一些板块开始修复估值

 很多人对现有的盘面可能不太容易看得懂。一方面个股差异化走势比较严重。另一方面目前整个网络弥漫着看空的气氛，所以市场上一个震荡调整，一个回落，都会被他们大肆熏染成空头氛围，上周我们还讲了聪明资金在吸筹，上周五到今天基建板块，煤炭、钢铁、水泥这些都涨幅居前，出现估值修复行情，毕竟这些板块之前跌的挺深的。与此同时，之前涨得好的白马，近期纷纷落水。

  10月20日发的文章《大型平台还在构建中》我们写到近期小心高位白马股，你再看这之后的几个交易日，这些票是不是跌的挺多？今天的盘面其实也在告诉大家，往后的指数跌幅相对有限，因为一些板块和标的一旦超跌之后，很容易受到资金的关注，随后会产生估值修复行情，基于这一点大盘要想大跌其实是极其困难的，个股操作机会却是越来越多。

  人都是有思维惯性的，看到之前一路下跌的板块和标的，他们以为会一路跌跌不休，一直跌不停。然后会陷入到自己的思维陷阱，因此很多的老股民反而在最应参与行情的位置，他们会退缩。很多板块和个股回调了几个月了，超跌的都一大把了。此时你看空。你觉得你胜算几何？一般情况下年底不起大行情，但也并非年底就要大跌。其实还是要看阶段的，要看位置的。

目前在一个相当有趣的区间

    目前的资本市场在一个有趣的区间。为何这样说？一方面很多老股民，很多技术派及大师大V什么的他们几乎一边倒的看空。看空的比例是相当高的。并且他们之中很多人是看大C浪的。大C浪你懂吗？就是那种持续下跌，空间大幅的下跌，惨绝人寰的下跌。所以他们这么一讲之后，很多老股民都瑟瑟发抖。导致目前看空的群体又在增加。

   然而有趣的是上周中信证券提出“小康牛”之后，券商和机构在大面积的讲明年的牛市行情，这形成了鲜明的对比。大多数老股民正常的思维会认为后面要大跌了，所以叫大家来接盘。所以如果在接下来的不久时间里，如果市场走大的突破后。将导致市场出现群体性的大错误。而且纠错成本是极高的。

  我们目前先不下定论，而进行兵棋推演一下。第一种结果就是假设后面成了大C 浪，那后面的2440肯定不保。目前很多看大C浪的，看到了2300---2200了，而其中部分甚至认为后面要跌破2000以下。个别的看到1800以下。极端的就是完全推倒重来的看到1600一线或以下了。并且他们这些人中有不少还具一定影响力的人在里面。说白一点他们有不少的信徒和粉丝。

  如果真是大C浪。不说跌到2000一线或以下了，就是跌到2300很多机构都无法生还了，甚至不用跌到这个位置，就是跌到2500---2600很多机构早就被干死了。并且会引发一系列的重大问题。这个也完全不符合现在的监管思路。

    我们再说说第二种，如果市场形成大的突破。如券商所说，市场后面一路涨上去了，你现在看空的这些人。将处于相当被动的地位。并且这些人之中，由于他们有所谓的技术，然后有大量的信徒。所以后面突破时，很难买得回。就以我们曾经讲过的一个箱体。就是2750---3050的这个箱体。现在是振荡行情相信不会否认。那么对于这些空头而言他们目前要么已清仓了，要么还在减仓中，要么持仓极少。对于这些人而言，他们跌到2800不会加仓，跌破箱体更不会加仓，因为他们是看大C浪的。

   你让一个看要跌破2400的，让他在2800或2700他是不会加仓的，只会加速他出清。同样让一个看大C浪的，当市场涨到3000或3000之上他们更不敢参与。吓到阶段出清的都不是少数。然而我们这里讲了，如果一路涨上去的话。那么这些人将成为最苦逼的人。因为突破前本身仓位就不多，或没有仓位。你行情突破后，他很难一下子把思维转变过来。突破的初始阶段他们仍会认为是假突破。然后一路等。后面要涨到非常高时才敢。

