12月6日收费频道盘后综述

　　世界新能源汽车大会将召开 智能驾驶商业化加速

　　昨日的破位之后，今天的市场股指依旧是呈现一个弱势震荡调整，说明了市场目前没有V反转的信心好动力。全天股指基本就是延续一个小幅回落的弱势震荡休整走势，虽然沪指盘中有一度翻红走强，但调整还未结束，但3000点下方随时可能迎来一波反弹。

　　市场股指维持一个震荡博弈，但盘面热点有维持一个相对活跃。消息面上，继日前中国科学院软件研究所可信智能系统团队在开源自动驾驶(Self-drivingSystem)平台建设方面取得了进展，构建了开放易用且自主可控的自动驾驶算法开发、测试、仿真与验证平台ISS之后，由中国科协、海南省人民政府协同相关国家部委共同主办的2023世界新能源汽车大会将于12月7日至9日在海南国际会展中心举办，超过150位全球政产学研已确认出席。大会将专题讨论城市级车路云一体化示范应用基础与推进路径论坛，围绕技术挑战、协同机制、场景部署路径等问题开展讨论。

　　而除此之外，小鹏汽车官方表示，公司无图城市智驾XmartOS4.4.0升级包正式全量推送。此次无图XNGP升级包，将新增覆盖苏州、杭州、无锡、宁波、常州等20个城市，叠加此前已经开通的北上广深、佛山五城，小鹏汽车无图XNGP开城数量已达25座，位居行业第一。2024年，小鹏汽车将推出XNGP的最终版本，以便达到车位到车位的全场景辅助驾驶能力。

　　同时，就在刚刚过去的11月底，特斯拉已开始向员工推出全自动驾驶(FSD)V12更新版本，随后特斯拉CEO埃隆·马斯克也在其社交媒体平台上证实了这一更新消息。消息称，FSD V12版本已开始内部部署，更新版本号为2023.38.10。FSD V12的主要更新是车辆由神经网络与人工智能控制，而不是由工程师硬核编码。

　　近期自动驾驶板块从产业端和政策端迎来密集催化，光大证券认为，国内自动驾驶正处在从L2向L3级过渡的重要阶段，技术兑现(大模型提速城市NA落地)以及政策催化(商业化运行正式启动)为迈向下一阶段的关键，产业链具备高阶智能驾驶属性的整车及零部件公司有望受益。上市公司中，301***、002***、300***、300***、603***、002***、002***等

　　小鹏汽车、理想汽车、长安汽车、江淮汽车、德赛西威、华阳集团、均胜电子、沪光股份

12月6日收费频道午盘综述

　　宁德护盘 东南西北抱团提前切换

　　昨天大盘大跌，穆迪下调中国主权评级展望的消息。中诚信国际：维持中国主权信用等级AA+g，评级展望稳定。经济日报发文，穆迪调整我国评级展望有失偏颇。没用。今天大盘低开，沪指惯性下跌，宁德时代大涨逾4%护盘，创业板反弹。

　　美股涨跌不一，不仅印度，德国股市也创历史新高，A股要找自身原因了，IPO数量常年全球第一，在根本上解决融资端和投资端不平衡问题，要知道过去20年，A股股票数量翻了20倍，总市值增长18倍，但指数仅增120%。锂矿大涨反弹，龙头股继续抱团，东安动力10板，惠发食品9板，南京商旅7板一字，伟时电子一度跌停，高标预防抢跑。

黄金牛市能否持续

　　本博评论：黄金是非生息资产，持有会产生成本，大概率会维持在1900美元之上。以下摘自网络

　　黄金触及历史新高后狂泻100美元 牛市能否持续

　　黄金在周一(12月4日)经历了史上罕见的日内逆转之一，国际黄金现货触及2148美元历史新高后暴跌100美元，而后稳定在2035美元附近，暴跌后暂时找到了买盘。

　　“最初的上涨势头可能是因为空头止损，周一亚洲早盘交易量低，但价格很快逆转。”StoneX资深策略师斯考特(DavidScutt)对记者表示。上周开始，市场对美联储降息的预期攀升，金价随之冲高，而未来如果美联储释放的信号不及预期，则可能暂时限制黄金的表现。对于黄金这一非生息资产而言，降息意味着投资者持有黄金的机会成本将降低，反之亦然。

　　12月5日(周二)，黄金板块大幅回调，赤峰黄金早盘跌超3%。早在周一，受国际金价创历史新高的提振，4日A股贵金属板块逆势走高，其中黄金概念股涨幅居前，截至收盘，申万二级贵金属板块盘中一度涨近5%，最终收涨3.51%;山东黄金、四川黄金涨超4%。

　　世界黄金协会研究负责人安凯(JuanCarlosArtigas)5日接受专访时表示，四大因素驱动金价上涨——经济扩张水平、风险和不确定性、机会成本(利率)以及市场动能。今年以来，地缘政治风险、银行业危机、通胀压力等都推动金价走高，历来加息的转折点都是金价腾飞之际。在他看来，金价有望维持强势，全球央行今年以来购金需求强劲，但后续的动能取决于美联储的行动能否符合或超出市场预期。

　　一、四大因素驱动金价

　　经历了此次剧烈波动，金价周二处于震荡盘整之中。

　　斯考特对记者表示，在周二的早盘交易中，金价试图延续反弹并继续突破的尝试已经失败，能否在2035美元附近企稳，对于金价的长期走势十分关键。

　　金价周一一度冲至2148美元附近，显然受到短期动能的驱动而被大幅超买。回顾整个11月，黄金从10月初以来累计上涨了近230美元，涨幅高达13%，11月以2036美元收官创月线收盘的新高。正如安凯所述，经济扩张水平、风险和不确定性、机会成本(利率)以及市场动能决定了黄金的表现。这段时间的涨幅背后，有以色列哈马斯冲突引发的避险情绪的推波助澜，但更主要的还是市场对美联储利率前景预期发生了根本性的改变。

　　一般而言，黄金和美元、美债收益率都呈负相关性。近期，各期限美债收益率在过去一个月大幅回落，10年期美债收益率目前逼近4.2%附近，此前最高一度冲破5%，而近期美元指数同样遭到抛售，这些都成为近阶段金价上涨的推动力。

　　美国11月初的非农报告显示，10月仅新增了15万非农就业人口，大幅低于前值29万(从33.6万下修)和预期的18万，失业率小幅升至2022年以来最高的3.9%，同比时薪增速从4.3%降至4.1%，三项关键数据全部暗示就业市场放缓;11月中旬的通胀数据显示，CPI从3.7%回落至3.2%，核心CPI从4.1%降至两年来的新低4%，两者均低于预期;11月末的PCE数据再次明确了通胀的降温和连续加息所取得的成果。

　　也正是从11月中旬开始，利率市场隐含的加息预期几乎荡然无存，取而代之的是不断升温的2024年降息押注。相比市场乐观的预期，美联储内部尚未形成统一意见，但鹰派和鸽派的分歧已经日益明显。美联储理事、票委、鹰派代表沃勒(ChristopherWaller)认为，当前利率水平已足够使通胀回归到2%的目标水平，并表示若数据在未来3~5个月持续下降，将考虑降息，而这与经济是否衰退或放缓无关。这番表态大大降低了降息门槛，可能意味着官方的态度来到了转折点。该言论一出，利率市场押注明年将有约110BP即最多5次的降息幅度，为9月以来最激进的预测。

　　二、美联储政策将主导金价后续走势

　　接受记者采访的机构普遍认为，金价有望维持在1900~2000美元/盎司的强势区间，进一步的上行动力仍将取决于美国经济数据和货币政策前景。毕竟黄金是非生息资产，面对当前仍高达5.25%~5.5%的美国联邦基金利率，金价很难持续受到买盘追捧。

