放入上市公司内部，而市场给军工公司估值的时候，普遍会考虑上市公司背后母公司体内的优质资产。所以，军工板块估值应该与自身历史水平相比。从估值分位数来看，目前军工板块的估值水平大概只有历史水平的30%左右，并不算贵，反而仍有一定的提升空间。

“十四五”期间，对于一些重点型号的装备，军方的采购量有巨大的提升、数量级的跃迁。这种订单的增加、生产批量的扩大、生产规模的增加是以往很少见到的，点燃了整个板块的情绪。订单的增加会实实在在地带来企业业绩的增长、现金流的好转、股东回报的增加。一些飞机、导弹、高新装备型号订单增长的背后，一方面是因为型号研制比较顺利，已经进入到批量生产的阶段，另一方面是按照“打造世界一流军队”的要求，我们急需在武器装备上补齐短板。

看未来，我国军费支出的增长空间仍旧较高。2018年，我国军费支出占GDP的比重只有1.87%，显著低于全球主要发达国家2%-4%的水平。2020年我国的国防军费预算，在遭遇疫情的情况下依旧提升了6.6%，未来5-10年军工产业占GDP的比重可能会继续增加。

具有更大空间和明显优势军工产业链的子板块包括：军机、航天和碳纤维。

军机：根据《世界空军力量 2020》，我国拥有军机3210架，较美国的 13266 架仍有差距，未来我国军机数量有望快速提升。

航天：国家发改委公布新型基础设施建设内容，卫星互联网纳入新基建范畴。我国低轨卫星项目发展较晚，部分项目仅完成首颗星的发射。未来我国低轨卫星项目规划有望超过 1000 颗，卫星产业链迎发展机遇。

碳纤维：碳纤维作为高端新材料，具有高强度、高模量、低比重的特点，处于下游应用市场价值量前三位的是航空航天、风电叶片和体育休闲。预计到 2025 年，我国对于国产碳纤维的需求量将提升至 52284 吨，2019-2025 年复合增速为 27.8%，届时国产化率可达 44%。

券商研究机构可以关注以下几类标的

1、高成长标的：重点关注菲利华、爱乐达、航天电器、中简科技、中航高科、七一二、鸿远电子、三角防务、宝钛股份、西部超导、铂力特、睿创微纳、北摩高科、光威复材、紫光国微、中航沈飞、洪都航空、航天彩虹、天箭科技等。

2、平台类标的：重点关注航发动力、中航机电、中国海防、中直股份、国睿科技、中航电子、中航光电、中航重机等。

医药股为何跌跌不休

医药板块作为防御性板块在近期市场弱势环境中却跌跌不休。节前受财政部开展医药企业费用检查的消息影响，医药板块个股连续下跌,板块涨幅最近在申万的28个一级行业里排名居后。

本次检查对板块个股有何影响

监管机构在本次检查中对医药销售环节开展“穿透式”监管，可能延伸到关联方企业和相关机构，必要时可延伸检查医疗机构。而“穿透式”监管针对的是制药企业的防火墙机制，制药企业如果只是经第三方套取销售费用，而双方没有开展实际交易，打开第三方的账薄,问题就会完全暴露。总体而言，企业的财务记账涉及纳税环节，财务记账问题有可能引发税务问题，进而可能带来税务风险。通知还指出，一旦发现医疗机构将费用转嫁到制药企业、制药企业向医务人员提供回扣、高开等情况，将移交公安、税务等部门查处。

了解制药企业的投资者都知道，销售费用过高、研发费用投入不够一直是医药行业的通病，销售费用畸高成为医药行业的雷区。自2018年两票制实施以来，各类外包公司以为制药企业提供市场调研、学术推广、专业咨询等服务的名义，以相对合规的方式为制药企业提供费用的抵扣和扣除凭证。而制药企业购买服务的内容真实性、定价合理性，以及与取得收入的相关性，均在纳税评估与税务稽查中存在重重疑点。从销售费用占营业收入的比重来看，在稽查名单上的27家上市企业中有19家占比超过10%，奥赛康61.78%居首位，步长制药58.81%次之，华润三九为48.17%。近期还有多家上市制药企业年报遭问询，销售费用也是证券监管机构问询重点。