  而类似这样的事情在上一轮表现得淋漓尽致，当年13年二季钱荒后创出1849的一个大的底区间点位。后面反弹了四百多点，然后开始盘跌。反弹也越来越弱。很多技术派就认为那里必需得破1849才有行情。并且当时市场的很多牛人和老股民都看当时的大C浪（注：当时看大C浪的，是要破1664的。最少也得破1849），所以后面从2200多振荡盘整到2000的那个区间，大把的技术派，大把的老股民不敢参与。后面大盘涨到2200了他们更不敢加仓，涨到2500就更不敢。然后看着行情涨到3400，接着他们想等回调。可是调来调去也没到他们认为的3000一线。后面再一波急拉就上四千了。

  而四千点后，大家都知道了吧，几乎没人看空了。他们终于忍不住了。一批最苦逼的技术派及其他们的粉丝大量在涨高后进场。当年以**一人为代表的技术派和老股民成了趋势力量下的再一次大韭菜。而历史可能即将再次重现。就是每一次转折前都有一大批老股民和技术派倒在黎明前夜。而且这些人的纠错成本是极高的。他们还不是一般股民的那种纠错成本。如果去作统计的话，转折期和初期，赚钱最多的群体是新股民。而并非老股民。老股民中只有极少部分的人能在底区间和转折初期赚到大钱。比例而言，新股民赚得更多。背后有逻辑，今天这里就不分析了。

  就是这里盘整后一旦形成大的突破后。一定会产生群体性的大失误。这部分人也是为后面接盘的。而我们的观点，前面数次的文章有提到过。

聪明资金在稳稳吸筹

 现在的位置高吗？如果你去复一下盘的话，你会发现目前的平均水位并不高。当然有些个股确实涨得好。目前已有部分票从底部涨上了一倍两倍。并且他们也处于盘整之中了。如果眼界不高的话，你会认为这里是个中期顶。因为不涨的一路跌，涨来的已经一两倍了。

 另外目前私募基金的水位也在下降。然后叠加年底的因素。短期很多人看不到希望也很正常。但从另一方面讲，有聪明的资金，他们在把筹码接下。后面必然有很多人要到高位把它买回来。在前面的文章我们也讲到过这里的短线涨跌已经不重要了。

  因为目前酝酿的这个平台最终会选择方向。后面叠加今年年报的因素。就是我们昨天以及之前讲到过的。今年年报好过去年。那么这一点必然会表现出来。此刻的你要么坚持，要么像我们一样轮动着干。

大型平台还在构建中

  关于这里的行情我们前面已有多篇文章有讲到，他是大级别行情暴动的前夜。而且如果你看过我们前面的文章的一定会有印象，就是目前他仍在盘整中。并且前面有数次的文章提到过，他的常规起爆点会在一季度，更进一层，由于聪明资金有先手的情况。那么就算是一季度启动那他会在本季末提前反应。

  另一层我们其实也分析过，就是如果提前到11月份的话，那他一定是有利好配合。原来是预期本月16号左右峰会那边会传来好消息。结果实质上又被延后了。所以这边暂时也没有出大的助攻政策。而是出了些铺垫的政策。所以盘面上主力在回血。而且这个回血是必要动作。今天不讲，后面专门文章来讲。

  我常给大家讲宏观。所以有一点还是得再次提示。虽然我们私下和很多朋友讲过很多次了。今天再讲一次吧。就是今年一定不同于去年。而且是远好于去年的。逻辑上其实讲过不止一次了。因为今年的两万亿降税减费最终也会一定程度在上市公司上表现。为何？因为你两万亿的当量，不说一万亿，也不说七八千亿，就是五六千亿，甚至是只有三四千亿也一定会在财报里表现出来。

  那么这人意味着什么呢？你成本的减少，也即利润的增加。换言之这里已是经济的底部了。今年的财报一定会比去年好看。如果你真要等年报出来才看到。才相信。那你可能只有追高的份。短线涨跌仍然不看。只做你看得懂的节奏。另高位白马要小心。

强势箱体振荡

   目前大盘格局上仍是一个箱体运动，并且这个箱体我们曾经还讲过，就是以2900为中轴线的运动。而且最近几个月以来还强势了些。这个你可以在图中可以看得到。图中8月底受阻于2900的那个位置，后面成了多次回调的强支撑。图形上可以说是运行在箱体的中轨与上轨的区间。单以这块来看，大盘还是蛮强的。