　　具体而言，斯考特表示，美国实际利率应该和金价呈负相关性，但美国的10年期实际利率从2021年的负值大幅攀升至目前的2%以上，同期黄金并没有出现明显的跌幅。利率和金价之间的脱节，使得部分交易者对金价前景保持谨慎，他们认为金价理论上应该处于比现在低得多的位置。

　　“因此，风险在于，若美联储迟迟没有转向，目前过于乐观甚至激进的降息时间点(5月)和幅度(125BP)或许不得不进行修正，以使得实际利率继续维持在2008年以来的高位更长时间，从而限制黄金涨幅甚至形成拖累。”斯考特说。

　　在近期没有美联储官员发言的情况下，本周晚些时候即将公布的美国服务业PMI和美国非农就业数据值得关注。

　　就在本周五21:30，美国将发布非农就业数据。市场预计此次新增18万就业人口，前值15万，失业率维持在3.9%，时薪同比增速从4.1%放缓至4%。分析师认为，若失业率升破4%这一关乎是否实现充分就业的敏感水平，或将巩固降息预期，并令美元遭到持续抛售。持续降温的就业报告将催生更多的鸽派呼声，从而延续当前市场中的乐观情绪(美股、黄金和非美货币上涨)。但若数据体现出就业市场依旧强劲，则可能适度修正较为乐观的降息预期，缓解美元的跌势。在非农公布之前，本周的其他就业数据亦颇为重要，包括周二的职位空缺数、周三的ADP以及周四的初请失业金人数。

　　12月的FOMC议息会议结果要到12月14日才能揭晓，届时“点阵图”至关重要。FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正对记者表示，假如“点阵图”显示2024年年底前利率维持5%~5.25%区间，也就比目前利率只低25BP，市场对降息的预期或有所降温，美元或再次受到追捧。

　　三、全球央行购金趋势仍将持续

　　未来，全球央行的购金趋势亦受到瞩目，央行过去两年加速购金，这与地缘政治风险等息息相关，而央行也是支撑金价的长线买家。

　　安凯告诉记者，超七成受访央行预计，未来12个月内全球黄金储备将增加。在他看来，与发达市场相比，新兴市场更有可能增加黄金储备，当前发达国家央行的黄金持有量已经不少。

　　由世界黄金协会发布的三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，全球央行持续强劲购金态势，为黄金需求提供助力，三季度全球央行净购黄金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量。尽管未能打破2022年三季度的纪录，但2023年年初至今的央行购金需求已达800吨，创下了协会有该项数据统计以来的最新纪录。各国央行预计在今年剩余时间内将继续保持强劲的购金需求，这预示着2023年全年的央行购金需求总量有望依旧保持坚挺。

　　此外，三季度黄金投资需求为157吨，同比增长56%，但与五年平均水平相比仍显疲软。欧洲需求的下降影响了三季度全球的金条和金币投资总需求，不过296吨的需求较上季度仍有所增长，并显著高于五年平均水平。三季度全球黄金ETF继续流出，主要受到投资者预期利率将持续高企的情绪影响。不过，场外投资持续走强，三季度场外投资达120吨，部分缘于土耳其高净值群体需求的增长以及其他市场的库存补充。

为什么银杏叶不能直接泡水喝？

　　银杏叶确实具有活血化瘀、通血脉、降血脂的作用，但一般是不可以直接泡水喝的。

　　因为银杏叶中含有银杏酸，银杏酸具有类似氰化物的毒性，而且又是水溶性的，直接泡水会造成银杏酸吸收入体，从而引起神经麻痹或者是阵发性痉挛等中毒症状。

　　因此，不建议煮新鲜的银杏茶来饮用甚至保健。

　　因为银杏叶中起活血化瘀作用的主要是银杏黄酮、银杏内酯等成分，而这些成分都是不溶于水的。喝新鲜银杏叶煮的茶，几乎吸收不到这些有效成分，却反而有可能吸收了有毒性的银杏酸。

　　“银杏叶确实也是一味中药，但中药房买到的银杏叶跟捡来采来的不一样，它是经过炮制的。一般是跟其他草药一起煎着喝的。”

　　专家提醒，市民在户外要克服猎奇心理，如果没有知识储备，少碰野果，更不要贸然食用。

司马家为什么惨遭灭族？

       以下摘自网络

　　司马家坐拥晋朝156年江山，为何惨遭刘裕灭族?刘裕至少有5大理由

　　西晋王朝累计52年，有4位皇帝。东晋王朝累计104年，有11位皇帝。这156年时间里，出了15个皇帝。按理说，有这么长的国祚，又有这么多皇帝，这个王朝应该不会太拉胯吧?

　　可偏偏建立晋王朝的司马家，在东晋灭亡时，惨遭灭族厄运。这又是为什么呢?

　　一、15位皇帝，有13位傀儡，这活没法干!

　　晋王朝很有意思，15位皇帝当中，真正掌权的只有2位。一位是开国之君晋武帝司马炎，另一位则是东晋第二位皇帝晋明帝司马绍。

　　剩下13位皇帝，就比较悲惨了，清一色都是傀儡。这是怎么回事呢?

　　西晋这边，晋武帝司马炎去世以后，把皇位传给了他那个傻儿子司马衷。晋惠帝司马衷的智力堪忧，因此权力都掌握在皇后贾南风手里。

　　贾南风为了长期掌权，毒杀了聪明睿智的太子司马遹，结果给了司马家族各路藩王们清君侧的借口。这下完犊子了，贾南风凭一己之力，引发了西晋的八王之乱。

　　紧接着就出现了五胡乱华的局面。此后的晋怀帝司马炽和晋愍帝司马邺，全都是傀儡皇帝。

　　其中晋怀帝司马炽是司马炎的小儿子，他继位以后，被东海王司马越架空。司马越病逝后没多久，又爆发了著名的永嘉之乱。汉赵皇帝刘聪攻入洛阳，烧杀抢掠，迫使大量士族南迁，晋怀帝司马炽不幸被俘虏。

　　此后司马炎的孙子司马邺在长安被推举为新皇帝，可惜他屁股还没坐热乎，长安就被汉赵大将刘曜给打下来了，西晋王朝自此灭亡。

　　等于说，西晋4个皇帝，1个痴呆，2个短命，只有开国之君司马炎勉强还说得过去。

　　到了东晋，傀儡现象就更明显了，就连开国皇成了傀儡。

　　晋元帝司马睿，虽然是东晋的开国之君，可他是司马家族的旁系出身，因此本来是不具备登基的资格的。是琅琊王氏的王敦、王导兄弟俩，强行把司马睿扶上了皇位。

　　所以说，司马睿在位期间，必须要看王导、王敦的脸色行事。王导主持朝政，王敦手握兵权，这哥俩是内外兼修，和当年的司马师、司马昭兄弟俩，基本一样。

　　司马睿想要反抗一下，结果王敦一言不合带兵打进了建康城，吓得司马睿连忙让出皇位，表示：您老人家想坐这个位置，早说啊!