如何看待医药板块的投资价值

与更多新政的实施同步，医药行业的新秩序也将逐步建立。2019年年初“4+7”第一批带量采购落地实施，此前多年在我国医药行业大行其道的带金销售模式遭受打击。业内人士指出，集中试点城市60%采购量、独家中标等政策，意味着相关品种直接进院，省略了企业的营销环节，也意味着带金销售模式的失灵。最近3年医药板块大幅落后于沪深300指数。同期沪深300指数上涨13.2%，而医药板块下跌了9.37%。而最近1年，因黑天鹅事件频出，该板块累计下跌27.15%，落后于沪深300指数达20%以上。

医药行业是一个有着长期稳定增长预期的行业，增长点相对较为确定，在经济周期压力下，医药板块依然有一定的吸引力。尽管医药板块长期投资价值并不悲观，但过去几年中，该板块也出现了剧烈的波动。在人口红利的后期，医药行业蓬勃发展是必然的，医药消费，以老年人为主。未来65岁及以上人口不断增加，老龄化会日益严重，这是长期看好医药行业的最大逻辑。2019年1-4月，规模以上医药工业企业实现营收和利润累计同比增速分别为9.8%或9.7%，考虑到2018年前低后高的基数原因，2019年行业利润同比增速或前低后高。

因此，有券商研究机构认为，医药的防御属性总体突出，行业经营稳定性较强，周期性较弱，当前医药板块仍具有一定的配置性价比，也存在一些不确定性。申万宏源认为，未来医药行业整体降价压力极大，行业利差存在明显调整压力，要警惕主要产品未通过一致性检验、未纳入采购及降价压力极大的公司。银河证券认为，医药板块仍将以结构性机会为主，在投资策略方面，关注代表中国医药产业未来的创新药企和业绩增长较为确定的龙头公司。

重卡销量创历史新高 利好那些股票

重卡行业被看做“基建风向标”,2019年3月的重卡销量数据出炉，14万辆的数据刷新了历史新高。据最近数据显示，2019年1-3月份，我国销售各类重卡车型14.4万辆，环比上涨85%，同比上涨4%，为重卡市场谱写了新的月销量记录。

对于3月份重卡市场上涨的原因，第一商用车网分析认为，一方面，重型工程车市场基本符合预期，各地基建投资的陆续启动，保证了工程车市场需求旺季在春节后如期而至；另一方面，柴油牵引车市场表现平平，但天然气重卡细分市场较为火爆。此外，主要重卡企业及经销商在传统旺季期间的持续备货，同样推动了3月市场销量再创新高。

华创证券认为，从行业总量看，基建发力，国III重卡加速淘汰，今明两年重卡销量有望维持在100万辆左右。从竞争格局来看，国VI排放标准被称为史上最严，对重卡行业格局产生重大深远影响，市场份额将加速向龙头公司集中。威孚高科（000581）是高压共轨龙头，银轮股份（002126）是国内汽车换热器领域的龙头企业。

威孚高科：中国企业500强，历经半个多世纪的创业发展，目前拥有10家全资和控股子公司，是业绩优良的A、B股上市公司。连续30余年，公司主要技经指标保持国内同行业领先地位，获得了“中国汽车零部件百强企业”、“中国机械行业百强企业”等一系列殊荣。浙商证券认为，威孚高科作为重卡动力系统龙头，在高压共轨、增压器、后处理系统等业务领域有较强的竞争优势， 参股子公司博世汽柴在国内重卡高压共轨领域拥有较高的市场占有率。公司在重卡、非道路机械动力系统节能减排技术领域具有完善的技术储备， 今年柴油车国六标准将在部分地区开始实施， 随着国六标准和非道路移动机械 T4 标准的陆续实施，公司相关业务将进入新的增长周期。