  而从另一层面，这个位置其实做个股是不容易的。所以我们在前面的文章提到信心要靠自己建立。这个位置不容易也是事实存在的，一方面振荡区，总盘子的水位没有怎么增加，也就意味着个股平均也不会有什么正向涨幅。而且与此同时还有两大制约因素。一方面上了些新股，水位不增加的情况，则等于其他股是受压制的。还有一个影响力更大的因素是这里差异化很严重。

  什么叫差异化很严重。就是涨得好的涨了倍数，几倍。那么这些强势的必然挤占其他票的空间。也就是总盘子水位不怎么增加的情况，你那些超涨的票必然是导致其他票让出空间，直白一点就是其他票是下跌的。因为有数据在哪的，截止到上周五的数据现在市场上有超过1250只的票股价低于年初的2440了。而目前的指数今天收盘是2933，相当于指数涨了五百点，但一大批票新低了。更多的票过山车了。所以这里让很多人怀疑人生了。

  如果你是老股民的话，其实在14年上半年也和现在类似的情况，一方面大盘在横盘振荡，另一方面市场差异化也是很严重的。像当时指数虽然运行在2000之上，但很多票早跌回13年钱荒的那个1849附近了，新低的也有不少，而与此同时涨得好的，低位早已涨了很多了。特别是当年创业板里的票，涨几倍的一大把。因为指数也从12年底最低的585点涨到14年2月时的1571，指数都涨了168%涨幅，你说个股涨几倍奇怪吗?

  同样的在那个时候的股民处在冰火两重天的境地。

信心要靠自己去建立

 在上周五的简版中我们讲过。大家可能对行情过于悲观了，我对后面的行情是很有信心。但大家的信心还是要靠自己去建立。因为你可以复盘任一轮相对较大级别的底部，他所产生的时候一定是遍地利空的情况下出现的。比如年初的2440是各种暴雷集中的情况下出现的。再比如16年的2638是熔断后连续下跌产生的。再往前推的2850也是有故事的。

  而如果说前一轮的底部1849他的产生也是大家常讲的利空产生的。老股民中稍有印象的会记得那是在第二季钱荒的背景下产生的。然后这些所谓的利空带来的低点，他并非是毒药，反而是你盈利布局的机会。不信你可以复盘市场看看那一些令大家极度失望的地方，是不是反而成了后面行情的起点。

  而这里的利空也是显现易见的。我们在上个月的《主升前会维持在什么状态》一文章中讲到的六大利空也是摆在明面上的利空。有兴趣可以再次查看这篇文章。而且像这些利空似乎一个也没消失，像年底到明年一季度的19000亿的解禁并没有消失。还有其他的利空消息也没消失。你是不是这里要失望了。个别的估计要绝望了。但这里我看到的是机会。不知你看到的是否还是恐慌。

  很多人把这里的下跌说成是由于新股上得太得，扩容太快造成的。更有人说是因为注册制造成的。我只能说你不懂市场。低位不上马注册制，难道还要高位出册制，让那帮人拿走更多的资金？你信不信，如果高位出注册制，比上轮去杠杆还要惨。如果低出全流通的政策（我们的发行机制还大改革的空间），降痛后，可以长牛几十年。内在逻辑早在以前的文章讲过，这里就不重复讲了。

  底部难受，难看是逻辑上的必然。此处没有信心，别人真的帮不到你。所以我说信心是要靠自己建立，不是看谁的文章你就可以立马改变什么。自己要学会成长。而我们在底部不看市场的涨跌，继续前行。

超长牛市发动机即将就位

  今天我们不讲短线行情，而是和大家探讨一个有意思的问题。就是长牛他需要具备什么条件？我们可以分为几个方面来分析一下。第一方面我们从他的估值来看。就是长牛的起点，相对而言，他是在高位概率大还是低位概率大?这个问题很简单，一定是低位概率大。从这一点也可以逻辑推理低位更容易，中高位再推牛市的难度也会大很多，甚至不能成功。关于这一点，你们可以以上上轮的998和6124来讲。你说在998推长牛容易还是在6124再推长牛容易。不用讲，结果一定是在低位，对吧。

