国产替代10大核心龙头

【国产替代10大核心龙头】中国科技崛起的硬！

芯片三剑客：
1️⃣ 中国长城（000066）-"中国芯"领军者
✔️ 手握天津飞腾ARM架构核心技术
✔️ 打造国产CPU+OS黄金组合
✔️ 党政军信息化建设核心供应商

2️⃣ 海光信息（688041）-X86芯片破局者
✔️ 唯一获得永久X86授权的中国企业
✔️ 深算二号性能碾压国际竞品20%
✔️ 数据中心芯片国产替代主力军

3️⃣ 景嘉微（300474）-GPU国产之光
✔️ 军工显卡第一股
✔️ JM9系列性能直追英伟达GTX1050
✔️ 军用订单持续爆发

软件国家队：
4️⃣ 中国软件（600536）-操作系统霸主
✔️ 麒麟系统装机量突破500万+
✔️ 党政机关市占率超60%
✔️ 信创工程最大受益者

5️⃣ 金山办公（688111）-办公软件龙头
✔️ WPS适配所有国产系统
✔️ 毛利率高达85.47%
✔️ 云办公转型成效显著

?️ 高端制造先锋：
6️⃣ 北方华创（002371）-芯片设备龙头
✔️ 28nm刻蚀机量产交付
✔️ 5nm设备进入验证阶段
✔️ 半导体设备国产替代核心

7️⃣ 华大九天（301269）-EDA软件之光
✔️ 国产EDA市场占有率超50%
✔️ 模拟电路工具比肩国际巨头
✔️ 芯片设计必备工具

未来科技布局：
8️⃣ 中科曙光（603019）-算力基建王者
✔️ AI服务器市占率25%+
✔️ 智算中心建设主力军
✔️ 液冷技术行业领先

9️⃣ 航天电子（600879）-太空科技先锋
✔️ 星载计算机市占率60%
✔️ 参与中国版"星链"组网
✔️ 低轨卫星核心供应商

工业软件突破：
? 中望软件（688083）-CAD国产替代标杆
✔️ 打破欧美30年垄断
✔️ 工业设计渗透率快速提升
✔️ 智能制造必备工具

?【投资提示】：
✅ 国产替代已成国家战略
✅ 核心技术自主可控大势所趋
✅ 这些企业代表中国科技未来

⚠️ 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。

2025年重点发展的8大科技领城

2025年重点发展的8大科技领城
1.机器人
拓普集团，巨轮智能，北特科技，五洲新春，柯力传感。
2.脑机接口
创新医疗，大唐电信，中科信息
3.算力
拓息，中科曙光，恒为科技，浪潮信息
4.人工智能
蓝色光标，海天瑞声，易点天下，昆仑万维
5.端侧AI
传音控股，广和通，漫步者，协和数，龙旗科技
6.生物医疗
瑞普光电，亚香股份，凯莱英，鸿博医药
7.商业航天
中国卫通，四川九州，航天科技，航天长风，一博科技
8.低空经济
上工申贝，宗申动力，联创光电，中信海直，中化岩石
​

4月12日收费频道下周展望

　　特朗普关税底线10% 下周大盘反弹到哪?

　　周一股市暴跌，周二周三国家队护盘，周四、周五创业板、港股超跌反弹，公司4月月刊预测大盘4月低点3115点也算准的，对照周一跌幅，沪指收复了57.6%;上证50收复了70.6%，创业板收复了46.1%，A50期货收复82.2%，科创50收复93.2%，北证50指数收复105%失地。创业板、港股受到打击更大，中概股损失最大。

　　周五美股上涨，中概股上涨1.73%，A50期货上涨0.73%。特朗普：在与中国打交道方面将会取得积极进展。关税底线是10%，或非常接近这一水平。下周大盘反弹到哪?

　　这一周市场一直演绎关税对抗，一是反制，二是内需，差不多把当时18年一年炒作的方向全炒作了一遍，18年没有炒作的方向也炒了...

消费电子龙头无惧“对等关税”风险

　　本博评论：伟大的特朗普上任不到三个月，所作所为全都烂尾。关税大战估计在本月内，美国各大超市商品价格飙涨，也难逃烂尾。以特朗普的做事风格，没有预案，满口胡言，说大话、吹牛。从其胆大枉为，不断在资本市场割韭菜圈钱来看，并不是一个真正的傻B，所以不避免在6个月内收回关税大战。以下摘自网络

　　消费电子龙头无惧“对等关税”风险 制造业回流美国存多重挑战

　　近日，美国总统特朗普签署的“对等关税”贸易政策一度引发全球恐慌，但国内消费电子产业链企业普遍表示受影响较小，消费电子品牌企业普遍已实现产能全球化布局，可通过调整全球产能布局有效降低关税风险，产业链企业则向来不承担客户关税成本。

　　一、供应链不承担关税成本

　　“果链一哥”立讯精密对证券时报记者表示，公司此前没预估到针对中国的关税会这么高，不过一直以来，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是供应链企业需要考虑的。

　　“客户一直以来都会协同供应商提升竞争力，在这个过程中选择更合适的合作伙伴。过往遇到关税问题，都没有出现客户让供应商承担关税的情况。”立讯精密相关负责人说。 　　前述所言过往关税问题，是指过往出现的美国加征关税的情况，苹果都已申请了关税豁免。