　　王敦呵呵一笑，压根看不上这个位置，没多久司马睿就被气死了。

　　司马绍以后，平定了王敦之乱，算是一代有为之君。可问题是他似乎就这么个作用，因为他在位2年就去世了。此后东晋儿皇帝层出不穷，直接导致他们纷纷沦为了士族们手里的傀儡。

　　先后称霸东晋的主要士族有琅琊王氏、颍川庾氏、谯国桓氏、陈郡谢氏等名门望族，压根就没有司马家说话的份。

　　甭说在灭国的时候，司马家被屠戮殆尽，就算是在当时，士族集团灭掉一部分司马家人，皇帝也不敢说句话。

　　二、刘裕寒门出身，不想留下后患。

　　东晋到了后期，司马家族依旧一蹶不振，先被桓温的儿子桓玄取而代之，后又被刘裕给彻底颠覆了。

　　刘裕击败桓玄以后，成为了东晋王朝说一不二的权臣。为了爬上巅峰，刘裕特地北伐后秦攻取长安、西征谯蜀拿下蜀地、北灭南燕夺取江淮、威震汉中逼降仇池，将东晋的版图拓展到了极致。

　　正当刘裕打算继续北伐北魏，一统江山的时候，刘裕的后勤部长刘穆之突然病逝。为了稳住大本营，刘裕只能匆忙从长安返回建康，结果让赫连勃勃钻了空子，夺走了长安。

　　不过刘裕的军功实在是太多了，这些资本足以让他当上皇帝了。没多久刘裕加九锡称宋公，再领取了篡位三连：剑履上殿、入朝不趋、赞拜不名，随后称帝建立了南朝宋国。

　　此前刘裕已经杀掉了一位司马家的皇帝，那就是晋安帝司马德宗。后来听了预言，说司马家还得有一个皇帝，刘裕的江山才能安稳，因此他又把司马德宗的弟弟司马德文立为天子。

　　晋恭帝司马德文就这么成了刘裕的垫脚石，刘裕称帝以后，果断将司马德文给害死了。这个时候刘裕开始考虑一件事，司马家还有存在的必要吗?刘裕屠戮司马家的原因又是什么呢?

　　第一，公元420年，称帝的刘裕已经58岁了，这在那时候来说已经是很大岁数了。而他的接班人刘义符当时才15岁，你说刘裕能放心吗?灭了司马家，是为了帮后人扫清障碍。

　　第二，司马家当了百年傀儡。虽然大家都希望司马家做傀儡，可这些士族却不希望这个傀儡垮台。只有司马家还在，士族们才有掌权的机会。一旦换老刘家这些实权皇帝，那士族们可就没戏唱了。所以，司马家在，士族们就不会让老刘家那么安稳。

　　第三，司马家毕竟还有一点影响力。好歹他们家族干了150多年的皇帝，稍微有点野心的人，都可以随便找个司马家的王爷当傀儡，竖起一杆大旗反对刘裕的宋国。相对来说，刘裕的宋国，还真没有晋朝名气大。

　　第四，刘裕出身寒门，和这些豪门共事没有安全感。刘裕的江山是自己一点点辛苦打下来的，但这跟传了几百年的士族家族比起来，还是缺少了历史的厚重感。刘裕内心不自信，只能通过扫清司马家这个最大的障碍，为自己立威了。

　　第五，司马家族是五胡乱华的始作俑者。司马懿遗祸辽东，司马越等人发动八王之乱，结果导致胡族南下，占据了北方大片江山。哪怕是为了给中原人出气，都要对司马家族做点什么。

　　由此可见，刘裕有太多灭掉司马家满门的理由了。随便拿出来一个，都能促使刘裕灭了司马家。

　　总结：刘裕开了个不好的头。

　　虽说此前司马昭时期，也曾经杀掉了曹魏的皇帝曹髦，可司马家并没有灭掉曹家全族。而且从名义上来说，曹髦是成济擅自杀害的，和司马昭没啥关系。而且司马昭本人也没登上皇位。

　　可刘裕就不同了，他自己做了皇帝，就把前任皇帝给杀了，还灭了前朝皇族。开了这么一个头，等于是打开了潘多拉魔盒。此后但凡有改朝换的现象，前朝皇族都没什么好下场，基本都会出现被屠戮的情况。

明末商品经济发达，为何无法迅速发展

　　本博评论：朱元璋本是农民出身，执政有着太大的局限性。到了嘉靖、万历年间，明庭对百姓开始宽松，一旦脱去束缚，市场经济开始在东南沿海迅速发展，所谓的资本主义萌雅。有历史学家认为，明亡于万历，这很可笑。明亡于专制王朝的瞎折腾，概莫能外。以下摘自网络

　　明末商品经济发达，为何无法迅速发展，并最终在清军入关后消亡?

　　明朝处于我国封建社会的巅峰时期，商品经济得到了极大的发展。万历初年，由于张居正秉政，施行“一条鞭法”，规定地租赋役除缴纳谷物和钱钞外，还可以银缴纳。即所谓“计亩征银，折办于官”。从此在赋税上由缴纳实物逐渐转变为缴纳货币。这是中国赋役制度上的一大进步，金银也逐渐成为贵重的货币。伴随着海外西班牙等殖民国家的白银大量流入明朝，为明朝资本主义萌芽的出现奠定了货币基础。

　　一、明朝资本主义萌芽雏形的出现

　　明朝嘉靖年间，是中国封建社会母体孕育并出现资本主义萌芽的时期。以苏州、杭州盛产丝绸的地方而论，明代张瀚曾在《松窗梦语》中，谈到他祖父经营丝绸业发家的情况：

　　“毅庵祖以酤酒为业，成化末年值水灾，所酿酒尽败，因罢酤酒业，购机一张，织诸色宁帛，备极精工，每下一机，人争鬻之。计获利当五之一。积两旬复增一机，后增至二十余，商贾所货者，常满户外，尚不能应。自是家业大饶，后四祖继业，各富至数万金”。

　　从成化年间起，太湖地区的地主商人闻风竞起，由苏州到杭州的运河两岸，出现了许多新兴的作坊型小城市，而其中以靠近吴江盛产丝绸的盛泽镇最为出名。明末小说家冯梦龙在《醒世恒言》中描绘盛泽镇工商业繁荣的情况说：

　　“络纬机栌之声通宵彻夜。那市上两岸丝绸牙行有千百余家。远近村坊织成绸布，俱到此市上贩卖。”

　　通过以上两则实例，真实反映了明朝中期丝绸业兴盛的景象。当时的纺织业已由简单的家庭手工业逐渐转换成独立的手工业作坊，甚至发展出了部分手工业小工场。手工业作坊的组织结构中有作坊主，即由地主兼营工商业的资本家，也有脱离农业生产的机工。他们的关系是所谓“机户出资，机工出力”，即产生了资本主义萌芽雏形。

　　二、产业发展，最终确立明末资本主义萌芽的出现

　　由于工商业利润高，江南比较开明的地主便把生产粮食的土地，改为种植可以出售的商品作物。山西晋南运城临汾等地的地主侯常等八大家，把经营土地的所有资金投入到商业中，在大运河沿岸开设了绸缎、陶瓷等商铺。

　　当时各大小城市的工商业，都比嘉靖以前繁荣。再从江南的情况来谈，先前种植水稻的土地，不少被改为桑田。由于纺织出来的丝绸需要染色，河南一带不适合种植桑树的地区开始种植蓝靛，安徽南部则种植红色染料茜草。这样一来，因纺织业的需要，又出现并催生发展了相关的染布业。

　　总的来说，明代苏松一带的纺织业发展是逐步扩大的。当时，大量的丝绸和布帛通过徽州、苏州和山陕商人行销到海内外。他们相互结成富有地域特色的商帮，行商的范围，东北远及沈阳和辽阳，西北到达甘肃，东南则以太湖苏松为根据地，从而南走湖广，穿过岭南，漂洋过海，行销海外。

　　而这一切的商业活动的开展，都是建立在江南的纺织业基础之上的。为此各地的商人都在苏州建立了会馆，如广东的岭南会馆、陕西的全秦会馆、山西的全晋会馆等。另外，也正是由于商业活动的逐渐发达，商人们随身携带的大量资金进行远行，旅途极不安全，于是出现了现代金融行业的雏形，“票号”及相关异地汇款制度，最终确立了资本主义萌芽的出现。