  第二方面，长牛的前提，一定是要足够的流动性。怎样去理解我说的足够的流动性。第1要有足够的活筹参与。就是不断地有人在上面倒倒短线，搞搞差价。第2让多空充分交易。想买的可以买，想卖的可以随便卖。不能规则上机制上制造交易阻力。充分交易他有一个非常大的好处。并且充分交易还是人家妖股做局者能成功利的一个重要条件。

  如果你们不太理解充分交易为什么是对多头有利，那我们可以举例妖股的形态和量能对他们的影响。你们可以去复盘一下，一般的所谓强势股或妖股，为什么涨不过前面的东方通信？特别是那种喜欢打一板的妖股，很难牛得过阳线板居多的牛股。你们可以在软件上去复盘东方通信就是那种阳线板的牛股。牛到成妖。而那种喜欢一上来就一字板的，通常不会太牛，或牛路走不远。

  其实这一点很简单，是因为你用一字板几板上来，很多票三四板就走不动了。或者更少就走不动了，因为你一字板其实是人为的制造了流动性不够的境地。特别是大单封涨停的时候，本来会卖的人可能也不卖了，就是交易不充分。当你涨到二三板时，里面将出现大量的空头。而你们去复盘类似东方通信的涨板，那种用阳线板持续推的，反而涨得更远。内在就是你涨板或连板启动后，后面不一字板，你高开再推板和一字板是有本质上的不同。因为有一定阶段涨幅后，有人会想兑现，特别是你高开的时候，他们担心行情已走完，后面回落了他们怕自己过山车，所以会选择卖出。同时看好的人也会因为不是一字板也能买得进。这样多空充分交易。反而盘子是健康的。

  第三方面有足够多空施展的工具。多空博弈出手的机制和渠道。其实这一方面与第二方面也是有关联的。上面第二方面我们用个股的流动性来讲妖股的多头能赢的内在机理。而第三方面足够的多空施展工具，则是针对整个市场的。于机构而言。你全买股票，从市场角度你就是全站多的阵营了，这样反而类似一字板票的状况，反而不利于行情走远。某一位置出现空头，几乎全是空头。不能真实反正股市匹配经济。

  简单来说。如果就是越充分博弈的地方，你反会让你的价格和估值处于一个相对合理的匹配值附近。因为在可以充分博弈的情况下，你想超涨是很难的。因为机制上一方面空头可以随时卖出。并且人家还可以有做空工具。比如股指期货，比如融券，比如期权。就是在偏离估值较远时，这种除了内盘会有做空力量，还会有额外的做空力量。就是刚讲到的股指期货、融券及期权等。反过来，你想超跌也很难，如果你低于估值偏离较远时，一个内生多头有人抄底，第二个还会有人运用多头工具。同样人家会在上述可放大力量的杠杆工具上出手。所以又会被拉回到估值附近或以上。

  也即在波动的过程中当离估值较远时，由于多空充分博弈的机制存在，反而全使价格回归于价值附近。那有些朋友要可能就会说了，那不是多空都成水平线了？其实不是的。在充分可博弈的基础上，一定是多头胜出。盘面上一定是不停地涨，涨不停的K线。让你看到的就是长牛的特征。为什么多头会赢？因为多头还有一个宏观上的助力。经济增速上。会使总盘子，一段时间后同样的股价就低估了。就是你可以把总盘子比作茅台。人家一直赚钱，以前你觉得茅台100块都贵。但现在人家净资产都近100了。在一个不断赚钱的过程中，股价自然一级一级涨上来。长牛就此产生。

  同样如此，总盘子在可充分博弈的情况下。他会接近他的估值 。而由于经济增速的存在，自然而然过一段他就不得不涨。因为市场会运用价值发现工具。你低估时，主多的一定会多。而且也给你杠杆的工具用。他会随着时间不断的向上涨。所以前面我们说如果充分博弈是利于多头的。前面我说了这么多，你应看懂了吧。一定是充分可博弈的情况下利于多头。当这些条件够的时候，他就能牛起来。而且是长牛。