　　根据美国发布的关税豁免政策，针对电子产品设定了“美国成分≥20%”的豁免门槛，产品类型涵盖消费电子(如智能手机、AR/VR设备)、通信设备(光模块、服务器)、工业自动化设备等电子制造全产业链。产品完税价格中，若美国原产零部件或技术价值占比≥20%(如芯片、软件、精密仪器等)，就能获得关税直接豁免。但此次苹果能否成功申请关税豁免，目前外界暂不知。

　　即便苹果无法获得关税豁免，对产业链影响也不大。立讯精密进一步指出，目前，公司只有很少一部分国内制造的成品出口到美国，关税对这部分产品略有影响，相信客户会要求将这部分出口美国的产品转移到关税比中国低的地方，当然这会有一些挑战。

　　此外，蓝思科技、歌尔股份、领益智造等多家企业也均表示，公司属于产业链中上游，大部分出口通过国内保税区完成，天然规避关税波动风险，另有一部分直接出口的零部件，则与海外客户交易采用离岸价或向客户收取运费交货到指定目的地，由进口方客户承担关税缴纳。

　　进口方面，蓝思科技等多家产业链企业表示，采购已形成日本、韩国等为主的供应矩阵，且进口方式为加工贸易保税进口，不涉及进口关税。

　　二、品牌企业无惧风险

　　既然关税由客户承担，那么消费电子品牌企业如何应对?

　　“手机行业经历过所有的大风大浪，中国手机厂商不只是在国内卷，在海外卷得也很厉害，只要产业伙伴在一起，就没问题。”日前，OPPO中国区总裁刘波接受证券时报记者采访时表示，无论环境怎么变化，聚焦自己应该做的事，把产品做好，做好自己比什么都强。

　　权威机构数据显示，2024年OPPO全球出货前四，在东南亚市场，OPPO以18%的市场份额排名第一，成熟市场西欧整体第五，比利时第五，西班牙第四，荷兰、丹麦、芬兰、挪威第三，葡萄牙第二。目前OPPO在全球全球设有六大研发中心，并已在印度、印尼、土耳其、巴基斯坦、孟加拉国、巴西、埃及等七个海外国家建厂。

　　足见，美国并非OPPO的核心外贸市场，而Canalys(Omdia)高级分析师朱嘉弢告诉证券时报记者表示，美国智能手机市场苹果、三星、联想摩托罗拉分别占据60%、20%、10%左右，其他品牌份额较小，主要为TCL、谷歌、HMD等。“美国智能手机市场以运营商模式为主，国内消费电子品牌企业很难进去，受影响的主要是苹果三星等，但苹果有可能申请关税豁免。”

　　展望未来，刘波表示，OPPO未来将继续拓展拉美、非洲、巴西等新兴市场潜力，巩固东南亚等优势市场地位，突破高端，同时保持成熟市场稳定发展。

　　品牌企业进口方面，朱嘉弢表示，目前国内消费电子产业需要进口的芯片等核心零部件，原产地并不在美国，而在中国台湾或中国大陆，因此影响不大。

　　国际贸易局势日益紧张背景下，有消息称部分企业已开始囤货。对此，刘波表示：“目前关税政策下，暂时无法判断会否推高供应链成本，因此不一定要着急做很多工作，比如囤货这种，这种时候物来顺应，当时不杂。我们在越惊涛骇浪的时候越要保持自身冷静，这个时候是非常重要的。”

　　三、制造业回流美国存多重挑战

　　值得一提的是，美国“对等关税”政策的出台，旨在吸引制造业回流美国，让企业到美国建厂，不过，这在行业看来，仍面临多重挑战。

　　近日，市场有传言称立讯精密有计划在美国建厂，但很快便被立讯精密澄清消息不实。

　　“公司目前没有在美国建厂的相关计划，请以公司披露信息为准。”立讯精密表示，如果要在中国等国家以外的其他低关税地区建立产能，最快也需要1年到1年半时间才能完成产业并投产。

　　针对制造业流回到美国的可能性，立讯精密方面表示，美国是否具备相关条件是较大的考量。这不只是人才、人力及成本的问题，还涉及产业链的构成。消费电子需求淡旺季明显，上、下半年出货量在3:7左右，以中国、越南为生产核心便于弹性的产能安排，而美国制造相对孤立，不仅是成本考虑，甚至供应都将是很大挑战。

　　“地缘政治挑战环境并非现在才出现，供应链格局若要变化早就变了，但供应链格局主要还是取决于企业竞争力。”立讯精密言外之意，国内消费电子产业链已在全球积累较强的核心竞争优势。

　　“对等关税”政策后，市场还有观点指出，假如苹果不能获得关税豁免，那么苹果可能会要求供应商把一些成品转移到关税较低地区，那么立讯精密等公司是否有计划在印度、越南、墨西哥、巴西等地的产能规划进一步扩产?