　　三、明末资本主义萌芽受到的限制及打压

　　明末资本主义萌芽的产生，有它的特点，也有它的缺陷。

　　它的特点是自发性的，较少受到封建生产关系的约束和政府过度的限制。本来，封建社会内的商业，早有积蓄资金的习惯，但它往往尚未发展起来，就经常被旧的封建生产关系所扼杀。

　　但到了明末，由于商业资本逐渐向工业资本转化，形成了资本主义萌芽新的经营方式，出现了商人兼小作坊业主与脱产的手工业工人之间的雇佣关系，从而促进了工商业的发展。

　　这点微弱的萌芽，真实反映了明末商品经济发展的时代特色，但其缺陷也不容忽视，由于手工业作坊虽然能够积累原始的资本，从事诸如“绸行”一类的经营活动。但由于资金毕竟有限，也过于分散，因而未能建成较大规模的工厂，充分发挥资本集中生产的作用。

　　而明末的资本主义萌芽，之所以不能快速的发展起来，除了其自身的缺陷以外，还有着其内在的限制，也有着外在的战争及社会变化共同影响。

　　内在的封建体制剥削及阶级认识限制：

　　万历年间，由于江南与山陕部分地区商业活动较为发达，明朝统治者对这些地区派出宦官任意增设相关商业税种。同时，对南北货物转运的水陆交通要道，设置大量征税关卡，以上种种剥削方式，严重影响了资本发展的经济活性。其中最为重要的由江南通往京师的运河两岸，如德州、济宁等地的丝绸商铺，大多因此逐渐关闭，这也就严重影响了江南资本主义萌芽的发展与壮大。

　　再者，由于新兴的工商业代表们，大多是由原先的地主阶级转变而来，在本质上依旧是封建地主阶级，而这一类地主阶级又分为保守与开明之分。

　　保守的地主如北方掌握着大量皇庄及私田的宦官魏忠贤和大官僚冯全等，他们代表着顽固保守的封建地主，其投入到商业经营活动所带来的利润，除被用于享受以外，大多被以“窖金”的形式被隐藏起来，留作子孙后代之用，根本无法形成资本的再投入价值。

　　而开明的南方的地主，以松江官僚大地主徐玠、高棋、董如昌为例，则是田连万顷，广厦千间，机坊林立，童仆千人，但他们也仅仅满足于从纺织业赚取的利润来购买田产，并未增加更多资本投入到工商业再生产环节，更谈不上从事更大规模的经营活动，极大的限制了资本主义萌芽的发展。

　　四、外在的战争及社会变化打压影响：

　　明朝末年清军入关之后，动荡的局势及对工商业的轻视，更是使得原本就十分脆弱的资本主义萌芽发展，开始出现迟缓到几乎停滞的状况，原因主要有以下三个方面：

　　首先，1645年清军大举南下后，为在江南地区确立统治地位，进行了一系列的破坏活动，使江南地区的纺织业受到了极大的破坏，江西的景德镇陶瓷也受到交通的影响无法运送到苏松地区，导致这个时期的江南物资匮乏，物价高涨，社会极为动荡，这就使得资本主义经营方式被迫停顿了下来;

　　其次，清朝入关之后重官轻商的思维十分严重，认为商人是下民，难与士大夫相提并论，当时除了扬州的大盐商可以捐官，其他商人是不被允许进入仕途的。这与欧洲资本主义萌芽发展过程中，大量新兴资本家成为新贵族，进而开始影响国家经济发展方向形成了极大的反差;

　　第三，经过明末清初的奴仆暴动，清代不少地主在官僚大地主张英等人的影响下，都将做官剥削得来的钱财，大量购置田产，因而造成社会资金被大量田产所套牢，未能投入到工商业的经营过程中，更是无法产生资本积累，脆弱的资本主义萌芽也随之被逐渐掐灭。

　　五、结语

　　总的来说，明朝中后期随着社会经济的发展以及海内外商贸市场的扩大，已然具有资本主义萌芽的雏形，但受制于内在的封建体制及阶级认识限制，还未进入真正的高速发展的阶段，即迎来了满清的入侵，进而在满清对资本主义发展的极端压制政策的影响下，最终掐灭了明末产生的资本主义萌芽。使中国社会经济的发展从原有的领先世界，开放吸收，开始封闭自守，逐步落后于西方，最终被西方所赶超。

　　文献参考：

　　《明史》

　　《明史纪事本末》

　　《桐桥倚擢录》

　　《明经世文编》

A股3000点由支撑变为阻力

隔夜美股三大指数除纳斯达克小幅上涨，其他均小幅下跌；黄金下跌，收盘1037美元；原油下跌，收盘72.3美元；欧佩克各怀鬼胎，都希望自己多出，而限制别人输出；华尔街七子除Meta小幅下跌，其他均上涨。
日经225指数低开低走，收盘下跌1.37%；印度孟买指数在创出历史新高之后，继续高开高走。
受穆迪下调我主权信用评级影响，昨日A股3000点应声而破，深沪两市大跌；市场把资金集中于北交所，北证50暴涨。A股在跌破整数关后，由支撑变为阻力。

中国的“红薯之父”

　　以下由本博摘自网络

　　我国引进红薯第一人是广东东莞人陈益。万历十年(1582年)，陈益将红薯从安南带回东莞种植。

　　第二人是福建长乐人陈振龙。万历二十一年(1593年)，陈振龙将红薯从吕宋带回福建种植。陈振龙五世孙陈川桂、六世孙陈世元对红薯在我国北方的推广种植贡献很大。

　　中国引种番薯第一人，吴川人林怀兰、福州长乐人陈振龙和虎门人陈益均可享此美誉，他们各自引种，互不关联，他们都为缓解当时国人的温饱作出了杰出的贡献，

　　红薯是16世纪末(大明万历年间，1573～1619年)传入我国，首先传入的是广东和福建。红薯原产于南美的秘鲁、厄瓜多尔、墨西哥一带，随着各国早期探险和经商先人的洲际往来，红薯走出其故乡，到欧洲非洲亚洲等有人类的居住地拓展。据清《金薯传习录》记载，万历21年(1593)我国福建长乐人陈振龙到现为菲律宾的吕宋岛经商，发现了红薯不仅产量高，而且美味可口，便要引种回国。但当地有严厉的禁止带出法令。于是陈振龙便和儿子陈经纶向当地百姓学习栽种方法，终于在1593年巧妙地将“薯芽”绞于缆绳之内秘密带回国内。这就是郭沫若“满江红”词中的“挟入藤篮试密航，归来闽海勤耕植。”

　　“红薯之父”陈振龙，冒死引进红薯

　　陈振龙是明朝人，出生于福建的一个书香之家，二十岁时便考取秀才，后因厌恶科举制度，弃文从商，往来于福建和吕宋之间，吕宋也就是后来的菲律宾。

　　在菲律宾时，陈振龙发现当地的土著在广泛种植一种叫甘薯的食物，就是后来的红薯。并且他了解到甘薯不仅耐旱高产，而且是味甜可口，饱腹感强。陈振龙觉得如果把甘薯引入国内，一定能极大地解决国内粮食短缺的问题。只可惜当时的菲律宾将甘薯视为国宝，严禁出口。