银轮股份：银轮公司由创建于1958年的国营天台机械厂于1999年改制而成，是一家年轻而富有朝气、专注于油、水、气热交换领域的中国民营上市公司。多年来，银轮将自己的专业技术发展到新的应用领域，使其业务不断向农业机械、压缩机、船舶、风力发电、发电机组、火车机车及工业、民用等热交换领域市场拓展和延伸。国联证券认为，未来几年，银轮股份在柴油机道路和非道路排放法规升级背景下，公司作为国内少数拥有EGR+SCR+DPF后处理技术的公司，随着国六项目陆续放量，尾气处理有望公司业务的一个增长亮点。同时新能源板块前景广阔，新能源热管理系统单车价值是传统乘用车2倍以上，面对新能源，公司不仅没有转型压力，反而将迎来成长机遇期。目前公司已具备热管理系统供货能力，近期相继取得吉利、江陵汽车、长安福特新能源零部件产品订单，在新能源汽车快速增长的情况下，公司相关板块业务有望保持高增长，成为新的增长亮点。

贝斯特：公司是江苏省高新技术企业，主营业务为研发、生产及销售各类精密零部件及工装夹具产品。公司主要产品为涡轮增压器精密轴承件、涡轮增压器叶轮、涡轮增压器中间壳、发动机缸体等关键汽车零部件，座椅构件等飞机机舱零部件和用于汽车、轨道交通等领域的工装夹具。东兴证券认为，在节能减排的大背景下，看好贝斯特在涡轮增压零部件业务和新能源零部件业务所带来的长期成长性。

盐城化工厂大爆炸 染料板块缘何暴涨

今天染料巨头浙江龙盛、闰土股份纷纷涨停。早盘集合竞价阶段，浙江龙盛就封死涨停，9:39分开板至9:42分再次封板，之后未曾开板，闰土股份早盘高开后一路高位震荡午后涨停，其他染料股如七彩化学、吉华集团、安诺其等均有不错的涨幅。沪深交易所2019年03月22日公布的交易公开信息显示，闰土股份因成为日涨幅偏离值达到7%的前五只证券上榜，两家机构净买入3899万元，深股通买入6293万元卖出2738万元。

本次染料板块大涨，除爆炸因素外，产品一季度涨价以及龙头浙江龙盛、闰土股份的价值洼地被资金发掘也是主要因素。

由于昨天发生爆炸的江苏天嘉宜化工的间苯二胺产能约10000吨，在行业内仅次于浙江龙盛，属于第二大核心生产工厂。该公司的主营产品间苯二胺系分散染料和部分活性染料的关键中间体，本次事故将影响间苯二胺约25%的市场容量，结果将直接导致供应短缺、价格上涨。由于爆炸工厂位于苏北，将直接导致苏北染料及中间体工厂复工进度延迟，附近工业园区企业也会受到波及，从而使分散、活性染料的价格受到影晌。

2018年染料及其中间体价格，受供给侧改革和环保治理的影响上涨明显。分散染料涨52.9%，活性染料涨10%。2019年春节以来，印染企业迎来每年的生产旺季，按惯例节后下游企业开始补库存，3月份之后是染料销售旺季，加上2018年以来的环保严政并未明显放松，供给不足，导致分散染料和活性染料价格上涨。

浙江龙盛和闰土股份的优质白马股属性在近期震荡行情中被资金看中也在情理之中，目前两股的市盈率分别为9.64倍和11.05倍。浙江龙盛1月份发布的业绩预告称，2018年度实现归属于上市公司股东的净利润预计同比增长61.69%到69.78%。闰土股份2月份发布业绩快报称，2018年归属于上市公司股东的净利润同比增长42.98%。

从近期的技术面看，浙江龙盛和闰土股份在3月19日跳空高开然后震荡下行，当日股价均创下反弹以来的新高，然后连续3日形成3根小阴线，看似3只小乌鸦，但洗盘意图明显。

5家券商22日发布研报，对盐城响水园区爆炸事件如何影响化工行业做了点评，一致的看法是此事件将引起染料价格上涨，短期利好染料龙头。

长三角财经‖ 美股美元走强 黄金破位下行是假摔吗

近期美国政府关门的闹剧和昨日梅姨的脱欧协议惨遭滑铁卢，都没有阻止美股连续反弹的步伐，黄金多空博弈拉锯多日之后，今日终于打破箱体下沿开始破位下行。

美东时间周五，市场风险情绪开始舒缓，美元指数走高，最高点位为96.39。黄金期货价格一路震荡下行，一度下破1290关口，美市盘中最低触及1280.60美元/盎司。收盘时，COMEX 2月黄金期货收跌0.8%，报1282.60美元/盎司，周跌幅0.5%。