　　“除非越南的关税比其他国家地区高很多，否则消费电子过去多年大部分在越南的产能再转移出去的可能性很小。”立讯精密表示，因为多年来中国硬件企业产能出海，越南在物理边界连接、物流、产业链和人才累积等方面有优势，越南政府招商引资和支持企业的政策也比较成熟，打破现有格局将会徒增品牌方的成本。公司在东南亚其他国家如泰国、印尼、马来西亚、印度等地的工厂，能看到这些地方产业链还不是很成熟，物流和产业链支持不是非常理想，转移可能性不大。

　　Counterpoint研究总监Jeff Fieldhack也指出，虽然高关税来得突然，但OEM厂商可能早有预期。然而，迁移生产基地等根本性解决方案需要大量投入和时间，短期内难以见效，且长期方案也可能面临新关税。

　　“目前关税政策有不确定性，睡一觉起来可能就有加税情况，应以观望为主，还不到定性的时候。”立讯精密创始人、董事长王来春说。

　　截至目前，A股消费电子产业链个股如蓝思科技、立讯精密、歌尔股份等均已公布回购计划等。工业富联更对记者表示，公司在中国大陆、美国、墨西哥等全球多地构建完备产能，可结合客户需求灵活调度，未来仍持续加大在中国大陆的投资力度。

Deepseek：在一阵瞎折腾后，特朗普会结束关税大战吗

　　根据搜索结果中多篇分析，特朗普是否会结束关税大战，需结合当前局势、各方压力及潜在风险综合判断。以下是关键分析：

　　一、当前关税战的僵持状态

　　1、中方的强硬反制与谈判底线

　　中国在4月11日宣布将对美关税从84%提升至125%，并明确表示“若美方继续加税，中方将不予理会”。这一表态表明中方已将关税税率推至极限(美国对华关税为145%)，后续反制空间有限，但保留了谈判余地。中方强调“不予理会”的策略，实质是通过切断双方博弈的互动性，迫使美国主动妥协。

　　2、特朗普的矛盾态度

　　尽管特朗普声称“希望与中国达成协议”，但其团队要求“中方先示好”，并继续加码对华关税至125%，显示出其“又当又立”的姿态。同时，特朗普在社交媒体上对关税政策的吹嘘与中方反制的“已读不回”形成鲜明对比，暗示其内部策略存在混乱。

　　二、迫使特朗普妥协的关键压力

　　1、美债危机与经济风险

　　白宫内部消息显示，10年期和30年期美债遭遇大规模抛售，收益率飙升，导致美国政府利息成本激增。2025年需再融资的9.2万亿美元债券(其中6.5万亿在6月到期)成为特朗普的“定时炸弹”。若美债收益率持续攀升，财政压力将直接威胁其政策实施。

　　2、国际反制与盟友倒戈

　　加拿大、欧盟等经济体的反制措施(如加拿大对美汽车加征25%关税)削弱了美国的孤立策略。RCEP成员国贸易额增长23.6%，人民币国际化加速(占国际贸易结算8.6%)，进一步压缩了美国关税战的经济收益。

　　3、国内政治与经济反弹

　　共和党内部反对：农业州议员与工商界领袖对关税战的反对声浪加剧，担心中期选举受影响。

　　民众抗议与通胀压力：高关税导致消费品价格飙升，中低收入群体面临生存危机，抗议活动频发。

　　企业供应链转移：全球产业链加速“去美国化”，越南、印度等国被迫减少对美依赖，削弱关税政策的实际效果。

　　三、特朗普的潜在策略调整

　　1、短期暂停与战术性试探

　　特朗普已宣布对75个未反制国家暂停关税90天，试图通过“胡萝卜+大棒”分化国际阵营。此举可能为后续谈判争取时间，但对中国等核心对手仍保持高压。

　　2、中期选举的政治考量

　　若关税战导致经济数据恶化(如失业率上升、通胀失控)，特朗普可能被迫调整政策以安抚基本盘。但其“反建制”形象可能因妥协受损，需在强硬姿态与经济现实间平衡。

　　3、长期战略的不可持续性

　　关税战本质是“虚空造牌”的政治游戏，但美国贸易逆差难以通过单边施压解决。高盛等机构指出，越南等国难以满足美国消除逆差的要求，关税政策可能演变为“无解方程”。

　　四、结论：关税战或进入“战略僵局”，但结束概率上升

　　短期(4-5月)：特朗普可能维持对华关税高压，但因美债压力和国内抗议，或宣布局部豁免或谈判试探。

　　中期(6月后)：若美债危机加剧或中期选举压力显现，特朗普可能被迫暂停关税战，转而寻求“有限妥协”(如降低部分关税换取中国开放特定市场)。

　　长期：关税战难以彻底结束，但烈度将下降，中美博弈重心转向科技、产业链等领域。

　　关键变量：中方是否接受“不平等谈判”、美债抛售潮是否可控、共和党内部是否形成倒特朗普共识。目前迹象显示，特朗普的“瞎折腾”可能因多重压力而被迫收场，但结局更可能为“不完全休战”，而非全面结束。

Deepseek：为什么把特朗普的支持者称为“红脖子”

　　特朗普的支持者被称为“红脖子”(Redneck)，这一称呼的起源、文化内涵及其与特朗普政治立场的关联，可以从以下几个方面分析：

　　一、“红脖子”的历史与文化含义

　　1、词源与早期形象

　　“红脖子”最初指美国南方因长期在田间劳作、脖子被太阳晒红的农民，属于对底层白人劳动者的描述。这一群体多来自爱尔兰、苏格兰等地的移民后裔，历史上曾被南方农场主压迫，经济和社会地位低下。

　　随着时间推移，“红脖子”逐渐演变为对保守、反精英、文化传统主义的白人群体的代称，尤其与共和党选民、拥枪权支持者、反移民政策等标签紧密关联。

　　2、社会刻板印象与身份认同

　　尽管“红脖子”最初带有贬义(类似“乡巴佬”或“白垃圾”)，但该群体逐渐将这一标签转化为身份自豪感，强调自己代表“真正的美国价值观”——如传统家庭观念、宗教信仰和自力更生精神。他们常被描述为居住在农村、驾驶皮卡、支持拥枪、反对LGBT权益和堕胎合法化。