　　甘薯种植方便，生产周期短，产量高，并且生熟可食，是解决粮食紧缺的好办法，但这个要怎么弄回国内呢。

　　陈振龙呢，先是跟当地的土著学习了这个甘薯的种植方法，试种成功后，便琢磨着如何将甘薯藤偷偷带回国内。

　　第一次，陈振龙直接把甘薯藤放在自己的货物箱里，当场就被发现，直接给没收了。第二次，陈振龙把甘薯藤编到一个藤栏中，结果又被查出来，当地人还骂他是小偷，惨遭毒打，差点被关进大牢里。此时早已年近半百的他仍然不甘心，他决定再试一次，即便是失去性命，也要把甘薯带回家乡。第三次，陈振龙冒着被杀头的危险，再次花巨资购得一根甘薯藤，偷偷地编入了靠在岸边的中国商船上的缆绳中，抹上了淤泥，以便掩人耳目。

　　陈振龙随着这艘船终于成功避开了海关检查。船一出港，他马上将甘薯藤取出来，放在船舱的阴凉处保存，不时给它洒点水。经过七天七夜的航行，陈振龙顺利抵达家乡福州。船一靠岸，他立马带着偷偷带回来的藤条直奔家中。

　　按照学来的甘薯种植方法，陈振龙的儿子将甘薯藤种在老屋院子里。经过一小心翼翼的呵护，甘树藤终于生根发芽，并结出甘薯。

　　就在这一年，福建遭遇大旱，农民颗粒无收，很多人食不果腹，四处是逃荒的难民。于是，陈振龙让儿子陈经纶上书福建巡抚金学曾，建议试种甘薯，以解饥荒。

　　陈经纶将巡抚带到家中参观自家后院种植的甘薯，并告知容易种植、产量高、生熟可吃的好处。金学曾一听，百姓饥荒终于有救了，高兴的合不拢腿。立刻通知推广种植甘薯，不到半年，福建的饥荒便得到了缓解。就这样，在不断的推广之下，当地百姓很快家家户户都种植了甘薯。

　　老百姓发现，长出来的甘薯颜色红油油的，便改名为红薯。红薯种植方便，产量又高，从此便成了中国老百姓的重要口粮。

　　有古籍记载，从1593年红薯传入我国，到1786年政府下令全国推广种植，这200年是中国历史上人口增长的峰期。

　　著名历史学家夏鼐指出，我国的人口在明朝极盛时只有六千万，明末清初因为战乱人口有所减少，但是到1741年人口便超过了1亿，至1835年，不到100年间，中国人口，便从1亿一下暴增到4亿，这样的人口激增，与明朝晚年甘薯的引进有密切关系。

　　福州人民为了纪念陈振龙和金学曾大力推广种植番薯的功绩，在巫山建了一座仙署厅。

　　新中国成立后，红薯种植和食用达到了前所未有的广度。再到1978年改革开放时，据农科专家测算，今日的中国是全世界最大的甘薯生产国，产量占到了全世界的83%，而当时中国的人口，即将突破10亿大关。

巴克莱预计美联储明年降息100个基点

　　本博评论：美联储经过前所未有的大幅加息，调控通胀的目的基本达到，手中又增加了调控市场的筹码，市场即将迎来降息周期，美国经济整体运行良好。以下摘自网络

　　巴克莱预计美联储明年降息四次 共计100个基点

　　巴克莱在周一的一份报告中表示，美国经济明年将保持弹性，这将使美联储对降息持谨慎态度。

　　目前市场普遍预测显示美国明年经济增长将大幅放缓，第一季度实际GDP年化增长率仅为0.4%，第二季度为0.3%，低于2023年预期中的2.5%的平均水平。

　　就业增长也将大幅降温，预计到2024年，通胀率将降至接近美联储2%的目标。不过，这意味着美国将避免经济衰退，尽管衰退可能性仍然很高。

　　巴克莱在总结普遍观点时表示：“预计美联储将在2024年第二季度开始一个重要的宽松周期(市场相对于经济共识更为激进)，2024年降息100个基点，2025年再降息100个基点，2026年再降息100个基点，将利率稳定在2.75-3%的水平。”

　　这意味着美联储明年将进行四次降息，每次降息25个基点。

　　与此同时，荷兰国际集团(ING)的分析师上周预测，随着经济放缓，美联储明年将降息6次，共计150个基点。

　　瑞银则预计美联储将进行更激进的降息，称经济增长放缓将促使美联储在2024年底前降息275个基点。

　　巴克莱表示，市场对经济的持续韧性过于悲观，这可能会推动通胀上行。

　　该行补充称，个人消费支出(PCE)指标要向2.5%的通胀率迈进，就需要经济方面一切顺利，但GDP的进一步上涨可能会让这一点失望。

　　与此同时，尽管疫情期间的过剩储蓄呈下降趋势，但仍足以支撑消费者支出。

　　经济的持续弹性也将给美国债券收益率带来压力，巴克莱预计，到2024年底，10年期美国国债的平均收益率将达到4.5%。这比目前略低于4.3%的水平有所上升。

　　美国国债还将受到重新出现的风险因素的影响，这些风险因素在上个季度的债券市场崩盘中表现得很明显。这些问题包括美国国债供过于求、联邦赤字增加以及传统市场买家的流失。美国大选的结果也将对长期国债收益率的走势产生影响。

　　巴克莱写道：“如果看起来一党最终将控制白宫和国会，这将被视为增加财政扩张的可能性，要么通过增加支出，要么通过降低税收。”“未来10年，预算赤字每增加GDP的1个百分点，就会使10年期国债收益率的公允价值提高25-50个基点。”

12月5日收费频道午盘综述

　　新一批版号获批 12月还会有动作 业绩望迎来上修

　　周二的市场股指表现是继续呈现一个低开之后震荡回落走低，盘中沪指一度跌破3000点关口最低2999.97点，不过仅仅短暂破位后的沪指反抽，但目前也基本是在3030-3009点的支撑区域下方运行。技术面上股指已经破位，短期围绕3000点博弈是必然的结果，继续耐心等待市场的企稳。

　　股指出现破位，盘面热点也大幅降温，不过对于有消息面利好的热点可继续关注。据国家新闻出版署网站12月4日消息，11月国产网络游戏审批信息公布，共87款游戏获批版号。其中包含网易雷火《世界之外》、完美世界《诛仙2》、鹰角《来自星尘》、育碧IP手游《全境封锁：曙光》游族《少年西游记2》、雷霆《纽扣兄弟》等比较受关注的游戏或者厂商。除此之外，本次过审的游戏中还有一些比较知名的IP改编游戏，例如《斗破苍穹：三年之约》《镇魂街-守护》《空之轨迹：影之章》等。此外，《落日山丘》成为本次过审的唯一一款NS游戏。

　　从数量来看，2023年以来，国家新闻出版总署共发放了近900个国产游戏版号。国产版号整体发放数量也逐步稳定，最近两个月版号发放数量均在90个左右。按照往年情况，2023年还有一批进口游戏版号或也将在12月发放。

　　在经历2021-2022年的部分月份游戏版号停发后，游戏版号进入常态化发放阶段，为游戏行业加快复苏保驾护航，且具有进一步宽松预期。版号发放加速产品上线节奏，叠加消费复苏推动游戏ARPU值提升，将上修板块业绩。

　　国元证券表示，政策端，一方面版号下发数量较恢复初期有所增长，另一方面从发放质量上，2022年底开始腾网等大厂主力产品相继获批，后续各厂商中重度核心产品也陆续获批。新品周期逐步企稳，游戏市场规模今年起呈现明显回暖趋势。各大厂商后续游戏产品储备充足，随着新产品排期上线，有望推动游戏市场规模进一步增长。