 那么我们的超长牛市发动机来了吗？听好了，他已准备就绪了。就是上周的消息，沪深300ETF期权和沪深300股指期权。他们就是超长牛市的的发动机。因为他具备我上面讲超长牛市的第二方面和第三方面的两个基本要素。让你多空充分博弈，并且也是多空施展工具。（因为期权他采用的是T+0模式。并且带杠杆性质。真正让你涨多了人家做空可以获利，反过来，你要想超跌，人家也会用工具很收复上去。要是当你打到人家超跌还不收手时，人家运用杠杆工具分分钟打残你。并且由于经济增速这个内在发动机在多头一边。长牛就此产生。

  所以当你们看到当沪深300的两个能充分交易的品种，带杠杆的品种即将出来，你们还担心市场会走大C浪或长期不能起来。我只能说你格局太小，眼界太低，股市不适合你。趁早离开这个市场。如果你常看我文章应记得前段时间，也就是本月初的第一篇文章《迎来好的开端》在标题的下面我有句话：这里会有熊股，但不会再是熊市了。

底部的坚持很难被理解

 如果你是长期看我们文章或经常看我们文章的，其实应当不只一次我们讲过中长期的分析。就算是最近一段时间我们也有提到过。比如上个月的文章《给点耐心吧》一文中讲到：主升行情容易在明年一季度启动，并且极有可能提前到四季末。其实这样的观点在更早有文章也有提到，而且不止一次讲到过。如果你常看我们文章的话，不会没有印象。

  但最近还是情感上希望他能更早的启动。之前也和一些朋友说过，如果要更提前的话，比如这个月就启动。就需要放利好出来。我们也有预期峰会后会放出缓和毛衣的相关消息。那时再有其他利好组合则会提前起来。但短线的预测其实是很难的。因为短期可以操纵。就如振荡区间你去分析他的涨跌，可能找到一些规律，但同时人家分分钟可以改变原有你看到的规律。

  我常讲你底部看涨跌，分析涨跌其实意义不大。如果你信你的底部涨跌分析，无非就是多打脸你几次。要是按这个来操作，更会频繁的割肉。底部的反复折腾是格局上必然的事。因为主力在他底区间大量建仓才有利可图。但大家都知道底部都是长期跌出来的结果。在那个区间，票都打了折的，而且折扣比较大，很多票高位下来三折不到，二折甚至一折的都有。主力看好，其他人也不傻，也知道低估了，超跌了。也会有人反复的去尝试开仓，加仓。那这样问题就来了。等于有人低位抢筹。那主力正常情况是无法完成底部大建仓的。

  所以底部大部分人是没法赚到钱的。因为盘面一定会很难看，不难看，大家也不会让出套牢筹码。K线在底区间也是很难看的。在那个区间不以格局来看，你进去就差不多是傻子。因为底区间的盘面是很难看的。个股反复过山车，你只要买在稍高一点的位置就很难解套。个别个股甚至还一路新低。也即主升没到的那个区间。比如上一轮1849反弹到2270，然后再调整到14年7月份以前。多数人账户很难看的。直白一点。大部分人从2270到14年7月份以前是浮亏的。而且还比较难看。甚至你放大到1849到14年的6月底，也有不少群体是亏损的。

  因为虽说从1849反弹到2270很多股票都涨了也反弹了一段，但在后面的过程中，你节奏肯定会错。然后指数在14年6月时是2000之上，而部分人的资产早已低于1849的资产了，就如现在大盘还在2900，但一些股票早跑到2700之下了，个别的已低于2440了。创历史新低的都几十只了。那么这人阶段其实很多人是很痛苦的。就是说主升前的一段其实是很折磨人的，甚至可以说是痛苦的。

  也正因为如此，在主升前的持仓，在底部的持仓，很多人很难理解。因为这区间的持仓，你的感受度并不好。前面讲了，你很容易浮亏。这位置一些被这个市场折磨得遍体鳞伤，看多的人坚持看多的人，他们都会觉得不顺眼。也会认为你在犯错。但于格局上而言，只要你不是加杠杆的，不是搞重仓单只的。不随意割肉的。就算是个死多，后面不都会还给你吗？

  所以底部我还是不看涨跌的，就算看错，分析错，那又如何？我不做错就行了。我仍然按格局规则，底部满仓轮动，只止盈，不轻易止损，你主力折腾就就折腾去，爱砸盘就砸盘去。你能奈我何？我曾和一些朋友讲过超级主力用的是人性操盘。人最关注眼前的得失。你明知低估的票，明知后面牛市可能赚很多。但在当下那会如果持有是浮亏的，而且某一阶段还越来越亏得多。那个时候你很难不做出错误的决定。