　　二、红脖子群体与特朗普的关联

　　1、经济困境与政治诉求

　　红脖子群体多属于美国制造业衰退的受害者。全球化导致工厂外迁，他们的就业机会流失，收入下降，甚至陷入债务危机(如文章10中北卡罗来纳州小镇迪恩的例子)。特朗普的“美国优先”政策(如制造业回归、减税、能源独立)直接回应了这一群体的经济诉求。

　　2、文化保守主义与身份认同

　　红脖子群体普遍反对社会多元化政策(如LGBT权益、移民改革)，支持传统宗教和家庭价值观。特朗普的言论(如反对“政治正确”、强调白人文化优先)与他们的立场高度契合，甚至被部分人视为“捍卫传统美国”的象征。

　　3、对精英阶层的反叛

　　红脖子群体长期被美国沿海精英阶层忽视或贬低。特朗普以“反建制派”形象出现，攻击“腐败的华盛顿”和“精英主义”，成功吸引了这一群体的共鸣。例如，他承诺减少税收、限制华尔街影响力，被红脖子视为对抗“上层阶级”的手段。

　　三、“红脖子”标签的政治化与争议

　　1、刻板印象的强化

　　媒体和民主党常以“红脖子”贬低特朗普支持者，强调其保守、粗鲁、反智等特征，试图削弱其政治合法性。然而，这种标签也掩盖了该群体复杂的经济困境与历史创伤。

　　2、与“白左”的对立

　　红脖子与民主“白左”(自由派精英)形成鲜明对比。前者支持传统主义，后者倡导社会变革(如环保、平权)。这种对立加剧了美国社会的分裂，而特朗普正是利用这种矛盾巩固支持基础。

　　四、总结：为何“红脖子”成为特朗普的代名词?

　　经济共鸣：特朗普的政策直接回应了制造业衰退下红脖子群体的生存危机。

　　文化纽带：其保守言论强化了红脖子对传统价值观的认同。

　　身份政治：通过对抗“精英阶层”和“外来文化”，特朗普成为该群体“自救”的象征。

　　尽管“红脖子”一词带有争议，但其背后反映了美国社会深层的经济分化与文化冲突。这一群体的政治崛起，既是全球化负面影响的产物，也是特朗普政治策略成功的缩影。

特朗普这一届原油目标价位50美元

　　白宫稳步迈进50美元油价目标 美国能源业却已兵荒马乱

　　经济一直以来都是十分复杂且高度协同的系统，这意味着每一个因素的变动都可能引发出人意料的结果。这也意味着美国总统特朗普“头痛治头，脚痛医脚”式的经济政策可能往往造成相反的效果。

　　美国能源业内高管表示，由于风险偏向下行，且全球经济和石油需求增长的不确定性加剧，美国页岩油生产商可能无法获得盈利性的钻探，将被迫减少活动。

　　这与特朗普的廉价能源梦背道而驰。特朗普任命的能源主管Peter Navarro曾表示，政府希望将美国油价降低至每桶50美元。但越来越多的人警告，这一想法充满危险。

　　在特朗普的关税冲击之下，美国原油期货价格本周一度跌至55美元，周四反弹回到60美元上方。投资者预期美国对中国商品进一步加征关税，将加剧全球经济放缓或经济衰退的风险，并打击全球石油需求，导致油价持续低迷。

　　一顿操作猛如虎，一看战绩……

　　在白宫的设想中，由于政策放宽，美国钻探商将热衷于生产更多的原油，从而降低美国油价，以完成特朗普对选民的承诺。但一名能源公司的总裁表示，他在选举特朗普时，从未预料到现在的混乱。

　　据石油高管们透露，如果美国油价跌至每桶60美元以下，即周四的收盘价格附近，企业可能被迫放缓钻探、削减开支，并很可能裁员。这让该行业的每个人都很害怕。

　　除此之外，一些能源业者表示，除了贸易政策的不确定性，特朗普对钢铁征收的关税也导致这些公司的成本上升。政府的混乱对于商品市场来说是一场灾难。

　　更令美国能源业痛苦的是，在该地区钻探很可能被迫终止的情况下，欧佩克+上周决定，将从5月份开始增加石油产量。这引发了对供应将超过需求的担忧，而如果全球经济放缓，需求可能会进一步减弱。

　　还有人则指出，一旦美国能源商“熄火”，想要完成Navarro的50美元油价目标就只能通过进口，这一举动的宏观经济后果就是，特朗普厌恶的贸易逆差将被进一步扩大。

　　历史数据来看，2008年美国的贸易逆差约为8000亿美元，其中近一半(3860亿美元)与石油贸易失衡有关，相当于现在美国对中国的贸易逆差。从这一角度来看，特朗普显然需要再一次快速修改他的关税政策，将目标集中于能源进口。

　　这种充满矛盾和反复无常的结果最终磨损了人们对投资美国的信心。雷斯塔能源公司大宗商品市场高级副总裁Susan Bell表示，特朗普的关税让油气公司选择减少资本支出，但人们不仅对页岩气行业的投资失去了信心，而且对美国的投资也失去了信心。

本波黄金上涨的动力来源

　　一图复盘黄金历史上的9轮大行情 还能“疯狂”多久?