　　除此之外，随着AI应用的全面落地，西部证券表示，游戏有望称AI影响最大的内容形式，中短期而言，AI可以直接简化策划、程序、美术等工作环节中的重复劳动，帮助研发运营团队提升人效。以美术成本为例，AI平均可替代掉游戏2D成本的60%，即总成本的10-20%，假设游戏公司毛利润率50-60%，净利润率20%，则创造的利润弹性为20-50%。长期看，AI大模型取得的突破性进展推动生成式AI技术加速发展，集成了多种生成式AI工具能力的开发引擎有望发展成熟，作为基础架构融入游戏开发之中，形成全新的研发流程。AI有望将拓展游戏开发效率和创意的边界，从而创造新的游戏模式和游戏需求，打开游戏增长天花板。上市公司中，可关注002***、603***、300***、300***、300***等……更多具体题材个股详见

　　华安证券表示，在AI领域已经有应用发布或工具创新，或者当前产品形态在AI进步下较为受益的公司。以下6家游戏公司：盛天网络，汤姆猫，恺英网络，掌趣科技，名臣健康，富春股份。

　　国元证券近日表示，推荐关注产品储备丰富，加快AI+技术布局的厂商：吉比特、完美世界、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、巨人网络、盛天网络、浙数文化、昆仑万维。

1904改变历史进程的日俄战争

　　本博评论：日本的惨胜使得其更加疯狂幻想崛取更大利益，最终的结果反而失去了既得利益，使得日本几千年来始终没有摆脱岛国的命运。对满清来说，得以保住隆兴之地东三省，但也为日后小日本入侵大陆埋下伏笔。以下摘自网络

　　1904改变历史进程的日俄战争

　　日俄战争是20世纪初的一场重要冲突，不仅影响了亚洲地区，还对世界格局产生了深远的影响。本文将探讨日俄战争发生在哪一年，战争的原因以及其影响，以便更好地理解这一历史事件。

　　一、日俄战争的发生年份

　　日俄战争发生于1904年。这场战争的爆发源于日本和之间的领土和政治争端，其中最突出的争议是对中国东北地区的控制权。日本和都试图在这个战略重要地区扩大其势力范围，这最终导致了武装冲突的爆发。

　　二、根本原因：领土和政治争端

　　1. 中国东北问题

　　中国东北地区，包括今天的辽宁、吉林和黑龙江，一直是中日俄三国争夺的焦点。这一地区富饶且地理位置重要，具有战略价值。日本试图通过军事手段获得对该地区的控制，而则试图巩固其在那里的存在。

　　2. 朝鲜半岛问题

　　朝鲜半岛的政治未定地位也引发了紧张局势。日本和都试图在朝鲜半岛扩大其势力范围，这导致了对朝鲜半岛统治权的争夺。

　　3. 地缘政治竞争

　　除领土争端外，日俄战争还反映了当时国际社会的地缘政治竞争。日本和都试图在亚洲地区取得更大的影响力，这场战争成为这种竞争的一部分。

　　三、日俄战争的重要性

　　1. 对亚洲地区的影响

　　日俄战争结束后，日本获得了对中国东北和朝鲜半岛的控制权。这对中国和朝鲜产生了深远的影响，不仅改变了地缘政治格局，还影响了这些地区的未来发展。同时，这也标志着亚洲国家在国际事务中崭露头角。

　　2. 对国际政治格局的影响

　　日俄战争改变了国际政治格局，引发了对亚洲事务的关注。它还为其他国家的军事行动和对争端的干涉树立了先例。这一时期的冲突和合作也成为了后来世界大战的一个背景。

　　3. 对和日本的影响

　　这场战争对和日本都产生了深远的影响。的失败削弱了沙皇政府的合法性，为随后的革命埋下了伏笔。而日本的胜利提高了其国际地位，使其在后来的冲突中扮演了重要角色。

　　四、结论

　　日俄战争发生于1904年，起因于领土和政治争端。这场战争不仅影响了亚洲地区，还改变了国际政治格局。它标志着亚洲国家在国际事务中崭露头角，并对和日本产生深远影响。了解这场战争的历史和背景有助于我们更好地理解20世纪初国际关系的发展，以及对今天国际政治格局的影响。这场战争是历史进程中的一个重要时刻，仍然值得我们深入研究和反思。

国盛证券：算力开启中长期的涨价潮

　　国盛证券：算力集体提价并非短期波动 而是在开启中长期的涨价潮

　　国盛证券发布研究报告称，全球云厂商正不断加码AI，算力板块带来的业绩拉动将逐季体现;算力市场愈加精细化，以提高硬件利用率，新兴的技术服务和商业模式日新月异，算力“黑马”品种有望涌现。该行认为在芯片进口有所限制、AI应用加速迭代的前提下，此次算力集体提价并非短期波动，而是在开启中长期的涨价潮。：1)算力核心环节—光通信;2)算力生态新星—算力调优/调度/租赁。

　　国盛证券观点如下：

　　A100缺货潮持续发酵，算力供应方开始涨价或断供。

　　自阿里云官网不再展示A100云服务器的租赁方案后，市场开始密切关注算力供给侧的动向。中贝通信今日公告的算力租赁订单价格达18万元/P·年，相较于9月公示的订单上涨50%;并济科技(汇纳科技合作方)日前公告将A100租赁费用提升一倍;火山引擎、腾讯云、微软Azure的A100租赁零售价相对之前的市场平均价均有不同程度提升;青云科技等算力租赁企业均表示算力供应较为紧张，会考虑涨价。该行认为，在芯片进口有所限制、AI应用加速迭代的前提下，此次算力集体提价并非短期波动，而是在开启中长期的涨价潮。

　　“风浪越大，鱼越贵”，算力涨价是供应趋于紧张+需求不断上行的直接结果，而背后反映的是AI大趋势从未改变。

　　市场此前存在疑虑，AI行情可能会在一两年时间内结束，该行认为，全球云厂商正不断加码AI，算力板块带来的业绩拉动将逐季体现;算力市场愈加精细化，以提高硬件利用率，新兴的技术服务和商业模式日新月异，算力“黑马”品种有望涌现。

　　OpenAI新品发布后频发宕机，证明算力需求远未见顶。

　　OpenAI开发者大会结束后不久，由于访问量远超预期，ChatGPT和API服务经历了将近2小时的故障，OpenAI的最大竞争对手Anthropic也遇到了服务器无法响应的问题，算力紧缺和服务器稳定性的挑战可见一斑。该行认为，搭建高速光通信网络，通过超高速率芯片&内存互联，允许万卡集群跨GPU数据高速无损交换，仍是充分发挥算力集群性能的核心。

　　算力后周期加速崛起，“卖铲人”畅享科技红利。

　　云化、调优、调度是将纸面算力变为可用算力的先期步骤，云化使算力变成用户可以便捷调用的“数字能源”，调优则是从通信和模型层面压榨GPU利用率，实现算力降本增效的必经之路。调度是将全国乃至全球的算力资源统筹分配，实现成本优化、入网即有算力的核心环节。该行认为，由于大模型训练时的主要壁垒依然是数据并行下的通信瓶颈和长期积累的AI大工程经验，这三个涉及显卡数据交换与流通的环节的竞争壁垒将不断提高，其发挥的价值也将持续显现——OpenAI单位token成本降低，或因OpenAI解决了此前算力利用率低、GPU平均故障时间较长的问题，算力调优从降本维度加速了AI飞轮的旋转。

　　投资建议：

　　1)算力核心环节——光通信：中际旭创(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、源杰科技(688498.SH)、太辰光(300570.SZ)、腾景科技(688195.SH)、盛科通信(688702.SH)等;

　　2)算力生态新星——算力调优/调度/租赁：恒为科技(603496.SH)、中贝通信(603220.SH)、恒润股份(603985.SH)、中科金财(002657.SZ)、博睿数据(688229.SH)等。