美国12月非农新增人口为31.2万，远超预期的17.7万人，说明美国劳动力市场需求一如既往的强劲，而12月薪资同样创出新高，靓丽的非农数据利好美元，利空金银。美股多日的持续反弹基本收复了2018年12月份的失地，说明当前市场情绪乐观，抑制了避险需求。美国政府停摆有望在下周结束，担忧情绪缓解，一旦美国政局稳定，美元指数会再次走强，黄金可能再次面临利空打压。

黄金多头需要重新回到1296/98上方，日内的下行才可能被证明假突破。如果重回1302之上，新一轮的上涨空间则被打开。假摔与否，下周将见分晓。

长三角财经‖机构为什么看好煤炭股？

A股3大股指今日均走弱，量能继续萎缩，两市成交不足3000亿元。多数板块收跌，煤炭板块继续逆市走强，股期标的近期联袂上涨。业内人士表示，安全事故对整个行业生产形成影响，节前煤炭供应或因此提前收紧，煤价有明显支撑，机构短期看好该板块，认为存上行空间。

申万宏源认为，矿难导致停产体检，新一轮安检将造成煤矿提前放假，加速节前供给收缩，中下游煤炭库存急剧下降，春节后基本完成去库存， 3月份开始下游复工后，煤炭需求增加，煤价上涨。

国信证券指出，货币政策环境改善，煤炭股盈利前景较好，预计2019年1-6月可能会迎来反弹行情，头部煤企可持续竞争优势明显，产量有增长空间、价格更稳定、可以长期保持较高稳定盈利。

招商证券表示， 元月以来的利好政策陆续出台，板块基本面加快改观，后续板块性行情需等待政策因素如减税降费等。

东兴证券认为，随着春节的临近，节前效应明显，但安监趋严、矿难频发，产地煤价因供给收缩支撑，短期内易涨难跌。

长三角财经‖非洲猪瘟加速 农业板块可关注

2019年元旦后，国内新增的非洲猪瘟疫情3起。目前，北方11省区市南方13省区市，共发生102起非洲猪瘟疫情，疫情仍处于快速蔓延的状态。新增3起疫情中有2起为大规模养殖场，其中一起是黑龙江亚欧牧业有有限公司所属养殖场，也是迄今为止我国最大规模的单例非洲猪瘟疫情，存栏约73000头。亚欧牧业是一家由浙江省农村发展集团于2016年6月发起主导、丹麦发展中国家工业化投资基金等4家单位共同出资组建的混合所有制企业，2017年5月，该猪场建设项目在明水县开工建设。另外一起疫情是江苏如华种猪有限公司下辖两个种猪场，两场合计存栏生猪68969头，发病2452头，死亡1369头。

家禽：非洲猪瘟加速，鸡肉高替代性凸显

鸡苗均价4.88元/羽，本月初孵化场开孵后小幅上涨0.1元/羽；毛鸡均价4.93元/斤，环比两周前下降0.15元/斤；淘汰鸡均价4.92元/斤，环比两周前下降0.11元/斤。

养殖：非洲猪瘟加速行业产能去化，猪周期有望提前

短期来看，禁运地区相继解封、非疫情省份允许跨省调运将带动生猪流通性增加，叠加春节消费需求的提升，后期猪价仍有上涨动力。展望2019年，非洲猪瘟疫情的常态化有望促使行业提前去产能。北方主产区疫情频发且调运受限导致的亏损有望促使产能加速去化，南方主销区短期内产能增加的弹性较小。整体来看明年生猪供给自下半年开始将呈现供给偏紧的状态。个股可关注温氏股份（300498）、正邦科技（002157）、和天康生物（002100）等。