　　4月11日，伦敦现货黄金价格成功突破3200美元/盎司关口，再创历史新高。

　　本轮黄金的上涨周期，其起点可回溯至2022年11月，至今持续28个月，的确非常刷新认知。但相较于历史周期，这样的程度似乎并不罕见。

　　20世纪70年代以前，全球货币体系事实上以黄金为“锚”，美元盯住黄金，西方主要货币盯住美元。1971年8月布雷顿森林体系崩溃后，宣告了黄金挂钩时代的终结。

　　而自彼时起算，黄金已经经历了9轮完整的大行情，平均持续32个月、平均涨幅172%。

　　不难发现，在历史的长河中，每一轮黄金牛市的助推因素都与其时代风云紧密相扣、各有不同。

　　但无论时代如何变迁，本质上都没有背离与黄金自身特征息息相关的三条真实定价逻辑： 第一，黄金不生息，但持有美国国债有利息，所以一般而言全球通用货币(美元)对应资产的名义利率越高，黄金价格越低; 第二，黄金能抗通胀，而美元会随通胀贬值，所以全球通胀越高，黄金价格越高; 第三，黄金能避险，所以当全球通用货币的信任度越低，黄金价格就越高。

　　广州金控期货研究中心副总经理程小勇分析，4月7日黄金的回调，主要是受到特朗普政府全面加征关税的冲击，市场恐慌情绪攀升，反映市场恐慌的VIX指数一度攀升至52.33。不过，在市场恐慌性缓和后，没有去杠杆的担忧，市场会调整投资组合，降低风险资产配置，增配黄金等避险资产。

　　程小勇认为，支撑近日黄金重新上涨的动力来源：

　　一是美国经济滞胀或衰退预期下，美债收益率下行带动美元无风险利率回落，刺激黄金投资需求攀升。4月9日，全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金量升至937.08吨，创2023年6月7日以来最高纪录。

　　二是避险买盘，在美国关税还在博弈阶段，市场风险偏好下降，机构投资组合中会增加黄金配置降低β风险。

　　三是美国加征关税很大目的在于削减贸易逆差，且希望美元走弱来降低通胀压力，但美元的特里芬难题表明贸易顺差和弱势美元是很难共存的，这刺激中国等国家或地区央行增持黄金，降低美债配置。

预计下周A股仍将继续上涨。

关税大战，大国宣布对美进口商品加征125%，美宣布加征145%关税。至此双方经贸关系隔绝，再增加关税已经变得毫无意义。美元指数跌破100，美国国际信誉大损。
隔夜美股三大指数，纳指引领均低开高走，收盘上涨2%；现货黄金继续创出历史新高，收盘3237美元；原油低位上涨，收盘61.4美元；美股华尔街七子，苹果引领上涨，特斯拉、Meta微跌。
昨日A股指数上涨，个股涨多跌少。
考虑到目前股市已成为关税大战中的信心指标，预计下周A股资金护盘仍将继续上涨。
对于大国来说，进口的药品跟医药器材，还有低价的粮食，很难替代；而对美国来说，很难再享受低价的进口商品，两败俱伤，特朗普祸国殃民。

4月11日收费频道盘后综述

　　又是半导体共振救市 反弹or反转

　　隔夜美股大跌回吐前天涨幅的1/3，今天大盘低开，半导体板块大涨带动大盘翻红，跟周三如出一辙只不过周三国家队救市拉的是半导体大票寒武纪中芯国际北方华创，今天中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知，半导体题材股大涨。

　　指数再上一步需刺激措施，这几天传讨论额外的经济刺激措施，包括住房、消费支出和技术创新方面的支持措施。在美国按照最新税率对华加征关税的情形下，政策若充分对冲出口风险、维持企业稳定经营，增量支持力度需要达到1.2万亿元以上。

　　指数反弹到周一缺口，接下来判断反弹or反转很关键，如果是反弹会有二次探底需减仓，若是反转则大盘必须收复跳空缺口。

油价崩跌沙特也受不了

　　油价崩跌沙特也受不了?高盛：财政赤字或飙升至750亿美元

　　油价大幅下跌可能令石油大国沙特面临严重财政赤字。国际货币基金组织估算，沙特实现财政收支平衡所需的布油价格为90美元/桶，而高盛最新警告称，若油价维持目前62美元/桶左右的低位，沙特财政赤字或翻倍至750亿美元。

　　油价大跌，产油国财政还扛得住吗?

　　美东时间周三，高盛中东和北非地区经济学家Farouk Soussa警告称，受全球石油需求放缓、贸易紧张局势升级，以及原油供应增加的影响，国际油价持续走低，沙特可能面临严重的财政赤字风险：

　　“我们可能会看到海湾合作委员会 (GCC) 国家，特别是沙特阿拉伯这样的大国，出现相当严重的财政赤字。”

　　据国际货币基金组织(IMF)估算，沙特实现财政收支平衡所需的布伦特原油价格为90美元/桶。而高盛最新将2025年年末的油价预测从此前的69美元/桶大幅下调至62美元/桶。这意味着，如果油价维持在当前水平，沙特2024年财政赤字增加一倍以上。Soussa指出：

　　“若油价维持在62美元左右，沙特的财政赤字很可能将从约300亿至350亿美元飙升至700亿至750亿美元。”