　　风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。

12月4日收费频道午盘板块推荐

　　算力涨价潮开启中长期趋势 两大主线龙头股抓牢

　　早盘的市场股指开盘是呈现一个分化格局，沪指小幅高开，而创业板指是小幅低开，股指开盘之后三大股指都有一波震荡回落走低，不过一轮股指下行的力度有限，此后沪指一度强势反抽拉涨走强，市场股指目前依旧是处于下风支撑位置呈现一个震荡磨底筑底格局中。

　　盘面上，数据要素X产业链维持强势，国资云标的银之杰(300085)、深桑达A(000032)、易华录(300212)等表现强势，太极股份(002368)、电科网安等纷纷冲高。而消息面来看，并济科技、中贝通信(603220)、汇纳科技(300609)等公司宣布算力服务收费大幅上涨。

　　进入11月份，算力租赁市场风云突变，价格一路飙升。近日，中贝通信公告显示，公司向北京中新科远提供AI算力技术服务，合同总金额为3.46亿元，单价为18万元/P/年。但根据该公司此前算力服务框架协议显示，单价为12万元/P/年。11月14日，并济科技发布通知，由于高性能运算设备持续涨价，A100算力资源持续紧张，即日起A100算力服务收费拟上调100%。

　　汇纳科技(300609)在公告中称，由于内嵌英伟达A100芯片的高性能算力服务器算力需求大幅增加，相关高性能运算设备持续涨价，算力资源持续紧张，公司拟将所受托运营的内嵌英伟达A100芯片的高性能算力服务器算力服务收费上调100%。此外，润建股份(002929)、青云科技(688316)等算力服务商也都在公共平台表示过近期涨价的意愿。

　　随着互联网企业以及科技企业纷纷在大模型参数上不断刷新榜单，以及传统企业对于数智化转型需求的增加，导致算力需求大幅上涨，但与此同时，由于高端芯片获取难度大、公共算力建设不足。从GPU性能、组网能力、软件生态等维度来看，国内的算力建设并没有适配目前算力需求的增长速度，算力供需紧张，算力租赁价格也随之水涨船高，算力租赁进入新一轮涨价周期。

　　有券商研报表示，算力涨价潮即将开启，火山引擎、腾讯云、微软Azure的A100租赁零售价相较此前的市场平均价均有不同程度上涨。不过，在AI应用加速迭代等各方面因素作用下，此次算力涨价还会持续扩大。此次算力集体提价并非短期波动，而是在开启中长期的涨价潮。看好300***、300***、300***、300***、603***、600***、002***等……更多具体题材个股详

　　中际旭创(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、太辰光(300570.SZ)、恒为科技(603496.SH)、中贝通信(603220.SH)、恒润股份(603985.SH)、中科金财(002657.SZ)、

17岁女孩吃下半斤生豆角中毒

　　17岁女孩吃下半斤生豆角中毒：洗胃、导泻等治疗后，症状得到缓解

　　一名17岁的女孩因为不会做饭，尝试自己做凉拌菜，却没焯水、炖煮，直接吃下两根黄瓜和半斤生豆角。不到半个小时，她开始感到肚子痛，胸闷、心慌、四肢发麻，稍稍走两步就头晕头痛。

　　送往医院后，经过检查，医生诊断她是因为食用生豆角引起的食物中毒。豆角中含有皂苷和红细胞凝集素等毒素，容易引起恶心、呕吐、腹痛、腹泻等症状。急诊科主任医师提醒，豆角要焯水或炖煮后再食用，避免食物中毒。

　　豆角(又称四季豆、刀豆等)在没有煮熟的情况下食用可能导致中毒。原因主要有以下几点：

　　豆角中含有一定量的植物凝集素和皂素。这些物质对人体消化道具有一定的刺激性，可能引发恶心、呕吐、腹泻等症状。在豆角煮熟的过程中，高温会使这些有毒物质分解，从而降低其对人体的不良影响。

　　豆角中的有毒物质对热敏感，未煮熟的豆角中这些物质含量较高，食用后容易引发中毒反应。

　　一旦发现豆角中毒，应立即采取以下措施进行有效处理：

　　催吐：如果中毒者意识清楚，可以尝试用手指或其他物品刺激咽部，促使其呕吐，以排出体内尚未吸收的有毒物质。

　　大量饮水：喝大量水可以帮助稀释体内毒素，促进排毒。如有条件，可以喝一些淡盐水，以补充因呕吐和腹泻导致的电解质丢失。

　　就医：中毒症状较重或持续恶化的情况下，应立即就医。医生会根据病情采取相应的治疗措施，如洗胃、导泻、补充液体和电解质等。

起点专坑中国富豪的万亿“中植系”

　　以下摘自网络

　　专坑中国富豪的万亿“中植系”，到底是怎么暴雷的?

　　11月22日，中植集团已经发布了一份致投资者的公开信，为产品发生实质性违约向投资者致歉。并且首次公布了集团的资产负债情况，让外界得以首次了解中植系的危机规模。

　　按照中植系的通报，中植集团的总资产约2000亿元，负债本息约为4200亿元-4600亿元，这也就意味着，仅以账面资产来看，中植集团已经资不抵债，处于技术性破产。而且，中植集团的账面资产虽然还有2000亿元，但主要集中于债权和股权，真实价值已经大幅减值，能够回收的金额很低，实际资产远低于账面价值。

　　按照中植集团的描述，“集团已严重资不抵债，存在重大持续经营风险，短期内可用于兑付债务的资源远低于整体债务规模。” 对于投资人而言，能够从中植系拿回的钱已经极少。

　　中植系的理财产品主要以信托和定融产品为主，投资门槛较高，所以投资者以有钱人居多。中植系旗下一位理财经理曾经透露，中植系投资产品单个300万元以上的投资人有15万，单个客户最大投资金额50多亿元。

　　通常而言，富人对于财富的管理应该相对更加聪明，那么，中植系是怎么做到专门收割富人，最终又走到了暴雷这一步呢?

　　主要还是靠高回报率的吸引。中植系的产品以信托和定融产品为主，信托收益率大概6%-8%，而定融产品比信托还要高出2个百分点。当前市场上理财产品收益率越来越低，无风险收益率普遍不到3%，在这样的背景下，中植系产品的回报率无疑具有很强的诱惑。

　　人性对于高收益的贪欲都一样，在这一点上，富人和穷人没有本质区别。而且，富人由于闲置资金较多，对于投资理财有更迫切的需求，反之，穷人手上没有多少富余资金，随便放在银行账户上也没有什么太大的机会成本和损失。所以，中植系的高回报和高门槛产品，相当于为有钱人量身定制。

　　但是，投资理财市场的一个基本原理在于，收益率和风险永远成正比，想要追求高收益，就要承担相应的高风险。尤其在当前经济下行，房地产到处暴雷的大环境之下，还想追求远超市场平均水平的回报率，踩雷几乎就成为大概率事件。

　　中植系的财富产品主要通过恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富这四大财富平台以及中融信托等公司来执行，管理资产规模超过一万亿元。

　　信托资金一向是房地产企业重要的融资渠道，中融信托也不例外。过去几年，公司将大量资金投向房地产业务，2020年房地产业务占比高达18%，最近两年开始对房地产业务有所收缩，但是占比依然超过10%。更重要的是，由于前几年和房地产高度绑定，和恒大、华夏幸福、佳兆业、融创这些风险房企均有业务合作，前几年在地产行业埋下的雷，最终还是避免不了爆发的命运。2023年以来，中融信托的产品陆续违约，无法按期兑付。今年9月份，中融信托被建信信托和中信信托托管。

　　除了信托业务之外，中植系最受关注的还是恒天财富等4大财富管理公司的暴雷，更多投资者被坑，主要集中于此。

　　中植系财富管理公司的业务，主要是发行定融产品。所谓定融产品，又叫非公开定向融资计划，是指需要融资的企业在地方金融资产交易中心(金交所)备案，向特定投资者非公开发行，约定在一定期限内还本付息的融资模式。