饲料：持续关注龙头

生猪养殖行业规模化持续提升，饲料行业也在经历转型，饲料代加工和养殖场参股饲料是最近两三年发展起来的新模式，饲料行业集中度得到提升，长期看，具有成本和规模优势的企业会继续受益于小厂退出所带来的份额扩大。

 种植业：1-11月我国谷物进口量同比减少18.1%

本周全国玉米价格普降，基层购销形式冷淡。农业农村部公布我国1-11月进出口数据，谷物进口量同比减18.1%。本周国内棉花期货价格上涨，现货价格平稳。

长三角财经‖煤炭板块近期值得关注吗

今日A股早盘微幅低开，创指小幅高开，盘初3大股指均下挫，随后横盘震荡，妖股风范股份、新疆交建等午前跳水，引起恐慌，市场再度走弱，午后A股表现低迷，跌幅扩大。燃料电池板块、黄金和煤炭采掘等板块走强，近期煤炭板块还值得关注吗？

焦炭的第6轮降价落实，继续下行的空间不大，焦化去产能在稳步推进。上周焦炭第6轮价格下调基本落实，唐山一级焦、临汾二级焦分别下降100元/吨至2050、1850元/吨，自11月份以来累计下调600~650元/吨，目前大部分焦企已处于盈亏平衡（wind）。供给方面，受徐州复产影响，上周焦企开工率环比上升1.4 pct至77.8%，需求方面，钢厂高炉开工率环比小幅反弹，高于去年同期0.3 pct，钢厂焦炭库存约469万吨，继续保持增加趋势。港口方面，上周焦炭三港口（日照港、青岛港、天津港）合计库存294万吨，环比上周减少10万吨，较去年同期高37万吨（wind）。我们估算目前大部分焦企利润处于盈亏平衡状态，而现阶段焦煤价格受停产影响较为坚挺，若价格继续向下，焦企开工率或将出现下滑，焦炭价格下行空间有限。上周吕梁发布焦化产业转型升级方案，提出到2020年炭化室高度5.5米以上焦炉产能占建成产能的50%以上，符合山西省整体规划，焦化去产能仍在逐步推进。

冲击地压和煤与瓦斯突出煤矿停产，短期支撑焦煤价格。1月8日，国家煤矿安监局责令采深超1000米的冲击地压和煤与瓦斯突出矿立即停产进行安全论证，难以有效治理的需列入关停名单，风险可治理到位的，要在现有基础上核减20%产能。此次检查涉及山东等省合计煤矿39座（冲击地压煤矿23座、煤与瓦斯突出煤矿16座），合计产能9206万吨，涉及煤种主要为气煤、1/3焦煤以及肥煤。1月11日，山东部分矿井已开始停产，山东涉及煤矿20座，均为冲击地压煤矿（山东龙郓煤业2018年10月20日曾发生冲击地压事故），涉及产能4060万吨，约占山东总在产产能27%。我们估算，短期若全部停产将影响焦煤月产量减少750万吨，影响焦煤月供给减少约10%。长期看若全部产能核减20%复产，将减少产能约1800万吨，约占焦煤总产能2%。我们认为，春节前焦煤价格受停产影响将受到明显支撑，春节后需关注政策继续执行情况。

港口煤价重启下行通道，产能置换项目获批建设。上周秦港5500大卡动力煤价格结束反弹趋势，下跌9元/吨至577元/吨（wind）。上周沿海电厂日均耗煤约78万吨，环比持平，同比+3%；日均库存1384万吨，环比-5.6%，但仍高出去年同期340万吨。库存可用天数跌破18天，较去年同期高约4天（wind）。港口方面，截至1月11日，三港（秦皇岛、曹妃甸、黄骅港）合计库存1251万吨，较去年同期+150万吨（wind）。产能置换项目获批：国家发改委日前核准新疆准东五彩湾一号矿井（一期）产能置换项目，建设规模600万吨/年。高库存依然是压制煤价的主要原因，且临近春节，随着下游工业企业停工放假，需求将进一步弱化。