　　近年来，沙特在“2030愿景”战略框架下大幅扩大支出，致力于推动经济多元化，降低对石油收入的依赖。其中最引人关注的包括NEOM未来城项目。这座预计耗资达1.5万亿美元的“沙漠超级新城”，占地面积堪比美国马萨诸塞州。此外，沙特还将承办2030年世博会和2034年世界杯，两个大型国际赛事的筹办亦需巨额投入。

　　目前沙特仍有相当大的借款空间，截至2024年12月，沙特债务占GDP比重目前仅为约30%，远低于美国的124%与法国的110.6%，但在当前国际融资环境动荡的背景下，筹集750亿美元对市场来说难以消化。Soussa补充说：

　　“虽然债务与GDP比率令人感到舒适，但并不意味着沙特可以随心所欲地发行债务…他们必须考虑其他补救措施，这些措施包括削减资本支出、加税或出售更多国内资产，如国有企业沙特阿美和SABIC。”

　　区域经济学家预测，NEOM的几个项目可能最终被砍掉。

　　不过，沙特目前信用评级依然良好，包括标准普尔给予的A/A-1评级(展望正面)、惠誉给予的A+评级(展望稳定)，以及截至今年1月达4102亿美元的外汇储备(CEIC数据)，为其提供了较强的财政缓冲空间。

　　同时，沙特持续推进吸引外资的改革，努力降低投资风险、拓展非石油收入来源。标普全球在研报中表示，这些改革将持续增强沙特经济的韧性与财富水平。

　　Soussa指出：“沙特选择众多，但应对方案的具体组合仍难以预判，当前尚不构成真正危机。问题是他们会选择哪些选项来应对面临的挑战。”

高纯石英矿概念股

　　高纯石英矿成为我国新矿种 多家公司有布局

　　自然资源部4月10日发布公告，经国务院批准，现将我国新发现的高纯石英矿予以公布。该矿种名称为高纯石英矿，主要用于半导体、光伏等高新技术产业，成为我国第174号矿种。随着174号矿种的设立，将有力推动这一战略性资源的勘探开采，保障半导体、光伏这两大高新技术供应链安全。

　　自然资源部有关负责人表示，在新一轮找矿突破战略行动中，河南东秦岭、新疆阿勒泰等地区发现多处高纯石英矿，与美国高纯石英矿相似。相关部门技术攻关成功获得99.995%的4N5级以上中试产品，一些样品达到99.998%的4N8级。

　　高纯度石英材料是半导体芯片制程中的关键耗材，在芯片制造过程的扩散、刻蚀等环节发挥重要作用。全球石英玻璃制品终端市场应用中，半导体市场石英制品占比65%，据测算，每生产1亿美元的电子信息产品，平均就需要消耗价值 50万美元的高纯石英材料。

　　目前，全球高纯石英矿山主要分布在美国、俄罗斯、挪威和澳大利亚等国。此前我国高纯石英矿高度依赖进口，海关统计数据显示，2024年中国硅砂及石英砂进口数量达到570万吨，进口金额2.71亿美元(约合人民币19.91亿元)。目前，我国高纯石英砂的国产化进程正在不断加快，新矿种出现有利于稳定供应来源，改变此前高度依赖进口的局面，助力相关战略性新兴产业的高质量发展。

　　近期美国关税风波持续，多家机构表示，高纯石英砂这一重要材料国产替代进程有望推进。中泰证券研报认为，半导体石英砂将深度受益美国进口商品加关税，国产替代迫切性加强，高纯石英砂有望迎来涨价。

　　华源证券研报认为，梳理美国滥施关税对建材行业的边际影响，其中积极影响的主要为高纯石英砂，目前我国用于生产高纯石英砂的原料矿砂严重依赖进口，高端品供给能力不足，关税落地后大概率导致产品涨价，利好国内供应链国产替代。

　　数据宝统计，A股中布局高纯石英材料的个股共有12只，4月10日有11股实现上涨，石英股份连续两日涨停，新金路、菲利华、华民股份涨幅居前，分别为6.98%、5.45%、4.09%。

　　近年来我国光伏、半导体产业快速发展，光伏用高纯石英砂产业链已相对成熟，半导体用高纯石英砂仍处于刚刚起步阶段，多家上市公司在投资者问答平台上透露了半导体用高纯石英砂相关布局。

　　石英股份表示，相关客户对公司半导体级高纯石英砂认证已完成，并有一定量的订单。

　　凯盛科技表示，公司高纯石英砂共有两种技术路线，一种是化学合成高纯二氧化硅项目，产品主要应用于晶圆用CMP、光伏、半导体等行业领域，项目规划产能5000吨;一种是以天然石英原料提纯杂质方式生产高纯石英砂，主要用于光伏/半导体用石英坩埚原材料等，目前产能8000吨。

　　壹石通表示，公司在重点研发方向上，将着力推动光伏及半导体用高纯石英砂等产品的性能优化，公司高纯石英砂相关技术指标和性能优化已基本完成，目前正在进行制品验证、市场导入，距离量产尚需时间。

　　从资金面来看，6只高纯石英概念股本月以来获得机构资金净流入，石英股份净流入金额居首，达到2.75亿元;菲利华、岱勒新材、中旗新材紧随其后，分别为0.64亿元、0.34亿元、0.12亿元。