  你用现在的眼光去分析上一轮的话，你一定会说，上一轮在2100以下就是送你钱的机会。四五千点进去的是傻子。但现实就是在14年7月前长达一年多的行情里，大量的人是不断丢掉筹码的区间，而四五千点则是他们跑步进场抢筹的区间，因为开户数也可以旁证。当年四五千点时，每周开户100多万--200多万户。格局上全体性错误。

  现在你也可以笑话我，不断地看涨，但仍没涨起来。底部的坚持注定很难被理解。因为大家格局不同，看到的自然不同。其实每一次的大底区间。主力贪婪的压盘吸筹，甚至砸盘吸筹。至市场所谓的走好时，如上轮的四五千点时股民们跑步进场买的筹码谁给的？

金针探底

 今天的盘面其实都在我们昨天文章的预期之中。因为昨天把旗形的下边跌破了位。图形上是很难看的。盘面上也看得出很多人慌不择路出逃。所以今天它继续下杀，其实在情理之中。而杀多深则取决于昨天止损的筹码的多少。如果昨天止损的多，那今天他不在杀都可以。但若昨天尾盘有跟风抄底盘，他今天必然在再下杀一段。无非也就是一个博弈的问题。

  但我们在前面的文章讲过，其实近期的这种震荡走法皆因源于主升节点没到。所以他要折腾就让他折腾去吧。但有一点，市场的内在在改变一些东西。随着时间的推移，很多票将不会再像之前那么去折磨大家了。

  大盘很快就以乖孩子的面孔呈现在大家面前。而且我可以非常肯定的告诉大家。近期会出一连串的利好。有些利好可能远远超出你们的预期。大盘一切安好，静待主升来临。

有些人处于崩溃边缘

   今天的盘面下杀，其实是在我们预期之中的，如果你有印象一定看过图一是上周文章中的图，而图二是我们和一些朋友分析行情致画的图。差别仅在于第一图（也就是上周五文章中的配图）是认为后面行情接近形态下轨会被拉起。而图二是打到下轨一线才会被拉起。也就是图二的力度下杀力度会大一些。但仍然在形态之中。

  而今天的盘面很多大小指数都破位了。都跌破了形态的底边。而空头说词一定会找上周五放出所谓的利空：比如创业板放宽上市条件；新三板可以直接转板；科创板可以再融资；扩大股票股指期权试点，减持条件放宽等等，而如果大家有印象的话，其实在前段时间传减持规规则可能修改时，我们当时有讲过，这个消息正式出来前后容易压制大盘，甚至是给大盘挖坑的一个因素。一直看我们文章的应有这个印象。或者你现在往回看前几期的文章里有提到。

  今天文章中的第三图是很符合多数人赚不到钱的路径。就连一般所谓的技术派他们也可能被坑。因为技术上破位的话，他们通常会认为还有不少的下跌空间。所以这里有人止损也就很正常了。今天的盘面上就已表现出来，特别是到尾盘一小时很多人慌不择路的跑了。因为形态上破位了。所以这里他要玩狠的，就是再杀一根中阴或长阴线的话，将有更多的人缴械投降。若早盘就有不少人实际割肉出局或割肉减仓。那这里可能就不跌了。随后就要向上了。既然是做成了破位形态只要他的目的达到了，补或不补都可以。

  其实眼界稍放宽一点的话， 目前仍在振荡的格局之中，并且如果他能回补掉8月27日的上跳缺口也是好事。同时我们此前讲过他启动的方式和启动的时间，也与朋友们谈过也在文章中讲过一些，如果你没印象可以查看近一个月内的文章。另外我一直强调，既然是大底区间。所以就不用看大盘一时的涨跌了。因为内驱动他已向上了。你看一时的涨跌已没有意义。其实大家一直期望的价值投资在A股上的上证50板块这几年就是最好的实证。只不过你还没发现市场已发生转变了。

  如果是成熟股市他就不会鸡犬升天的走势，你不信可以复盘一下港股和美股。他们走的就是差异化牛市。不像A股往年，只要牛市来了，什么票都涨。所以还在原有思维的朋友可能对于这个转变会比较痛苦。