关注焦企开工情况。短期焦煤价格受停产影响支撑或有小幅反弹，焦炭价格下跌或已接近尾声，焦化去产能政策正继续推进，继续看好焦化行业长期机会。个股建议关注：淮矿股份、开滦股份、山西焦化、中国神华、潞安环能、陕西煤业等。

【长三角财经】10大知名私募 一句话预测2019年股市

      对投资者来说，2018年的A股是难忘的，2019年已经到来，今年的行情如何演绎呢？10大著名私募发表了各自的观点。

　　重阳投资： 2019年有超预期的结构性发散行情出现，关注科创、现代服务业、消费品及弱周期行业龙头等公司。

　　高毅资产： 2019年下半年优秀公司和少数增长型行业的结构性机会将成为更重要的主线。

　　星石投资：2019年在新旧动能切换背景下，复兴牛正酝酿，科技类将领涨。

　　拾贝投资：中国制造中的优势企业、中国消费市场升级和分层、金融服务升级等方面有机会。

      银叶投资：未来3年股市出清见底，政策落地，经济见底复苏，A股或迎来一波牛市。

　　弘尚资产：2019年大概率是震荡市，中长期看好云计算、养老健康、先进制造、消费服务。

　　清和泉资本：如果2019年边际上有所好转，消费可能是最确定、最可靠的，我们对需求稳定的日常消费品比较偏好。

      煜德投资： 2019年有结构性机会，来自于硬资产、好公司、创新企业。

      世诚投资：2019年A股将进入外资主动配置的时代，2019年MSCI和FTSE估计指数带动的增量有2000亿人民币。

　　展博投资：当下的价格已经price in最悲观的经济预期，更何况从过去的历史经验来看，最后的结果经常是一致预期的反面 ，“消费升级”将是最主要的动力。

【长三角财经】特高压工程首次向社会资本开放 板块个股近期关注度提升

12月25日，国家电网公司宣布下一步将以混合所有制改革为突破口，推出全面深化改革十大举措，包括电网建设、装备制造、抽水蓄能、电动汽车、综合能源服务、信息通信等各业务领域。值得关注的是，国家电网公司将首次在特高压领域推行混合所有制改革，引入保险、大型产业基金以及送受端地方政府所属投资平台等社会资本参股，以合资组建项目公司方式投资运营新建特高压直流工程。

上述资本不受所有制限制，国有资本、民营资本均受欢迎，这是国网公司首次在特高压这一电网核心业务领域推行混合所有制改革。2018年9月国家能源局批复九项输变电项目，含“五直七交”12条特高压线路，在拉基建稳增长的背景下，规划2018年四季度至2019年内集中核准投建，将驱动电网投资快速回暖，预计投资额1800亿-2000亿元，释放站内设备需求约600亿元，带动核心设备龙头未来2-3年迎来新一轮增长高峰期。可关注的个股有特变电工（600089）、九洲电气(300040)、广电电气(601616)等。

【长三角财经】7日年化收益率8.5% 你会动心吗

月末叠加年底，机构所需资金缺口大，跨月资金供不应求，年末节点国债回购、货币基金和银行理财产品的利率短期走高。以沪市为例，7天国债回购（GC007）的12月26日最高达到8.5%。

年末货币基金的收益率出现企稳回升，目前约一半的货币基金的7日年化收益率在3%以上，而12月初约70%的货币基金7日年化收益率跌破3%。银行理财产品的预期收益率也出现上涨，平均年化收益率从12月中旬的4.32%已涨至4.36%。

目前国债回购品种、货币基金和银行理财产品出现的收益率上涨仅是短期现象，难以持续，投资者可抓住当前时机博取短期高收益。

【长三角财经】基建龙头个股可以关注

基建板块自10月探底以来，板块指数震荡上行，走势相对强劲，上周多只股票涨停。

2018年下半年财政宽松信号显现，基建成为稳增长的重要抓手。1-9月份国家发改委共审批核准固定资产投资项目147个，总投资6977亿元。1-6月份国家发改委共审批102个项目，总投资为2603亿元。其中1季度审批核准的固定资产投资项目55个，总投资1698亿元。3季度发改委审批核准的投资项目金额是1季度的2.6倍、2季度的4.8倍。