4月11日收费频道午盘综述

　　卡脖子新突破 国替爆发前夜 半导体+光伏+新材料

　　据报道，4月10日，自然资源部发布了《新发现矿种公告》，我国在河南东秦岭地区、新疆阿勒泰地区新发现高纯石英矿，储量达3668 万吨。另外，据估算，中国潜在的高纯石英资源潜力超5亿吨。自然资源部相关负责人介绍，多家国内科研单位和企业研发了高纯石英矿快速筛选、深度提纯、定向除杂等关键技术及装备，支撑了国内矿石广泛利用，国内已形成一定规模的产业链配套，高纯石英矿具备了成为我国矿种家族新成员的'资格'。

　　目前，全球高纯石英矿山主要分布在美国、俄罗斯、挪威和澳大利亚等国。资料显示，美国北卡罗来纳州的斯普鲁斯派恩矿山，一度供应了全球90%以上的半导体级高纯石英砂。我国高度依赖进口的高纯石英矿，是真正的'卡脖子'矿产资源。我国长期依赖进口，2023年贸易逆差高达106.7亿元，供应链风险突出。

　　新矿种的发现及储量的增加，打破美国垄断，极大降低了外部封锁风险，确保了产业链安全。在找矿突破基础上，174号矿种的设立对这一超级'硅'族的保护开发，对保障我国高新技术产业链、供应链安全具有重要意义。对工业矿业来说，新矿种设立可以有力推动矿产勘探开采、矿业权设立及社会资本投入。例如国务院批准的172号新矿种页岩气，推动了我国页岩气勘探开采迅速发展;批准天然气水合物为173号新矿种，有力推动了我国对这一新型能源的勘探开发。

　　高纯石英是半导体芯片制造中石英坩埚(单晶硅生长核心容器)和光伏硅片的核心材料，其纯度直接影响产品性能。高纯石英具有耐高温、耐腐蚀、低热膨胀性、高绝缘性和透光性等特性，是半导体晶圆制造(光刻机、刻蚀机)、光伏单晶炉坩埚、光纤通信的核心材料等战略性新兴产业必不可缺的关键基础材料，在国家高科技竞争中起着至关重要的作用。

　　新矿种认定意味着国家将高纯石英矿提升至与稀土、锂矿同级的战略高度，政策扶持、资源开发、产业链整合将全面加速。

4月10日收费频道盘后综述（本博评论）

　　本博评论：比起美股，A股的不确定性更强。在美国如果股市下跌，会倒逼，为自己争取脸面。而美股走强也不是所有股票都走强，曾有人对我说:“他们公司在纳斯达克上市，股价长期不动。”只涨所谓的华尔街七子，而且不断会把涨的好的股票调进七子，把走势不好的股票调出。截止2024年的数据，美国经济比较强劲，而且美联储手中积累起充足的牌可以调控经济。美国银行的存款利率目前为4.5%，如果每次下调0.25%，到零，还能调18次。特朗普乱政，华尔街有观点认为他是个精神病人，只有更神精的人会去计较。毕竟华尔街的精英将究沉着、从容的赚钱风格，一个来自纽约的建筑商，精英不过嗤之以鼻，自有对策。以下摘自网络

　　看周末刺激措施 争相报道更救市

　　美国对其它国家实施90天的关税暂停，对中国征收125%关税，美股暴涨，早上文章AI硬件、苹果链、人形机器人超跌反弹趁机减，等调整、等更高级别救市。昨天路透报道，今天彭博：在特朗普提高对华关税后，中国准备于周四举行会议，讨论额外的经济刺激措施。

　　此次临时会议将重点讨论住房、消费支出和技术创新方面的支持措施，下午乳业消费大涨，包括金融监管机构在内的其他政府机构也将召开会议，讨论提振经济和稳定市场的措施。

　　政策不确定性指标已大幅超出特朗普第一任期内所达到的水平，看周末刺激措施，稳健者等消息落地。

4月10日收费频道午盘综述

　　美关税霸凌下反制措施层出不穷 即买即退3方向

　　国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税'即买即退'服务措施的公告》，明确从4月8日起，离境退税'即买即退'服务措施在全国推广。该政策将退税环节提前，境外旅客在购物环节就能拿到退税款。目前该举措前期先后在上海、北京、广东、四川、浙江等地开展试点，现已具备全国推广的条件。

　　国家税务总局公告，离境退税'即买即退'服务在全国推广。'即买即退'就是让境外旅客在购物环节就能拿到退税款，有利于旅客在购物现场领取退税款用于再消费。随着离境退税'即买即退'服务措施在全国推广，我们认为后续对于入境游、入境购物、对外放开等方面或有进一步举措，带动国内消费进一步释放。

　　'离境退税'即买即退'将退税环节提前，境外旅客在购物时即可现场领取退税款，这一措施有助于吸引更多境外旅客来华消费，提高中国作为国际旅游目的地的竞争力。该政策的推出一定程度上为了对冲'关税'影响，拉动海外游客在境内的消费，此次全国范围推广力度更大，流程有望进一步简化，或将在一定程度上促进入境游客的增加，进一步利好航空机场的国际客流复苏，推动航空机场业绩改善。

　　上市公司中，关注3大方向机会：

　　离境退税'即买即退'服务直接受益的百货和免税渠道

　　目前中国已对29个国家实行15天入境免签，与24国实行全面互免签证，未来入境游有望全面放开带旅游板块放量

　　与出行链相关配套的酒店及餐饮：…………值的重点关注，

为何华尔街大佬呼吁：不要逢低买入美股!