　　定融产品以前主要是地方城投平台的融资工具，不过最近几年，一些缺乏资金的民营企业也开始大规模进入，包括恒大，发行了将近1000亿元的定融产品，最终无法兑付，在今年8月份曝雷。更大的玩家还是中植系，发行的定融产品规模超过2000亿元，从今年6月份开始无法兑付，7月份以后更是全面停止兑付。

　　按照那些推销定融产品的财富顾问们的说法，定融的最大特点就是资金借贷双方直接交易，没有中间商赚差价，所以能够提供较高的回报率。不过，因为是非公开发行，所以定融产品的监管力度较弱。而且，资金的去向不明。以中植系发行的定融产品来看，根据购买过产品的投资者披露，募集资金主要是为了“补充发行人的流动资金”，通过资金池的运作，将相当部分用于弥补房地产和其他业务的资金缺口。

　　但是，如果一个定融产品自身没有足够的造血能力，主要用于拆东墙补西墙，那么这种融资模式其实就成为庞氏骗局，如果想要持续下去，就要靠持续不断的发新还旧来维持。但是，随着国内房地产行业暴雷面积越来越大，让中植系的资金缺口压力也越来越大。

　　除此之外，国内定融市场由于缺乏监管，被曝出越来越多的公司和地方的伪金交所合作发行定融产品，中植系的大量产品，就是通过未经许可的伪金交所备案发行。2022年5月，证监会专门召开会议，对地方性的伪金交所进行整治。随着监管力度越来越大，中植系通过定融产品借新还旧的模式越来越难以维系，终于在今年正式暴雷。

　　让中植系雪上加霜的是，2021年12月，中植集团创始人解直锟突然离世，更是让公司陷入了混乱状态。对于这家国内最大的民营资产管理公司，失去了领头羊，也就失去了带领公司走出困境的核心力量。

　　作为中植系的掌门人，解直锟多年来一直保持低调，两年前离世时，外界更多解读为“歌星毛阿敏的丈夫突然去世”。直到中植系在今年暴出大雷，人们才意识到背后的复杂性远远超过想象。

对冲基金加大油价看跌押注

　　本博评论：在原油跌近70美元附近向下的空间似乎不大，回到50美元估计可能性不大，打压为反弹制造空间。以下摘自网络

　　OPEC+会议召开前 对冲基金加大油价看跌押注

　　对冲基金在备受期待的OPEC+会议召开之前加大了对油价的看跌押注。洲际交易所和美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，截至11月28日当周，对冲基金的石油空头头寸增加了6,665手，至210,135手，为21周以来最高水平。

　　周四，OPEC+就原油供应问题达成了最新协议，该组织同意进一步减少石油供应量100万桶/日，沙特将延长其已有的额外自愿减产100万桶/日，以维护石油供应市场的稳定与平衡局面。

　　具体来看，沙特声明，将自愿减产石油100万桶/日的政策延长至2024年一季度，预计到明年3月末的石油产量为900万桶/日。诺瓦克表示，将在2024年一季度加大自愿削减石油出口的力度，届时，石油出口的削减幅度将达到50万桶/日。

　　阿联酋明年一季度将自愿减产石油16.3万桶/日。但值得注意的是，事实上，阿联酋对本次减产并不情愿。此前该国在6月举行的OPEC+会议上获得了小幅增产的权力，可以从明年1月起每日增加20万桶的产能，以便使其新产能投资派上用场。

　　安哥拉官员宣布，该国拒绝执行OPEC石油减产配额，将维持118万桶/日的石油产量，而OPEC呼吁该国产油111万桶/日。尼日利亚妥协，同意修改其配额，定为150万桶/日。

　　此外，伊拉克将额外减产石油21.1万桶/日。科威特将额外减产石油13.5万桶/日。哈萨克斯坦一季度将额外减产石油8.2万桶/日。阿尔及利亚将额外减产石油5.1万桶/日。阿曼明年一季度将进一步减产石油4.2万桶/日。

　　不过，这一最新的减产决定并无法缓解投资者们对供应过剩的担忧。一方面是因为这些额外限制措施的“自愿性”，即新增的减产量是以“自愿减产”为原则，另一方面则是因为多数成员国的减产政策存在不透明性。

　　总体来看，这次OPEC+会议进程和结果都显得非常混乱：首先是会议被迫推迟，此后虽然OPEC+者沙特使出浑身解数、促使该组织成员国达成自愿减产共识，但是新承诺的实际数量不具备透明性数量难以估测，再加上新举措是“自愿性质”以及重要的产油国成员安哥拉极力反击减产政策。在一些分析师看来，现阶段沙特和其他的OPEC+国家如能再发表一些具体的减产声明、尤其是在遵守减产承诺方面，将大幅有助于说服交易员给予原油看涨预期。

12月守住3000点的概率大增

隔夜美股三大指数尽数上扬，黄金突破新高，收盘2090美元；原油下跌，收盘75美元，接近逢低买入区域；华尔街七子五跌二涨，风光似乎不在。
日经225指数高开低走，收盘下跌0.17%；印度孟买指数高开高走，即将创出历史新高。
昨日A股在12月1号指数能够翻红意义重大，显示护盘决心，给人感觉12月能守住3000点的概率大增。

券商：光伏产业有望迎来历史性机会

　　海通证券：光伏行业增长具有长期持续性

　　核心观点：光伏板块自年初以来持续调整，已对于行业可能出现的竞争加剧有充分反应，当前估值水平已低于18年低谷;今年光伏产业链出现明显价格下降，有助于提升光伏发电的收益率，对于终端需求有明显刺激作用，未来行业增长具有长期持续性。

　　投资建议：隆基绿能、通威股份、TCL中环等。

　　兴业证券：光伏行业供给结构升级 静待拨云见日

　　核心观点：组件价格下行带动电站投资IRR提高，装机需求结构发生转变，地面电站装机爆发。2023年以来，随着上游硅料产能的放量，带动光伏全产业链价格快速降低，组件价格从年初到现在价格降幅超45%。与此同时，在其他条件不变的情况下，光伏下游电站投资回报率显著提升，低成本组件下国内地面电站及工商业装机需求爆发，预计2024年地面电站装机比例将继续上行。

　　太平洋：光伏产业未来半年有望迎来历史性机会

　　核心观点：长安与华为推动智能化升级，光伏进入关键期重视近期的电动车智能化加速趋势，特斯拉、华为、小米等是核心驱动力量，其供给有望创造需求。重申光伏产业周期将领先于电动车产业链见底，未来半年有望迎来历史性机会;电动车重视中下游格局好环节的增量机会。

　　中原证券：光伏行业估值处于低位

　　核心观点：预计2024年光伏行业需求增速有所放缓，行业进入洗牌阶段。市场层面的产能出清将会是一个过程，仍需等待行业淘汰落后产能再次向上的时机。光伏行业估值处于历史较低位，下行空间不大。

　　投资建议：制造端龙头企业和技术创新领域。具体如TOPCon电池产业链、光伏玻璃、钙钛矿电池领域领先企业，建议关注晶科能源、钧达股份、大全能源等。

　　信达证券：电池片技术是光伏向更低成本发展重要一环

　　投资建议：23年是新型电池片技术快速突破的一年，未来2-3年电池片环节技术进步仍将是光伏行业向更低成本发展重要一环，N型技术领先、投产产能与节奏位居行业前列的企业，推荐晶科能源、天合光能、晶澳科技、通威股份;隆基绿能、爱旭股份。另一方面，受益于新型电池技术，具备量利向上逻辑的核心辅材及设备企业，推荐聚和材料、捷佳伟创，宇邦新材、迈为股份等。