建筑行业属于需求导向型和资金驱动型行业，财政刺激需求以及资金边际放松等因素都将引导企业基本面向良性发展，基本面有望持续改善，行业横向比较优势明显。

12月12日，国家发改委发布《关于优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》，支持信用优良、经营稳健、对产业结构转型升级或区域经济发展具有引领作用的优质企业发行企业债券。近期地方政府频繁发基建专项债券，河北省政府将于12月19日招标发行2018年雄安新区建设一般债券和专项债券共300亿元，其中一般债券两期共150亿元，主要用于雄安新区启动区建设，专项债券三期共150亿元，拟用于雄安新区容东片区的征拆建设及周边配套建设。

行业资金环境逐步宽松、地方专项债加速发行使政府的偿付能力提高，行业上市公司的现金流状况将得到改善。在政策环境、融资环境双改善的背景下，建筑企业业绩有望稳健增长，考虑当前估值水平较低，基建龙头如中国建筑(601668)、中国交建(601800)、苏交科(300284)的中长期投资机会值得关注。

（刘菲，浙江省长三角金融科技研究院）

【长三角财经】医药流通股的投资价值

 医药板块从今年5月底开始经历了大幅的调整，带量采购政策又让医药股近期急跌。医药流通业的竞争越来越激烈，行业巨头的市场割据也更加明显。目前医药流通行业板块估值处于低位。

2018年3月，国家医疗保障局正式成立，5月底挂牌，标志着作为我国三大医保基金的管理人开始正式履行职责。医保局成立仅半年多时间，但已经主导了17个抗癌药进入医保的专项医保谈判和“4+7”城市的联合带量采购，市场影响是很明显的。

由于医保基金支付的药品在我国药品市场占比约60%，是我国药品市场最大的购买方，医保局的两大动作的风向标意义非常值得关注。2018年前3季度，我国基本医疗保险基金的收入增速是13%、支出增速是20%，说明我国医保基金长期存在收入增速放缓和支出保持较高增长的困窘。较大的缺口和支付压力也是抗癌药进医保大幅降价和带量采购“一刀切”降价的直接推动力。

未来医保谈判、医保目录动态调整有望常态化，更多区域性集中带量采购会在2019年推行。总体来看，医保局主导的医保领域的系列改革将对2019年医药板块产生重要影响，虽然市场对部分细分领域预期较悲观，但医药行业的结构性机会依然存在。

医药流通是少数不受带量采购冲击的医药子行业。医药流通的本质其实是物流，不管药价如何走向，药品都要从厂家送到医院、药店等终端，然后卖给消费者，医药流通负责的就是从厂家到终端的工作。医药流通企业本质上赚的是配送费，总体上看，收入是和配送量相关的，因此带量采购对医药流通总体上是中性偏利好的。医药配送市场也是分层级的，分别是二级以上医院占比70%，药店诊所占比22%，社区医院占比9%。二级以上医院是最好的市场，单个医院需求体量大、货值高，其主导者是国企，主要是国药、华润，药店诊所、社区医院市场比较鸡肋，终端分布广，单个终端货值低，相比于二级以上医院属于脏活累活，国企不屑于干也干不了，这块的主导者是民营企业，最大的是九州通。然而这种市场格局并不是一成不变的，随着国家分级诊疗制度的推进，患者被大量分流到二级以下医院，所以分级诊疗推进的结果就是二级以下和基层医疗机构用药快速增长，这就给了九州通等民营流通企业更好的机会。

带量采购对医药流通有影响吗？带量采购对医药流通企业还是有促进作用：

1、带量采购有利于医药生产厂家的快速集中，这也会推动医药流通的集中，医药生产企业会优先选择大的流通企业来做配送，会加速提高医药流通行业的集中度，有利于医药流通行业中的龙头公司。