　　本博评论：2024年的美国本身就很伟大，引领着世界、科技、军事。特朗普的让美国重新伟大，大概是让美国重回底特律时代?华尔街有观点认为特朗普可能是个神精病人。美国人的养老金大部分投在股市，美股的涨跌关系百姓的生计，没有一个头会小视美股的下跌。终于4月9日美emc迎来史无前例的爆涨，一夜之间天翻地覆、改天换地。以下摘自网络

　　华尔街大佬呼吁：不要逢低买入美股!

　　周一美股波动剧烈，交易员们对暂停关税90天的虚假新闻趋之若鹜，是因为他们迫切渴望得到哪怕一丝迹象 —— 任何迹象都行 —— 表明会有理性的声音传入特朗普的耳中。

　　但理性的救兵并没有到来。至少目前还没有。白宫无论如何都已经被指责应对金融市场的损失负责了，所以现在改变策略也没有什么实际意义，Jones Trading的首席市场策略师Mike O’Rourke周一表示。

　　“我认为大家开始意识到，他们会坚持推行这些关税措施，” O’Rourke说，“而问题在于，我们即将进入财报季，你不得不想到每家公司都会发表负面评论…… 除了宣布某种能为我们指明前进道路的贸易协议之外，没有太多值得乐观期待的事情。”

　　由于华盛顿传出的消息充满不确定性，一些华尔街人士表示，是时候向总统及其团队发出一个明确无误的信息了：不要逢低买入。

　　美股现在比一周前便宜了，所以投资者暂停抛售并买入一些便宜资产是很自然的事。但进入逢低买入模式，就有可能让特朗普在拿全球经济玩 “胆小鬼博弈”时得到好处。

　　“我们需要美股暴跌 —— 以此向政府施压，” 亚德尼研究公司总裁埃德?亚德尼(Ed Yardeni)周一表示。亚德尼解释说，他并非完全希望暴跌，只是股价上涨会减轻白宫在贸易冲突上让步的压力。

高盛：极端情况下，原油或跌破40美元

　　本博评论：昨晚原油大涨收盘62.5美元，大多数的产油国家原油成本大概在70美元以上。但我见过原油期货的价格跌至负值，只有抛盘，没有接手盘，这是市场操纵的结果。以下摘自网络

　　一周内两次砍油价目标，高盛预计：极端情况下，原油或跌破40美元

　　由于美国GDP增长预期疲软，以及OPEC+增产预期的影响，高盛一周内第二次下调油价预测。高盛将2025年12月的布油价格预期下调4美元，至62美元，WTI原油价格也下调至58美元;在极端情况下，布油价格预计将在2026年末跌至每桶略低于40美元。随着贸易摩擦升级和供应增加，原油市场面临新一轮震荡。

　　包括高盛、摩根士丹利和法国兴业银行在内的多家机构纷纷下调了油价基本预测，高盛分析师Yulia Grigsby等人在4月7日的报告中警告，在极端情况下，布伦特原油价格可能跌至40美元以下。

　　'如果全球GDP同时放缓且OPEC+完全取消减产，这将约束非OPEC产油国供应，我们估计布伦特原油价格将在2026年末跌至略低于每桶40美元。'

　　高盛预计，在基准情景下，2025年12月布伦特原油价格下调4美元至62美元，WTI原油下调至58美元;到了2026年，预测布伦特平均价格为58美元、WTI 55美元。截止发稿，布油价格跌至61美元。

　　这一基准预测建立在两个关键假设之上：首先，美国经济避免衰退，特朗普政府将大幅削减原定于4月9日生效的关税;其次，OPEC+供应仅温和增加，6月和7月将各增加130-140千桶/日的产量。

　　经济疲软导致油价再次下调

　　高盛分析师在过去几天内二次下调油价预测，主要原因是该行经济学家下调了多个地区的GDP增长预期。

　　最新报告显示，美国经济学家将2025年第四季度对比去年同期的美国GDP增长预期从1.0%下调至0.5%，同时将未来12个月美国经济衰退概率从35%上调至45%。

　　高盛同时下调了2025年和2026年的原油需求增长预期，分别为30万桶/天和40万桶/天，低于此前预测的60百万桶/天左右。这一下调的主要原因是，GDP增速放缓带来的负面影响，将超过美元贬值和油价下跌带来的正面影响。研究显示，每10%的美元贸易加权指数下跌可提升全球原油需求约35万桶/日。

　　供应方面，高盛预计美国本土48州原油产量将从2025年3月的1140万桶/日峰值下降至2026年12月的1130万桶/日，显著低于1月份预测的1190万桶/日。尽管OPEC+合规和产量存在很大不确定性，分析师仍预计OPEC+原油在4个月内增产约70-80万桶/日。

　　高盛指出，目前的经济环境下行风险仍然偏大，特别是由于OPEC+的供应可能超出预期。此外，尽管隐含波动率上升，但仍被高估。

　　不过，高盛同时补充称，长期看，石油价格不太可能长期跌至每桶40美元以下，主要基于两个因素：第一，美国页岩油在价格较低时提供了越来越坚固的支撑;第二，潜在的2025年美国衰退可能不会特别严重，部分原因是私营部门缺乏重大金融失衡。

　　高盛建议，对于石油生产商而言，买入看跌期权，对冲原油价格下跌的风险仍然具有吸引力。对于宏观投资者来说，原油看跌期权仍然是一个有吸引力的衰退对冲工具。