我国流通企业的发展进程，目前正在逐步迈向成熟化，区域中小型医药流通企业整合的概率较大，行业最终有望走向高集中度，同时依靠专业化的服务能力提升竞争力与盈利质量。

2、带量采购有利于医药流通企业的现金流。二级以上医院是医药市场的大头，在这个领域中，医院处于强势地位，所以通常会延迟给医药流通企业付款，导致医院大量占用医药流通企业的资金。上市的医药流通企业要做大二级以上医院市场的，现金流都不太好。但带量采购后，药费的支付是由医保基金直接和流通企业结算（部分结算同时强制医院限期给流通企业结算），这就避免了医院对医药流通企业的资金占用，有助于医药流通企业的现金流改善。

以前配置医药股的投资者多数扎堆在其他子行业中，医药流通股配置的不多，所以医药流通股股价表现一直比较弱，估值已经回到历史低位。随着带量采购对整个医药板块的影响，我们认为首先会吸引医药主题基金配置过来，成为医药流通股表现的催化剂。

【长三角财经】油气板块的投资机会值得关注

12月7日OPEC+在维亚纳的会议上达成减产协议，各方同意自2019年1月起以2018年10月产量为基准，合计减产120桶/日。

减产分配上，OPEC减产80万桶/日（2.5%），非OPEC减产40万桶/日（2%）。OPEC内部的委内瑞拉、伊朗和利比亚三国均被豁免。减产协议有效期为2019年1-6月，OPEC+同意将于2019年4月再度召开会议讨论减产协议是否延期或调整。

油价自10月以来大幅下跌，其核心在于各主要产油国产量的不断上涨，进而使得供给过剩风险重回视野。本次减产协议如能得到有效执行，可以大幅清除市场过剩，这有助于油价结束超跌走势，相对平衡的供需状况能支撑油价维持中高水平。12月4日，中国石油新闻中心报道，截至目前，陕京管道系统今年累计输气402.09亿立方米，首次突破400亿大关。

与2015年相比，年输气总量增长109.91亿立方米。冬季清洁取暖关系广大人民群众生活，是重大的民生工程、民心工程，也是持续改善大气环境质量的有效路径。用于供暖的天然气是所有用气中占比最高的部分，供暖季天然气使用量占全年总气量的70%以上。个股可关注中国石化、重庆燃气、广汇能源。（杲春生）

长三角财经‖2019年A股会涨吗 李大霄说涨 杨德龙说涨到3500点

A股即将告别跌跌不休的2018年。岁末年尾，机构们都对2019年A股做出了各自的预判，2019年的股市是“熊”风依旧还是让人耳目一新呢？

英大证券首席经济学家李大霄认为，A股2019年有望收出年阳线，在诸多政策利好刺激下， 2019年大概率上涨，上半年机会更大，沪指2449点将是今明两年的低点。2019年A股的机会还在蓝筹股，成长类个股仅有交易性机会，难形成板块效应。

中信证券认为，2019年A股将是未来3-5年复兴牛的起始时段。面对盈利、政策和流动性的助推，A股2019年1季度盘整，2季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段。

华泰证券研究员曾岩预计2019年A股整体盈利增速会回落至5.5%，呈U型，趋势会比2018年好，A股有望回升。

西南证券认为，市场供需格局、政策实施效果、国际战略变局3大因素是影响2019年股市的关键因素，创业板有望震荡向上，上证指数会箱体震荡。2019年A股上证指数会到3200点，创业板有望到1700点。

申万宏源证券表示，2019年是 “磨底年”，结构性机会比2018年多，“政策底”的效应在2019年3月前会慢慢消退，之后会重回基本面趋势。

中金公司表示，从2018年年底到2019年年底，A股风险与机会并存。目前A股整体估值已偏低，随着市场利率回落，估值扩张基础已初步具备，未来有待增长预期的企稳及改革挖潜力、提效率、增活力的实现。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，2019年会出现“千点大反弹”，即到达3500点左右，2019年将是一轮慢牛长牛行情的起点。

总的看，对比2018年的走势，机构专家对2019年的行情充满期待，基调比较乐观，普遍认为2019年呈现向上走势，机会多于2018年。机构的预测准吗？他们历来都比较乐观。

（黄冈，浙江省长三角金融科技研究院）